Allstate Corporation (ALL) 2025年第一季度业绩 核心财务表现 - 调整后每股收益3.53美元 超出Zacks共识预期56.2% 但同比下滑31.2% [1] - 营业收入同比增长8.9%至168亿美元 低于共识预期1.9% [1] - 税前利润7.19亿美元 较去年同期的12亿美元显著下降 [4] - 总成本与费用同比上升14%至157亿美元 高于预期的155亿美元 [4] 收入驱动因素 - 财产与意外险保费收入同比增长8.8%至147亿美元 [3] - 净投资收入8.54亿美元 同比增长11.8% 因转向高收益固收证券及组合扩张 [3] - 市场投资收入本季度显著跃升 [3] 成本压力 - 巨灾损失从去年同期的7.31亿美元激增至22亿美元 主因加州野火和三月风灾 [4] - 财产与意外险理赔及运营成本上升推动费用增长 [4] 业务板块表现 财产责任险 - 已赚保费140亿美元 同比增长8.7% 因平均保费提高 但低于共识1% [6] - 承保收入3.6亿美元 较去年同期8.98亿美元下降 [6] - 综合比率改善380个基点至83.1% [6] 保护服务 - 收入8.6亿美元 同比增长14.2% 受益于Allstate保护计划和Arity业务 [7] - 调整后净收入从5400万美元微增至5500万美元 [7] 健康与福利 - 保费及合同费用4.87亿美元 同比增长1.9% 低于共识1% [8] - 调整后净收入3000万美元 同比下滑46.4% [8] - 雇主自愿福利业务已于4月1日剥离 [8] 财务健康状况 - 现金余额8.4亿美元 较2024年底的7.04亿美元增加 [9] - 总资产1152亿美元 较2024年底的1116亿美元上升 [9] - 债务81亿美元 与2024年底持平 [9] - 每股账面价值74.61美元 同比增长19.8% [9] 行业比较 Aon plc (AON) - 调整后每股收益5.67美元 低于共识6.1% 因运营成本上升及利润率下降 [12] - 财富解决方案业务改善及NFP收购协同效应部分抵消负面影响 [12] Willis Towers Watson (WTW) - 调整后每股收益3.13美元 低于共识2.1% 因健康财富与职业板块收入减少 [13] Marsh & McLennan (MMC) - 调整后每股收益3.06美元 超共识1.3% 因风险与保险服务收入强劲增长 [14] - 咨询板块利润增加 但被薪酬福利相关运营费用上升部分抵消 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收165亿美元，较2024年第一季度增长7.8% [6] - 本季度净收入5.66亿美元，调整后净收入9.49亿美元，摊薄后每股收益3.53美元，过去十二个月调整后净资产收益率为23.7% [6] - 财产责任险业务本季度承保收入3.6亿美元，综合赔付率97.4%，较上年同期提高4.4个百分点 [13] - 汽车险综合赔付率91.3%，房屋险综合赔付率在目标的60% - 70%区间内，十年综合赔付率为91.5% [14] - 保护服务业务过去十二个月调整后净收入1.62亿美元，是2018年的七倍 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 财产责任险业务 - 个性化新业务280万项，较上年增长27% [11] - 汽车险保单数量2510万份，较去年下降0.4%；房屋险保单数量750万份，较上年增长2.5%；财产责任险总保单数量增长0.1% [17] - 汽车险新业务申请较上年增长31.2%，房屋险新业务增长10% [18] 保护服务业务 - 自2017年收购以来，客户群增长了四倍多，目前在18个国家为1.62亿客户提供服务 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度巨灾损失占已赚保费的比例是过去十年的异常值，比均值高出三个标准差以上，主要由加州野火造成 [15] - 本季度再保险赔款11亿美元，主要来自加州野火，也包括过去十二个月发生的超过5000万美元的巨灾损失 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 增加个人财产责任险市场份额，扩大为客户提供的保护范围 [6] - 财产责任险业务通过降低成本、推出新产品、扩大客户渠道等方式增加市场份额 [9] - 投资组合多元化，采用主动投资管理策略，以实现企业风险和回报目标 [20] - 通过战略合作伙伴关系，在商业流程中嵌入保护服务，提供多元化的盈利增长来源 [24] 行业竞争 - 行业竞争较为理性，各竞争对手都以盈利增长为目标，未出现为追求业务量而降低费率的情况 [31] - 公司认为自身在汽车险和房屋险业务上具有竞争力，能够通过转型增长战略实现市场份额的增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，为2025年剩余时间奠定了坚实基础 [29] - 转型增长战略对财产责任险保单数量产生了积极影响，公司将继续专注于执行该战略 [28] - 公司对投资组合的风险和回报采取平衡的方法，扩大保护服务的提供将为未来发展奠定基础 [29] - 公司有信心通过战略和能力为股东创造价值，并为客户提供保护 [29] 其他重要信息 - 4月1日，公司完成了员工自愿福利业务的出售，交易金额为20亿美元 [8] - 公司将季度股息提高至每股1美元，并实施了10亿美元的股票回购计划 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待行业竞争，是否会出现价格战？ - 行业竞争较为理性，各竞争对手都以盈利增长为目标，未出现为追求业务量而降低费率的情况 [31] - 公司认为自身在汽车险和房屋险业务上具有竞争力，能够通过转型增长战略实现市场份额的增长 [33] 问题2：保单数量的增长趋势是否会持续？ - 新业务水平较去年第一季度大幅增长，且能够持续保持，主要得益于广泛的分销渠道、有竞争力的定价和广告宣传 [36] - 客户留存率有所滞后，但公司通过SAVE计划等措施，致力于提高客户留存率 [37] 问题3：新业务申请的增长是否可持续？ - 本季度新业务水平与去年年底相似，公司认为通过推出更多州的产品和扩大分销渠道，仍有增长潜力 [44] 问题4：汽车险潜在损失率是否有异常情况？ - 汽车险盈利能力表现出色，综合赔付率表现优异，在大多数州的价格和费率充足性良好 [47] - 季度比较意义不大，因为天气、事故类型等因素会影响损失率 [48] 问题5：调整后费用率的目标是什么，广告费用如何变化？ - 公司没有设定费用率目标，但目标是降低费用，通过新技术平台和数字化流程，有望进一步降低费用 [57] - 广告费用取决于市场机会和业务增长情况，公司会根据投资回报率和市场情况进行调整 [59] 问题6：巨灾损失的情况如何，再保险计划有何变化？ - 本季度巨灾损失主要来自加州野火，再保险赔款11亿美元，公司将积极寻求代位追偿 [64] - 公司增加了再保险购买限额，以反映风险状况的变化，市场反应良好，风险调整后的成本将下降 [66] 问题7：如何看待公司的资本状况和资本分配？ - 公司资本状况良好，有足够的资本支持业务增长和股东回报，对10亿美元的股票回购计划感到满意 [74] - 公司将根据市场情况和业务需求，持续评估和调整资本分配 [76] 问题8：加州竞争对手的困境是否会影响公司的业务？ - 竞争对手的困境会改变市场竞争格局，但公司在加州的汽车险业务已实现承保盈利，并将继续寻求增长机会 [81] - 在房屋险业务方面，公司需要看到成本能够反映在保费中，才会有兴趣扩大业务 [83] 问题9：3月汽车保单增长是否受到关税影响？ - 无法确定购物增加是否是由于关税预期导致的，目前尚不清楚关税对汽车销售和保单增长的具体影响 [90] 问题10：如何应对关税可能带来的成本增加？ - 公司将管理关税带来的影响，目标是为客户提供有竞争力的价格，为股东创造回报，并实现业务增长 [92] - 目前尚不清楚关税的具体影响，公司将根据成本变化情况，考虑是否提高价格 [93] 问题11：如何提高客户留存率，SAVE计划的效果如何？ - 客户留存率仍然处于较低水平，但公司通过SAVE计划，致力于改善客户体验、提高客户满意度和降低价格，以减少客户流失 [107] - 捆绑销售和减少费率调整也有助于提高客户留存率 [109] 问题12：公司的资本能力如何应对不利情况？ - 公司资本状况良好，有足够的资本应对平均保费的增加和市场变化，不认为保费与权益比率是衡量资本的有效指标 [111] - 公司通过经济资本模型和压力测试，确保有足够的资本应对不确定性 [113] 问题13：为什么不降低综合赔付率以实现更可持续的有机增长？ - 公司认为可以在保持良好综合赔付率的同时实现业务增长，在汽车险和房屋险业务上具有竞争力 [119] - 增长是提高估值倍数的关键，公司将继续努力实现市场份额的增长 [121] 问题14：广告支出的节奏如何，是否已经达到峰值？ - 公司第一季度广告支出未达到峰值，将根据广告投资回报率和业务增长情况，持续进行广告投入 [124] - 公司的目标是增加市场份额，销售更多的保护服务，不仅限于汽车险业务 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收165亿美元，同比增长7.8% [7] - 本季度净收入5.66亿美元，调整后净收入9.49亿美元，摊薄后每股收益3.53美元，过去十二个月调整后净资产收益率为23.7% [7] - 财产责任险业务本季度承保收入3.6亿美元，综合赔付率97.4%，较去年同期上升4.4个百分点 [14] - 汽车险综合赔付率为91.3%，房屋险综合赔付率保持在60%左右的目标范围内，十年综合赔付率为91.5% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 财产责任险业务 - 个性化新业务280万项，较上年增长27% [12] - 汽车险保单数量为2510万份，较去年下降0.4%；房屋险保单数量为750万份，较去年增长2.5%；总财产责任险保单数量本季度增长0.1% [19] - 汽车新业务申请量较上年增长31.2%，房屋新业务申请量本季度增长10% [20] 投资业务 - 投资组合约85%为公开交易证券，超过81%为创收资产 [22][25] 保护服务业务 - 自2017年收购Allstate Protection Plans以来，客户群增长了四倍多，目前在18个国家为1.62亿客户提供服务 [28] - 过去十二个月，该业务调整后净收入为1.62亿美元，是2018年的七倍 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度巨灾损失是过去十年均值的三倍多标准差，主要由加州野火造成，风雹事件高于五年和十年平均水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 增加个人财产责任险市场份额，扩大为客户提供的保护范围 [7] - 执行变革性增长战略，包括降低成本、推出新产品、扩大客户渠道等 [10][11] 行业竞争 - 行业处于良好盈利状态，竞争较为理性，未出现为追求销量而降低费率的情况 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩强劲，为2025年剩余时间奠定了坚实基础 [30] - 有信心通过变革性增长战略增加市场份额，为股东创造价值 [29][30] - 关税影响可控，公司将采取措施确保为客户提供良好服务并为股东盈利 [102] 其他重要信息 - 4月1日出售员工自愿福利业务，售价20亿美元 [9] - 提高季度股息至每股1美元，并实施10亿美元股票回购计划 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业竞争是否导致定价更激进 - 行业处于良好盈利状态，竞争较为理性，未出现激进降价情况，公司上季度在盈利的情况下新增280万笔业务 [33][34][36] 问题2: 保单数量增长能否持续 - 新业务量能够持续，留存率滞后于价格变化，目前已趋于平稳，公司通过SAVE计划提高客户留存率 [37][38][41] 问题3: 新业务申请量能否维持或增长 - 新业务水平与去年底相近，公司有能力维持，随着产品在更多州推出，仍有增长潜力 [47][48] 问题4: 汽车险潜在损失率是否有异常 - 汽车险绝对水平表现出色，季度比较意义不大，受天气等因素影响，综合赔付率可能波动1 - 2个百分点 [50][51][52] 问题5: 调整后费用率未来目标及广告费用情况 - 公司目标是降低费用率，但未设定具体目标，预计随着新技术应用，费用率将继续下降；广告费用取决于增长机会和市场情况，公司会根据投资回报率调整 [59][60][63] 问题6: 巨灾损失及再保险情况 - 巨灾损失图表为毛损失，未考虑再保险和代位追偿；公司将追求潜在代位追偿，相关资金将归再保险公司和客户；本季度再保险限额增加15亿美元，达到95亿美元，以反映风险状况变化 [66][67][68] 问题7: 如何考虑资本配置和回报 - 公司资本状况良好，对10亿美元股票回购计划感到满意，目前已回购1亿美元；公司将持续评估资本状况，根据目标进行调整 [75][76][77] 问题8: 加州竞争对手退出对公司的影响 - 竞争对手退出会改变竞争格局，但公司在加州房屋险业务需成本能反映在收费中才会有兴趣；公司加州汽车险业务已实现承保盈利，将继续拓展业务 [82][84][86] 问题9: 3月汽车保单增长是否受关税影响 - 不确定是否受关税影响，整体购物量上升部分是由于行业为应对通胀提高费率，二手车价格略有上涨 [91] 问题10: 如何应对关税对成本的影响 - 公司将管理关税影响，目标是为客户提供有竞争力的价格、为股东创造回报并实现增长；成本可能上升，公司会考虑提高价格，同时希望降低成本的趋势能抵消部分影响；关税对保护服务业务和投资业务影响可控 [93][96][102] 问题11: 留存率情况及SAVE计划的作用 - 公司更关注总保单数量增长，留存率受多种因素影响，SAVE计划旨在改善客户体验、提高 affordability、促进捆绑销售，以减少客户流失 [106][107][109] 问题12: 公司资本应对不利情况的能力 - 公司资本状况良好，有足够资金应对保费上涨和市场变化；公司构建了经济资本模型，有压力资本应对市场波动；高保费带来高准备金和投资收入增长 [112][115][117] 问题13: 为何不降低综合赔付率以实现更可持续的有机增长 - 公司认为可以兼顾高净资产收益率和增长，在汽车险和房屋险业务上有能力在保持竞争力的同时实现增长，增长有助于提高估值倍数 [121][122][123] 问题14: 广告支出是否已达峰值 - 公司第一季度广告支出未达峰值，只要广告能带来正净资产收益率，就会继续投入；公司目标是增加市场份额，销售更多保护服务 [126][127][128]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为165亿美元，同比增长7.8%[5] - 净收入为5.66亿美元，调整后净收入为9.49亿美元，每股收益为3.53美元[5] - 调整后净收入的股本回报率为23.7%[5] 用户数据 - 2025年第一季度财产责任保险政策总数为3770万，较去年同期增长0.1%[17] 保险业务表现 - 财产责任保险的承保收入为3.6亿美元，同比减少5.38亿美元[10] - 财产责任保险的综合比率为97.4%，较去年同期上升4.4个百分点[10] - 2025年第一季度汽车保险的综合比率为91.3%，较去年同期下降4.7个百分点[10] - 2025年第一季度家庭保险的综合比率为112.3%，较去年同期上升30.2个百分点[10] - 第一季度自然灾害损失总额为33亿美元，净损失为15.7亿美元[10] 股东回报 - 2025年第一季度普通股季度分红提高至每股1.00美元，并授权回购15亿美元股票[5] 市场环境与挑战 - 公司面临高度竞争的市场环境[29] - 消费者偏好的变化对业务产生影响[29] - 新技术的引入或变化影响公司运营[29] - 宏观经济和资本市场的条件变化，包括美国贸易和关税政策的变化[29] - 流动性或信用可用性受到限制[29] - 大规模疫情、恐怖主义、军事行动或社会动荡等事件的影响[29] - 网络安全控制失败的风险[29] - 法律和监管行动可能导致的损失[29] - 监管改革和现有法规的严格执行[29] 战略方向 - 公司实施的转型增长战略[29]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收168亿美元 同比增长89% [1] - 每股收益353美元 低于去年同期的513美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期1713亿美元 差异-191% [1] - 每股收益超出共识预期226美元 差异+5619% [1] 关键运营指标 - 财产责任综合比率974% 优于分析师平均预估98% [4] - 财产责任费用比率214% 优于分析师预估225% [4] - 财产责任损失比率76% 略高于分析师预估752% [4] - 汽车损失比率693% 优于分析师平均预估715% [4] 细分业务数据 - 财产责任净保费收入1403亿美元 低于分析师预估1417亿美元 但同比增长87% [4] - 财产责任其他收入488亿美元 高于分析师预估485亿美元 同比增长135% [4] - 财产责任净投资收益783亿美元 高于分析师预估742亿美元 同比增长115% [4] - 健康与福利净投资收益25亿美元 略低于分析师预估26亿美元 但同比增长87% [4] 业务线表现 - 房产业务保费收入366亿美元 高于分析师预估364亿美元 同比增长16% [4] - 健康与福利意外健康保险保费487亿美元 低于分析师预估492亿美元 但同比增长19% [4] - 企业及其他净投资收益22亿美元 低于分析师预估251亿美元 但同比增长222% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌42% 同期标普500指数下跌02% [3] - Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与大盘一致 [3]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为3.53美元，超出市场预期的2.26美元，同比增长率为-31.19%（调整后）[1] - 季度营收为168亿美元，低于市场预期1.91%，但同比增长8.95%[2] - 过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，两次超出营收预期[2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨3.1%，同期标普500指数下跌5.5%[3] - 上一季度每股收益7.67美元，超出预期6.51美元17.82%[1] 未来业绩展望 - 下一季度市场预期每股收益3.22美元，营收171.8亿美元[7] - 当前财年市场预期每股收益16.94美元，营收694.5亿美元[7] - 当前Zacks评级为3（持有），预计表现与市场持平[6] 行业表现 - 财产与意外险行业在Zacks行业排名中位列前17%[8] - 行业前50%表现优于后50%，超额幅度超过2:1[8] 同业公司对比 - 同业公司Mercury General预计季度每股亏损4美元，同比恶化612.8%[9] - Mercury General预计营收14.3亿美元，同比增长16.1%[9]

业务出售收益 - 公司于2024年8月13日签订协议出售雇主自愿福利业务，2025年4月1日完成交易，预计二季度录得约6.25亿美元收益[222][225] - 公司于2025年1月30日签订协议出售团体健康业务，预计2025年完成交易，预计交易完成时录得约4.5亿美元收益[226][228] - 公司预计在2025年第二季度记录出售美国传统人寿保险公司和美国传统服务公司的收益约6.25亿美元[294] - 公司预计出售团体健康业务将获得约4.5亿美元收益，交易预计2025年完成[295] 整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度归属于普通股股东的合并净收入为5.66亿美元，较2024年第一季度下降52.4%[230] - 2025年第一季度总营收为164.5亿美元，较2024年第一季度增长7.8%[230] - 2025年第一季度净投资收入为8.54亿美元，较2024年第一季度增加9000万美元[230] - 截至2025年3月31日，投资总额为740.5亿美元，较2024年12月31日的726.1亿美元有所增加[231] - 截至2025年3月31日，股东权益为220.6亿美元，较2024年12月31日的214.4亿美元有所增加[231] - 截至2025年3月31日，摊薄后普通股每股账面价值为74.61美元，较2024年3月31日增长19.8%，较2024年12月31日增长3.1%[232] - 2025年第一季度总毛支付为3300万美元，2024年同期为2300万美元；再保险收款2025年第一季度为600万美元，2024年同期为1100万美元[287] - 2025年3月31日总净准备金为13.93亿美元，2024年12月31日为14.14亿美元[284] - 2025年第一季度DAC摊销较2024年第一季度减少11.9%，即500万美元，主要受雇主自愿福利驱动[301] - 2025年第一季度运营成本和费用较2024年第一季度增加900万美元，主要因个人健康业务增长[302] - 截至2025年3月31日，投资总额为740.5亿美元，较2024年12月31日的726.1亿美元增加，主要由于积极的运营和投资现金流[304] - 2025年3月31日未实现净资本损益税前为 - 4.43亿美元，2024年12月31日为 - 9.83亿美元[322] - 2025年第一季度净投资收入增加9000万美元，增幅11.8%，达到8.54亿美元，主要因市场表现提升[325] - 2025年第一季度基于业绩的投资收入减少500万美元，降幅2.5%，为1.96亿美元，主要因私募股权估值增长降低[326] - 2025年第一季度投资和衍生品净损益税后为 - 2.76亿美元，2024年为 - 1.28亿美元[328] - 2025年第一季度基于业绩的投资和衍生品净损失为2800万美元，2024年为收益2100万美元[330] - 截至2025年3月31日，公司总资本资源为301.41亿美元，2024年12月31日为295.27亿美元[333] - 2025年前三个月，好事达股东权益增加，主要因净收入和较低的投资未实现净资本损失，部分被股东股息抵消，期间支付普通股股息2.44亿美元、优先股股息2900万美元[333] 保险业务线保费收入关键指标变化 - 2025年第一季度Allstate Protection承保收入为3.64亿美元，较2024年第一季度的9.03亿美元下降，主要因巨灾损失增加[236] - 2025年第一季度保费收入为143亿美元，较2024年同期增长8.5%[237] - 2025年第一季度承保收入为3.64亿美元，较2024年第一季度的9.03亿美元减少59.7%或5.39亿美元[247] - 2025年第一季度保费收入为140.27亿美元，2024年同期为129亿美元；保费收入增长主要源于汽车和房主保险保费增加[251] - 2025年第一季度汽车保险保费收入为98.48亿美元，较2024年同期的93.57亿美元增长5.2%或4.91亿美元[251] - 2025年第一季度房主保险保费收入为34.53亿美元，较2024年同期的28.74亿美元增长20.1%或5.79亿美元[251] - 2025年第一季度其他个人险保费收入为7.29亿美元，较2024年同期的6.6亿美元增长10.5%或0.69亿美元[251] - 2025年第一季度商业险保费收入为0.94亿美元，较2024年同期的1.57亿美元减少40.1%或0.63亿美元[251] - 2025年第一季度其他业务线保费收入为1.73亿美元，较2024年同期的1.35亿美元增长28.1%或0.38亿美元[251] - 2025年第一季度保护服务部门保费收入为6.57亿美元，2024年同期为6.27亿美元，增长4.8%即300万美元[289] - 2025年第一季度健康与福利部门保费和合同费用为4.87亿美元，2024年同期为4.78亿美元，增长1.9%即900万美元[297] 保险业务线其他关键指标变化 - 2025年第一季度综合比率为97.4%，2024年同期为93%；损失率从72.4%升至76%，费用率从20.6%升至21.4%[246] - 2025年第一季度巨灾损失为22.02亿美元，2024年同期为7.31亿美元[246] - 截至2025年3月31日，有效保单总数为3771.2万份，2024年同期为3769.3万份[251] - 2025年第一季度总损失率为76.0%，2024年同期为72.4%；汽车损失率从75.4%降至69.3%，下降6.1个百分点；房主损失率从60.3%升至91.8%，上升31.5个百分点；其他个人险损失率从85.6%升至91.2%，上升5.6个百分点；商业险损失率从115.4%降至58.4%，下降57.0个百分点；其他业务线损失率从44.3%升至49.7%，上升5.4个百分点[261][262][264][265] - 2025年第一季度巨灾损失从7.31亿美元增至22.02亿美元，增加14.71亿美元，其中加州野火造成10.6亿美元损失，3月风雹事件单场损失更大[266][272] - 2025年第一季度财产巨灾再保险计划总成本为2.57亿美元，2024年同期为2.86亿美元[278] - 2025年第一季度有利的准备金重估为2.54亿美元，主要因个人汽车险实体损坏险的准备金重估有利[279] - 2025年第一季度费用率为21.4%，2024年同期为20.6%，上升0.8个百分点，主要因广告成本增加，部分被保费收入增长抵消[282][283] - 十年第一季度巨灾损失对总综合比率的平均影响为8.6个百分点，房主巨灾损失对总综合比率的平均影响为29.3个百分点[261] - 2025年3月31日，飓风、地震和野火风险的1 - in - 100年度累计可能最大损失约为31亿美元，已扣除再保险[272] 再保险计划相关 - 全国超额巨灾再保险计划每次事故赔偿限额最高为95亿美元，自留额为10亿美元，累计赔偿限额最高为5亿美元，免赔额为每次事故5000万美元，预计已使用6600万美元限额[275] - 肯塔基地震巨灾再保险合同提供2800万美元限额，自留额为200万美元，有一次限额恢复[276] - 加拿大巨灾超额损失再保险合同提供4.78亿加元限额，自留额为1亿加元，有一次限额恢复[277] 各部门调整后净收入关键指标变化 - 2025年第一季度保护服务部门调整后净收入为5500万美元，2024年同期为5400万美元，增长1.9%即100万美元[289] - 2025年第一季度健康与福利部门调整后净收入为3000万美元，2024年同期为5600万美元，减少2600万美元[297] 健康与福利部门赔付率关键指标变化 - 2025年第一季度健康与福利部门赔付率为66.7%，2024年同期为60.0%，增加6.7个百分点[297] 投资组合相关数据 - 截至2025年3月31日，20.7亿美元的投资被归类为待售[304] - 截至2025年3月31日，固定收益证券公允价值为519.93亿美元，其中美国政府及机构证券为107.05亿美元，市政证券为74.74亿美元，公司证券为307.67亿美元等[304][308] - 截至2025年3月31日，91.2%的合并固定收益证券投资组合被评为投资级[310] - 截至2025年3月31日，权益证券公允价值为44.65亿美元，较成本高出7300万美元，主要集中在银行和通信行业[304] - 截至2025年3月31日，抵押贷款净额为7.7亿美元，包括6.9亿美元的商业地产第一抵押贷款和8000万美元的住宅抵押贷款[304][319] - 按投资策略划分，2025年3月31日市场策略投资占比85.7%，绩效策略投资占比14.3%[307] - 截至2025年3月31日，未实现净资本损益总计为 - 3.52亿美元，其中固定收益证券为 - 3.47亿美元[307] - 截至2025年3月31日，有限合伙权益包括私募股权基金权益77.4亿美元、房地产基金权益13.6亿美元和其他基金权益2.81亿美元，另有32.5亿美元的额外投资承诺[320] - 截至2025年3月31日，其他投资包括银行贷款净额2.74亿美元和房地产直接投资6.25亿美元[320] 债务与融资相关 - 公司有6亿美元债务将于2025年12月到期[334] - 未来五年及以后债务到期本金分别为2026年5.5亿美元、2029年5亿美元、2030年6亿美元、之后58.91亿美元，长期债务本金总计75.41亿美元[335] - 公司和AIC可使用7.5亿美元无担保循环信贷额度，到期日为2027年11月，截至2025年3月31日债务与资本比率为20.7%，未使用该额度[348] - 公司可使用商业票据融资，借款额度上限为未使用的信贷额度，最高7.5亿美元，截至2025年3月31日未使用，剩余借款额度7.5亿美元[349] - 公司有一份2024年4月30日提交、2027年到期的通用暂搁注册声明，可发行包括6.35亿股库藏股在内的多种证券[349] 股权回购与股息相关 - 2025年2月26日董事会授权15亿美元普通股回购计划，截至3月31日剩余14亿美元[335] - 2025年前三个月回购51.1万股普通股，占2024年12月31日流通股总数的0.2%，花费1.04亿美元[336] - 2025年1月2日支付普通股股息0.92美元，2月26日宣布4月1日支付股息1美元[336] 可部署资产与现金相关 - 截至2025年3月31日，母公司可部署资产总计29.9亿美元，主要为现金和短期、固定收益及股票证券[343] - 截至2025年3月31日，公司持有217.7亿美元现金、美国政府及机构固定收益证券、公共股票证券和短期投资，预计可在一周内变现[344] 股息支付限制相关 - 基于2024年法定净收入或2024年12月31日法定盈余的10%，AIC在2026年2月前无需事先获得伊利诺伊州保险部批准可支付的最高股息估计为39.5亿美元，2025年前三个月未支付股息[345]

总体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收165亿美元，较上年同期增长7.8%，有效保单数量增长6.7%至2.11亿份[3] - 2025年第一季度净利润5.66亿美元，低于去年，季度内巨灾损失达33亿美元，再保险赔款11亿美元部分抵消损失[3] - 2025年第一季度调整后净利润9.49亿美元，摊薄后每股收益3.53美元，调整后普通股股东权益回报率23.7%，显著高于上年[3][6] - 2025年第一季度净收入为5.96亿美元，上年同期为11.98亿美元[28] - 2025年第一季度调整后净收入为9.49亿美元，2024年为13.67亿美元[32] - 2025年3月31日止12个月，公司归属于普通股股东的净利润为39.27亿美元，2024年为12.19亿美元；平均Allstate普通股股东权益2025年为183.46亿美元，2024年为160.81亿美元；普通股股东权益回报率2025年为21.4%，2024年为7.6%[36] - 2025年3月31日止12个月，公司调整后净收入为44.88亿美元，2024年为19.6亿美元；平均调整后Allstate普通股股东权益2025年为189.31亿美元，2024年为172.77亿美元；调整后普通股股东权益净收入回报率2025年为23.7%，2024年为11.3%[36] - 第一季度调整后净收入为3000万美元，较上年同期减少2600万美元[23] 财产责任险业务数据关键指标变化 - 财产责任险保费收入140亿美元，较上年同期增长8.7%，承保收入3.6亿美元，上年同期为8.98亿美元[8] - 2025年3月31日止3个月，财产责任险综合比率为97.4%，2024年为93.0%；潜在综合比率2025年为83.1%，2024年为86.9%[39] - 2025年3月31日止3个月，财产责任险巨灾损失影响为 - 15.7%，2024年为 - 5.7%[39] - 2025年3月31日止3个月，财产责任险上年非巨灾准备金重估影响为1.7%，2024年为 - 0.1%[39] 汽车保险业务数据关键指标变化 - 汽车保险保费收入增长，承保收入增长132.5%，综合成本率下降4.7个百分点至91.3[13] - 2025年3月31日止3个月，Allstate汽车保险综合比率为91.3%，2024年为96.0%；潜在综合比率2025年为91.2%，2024年为95.1%[40] - 2025年3月31日止3个月，Allstate汽车保险巨灾损失影响为 - 2.2%，2024年为 - 1.2%[40] - 2025年3月31日止3个月，Allstate汽车保险上年非巨灾准备金重估影响为2.5%，2024年为0.7%[40] 房主保险业务数据关键指标变化 - 房主保险承保亏损4.51亿美元，上年同期为盈利5.64亿美元，综合成本率上升30.2个百分点至112.3[14] - 2025年3月31日止3个月，Allstate房屋保险综合比率为112.3%，2024年为82.1%；潜在综合比率2025年为62.4%，2024年为65.5%[41] - 2025年3月31日止3个月，Allstate房屋保险巨灾损失影响为 - 49.9%，2024年为 - 17.6%[41] 保护服务业务数据关键指标变化 - 保护服务业务收入8.6亿美元，较上年同期增长14.2%，调整后净利润5500万美元[17] 健康与福利业务数据关键指标变化 - 健康与福利业务保费和合同费用4.87亿美元，调整后净利润3000万美元，较上年下降46.4%[21] - 健康和福利保费及合同费用同比增长1.9%，即900万美元[23] 投资业务数据关键指标变化 - 投资业务净投资收入8.54亿美元，较上年同期增加9000万美元，投资组合总回报率1.4%[21][22] - 2025年第一季度基于市场的投资收入为7.19亿美元，同比增加9300万美元，增幅14.9%[24] - 2025年第一季度基于业绩的投资收入为1.96亿美元，较上年同期减少500万美元[24] - 2025年第一季度投资和衍生品净亏损为3.49亿美元，上年同期亏损为1.64亿美元[24] - 截至3月31日，未实现净资本损失总计4.43亿美元（税前），较上年末改善5.4亿美元[24] - 2025年第一季度投资组合总回报率为1.4%，最近十二个月为4.7%[24] 业务出售与股东回报相关 - 4月1日完成雇主自愿福利业务出售，获得约6.25亿美元财务账面收益，将在第二季度入账[20] - 公司此前宣布15亿美元股票回购计划，季度股息提高至每股1美元[25]

文章核心观点 - 好事达公司将于2025年4月30日收盘后公布2025年第一季度财报，盈利预测下降但营收预计增长，虽有盈利超预期历史但此次模型未明确显示能超预期，同时推荐了其他可能盈利超预期的金融公司 [1][2][3] 财报信息 - 第一季度盈利预期为每股2.27美元，营收171.3亿美元，过去60天盈利预期下降37.3%，同比下降55.8%，营收同比增长11% [1] - 2025年营收预期694.5亿美元，同比增长7.95%，每股收益预期16.75美元，同比下降8.6% [2] 盈利预测 - 公司此次模型未明确显示能盈利超预期，盈利预期差值为0.00%，Zacks排名为3 [3] 影响因素 - 净保费收入预计同比增长11.4%（Zacks共识预期）和9.4%（模型估计），净投资收入预计因高收益固定收益证券推动同比增长7.5% [5] - 保护服务业务调整后净收入预计同比增长19.6%，房主保险有效保单预计同比增长2.5% [6] - 汽车品牌承保收入预计为5.255亿美元，综合赔付率为94.64%，优于去年同期 [7] - 商业险承保亏损预计为2900万美元，低于去年的7000万美元，健康和福利部门调整后净收入预计同比下降26.8%，总成本和费用预计同比增长超12% [8] 其他公司推荐 - 莱蒙纳公司盈利预期差值为+3.40%，Zacks排名为3，本季度盈利预期过去60天有一次上调，营收预计同比增长20.9% [9][10] - 特鲁帕尼翁公司盈利预期差值为+220.00%，Zacks排名为3，本季度盈利预计同比改善68.8%，过去四个季度三次超预期一次未达预期，平均超预期幅度37.5% [10][11] - 亚瑟J.加拉格尔公司盈利预期差值为+0.53%，Zacks排名为3，本季度盈利预计同比增长2.3%，过去四个季度三次超预期一次符合预期，平均超预期幅度2.3% [11][12]

The upcoming report from Allstate (ALL) is expected to reveal quarterly earnings of $2.12 per share, indicating a decline of 58.7% compared to the year-ago period. Analysts forecast revenues of $17.13 billion, representing an increase of 11% year over year.The consensus EPS estimate for the quarter has been revised 2.1% higher over the last 30 days to the current level. This reflects how the analysts covering the stock have collectively reevaluated their initial estimates during this timeframe.Before a comp ...