Allot Ltd. (ALLT) 核心业务表现 - 网络安全即服务 (SECaaS) 业务已成为公司收入增长的主要驱动力 [1] - 2025年第三季度，SECaaS年度经常性收入 (ARR) 同比增长60% [1][10] - 2025年第三季度，SECaaS业务占总收入约28%，较上年同期的21%大幅提升，管理层预计该比例在2025年底将接近30% [1] Allot Ltd. (ALLT) 增长动力与战略 - SECaaS增长主要来自已启动服务的顶级 (Tier-1) 电信客户，这些客户正在增加更多用户 [2] - 增长由新用户加入和随时间推移提升的附着率驱动，通常在服务启动后两到三年内持续改善，支持稳定且可重复的ARR增长 [2][10] - 2026年1月，公司与Compax Venture达成合作，将其NetworkSecure和OffNetSecure平台提供给移动虚拟网络运营商 (MVNO)，首次将基于网络的安全服务纳入MVNO移动套餐，将SECaaS分销渠道扩展至传统移动运营商之外 [3][10] Allot Ltd. (ALLT) 财务质量与市场预期 - SECaaS贡献提升改善了收入质量，2025年第三季度经常性收入占比上升至63%，高于上年同期的58% [4] - Zacks一致预期显示，公司2025年和2026年收入增长率分别约为10.3%和13.3% [4] - 公司2026年盈利预期同比增长24.3%，过去60天内该预期被上调了3美分 [15] Allot Ltd. (ALLT) 股价表现与估值 - 过去六个月，公司股价上涨14.1%，同期Zacks互联网软件行业指数下跌20.7% [8] - 从估值角度看，公司远期市销率为4.53，低于行业平均的5.03 [12] 行业竞争格局 - 公司在网络流量管理和网络安全领域与Check Point Software (CHKP) 和Palo Alto Networks (PANW) 等成熟公司竞争 [5] - Check Point Software的Quantum Firewall Software R82.10专注于提升客户的混合网络安全，提供跨办公室、云环境和远程用户的一致保护 [6] - Palo Alto Networks与IBM合作推出联合解决方案，结合IBM的量子安全专业知识和Palo Alto Networks的网络安全平台，帮助客户为量子安全做准备 [7]

公司评级与目标价 - Cantor Fitzgerald于1月12日首次覆盖Allot Limited，给予“增持”评级，目标价为15美元，较当前价位有超过49%的上涨潜力 [1] 业务模式与战略转型 - 公司正转向以安全为核心的消费者模式，其“安全即服务”业务的贡献日益增长，且财务指标正在改善 [2] - 公司持续受益于强劲的业务势头和与电信运营商的合作伙伴关系 [2] 估值与市场地位 - 公司估值显著低于可比公司，存在潜在上涨空间和估值重估的可能性 [2] - 公司被列为9只具有最高上涨潜力的小盘软件基础设施股之一 [1] 产品与解决方案 - 公司为通信服务提供商和其他企业开发并销售网络智能与安全解决方案 [4] - 通过Allot Secure管理平台，公司提供一套全面的端到端安全管理服务，包括Allot NetworkSecure、Allot HomeSecure、Allot DNSecure、Allot BusinessSecure和Allot Secure Cloud [4] 近期业务进展 - 1月13日，公司宣布Compax Venture将部署其NetworkSecure和OffNetSecure解决方案，以支持移动虚拟网络运营商的推出，提供集成的网络保护服务 [3] - 此次合作将使使用Compax平台的品牌和社区能够为用户提供基于网络的网络安全和内容过滤保护 [3]

财报发布与业绩预期 - Allot Inc (ALLT) 计划于2月25日公布2025财年第四季度业绩 [1] - 市场一致预期第四季度营收为2793万美元，意味着同比增长12.2% [1] - 市场一致预期第四季度非GAAP每股收益为7美分，在过去60天内保持不变，意味着较去年同期增长40% [1] - 对于2025财年全年，每股收益一致预期为22美分；对于2026财年，每股收益一致预期为28美分 [2] 历史业绩与近期表现 - 在上一季度（2025年第三季度），公司每股收益为10美分，超出市场一致预期的4美分 [2] - 过去一年，Allot股价上涨了50.8%，表现远超Zacks计算机与科技行业22.3%的涨幅 [9] - 过去一年，其股价表现也优于同行，例如Fortinet、Check Point Software和Palo Alto Networks的股价分别下跌了25.8%、26.7%和21% [9] 业务增长驱动力 - 公司提供基于网络的网络安全和网络智能解决方案，主要面向电信运营商和服务提供商 [5] - 网络安全即服务 (SECaaS) 业务是核心增长引擎，其年度经常性收入 (ARR) 在2025年第三季度同比增长约60% [6] - SECaaS业务的增长主要由电信合作伙伴的更高采用率以及更多终端用户注册其安全服务所驱动 [6] - 在2025年第三季度，SECaaS收入占总收入的比例约为28%，管理层预计这一比例将接近30% [6] - 公司的新产品，如OffNetSecure，允许在用户脱离运营商网络时提供保护，这有助于推动需求 [7][8] - 经常性收入在2025年第三季度占总收入的63%，高于一年前的58%，显示收入质量逐步改善 [6] 财务与估值分析 - 公司目前交易的前瞻12个月市销率 (P/S) 为4.21倍，低于行业平均的6.41倍 [13] - 与主要网络安全同行相比，Allot的估值存在折扣，Check Point Software、Fortinet和Palo Alto Networks的市销率分别为6.00倍、7.92倍和9.31倍 [16] - SECaaS是基于订阅的服务模式，能提供更可预测的收入 [6] 行业竞争格局 - 公司在网络流量管理和网络安全领域面临来自成熟公司的激烈竞争，包括Check Point Software、Fortinet和Palo Alto Networks [18] - 竞争对手持续推出和更新产品，例如Fortinet更新了其FortiCNAPP云安全平台 [18] - Check Point Software的Quantum Firewall软件专注于提升客户网络安全，并帮助公司安全使用人工智能、应用零信任安全规则 [19] - Palo Alto Networks与IBM合作推出了联合解决方案，结合了IBM在量子安全方面的专业知识和Palo Alto Networks的网络安全平台 [19] 未来展望与投资考量 - 如果一级电信运营商继续增加用户，并且对新安全产品的需求保持健康，SECaaS业务预计将继续成为公司未来业绩的关键驱动力 [17] - 客户对OffNetSecure等新网络安全产品的兴趣上升，为向现有客户销售更多服务创造了机会 [20] - 公司的SECaaS业务正在电信客户中快速扩张，并推动总收入增长 [17]

行业背景与公司定位 - 网络安全行业预计在2026年至2031年间实现12.28%的复合年增长率，增长动力来自凭证盗窃、远程桌面协议攻击和社会工程学等复杂攻击的增加 [2] - CrowdStrike专注于通过其Falcon平台提供端点保护、扩展检测与响应以及AI原生云安全 [1] - Allot主要为服务提供商和企业提供基于网络的网络安全和网络智能解决方案 [1] CrowdStrike基本面分析 - 公司通过Falcon平台提供安全服务，该平台是业界首个多租户、云原生智能安全解决方案，可保护跨本地、云和虚拟化环境的工作负载 [4] - 其基于云的Falcon平台通过SaaS订阅模式提供29个云模块，订阅销售占总收入的比例从2017财年的72%增长至2025财年的95% [5] - 2026财年第三季度，来自Falcon Flex客户的年度经常性收入达到13.5亿美元，同比增长超过200%，超过200名客户扩大了Flex合同 [6] - 公司收入增长正在减速，2024财年之前同比增长超过35%，2025财年减速至29%，预计2026财年总收入在47.97亿至48.07亿美元之间，增长进一步减速至21-22% [7][10] Allot基本面分析 - 公司的网络安全即服务业务增长强劲，2025年第三季度其年度经常性收入同比增长约60%，增长主要由电信合作伙伴采用率提高和更多终端用户注册推动 [8] - 网络安全即服务业务在2025年第三季度占总收入的约28%，管理层预计该比例将接近30%，同期经常性收入占总收入的比例从一年前的58%提升至63% [9] - 2025年第三季度，销售额和非GAAP每股收益分别同比增长14%和233.3%，基于强劲需求，公司上调了2025年业绩指引，预计收入在1亿至1.03亿美元之间，网络安全即服务年度经常性收入增长预计将超过60% [12] - 增长驱动力包括大型一级电信客户持续增加新用户、现有客户增购服务以及OffNetSecure等新产品的推出 [11] 盈利预期与估值比较 - Zacks对CrowdStrike 2026财年每股收益的一致预期为3.72美元，过去7天上调了0.01美元，但预计同比下降5.4% [13] - Zacks对Allot 2026年每股收益的一致预期为0.28美元，过去60天上调了0.03美元，预计同比增长24.3% [15] - 过去六个月，Allot股价上涨了38%，而CrowdStrike股价下跌了2% [17] - Allot的远期市销率为4.23倍，远低于CrowdStrike的18.37倍 [10][21]

股价表现与市场比较 - Allot Ltd 股价在过去三个月上涨15.2%，表现远超Zacks计算机和科技板块0.5%的涨幅[1] - 同期，其表现优于同业公司，Fortinet股价上涨4.1%，而Check Point Software和Palo Alto Networks股价分别下跌10.6%和20.4%[1] 核心增长动力：SECaaS业务 - 安全即服务业务成为公司主要增长引擎，在2025年第三季度，其年度经常性收入同比增长60%[5] - SECaaS业务收入约占公司总收入的28%，管理层预计该比例将向30%靠拢[6] - 增长主要由电信合作伙伴采用率提高以及更多终端用户注册安全服务所驱动[5] 财务表现与业绩指引 - 公司上调了2025年全年收入指引，新指引范围为1亿至1.03亿美元，高于此前0.98亿至1.02亿美元的指引[8] - 同时上调了SECaaS年度经常性收入增长指引，预计同比增长将超过60%，高于此前55-60%的指引[9] - 经常性收入占总收入比例从一年前的58%提升至第三季度的63%，收入质量逐步改善[6] 业务驱动因素与客户动态 - 大型一级电信客户在近期推出服务后持续增加新用户，推动了对公司解决方案的需求[7] - 现有客户随时间推移购买额外服务，支持了向上销售[7] - 公司推出了新服务，如OffNetSecure，使用户在运营商网络外也能获得保护，这拓宽了SECaaS的使用场景并可能提升单用户收入[7] 市场预期与增长展望 - Zacks共识估计显示，公司下一财年收入预计增长13.3%[9] - 对当前季度、下一季度、当前财年和下一财年的销售共识估计分别为2793万美元、2711万美元、1.0167亿美元和1.1521亿美元[10] - 对应的同比增长率估计分别为12.14%、17.08%、10.27%和13.32%[10] 估值分析 - 公司股票目前远期12个月市销率为4.27倍，低于行业平均的6.54倍[11] - 其估值也低于同业公司，Check Point Software、Fortinet和Palo Alto Networks的市销率分别为6.85倍、8.4倍和10.27倍[15] 市场竞争格局 - 公司在网络流量管理和安全领域面临来自Check Point Software、Fortinet和Palo Alto Networks等老牌公司的激烈竞争[16] - Fortinet近期更新了其FortiCNAPP云安全平台，整合了云态势、身份访问、漏洞、数据风险和网络安全视图[17] - Check Point Software的Quantum Firewall Software R82.10专注于改善客户的混合网络安全[19] - Palo Alto Networks与IBM合作推出联合解决方案，旨在帮助公司为量子安全做准备[20]

行业背景与增长动力 - 网络安全行业预计在2025至2030年间实现11.47%的复合年增长率，主要驱动力是凭证盗窃与滥用、社会工程学攻击等复杂攻击的增加 [2] - 行业内的关键趋势包括零信任、安全访问服务边缘和私有5G安全，这些领域为相关公司提供了长期增长机会 [5] Palo Alto Networks 基本面分析 - 公司是网络安全领域的领导者，提供下一代防火墙、云安全和AI驱动威胁检测等广泛的企业安全解决方案 [4] - 在2026财年第一季度，其SASE业务是增长最快的部门，SASE年度经常性收入同比增长34%，这主要源于客户希望减少使用的安全工具数量 [6] - 公司收入增长正在放缓，过去一年增长率已降至中双位数百分比范围，远低于2023财年的20%中段，并预计2026财年全年收入增长在14-15%之间 [7] - 2026财年第一季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长16%和19.2% [7] Allot 基本面分析 - 公司主要为电信运营商和服务提供商提供基于网络的网络安全和网络智能解决方案 [8] - 其网络安全即服务业务增长强劲，在2025年第三季度，SECaaS年度经常性收入同比增长约60%，增长主要由电信合作伙伴的更高采用率和更多终端用户注册推动 [8] - SECaaS业务在第三季度占总收入约28%，管理层预计该比例将接近30%，该订阅制服务带来了更可预测的收入 [9] - 第三季度经常性收入占总收入的63%，高于一年前的58%，显示收入质量逐步改善 [9] - 2025年第三季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长14%和233.3% [12] - 基于强劲需求，公司上调了2025年业绩指引：收入预期从之前的9800万至1.02亿美元上调至1亿至1.03亿美元，SECaaS ARR同比增长预期从55-60%上调至超过60% [12] 增长动力与业务前景 - Palo Alto Networks的增长机会来自其全面的产品组合、强大的客户基础以及在零信任、SASE等领域的布局 [5] - Allot的SECaaS增长动力包括：大型一级电信客户持续增加新用户、现有客户随时间推移购买额外服务、以及OffNetSecure等新服务允许在用户脱离运营商网络时仍提供保护 [11] 盈利预期趋势 - 分析师对Allot的盈利预期修正趋势更为乐观 [13] - 在60天内，Allot对未来四个季度的每股收益共识预期分别上调了40.00%、0%、57.14%和16.67% [15] - 同期，Palo Alto Networks对未来四个季度的每股收益共识预期分别仅上调了2.20%、0%、1.32%和0.70% [16] 股价表现与估值比较 - 过去六个月，Allot股价上涨33.8%，而Palo Alto Networks股价下跌6.1% [17] - Allot的远期市销率为4.37倍，远低于Palo Alto Networks的11.71倍，估值更具吸引力 [19]

股价表现与市场比较 - Allot公司股价在过去六个月上涨20.6%，而Zacks互联网软件行业指数同期下跌7.5% [1] - 其股价表现优于同业公司，思科系统同期上涨10.3%，F5和Palo Alto Networks分别下跌8.1%和1.1% [1] 近期财务业绩与业务增长 - 2025年第三季度净销售额同比增长14%至2640万美元，超出Zacks一致预期2600万美元 [6] - 第三季度非GAAP每股收益为10美分，远高于去年同期的3美分，超出市场预期150% [6] - 网络安全即服务业务是主要增长动力，其年度经常性收入在第三季度同比增长约60% [8] - 网络安全即服务业务收入占总收入比例约为28%，管理层预计未来将接近30% [10] 业绩指引与分析师预期 - 公司上调2025年全年收入指引至1亿至1.03亿美元，此前指引为9800万至1.02亿美元 [7] - 公司预计网络安全即服务年度经常性收入同比增长将超过60%，此前指引为55-60% [7] - Zacks对2026年收入的共识预期为1.1521亿美元，意味着同比增长13.3% [13] - Zacks对2026年每股收益的共识预期为0.25美元，意味着同比增长15.9%，且过去60天内该预期被上调了1美分 [14] 业务驱动因素与前景 - 网络安全即服务业务的增长主要受电信合作伙伴采用率提高及终端用户注册安全服务推动 [8] - 大型一级电信客户持续增加新用户，现有客户也在购买额外服务，支持了交叉销售 [11] - 新推出的产品如OffNetSecure扩大了服务使用范围，有助于提高单用户收入 [11] - 经常性收入占总收入比例从一年前的58%提升至第三季度的63%，收入质量逐步改善 [10] 估值分析 - 公司股票估值相对较低，其未来12个月市销率为4.54倍，低于行业平均的4.71倍 [15] - 公司估值亦低于同业，思科系统、F5和Palo Alto Networks的市销率分别为4.74倍、4.93倍和11.82倍 [17]

核心观点 - Allot Ltd 宣布与 Compax Venture 合作 通过其创新的“电信即服务”平台 首次将Allot NetworkSecure和OffNetSecure网络安全服务引入MVNO领域 为品牌社区提供增值的网络安全保护 [1] 合作方业务模式 - Compax Venture 是Compax集团的一部分 提供全面的BSS/OSS软件套件和完全托管的MVNO服务 覆盖品牌和社区进入市场所需的各个方面 [2] - 通过整合Allot网络安全解决方案 品牌社区能够为其用户提供全面、先进的网络安全和内容过滤保护 从而提升其移动服务的价值 [2] 合作战略意义与价值主张 - Compax Venture CEO表示 增加由Allot支持的先进托管网络安全服务是一个关键时刻 这超越了单纯的连接功能 转向保护社区 立即提升了其服务的价值主张 [3] - Allot EMEA销售副总裁表示 整合其基于网络的安全服务不仅提供了关键的服务差异化 还建立了可持续的经常性收入流 有助于推动增长和提高客户忠诚度 [3] Allot网络安全产品细节 - NetworkSecure 是一个基于网络的网络安全服务平台 提供零接触、无客户端的操作 终端用户无需安装应用程序 [3] - NetworkSecure 作为Allot Secure网络安全平台的一部分 可提供针对恶意软件、病毒、网络钓鱼和勒索软件等网络威胁的保护 并提供内容过滤功能 是保护儿童及其家庭免受有害内容侵害的关键因素 [3] - OffNetSecure 是Allot Secure网络安全平台针对电信运营商的扩展 当用户未连接到运营商网络时（例如作为访客连接Wi-Fi）提供无缝的网络威胁保护 同时为服务提供商提供了一个额外的品牌渠道与用户保持联系 填补了以往的“盲点” [4] 公司业务概况 - Allot Ltd 是一家为全球服务提供商和企业提供创新融合网络安全解决方案和网络智能的领先供应商 [5] - 其解决方案在全球部署 用于网络原生网络安全服务、网络和应用分析、流量控制和整形等 [5] - Allot的多业务平台被超过500家移动、固定和云服务提供商以及超过1000家企业部署 [5] - 其行业领先的网络原生安全即服务解决方案已被全球数百万用户使用 [5]

公司核心业务进展 - 网络安全即服务业务成为主要增长动力 其年度经常性收入在2025年第三季度同比增长约60% 增长主要由电信合作伙伴采用率提高及更多终端用户注册安全服务所驱动 [1] - 网络安全即服务业务在第三季度贡献了总收入的约28% 管理层预计若当前趋势持续 该占比将接近30% 这有利于公司未来几个季度的前景 [2] - 经常性收入占总收入的比例从一年前的58%提升至第三季度的63% 显示收入质量在逐步改善 [2] 业务增长驱动因素 - 大型一级电信客户在近期推出服务后持续增加新用户 推动了对公司解决方案的需求 现有客户也随时间推移购买额外服务 支持了向上销售 [3] - 公司推出了新服务 例如OffNetSecure 该服务允许用户在脱离运营商网络时仍受保护 这拓宽了网络安全即服务的应用场景 并可能有助于长期提高每用户收入 [3] - 若电信合作伙伴继续扩大服务规模且用户采用率保持稳定 网络安全即服务的增长势头可在未来几个季度继续支持公司的年度经常性收入增长 [4] 财务表现与市场估值 - 公司2025年及2026年的营收增长共识预期分别约为10.3%和13.3% [4] - 过去三个月 公司股价下跌4.2% 表现优于Zacks互联网软件行业11.3%的跌幅 [8] - 从估值角度看 公司远期市销率为4.05 低于行业平均的4.7 [12] - 对公司2026年全年盈利的共识预期意味着同比增长15.9% 过去60天内 2026年全年盈利预期被上调了0.01美元 [15] 主要竞争对手动态 - 思科系统通过其广泛的网络与安全产品组合与公司竞争 为电信和互联网服务提供商提供先进的流量分析、网络可见性和安全工具 [5] - 2025年10月 思科系统与英伟达合作 为电信行业推出了全球首个面向未来6G网络的人工智能原生无线网络堆栈 旨在帮助电信运营商在移动网络中应用人工智能 [6] - F5通过其应用交付和安全解决方案与公司竞争 其提供的BIG-IP Next CNF 2.0是一款云原生网络产品 旨在完全在Kubernetes上运行 帮助电信公司、互联网服务提供商、云提供商及大型企业更高效、安全地管理繁重的网络流量 [7]

公司概况 * Allot Ltd (NasdaqGS: ALLT) 是一家拥有超过20年历史的公司 专注于网络智能解决方案[1] * 公司核心业务是为通信服务提供商（CSP）提供技术 管理从接入点到数据中心的互联网流量 优化网络并保障安全[5] * 公司拥有超过10亿连接用户 与全球知名CSP合作 包括Vodafone, Telefónica, Verizon Business等[5] 业务模式与财务表现 * 公司业务分为两大产品线：网络智能（占收入约75%）和网络安全即服务（SECaaS 占收入约25%）[6] * 2025年预期收入约为1亿美元 较上年增长约8% 过去12个月收入为9500万美元[6] * 约60%的业务收入为经常性收入[7] * 公司自2024年第四季度起实现盈利 产生正现金流和非GAAP营业利润[8] * 2025年预期营业利润率为5%[11] * 网络安全即服务业务是主要增长引擎 第二季度同比增长73% 预计2025年该业务年化经常性收入（ARR）将达到3000万美元[5] * 网络安全即服务业务毛利率极高 在80%高位 有时甚至达到90%范围[17] 核心战略与市场机会 * 公司战略重点从向CSP销售解决方案 转变为将其作为战略合作伙伴和渠道 通过B2B2C或B2B2B模式向CSP的最终客户销售网络安全服务[4] * 公司瞄准被大型网络安全公司忽视的庞大低端市场 包括消费者和小型企业[2][3] * 通过CSP渠道销售网络安全服务 每用户每月收费较低（例如1-2美元或欧元） 对消费者而言是易于接受的增量费用[14] * 市场总潜力巨大 以Verizon为例 其1.2亿用户若每人支付2美元/月 即可为Verizon创造40亿美元的收入机会 全球一级移动运营商的市场总潜力达数百亿美元[16] * 公司增长由四个驱动因素推动：增加新的CSP合作伙伴、在现有合作伙伴中扩展服务范围、现有合作伙伴用户渗透率的自然增长、以及通过产品创新增加每用户平均收入[18][20] 近期进展与竞争优势 * 网络智能业务在经历下滑后于2025年趋于稳定 并因竞争对手破产（Chapter 11）和新平台推出而开始显现增长潜力[10][11][22] * 2025年7月宣布获得过去五年内最大的网络智能业务合同 价值数千万美元 主要收入将体现在2026年和2027年[22] * 网络安全即服务业务与合作伙伴扩展顺利 例如与Verizon的合作从固定无线接入扩展到移动业务客户 潜在市场扩大10倍[24] 与Vodafone的合作从移动消费者安全扩展到家庭安全[25] * 公司技术优势在于将网络与网络安全融合的独特平台 拥有处理数百万用户流量的能力 去年推出的新平台具有高容量和高可扩展性[8][9] * 公司于2025年6月底完成二次发行 筹集5500万美元 并清偿可转换债务 目前无负债 截至第二季度末拥有超过7000万美元资金[25] 风险与挑战 * 与大型CSP建立合作伙伴关系的销售周期非常长 通常需要36到48个月才能达到15%至50%的用户渗透率[17][18] * 公司目前高度依赖CSP渠道 尚未开展直接面向消费者（DTC）的销售 未来可能将此视为一种限制[27] * 公司规模相对较小（约5亿美元市值） 在开拓市场时需谨慎聚焦[27]