文章核心观点 - 分析师对Allot公司的初始研究观点基于其潜在价值 当时股价约为每股4.50美元[1] 分析师持仓与立场 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对ALLT持有有益的多头头寸[1] - 文章内容代表分析师个人观点 未因撰写本文获得相关公司补偿[1]

公司动态与财务信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交截至2025年12月31日财年的20-F表格年度报告 [1] - 经审计的财务报表可在SEC官网及公司投资者关系网站获取 公司可根据股东要求免费提供纸质报告副本 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的创新融合网络安全与网络智能解决方案提供商 服务于全球服务提供商和企业客户 [3] - 解决方案应用于网络原生安全服务、网络与应用分析、流量控制与整形等领域 [3] - 公司的多业务平台已被全球超过500家移动、固定和云服务提供商以及超过1000家企业部署 [3] - 其行业领先的网络原生安全即服务解决方案已被全球数百万订阅用户使用 [3]

财务业绩：收入与利润 - 公司2025年总营收为1.02亿美元，其中产品收入3100万美元（占30.4%），服务收入7100万美元（占69.6%）[239][241][242] - 公司2025年实现运营利润360.4万美元（占收入3.5%），净利润为370.5万美元（占收入3.6%），而2024年为运营亏损65万美元[239] - 2025年非GAAP运营利润为892.7万美元，非GAAP净利润为1093.1万美元[256] 财务业绩：成本与费用 - 2025年总毛利率为71.1%，较2024年的69.1%提升2个百分点[239][245] - 2025年产品毛利率降至59%（2024年为64%），服务毛利率升至77%（2024年为71%）[243][244] - 2025年运营费用为6894.8万美元，占收入67.6%，其中研发费用2450万美元（占收入24%），销售与营销费用3080万美元（占收入30.2%）[239][246][247] - 公司运营费用2023年1.18亿美元、2024年7000万美元、2025年6900万美元，其中超过75%为薪酬费用[270] 业务线表现 - 2025年安全即服务（SECaaS）收入为2680万美元，同比增长62%，年度经常性收入（ARR）为3080万美元[251][252] 收入与成本的构成变化 - 2025年产品收入同比增长90万美元（3%），成本却增加210万美元（20%）；服务收入同比增长890万美元（14%），成本减少120万美元（7%）[241][242][243][244] 现金流状况 - 2025年经营活动净现金流入为1780万美元，主要由370万美元净利润、400万美元折旧与摊销、500万美元股权激励费用、640万美元递延收入增加等构成[260] - 2025年投资活动净现金流出为2850万美元，主要因购买11.37亿美元可供出售证券、购买4540万美元短期存款及230万美元物业设备等，部分被9.29亿美元证券赎回/出售所抵消[262] - 2025年筹资活动净现金流入为1110万美元，主要因发行普通股筹资4230万美元，部分被赎回3140万美元可转换债务所抵消[264] 资本支出与租赁 - 公司资本支出2023年250万美元、2024年210万美元、2025年230万美元，主要用于实验室设备、计算机及SECaaS设备等[267] - 公司租赁费用2023年350万美元、2024年270万美元、2025年200万美元，截至2025年底与办公室及汽车租赁相关的未来最低固定付款为570万美元[268][269] 资产与投资活动 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及等价物1710万美元，可售证券4870万美元，营运资本为7780万美元[258] - 2025年投资活动包含购买11.37亿美元可供出售证券，同时赎回或出售9.29亿美元证券[262] 财务风险与对冲 - 公司大部分收入和相当部分费用以美元计价，但存在欧元等其他货币敞口，已采取对冲措施管理汇率风险[238] 资产与减值 - 2025年库存净冲销费用为负30万美元，2024年为300万美元[287] - 公司2025年未记录商誉及长期资产减值损失，经评估报告单元账面价值低于其公允价值[289][291] 知识产权与资助 - 截至2025年12月31日，公司拥有28项已授权的美国专利，且目前无与以色列创新局（IIA）未结清的资助项目[274]

公司近期动态 - 公司首席执行官Eyal Harari将代表公司出席于2026年3月23日至24日在加州拉古纳尼格尔举行的第38届Roth年度会议 [1] - 首席执行官将在会议期间与机构投资者进行一对一会面 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家领先的全球创新融合网络安全解决方案和网络智能产品提供商 服务于全球的服务提供商和企业 [3] - 公司通过其解决方案为客户的客户提升价值 这些方案在全球部署 用于网络原生安全服务、网络和应用分析、流量控制和整形等 [3] - 公司的多服务平台已被超过500家移动、固定和云服务提供商以及超过1000家企业部署 [3] - 公司行业领先的网络原生安全即服务解决方案已被全球数百万用户使用 [3]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 公司第四季度非GAAP每股收益为8美分，超出Zacks一致预期14.3%，上年同期为5美分 [1] - 第四季度营收为2840万美元，超出Zacks一致预期1.7%，较上年同期的2490万美元增长14% [2] - 第四季度非GAAP毛利润同比增长18%至2040万美元，毛利率扩大220个基点至71.9% [4] - 第四季度非GAAP营业利润为360万美元，上年同期为180万美元，营业利润率扩大550个基点至12.7% [4] 2025年第四季度各业务板块收入 - 安全即服务（SECaaS）收入为810万美元，占总营收的28%，较上年同期大幅增长68.8% [3] - 产品销售收入为840万美元，占总营收的30%，较上年同期增长71.4% [3] - 专业服务收入为290万美元，占总营收的10%，较上年同期增长3.6% [3] - 支持与维护销售收入为900万美元，占总营收的32%，较上年同期下降28% [4] 资产负债表与现金流状况 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物、银行存款和投资余额为8800万美元，较2025年9月30日的8100万美元有所增加 [5] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流为810万美元，2025年全年经营活动产生的现金流为1780万美元 [5] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年全年营收将在1.13亿至1.17亿美元之间，Zacks一致预期为1.1521亿美元，意味着同比增长13.3% [6] - 2026年每股收益的Zacks一致预期为28美分，过去60天内上调了3美分，意味着同比增长24.3% [6] 行业可比公司表现 - 在Zacks计算机和科技板块中，Lam Research (LRCX)、应用材料 (AMAT) 和安费诺 (APH) 目前均被列为更优评级 [7] - Lam Research 2026财年每股收益的Zacks一致预期为5.26美元，过去30天内上调8.5%，意味着同比增长27.1%，其股价在过去一年飙升了229.1% [8] - 应用材料2026财年每股收益的Zacks一致预期在过去7天内上调8美分至10.96美元，意味着同比增长16.4%，其股价在过去12个月上涨了153.5% [9] - 安费诺2026年每股收益的Zacks一致预期在过去30天内从4.30美元上调至4.32美元，其股价在过去一年上涨了137.4% [9]

核心财务业绩 - 公司2025年第四季度每股收益为0.08美元，超出市场一致预期的0.07美元，同比增长60% [1] - 本季度营收为2839万美元，超出市场一致预期1.63%，同比增长14% [2] - 本季度业绩代表每股收益惊喜达+23.08% [1] - 在上一季度，公司实际每股收益为0.1美元，远超预期的0.04美元，惊喜幅度达+150% [1] - 过去连续四个季度，公司均超出每股收益和营收的市场一致预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 年初至今，公司股价下跌约0.2%，同期标普500指数上涨0.7% [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为：营收2711万美元，每股收益0.05美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为：营收1.1521亿美元，每股收益0.28美元 [7] - 未来股价走势的可持续性很大程度上取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks互联网-软件行业，在250多个Zacks行业中排名位于前38% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司PubMatic预计将于2月26日公布2025年第四季度业绩，预期每股收益0.16美元，同比下降61%，预期营收7511万美元，同比下降12.2% [9]

核心财务表现 - **第四季度营收**为2840万美元，同比增长14%；**全年营收**为1.02亿美元，同比增长11%，重回两位数增长轨道 [5] - **第四季度非GAAP营业利润**翻倍至360万美元（上年同期为180万美元）；**全年非GAAP营业利润**大幅增长至890万美元（2024年为60万美元）[1] - **第四季度非GAAP净利润**为410万美元（每股摊薄收益0.08美元）；**全年非GAAP净利润**为1090万美元（每股摊薄收益0.23美元）[1] - **盈利能力显著改善**，2025年实现了公司“十多年来的最高利润和现金流水平” [5] - **毛利率持续提升**，第四季度非GAAP毛利率为71.9%（上年同期69.7%），全年非GAAP毛利率为72%（2024年为70.6%）[2] - **运营费用控制良好**，全年非GAAP运营费用基本持平，为6450万美元 [2] - **现金流强劲**，第四季度产生810万美元正运营现金流，全年产生1780万美元正运营现金流 [6] - **资产负债表稳健**，现金、银行存款和投资从2024年底的5900万美元增至2025年底的8800万美元，公司无债务 [6] 网络安全即服务（SECaaS）业务 - **SECaaS年度经常性收入（ARR）** 截至2025年12月达到3080万美元，同比增长69% [3] - **SECaaS收入高速增长**，第四季度收入为810万美元，同比增长70%，占季度收入的28%；全年收入为2680万美元，占总收入的26% [4] - **经常性收入占比提升**，成为商业模式核心，全年经常性收入占总收入的62%，第四季度占28% [3] - **增长驱动力** 主要来自已启动客户的采用率提升，以及新老通信服务提供商（CSP）合作伙伴的启动和扩展 [7] - **增长框架** 包括：增加新的CSP和电信合作伙伴以扩大可触达终端用户群；向更多终端用户细分市场扩展服务（如从宽带扩展到移动）；与CSP合作进行市场推广以提高用户采用率；向上销售额外的应用和产品 [8] - **产品向上销售案例**，公司已将“离网”（Off-Net）解决方案向上销售给新老客户，该方案有助于运营商推出更高层级的安全套餐并提高ARPU [8][9] 产品线与市场拓展 - **Smart产品线（网络智能）** 是除SECaaS外的另一重要业务，提供多年的收入可见性，项目包括SG-Tera III的部署和升级 [10] - **近期大额合同** 包括与亚洲一家一级电信供应商达成的“高达八位数（百万美元）”多年期网络智能解决方案合同，以及去年与EMEA地区一家一级运营商签署的“数千万美元”协议（包含长期经常性维护和支持）[11] - **新产品能力** 针对中小企业（SMB），包括OffNetSecure、防火墙即服务（已上线部署）、入站流量保护以及域名级身份盗窃监控，并计划利用Smart产品线资产为SMB增加DDoS保护 [9] - **人工智能（AI）战略** 公司将AI与不断变化的威胁环境相关联，计划在2026年推出更多AI赋能功能，涉及身份保护、诈骗和欺诈预防、利用网络可见性识别网络钓鱼和欺诈域名等领域，部分功能预计在2026年或2027年贡献收入 [16] 业务前景与展望 - **2026年营收指引** 为1.13亿至1.17亿美元，意味着持续的双位数增长 [13] - **SECaaS增长预期** 预计将实现“强劲的双位数ARR增长”，且其ARR增长率预计将高于公司营收增长率的中值，对总收入的贡献将增加 [13] - **毛利率展望** 预计2026年非GAAP毛利率约为70%，尽管面临全行业供应限制以及内存、服务器等组件成本压力（部分与AI数据中心巨额支出有关）[14] - **费用与投资** 预计未来三年将增加销售和营销支出以构建渠道，同时研发支出将适度增加 [15] - **汇率影响** 美元对以色列新谢克尔自第三季度初以来显著走弱，给公司基于以色列的成本结构带来压力，公司已对部分风险进行对冲，影响已计入2026年盈利预测 [15] - **订单状况** 2025年订单出货比“远大于1”，积压订单状况“非常好”，可见性得到项目积压和现已占总收入60%以上的经常性收入基础的支持 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为2840万美元，同比增长14% [18] - 2025年全年收入为1.02亿美元，同比增长11%，上年为9220万美元 [4][18] - 第四季度非GAAP毛利率为71.9%，高于去年同期的69.7% [19] - 2025年全年非GAAP毛利率为72%，高于2024年的70.6% [19] - 第四季度非GAAP运营收入为360万美元，同比增长101% [20] - 2025年全年非GAAP运营收入为890万美元，较2024年的60万美元显著改善 [20] - 第四季度非GAAP净利润为410万美元，摊薄后每股收益0.08美元，同比增长105% [20] - 2025年全年非GAAP净利润为1090万美元，摊薄后每股收益0.23美元，上年为160万美元或每股0.04美元 [20] - 第四季度运营现金流为810万美元，2025年全年运营现金流为1780万美元，流动性显著改善 [21] - 截至2025年12月31日，现金、银行存款和投资总额为8800万美元，无债务，上年同期为5900万美元 [5][21] - 截至2025年底，公司拥有490名全职员工 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络安全即服务业务是主要增长引擎，第四季度收入为810万美元，同比增长70%，占季度总收入的28% [18] - 截至2025年12月，网络安全即服务年度经常性收入为3080万美元，同比增长69% [4][18] - 2025年全年，网络安全即服务收入为2680万美元，占总收入的26% [18] - 第四季度经常性收入占总收入的比例为28% [5] - 2025年全年，经常性收入占总收入的比例超过60% [5][18] - 智能产品线近期赢得重要订单，包括与一家亚洲一级电信提供商达成的数百万美元多年期协议，以及去年与一家EMEA地区一级运营商达成的数千万美元协议 [14] - 智能产品线收入预计将在2026年和2027年确认 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务面向全球服务提供商生态系统 [7] - 近期与Compax Venture的合作，旨在通过移动虚拟网络运营商渠道扩展客户群和用例 [7][8] - 在亚洲赢得一级电信提供商网络智能解决方案订单 [14] - 在EMEA地区赢得过去五年内最大的客户订单 [14] - 公司计划参加巴塞罗那世界移动通信大会和RSA大会等全球行业活动，以拓展客户 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是成为“网络安全优先”的公司，整合网络安全和网络智能的协同能力 [6] - 网络安全即服务的增长建立在四大支柱上：1) 扩大合作的通信服务提供商和电信公司数量；2) 在已合作的运营商内将服务扩展到新的终端用户细分市场；3) 与客户合作营销解决方案；4) 向客户追加销售新应用和产品 [7][8] - 近期发布了“离网”安全解决方案，作为增值产品，已向新老客户进行追加销售 [9] - 公司愿景从保护数据扩展到保护消费者的“数字生活”，涵盖身份保护、诈骗预防和AI驱动的安全服务 [9][10] - 公司正在积极利用AI技术增强解决方案，以应对AI驱动的威胁 [11] - 在中小型企业市场，公司正积极提供更具竞争力的端到端安全解决方案，包括推出防火墙即服务、DDoS防护和域名级身份盗窃监控等 [11][12] - 公司将继续投资于营销和销售，以增强市场推广能力并推动需求 [15] - 关于竞争对手Sandvine，公司表示其战略重点和大部分研发投入集中在网络安全领域，同时智能产品线表现良好，提供了收入可见性 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI正在重塑网络安全格局，攻击者利用AI扩大攻击规模、速度和精准度，同时企业和消费者快速采用AI应用也带来了新的攻击面 [10] - 全球对AI基础设施的大量投资持续产生对高级网络安全保护的需求，这对公司而言是重要机遇 [11] - 消费者和中小型企业市场在网络安全方面服务不足，传统安全解决方案覆盖不够，通过网络提供保护被认为是最有效的方法 [11] - 网络安全威胁持续加剧，消费者对网络安全的意识正在提高，有助于运营商销售更多网络安全保护服务 [49][71] - 全球范围内发生的网络安全事件提高了运营商对服务的需求，一些尚未提供服务的国家和运营商正在寻求引入网络安全服务 [71] - 由于AI数据中心的大量支出，内存和服务器等关键组件需求激增、供应受限，预计短期内会给硬件成本带来压力 [22] - 美元对以色列新谢克尔大幅走弱，由于总部在以色列，运营费用以新谢克尔为主，这对2026年盈利能力预测产生了负面影响，公司已对部分费用进行对冲 [22][23] - 展望2026年，公司预计收入将实现两位数增长，达到1.13亿至1.17亿美元 [16][23] - 预计网络安全即服务ARR将继续保持强劲的两位数增长，并贡献大部分增长 [16][27] - 尽管存在成本压力，公司预计盈利能力将继续改善 [16][23][92] - 预计2026年毛利率范围在70%左右，与往年一致，已考虑硬件成本压力 [22][90] - 预计销售和营销费用将增加，以投资未来三年的销售渠道建设，研发费用也将适度增加 [22] 其他重要信息 - 公司提及的财务数据主要为非GAAP指标，认为其能提供更一致和可比的衡量标准 [3] - 公司拥有超过12家重要的一级客户为ARR做出贡献 [83] - 公司正在开发一系列新的AI赋能产品，以加强竞争力和长期差异化 [10] - 智能产品线的订单出货比远大于1，积压订单状况良好，为2026年及以后提供了良好的收入可见性 [79][80] - 有股东建议公司考虑实施股票回购授权，以利用市场波动和公司充足的现金状况 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 网络安全即服务业务本季度的强劲表现及2026年ARR增长展望的驱动因素是什么？ [25] - 回答: 增长源于已推出安全服务的高采用率，以及过去四个季度与Verizon、Vodafone、Más Móvil等的新合作与扩展，扩大了可触达市场 [26] - 回答: 2026年需求依然很高，预计网络安全即服务ARR将实现强劲的两位数增长，增速将远高于公司总收入约13%-14%的中位数增长，并将贡献大部分增长 [27][28] 问题: 与MVNO（移动虚拟网络运营商）合作的机会、对总可寻址市场的影响以及收入转化时间表？ [29] - 回答: 网络安全作为增值服务对MVNO是独特的价值主张，可帮助其实现差异化 [30] - 回答: 与Compax的合作旨在简化MVNO的服务推出，目前正瞄准两家计划在第二季度推出的新MVNO，其服务将嵌入网络安全 [31] - 回答: 潜在影响取决于MVNO自身的成功，预计不会在未来几个季度产生影响，但长期看可能带来显著增长，是公司播下的新种子 [31][32] 问题: “强劲的ARR增长”这一表述是否比一年前更积极？以及2026年ARR增长的季度分布情况？ [35][39] - 回答: 公司看到了良好的解决方案需求，但增长依赖于新客户赢得、服务上市时间以及客户营销活动，这些并非完全可控 [36] - 回答: 大部分增长来自已上市的服务，预计将持续强劲增长 [37] - 回答: 预计ARR将保持强劲的两位数增长，增量与近期趋势相似，但具体取决于客户的上市活动，第一季度增长主要基于已推出的服务，下半年增长将依赖新的服务发布 [40][41] 问题: 关于已获现有客户采用的新SKU（如离网产品）的更多细节？ [42] - 回答: 离网产品满足了用户不在家庭或运营商网络时保持同等高水平保护的需求，是一项增值服务，有助于客户提高安全套餐收入，也为公司创造了新的收入来源 [42] - 回答: 公司正在推出更多新产品，以增加网络安全保护能力，推动交叉销售和追加销售机会 [43] 问题: AI是否在侵蚀软件？客户在当前环境下对公司的差异化模式有何反馈？ [47] - 回答: AI提高了对网络安全威胁的认知，尤其是在服务不足的消费者和中小型企业市场，AI带来的风险整体上增加了需求，使运营商更容易销售网络安全保护 [49] - 回答: 公司解决方案的优势在于其源自网络、始终在线且嵌入服务中 [50] 问题: 以Verizon为例，在渗透运营商后，追加销售新功能的时间周期和进展如何？ [51] - 回答: 与通信服务提供商的销售周期较长，但一旦建立合作关系和合同框架，销售周期通常会缩短 [52] - 回答: 离网产品等新增的网络安全保护引擎为现有客户群创造了增加收入和ARR的机会 [53] 问题: 来自竞争对手Sandvine的市场份额变化机会？以及AI驱动的网络流量增长对SG-Tera III平台的影响？ [56][59] - 回答: 公司战略重点在网络安全，智能产品线表现良好，近期新增的高七位数协议增强了2026-2027年的收入可见性 [57] - 回答: AI增加了数据中心流量，也带来了对流量智能的更多需求，如AI用例的可见性和关键工作负载的服务质量保障，智能产品线将增加此领域的能力 [60] 问题: 公司在应对AI驱动的恶意软件、网络钓鱼诈骗和身份盗窃等网络原生问题方面的定位、具体产品和上市时间？ [61] - 回答: 公司正利用其独特的网络可见性来增强在身份保护和欺诈识别方面的能力，例如识别网络钓鱼尝试 [62] - 回答: 首批功能计划在2026年推出，预计部分将在2026年贡献收入，部分在2027年 [63] 问题: 关于AI生成欺诈尝试增加的案例，以及公司技术如何应对更复杂的攻击？ [68] - 回答: 观察到攻击者利用AI提高了攻击的复杂性和速度，使得消费者和中小型企业更易受攻击 [68] - 回答: 公司利用其网络流量全景可见性，能够更快、更准确地识别新的网络模式和欺诈行为 [69] 问题: 销售渠道转化是否加速？运营商是否因缺乏安全产品而丢单，或因遭受攻击而需要更多保护？ [70] - 回答: 全球范围内的网络安全事件提高了运营商的风险意识和对服务的需求，一些地区和国家仍有运营商未提供安全服务，但正在寻求引入 [71] - 回答: 中小型企业市场对防火墙即服务等更高级别保护的需求在增长，公司也计划基于智能产品线资产为中小型企业提供DDoS防护等 [72][73] 问题: 2025年智能产品线的订单出货比情况，以及2026年业绩指引中包含了多少渠道转化和积压订单？ [77][78] - 回答: 订单出货比远大于1，年内宣布了多个数百万美元的新订单，包括数千万美元订单和高七位数订单，积累了数百万美元尚未确认的收入，积压订单状况良好 [79] - 回答: 2026年开局拥有良好的收入可见性，积压订单和超过60%的经常性收入支撑了公司对持续加速的两位数总收入增长的指引 [80] 问题: 新产品（如防火墙即服务、身份保护）如何模块化地增强公司对中小企业和消费者的价值主张？ [81] - 回答: 产品组合的增强使公司在争取新客户时能满足更多需求，对现有客户而言，这些新增功能是更容易、更快速的追加销售机会，因为已有合作关系和市场成功基础 [82][83] 问题: 关于将消费者保护从数据保护扩展到数字生活周期的愿景如何展开？ [84] - 回答: 以网络保护为基础和锚点，利用AI应对新威胁，扩展至身份保护、防欺诈、防网络钓鱼等领域，满足客户需求并创造追加销售机会 [85][86] 问题: 第四季度网络安全即服务ARR增量约330万美元，第一季度是否可参照此水平？Verizon等运营商的促销活动是否对今年该业务有利？ [87] - 回答: 现有客户正在开展不同的促销活动，本季度收入和ARR增量非常强劲，没有理由认为未来几个季度会疲软，基础需求潜力巨大，同时公司还在努力增加新运营商和向现有运营商追加销售 [87] - 回答: 相信网络安全即服务增长今年将继续保持强劲，是一个多年期机会，部分投资已用于确保Verizon等客户未来的增长 [88] 问题: DRAM短缺对毛利率的影响程度？2026年毛利率和DRAM影响的更多信息？ [89] - 回答: 公司已考虑AI相关芯片等硬件需求和限制带来的成本压力，仍预测毛利率在70%左右，由于网络安全即服务等高毛利业务占比提升，预计不会像往年那样处于区间低端 [90] - 回答: 尽管存在外部成本压力，但由于网络安全即服务占比提高以及可能向客户转嫁部分成本，公司预计盈利能力将继续改善 [92]

财务数据和关键指标变化 - **2025年第四季度**：营收为2840万美元，同比增长14% [18] - **2025年全年**：总营收为1.02亿美元，同比增长11%（2024年为9220万美元）[4][18] - **网络安全即服务（SECaaS/CCaaS）**：第四季度营收为810万美元，同比增长70%，占季度总营收的28%；全年营收为2680万美元，占总营收的26% [18] - **年度经常性收入（ARR）**：截至2025年12月，网络安全即服务ARR为3080万美元，同比增长69% [4][18] - **经常性收入占比**：第四季度经常性收入占总收入的28%；全年经常性收入占比达到62% [5][18] - **非公认会计准则毛利率**：第四季度为71.9%（去年同期为69.7%）；全年为72%（2024年为70.6%）[19] - **非公认会计准则运营费用**：第四季度为1680万美元（去年同期为1560万美元）；全年为6450万美元（与2024年的6440万美元基本持平）[19] - **非公认会计准则运营收入**：第四季度为360万美元，同比增长101%（去年同期为180万美元）；全年为890万美元（2024年为60万美元）[20] - **非公认会计准则净利润**：第四季度为410万美元（每股摊薄收益0.08美元），同比增长105%（去年同期为200万美元，每股摊薄收益0.05美元）；全年为1090万美元（每股摊薄收益0.23美元，2024年为160万美元，每股摊薄收益0.04美元）[20][21] - **运营现金流**：第四季度产生正现金流810万美元；全年产生正现金流1780万美元 [21] - **现金与负债**：截至2025年12月31日，现金、银行存款和投资总额为8800万美元（2024年底为5900万美元），无债务 [5][21] - **员工人数**：截至2025年12月31日，全职员工为490人 [20] - **2026年业绩指引**：预计总营收在1.13亿至1.17亿美元之间，实现两位数增长；预计毛利率维持在70%左右；预计销售与营销费用及研发费用将有所增加 [16][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **网络安全即服务（SECaaS/CCaaS）**：是公司主要的增长引擎，ARR在2025年增长69%，达到3080万美元 [4][18] 该业务增长基于四大支柱：1）扩大合作的通信服务提供商（CSP）和电信公司数量；2）在CSP内部将服务扩展到新的终端用户细分市场（如从宽带扩展到移动）；3）与客户合作营销解决方案；4）向客户追加销售新应用和产品 [7][8] - **智能产品线（Smart）**：包括网络智能解决方案，近期在亚洲赢得一笔价值高个位数百万美元的多年度订单，并在EMEA地区赢得一笔价值数千万美元的订单，这些交易包含长期经常性维护与支持部分，为2026及2027年收入提供可见性 [14] 智能产品线订单出货比（book-to-bill）远大于1，积压订单状况良好 [79] - **新产品发布**： - **Off-Net（离网）解决方案**：确保终端用户即使不在其CSP网络内也能保持连接和保护，已向新老客户进行追加销售 [9][42] - **防火墙即服务（Firewall-as-a-Service）**：已上线部署，为中小企业提供入站流量保护 [12][72] - **领导者保护（Leaders protection）**：为中小企业提供入站流量保护 [12] - **身份盗窃监控**：提供域级身份盗窃监控，帮助中小企业保护组织内用户的数字身份 [12] - **产品路线图**：公司计划在2026年推出首批由人工智能驱动的新功能，以增强身份保护和欺诈识别能力，预计部分功能将在2026年贡献收入，部分在2027年 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - **消费者与中小企业（SMB）市场**：公司专注于保护消费者和中小企业市场，认为这些市场传统安全解决方案服务不足 [9][11] 人工智能的兴起提高了消费者对网络威胁的认识，推动了需求 [49] - **移动虚拟网络运营商（MVNO）市场**：公司与Compax Venture合作，为MVNO提供嵌入式网络安全，作为其服务的差异化优势 [7][30] 目前正瞄准两家计划在第二季度推出的新MVNO，其服务中将嵌入网络安全功能 [31] - **区域市场**： - **亚洲**：与一家一级电信提供商签署了价值高个位数百万美元的多年度网络智能解决方案协议 [14] - **欧洲、中东和非洲（EMEA）**：与一家一级运营商签署了价值数千万美元的协议，这是五年多来最大的客户胜利 [14] - **美洲**：提及与Verizon、Vodafone以及巴拿马的Más Móvil的合作与扩展 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：“网络安全优先”战略，将网络安全与网络智能能力协同整合，在全球范围内作为一个统一的业务部门运营 [6] 该战略在2025年被证明是成功的 [7] - **市场定位**：公司认为其集成的网络安全和网络智能解决方案在服务提供商生态系统中具有独特定位 [7] 通过CSP网络原生提供安全服务，具有“始终在线”、嵌入式保护的优势 [50][61] - **增长愿景**：目标从提供360度数据保护，演进为提供360度消费者数字生活保护，涵盖身份保护、诈骗预防和人工智能驱动的安全服务 [9][10][84] - **人工智能战略**：人工智能正在重塑网络安全格局，攻击者利用AI扩大攻击规模、速度和精准度 [10] 公司的网络安全即服务平台提供实时、零干预的保护 [11] 同时，公司积极利用最新AI技术增强自身解决方案，并认为全球对AI基础设施的投资为先进网络安全保护创造了持续需求，这对公司是重要机会 [11] AI带来的网络流量增长也可能利好公司的SG-Tera III平台（智能产品线）[60] - **竞争格局**：管理层避免对具体竞争对手（如Sandvine）发表评论，但表示主要重点和研发投入集中在网络安全领域 [57] 智能产品线表现良好，继续在网络智能领域抓住机会 [58] - **投资与营销**：继续投资于市场营销和销售，以增强市场推广能力，支持新产品发布，并在服务提供商和企业领域推动需求 [15] 计划参加世界移动通信大会和RSA大会等主要行业活动 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩评价**：2025年标志着公司结构性地转向更具可扩展性和盈利性的增长模式，由差异化的安全优先战略和不断扩大的经常性收入基础驱动 [16] - **2026年及未来展望**：基于网络安全业务的持续增长、良好的可见性和坚实的积压订单，发展势头预计将在2026年延续 [16] 对公司的未来越来越乐观 [17] - **经营环境挑战**： - **供应链与成本**：AI数据中心的大量投资导致内存、服务器等关键组件需求激增和供应受限，预计将在短期内带来销售成本压力 [22] 公司正在积极管理供应链和成本结构，并将部分成本压力转嫁给客户 [92] - **汇率影响**：美元对以色列新谢克尔大幅走弱，由于总部在以色列，部分运营费用以新谢克尔计价，这对2026年盈利预测产生了负面影响，公司已对部分风险进行对冲 [23] - **市场需求驱动**：全球网络安全事件提高了消费者和中小企业的安全意识，推动了需求 [71] 公司看到许多CSP尚未提供网络安全服务，这带来了市场机会 [71] 其他重要信息 - **财务报告基准**：本次电话会议中的财务结果主要依据非公认会计准则呈现，公司认为这能提供更一致和可比的指标 [3] - **安全港声明**：电话会议可能包含关于公司未来事件或业绩的预测或前瞻性陈述，实际结果可能因各种风险因素而与预测存在重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 网络安全即服务（CCaaS）本季度表现强劲的原因及2026年ARR增长展望 [25] - **回答**：增长主要源于已推出安全服务的良好采用率，以及过去四个季度与Verizon、Vodafone、Más Móvil等的新合作与扩展 [26] 对于2026年，需求依然很高，预计ARR将实现强劲的两位数增长，增速将远高于公司整体营收13%-14%的中位数增长，并将成为全年增长的主要贡献者 [27][28] 问题: 与MVNO合作带来的市场机会、收入转化时间表 [29] - **回答**：网络安全作为增值服务对寻求差异化的MVNO具有独特价值 [30] 与Compax的合作旨在简化MVNO推出新服务 [31] 目前有两家新MVNO目标在第二季度推出嵌入式网络安全服务，其影响取决于MVNO自身的市场成功，预计不会在未来几个季度产生影响，但长期可能带来增长 [31][32] 问题: 管理层对2026年CCaaS ARR增长的描述是否比一年前更积极，以及ARR增长的季度分布情况 [35][39] - **回答**：管理层看到解决方案的良好需求，但增长依赖于新客户赢得、服务上市时间以及客户营销活动的时间安排 [36] ARR增长将部分来自已推出的服务，部分来自年内计划的新服务发布 [40][41] 预计增量ARR将与季度增量收入增长处于相似范围 [40] 问题: 关于新产品（如Off-Net）被现有客户采用的情况 [42] - **回答**：Off-Net产品满足了客户在非归属网络下保持相同高水平保护的需求，有助于客户提高安全套餐收入，并为公司创造额外收入 [42] 公司还在推出其他新产品以增加交叉销售和追加销售机会 [43] 问题: 人工智能对行业和公司模式的影响，以及客户反馈 [47] - **回答**：人工智能提高了对网络威胁的认识，尤其在对网络安全防护更开放的消费者和中小企业市场，有助于运营商更轻松地销售网络安全保护 [49] 网络原生提供的安全服务具有“始终在线”、嵌入式的优势 [50] 问题: 在大型CSP（如Verizon）中的渗透和追加销售进展 [51] - **回答**：与CSP合作销售周期长，但一旦建立合作关系和合同框架，后续销售周期通常会缩短 [52] 新的产品（如Off-Net）和其他网络保护引擎为现有客户群创造了增加收入和ARR的机会 [53] 问题: 来自竞争对手Sandvine的市场动态变化及AI对网络流量和智能产品线的影响 [56][59] - **回答**：公司主要战略重点在网络安全，智能产品线表现良好，新增订单提供了2026-2027年的收入可见性 [57] AI增加了网络流量和对流量智能的需求（如AI用例可见性、关键工作负载服务质量保障），智能产品线将增加相关能力 [60] 问题: 公司在应对AI驱动的网络原生威胁（如恶意软件、钓鱼诈骗、身份盗窃）方面的具体产品计划和上市时间 [61] - **回答**：公司计划利用网络数据优势，增强在身份保护和欺诈识别（如钓鱼尝试）方面的能力 [62] 首批功能计划在2026年推出，预计部分在2026年贡献收入，部分在2027年 [63] 问题: 关于AI生成欺诈尝试增加的案例，以及公司技术如何应对 [68] - **回答**：观察到攻击者利用AI进行更复杂、快速的欺诈活动（如冒充），使得消费者和中小企业更易受攻击 [68] 公司利用其独特的全网流量可见性，能够更快、更准确地识别此类欺诈模式 [69] 问题: 销售管道是否因CSP因缺乏安全产品丢单或客户遭入侵而加速 [70] - **回答**：全球网络安全事件提高了运营商的风险意识，一些尚未提供安全服务的国家和运营商开始寻求此类服务 [71] 消费者和中小企业对网络安全的关注度上升，催生了新的需求（如防火墙即服务）[72] 公司还计划基于智能产品线资产为中小企业提供DDoS防护 [73] 问题: 2025年智能产品线的订单出货比（book-to-bill）及对2026年指引的假设 [77][78] - **回答**：智能产品线订单出货比远大于1，积压了数百万美元至数千万美元的未确认收入，订单储备状况良好 [79] 结合超过60%的经常性收入占比，公司对2026年实现持续加速的两位数总收入增长定位良好 [80] 问题: 新产品（防火墙即服务、身份保护）如何增强公司竞争力，特别是在投标中 [81] - **回答**：增强的产品组合使公司能满足更多客户需求，对潜在新客户更具吸引力 [82] 对于现有大型客户，新增功能更容易作为附加服务销售，因为已有成功的合作关系和协议 [83] 问题: 关于将保护范围从数据扩展到数字生活的愿景阐述 [84] - **回答**：以网络保护为基础，利用AI应对新威胁，公司将提供更广泛、更强大的保护，涵盖身份、欺诈、钓鱼等方面，满足客户需求并创造追加销售机会 [85][86] 问题: 基于第四季度SECaaS ARR增量及Verizon等促销活动，对2026年该业务的展望 [87] - **回答**：现有客户正在开展各种促销活动，第四季度ARR增量强劲，没有理由认为未来几个季度会疲软 [87] 公司看到来自现有客户基础的巨大潜在需求，同时销售团队正努力增加新CSP并向现有CSP追加销售新产品，相信CCaaS增长在今年将持续非常强劲，并已为未来几年（如Verizon）的增长进行投资 [88] 问题: DRAM短缺对毛利率的影响程度 [89] - **回答**（CFO Liat Nahum）：公司已在预测中考虑了硬件成本压力因素，仍预计毛利率在70%左右，由于网络安全即服务等高毛利率业务占比提升，预计不会处于往年区间的低端 [90] - **补充回答**（CEO Eyal Harari）：尽管存在外部成本压力，但由于网络安全即服务占比提高带来利润率结构改善，以及部分成本可能转嫁给客户，公司仍预计盈利能力将继续提升 [92] 问题: 建议公司考虑股票回购授权以利用市场波动 [93] - **回答**：管理层表示已注意到该建议 [95]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为2840万美元，同比增长14% [17] - 2025年全年收入为1.02亿美元，同比增长11%，2024年为9220万美元 [4][17] - 第四季度非GAAP毛利率为71.9%，去年同期为69.7% [18] - 2025年全年非GAAP毛利率为72%，2024年为70.6% [18] - 第四季度非GAAP运营收入为360万美元，同比增长101% [19] - 2025年全年非GAAP运营收入为890万美元，2024年为60万美元 [19] - 第四季度非GAAP净利润为410万美元，或每股摊薄收益0.08美元，同比增长105% [19] - 2025年全年非GAAP净利润为1090万美元，或每股摊薄收益0.23美元，2024年为160万美元或0.04美元 [19] - 第四季度运营现金流为810万美元，2025年全年运营现金流为1780万美元，流动性显著改善 [20] - 截至2025年12月31日，现金、银行存款和投资总额为8800万美元，无债务，2024年底为5900万美元 [5][20] - 截至2025年底，公司拥有490名全职员工 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络安全即服务业务是主要增长引擎，第四季度收入为810万美元，同比增长70%，占季度收入的28% [17] - 2025年全年网络安全即服务收入为2680万美元，占总收入的26% [17] - 截至2025年12月，网络安全即服务年度经常性收入为3080万美元，同比增长69% [4][17] - 第四季度经常性收入占总收入的比例增至28% [5] - 2025年全年经常性收入占总收入的比例超过60% [17] - 智能产品线近期赢得重要订单，包括亚洲一家一级电信运营商的高个位数百万美元多年期交易，以及去年与EMEA地区一级运营商签署的数千万美元协议 [12] - 智能产品收入预计将在2026年和2027年确认 [12] - 公司推出了离网安全解决方案、防火墙即服务，并为中小企业引入了入站流量保护及域级身份盗窃监控等新功能 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与更多通信服务提供商和电信公司合作以推出网络安全保护，例如与Compax Venture的合作，使其MVNO客户能够通过内置网络安全实现服务差异化 [6] - 公司正瞄准两家计划在第二季度推出的新移动虚拟网络运营商，网络安全将嵌入其产品中 [32] - 在中小企业市场，公司积极提供更具竞争力的端到端安全解决方案，认为该市场在网络安全领域服务不足 [10] - 公司近期被亚洲一家一级电信运营商选中，部署其网络智能解决方案 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为网络安全优先的公司，在全球统一的业务部门下运营，整合网络安全和网络智能的协同能力 [5] - 增长建立在四大支柱上：1) 扩大合作的CSP和电信公司数量；2) 在CSP或电信公司内部向新的终端用户细分市场扩展服务；3) 与客户合作营销解决方案；4) 向客户追加销售新应用和产品 [6][7] - 公司愿景是从提供360度数据保护，发展到保护消费者的数字生活，涵盖身份保护、诈骗预防和AI驱动的安全服务 [8] - AI正在重塑网络安全格局，攻击者利用AI扩大规模、速度、精度和个性化，同时企业和消费者快速采用AI驱动应用，引入了新的攻击面 [9] - 公司的网络安全即服务平台提供实时、零干预的保护，提供可扩展、始终在线的安全防护 [10] - 公司正积极利用最新AI技术增强解决方案，应对当前风险并预测新兴的AI威胁 [10] - 全球对AI基础设施的重大投资持续产生对高级网络安全保护的需求，这对公司是重要机遇 [10] - 尽管网络安全即服务是主要增长引擎，但近期数百万美元的智能产品项目赢得了提供了多年的收入可见性，并支持整体盈利能力 [13] - 公司继续投资于营销和销售，以加强市场推广能力，支持新产品发布，并推动服务提供商和企业领域的需求 [14] - 公司计划参加世界移动通信大会和RSA大会等主要行业活动 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年标志着公司向更具可扩展性和盈利性的增长模式的结构性转变 [15] - 鉴于网络安全业务的持续增长、良好的可见性和坚实的积压订单，增长势头将在2026年延续 [15] - 预计2026年网络安全即服务将继续实现强劲的两位数年度经常性收入增长，其对总收入的贡献将增加，并推动2026年总收入增长至1.13亿至1.17亿美元之间，同时盈利能力持续改善 [15] - 对AI数据中心的大量支出导致对内存和服务器等关键组件的需求激增和供应限制，预计这一行业趋势将在短期内对产品成本构成压力 [21] - 由于投资于销售和为未来三年构建渠道，预计销售和营销费用将增加，研发费用也将适度增长 [21] - 从第三季度初开始，美元对以色列谢克尔大幅贬值，由于总部在以色列，有大量以谢克尔计价的运营费用，公司已对2026年的部分费用风险进行了对冲，美元走弱的负面影响已计入2026年盈利预测 [22][23] - 尽管存在硬件成本挑战和汇率影响，但公司网络安全优先战略势头强劲，预计2026年将实现两位数收入增长，收入在1.13亿至1.17亿美元之间，并推动持续的盈利能力改善 [23] 其他重要信息 - 财务结果主要按非GAAP基础呈报，认为这能提供更一致和可比的指标 [3] - 公司拥有超过12家客户对其年度经常性收入贡献显著 [82] - 公司的积压订单状况良好，预订出货比远大于1 [78][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于网络安全即服务业务本季度的强劲表现及2026年强劲两位数年度经常性收入增长的更多细节 [25] - 季度业绩超出预期，基于已推出安全服务的良好采用率，过去四个季度宣布了与Verizon、Vodafone、Más Móvil等多个新合作和新增服务，扩大了可寻址市场 [26] - 2026年需求仍然很高，预计网络安全即服务年度经常性收入增长将远高于公司总收入约13%-14%的中位数增长，虽然暂无具体数字，但预计将非常强劲，且公司大部分增长将来自该业务 [27] - 网络安全即服务年度经常性收入已超过总收入的四分之一，开始显著影响总收入 [28] 问题: 与移动虚拟网络运营商的合作机会及其对可寻址市场、收入和订单时间表的影响 [29] - 网络安全作为附加服务对移动虚拟网络运营商是独特的价值主张，可作为差异化因素 [30][31] - 与Compax的合作旨在将安全嵌入其基础设施，便于移动虚拟网络运营商推出新服务，目前正瞄准两家计划在第二季度推出的新移动虚拟网络运营商 [32] - 具体影响难以量化，因为成功依赖于合作伙伴的成功，他们目标为数百万新用户，可能意义重大，但预计不会在未来几个季度产生影响，而是随时间推移可能发展壮大 [32][33] 问题: “强劲的”年度经常性收入增长描述是否比一年前更积极，以及2026年季度增量年度经常性收入的预期分布 [36][39] - 管理层不希望引发猜测，但看到了良好的解决方案需求，增长依赖于新客户赢得和上市时间，这些时间点并非完全可控，随着季度推进和有更多确定性后会分享更多可见性 [37] - 大部分增长来自已上市的服务，预计将继续强劲增长 [38] - 预计将保持强劲的两位数增长，增量收入和年度经常性收入增长范围相似，但这取决于客户的上市营销活动，第一季度主要建立在已推出的服务上，下半年增长将依赖新的服务发布 [40][41] 问题: 关于新SKU已被现有客户采用的更多细节 [42] - 指的是离网安全产品，上一季度宣布了首个客户赢得，该产品确保用户即使不在家庭网络或运营商网络上也能保持相同的最佳保护级别，增加了客户安全套餐的收入，也为公司创造了额外收入 [42] - 公司正在增加其他新产品，将在产品发布活动中分享更多信息，以增加网络安全保护能力和交叉销售机会 [43] 问题: 关于AI是否在侵蚀软件，以及客户在AI背景下对公司不同于纯安全公司模式的反馈 [47] - AI提高了对网络安全威胁的认识，公司专注于消费者和中小企业这些通常保护不足、意识较低的市场，AI带来的网络安全危害总体上增加了需求，并有助于运营商更容易地销售网络安全保护 [48] - 来自网络的保护具有始终在线、嵌入解决方案的优势 [49] 问题: 以Verizon为例，在通信服务提供商内部的渗透和追加销售新能力的进展及时间表 [51] - 与通信服务提供商合作销售周期长，但一旦建立合作关系并成为可信赖的合作伙伴，有了合同框架，销售周期通常会缩短，过去已证明这一点，例如去年将保护从固定无线接入扩展到移动商业客户 [52] - 离网保护等新增功能为现有客户群创造了增加收入和年度经常性收入的机会 [53] 问题: 关于来自Sandvine的竞争格局变化机会 [57] - 公司不评论竞争对手，但主要重点和战略投资在网络安全领域，智能产品线表现良好，近期新增的高七位数协议增加了积压订单，为2026和2027年提供了良好的可见性，网络智能领域的机会继续得到捕捉 [58] 问题: 关于AI驱动的网络流量增长对SG-Tera III平台的潜在益处及未来投资重点 [59] - AI增加了AI数据中心的网络流量，公司正在研究如何增加对流量智能的需求，例如提供AI用例的可见性，确保关键AI工作负载获得正确的服务质量，智能产品线应增加该领域的能力 [61] 问题: 关于公司基于电信基础设施部署的优势，以及应对AI驱动的恶意软件、网络钓鱼诈骗、身份盗窃等网络原生问题的具体产品和时间表 [62] - 消费者寻求更高层次的保护，不仅针对网络威胁，还包括欺诈相关担忧，公司的创新方向包括利用网络数据增强身份保护、识别欺诈（如网络钓鱼尝试） [63] - 这些能力将在2026年推出第一批，预计2026年开始贡献收入，部分延续到2027年 [64] 问题: 关于终端用户遇到的AI生成欺诈尝试增加的案例，以及公司技术如何跟上更复杂攻击的步伐 [68] - 观察到攻击的复杂性和速度在增加，利用AI创建新应用和网站变得容易，使得攻击者能更轻易地针对消费者和中小企业进行欺诈活动 [68] - 公司利用对网络流量的独特可见性，能够更快、更准确地识别这些欺诈行为，为客户提供保护 [69] 问题: 是否看到渠道推进加速，例如通信服务提供商因缺乏安全产品而丢单，或因客户遭入侵而需要更多保护 [70] - 全球范围内确实看到影响运营商的网络安全事件，这提高了消费者市场的安全意识，中小企业也越来越关注并要求更高层次的保护，例如公司新推出的防火墙即服务 [71][72] - 公司还计划基于智能产品线资产，为中小企业提供DDoS防护 [73] 问题: 2025年智能业务的预订出货比，以及2026年业绩指引中关于渠道转化和积压订单的假设 [77] - 预订出货比远大于1，年内宣布了多个数百万美元的新客户，以及数千万美元的交易和另一个高七位数的机会，积累了数千万美元尚未确认的收入，积压订单状况良好 [78] - 2026年开局拥有良好的可见性，积压订单和超过60%的经常性收入，因此预计公司总收入将继续加速实现两位数增长 [79] 问题: 防火墙即服务和域级身份保护等新产品如何模块化地增加给中小企业和消费者，以及这是否有助于公司在竞标中脱颖而出 [80] - 新产品增强了公司的产品组合，使其更能满足新客户的需求，对于现有客户，由于已有合作关系、协议和市场成功，追加销售这些新增功能更容易、更快速 [81][82] 问题: 关于将消费者能力从数据保护扩展到数字生活保护的愿景如何展开 [83] - 以网络保护为基础和锚点，在已向客户提供解决方案的基础上，利用AI应对新增的威胁和担忧，例如身份保护、欺诈和网络钓鱼尝试，创造追加销售机会 [84] - 网络是公司的核心优势和数据来源，目标不仅是保护客户的数据部分，而是保护整个身份和数字体验，最小化所有威胁 [85] 问题: 关于第四季度约330万美元的网络安全即服务增量年度经常性收入水平是否可作为第一季度参考，以及Verizon等公司的促销活动是否对今年该业务有利 [86] - 现有客户正在通过各种活动推广服务，季度增量收入和年度经常性收入非常强劲，没有理由认为未来几个季度会疲软，基础需求潜力巨大，此外还有新客户发布和现有客户追加销售新网络安全保护的额外机会 [87] - 有充分理由相信网络安全即服务增长今年将继续非常强劲，公司正在努力确保其成为多年机遇，部分投资已用于确保Verizon未来几年的增长 [88] 问题: 关于DRAM短缺对毛利率的影响程度，以及2026年毛利率和DRAM影响的更多信息 [89] - 公司已考虑到AI相关硬件需求和限制带来的成本压力，但仍预测毛利率在70%左右，由于网络安全即服务收入占比越来越高且毛利率更高，这在一定程度上抵消了压力，预计不会像往年那样处于较低区间，仍在70%左右 [90] - 尽管存在外部压力，但公司仍预计盈利能力将继续改善，部分压力可能通过向客户提价转嫁，同时网络安全即服务占比提高也有助于提升利润率，预计在增长带动下，顶部和底部业绩都将积极改善 [92] 问题: 关于建议公司考虑股票回购授权以利用市场波动 [93] - 管理层表示已注意到该建议 [95]