文章核心观点 - 尽管Zacks休闲和娱乐产品行业面临高通胀和高利率挑战，但健身产品销售呈积极趋势，新船销售有望保持稳定，高尔夫业务蓬勃发展，Acushnet Holdings、American Outdoor Brands和Lazydays Holdings等股票可能受益 [1] 行业描述 - 该行业包括提供娱乐和休闲产品、游泳池、海洋产品、高尔夫球场、船只维修和保养服务及其他辅助服务的公司，部分公司制造户外装备和服装，还有公司提供联网健身产品和订阅服务，行业发展依赖整体经济增长、健康的劳动力市场、工资上涨和可支配收入增加 [2] 行业趋势 高通胀与高利率 - 4月美国人因通胀和高利率暂停消费，4月核心CPI同比上涨3.6%，低于3月的3.8%，但仍高于美联储2%的目标 [3] 新船销售 - 2023年新船销售可能因高利率下降，2024年休闲船艇行业预计保持与2023年一致的新船销售数量，行业公司专注创新产品推出和新技术展示 [4] 蓬勃发展的高尔夫业务 - 过去几年高尔夫行业表现出色，技术进步推动高尔夫设备需求增长，年轻人参与度增加，印度和中国成为重要新兴市场 [5] 行业排名与前景 - 该行业属于消费者非必需品板块，Zacks行业排名第173，处于底部31%，近期前景黯淡，自2023年12月31日以来，2024年行业盈利预期下降18.9% [6][7] 行业表现与估值 市场表现 - 过去一年，该行业表现逊于Zacks标准普尔500指数，但优于其所在板块，行业股票整体下跌4.5%，而标准普尔500指数上涨26.4%，消费者非必需品板块上涨5% [8] 估值 - 基于未来12个月的市盈率，行业估值为24.41倍，高于标准普尔500指数的21.21倍和板块的17.99倍，过去五年行业市盈率最高达44.80倍，最低为12.99倍，中位数为22.67倍 [9] 值得关注的股票 Lazydays（GORV） - 在美国经营休闲车经销商，尽管面临经济挑战和竞争，但对门店盈利有信心，预计行业反弹时实现全部潜力，2024年销售额和盈利预计同比增长7.5%和62.1%，过去一个月股价上涨4.6% [10] Acushnet Holdings - 设计、开发、制造和分销高尔夫产品，受益于高尔夫球需求增加、健康的订单积压、强劲的即时需求和逐渐提高的产量水平，2024年销售额和盈利预计同比增长4.1%和5.8%，过去一年股价上涨38.3% [12] American Outdoor Brands - 供应户外用品和配件，受益于强劲的净销售额、有效的资本管理和向长期战略目标的持续推进，2025财年销售额和盈利预计同比增长4.6%和77.1%，过去一年股价下跌3.8% [13]

文章核心观点 - Zacks Rank系统专注盈利预测和预测修正来挑选股票 同时也关注价值、增长和动量趋势以寻找优质股票 价值投资策略在各种市场环境中被证明是成功的 Zacks开发了Style Scores系统来寻找具有特定特征的股票 美国户外品牌公司（AOUT）是值得关注的价值股 [1] 价值投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略 价值投资者使用可靠指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [1] 美国户外品牌公司（AOUT）情况 - AOUT目前Zacks Rank为2（买入） 价值评级为A [2] - AOUT的预期市盈率为13.53 低于行业平均的22.92 过去12个月其预期市盈率最高达32.45 最低为11.21 中位数为15.23 [2] - AOUT的市销率为0.51 低于行业平均的0.83 [2] - AOUT的市现率为21.20 低于行业平均的33.87 过去52周其市现率最高为26.88 最低为 - 2292.16 中位数为21.62 [3] - AOUT的多个关键指标显示其可能被低估 结合盈利前景来看是令人印象深刻的价值股 [3]

文章核心观点 - 美国户外品牌公司2024财年第三季度财报超预期，股价盘后上涨，公司认为品牌将受益于户外消费趋势，预计2024财年净销售额或超2023财年 [1] 美国户外品牌公司（AOUT）财报情况 盈利与销售 - 本季度调整后每股收益8美分，超Zacks共识预期7美分的14.3%，但同比下降38.5% [2] - 季度净销售额5340万美元，超共识预期5120万美元的4.4%，同比增长5%，主要因传统渠道和电商净销售额增加 [2] 运营亮点 - 总运营费用2570万美元，同比下降4.7% [3] - 毛利率42.7%，同比下降440个基点，因2024财年上半年库存采购增加导致关税和运费成本摊销影响 [3] - 调整后EBITDAS为240万美元，去年同期为330万美元 [3] 资产负债表 - 截至2024年1月31日，现金及现金等价物总计1590万美元，2023年4月30日为2200万美元 [4] - 2024财年第三季度末流动负债总额2300万美元，与2023年4月30日数据一致 [4] Zacks评级 - 美国户外品牌公司目前Zacks评级为3（持有） [5] 近期非必需消费品公司财报情况 美国公共教育公司（APEI） - 2023年第四季度盈利强劲，营收和利润超Zacks共识预期，得益于美国公共大学系统和洪德罗斯护理学院业务贡献 [6] 战略教育公司（STRA） - 2023年第四季度业绩出色，季度盈利和营收超Zacks共识预期且同比增长，三个业务板块增长带动，美国高等教育业务招生增长显著 [6] 卡尔普公司（CULP） - 2024财年第三季度财报喜忧参半，盈利未达Zacks共识预期，净销售额超预期，净销售额同比增加，调整后亏损改善，受益于核心业务板块贡献及定价和利润率提升 [7][8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售收入为5.34亿美元,同比增长5%,超出预期约2.5亿美元[35] - 与2020财年第三季度相比,销售收入增长23.3%,包括收购Grilla Grills的影响[35] - 毛利率为42.7%,去年同期为47.1%,主要受到更高的关税和运费摊销以及更多促销活动的影响[38] - 非GAAP每股收益为0.08美元,去年同期为0.13美元[40] - 调整后EBITDAS为240万美元,去年同期为330万美元[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外生活品类销售增长2.8%,主要受到狩猎和钓鱼相关产品的强劲表现带动[14] - 与2020财年第三季度相比,户外生活品类销售增长43.1%[15][36] - 射击运动品类销售增长7.6%,主要受到个人防护类产品库存消化和射击配件销售增长的带动[16][36] - 与2020财年第三季度相比,射击运动品类销售增长近6%[36] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统渠道销售增长8.1%,电商渠道销售增长1.6%[37] - 国际销售增长超过72%,主要受到在加拿大市场推广生活方式品牌的成功[17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于长期战略,同时成功应对近期环境挑战[12] - 通过"Dock and Unlock"创新流程,不断推出新产品,为品牌拓展新品类和市场[19-21] - 在SHOT Show上展示了多个新品,包括Caldwell、Grilla和Hooyman品牌,引起了极大关注[29] - 新产品的推出有助于公司获得新的零售渠道和增加货架空间[30-31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者购买需求有所下降,零售商更加谨慎管理库存,但公司创新产品有助于获得市场份额和货架空间[31] - 公司有信心通过持续创新和推出新产品来实现长期增长[48] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Aaron Wright 提问** 询问了零售商库存水平的改善情况以及公司对此的信心[50-54] **Brian Murphy 回答** 零售商库存水平有所下降,公司对未来保持乐观,认为创新产品是关键[53-54] 问题2 **Mike Zabran 提问** 询问了第四季度销售增长放缓的原因,以及未来是否有新的装填机会[61-66] **Brian Murphy 和 Andy Fulmer 回答** 第四季度销售增长放缓主要是季节性因素,公司未来有新产品推出和新客户带来的装填机会[62-67] 问题3 **Mike Zabran 提问** 询问了公司在并购方面的策略和计划[68-69] **Brian Murphy 回答** 公司保持谨慎的并购策略,关注与现有品牌和创新计划相符的目标[68-69]

整体财务数据关键指标变化 - 2024财年第三季度净销售额为5340万美元，较去年同期增加250万美元，增幅5.0%；前九个月净销售额为1.548亿美元，较去年同期增加580万美元，增幅3.9%[88] - 2024财年第三季度毛利率为42.7%，较去年同期下降440个基点；前九个月毛利率为44.6%，较去年同期下降170个基点[88] - 2024财年第三季度净亏损290万美元，摊薄后每股亏损0.23美元；前九个月净亏损690万美元，摊薄后每股亏损0.53美元[88] - 2024财年第三季度非GAAP调整后EBITDAS为240万美元，去年同期为330万美元；前九个月非GAAP调整后EBITDAS为870万美元，去年同期为1100万美元[88] - 2024年Q1研发费用为179.2万美元，较去年同期增加21.7万美元，增幅13.8%；销售、营销和分销费用为1446.4万美元，较去年同期减少5.8万美元，降幅0.4%；一般及行政费用为946.1万美元，较去年同期减少143.2万美元，降幅13.1%；总运营费用为2571.7万美元，较去年同期减少127.3万美元，降幅4.7%[108] - 2024年前九个月研发费用为506.5万美元，较去年同期增加17.8万美元，增幅3.6%；销售、营销和分销费用为4193.3万美元，较去年同期增加170.7万美元，增幅4.2%；一般及行政费用为2903.5万美元，较去年同期减少354万美元，降幅10.9%；总运营费用为7603.3万美元，较去年同期减少165.5万美元，降幅2.1%[110] - 2024年Q1运营亏损为288.3万美元，较去年同期减少11.8万美元，降幅3.9%；运营利润率为-5.4%，去年同期为-5.9%[112] - 2024年前九个月运营亏损为699万美元，较去年同期减少170.7万美元，降幅19.6%；运营利润率为-4.5%，去年同期为-5.8%[114] - 2024年Q1所得税费用为1.3万美元，去年同期所得税收益为12.5万美元，变化为增加13.8万美元，增幅-110.4%；有效税率为-0.4%，去年同期为4.2%[116] - 2024年前九个月所得税费用为2.8万美元，去年同期所得税收益为9.8万美元，变化为增加12.6万美元，增幅-128.6%；有效税率为-0.4%，去年同期为1.2%[118] - 2024年Q1净亏损为291万美元，较去年同期增加4.7万美元，增幅1.6%；基本每股净亏损为0.23美元，较去年同期增加0.02美元，增幅9.5%；摊薄每股净亏损为0.23美元，较去年同期增加0.02美元，增幅9.5%[121] - 2024年前九个月净亏损为694.6万美元，较去年同期减少124.2万美元，降幅15.2%；基本每股净亏损为0.53美元，较去年同期减少0.08美元，降幅13.1%；摊薄每股净亏损为0.53美元，较去年同期减少0.08美元，降幅13.1%[123] - 2024年Q1非GAAP调整后EBITDAS为237.5万美元，去年同期为327.5万美元；前九个月非GAAP调整后EBITDAS为874.1万美元，去年同期为1101.9万美元[126] 各渠道业务线数据关键指标变化 - 2024年1月31日止三个月，电商渠道净销售额增加38.8万美元，增幅1.6%；传统渠道净销售额增加210万美元，增幅8.1%；国际净销售额增加100万美元，增幅72.2%[91][93][95][96] - 2024年1月31日止九个月，电商渠道净销售额减少100万美元，降幅1.5%；传统渠道净销售额增加680万美元，增幅8.4%；国际净销售额增加190万美元，增幅26.5%[100][101][103][104] 各产品业务线数据关键指标变化 - 2024年1月31日止三个月，射击运动产品净销售额增加172.5万美元，增幅7.6%；户外生活方式产品净销售额增加80.6万美元，增幅2.8%[94] - 2024年1月31日止九个月，射击运动产品净销售额增加59.1万美元，增幅0.9%；户外生活方式产品净销售额增加520.4万美元，增幅6.4%[102] 新产品销售占比情况 - 2024年1月31日止三个月，新产品占净销售额的22.1%；前九个月新产品占净销售额的23.0%[97][105] 毛利率下降原因 - 2024财年毛利率下降主要因关税、运费和关税支出增加以及促销活动增多[97][106] 公司业务投资规划 - 公司预计继续利用现金流投资业务，包括新产品研发、招聘员工、资助增长战略、偿还债务和回购普通股[127] 现金流相关数据变化 - 2024年1月31日止九个月经营活动产生现金9823万美元，较2023年同期2.43亿美元减少1444万美元，降幅59.5%[128][129] - 2024年1月31日止九个月投资活动使用现金较上年同期增加110万美元，预计2024财年资本支出600 - 650万美元，较2023财年增加110 - 160万美元[130] - 2024年1月31日止九个月融资活动使用现金1.06亿美元，主要用于偿还500万美元循环信贷借款和回购635075股普通股花费560万美元[131] - 2024年1月31日止九个月总现金流为 - 6060万美元，较2023年同期2189万美元减少8249万美元，降幅376.8%[128] 现金等价物持有情况 - 2024年1月31日公司持有现金等价物1590万美元，2023年4月30日持有现金及现金等价物2200万美元[134] 租赁业务情况 - 2024年1月1日起公司获得租赁协议权利，租赁约63.2万平方英尺建筑及周边物业，可选择扩建49.1万平方英尺，2024年1月31日止三个月为新增空间确认使用权资产和租赁负债1.06亿美元[131][132]

净销售额 - 第三季度净销售额为5,340万美元，同比增长5.0%[2] - 美国户外品牌公司2024年第一季度净销售额为5,342.5万美元，同比增长4.9%[17] 毛利率 - 第三季度毛利率为42.7%，较去年同期的47.1%下降440个基点[3] 净亏损与净收入 - 第三季度GAAP净亏损为2,900万美元，每股稀释亏损为0.23美元[4] - 第三季度非GAAP净收入为1,000万美元，每股稀释收入为0.08美元[5] EBITDAS - 第三季度非GAAP调整后的EBITDAS为2,400万美元，占净销售的4.4%[7] 新产品推出 - 公司在第三季度推出了多个战略重要的新产品，扩大了品牌增长空间[8] - 第三季度内部开发的新产品占净销售额的22%[8] 未来展望 - 公司预计2024财年净销售额可能比2023财年增长多达3.5%[8] 营业利润 - 公司2024年第一季度营业利润为-2,883万美元，较去年同期有所改善[17] 现金流量 - 美国户外品牌公司2024年前九个月的现金流量情况表明，经营活动提供的净现金为9,823万美元，投资活动使用的净现金为5,320万美元，融资活动使用的净现金为10,563万美元[18]

休闲和娱乐产品行业 - 休闲和娱乐产品行业面临高通胀和全球经济担忧的挑战[1] - 销售健身产品呈现积极趋势，受到健康和健身意识增强以及船只销售的推动[1] - 行业参与者目前面临强劲需求，设计、营销、零售和分销户外和娱乐市场的产品[1] 全球经济和市场趋势 - 行业主要受益于整体经济增长，推动消费者对产品的需求[2] - 全球经济放缓和高通胀引发担忧，1月通胀率超出经济学家预期[3] 船只销售和高尔夫业务 - 新船只销售预计将因利率上升而下降，但2024年预计维持与2023年相当的销售量[5] - 高尔夫业务蓬勃发展，受益于年轻人参与度增加和技术的推动[6] 行业排名和公司关注 - 行业排名显示前景不佳，目前排名第198位[9] - 行业整体表现不及标普500指数，但在同行业中表现较好[12] - 三家值得关注的休闲和娱乐产品公司包括Acushnet Holdings、Academy Sports and Outdoors和American Outdoor Brands[13][14][15]

文章核心观点 - 公司当前情况良好，风险回报比佳且估值便宜，将评级从持有上调至买入 [1][5][7] 财务分析 - 2024财年第二季度净销售额为5790万美元，较2023财年第二季度增长6.4% [2] - 2024财年第二季度传统渠道和电商销售额分别较2023财年第二季度增长8.7%和3.3% [2] - 销售增长主要因户外生活方式类产品尤其是狩猎产品需求增加，该类产品销售额较2023财年第二季度增长14.3% [2] - 2024财年第二季度毛利率为45.7%，低于2023财年第二季度的47.7%，主要因促销活动增加 [2] 投资者关系 - 2024财年第二季度净收入为7.7万美元，低于2023财年第二季度的37万美元 [3] - 公司通过增加广告应对通胀挑战并超预期，MEAT品牌产品获客户积极反馈，网络星期一创单日销售新高 [3] - 公司无债务且持有830万美元现金，用于创新和股票回购，健康现金状况利于开发新产品 [3] 交易视角 - 公司股价为8.5美元，过去三个月呈熊市下跌约12%，在7美元水平获支撑，该水平曾两次提供支撑 [4] - 最近蜡烛图类似看涨反转的针形烛台，支撑区买盘力量显示下行风险低，风险回报比有利 [4] 是否投资 - 此前认为公司无投资价值，现因业绩良好、现金状况健康、股价打折、风险回报比有利且估值便宜，认为值得投资 [5] - 公司EV / Sales [FWD] 比率为0.66倍，低于行业中位数1.25倍；Price / Sales [FWD] 比率为0.57倍，低于行业中位数0.94倍 [5] 总结 - 公司风险回报比和估值良好，季度业绩显示实力，电商和传统销售增长，股价接近重要支撑区，是买入机会 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净销售额为5790万美元,同比增长6.4%,较2020财年第二季度(疫情前)增长21.3%,包括2022财年收购Grilla Grills的影响 [13][33] - 户外生活方式类别净销售额同比增长14.3%,占总销售额近60% [14][15][33] - 射击运动类别净销售额同比下降3.4%,主要由于瞄准解决方案产品销售下降 [19][34] - 毛利率为45.7%,同比下降2个百分点,主要由于增加促销活动 [36][37] - 非GAAP基础EPS为0.25美元,同比下降0.04美元 [40] - 调整后EBITDAS为520万美元,同比下降1.2百万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外生活方式类别包括狩猎、钓鱼、露营、户外烹饪等,销售增长14.3% [14][33] - 射击运动类别包括靶场射击、瞄准、安全储存、清洁维护和自卫等产品,销售下降3.4% [19][34] - 公司正在积极推广新品,新品销售占第二季度总销售额超过25% [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统渠道销售同比增长8.7%,主要由于MEAT! Your Maker产品首次进入实体零售店 [20][35] - 电商渠道销售同比增长3.3% [35] - 零售终端销售数据略有下降,户外生活方式类别相对平稳,射击运动类别下降主要来自瞄准解决方案产品 [22][23] - 渠道库存总体略有下降,射击运动类别下降,户外生活方式类别有所增加 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进创新战略,新品销售占比超25%,获得行业协会颁发的创新奖项 [25][26][30] - 公司将MEAT! Your Maker品牌引入实体零售渠道Academy Sports and Outdoors,扩大品牌触达 [17][18] - 公司计划在2024财年第三季度SHOT Show上推出多款新品,并在未来几个季度推出Grilla Grills的重大新品 [27][28] - 公司看好行业并购机会,保持强大的资产负债表为未来并购做好准备 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年全年销售增长最高3.5%的目标保持信心 [48] - 预计第三季度销售收平,第四季度将呈现季节性增长 [48] - 预计全年毛利率将在44%-45%之间,主要受到更多促销投入、存货折价和运费成本影响 [49][50][51][52][53] - 预计全年调整后EBITDAS利润率将在4%-5.5%之间,未来将受益于成本节约措施 [55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Smith 提问** 询问MEAT! Your Maker进入传统渠道的情况,是否还有其他渠道增长 [65][66] **Brian Murphy 回答** 即使加上MEAT! Your Maker,传统渠道仍有其他品类的增长,电商渠道也有增长,整体表现良好 [66] 问题2 **Eric Wold 提问** 询问MEAT! Your Maker的渠道策略,是否有独家安排,以及定价策略 [81][82] **Brian Murphy 回答** MEAT! Your Maker在零售渠道和直销渠道的产品组合略有不同,但定价策略保持一致,追求整体EBITDA贡献 [82][83][84][85][86] 问题3 **Matthew Koranda 提问** 询问公司是否看到渠道库存有所补充,以及未来促销策略 [94][100][101] **Brian Murphy 回答** 户外生活方式类别表现较好,新品销售占比高,未来促销策略将更加精准,聚焦于保持品牌知名度和市场份额 [99][101][102][103][104]

净销售额及利润 - 2023年第二季度净销售额为5790万美元，同比增长6.4%[34] - 2023年第二季度净利润为7.7万美元，每股摊薄收益为0.01美元，较去年同期净利润370,000美元，每股摊薄收益0.03美元有所下降[34] - 2023年前六个月净销售额为1.014亿美元，同比增长3.3%[35] - 2023年前六个月净亏损为390万美元，每股摊薄亏损0.29美元，较去年同期净亏损530万美元，每股摊薄亏损0.40美元有所减少[35] - 2023年第三季度净销售额为5793.1万美元，同比增长6.4%[36] - 2023年第三季度电子商务渠道净销售额为2346.2万美元，传统渠道净销售额为3446.9万美元[37] - 2023年第三季度国内净销售额为5498.2万美元，国际净销售额为294.9万美元[37] - 2023年10月31日三个月的所得税费用为15,000美元，较去年同期的28,000美元减少了46.4%[43] - 2023年10月31日三个月的净收入为77,000美元，较去年同期的370,000美元减少了79.2%[44] 调整后的EBITDAS - 2023年第二季度非GAAP调整后的EBITDAS为520万美元，较2022年同期的640万美元有所下降[34] - 2023年前六个月非GAAP调整后的EBITDAS为640万美元，较2022年同期的780万美元有所下降[35] - 2023年10月31日六个月的调整后EBITDAS为5,241,000美元，较去年同期的6,414,000美元减少了18.3%[46] 现金流及投资 - 2023年10月31日六个月的经营活动现金流为-3,215,000美元，较去年同期的6,167,000美元下降了152.1%[47] - 2023年10月31日六个月的投资活动现金流为-1,581,000美元，较去年同期的-3,311,000美元减少了52.3%[47] - 2023年10月31日六个月的融资活动现金流为-8,775,000美元，主要用于偿还授信额度和回购公司股票[49] - 我们的现金及现金等价物截至2023年10月31日为8,400,000美元，截至2023年4月30日为22,000,000美元[49] 未来展望 - 我们预计在未来继续利用现金流投资于业务发展，包括新产品研发、雇佣员工、资助增长战略和回购公司股票[46]