公司业务 - Antero Midstream 是一家成长型中游能源公司，主要服务 Antero Resources 的生产和完井活动[66] - Antero Midstream 的资产包括收集管道、压缩机站和加工分馏厂，以及从俄亥俄州和西弗吉尼亚的阿特罗资源井收集和加工生产的水处理系统[66] - Antero Midstream 有两个经营部门：收集和加工以及水处理[73] 商品价格和经济环境 - 天然气、液化石油气和石油价格在2023年第一季度与2022年同期相比有所下降[67] - 全球供需失衡导致经济出现高通胀水平，美国联邦储备局已经利用货币政策进行利率上调以管理通货膨胀风险[72] 财务表现 - 2022年第一季度和2023年第一季度，Antero Midstream 的总收入分别为2.18亿美元和2.59亿美元，运营费用分别为4.27亿美元和5.61亿美元[74] - 总直接运营费用从2022年3月31日的4200万美元增加到2023年3月31日的5800万美元，增长了38%[82] - 净收入从2022年3月31日的8000万美元增加到2023年3月31日的8700万美元，增长了8%[83] - 调整后的EBITDA从2022年3月31日的2.09亿美元增加到2023年3月31日的2.42亿美元，增长了16%[83] 客户和收入 - Antero Resources 的增长激励费计划包括提供季度费用折扣，取决于 Antero Resources 达到低压收集的体积增长目标[69] - 公司主要客户为Antero Resources，未来预计将从Antero Resources获得绝大部分收入[95] 其他 - 公司评估了披露控制和程序的有效性，并认为在2023年3月31日具有合理保证水平[96] - 公司在内部财务报告的控制方面没有发生重大变化[97] - 公司与Veolia Water Technologies, Inc.就Clearwater Facility进行了诉讼，法院裁定Antero Treatment获胜，获得2420万美元赔偿[100]

财务数据和关键指标变化 - 2022年资本支出为2.65亿美元，低于275 - 3亿美元的指导范围，同比基本持平 [3] - 2022年实现17%的投资资本回报率 [4] - 2023年预算EBITDA年增长率为7%，资本支出中点下降23% [12] - 2023年预计产生超5亿美元的股息前自由现金流和超1亿美元的股息后自由现金流，年底杠杆率降至3.5倍或更低 [13] - 预计2024年股息后自由现金流将翻倍以上，到年底实现杠杆率3倍或更低的目标 [15] - 2023 - 2027年目标是实现31.5 - 34.5亿美元的股息前自由现金流和10 - 13亿美元的股息后自由现金流 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度低压集输量为31亿立方英尺/天，占美国所有天然气集输量的3%以上；压缩量为29亿立方英尺/天，同比增长4% [10] - 第四季度淡水输送量平均为11.1万桶/天，服务22口井；全年服务76口井完井，符合指导范围 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年约90%的资本预算将投资于马塞勒斯页岩的富液中游走廊，预计资本下降趋势将在2023年后持续，同时实现EBITDA增长 [5] - 公司完成两项增值战略收购，将专用基础库存延长至超过二十年 [3] - 公司客户Antero Resources过去三年偿还超26亿美元债务，2022年底杠杆率仅为0.4倍，不预计改变发展计划 [6] - Antero Resources具有战略和竞争优势，包括100%的天然气产量销往盆地外、约75%的天然气销往LNG航道、是北美最大的NGL生产商之一、只需2 - 3台钻机和1 - 2个完井团队即可实现产量增长 [7][8] - 在通胀环境下，阿巴拉契亚地区开发成本约为其他天然气盆地的一半，其他盆地可能会减少活动，影响当地中游供应商 [9] - 公司拥有专用处理设施，在液体处理和运输方面具有优势，壳牌裂解装置对公司无影响 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司非凡的一年，尽管处于通胀环境，但资本支出低于指导范围，EBITDA达到指导范围高端 [3] - 公司处于自IPO以来最强劲的财务状况，拥有极具吸引力的五年展望 [3] - 2023年是公司的关键一年，去风险的有机增长模式和战略性收购使公司能够实现自由现金流增长，成为中游行业最独特的投资之一 [17] 其他重要信息 - 公司2023年指导和长期展望不包括清水处理设施损害赔偿的影响，该赔偿总额约为3.09亿美元，目前仍在上诉中 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Antero Resources向资本回报维护模式过渡，Antero Midstream达到资本回报正拐点应关注哪些指标？ - 过去两年公司基础设施建设处于自由现金流盈亏平衡状态，2023年预计产生超5亿美元的股息前自由现金流和超1亿美元的股息后自由现金流，未来资本将继续下降，EBITDA将继续增长，2024年股息后自由现金流预计翻倍以上 [18] 问题2: 如何看待壳牌在东北部的裂解装置对NGL和加工业务竞争格局的影响？ - 公司拥有北美最大的专用处理设施，有足够的产能供Antero Resources开发，壳牌裂解装置对公司无影响 [20] 问题3: 小型收购的资本支出节省和资产潜在上行空间如何？ - 收购的资产是压缩业务，服务于Antero Resources在尤蒂卡的生产，投资回报期为2 - 3年，且有未使用的压缩产能可重新部署 [23] 问题4: 压缩业务的资本支出节省情况如何，对2023年和2024年资本支出有何影响？ - 已确定的资本节省约为5000万美元，其中2023年和2024年约为2000万美元，公司将继续评估并寻找更多机会 [25]

公司债务和融资灵活性 - 公司未来的债务水平可能会影响其融资灵活性和追求其他业务机会[153] - 利率上升可能会对公司业务产生不利影响[154] - 资本成本、利率上升或信用评级降低等因素可能对公司业务和运营结果造成伤害[155] 地理风险和劳动力短缺 - 公司在阿巴拉契亚盆地的地理集中可能使其更容易受到该地区运营风险的影响[157] - 阿巴拉契亚盆地设备和熟练劳动力短缺可能对公司业务和运营结果产生重大不利影响[158] 收购和合并风险 - 公司可能无法成功进行有吸引力的收购或成功整合已收购的业务，这可能会干扰公司业务并阻碍其增长[159] - 公司的章程和法律条款可能会阻止收购出价或合并提议，可能会对公司普通股的市场价格产生不利影响[161] 环境政策风险 - 美国法院裁定CWA第404条NWP 12未遵守联邦濒危物种法的协商要求，可能对石油和天然气管道项目的新授权产生影响[174] - 美国最高法院暂停了CWA第401条认证流程的撤销，并提出了更新和替换相关法规的规定[174] - 环境政策的变化可能导致运营成本增加、流动性减少、延迟或停止运营，从而对公司的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[174] 气候变化风险 - 美国总统拜登将环境问题和气候变化作为其政府的重点，公司的运营可能受到更严格的环境、健康和安全限制的影响[183] - 美国总统拜登将气候变化作为政府优先事项，并提出了一些潜在的气候变化立法倡议[186] - 美国和欧盟联合宣布了“全球甲烷承诺”，承诺到2030年将全球甲烷污染减少至少30%[188] 股东和投资风险 - 公司可能发行优先股，这可能会对普通股的投票权或价值产生不利影响[219] - 公司的普通股未来可能会发生稀释，可能对股票市场价格产生不利影响[215] 客户依赖风险 - 公司的主要客户是Antero Resources，预计未来大部分收入将来自Antero Resources。任何影响Antero Resources生产、钻井计划、财务状况、杠杆、市场声誉、流动性、业绩或现金流的事件可能会对公司的收入和运营结果产生不利影响[298]

业绩总结 - Antero Midstream的调整后EBITDA在2021年为876,438万美元[104] - Antero Midstream的调整后净收入在2021年为407,600万美元[106] - Antero Midstream的自由现金流在2021年为439,268万美元[104] - Antero Resources的调整后EBITDAX在2022年9月30日为2,958,495千美元[119] - Antero Resources的股东权益在2022年为2,069,860千美元[119] 财务健康 - Antero Midstream的杠杆率预计将从3.7倍下降至≤3.0倍，目标在2024年年底前实现[5] - Antero Resources的债务杠杆比率在2022年9月为2.3倍，显示出其财务稳健性[45] - 截至2022年9月30日，Antero Resources的总债务为37.59亿美元，较2021年减少了26亿美元[45] - 自2019年底以来，Antero Resources的债务减少了26亿美元，净债务与LTM EBITDA的比率为1.7倍[45] - Antero Resources的自由现金流转化率为45%，显示出强劲的财务灵活性[52] 未来展望 - 预计到2025年，美国天然气需求将超过供应，缺口为1.9 Bcf/d[65] - 预计未来天然气价格将因供应限制而保持在结构性高位，可能达到每百万英热单位10美元[71] - Antero Resources在2023年预计的天然气生产中，90%的产量已对冲，显示出其风险管理能力[47] 用户数据与市场动态 - Antero Resources的自然气销售中，75%的气体通过Antero Midstream的基础设施输送至LNG市场[6] - Antero Resources目前在美国LNG市场的供应能力为每日约1.0 Bcf，且有多个项目在建设中[73] - 美国液化石油气（LPG）出口预计在2022年达到80,000桶/日[81] - 预计到2030年，美国天然气液体（NGL）供应增长将达到顶峰，尽管需求将持续增长至2040年[88] - 中国计划在2022至2026年间新增超过17.5百万吨/年的丙烯生产能力，预计将贡献全球需求的7%[93] 新产品与技术研发 - Antero Midstream的资本支出计划中，98%的原材料已提前采购，确保2022年的项目顺利进行[22] - Antero Midstream的甲烷强度为0.016%，显示出其在环境治理方面的成就[29] 股东回报与投资策略 - Antero Midstream的股东回报率在2023年预计为8%[27] - Antero Midstream的资本投资策略灵活，确保高资产利用率[35] - Antero Resources的资本支出与现金流比率（再投资率）预计为45%[54] 负面信息 - 2021年股东权益为4,106,286千美元，较2020年下降了3.4%[107] - 2021年总负债为3,257,303千美元，较2020年增长了2.0%[107] - 2021年总投资资本为4,078,259千美元，较2020年下降了2.6%[107]

Antero Midstream Corporation (NYSE:AM) Q3 2022 Results Conference Call October 27, 2022 12:00 PM ET Company Participants Daniel Katzenberg - Finance Director Paul Rady - Chairman and Chief Executive Officer Brendan Krueger - Chief Financial Officer of Antero Midstream Michael Kennedy - Chief Financial Officer of Antero Resources Conference Call Participants Marc Solecitto - Barclays Capita John Mackay - Goldman Sachs Jeremy Tonet - JP Morgan Michael Cusimano - Pickering Energy Partners Michael Bradley - Tud ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度，公司自由现金流在分红前超1亿美元，分红后实现盈亏平衡 [14] - 预计2023年EBITDA增长和资本支出下降将带来显著的分红后自由现金流，这一趋势预计在2024年及以后随着业务量增长、与AR的费用回扣到期和资本支出下降而持续 [15] - 公司预计在2024年实现3倍杠杆率目标，届时将评估进一步的资本回报策略 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 第二季度，低压集输量为30亿立方英尺/天，同比增长3%；压缩量为28亿立方英尺/天，同比增长1%；合资企业处理量为15亿立方英尺/天，同比增长1% [12] - 预计第三季度吞吐量大致持平，2022年底略有增长，2023年实现中个位数的年度吞吐量增长 [12] 水业务 - 第二季度淡水交付量平均为11万桶/天，服务15口井，年初至今已服务36口井，而指导目标为75 - 80口井 [13] - 预计第三季度和第四季度的业务量分配大致为55%和45%，第四季度业务量通常会因冬季而有所下降 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将基础设施扩展到富含液体的中游走廊，计划在2023年将Castle Peak压缩机站的产能从1.6亿立方英尺/天扩大到2.4亿立方英尺/天 [7] - 通过重新安置和再利用现有资产实现资本优化，预计在Castle Peak和Grays Peak压缩机站项目中节省约2000万美元的资本支出 [8][9] - 公司不依赖于竞争第三方增长项目，而是专注于利用自身优势实现增长，预计投资回报率将保持在较高的十几% [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身在中游行业拥有风险较低的业务模式，受益于多十年的钻探库存和北美成本最低的天然气盆地，具有可观的业务量和现金流增长前景 [16] - 主要客户AR在过去两年偿还了超过20亿美元的债务，杠杆率仅为0.6倍，接近投资级评级，公司作为AR的定制中游解决方案提供商，具有良好的市场地位 [17] - 随着美国LNG在未来几十年预计发挥重要作用，以及公司自由现金流状况的改善，公司认为自身在中游领域提供了有吸引力的风险回报机会 [17] 其他重要信息 - 2022年AR的平均油井累计产量较2018年平均水平增长了55%，Utica区块的一口油井产量分别比2021年和2020年的平均水平高出50%和65% [10][11] - 公司历史利用率一直保持在较高水平，过去五年平均为85% [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AR油井性能改善对AM有何影响，是否意味着未来资本密集度降低？ - 油井产量增加将提高资产回报率，在中游端投入相同资本的情况下实现增长 [19] - AR调整开发计划，在Utica区块增加油井，以提高中游效率，避免AM在某些地区过度建设 [20] 问题2: 如果油井结果持续改善，能否量化AM集输资本支出的潜在减少？ - 目前还太早，公司将在2023年资本指导和五年计划更新时跟进 [22] 问题3: 压缩业务方面是否有更多可做的，2000万美元的节省是否处于早期阶段，后续是否会有更多？ - 这是AM业务令人兴奋的部分，公司已确定在五到七年内总共可节省5000万美元，目前处于早期阶段，公司正在寻找更多机会 [24] 问题4: 如何考虑AR和AM之间的现金分配，是否会考虑AR收购AM，以及如何看待两者的估值？ - AR目前专注于回购自身股票，以利用其估值与市场的脱节，而AM即将进入EBITDA增长和资本支出下降的阶段，预计未来表现会更好 [27] 问题5: 水业务方面，年初至今服务36口井，与75 - 80口井的指导目标相比，能否提供剩余时间的季度业务量节奏信息？ - 预计第三季度和第四季度的业务量分配大致为55%和45%，第四季度业务量通常会因冬季而有所下降 [30] 问题6: 集输和压缩业务方面，高压量占低压量的比例本季度降至95%左右，压缩业务也有类似下降，是否由在现有压缩能力较低的地区钻探导致，随着旧压缩机单元的重新安置，高压和压缩量占低压量的比例是否会反弹？ - 这是由于与第三方的特定交易导致的，未来不会有进一步影响，预计将保持与第二季度相同的比例关系 [33]

宏观经济数据 - 美国失业率从2020年4月的15%降至2022年6月的4%，2021年6月至2022年6月消费者物价指数上涨9%，此前10年平均年涨幅为3%[133] 公司与Antero Resources合作激励目标及成果 - 公司与Antero Resources的低压力集输增长激励目标：阈值1为日产量超2900万立方英尺且低于3150万立方英尺，季度费用减免1200万美元；阈值2为超3150万立方英尺且低于3400万立方英尺，减免1550万美元；阈值3为超3400万立方英尺，减免1900万美元[135] - 2022年第二季度，Antero Resources低压力集输量为2970，获季度费用减免1200万美元，上半年累计减免2400万美元，2021年同期无减免[135] 公司整体财务数据（2021Q2与2022Q2对比） - 2021年第二季度，公司总营收2.32787亿美元，运营收入1.51399亿美元，净收入和综合收入8022.3万美元，调整后EBITDA为2.24999亿美元[138] - 2022年第二季度，公司总营收2.28907亿美元，运营收入1.28396亿美元，净收入和综合收入7939.5万美元，调整后EBITDA为2.21028亿美元[140] - 2021年Q2至2022年Q2总营收从2.33亿美元降至2.29亿美元，降幅2%；集输和处理营收从1.84亿美元降至1.75亿美元，降幅5%；水处理营收从4900万美元增至5400万美元，增幅10%[143] - 2021年Q2至2022年Q2总直接运营费用从4000万美元增至4300万美元，增幅9%；集输和处理直接运营费用从1700万美元增至1900万美元，增幅14%；水处理直接运营费用从2300万美元增至2400万美元，增幅6%[148] - 2021年Q2至2022年Q2一般及行政费用（不包括股权薪酬费用）从1100万美元降至1000万美元，降幅7%；股权薪酬费用从300万美元增至600万美元，增幅84%；设施闲置费用保持100万美元不变[149] - 2021年Q2至2022年Q2总折旧费用从2700万美元增至3600万美元，增幅34%；2022年Q2确认提前退役资产折旧费用500万美元，未来提前退役资产折旧费用200万美元[150] - 2021年Q2无财产和设备减值费用，2022年Q2为400万美元；利息费用从4400万美元增至4500万美元，增幅4%[151] - 2021年Q2至2022年Q2非合并附属公司收益权益从2200万美元增至2300万美元，增幅6%；2021年Q2债务提前清偿损失2100万美元，2022年Q2无此项损失[152] - 2021年Q2和2022年Q2所得税费用分别为2800万美元和2600万美元，有效税率分别为26.2%和25.0%；净利润分别为8000万美元和7900万美元，基本持平[154] - 2021年Q2至2022年Q2调整后EBITDA从2.25亿美元降至2.21亿美元，降幅2%[155] 公司各业务线财务数据（2021Q2与2022Q2对比） - 2021年第二季度，公司集输与处理业务营收1.83396亿美元，运营收入1.43381亿美元[138] - 2022年第二季度，公司集输与处理业务营收1.74799亿美元，运营收入1.21014亿美元[140] - 2021年第二季度，公司水处理业务营收4939.1万美元，运营收入866.2万美元[138] - 2022年第二季度，公司水处理业务营收5410.8万美元，运营收入912.2万美元[140] 公司2021年上半年财务数据 - 2021年上半年集输和处理营收3.59286亿美元，水处理营收9762.2万美元；总运营费用分别为8559.4万美元和8408.3万美元；运营收入分别为2.73692亿美元和1353.9万美元[156] - 2021年上半年净收入和综合收入为1.63664亿美元[156] 公司2022年上半年财务数据及变化 - 2022年上半年总营收4.47亿美元，较2021年同期的4.57亿美元下降2%，其中集输与处理业务营收3.48亿美元，下降3%，水处理业务营收9900万美元，增长2%[161] - 2022年上半年运营数据中，低压集输量5.34亿立方英尺，增长2%，压缩量5.06亿立方英尺，增长3%，高压集输量5.16亿立方英尺，增长1%，淡水输送量179.22万桶，下降5%[161] - 2022年上半年低压集输收入较上一时期减少2100万美元，主要因2400万美元回扣，部分被11亿立方英尺的吞吐量增长和3%的费率提升抵消[162] - 2022年上半年压缩收入较上一时期增加500万美元，主要因13亿立方英尺的吞吐量增长和3%的费率提升[163] - 2022年上半年高压集输收入较上一时期增加400万美元，主要因5亿立方英尺的吞吐量增长和3%的费率提升[163] - 2022年上半年淡水输送收入较上一时期减少200万美元，主要因100万桶的输送量下降，部分被3%的费率提升抵消[165] - 2022年上半年其他流体处理服务收入较上一时期增加400万美元，主要因水混合服务增加[165] - 2022年上半年直接运营费用8500万美元，较2021年同期的7900万美元增长8%[166] - 2022年上半年折旧费用6400万美元，较2021年同期的5300万美元增长20%，主要因压缩机站提前退役[168] - 2022年上半年净收入1.59亿美元，较2021年同期的1.64亿美元下降3%，主要因多项收入减少和费用增加，部分被联营企业收益增加等抵消[174] - 调整后EBITDA从2021年6月30日止六个月的4.44亿美元降至2022年同期的4.30亿美元，降幅3%[175] 公司股息及现金流数据 - 2022年第二季度普通股每股现金股息为0.2250美元，A类优先股现金股息为13.8万美元，截至2022年6月30日，A类优先股累计拖欠股息6.9万美元[177] - 2021年和2022年6月30日止六个月，经营活动提供的净现金分别为3.60亿美元和3.54亿美元[178] - 2021年和2022年6月30日止六个月，投资活动使用的净现金分别为7400万美元和1.63亿美元，主要因资本支出增加[182] - 2021年和2022年6月30日止六个月，融资活动使用的净现金分别为2.87亿美元和1.91亿美元，主要因高级票据赎回和信贷安排还款减少[183] 公司资本预算及支出 - 董事会批准2022年资本预算范围为2.75亿至3亿美元[184] - 2022年第二季度资本支出为7000万美元，上半年为1.65亿美元[185] 公司信贷安排情况 - 截至2022年6月30日，信贷安排下有5.81亿美元借款，无未使用信用证，信贷安排利率每提高1%，2022年上半年利息费用预计增加300万美元[196] 公司客户情况 - 公司主要客户为Antero Resources，预计未来大部分收入将来自该客户，其业务状况可能影响公司收入和经营业绩[197] 公司评估指标 - 公司使用调整后EBITDA评估资产财务表现、运营表现和资本回报率以及收购和资本支出项目可行性[187] 公司运营部门及资产情况 - 公司有集输与处理、水处理两个运营部门，资产包括集输管道、压缩机站、加工厂权益及两个独立水处理系统[128][136]

业绩总结 - Antero Midstream的企业价值为80亿美元[8] - 2021年调整后EBITDA为8.76亿美元，较2020年增长[110] - 2021年净收入为3.32亿美元，较2020年有所回升[113] - 2021年自由现金流在支付股息后为9573万美元[110] - 2021年股东权益为4,106,286千美元，较2020年下降了约2.5%[114] - 2021年总负债为3,257,303千美元，较2020年增长了约2.0%[114] - 2021年总投资资本为4,078,259千美元，较2020年下降了约2.6%[114] 用户数据 - 2022年天然气生产预计为93.5 Bcf/d，需增加3.5 Bcf/d以达到3.5 Tcf的储存目标[80] - 2022年净生产预计为3.2至3.3 Bcfe/d，2022-2026年预计为3.3至3.5 Bcfe/d[126] - 2022年天然气价格预计将超过4.00美元/MMBtu[76] 未来展望 - 2022年预计股息收益率为9%[26] - 2022年至2026年自由现金流目标为29亿美元[32] - 预计到2026年，自由现金流将在支付股息后达到约7.5亿美元[54] - 预计到2026年，投资资本回报率（ROIC）将达到17%-20%[54] - 目标到2024年将净债务/调整后EBITDA降低至3.0倍[30] 新产品和新技术研发 - 计划在2026年前投资10亿美元用于“及时”有机增长项目[53] - 通过公司的固定运输能力，预计可提供约2.3 Bcf/d的LNG需求[72] 市场扩张和并购 - 公司在阿巴拉契亚地区的净债务为低于20亿美元，且在同行中处于最低水平[64] - 公司持有约1,550个未开发位置，占总数的33%[71] 负面信息 - 2022年现金生产费用预计为每Mcfe 2.25至2.35美元[120] - 2014年未证明资产减值为15,198千美元，2022年为78,923千美元，表明资产减值的显著增加[135] - 2014年商品衍生品公允价值损失为-868,201千美元，2022年未实现商品衍生品损失为1,291,456千美元[135] 其他新策略和有价值的信息 - Antero Resources预计到2025年实现净零范围1排放[6] - Antero Midstream在环境、社会和治理（ESG）方面在美国中游行业中排名第一[46] - 预计到2024年底，公司的杠杆率将从3.6倍降至≤3.0倍[52] - 2022年自由现金流收益率预计超过23%[68]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度，公司低压力收集量为29亿立方英尺/天，同比增长3%；压缩量为28亿立方英尺/天，同比增长4%；合资企业处理量为15亿立方英尺/天，同比增长6% [11] - 预计2022 - 2026年实现7 - 8亿美元的股息后自由现金流目标不变 [15] - 2022年资本支出预计在2.75 - 3亿美元，2023年预计在2 - 2.25亿美元，未来几年预计降至2亿美元以下，以实现5年10亿美元的总体资本目标 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度淡水交付量平均为8.7万桶/天，服务21口井，预计第二季度淡水交付量将增加 [12][13] - 自2014年IPO以来，公司有机商业模式实现了EBITDA的持续增长，预计未来5年将实现低个位数到中个位数的EBITDA增长 [13] - 自2015年以来，公司历史投资资本回报率平均为15%，预计未来5年将实现高十几的回报率 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定制、不可替代和集成的收集和处理基础设施是将天然气输送到液化天然气设施的关键第一步，连接了AR的生产与阿巴拉契亚最大的固定运输枢纽之一，受益于全球液化天然气需求增长 [4][5][6] - 公司业务模式具有低资本强度、可重复的结果和丰富的资源基础，在当前环境中具有优势，阿巴拉契亚是美国成本最低的天然气盆地，AR的勘探开发成本约为0.3美元/Mcfe，低于其他天然气产区 [6][7] - 公司通过高EBITDA利润率、年度CPI调整的协议、稳定的劳动力供应和管理资本预算等措施，减轻了通胀和供应链紧张的影响 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于近期地缘政治事件，美国安全可靠的天然气和液化天然气需求将显著增加，公司作为供应液化天然气的关键第一环节，在当前环境中处于有利地位 [4] - 公司对未来前景感到兴奋，认为具有高可见性的业务模式，能够实现有吸引力的产量和现金流增长，并在未来持续产生可持续的自由现金流 [15] 其他重要信息 - 公司与Veolia的诉讼案，陪审团于2月底结束，目前正在等待判决结果，预计今年该设施相关的总成本约为每季度50 - 100万美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本支出的曲线以及是否将2023年的支出提前到2022年预算中 - 2022年资本支出预计在2.75 - 3亿美元，2023年预计在2 - 2.25亿美元，未来几年预计降至2亿美元以下，以实现5年10亿美元的总体资本目标，与之前的指导和目标没有变化 [18][19] 问题2: 关于水业务季度环比下降以及在尤蒂卡重新启动水业务的成本问题 - 水业务季度环比下降是由于第一季度完成的一个6口井的井垫，该井垫于第二季度初投入销售，今年尤蒂卡没有进一步的开发计划 [21] 问题3: 达到3倍杠杆倍数后如何进行资本分配 - 预计在2024年左右达到3倍杠杆目标，届时将评估进一步的资本回报方式，目前来看，鉴于公司的估值和长期前景，股票回购具有吸引力 [24][25] 问题4: 关于Veolia诉讼案的进展以及相关运营和管理成本的趋势 - 诉讼案没有新的进展，陪审团于2月底结束，正在等待判决结果，预计今年该设施相关的总成本约为每季度50 - 100万美元 [27]