Key Takeaways ALL is benefiting from rising auto renewals, strong margins and a digital transformation strategy. BRK.B's insurance arm drives growth, backed by solid pricing, underwriting, and more than $100B in cash. ALL outperforms BRK.B on return on equity, despite higher debt and geographic concentration risk.Improved pricing, rising climate-related risks and rapid digitalization are poised to shape the insurance industry's trajectory in 2025. While insurers continue to face exposure to catastrophe lo ...

The Allstate Corporation (NYSE:ALL) 45th Annual William Blair Growth Stock Conference June 5, 2025 8:40 AM ET Company Participants Jesse Edward Merten - Executive VP & CFO Conference Call Participants Adam Klauber - William Blair & Company L.L.C., Research Division Adam Klauber Welcome, everyone. Thanks for joining. Good morning. Adam Klauber, I run our insurance group here. First, please read our website for disclosures for compliance, blah, blah, blah. Thank you. But we are really lucky to have Allstate. ...

The Allstate Corporation (ALL) FY Conference June 05, 2025 09:40 AM ET Speaker0 Welcome, everyone. Thanks for joining. Good morning. Adam Klauber. I run our insurance group here. First, please read our website for disclosures for compliance, blah blah blah. Thank you. But we are really lucky enough to have Allstate. And this is, I think, the second year Allstate's joined at the conference, which we really, really appreciate. And it seems obvious as a local company, we're local. But, you know, we've really a ...

Accessibility StatementSkip Navigation More than 75 children, ages 9 to 12, participated in a youth clinic led by grassroots partner Black Star, a national community platform focused on accelerating the growth and visibility of Black soccer players, coaches and fans. "As part of our ongoing commitment to youth empowerment, Allstate is proud to support initiatives that create safer spaces and more opportunities for young athletes to thrive," said Elizabeth Brady, executive vice president and chief marketing, ...

文章核心观点 介绍Albert Anthony的职业身份、工作成果、经历、教育背景、未来计划以及品牌所属情况 [1] 个人信息 - Albert Anthony是克罗地亚裔美国媒体人，也是Investing.com和Seeking Alpha金融媒体平台分析师 [1] - 他在纽约市长大，曾居住在得克萨斯州奥斯汀和克罗地亚 [1] - 毕业于德鲁大学，还通过企业金融学院和Coursera在线学习完成课程 [1] 工作成果 - 自2023年以来在平台上获得超1000名粉丝 [1] - 以分析师身份撰写市场评论和观点，覆盖多个行业超200家公司，专注股息股票 [1] 工作经历 - 近期担任IT行业分析师，曾在美国排名前十金融公司的IT团队任职 [1] - 作为商业媒体撰稿人参加克罗地亚的商业/创新会议 [1] 未来计划 - 2025年计划在亚马逊推出新书，讲述其作为分析师的方法和股票评级方式 [1] 品牌情况 - Albert Anthony品牌归Albert Anthony & Co.所有，该公司是在美国得克萨斯州特拉维斯县奥斯汀注册的独资企业 [1]

公司运营表现 - 2022-23年期间由于通胀环境导致理赔成本上升，公司承保盈利能力下降 [1] 分析师背景 - 分析师在金融市场拥有超过18年经验，专注于金融领域 [1] - 分析师曾在买方机构工作，专注于投资组合管理 [1]

Allstate Corporation (ALL) 2025年第一季度业绩 核心财务表现 - 调整后每股收益3.53美元 超出Zacks共识预期56.2% 但同比下滑31.2% [1] - 营业收入同比增长8.9%至168亿美元 低于共识预期1.9% [1] - 税前利润7.19亿美元 较去年同期的12亿美元显著下降 [4] - 总成本与费用同比上升14%至157亿美元 高于预期的155亿美元 [4] 收入驱动因素 - 财产与意外险保费收入同比增长8.8%至147亿美元 [3] - 净投资收入8.54亿美元 同比增长11.8% 因转向高收益固收证券及组合扩张 [3] - 市场投资收入本季度显著跃升 [3] 成本压力 - 巨灾损失从去年同期的7.31亿美元激增至22亿美元 主因加州野火和三月风灾 [4] - 财产与意外险理赔及运营成本上升推动费用增长 [4] 业务板块表现 财产责任险 - 已赚保费140亿美元 同比增长8.7% 因平均保费提高 但低于共识1% [6] - 承保收入3.6亿美元 较去年同期8.98亿美元下降 [6] - 综合比率改善380个基点至83.1% [6] 保护服务 - 收入8.6亿美元 同比增长14.2% 受益于Allstate保护计划和Arity业务 [7] - 调整后净收入从5400万美元微增至5500万美元 [7] 健康与福利 - 保费及合同费用4.87亿美元 同比增长1.9% 低于共识1% [8] - 调整后净收入3000万美元 同比下滑46.4% [8] - 雇主自愿福利业务已于4月1日剥离 [8] 财务健康状况 - 现金余额8.4亿美元 较2024年底的7.04亿美元增加 [9] - 总资产1152亿美元 较2024年底的1116亿美元上升 [9] - 债务81亿美元 与2024年底持平 [9] - 每股账面价值74.61美元 同比增长19.8% [9] 行业比较 Aon plc (AON) - 调整后每股收益5.67美元 低于共识6.1% 因运营成本上升及利润率下降 [12] - 财富解决方案业务改善及NFP收购协同效应部分抵消负面影响 [12] Willis Towers Watson (WTW) - 调整后每股收益3.13美元 低于共识2.1% 因健康财富与职业板块收入减少 [13] Marsh & McLennan (MMC) - 调整后每股收益3.06美元 超共识1.3% 因风险与保险服务收入强劲增长 [14] - 咨询板块利润增加 但被薪酬福利相关运营费用上升部分抵消 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收165亿美元，较2024年第一季度增长7.8% [6] - 本季度净收入5.66亿美元，调整后净收入9.49亿美元，摊薄后每股收益3.53美元，过去十二个月调整后净资产收益率为23.7% [6] - 财产责任险业务本季度承保收入3.6亿美元，综合赔付率97.4%，较上年同期提高4.4个百分点 [13] - 汽车险综合赔付率91.3%，房屋险综合赔付率在目标的60% - 70%区间内，十年综合赔付率为91.5% [14] - 保护服务业务过去十二个月调整后净收入1.62亿美元，是2018年的七倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 财产责任险业务 - 个性化新业务280万项，较上年增长27% [11] - 汽车险保单数量2510万份，较去年下降0.4%；房屋险保单数量750万份，较上年增长2.5%；财产责任险总保单数量增长0.1% [17] - 汽车险新业务申请较上年增长31.2%，房屋险新业务增长10% [18] 保护服务业务 - 自2017年收购以来，客户群增长了四倍多，目前在18个国家为1.62亿客户提供服务 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度巨灾损失占已赚保费的比例是过去十年的异常值，比均值高出三个标准差以上，主要由加州野火造成 [15] - 本季度再保险赔款11亿美元，主要来自加州野火，也包括过去十二个月发生的超过5000万美元的巨灾损失 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 增加个人财产责任险市场份额，扩大为客户提供的保护范围 [6] - 财产责任险业务通过降低成本、推出新产品、扩大客户渠道等方式增加市场份额 [9] - 投资组合多元化，采用主动投资管理策略，以实现企业风险和回报目标 [20] - 通过战略合作伙伴关系，在商业流程中嵌入保护服务，提供多元化的盈利增长来源 [24] 行业竞争 - 行业竞争较为理性，各竞争对手都以盈利增长为目标，未出现为追求业务量而降低费率的情况 [31] - 公司认为自身在汽车险和房屋险业务上具有竞争力，能够通过转型增长战略实现市场份额的增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，为2025年剩余时间奠定了坚实基础 [29] - 转型增长战略对财产责任险保单数量产生了积极影响，公司将继续专注于执行该战略 [28] - 公司对投资组合的风险和回报采取平衡的方法，扩大保护服务的提供将为未来发展奠定基础 [29] - 公司有信心通过战略和能力为股东创造价值，并为客户提供保护 [29] 其他重要信息 - 4月1日，公司完成了员工自愿福利业务的出售，交易金额为20亿美元 [8] - 公司将季度股息提高至每股1美元，并实施了10亿美元的股票回购计划 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待行业竞争，是否会出现价格战？ - 行业竞争较为理性，各竞争对手都以盈利增长为目标，未出现为追求业务量而降低费率的情况 [31] - 公司认为自身在汽车险和房屋险业务上具有竞争力，能够通过转型增长战略实现市场份额的增长 [33] 问题2：保单数量的增长趋势是否会持续？ - 新业务水平较去年第一季度大幅增长，且能够持续保持，主要得益于广泛的分销渠道、有竞争力的定价和广告宣传 [36] - 客户留存率有所滞后，但公司通过SAVE计划等措施，致力于提高客户留存率 [37] 问题3：新业务申请的增长是否可持续？ - 本季度新业务水平与去年年底相似，公司认为通过推出更多州的产品和扩大分销渠道，仍有增长潜力 [44] 问题4：汽车险潜在损失率是否有异常情况？ - 汽车险盈利能力表现出色，综合赔付率表现优异，在大多数州的价格和费率充足性良好 [47] - 季度比较意义不大，因为天气、事故类型等因素会影响损失率 [48] 问题5：调整后费用率的目标是什么，广告费用如何变化？ - 公司没有设定费用率目标，但目标是降低费用，通过新技术平台和数字化流程，有望进一步降低费用 [57] - 广告费用取决于市场机会和业务增长情况，公司会根据投资回报率和市场情况进行调整 [59] 问题6：巨灾损失的情况如何，再保险计划有何变化？ - 本季度巨灾损失主要来自加州野火，再保险赔款11亿美元，公司将积极寻求代位追偿 [64] - 公司增加了再保险购买限额，以反映风险状况的变化，市场反应良好，风险调整后的成本将下降 [66] 问题7：如何看待公司的资本状况和资本分配？ - 公司资本状况良好，有足够的资本支持业务增长和股东回报，对10亿美元的股票回购计划感到满意 [74] - 公司将根据市场情况和业务需求，持续评估和调整资本分配 [76] 问题8：加州竞争对手的困境是否会影响公司的业务？ - 竞争对手的困境会改变市场竞争格局，但公司在加州的汽车险业务已实现承保盈利，并将继续寻求增长机会 [81] - 在房屋险业务方面，公司需要看到成本能够反映在保费中，才会有兴趣扩大业务 [83] 问题9：3月汽车保单增长是否受到关税影响？ - 无法确定购物增加是否是由于关税预期导致的，目前尚不清楚关税对汽车销售和保单增长的具体影响 [90] 问题10：如何应对关税可能带来的成本增加？ - 公司将管理关税带来的影响，目标是为客户提供有竞争力的价格，为股东创造回报，并实现业务增长 [92] - 目前尚不清楚关税的具体影响，公司将根据成本变化情况，考虑是否提高价格 [93] 问题11：如何提高客户留存率，SAVE计划的效果如何？ - 客户留存率仍然处于较低水平，但公司通过SAVE计划，致力于改善客户体验、提高客户满意度和降低价格，以减少客户流失 [107] - 捆绑销售和减少费率调整也有助于提高客户留存率 [109] 问题12：公司的资本能力如何应对不利情况？ - 公司资本状况良好，有足够的资本应对平均保费的增加和市场变化，不认为保费与权益比率是衡量资本的有效指标 [111] - 公司通过经济资本模型和压力测试，确保有足够的资本应对不确定性 [113] 问题13：为什么不降低综合赔付率以实现更可持续的有机增长？ - 公司认为可以在保持良好综合赔付率的同时实现业务增长，在汽车险和房屋险业务上具有竞争力 [119] - 增长是提高估值倍数的关键，公司将继续努力实现市场份额的增长 [121] 问题14：广告支出的节奏如何，是否已经达到峰值？ - 公司第一季度广告支出未达到峰值，将根据广告投资回报率和业务增长情况，持续进行广告投入 [124] - 公司的目标是增加市场份额，销售更多的保护服务，不仅限于汽车险业务 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收165亿美元，同比增长7.8% [7] - 本季度净收入5.66亿美元，调整后净收入9.49亿美元，摊薄后每股收益3.53美元，过去十二个月调整后净资产收益率为23.7% [7] - 财产责任险业务本季度承保收入3.6亿美元，综合赔付率97.4%，较去年同期上升4.4个百分点 [14] - 汽车险综合赔付率为91.3%，房屋险综合赔付率保持在60%左右的目标范围内，十年综合赔付率为91.5% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 财产责任险业务 - 个性化新业务280万项，较上年增长27% [12] - 汽车险保单数量为2510万份，较去年下降0.4%；房屋险保单数量为750万份，较去年增长2.5%；总财产责任险保单数量本季度增长0.1% [19] - 汽车新业务申请量较上年增长31.2%，房屋新业务申请量本季度增长10% [20] 投资业务 - 投资组合约85%为公开交易证券，超过81%为创收资产 [22][25] 保护服务业务 - 自2017年收购Allstate Protection Plans以来，客户群增长了四倍多，目前在18个国家为1.62亿客户提供服务 [28] - 过去十二个月，该业务调整后净收入为1.62亿美元，是2018年的七倍 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度巨灾损失是过去十年均值的三倍多标准差，主要由加州野火造成，风雹事件高于五年和十年平均水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 增加个人财产责任险市场份额，扩大为客户提供的保护范围 [7] - 执行变革性增长战略，包括降低成本、推出新产品、扩大客户渠道等 [10][11] 行业竞争 - 行业处于良好盈利状态，竞争较为理性，未出现为追求销量而降低费率的情况 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩强劲，为2025年剩余时间奠定了坚实基础 [30] - 有信心通过变革性增长战略增加市场份额，为股东创造价值 [29][30] - 关税影响可控，公司将采取措施确保为客户提供良好服务并为股东盈利 [102] 其他重要信息 - 4月1日出售员工自愿福利业务，售价20亿美元 [9] - 提高季度股息至每股1美元，并实施10亿美元股票回购计划 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业竞争是否导致定价更激进 - 行业处于良好盈利状态，竞争较为理性，未出现激进降价情况，公司上季度在盈利的情况下新增280万笔业务 [33][34][36] 问题2: 保单数量增长能否持续 - 新业务量能够持续，留存率滞后于价格变化，目前已趋于平稳，公司通过SAVE计划提高客户留存率 [37][38][41] 问题3: 新业务申请量能否维持或增长 - 新业务水平与去年底相近，公司有能力维持，随着产品在更多州推出，仍有增长潜力 [47][48] 问题4: 汽车险潜在损失率是否有异常 - 汽车险绝对水平表现出色，季度比较意义不大，受天气等因素影响，综合赔付率可能波动1 - 2个百分点 [50][51][52] 问题5: 调整后费用率未来目标及广告费用情况 - 公司目标是降低费用率，但未设定具体目标，预计随着新技术应用，费用率将继续下降；广告费用取决于增长机会和市场情况，公司会根据投资回报率调整 [59][60][63] 问题6: 巨灾损失及再保险情况 - 巨灾损失图表为毛损失，未考虑再保险和代位追偿；公司将追求潜在代位追偿，相关资金将归再保险公司和客户；本季度再保险限额增加15亿美元，达到95亿美元，以反映风险状况变化 [66][67][68] 问题7: 如何考虑资本配置和回报 - 公司资本状况良好，对10亿美元股票回购计划感到满意，目前已回购1亿美元；公司将持续评估资本状况，根据目标进行调整 [75][76][77] 问题8: 加州竞争对手退出对公司的影响 - 竞争对手退出会改变竞争格局，但公司在加州房屋险业务需成本能反映在收费中才会有兴趣；公司加州汽车险业务已实现承保盈利，将继续拓展业务 [82][84][86] 问题9: 3月汽车保单增长是否受关税影响 - 不确定是否受关税影响，整体购物量上升部分是由于行业为应对通胀提高费率，二手车价格略有上涨 [91] 问题10: 如何应对关税对成本的影响 - 公司将管理关税影响，目标是为客户提供有竞争力的价格、为股东创造回报并实现增长；成本可能上升，公司会考虑提高价格，同时希望降低成本的趋势能抵消部分影响；关税对保护服务业务和投资业务影响可控 [93][96][102] 问题11: 留存率情况及SAVE计划的作用 - 公司更关注总保单数量增长，留存率受多种因素影响，SAVE计划旨在改善客户体验、提高 affordability、促进捆绑销售，以减少客户流失 [106][107][109] 问题12: 公司资本应对不利情况的能力 - 公司资本状况良好，有足够资金应对保费上涨和市场变化；公司构建了经济资本模型，有压力资本应对市场波动；高保费带来高准备金和投资收入增长 [112][115][117] 问题13: 为何不降低综合赔付率以实现更可持续的有机增长 - 公司认为可以兼顾高净资产收益率和增长，在汽车险和房屋险业务上有能力在保持竞争力的同时实现增长，增长有助于提高估值倍数 [121][122][123] 问题14: 广告支出是否已达峰值 - 公司第一季度广告支出未达峰值，只要广告能带来正净资产收益率，就会继续投入；公司目标是增加市场份额，销售更多保护服务 [126][127][128]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为165亿美元，同比增长7.8%[5] - 净收入为5.66亿美元，调整后净收入为9.49亿美元，每股收益为3.53美元[5] - 调整后净收入的股本回报率为23.7%[5] 用户数据 - 2025年第一季度财产责任保险政策总数为3770万，较去年同期增长0.1%[17] 保险业务表现 - 财产责任保险的承保收入为3.6亿美元，同比减少5.38亿美元[10] - 财产责任保险的综合比率为97.4%，较去年同期上升4.4个百分点[10] - 2025年第一季度汽车保险的综合比率为91.3%，较去年同期下降4.7个百分点[10] - 2025年第一季度家庭保险的综合比率为112.3%，较去年同期上升30.2个百分点[10] - 第一季度自然灾害损失总额为33亿美元，净损失为15.7亿美元[10] 股东回报 - 2025年第一季度普通股季度分红提高至每股1.00美元，并授权回购15亿美元股票[5] 市场环境与挑战 - 公司面临高度竞争的市场环境[29] - 消费者偏好的变化对业务产生影响[29] - 新技术的引入或变化影响公司运营[29] - 宏观经济和资本市场的条件变化，包括美国贸易和关税政策的变化[29] - 流动性或信用可用性受到限制[29] - 大规模疫情、恐怖主义、军事行动或社会动荡等事件的影响[29] - 网络安全控制失败的风险[29] - 法律和监管行动可能导致的损失[29] - 监管改革和现有法规的严格执行[29] 战略方向 - 公司实施的转型增长战略[29]