公司经营风险 - 公司面临在中国大陆和香港经营的风险，可能会限制资金转移和使用，导致股票价值大幅下跌或变得毫无价值[43] - 公司在亚洲和全球经济状况不利的情况下可能会受到重大影响[47] - 公司可能会受到中国法律体系带来的不确定性的影响，可能会直接或间接受到中国大陆的法律和法规的影响[67] - 公司可能会受到新法律和法规的影响，对当前和未来适用于公司业务的中国大陆和香港法律和法规的解释和实施存在重大不确定性[68] - 公司可能会被列为HFCAA认定的发行人[74] - 公司未来可能会受到来自中国大陆和香港的审计机构的审计和调查的影响[75] - 中国政府可能会加强对海外上市行为的监管[86] 人才管理风险 - 公司的业务高度依赖关键管理人员和专业人员，招聘和留住这些人员对业务至关重要[49] 投资风险 - 公司的战略投资可能需要很长时间才能实现利润，或者可能会损失部分或全部投资本金[52] - 公司可能会面临与控股股东或其控股股东的利益冲突，由于控股股东对公司的控制权，可能无法以有利于公司的条件解决这些冲突[63] - 公司的ADS或普通股交易价格可能会波动，可能会给您带来巨大损失[64] 财务风险 - 公司业务受金融市场和全球经济状况的影响，可能受多种因素影响，如无法获得资本市场、外汇控制、汇率变化、利率上升或通货膨胀、政府干预资源配置等[3] - 公司在2020年、2021年和2022年的总收入中，分别有15.3%、12.4%和16.3%来自于与处置投资相关的股息和收益，以及股票贷款、衍生金融资产和公允价值计量的金融资产的净公允价值变动[118] - 公司截至2022年12月31日的战略投资组合的总公允价值为30亿港元（4亿美元），其中对青岛银行的投资占23.5%[119] - 公司截至2022年12月31日的衍生金融资产占其战略投资组合的48.7%，金额为14亿港元（2亿美元），用于对冲青岛银行股价的不利波动[121] 市场竞争风险 - 公司业务和前景受到市场风险和挑战的影响，包括品牌建设、客户群体扩展、与商业伙伴关系维护、人才吸引和留住、市场变化和竞争环境适应、业务和地理扩张管理等方面的挑战[1] - 金融市场和全球经济状况的不利影响可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[2] - 公司计划通过有机增长和可能的收购、合资企业或其他战略联盟来实现增长[175] - 竞争对手包括其他数字和传统金融机构，以及在线保险产品和服务平台[144] - 竞争对手拥有更广泛的资源和知名度，可能提供更多产品，增强竞争力[145] - 广告和营销行业竞争激烈，需不断识别新广告趋势[147] - 必须持续投资于工具、技术和流程改进以跟上广告和营销领域的新技术[149] - 酒店市场竞争激烈，面临来自全球酒店品牌等竞争对手[152] 法律合规风险 - 公司可能会面临诉讼和监管调查，不一定能成功地捍卫自己[51] - 公司可能会受到各种涉及网络安全和数据保护的法律和义务的约束[77] - 全球经济状况和全球金融市场的稳定性受到香港和中国大陆之间的政治紧张局势影响[199] - 公司可能面临诉讼和监管调查和诉讼，可能无法成功抵御此类索赔或诉讼[176] - 金融服务行业的运营可能使公司面临重大风险，包括与信息披露、销售或承销实践、欺诈和不当行为以及保护敏感和机密客户信息相关的法规要求和行业惯例的诉讼风险[177] - 公司需保护客户的个人和敏感数据，一旦泄露可能面临法律和监管责任[203] - 公司可能面临知识产权侵权诉讼，可能导致重大损失和业务中断[211] 其他风险 - 面临国际运营风险，可能影响业务收入[163] - 业务收入和利润波动较大，可能导致ADS或普通股价格波动[164] - 人民币价值波动和外汇管制可能对公司的业务和财务状况产生不利影响[215] - 香港与美元挂钩的货币政策变动可能导致公司在外币支出上成本增加[218] - 劳动成本增加可能对公司的业务和运营产生不利影响[219] - 公司可能因突发事件如疫情、恐怖袭击或自然灾害而遭受损失或业务中断[220] - 公司作为独立上市公司运营经验有限，可能面临运营、管理和战略困难[225] - 公司的财务报告可能不代表公司的财务状况和运营结果，如果公司作为独立公司运营[227] - 公司与控股股东签订了一系列协议，这些协议的条款可能不如与非关联第三方谈判时有利于公司[232] - 公司是一家“受控公司”，可以依赖于对股东提供保护的某些公司

PCAOB检查与ADS交易限制 - 若PCAOB无法检查或全面调查位于中国内地和香港的审计机构，ADS将于2024年被禁止在美国交易，若法律修订案提前通过，最早2023年就会被禁止[33] - 若PCAOB无法检查审计师，ADS将于2024年被禁止在美国交易，若法律修订，最早2023年被禁[42] 政治经济环境影响 - 公司业务运营受中国内地和香港政治、经济和社会条件影响，中国政府干预可能导致ADS价值大幅下降或变得一文不值[33][39] - 不利的金融市场和经济状况，如俄乌冲突、新冠疫情等，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[51] - 政治动荡如香港的抗议活动可能扰乱经济活动，对公司财务状况和经营成果产生不利影响[52] - 国际经济关系紧张，如中美贸易摩擦和俄乌冲突，可能降低对公司服务的需求，影响业务和财务状况[85][86][87] - 2018 - 2019年美国对中国产品加征关税，涉及金额达2500亿美元，税率从10%提高到25%，中国也进行了反制[86] - 2020年1月15日中美达成第一阶段贸易协议，2月14日生效[86] - 美国与中国因贸易争端、疫情等因素政治紧张升级，还对中国官员和科技公司实施制裁[87] - 俄乌冲突的不确定性可能影响全球和地区金融市场，增加市场波动和不确定性[87] 公司经营风险 - 公司经营历史较短，在快速发展市场扩张业务面临风险，难以有效评估未来前景[35] - 公司投资银行业务于2015年推出，之后引入机构资产管理业务和战略投资业务，经营历史较短[48] - 公司面临建立品牌、拓展客户、适应市场等多方面风险和挑战，若处理不当，业务将受不利影响[48][49] - 公司业务发展中可能引入新服务、调整业务模式，若未达预期，财务状况和经营成果将受影响[50] - 公司作为独立上市公司运营经验有限，可能面临运营、管理和战略方面的困难[106] 金融市场与行业竞争 - 金融市场和经济状况不利会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[35] - 金融服务行业竞争激烈，若无法有效竞争，公司可能失去市场份额[35] - 金融服务行业竞争激烈，公司在亚洲和全球面临多方面竞争，若无法有效竞争，市场份额和经营成果将受影响[53] - 公司主要与其他投资银行竞争，获取投资银行服务授权竞争激烈，部分竞争对手资源更丰富，可能带来定价压力[54] - 香港资产管理市场竞争激烈且趋于饱和，银行和经纪公司提供低管理费等优惠吸引客户[54] 人员依赖风险 - 公司业务依赖关键管理人员和专业员工，招聘和留用失败会影响业务[35] - 公司战略投资业务依赖关键管理高管和专业员工，人才市场竞争激烈，可能影响公司财务状况和运营结果[55] 战略投资风险 - 公司战略投资可能在较长时间内无法实现盈利，甚至损失部分或全部本金[35] - 公司战略投资可能在相当长一段时间内无法实现盈利，甚至损失部分或全部本金[56] - 公司战略投资面临集中风险，投资组合可能集中在某些行业、地区、个别投资或证券类型[57] - 公司战略投资业务面临流动性风险，部分投资证券可能无法及时出售或只能低价出售[58] - 公司权益投资公允价值波动可能对经营业绩和财务状况产生重大影响[59] 业务收入风险 - 公司投资银行业务收入不稳定，业务下滑会对财务状况和经营成果产生重大不利影响[35] - 2019 - 2021年处置投资相关股息和收益分别占公司总收入的8.3%、15.3%和12.4%[56][57][59] - 2019 - 2021年股票贷款、衍生金融资产和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的净公允价值变动分别占公司总收入的43.5%、30.4%和38.9%[57][59] - 2019 - 2021年，投资银行业务收入分别占公司总收入的33.6%、37.9%和42.7%，未来仍将依赖该业务获取大部分收入[61] - 投资银行业务受市场波动、监管政策变化影响，可能导致证券发行规模和数量下降，影响业务收入[63] 资产管理业务风险 - 公司资产管理业务若无法控制风险或实现预期回报，声誉和业务将受不利影响[35] - 资产管理业务提供第三方产品，产品结构复杂、风险多样，若无法控制风险，将影响声誉和业务[64][66] 监管合规风险 - 公司面临广泛且不断变化的监管要求，违规可能导致处罚和业务受限[35] - PCAOB无法检查公司审计师，影响投资者对审计程序和财务信息的信心[41] - 公司可能受各类法律约束，违反网络安全和数据保护等法律会影响业务和财务状况[43] - 《网络安全审查办法》规定持有超100万用户个人信息的网络平台运营商境外上市需申请审查，公司虽目前不受影响但仍有不确定性[44] - 《关键信息基础设施保护条例》对关键信息基础设施定义，但具体范围和实施细则不明[44] - 《网络数据安全条例（征求意见稿）》规定多种需申请网络安全审查的情况，但标准和实施时间不明[44] - 《中华人民共和国数据安全法》要求合法收集数据并按分类分级保护制度处理数据[45] - 《关于严格打击非法证券活动的意见》要求加强海外证券发行上市保密和档案管理及完善数据安全等法规[45] - 《中华人民共和国个人信息保护法》整合个人信息权利和隐私保护规则，公司虽未在中国收集个人信息但仍有合规不确定性[45] - 中国法律体系不断演变，法规解释和执行存在不确定性，可能影响公司业务和财务状况[40] - 中国相关法规对海外发行和上市监管加强，若公司未来需获许可但未获或延迟获得，可能受制裁，业务等将受不利影响[46][47] - 公司受香港和美国金融市场严格监管，违规可能导致处罚、限制业务或吊销执照[67] - 公司两家子公司为香港证监会持牌公司，需满足多项要求，不达标可能影响财务状况和经营业绩[67] - 公司可能受到香港证监会等监管机构的调查，若发现不当行为可能面临纪律处分[69] - 公司需遵守美国证券法律关于财务报告内部控制的规定，若未来无法维持有效内部控制，会影响投资者信心和股价，还可能产生额外成本[93][95] 其他业务风险 - 公司开展业务时尽职调查存在局限性，可能面临潜在处罚或投资失败[71] - 公司计划提供新产品和服务、拓展地理市场，但面临经验不足、监管审查等风险[72] - 公司可能进行收购、投资等战略联盟，但存在整合困难和成本问题[73] - 负面宣传可能对公司声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响[75] - 公司运营可能面临税务机关的转让定价调整，导致更高的整体税务负担[76] - 公司的风险管理和内部控制系统可能无法完全保护其免受业务固有风险的影响[77] - 公司在2019年12月31日被识别出财务报告内部控制存在重大缺陷，于2020年得到整改[78] - 公司面临网络安全和其他运营风险，可能导致业务中断、财务损失、客户索赔和声誉受损[79] - 公司可能遭受董事、员工等人员的欺诈或不当行为，虽自2015年未发现重大问题，但仍可能影响声誉和业务[80] - 公司可能面临诉讼和监管调查，即便胜诉也可能产生高额辩护成本，市场低迷时法律索赔可能增加[81] - 公司可能无法及时或完全检测到业务中的洗钱和其他非法活动，可能面临罚款和处罚[82][83] - 公司在业务运营中面临潜在利益冲突，虽有内控程序，但处理不当可能损害声誉和业务[84] - 公司曾从事零售金融咨询和保险经纪业务，虽已在2018年处置，但仍可能面临过往业务相关监管投诉或索赔，影响声誉和财务状况[88] - 公司可能需要额外资金用于业务发展，但受多种因素限制，不一定能及时或按有利条件获得，美国10亿美元中期票据计划等也有融资限制，无法募资会影响流动性和业务[89] - 公司收集客户个人和敏感数据，若安全措施被突破，可能面临制裁、赔偿和声誉损害，影响业务前景和运营结果[91] - 公司虽有多种保险，但不能确保足以覆盖所有业务运营损失，若发生未覆盖损失，业务和财务状况会受影响[92] - 公司虽未面临知识产权侵权诉讼，但未来可能面临此类索赔，诉讼会耗费资源，成功索赔可能导致业务调整和损失[96] - 人民币价值波动和兑换、离岸汇款监管控制，可能影响中国客户业务，进而对公司运营和财务状况产生重大不利影响[98][99] - 香港实行港元与美元挂钩政策，若挂钩系统崩溃和港元贬值，公司外币支出成本可能增加，影响业务运营和盈利能力[100] - 香港和全球通胀及劳动力成本上升，公司劳动力成本预计继续增加，若无法控制或转嫁成本，财务状况和运营结果将受不利影响[101] - 公司业务可能受不可预见或灾难性事件影响，如疫情、恐怖袭击或自然灾害，导致运营中断和业务量减少，影响运营结果[102] - 新冠疫情可能导致公司效率和生产力下降，影响服务质量[104] 控股股东相关风险 - 公司每年需向控股股东支付2400万港元及其他实际服务成本[107] - 截至2021年12月31日，控股股东实益拥有公司45.4%的已发行普通股，占总投票权的95.1%[114] - 公司可能无法继续获得控股股东同等水平的支持，这将对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[108] - 公司与控股股东签订的协议条款可能不如与第三方协商的有利，非竞争协议限制了业务范围[109] - 公司是“受控公司”，可豁免遵守纽约证券交易所的某些公司治理要求[112] - 公司与控股股东可能存在利益冲突，且可能无法以有利条件解决[113] - 公司需对控股股东在投资银行和资产管理业务方面的诉讼等事项进行赔偿，赔偿金额无上限[114] - 公司与控股股东签订非竞争协议，双方在特定业务领域限制竞争[114] - 公司与控股股东签有非竞争协议和非招揽安排，限制双方互聘员工[117] - 公司CEO、CFO等关键职位人员与控股股东存在重叠，可能产生利益冲突[117] - 锁定期届满后，控股股东可能出售公司股份或资产，影响公司利益[117] - 控股股东可能阻碍公司获取投资机会，优先为自身谋取利益[117] - 控股股东为实控股东期间，公司与控股股东的竞争对手开展业务可能受限[117] 证券交易与股权结构风险 - 公司ADS和A类普通股可能无法形成活跃公开市场，价格或下跌[120] - 自2019年8月5日ADS在纽交所上市以来，交易价格在2.2 - 16.53美元之间波动[122] - 公司若卷入证券集体诉讼，会分散管理精力、增加费用并损害声誉[124] - 纽交所和新交所交易特点不同，ADS和A类普通股价格可能不同且相互影响[125] - 公司股东在美国或新加坡对公司及相关人员提起诉讼或执行判决可能存在困难[126] - 公司ADS在纽交所上市，A类普通股在新加坡证券交易所上市，维持双重上市会产生额外成本，且两市场间可能出现价格差异[128] - 若证券或行业分析师不发布、发布不准确或不利的研究报告，或改变对ADS或A类普通股的推荐，其市场价格或交易量可能下降[129] - 截至年报日期，公司有144,077,210股A类普通股（包括23,333,210股由ADS代表的A类普通股）和233,526,979股B类普通股流通在外[130] - 公司双重股权结构下，B类普通股股东每股有20票投票权，A类普通股股东每股有1票投票权；B类普通股约占已发行和流通在外普通股总数的43.5%，占总投票权的95.8%[132] - 公司普通股的双重股权结构可能导致ADS或A类普通股无法被纳入某些指数，影响其交易市场[134] - 公司是否分配股息、分配金额和时间完全由董事会决定，投资者可能需依赖ADS或A类普通股的价格上涨获得回报[135] - ADS持有人的投票权受存托协议限制，可能无法直接行使对A类普通股的投票权[136] - ADS持有人可能无法参与公司未来的配股发行，导致持股被稀释[139] - 若存托机构认为向ADS持有人分配现金股息不切实际，持有人可能无法收到现金股息[140] - 公司和存托机构有权在未经ADS持有人事先同意的情况下修改存托协议、变更ADS持有人权利，甚至终止存托协议[141] - 公司可随时修改存托协议，若对美国存托股份（ADS）持有人不利，仅需提前30天通知；可随时终止存托安排，需至少提前90天通知[142] - ADS持有人就存托协议相关索赔可能无权进行陪审团审判，可能限制和阻止针对公司或存托人的诉讼[143] - 存托人可随时或不时关闭账簿，可能导致ADS转让受限[144][145] - 公司在开曼群岛注册成立，股东保护机制可能不如美国或新加坡公司完善，股东维权可能更困难[146] - 公司章程包含反收购条款，可能限制股东以溢价出售股份的机会[147][149] - 公司作为外国私人发行人，可豁免美国国内上市公司适用的某些证券规则和法规[150] - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F年度报告，按季度发布新闻稿公布业绩，并向美国证券交易委员会（SEC）提交6 - K表格，但信息披露不如美国国内发行人广泛和及时[151] - 公司作为外国私人发行人，可采用某些母国公司治理做法，可能与纽约证券交易所（NYSE）和新加坡证券交易所（SGX - ST）上市标准不同，股东保护可能较少[152][153] - 若公司被认定为被动外国投资公司（PFIC），美国投资者可能面临重大不利的美国所得税后果[154] 公司融资与发展历程 - 2019年8月5日，公司在纽交所发行23,873,655份美国存托股票，初始发行价为每份8.38美元[156] - 2019年12月，公司私募发行7,307,692股A类普通股和4,526,627股B类普通股，总金额1亿美元，同时发行1500万美元可转换票据[157] - 2020年3月，公司在港交所上市10亿美元中期票据计划，4月在新交所二次上市该计划[157] - 2020年5月，公司与新加坡交易所建立长期战略合作伙伴关系[157] - 2021年3月，小米子公司Airstar Digital投资公司子公司AMTD Capital，持股49.87%[157] - 2021年9月，公司以50亿港元（6亿美元）从AMTD Group回购约6910万股B类普通股[157] - 2021年12月31日后，公司私募发行8,411,214股A类普通股和3,271,028股B类普通股，募资5000万美元[158] - 2022年2月，公司以约9.926亿美元收购AMTD Digital Inc. 31,732,000股A类普通股和24,202,000股B类普通股[158] - 2022年1月，公司拟收购全球时尚媒体控股集团L'Officiel Inc. SAS 100%股权，截至年报日期交易未完成[158] 业务数据与结构 - 2015年10月至2022年3月31日，完成80笔股权

财务数据关键指标变化 - 2020年总营收为11.1854亿港元，较2019年的12.04174亿港元下降7.1%[14] - 2020年税前利润为10.0142亿港元，较2019年的9.89254亿港元增长1.2%[14] - 2020年净利润为11.38961亿港元，较2019年的8.30904亿港元增长37.1%[14] - 2020年A类普通股基本每股盈利为4.34港元，摊薄后为4.22港元[15] - 2020年B类普通股基本每股盈利和摊薄后均为4.34港元[15] - 截至2020年底，总资产为105.26291亿港元，较2019年底的82.70693亿港元增长27.3%[16] - 截至2020年底，总负债为8.02115亿港元，较2019年底的14.42198亿港元下降44.4%[16] 各业务线数据关键指标变化 - 2018 - 2020年，处置投资相关的股息和收益分别占公司总收入的13.7%、8.3%和15.3%，股票贷款、衍生金融资产和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的净公允价值变动分别占总收入的35.5%、43.5%和30.4%[35][41] - 2018 - 2020年，投资银行业务收入分别占公司总收入的39.9%、37.9%和33.6%[44] - 截至2020年12月31日，公司战略投资组合的总公允价值为33亿港元（4亿美元），其中对青岛银行的投资占30.5%，持有青岛银行约4.99%的权益[41][42] - 2018年投资银行总收入为288,591港元，承销佣金和经纪费为217,003港元占比75.2%，财务顾问费为71,588港元占比24.8%[207] - 2019年投资银行总收入为455,956千港元，承销佣金和经纪费为403,574千港元占比88.5%，财务顾问费为52,382千港元占比11.5%[207] - 2020年投资银行总收入为376,325港元，承销佣金和经纪费为165,473港元占比44.0%，财务顾问费为210,852港元占比56.0%[207] - 以美元计2020年投资银行总收入为48,537美元，承销佣金和经纪费为21,342美元占比44.0%，财务顾问费为27,195美元占比56.0%[207] 投资银行业务挑战 - 公司自2015年开展投资银行业务，经营历史相对较短，面临建立品牌、拓展客户等挑战[18,19] - 投资银行业务不是长期合同收入来源，受竞争、市场波动、监管政策等因素影响，无法保证收入水平持续[44][45][46][47][48][49] 市场与经济风险 - 不利金融市场和经济状况会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[22] - 市场或经济低迷时，投资银行、资产管理和战略投资业务收入可能下降[25,26] 行业竞争风险 - 金融服务行业竞争激烈、高度分散且变化迅速，公司在亚洲和全球市场竞争，若无法有效竞争，业务、财务状况等将受重大不利影响[27][28] - 资产管理市场竞争激烈，香港市场近年趋于饱和，银行和经纪公司通过降低管理费等方式吸引客户，公司难以保证有效竞争[31] 人员依赖风险 - 公司业务依赖关键管理高管和专业员工，若无法招募和留住他们，业务可能受损，且招聘市场竞争激烈，可能需提供更有竞争力的薪酬[32][33][34] 战略投资风险 - 公司战略投资可能在较长时间内无法实现盈利，甚至损失部分或全部本金，投资决策可能因目标公司信息问题出现失误[35] - 战略投资存在集中风险，投资组合可能集中在某些行业、地区等，且对被投资公司控制有限，面临多种风险[36][37] - 战略投资存在流动性风险，部分投资证券无法公开交易或处置受限，可能被迫低价出售或推迟出售[39] 资管业务风险 - 公司提供的资管产品结构复杂、风险多样，若无法有效控制风险，可能影响声誉、客户关系和业务[50] - 公司的全权委托账户服务若无法产生足够回报或导致亏损，会对声誉、客户关系和业务造成不利影响[51] 监管风险 - 公司受香港和美国金融市场严格监管，违规可能面临处罚、限制业务或吊销牌照等后果[52] - 公司两家子公司需满足香港证监会多项要求，不达标可能影响财务状况和经营业绩[53] - 《外国公司问责法案》于2020年12月18日颁布，若SEC认定公司提交的审计报告由PCAOB连续三年未检查的会计师事务所出具，将禁止公司股票或ADS在美国证券交易所或场外交易市场交易[105] - 2021年3月24日，SEC通过临时最终规则，若SEC认定公司有“未检查”年份，公司需遵守相关规则[108] 业务运营风险 - 公司营收和利润波动大，可能导致美国存托股份或A类普通股价格波动[56] - 公司业务尽职调查存在局限性，可能无法揭示所有相关事实和问题，影响业务表现[59] - 公司推出新产品和服务、拓展客户和市场会面临新风险，若未达预期将影响业务和财务状况[61][62] - 公司计划在美、东南亚和中国内地拓展业务，国际运营可能面临客户吸引、竞争和合规等风险[63] - 公司进行收购、投资等战略举措可能面临整合困难和成本问题，无法实现预期效益[65] - 公司声誉易受负面宣传影响，损害声誉会对业务和财务状况造成不利影响[66] - 公司面临网络安全和其他运营风险，包括系统故障、数据泄露等，可能导致业务中断、财务损失等[71][72] - 公司业务依赖金融交易的正确处理，交易或运营错误、记录不准确可能导致监管纪律处分和客户索赔[75] - 公司可能面临董事、员工等人员的欺诈或不当行为，虽自2015年以来未发现重大问题，但此类行为可能损害声誉和业务[76][77] - 公司可能面临诉讼和监管调查，市场低迷时法律索赔数量和索赔金额可能增加[78][79] - 公司作为美国证券发行交易的承销商，可能被卷入证券集体诉讼，近年来非美国发行人成为证券诉讼目标的趋势增加[81] - 公司可能无法及时或完全检测到业务运营中的洗钱和其他非法活动，若违反相关法律法规可能面临罚款和处罚[82] - 公司面临潜在利益冲突，虽有内部控制和风险管理程序，但处理不当可能损害声誉和业务[84] - 公司此前的零售金融咨询和保险经纪业务可能面临监管投诉或索赔，虽业务已在2018年处置，但仍可能产生不利影响[89] 外部环境风险 - 2018年9月17日，美国宣布自9月24日起对价值2000亿美元的中国进口商品加征10%关税，2019年5月8日，美国宣布将这些关税提高到25%，此前美国还在2018年6月6日和8月16日对价值500亿美元的中国产品加征了关税[86] - 自2016年起，中国政府收紧外汇政策，加强对资本外流审查，人民币重估及相关法规可能影响公司中国客户使用服务能力，进而影响公司经营业绩和财务状况[115] - 自1983年起，港元与美元挂钩，汇率约为7.80港元兑1.00美元，若挂钩制度崩溃，港元贬值，公司外币支出成本可能增加，影响业务运营和盈利能力[116] - 香港和全球经济近年来通胀和劳动力成本上升，公司预计劳动力成本将继续增加，若无法控制或转嫁成本，财务状况和经营业绩可能受不利影响[117] - 新冠疫情爆发使公司及部分客户调整工作安排和旅行计划，员工居家办公，可能导致效率和生产力下降，影响服务质量，若员工疑似感染，公司可能需隔离或暂停运营[119] 控股股东相关风险 - 公司与控股股东签订过渡服务协议，每年固定成本为2400万港元，外加服务产生的实际成本[124] - 非竞争协议期限至（1）控股股东停止合计持有公司已发行证券至少20%投票权之日起两年后和（2）2019年8月5日（公司美国存托股票在纽约证券交易所首次公开发行之日）五周年中较晚日期[127] - 截至2020年12月31日，控股股东实益拥有公司72.8%的已发行普通股，占总投票权的95.9%[129] - 纽约证券交易所规则规定，超过50%董事选举投票权由个人、团体或另一家公司持有的上市公司为“受控制公司”，公司属于此类[128] - 公司作为独立上市公司运营经验有限，此前控股股东提供财务、行政等服务，若停止提供，公司需自建支持系统[120] - 公司历史财务报表进行了大量估计、假设和分配，可能无法反映作为独立上市公司的经营成果、财务状况和现金流[124] - 公司与控股股东的协议条款可能不如与非关联第三方协商的有利，非竞争协议限制业务范围[126][127] - 公司作为“受控制公司”，可选择不遵守纽约证券交易所某些公司治理要求，股东可能缺乏同等保护[128] - 控股股东的集中所有权和投票权可能导致交易对美国存托股票或A类普通股持有人不利，且可能产生利益冲突[129][130] 股票交易与股东权益风险 - 美国存托股票在纽约证券交易所、A类普通股在新加坡证券交易所的活跃公开市场可能无法形成，投资者可能无法按购买价或更高价格转售[135] - 自2019年8月5日美国存托股票（ADS）在纽交所上市以来，交易价格在4.26美元至16.53美元之间波动[136] - 截至年报日期，公司有2.45611479亿股A类和B类普通股流通在外，其中2039.8299万股A类普通股由ADS代表[144] - 截至年报日期，控股股东和Calvin Choi实益拥有所有已发行和流通在外的B类普通股，占公司已发行和流通在外普通股总数的约74.6%，占总投票权的98.3%[146] - 公司ADS在纽交所上市，A类普通股在新加坡证券交易所主板上市，维持双重上市会产生额外成本，且两个市场的价格可能不同[141][142] - 证券或行业分析师不发布、发布不准确或不利的研究报告，或不利地改变对ADS或A类普通股的推荐，可能导致其市场价格或交易量下降[143] - 公开市场大量出售ADS或A类普通股，或市场认为可能发生此类出售，可能对其市场价格产生不利影响，并损害公司未来通过股权发行筹集资金的能力[144] - 公司的双重股权结构中，B类普通股每股有20票投票权，A类普通股每股有1票投票权，B类普通股可随时转换为A类普通股[145] - 公司董事会对是否分配股息有完全决定权，股东回报可能完全依赖ADS或A类普通股的价格上涨[150][151] - ADS持有人的投票权受存托协议限制，可能无法直接行使对其所代表的A类普通股的投票权[152][153] - 公司可能不时向股东分发权利，但无法保证ADS持有人能参与权利发行，可能导致其持股被稀释[155] - 若修订存托协议条款对美国存托股份（ADS）持有人不利，ADS持有人仅会收到30天提前通知；若终止ADS安排，ADS持有人将收到至少90天提前通知[159] - 公司和存托机构有权在未经ADS持有人事先同意的情况下修订存托协议并更改ADS持有人权利，也可随时决定终止ADS安排[159] - ADS持有人就存托协议产生的索赔可能无权进行陪审团审判，这可能限制和阻止针对公司或存托机构的诉讼[160][162] - 存托机构可随时或不时关闭其账簿，可能拒绝交付、转让或登记ADS的转让[165] - 公司在开曼群岛注册成立，股东获得的针对公司的某些判决可能无法执行[166] - 开曼群岛公司股东一般无权查阅公司记录，董事有权决定股东查阅公司记录的条件[168][170] - 公司现行章程包含反收购条款，可能阻止第三方收购公司，限制股东溢价出售股份的机会[172] 公司合规与报告要求 - 公司作为外国私人发行人，可豁免美国国内上市公司适用的某些证券规则和法规[174] - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F年度报告，并按季度发布财报新闻稿[175] - 若公司某一纳税年度75%或以上的总收入为“被动”收入，或50%或以上的资产产生或用于产生被动收入，将被归类为被动外国投资公司（PFIC）[178] - 公司上一财年净收入低于10.7亿美元，符合新兴成长公司资格，可享受特定的简化报告等要求[183] 公司融资与发行情况 - 2019年8月5日，公司美国存托股票（ADS）在纽交所上市，发行23,873,655份ADS，代表23,873,655股A类普通股，初始发行价为每股8.38美元[187] - 2019年12月，公司向特定机构私募发行7,307,692股A类普通股和4,526,627股B类普通股，总金额1亿美元，每股价格8.45美元；还向Value Partners发行本金1500万美元可转换票据，年利率2%，2023年6月到期，初始转换率为每1000美元本金对应99.44份ADS，初始转换价格约为每份ADS 10.0560美元[188] - 2020年3月，公司在港交所上市10亿美元中期票据计划，期限12个月；4月在新交所二次上市该计划；同月邀请持有人交换2亿美元7.625%高级永续证券；5月发行2亿美元7.25%高级永续证券和5000万新加坡元4.5%高级永续证券[189] - 2020年4月8日，公司23,873,655股A类普通股在新交所二次上市[190] - 2021年3月，小米子公司Airstar Digital投资公司子公司AMTD Capital，持股49.87%[192] 公司业务成果与优势 - 2015年10月至2021年3月，公司作为承销商或财务顾问，在香港、美国和新加坡完成71笔股权发行，总交易价值282亿美元；完成135笔债务发行，总交易价值490亿美元[203] - 公司在香港IPO中向认购产品的投资者收取的经纪费用通常为所募集投资金额的1%[204] - 公司为成长阶段客户提供财务顾问服务，可建立早期关系并提供更多高回报服务[206] - 公司有经验丰富的销售和渠道团队，支持产品分销活动[208] - 销售和渠道功能专注于机构客户，是整体分销能力的重要元素[208] - 机构销售团队通过向机构客户介绍产品参与投资银行交易[208] - 公司为机构投资者提供增值的企业对接服务[210] - 公司为客户提供涵盖股票、固定收益和共同基金工具的综合交易平台[210]

公司管理层晋升 - 公司内部晋升Xavier Zee为首席财务官、Jason Chiu为联合首席财务官、Bert Tsang为首席会计官，推动二代管理团队发展进入AMTD 2.0时代[2] - 公司董事长认为晋升人员经验丰富，其联合领导将使公司在下一步增长中受益[5] 晋升人员履历 - Xavier Zee自2020年11月加入尚乘集团，有超24年为企业提供服务的经验，2008年7月成为普华永道合伙人[3] - Jason Chiu有超五年上市公司财务管理经验和九年金融机构外部审计经验，2020年1月加入尚乘集团[4] - Bert Tsang有六年多个行业外部审计经验，2016年7月加入尚乘集团[4] 公司概况 - 公司是总部位于香港的金融机构集团，连接亚洲与全球资本市场，有一站式金融服务解决方案[6]

财务数据关键指标变化 - 2017 - 2019年手续费及佣金收入分别为278,976千港元、367,538千港元、580,006千港元，呈上升趋势[12] - 2017 - 2019年总营收分别为1,033,164千港元、723,226千港元、1,204,174千港元，2019年较2018年有显著增长[12] - 2017 - 2019年税前利润分别为808,586千港元、608,965千港元、989,254千港元，2019年增长明显[12] - 2017 - 2019年归属于普通股股东的利润及综合收益分别为568,266千港元、468,061千港元、938,272千港元，2019年大幅增加[12] - 2019年A类普通股基本和摊薄后每股利润及综合收益均为4.34港元（0.56美元），加权平均股数基本为16,113千股，摊薄后为16,117千股[13] - 2017 - 2019年B类普通股基本和摊薄后每股利润及综合收益分别从2.84港元、2.34港元增长至4.34港元（0.56美元）[13] - 2017 - 2019年总资产分别为6,041,617千港元、7,107,189千港元、8,270,693千港元，持续增长[14] - 2017 - 2019年总负债分别为3,372,341千港元、3,912,787千港元、1,442,198千港元，2019年大幅下降[14] - 2017 - 2019年归属于普通股股东的权益分别为2,183,741千港元、2,651,802千港元、6,828,495千港元，显著增加[14] 战略投资业务数据关键指标变化 - 2017 - 2019年，战略投资业务中处置投资的股息和收益分别占公司总收入的6.7%、13.7%和8.3%，股票贷款、衍生金融工具和按公允价值计入损益的金融资产的净公允价值变动分别占66.3%、35.5%和43.5%[34][40] - 截至2019年12月31日，战略投资组合的总公允价值为39亿港元（5亿美元），其中对青岛银行的投资占91.8%，公司持有青岛银行约8.79%的股份[40][41] 投资银行业务数据关键指标变化 - 2017 - 2019年，投资银行业务收入分别占公司总收入的20.1%、39.9%和37.9%[42] - 2017年1月至2020年3月，公司作为承销商或财务顾问在香港和美国完成47笔股票发行，总交易价值197亿美元；完成91笔债券发行，总交易价值353亿美元[188] - 2017 - 2019年投资银行承销佣金和经纪费用分别为1.5065亿港元（占比72.4%）、2.17003亿港元（占比75.2%）、4.03574亿港元（5181.1万美元，占比88.5%）[194] - 2017 - 2019年投资银行财务顾问费用分别为5751.3万港元（占比27.6%）、7158.8万港元（占比24.8%）、5238.2万港元（672.5万美元，占比11.5%）[194] - 2017 - 2019年投资银行总收入分别为2.08163亿港元、2.88591亿港元、4.55956亿港元（5853.6万美元）[194] 资产管理业务数据关键指标变化 - 公司资管业务AUM从2017年12月31日的148亿港元增至2018年12月31日的183亿港元，增幅23.6%，并进一步增至2019年12月31日的262亿港元（34亿美元），增幅43.5%[201] - 截至2019年12月31日，49.5%的AUM投资于固定收益产品，44.2%投资于股票产品，6.3%投资于其他产品[201] - 截至2019年12月31日，96.5%的AUM由公司和其他机构客户持有，3.5%由个人客户持有[201] - 2017年资管业务管理和业绩费用为47774港元，占比67.5%；经纪、处理和其他费用为23039港元，占比32.5%[204] - 2018年资管业务管理和业绩费用为43465港元，占比55.1%；经纪、处理和其他费用为35482港元，占比44.9%[204] - 2019年资管业务管理和业绩费用为13288美元，占比83.4%；经纪、处理和其他费用为2637美元，占比16.6%[204] 公司经营风险 - 公司经营历史较短，面临品牌建设、客户拓展、市场适应等多方面风险和挑战，可能影响未来前景[18][20] - 公司主要与其他投资银行公司竞争，面临获取业务授权的激烈竞争和定价压力[30] - 香港资产管理市场竞争激烈且趋于饱和，银行和经纪公司通过降低管理费等方式吸引客户[31] - 公司业务依赖关键管理高管和专业员工，招聘和留用人才面临激烈竞争[32][33] - 战略投资可能在较长时间内无法实现盈利，甚至损失部分或全部本金[34] - 战略投资业务存在流动性风险，部分投资证券可能无法及时出售[39] - 投资银行业务不是长期合同收入来源，受竞争、市场波动和监管政策变化影响大[42][43][45] - 资产管理业务若无法控制产品风险或实现预期回报，将影响声誉和业务[47] - 公司面临严格监管，若违规可能面临处罚、业务受限或执照吊销等后果，虽自2015年开展业务以来未被认定重大违规，但仍有潜在风险[49] - 两家子公司需满足香港证监会多项要求，若不满足资本要求，可能面临处罚或业务受限[51] - 公司营收和利润波动大，可能导致美国存托股份或A类普通股价格波动[52] - 公司尽职调查存在局限性，可能无法揭示所有相关事实，导致潜在处罚或投资失败[54] - 推出新产品和服务、拓展客户和市场会带来新风险，若未达预期将影响公司业务和财务状况[55] - 公司计划在美国和东南亚设立分支机构，国际业务可能面临客户不足、竞争激烈、合规成本高等风险[57] - 公司可能进行收购、投资等战略联盟，但可能面临整合困难、成本高、无法实现预期收益等问题[58] - 截至2019年12月31日，公司未偿还保证金贷款总额为3.218亿港元（4130万美元），证券市场波动可能导致保证金销售，影响财务状况[59] - 负面宣传可能损害公司声誉，导致监管调查、法律诉讼和客户流失，影响业务和财务状况[60] - 公司风险管理和内部控制系统可能无法完全保护其免受业务固有风险的影响，2019年12月31日发现财务报告内部控制存在重大缺陷[64] - 可能面临知识产权侵权索赔，诉讼成本高、耗时久，可能导致业务受损[89][90][91] - PCAOB无法对中国审计工作进行全面检查，投资者可能无法受益于检查，影响对财务信息的信心[93][94][96][97][98] - 人民币汇率波动和监管控制可能影响中国客户业务，进而对公司经营和财务状况产生重大不利影响[99] - 香港和全球劳动力成本上升，公司劳动力成本预计继续增加，可能影响财务状况和经营成果[101] 公司发展历程与事件 - 2015年多数遗留业务运营开始终止，2018年这些业务最终被处置[76] - 2019年9月23日，香港保险业监管局从香港保险经纪联会接管保险中介机构的监管工作[76] - 公司于2019年8月首次公开募股[82] - 公司于2019年2月成立，同年8月首次公开募股[104] - 2019年8月5日，公司美国存托股票（ADS）在纽交所上市，发行23,873,655份ADS，代表23,873,655股A类普通股，初始发行价为每股8.38美元[170] - 2019年12月，公司向特定投资者私募发行7,307,692股A类普通股和4,526,627股B类普通股，总价1亿美元，每股价格8.45美元；还发行了本金1500万美元的可转换票据，年利率2%，2023年6月到期，初始转换率为每1000美元本金对应99.44份ADS，初始转换价格约为每股10.0560美元[171] - 2020年3月，公司在港交所上市10亿美元中期票据计划，期限12个月；4月在新交所二次上市该计划，并向AMTD Group的2亿美元7.625%高级永续证券持有人发出交换要约[173] - 2020年4月8日，公司23,873,655股A类普通股在新交所二次上市，这些股票曾作为2019年8月纽交所首次公开募股的一部分在美国证券交易委员会注册[174] 财务报告内部控制情况 - 截至2019年12月31日，公司在财务报告内部控制方面发现三个重大缺陷[82] - 审计2017年1月1日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日合并财务报表以及截至2019年12月31日的三年各年报表时发现重大缺陷[82] - 公司认为截至本年报发布之日，这三个重大缺陷已得到妥善整改[85] - 公司无法保证未来不会发现额外的重大缺陷或重大不足[85] - 自2020年12月31日财年的年度报告起，需在20 - F表格年度报告中包含管理层关于财务报告内部控制有效性的报告[86] - 财务报告内部控制可能无效，无法防止或发现所有错误和欺诈，可能导致财务报表重大错报、投资者信心丧失等后果[86][87][88] 外部政策与环境 - 自2013年5月起，PCAOB与中国证监会和财政部达成执法合作谅解备忘录；2018年12月7日，SEC和PCAOB发布联合声明强调监管挑战；2020年4月21日，再次发布联合声明重申新兴市场披露风险[94][96] - 自1983年起，港元与美元挂钩，汇率约为7.80港元兑1.00美元[100] - 自2016年起，中国政府收紧外汇政策，加强对资本外流的审查[99] 公司股权与治理 - 截至2019年12月31日，控股股东实益拥有公司81.4%的已发行普通股，占总投票权的96.8%[114] - 纽约证券交易所上市规则规定，超过50%董事选举投票权由个人、团体或另一家公司持有的上市公司为“受控制公司”，公司属于此类[113] - 公司与控股股东签订的主交易协议下的赔偿安排无赔偿上限[116] - 公司与控股股东签订非竞争协议，限制公司业务范围，影响收入来源多元化[112] - 公司作为“受控制公司”，可选择不遵守纽约证券交易所部分公司治理要求[113] - 控股股东的决策可能与公司自身决策不同，且可能更有利于控股股东及其股东[119] - 美国存托股票或A类普通股交易价格和交易量可能因多种因素高度波动[123] - 截至年报日期，公司有245,611,479股A类和B类普通股流通在外，其中19,409,699股A类普通股由美国存托股票（ADS）代表[130] - B类普通股约占公司已发行和流通在外普通股总数的74.6%，占总投票权的98.3%[133] - 公司召开股东大会需提前7天通知注册股东[136] - 公司需至少提前40天通知存托机构股东会议[137] - 若对存托协议进行对ADS持有人不利的修订，ADS持有人将提前30天收到通知[141] - 若终止ADS服务，ADS持有人将至少提前90天收到通知[141] - 公司股东在ADS转让方面可能受到限制，存托机构可因多种原因关闭其账簿[147] - 公司股东对公司提起的某些判决可能无法执行，因其注册地在开曼群岛，大部分资产和人员位于美国和新加坡之外[148] - 开曼群岛公司的股东在开曼群岛法律下一般无权检查公司记录，董事有权决定是否以及在何种条件下允许股东检查[151] - 公司目前有效的组织章程细则包含反收购条款，可能会阻止第三方收购公司，限制股东以溢价出售股票的机会[154] - 作为外国私人发行人，公司可豁免美国证券规则和法规中适用于美国国内发行人的部分规定，如无需提交10 - Q季度报告、8 - K当前报告等[157] - 公司需在每个财年结束后的四个月内提交20 - F年度报告，并按季度发布财报新闻稿，同时以6 - K表格向美国证券交易委员会（SEC）提供相关信息[158] - 公司目前不打算遵循开曼群岛的公司治理惯例，但未来若选择遵循或继续依赖纽约证券交易所（NYSE）规则的豁免，股东可能获得的保护会减少[159] - 若公司在任何应税年度被认定为PFIC，美国投资者在出售或处置ADS或普通股时可能需缴纳大幅增加的美国所得税，并可能面临繁琐的报告要求[164] - 公司上一财年净收入低于10.7亿美元，符合《创业企业融资法案》（JOBS Act）规定的“新兴成长型公司”标准[165] 公司业务模式与服务 - 公司运营涵盖投资银行、资产管理和战略投资三条业务线的全方位服务平台[177] - 公司研究团队覆盖银行、金融科技、硬件、互联网、房地产和教育等多个行业[196] - 公司资管业务主要为中国内地银行、企业和其他机构客户以及家族办公室提供服务[198] - 公司战略投资业务始于2015年，专注于使用自有资金进行长期股权投资[205] - 公司战略投资通常通过“AMTD SpiderNet”寻找投资机会，关注创新互联网平台、金融科技公司等[205] 公司交易费用 - 公司在香港IPO中向认购产品的投资者收取的经纪费通常为募集投资金额的1%，其他类型发行的经纪费则通过协商确定[189] 公司关联交易成本 - 公司每年向控股股东支付2400万港元固定成本及其他实际成本以获取服务[108] 公司非竞争协议情况 - 非竞争协议期限至控股股东停止合计持有公司至少20%投票权之日起两年和2019年8月5日（公司美国存托股票在纽约证券交易所首次公开发行之日）五周年两者较晚日期[112] 公司股票交易价格情况 - 自2019年8月5日美国存托股票在纽约证券交易所上市以来，交易价格在7