文章核心观点 - 美国户外品牌公司2024财年第三季度财报超预期，股价盘后上涨，公司认为品牌将受益于户外消费趋势，预计2024财年净销售额或超2023财年 [1] 美国户外品牌公司（AOUT）财报情况 盈利与销售 - 本季度调整后每股收益8美分，超Zacks共识预期7美分的14.3%，但同比下降38.5% [2] - 季度净销售额5340万美元，超共识预期5120万美元的4.4%，同比增长5%，主要因传统渠道和电商净销售额增加 [2] 运营亮点 - 总运营费用2570万美元，同比下降4.7% [3] - 毛利率42.7%，同比下降440个基点，因2024财年上半年库存采购增加导致关税和运费成本摊销影响 [3] - 调整后EBITDAS为240万美元，去年同期为330万美元 [3] 资产负债表 - 截至2024年1月31日，现金及现金等价物总计1590万美元，2023年4月30日为2200万美元 [4] - 2024财年第三季度末流动负债总额2300万美元，与2023年4月30日数据一致 [4] Zacks评级 - 美国户外品牌公司目前Zacks评级为3（持有） [5] 近期非必需消费品公司财报情况 美国公共教育公司（APEI） - 2023年第四季度盈利强劲，营收和利润超Zacks共识预期，得益于美国公共大学系统和洪德罗斯护理学院业务贡献 [6] 战略教育公司（STRA） - 2023年第四季度业绩出色，季度盈利和营收超Zacks共识预期且同比增长，三个业务板块增长带动，美国高等教育业务招生增长显著 [6] 卡尔普公司（CULP） - 2024财年第三季度财报喜忧参半，盈利未达Zacks共识预期，净销售额超预期，净销售额同比增加，调整后亏损改善，受益于核心业务板块贡献及定价和利润率提升 [7][8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售收入为5.34亿美元,同比增长5%,超出预期约2.5亿美元[35] - 与2020财年第三季度相比,销售收入增长23.3%,包括收购Grilla Grills的影响[35] - 毛利率为42.7%,去年同期为47.1%,主要受到更高的关税和运费摊销以及更多促销活动的影响[38] - 非GAAP每股收益为0.08美元,去年同期为0.13美元[40] - 调整后EBITDAS为240万美元,去年同期为330万美元[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外生活品类销售增长2.8%,主要受到狩猎和钓鱼相关产品的强劲表现带动[14] - 与2020财年第三季度相比,户外生活品类销售增长43.1%[15][36] - 射击运动品类销售增长7.6%,主要受到个人防护类产品库存消化和射击配件销售增长的带动[16][36] - 与2020财年第三季度相比,射击运动品类销售增长近6%[36] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统渠道销售增长8.1%,电商渠道销售增长1.6%[37] - 国际销售增长超过72%,主要受到在加拿大市场推广生活方式品牌的成功[17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于长期战略,同时成功应对近期环境挑战[12] - 通过"Dock and Unlock"创新流程,不断推出新产品,为品牌拓展新品类和市场[19-21] - 在SHOT Show上展示了多个新品,包括Caldwell、Grilla和Hooyman品牌,引起了极大关注[29] - 新产品的推出有助于公司获得新的零售渠道和增加货架空间[30-31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者购买需求有所下降,零售商更加谨慎管理库存,但公司创新产品有助于获得市场份额和货架空间[31] - 公司有信心通过持续创新和推出新产品来实现长期增长[48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron Wright 提问** 询问了零售商库存水平的改善情况以及公司对此的信心[50-54] **Brian Murphy 回答** 零售商库存水平有所下降,公司对未来保持乐观,认为创新产品是关键[53-54] 问题2 **Mike Zabran 提问** 询问了第四季度销售增长放缓的原因,以及未来是否有新的装填机会[61-66] **Brian Murphy 和 Andy Fulmer 回答** 第四季度销售增长放缓主要是季节性因素,公司未来有新产品推出和新客户带来的装填机会[62-67] 问题3 **Mike Zabran 提问** 询问了公司在并购方面的策略和计划[68-69] **Brian Murphy 回答** 公司保持谨慎的并购策略,关注与现有品牌和创新计划相符的目标[68-69]

整体财务数据关键指标变化 - 2024财年第三季度净销售额为5340万美元，较去年同期增加250万美元，增幅5.0%；前九个月净销售额为1.548亿美元，较去年同期增加580万美元，增幅3.9%[88] - 2024财年第三季度毛利率为42.7%，较去年同期下降440个基点；前九个月毛利率为44.6%，较去年同期下降170个基点[88] - 2024财年第三季度净亏损290万美元，摊薄后每股亏损0.23美元；前九个月净亏损690万美元，摊薄后每股亏损0.53美元[88] - 2024财年第三季度非GAAP调整后EBITDAS为240万美元，去年同期为330万美元；前九个月非GAAP调整后EBITDAS为870万美元，去年同期为1100万美元[88] - 2024年Q1研发费用为179.2万美元，较去年同期增加21.7万美元，增幅13.8%；销售、营销和分销费用为1446.4万美元，较去年同期减少5.8万美元，降幅0.4%；一般及行政费用为946.1万美元，较去年同期减少143.2万美元，降幅13.1%；总运营费用为2571.7万美元，较去年同期减少127.3万美元，降幅4.7%[108] - 2024年前九个月研发费用为506.5万美元，较去年同期增加17.8万美元，增幅3.6%；销售、营销和分销费用为4193.3万美元，较去年同期增加170.7万美元，增幅4.2%；一般及行政费用为2903.5万美元，较去年同期减少354万美元，降幅10.9%；总运营费用为7603.3万美元，较去年同期减少165.5万美元，降幅2.1%[110] - 2024年Q1运营亏损为288.3万美元，较去年同期减少11.8万美元，降幅3.9%；运营利润率为-5.4%，去年同期为-5.9%[112] - 2024年前九个月运营亏损为699万美元，较去年同期减少170.7万美元，降幅19.6%；运营利润率为-4.5%，去年同期为-5.8%[114] - 2024年Q1所得税费用为1.3万美元，去年同期所得税收益为12.5万美元，变化为增加13.8万美元，增幅-110.4%；有效税率为-0.4%，去年同期为4.2%[116] - 2024年前九个月所得税费用为2.8万美元，去年同期所得税收益为9.8万美元，变化为增加12.6万美元，增幅-128.6%；有效税率为-0.4%，去年同期为1.2%[118] - 2024年Q1净亏损为291万美元，较去年同期增加4.7万美元，增幅1.6%；基本每股净亏损为0.23美元，较去年同期增加0.02美元，增幅9.5%；摊薄每股净亏损为0.23美元，较去年同期增加0.02美元，增幅9.5%[121] - 2024年前九个月净亏损为694.6万美元，较去年同期减少124.2万美元，降幅15.2%；基本每股净亏损为0.53美元，较去年同期减少0.08美元，降幅13.1%；摊薄每股净亏损为0.53美元，较去年同期减少0.08美元，降幅13.1%[123] - 2024年Q1非GAAP调整后EBITDAS为237.5万美元，去年同期为327.5万美元；前九个月非GAAP调整后EBITDAS为874.1万美元，去年同期为1101.9万美元[126] 各渠道业务线数据关键指标变化 - 2024年1月31日止三个月，电商渠道净销售额增加38.8万美元，增幅1.6%；传统渠道净销售额增加210万美元，增幅8.1%；国际净销售额增加100万美元，增幅72.2%[91][93][95][96] - 2024年1月31日止九个月，电商渠道净销售额减少100万美元，降幅1.5%；传统渠道净销售额增加680万美元，增幅8.4%；国际净销售额增加190万美元，增幅26.5%[100][101][103][104] 各产品业务线数据关键指标变化 - 2024年1月31日止三个月，射击运动产品净销售额增加172.5万美元，增幅7.6%；户外生活方式产品净销售额增加80.6万美元，增幅2.8%[94] - 2024年1月31日止九个月，射击运动产品净销售额增加59.1万美元，增幅0.9%；户外生活方式产品净销售额增加520.4万美元，增幅6.4%[102] 新产品销售占比情况 - 2024年1月31日止三个月，新产品占净销售额的22.1%；前九个月新产品占净销售额的23.0%[97][105] 毛利率下降原因 - 2024财年毛利率下降主要因关税、运费和关税支出增加以及促销活动增多[97][106] 公司业务投资规划 - 公司预计继续利用现金流投资业务，包括新产品研发、招聘员工、资助增长战略、偿还债务和回购普通股[127] 现金流相关数据变化 - 2024年1月31日止九个月经营活动产生现金9823万美元，较2023年同期2.43亿美元减少1444万美元，降幅59.5%[128][129] - 2024年1月31日止九个月投资活动使用现金较上年同期增加110万美元，预计2024财年资本支出600 - 650万美元，较2023财年增加110 - 160万美元[130] - 2024年1月31日止九个月融资活动使用现金1.06亿美元，主要用于偿还500万美元循环信贷借款和回购635075股普通股花费560万美元[131] - 2024年1月31日止九个月总现金流为 - 6060万美元，较2023年同期2189万美元减少8249万美元，降幅376.8%[128] 现金等价物持有情况 - 2024年1月31日公司持有现金等价物1590万美元，2023年4月30日持有现金及现金等价物2200万美元[134] 租赁业务情况 - 2024年1月1日起公司获得租赁协议权利，租赁约63.2万平方英尺建筑及周边物业，可选择扩建49.1万平方英尺，2024年1月31日止三个月为新增空间确认使用权资产和租赁负债1.06亿美元[131][132]

净销售额 - 第三季度净销售额为5,340万美元，同比增长5.0%[2] - 美国户外品牌公司2024年第一季度净销售额为5,342.5万美元，同比增长4.9%[17] 毛利率 - 第三季度毛利率为42.7%，较去年同期的47.1%下降440个基点[3] 净亏损与净收入 - 第三季度GAAP净亏损为2,900万美元，每股稀释亏损为0.23美元[4] - 第三季度非GAAP净收入为1,000万美元，每股稀释收入为0.08美元[5] EBITDAS - 第三季度非GAAP调整后的EBITDAS为2,400万美元，占净销售的4.4%[7] 新产品推出 - 公司在第三季度推出了多个战略重要的新产品，扩大了品牌增长空间[8] - 第三季度内部开发的新产品占净销售额的22%[8] 未来展望 - 公司预计2024财年净销售额可能比2023财年增长多达3.5%[8] 营业利润 - 公司2024年第一季度营业利润为-2,883万美元，较去年同期有所改善[17] 现金流量 - 美国户外品牌公司2024年前九个月的现金流量情况表明，经营活动提供的净现金为9,823万美元，投资活动使用的净现金为5,320万美元，融资活动使用的净现金为10,563万美元[18]

休闲和娱乐产品行业 - 休闲和娱乐产品行业面临高通胀和全球经济担忧的挑战[1] - 销售健身产品呈现积极趋势，受到健康和健身意识增强以及船只销售的推动[1] - 行业参与者目前面临强劲需求，设计、营销、零售和分销户外和娱乐市场的产品[1] 全球经济和市场趋势 - 行业主要受益于整体经济增长，推动消费者对产品的需求[2] - 全球经济放缓和高通胀引发担忧，1月通胀率超出经济学家预期[3] 船只销售和高尔夫业务 - 新船只销售预计将因利率上升而下降，但2024年预计维持与2023年相当的销售量[5] - 高尔夫业务蓬勃发展，受益于年轻人参与度增加和技术的推动[6] 行业排名和公司关注 - 行业排名显示前景不佳，目前排名第198位[9] - 行业整体表现不及标普500指数，但在同行业中表现较好[12] - 三家值得关注的休闲和娱乐产品公司包括Acushnet Holdings、Academy Sports and Outdoors和American Outdoor Brands[13][14][15]

文章核心观点 - 公司当前情况良好，风险回报比佳且估值便宜，将评级从持有上调至买入 [1][5][7] 财务分析 - 2024财年第二季度净销售额为5790万美元，较2023财年第二季度增长6.4% [2] - 2024财年第二季度传统渠道和电商销售额分别较2023财年第二季度增长8.7%和3.3% [2] - 销售增长主要因户外生活方式类产品尤其是狩猎产品需求增加，该类产品销售额较2023财年第二季度增长14.3% [2] - 2024财年第二季度毛利率为45.7%，低于2023财年第二季度的47.7%，主要因促销活动增加 [2] 投资者关系 - 2024财年第二季度净收入为7.7万美元，低于2023财年第二季度的37万美元 [3] - 公司通过增加广告应对通胀挑战并超预期，MEAT品牌产品获客户积极反馈，网络星期一创单日销售新高 [3] - 公司无债务且持有830万美元现金，用于创新和股票回购，健康现金状况利于开发新产品 [3] 交易视角 - 公司股价为8.5美元，过去三个月呈熊市下跌约12%，在7美元水平获支撑，该水平曾两次提供支撑 [4] - 最近蜡烛图类似看涨反转的针形烛台，支撑区买盘力量显示下行风险低，风险回报比有利 [4] 是否投资 - 此前认为公司无投资价值，现因业绩良好、现金状况健康、股价打折、风险回报比有利且估值便宜，认为值得投资 [5] - 公司EV / Sales [FWD] 比率为0.66倍，低于行业中位数1.25倍；Price / Sales [FWD] 比率为0.57倍，低于行业中位数0.94倍 [5] 总结 - 公司风险回报比和估值良好，季度业绩显示实力，电商和传统销售增长，股价接近重要支撑区，是买入机会 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净销售额为5790万美元,同比增长6.4%,较2020财年第二季度(疫情前)增长21.3%,包括2022财年收购Grilla Grills的影响 [13][33] - 户外生活方式类别净销售额同比增长14.3%,占总销售额近60% [14][15][33] - 射击运动类别净销售额同比下降3.4%,主要由于瞄准解决方案产品销售下降 [19][34] - 毛利率为45.7%,同比下降2个百分点,主要由于增加促销活动 [36][37] - 非GAAP基础EPS为0.25美元,同比下降0.04美元 [40] - 调整后EBITDAS为520万美元,同比下降1.2百万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外生活方式类别包括狩猎、钓鱼、露营、户外烹饪等,销售增长14.3% [14][33] - 射击运动类别包括靶场射击、瞄准、安全储存、清洁维护和自卫等产品,销售下降3.4% [19][34] - 公司正在积极推广新品,新品销售占第二季度总销售额超过25% [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统渠道销售同比增长8.7%,主要由于MEAT! Your Maker产品首次进入实体零售店 [20][35] - 电商渠道销售同比增长3.3% [35] - 零售终端销售数据略有下降,户外生活方式类别相对平稳,射击运动类别下降主要来自瞄准解决方案产品 [22][23] - 渠道库存总体略有下降,射击运动类别下降,户外生活方式类别有所增加 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进创新战略,新品销售占比超25%,获得行业协会颁发的创新奖项 [25][26][30] - 公司将MEAT! Your Maker品牌引入实体零售渠道Academy Sports and Outdoors,扩大品牌触达 [17][18] - 公司计划在2024财年第三季度SHOT Show上推出多款新品,并在未来几个季度推出Grilla Grills的重大新品 [27][28] - 公司看好行业并购机会,保持强大的资产负债表为未来并购做好准备 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年全年销售增长最高3.5%的目标保持信心 [48] - 预计第三季度销售收平,第四季度将呈现季节性增长 [48] - 预计全年毛利率将在44%-45%之间,主要受到更多促销投入、存货折价和运费成本影响 [49][50][51][52][53] - 预计全年调整后EBITDAS利润率将在4%-5.5%之间,未来将受益于成本节约措施 [55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Smith 提问** 询问MEAT! Your Maker进入传统渠道的情况,是否还有其他渠道增长 [65][66] **Brian Murphy 回答** 即使加上MEAT! Your Maker,传统渠道仍有其他品类的增长,电商渠道也有增长,整体表现良好 [66] 问题2 **Eric Wold 提问** 询问MEAT! Your Maker的渠道策略,是否有独家安排,以及定价策略 [81][82] **Brian Murphy 回答** MEAT! Your Maker在零售渠道和直销渠道的产品组合略有不同,但定价策略保持一致,追求整体EBITDA贡献 [82][83][84][85][86] 问题3 **Matthew Koranda 提问** 询问公司是否看到渠道库存有所补充,以及未来促销策略 [94][100][101] **Brian Murphy 回答** 户外生活方式类别表现较好,新品销售占比高,未来促销策略将更加精准,聚焦于保持品牌知名度和市场份额 [99][101][102][103][104]

净销售额及利润 - 2023年第二季度净销售额为5790万美元，同比增长6.4%[34] - 2023年第二季度净利润为7.7万美元，每股摊薄收益为0.01美元，较去年同期净利润370,000美元，每股摊薄收益0.03美元有所下降[34] - 2023年前六个月净销售额为1.014亿美元，同比增长3.3%[35] - 2023年前六个月净亏损为390万美元，每股摊薄亏损0.29美元，较去年同期净亏损530万美元，每股摊薄亏损0.40美元有所减少[35] - 2023年第三季度净销售额为5793.1万美元，同比增长6.4%[36] - 2023年第三季度电子商务渠道净销售额为2346.2万美元，传统渠道净销售额为3446.9万美元[37] - 2023年第三季度国内净销售额为5498.2万美元，国际净销售额为294.9万美元[37] - 2023年10月31日三个月的所得税费用为15,000美元，较去年同期的28,000美元减少了46.4%[43] - 2023年10月31日三个月的净收入为77,000美元，较去年同期的370,000美元减少了79.2%[44] 调整后的EBITDAS - 2023年第二季度非GAAP调整后的EBITDAS为520万美元，较2022年同期的640万美元有所下降[34] - 2023年前六个月非GAAP调整后的EBITDAS为640万美元，较2022年同期的780万美元有所下降[35] - 2023年10月31日六个月的调整后EBITDAS为5,241,000美元，较去年同期的6,414,000美元减少了18.3%[46] 现金流及投资 - 2023年10月31日六个月的经营活动现金流为-3,215,000美元，较去年同期的6,167,000美元下降了152.1%[47] - 2023年10月31日六个月的投资活动现金流为-1,581,000美元，较去年同期的-3,311,000美元减少了52.3%[47] - 2023年10月31日六个月的融资活动现金流为-8,775,000美元，主要用于偿还授信额度和回购公司股票[49] - 我们的现金及现金等价物截至2023年10月31日为8,400,000美元，截至2023年4月30日为22,000,000美元[49] 未来展望 - 我们预计在未来继续利用现金流投资于业务发展，包括新产品研发、雇佣员工、资助增长战略和回购公司股票[46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为4340万美元，相比去年同期的4370万美元下降0.5% [15] - 与2020财年第一季度相比，净销售额增长了30.8% [15] - 第一季度毛利率为45.4%，比去年同期的43.6%提高了180个基点 [16] - 第一季度GAAP每股收益为负0.31美元，而去年同期为负0.42美元 [18] - 第一季度非GAAP每股收益为0.01美元，与去年同期持平 [18] - 第一季度调整后EBITDA为110万美元，而去年同期为140万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 射击运动类别净销售额同比下降1.5% [16] - 户外生活方式类别净销售额同比增长0.4% [15] - 传统渠道净销售额同比增长8.4% [16] - 电子商务渠道净销售额同比下降10.6% [16] - MEAT和Grilla品牌在线销售额同比增长，但受零售店关闭影响，总销售额略有下降 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售在传统渠道有所增加 [36] - 户外生活方式类别在不同地区表现较好，特别是狩猎和钓鱼产品 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将MEAT和Grilla品牌扩展到零售渠道，以扩大市场覆盖 [11] - 公司将继续通过创新推动增长，新推出的BUBBA Pro SFS智能鱼秤获得了市场认可 [13] - 公司将继续关注有机增长、并购和股东回报 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度的业绩表示满意，认为反映了公司在销售、盈利能力和资本管理方面的稳健执行 [6] - 管理层认为零售商的库存管理将继续谨慎，但预计下半年将看到补货订单的增加 [12] - 管理层预计2024财年净销售额将增长3.5%，调整后EBITDA将增长6.5% [22] 其他重要信息 - 公司已全额偿还了未偿还的信贷额度，并在第一季度回购了约230万美元的股票 [19] - 公司预计2024财年的资本支出将在600万至700万美元之间，主要用于产品工具和维护 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于毛利率指引的变化 - 管理层解释说，第一季度的毛利率提高是由于较低的集装箱运费成本，但预计第三季度的毛利率会略有下降，因为某些成本将在第三季度摊销 [27] 问题: 关于POS数据和消费者需求 - 管理层表示，户外生活方式类别在当前季度表现较好，特别是狩猎和钓鱼产品，而射击运动类别则受到渠道库存和消费者需求减少的影响 [31] 问题: 关于BUBBA智能鱼秤的市场反应 - 管理层表示，消费者对BUBBA智能鱼秤的反应非常积极，但目前还为时尚早，无法分享具体数据 [33] 问题: 关于零售渠道扩展和产品创新 - 管理层表示，公司正在谨慎地将MEAT和Grilla品牌引入零售渠道，并计划在未来宣布一些零售合作伙伴 [47] - 管理层强调了R&D在推动产品创新和有机增长中的重要性，并表示公司已经增加了内部研发能力 [44] 问题: 关于零售商库存健康和补货周期 - 管理层表示，零售商的补货周期不是一蹴而就的，而是逐渐进行的，公司预计下半年将看到补货订单的增加 [51] 问题: 关于M&A环境和公司策略 - 管理层表示，尽管当前市场上的交易数量有所减少，但公司仍在积极寻找并购机会，并预计明年上半年将看到更多交易的出现 [59]

净销售额及利润 - 2023财年第一季度净销售额为4345万美元，较去年同期减少0.5%[34] - 2023财年第一季度毛利率为45.4%，较去年同期提高了180个基点[34] - 2023财年第一季度调整后EBITDAS为110万美元，较去年同期的140万美元有所下降[34] 销售渠道及产品类别 - 2023财年第一季度总净销售额为4345万美元，其中电子商务渠道净销售额为18376万美元，传统渠道净销售额为25069万美元[35] - 2023财年第一季度国内净销售额为3978.9万美元，国际净销售额为365.6万美元[36] - 2023财年第一季度射击运动产品净销售额为2007.5万美元，户外生活方式产品净销售额为2337万美元[36] - 2023财年第一季度总净销售中新产品占比为21.1%[36] 资金运用及现金储备 - 2023年7月31日，公司的筹资活动中使用了760万美元，主要用于偿还循环信贷额度上的500万美元和回购了267,991股普通股，未来资本需求将取决于多种因素，包括净销售额、支持产品开发工作的支出时间和程度、销售和营销活动的扩张、新产品推出的时间以及对现有产品的改进、我们可能决定进行的任何收购或战略投资，以及消费者支出的变化[47] - 截至2023年7月31日，公司手头上有1,870万美元的现金等价物，截至2023年4月30日，手头上有2,200万美元的现金和现金等价物[48] 会计政策 - 公司的关键会计政策要求我们根据GAAP准则编制我们的简明合并财务报表，这需要我们进行影响财务报表日期资产和负债金额以及报告期间净销售额和费用金额的估计和假设[49]