公司概况 * Allot Ltd (NasdaqGS: ALLT) 是一家拥有超过20年历史的公司 专注于网络智能解决方案[1] * 公司核心业务是为通信服务提供商（CSP）提供技术 管理从接入点到数据中心的互联网流量 优化网络并保障安全[5] * 公司拥有超过10亿连接用户 与全球知名CSP合作 包括Vodafone, Telefónica, Verizon Business等[5] 业务模式与财务表现 * 公司业务分为两大产品线：网络智能（占收入约75%）和网络安全即服务（SECaaS 占收入约25%）[6] * 2025年预期收入约为1亿美元 较上年增长约8% 过去12个月收入为9500万美元[6] * 约60%的业务收入为经常性收入[7] * 公司自2024年第四季度起实现盈利 产生正现金流和非GAAP营业利润[8] * 2025年预期营业利润率为5%[11] * 网络安全即服务业务是主要增长引擎 第二季度同比增长73% 预计2025年该业务年化经常性收入（ARR）将达到3000万美元[5] * 网络安全即服务业务毛利率极高 在80%高位 有时甚至达到90%范围[17] 核心战略与市场机会 * 公司战略重点从向CSP销售解决方案 转变为将其作为战略合作伙伴和渠道 通过B2B2C或B2B2B模式向CSP的最终客户销售网络安全服务[4] * 公司瞄准被大型网络安全公司忽视的庞大低端市场 包括消费者和小型企业[2][3] * 通过CSP渠道销售网络安全服务 每用户每月收费较低（例如1-2美元或欧元） 对消费者而言是易于接受的增量费用[14] * 市场总潜力巨大 以Verizon为例 其1.2亿用户若每人支付2美元/月 即可为Verizon创造40亿美元的收入机会 全球一级移动运营商的市场总潜力达数百亿美元[16] * 公司增长由四个驱动因素推动：增加新的CSP合作伙伴、在现有合作伙伴中扩展服务范围、现有合作伙伴用户渗透率的自然增长、以及通过产品创新增加每用户平均收入[18][20] 近期进展与竞争优势 * 网络智能业务在经历下滑后于2025年趋于稳定 并因竞争对手破产（Chapter 11）和新平台推出而开始显现增长潜力[10][11][22] * 2025年7月宣布获得过去五年内最大的网络智能业务合同 价值数千万美元 主要收入将体现在2026年和2027年[22] * 网络安全即服务业务与合作伙伴扩展顺利 例如与Verizon的合作从固定无线接入扩展到移动业务客户 潜在市场扩大10倍[24] 与Vodafone的合作从移动消费者安全扩展到家庭安全[25] * 公司技术优势在于将网络与网络安全融合的独特平台 拥有处理数百万用户流量的能力 去年推出的新平台具有高容量和高可扩展性[8][9] * 公司于2025年6月底完成二次发行 筹集5500万美元 并清偿可转换债务 目前无负债 截至第二季度末拥有超过7000万美元资金[25] 风险与挑战 * 与大型CSP建立合作伙伴关系的销售周期非常长 通常需要36到48个月才能达到15%至50%的用户渗透率[17][18] * 公司目前高度依赖CSP渠道 尚未开展直接面向消费者（DTC）的销售 未来可能将此视为一种限制[27] * 公司规模相对较小（约5亿美元市值） 在开拓市场时需谨慎聚焦[27]

财务表现 - 2025年第二季度总收入为2410万美元，同比增长9%，2024年同期为2220万美元 [4][8] - GAAP毛利润为1730万美元（毛利率72.1%），同比增长14%，2024年同期为1520万美元（毛利率68.5%）[4] - 非GAAP毛利润为1760万美元（毛利率73.4%），同比增长13%，2024年同期为1570万美元（毛利率70.6%）[5] - GAAP营业亏损为40万美元，相比2024年同期营业亏损340万美元大幅改善 [5][8] - 非GAAP营业利润为120万美元，相比2024年同期营业亏损100万美元实现扭亏为盈 [6][8] - 季度经营现金流为440万美元，相比2024年同期的120万美元显著增长 [7][8] SECaaS业务 - SECaaS年度经常性收入(ARR)达2520万美元，同比增长73% [1][8] - SECaaS收入占公司总收入的27%，达640万美元 [8][27] - 公司上调2025年SECaaS ARR同比增长预期至55-60%区间 [3] - SECaaS收入连续增长：2025年Q2为640万，Q1为510万，2024年Q4为480万，Q3为470万，Q2为370万 [27][28] 战略发展 - 与EMEA地区一级电信运营商签订数千万美元多年期协议，是公司史上最大客户订单之一 [3] - Verizon Business的新移动服务采用公司SECaaS解决方案，对收入增长贡献显著 [2] - 公司完成4600万美元公开发行，其中4000万美元在第二季度到账，用于偿还3140万美元可转换债务 [10] 财务指引 - 基于SECaaS加速增长和订单储备，公司上调2025年全年收入指引至9800-10200万美元 [3] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为7200万美元，较2024年底增加1300万美元，且无债务 [9] 业务构成 - 收入地域分布：美洲占17%（420万），EMEA占66%（1580万），亚太占17%（410万）[26] - 收入类型构成：产品占31%（760万），专业服务占7%（160万），SECaaS占27%（640万），支持与维护占35%（850万）[26]

财报发布时间及预期 - Allot Ltd (ALLT) 计划于8月14日盘前公布2025年第二季度财报 [1] - 第二季度每股收益预期为盈亏平衡，相比去年同期每股亏损2美分有所改善 [1] - 第二季度收入共识预期为2290万美元，同比增长3.3% [1] 财务数据预期 - 2025年第二季度收入预期2290万美元，同比增长3.34% [2] - 2025年第三季度收入预期2590万美元，同比增长11.45% [2] - 2025年全年收入预期9860万美元，同比增长6.95% [2] - 2026年全年收入预期1.257亿美元，同比增长27.48% [2] - 2025年第二季度每股收益预期为0，相比去年同期每股亏损2美分实现100%增长 [3] - 2025年全年每股收益预期0.10美元，同比增长150% [3] - 2026年全年每股收益预期0.28美元，同比增长180% [3] 业务发展情况 - Smart和Tera III产品需求强劲，与多个一级客户签订了数百万美元协议 [6] - SECaaS(安全即服务)产品采用率提升，Verizon Business已将该服务整合到新移动套餐中 [6] - 高利润率的经常性收入预计同比增长约50% [8] - Tera III等高端解决方案销售势头强劲，推动利润率提升 [8] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨28%，远超行业19%的涨幅 [10] - 当前企业价值/EBITDA(TTM)为71.63倍，显著高于行业平均35.85倍 [11] - 前瞻市盈率为36.22倍，高于行业平均24.49倍 [11] 行业比较 - Radware(RDWR)在企业安全产品组合方面取得进展，正转向订阅服务模式 [9] - Ceragon Networks(CRNT)在新兴市场扩大无线传输解决方案布局，专注于5G回程升级 [9] - 两家公司的发展策略与Allot的经常性收入驱动模式相似 [9]

财务表现 - 2025年第一季度总收入2320万美元 同比增长6% 去年同期为2190万美元 [4] - GAAP毛利润1600万美元 毛利率693% 同比增长6% 去年同期为1510万美元 毛利率69% [4] - 非GAAP毛利润1630万美元 毛利率704% 与去年同期持平 [5] - 非GAAP营业利润40万美元 去年同期营业亏损120万美元 [6] - 非GAAP净利润80万美元 每股收益002美元 去年同期净亏损90万美元 每股亏损003美元 [7] - 经营现金流170万美元 [7] 业务亮点 - SECaaS(安全即服务)收入510万美元 同比增长49% [8] - SECaaS年度经常性收入(ARR)达2120万美元 同比增长54% [8] - 与Verizon Business合作推出包含SECaaS服务的新移动套餐 [3] - 近期签署多个价值数百万美元的Smart产品新客户合同 [3] - Tera III产品获得一级客户强烈关注 推动销售渠道增长 [3] 区域与客户分布 - EMEA地区收入占比72% 达1680万美元 [24] - 美洲地区收入占比12% 为270万美元 [24] - 亚太地区收入占比16% 达370万美元 [24] - 服务提供商(CSP)客户贡献84%收入 达1950万美元 [25] - 企业客户贡献16%收入 为370万美元 [25] 资产负债表与流动性 - 现金及现金等价物6070万美元 较2024年底增加200万美元 [9] - 总资产1403亿美元 负债总额903亿美元 股东权益5000万美元 [23] - 短期银行存款1670万美元 可供出售证券3337万美元 [22] 产品结构 - 产品收入650万美元 占总收入28% [25] - 专业服务收入260万美元 占比11% [25] - SECaaS收入510万美元 占比22% [25] - 支持与维护收入900万美元 占比39% [25]