文章核心观点 公司将召开电话会议和网络直播讨论2023年第四季度业绩 [1] 分组1：会议信息 - 公司将于2024年2月21日上午10:30（东部夏令时）召开季度电话会议和网络直播讨论2023年第四季度业绩 [1] - 2023年第四季度收益信息新闻稿将于2月21日上午7:05（东部夏令时）发布 [1] - 可通过公司网站investor.avistacorp.com收听电话会议 需提前通过网站的“演示和活动”链接预注册获取网络直播拨入详情 [1] - 网络直播回放将在公司网站investor.avistacorp.com上提供一年 [1] 分组2：公司业务 - 公司是一家能源公司 从事能源生产、传输、分配及其他能源相关业务 [2] - 旗下运营部门Avista Utilities为41.3万客户提供电力服务 为37.7万客户提供天然气服务 服务区域覆盖华盛顿州东部、爱达荷州北部以及俄勒冈州南部和东部部分地区 面积达3万平方英里 服务人口170万 [2] - 子公司阿拉斯加能源资源公司通过其子公司阿拉斯加电灯与电力公司为阿拉斯加州朱诺市及周边地区的1.8万客户提供零售电力服务 [2] 分组3：联系方式 - 如需退订公司新闻稿分发 可回复邮件至lena.funston@avistacorp.com [3] - 媒体联系电话为(509) 495 - 4174 联系人Lena Funston 电话(509) 495 - 8090 邮箱lena.funston@avistacorp.com [3] - 投资者联系人为Stacey Wenz 电话(509) 495 - 2046 邮箱stacey.wenz@avistacorp.com [3]

Investment in stocks after analyzing valuation metrics is considered one of the best practices. When considering valuation metrics, the price-to-earnings ratio has always been the obvious choice. This is because calculations based on earnings are easy and come in handy. However, the price-to-sales ratio is convenient for determining the value of stocks that are incurring losses or in an early development cycle, generating meager or no profit.What’s the Price-to-Sales Ratio?While a loss-making company with a ...

公司概况 - 公司是Avista Corporation，为Avista Utilities和Alaska Electric Light & Power两家受监管公用事业公司的控股公司，总部位于华盛顿州斯波坎 [2] - Avista Utilities有37.7万天然气客户和41.1万电力客户，集中在华盛顿州东部、爱达荷州西北部以及俄勒冈州北部和中部；Alaska Electric Light & Power为朱诺市1.7万客户提供电力服务 [2] - 公司总发电容量为2110兆瓦，有8座水电设施和7座热电厂；电力约占公司收入的三分之二，还有8200英里的天然气配送管道 [2] - 公司57.0%的发电能力为可再生能源，高于美国电力行业的20%；当前市值28亿美元，2022年在公用事业股东回报方面排名前十；标准普尔对其信用评级为BBB或中低投资级 [2] 股价与估值 - 2023年10月，公司股价跌至31.50美元，为数年中最具吸引力的点位，当时市盈率为13.4倍；截至目前，股价反弹至36.21美元，市盈率为15.7倍，较2023年4月的峰值44.66美元仍下跌18.9% [4] - 2023年大部分时间，包括公司在内的公用事业估值具有吸引力，但目前吸引力有所下降；标准普尔500公用事业板块市盈率在2022年以来下降，10月降至略低于15.0的低点，目前反弹至16.2 [9][11] - 采用2024年预计每股收益2.50美元和1月4日标准普尔500远期市盈率16.2计算，公司股票公允价值为40.50美元/股；采用贴现现金流法计算，估值在40.03 - 40.50美元/股之间，当前利率和较低的公用事业市盈率下，股价低于40.00美元时可买入 [12][13] 股息情况 - 公司当前股息收益率为5.08%，比公用事业平均股息收益率4.0%高出约1个百分点 [6] - 2023年2月，公司董事会将股息从0.44美元提高到0.46美元，增幅4.6%，这是连续第21年提高股息，预计2024年2月将实现第22年增长 [6] - 自2003年开始提高股息以来，公司股息复合年增长率为6.4%，高于大部分时期的通胀率；公司预计每年股息增长率在4.0 - 6.0%之间，假设2月提高5.0%，下一次股息将为每季度0.48美元，按当前股价36.21美元计算收益率为5.3% [7] - 过去四年，基于每股收益的股息支付率一直高于80.0%，但基于每股现金流的支付率通常为40.0%或更低，具有可持续性 [7] 盈利情况 - 2022年公司每股收益为2.12美元，略高于2021年的2.10美元和2020年的1.90美元；2023年市场普遍预期每股收益为2.27 - 2.37美元，Value Line预计为2.30美元；其中，Alaska Electric Light & Power约占5.0%，即每股0.10 - 0.12美元 [12] - 管理层预计每年盈利增长4.0 - 6.0%，并带动股息同步增长；2024年市场普遍预期每股收益为2.47 - 2.64美元，中点约为2.50美元 [12] - 2023年前九个月盈利为1.14美元，较2022年的1.06美元增长7.6%；通常一年中最后一个季度天气最冷，营收最高 [12] 监管环境 - 公司受华盛顿、爱达荷、俄勒冈和阿拉斯加四个州公用事业委员会监管，除阿拉斯加有五名成员外，其他州均为三名由州长任命的成员；爱达荷州规定委员会中来自同一政党的成员不超过两名 [14] - 除阿拉斯加外，公司在其他州的电力和天然气费率实现解耦，这有助于在冬季异常温暖时仍获得足够收入 [14] - 公司预计费率基数每年增长5.0%；华盛顿州允许天然气和电力的股权回报率为9.4%，今年将提交新的费率计划；爱达荷州9月实施新费率，电力收入增加2210万美元，天然气增加130万美元，允许的股权回报率为9.4%；俄勒冈州今年1月实施新的天然气费率，收入增加720万美元，股权回报率略升至9.5%；阿拉斯加州2023年8月费率提高6.0%，允许的股权回报率为11.45% [14] - 爱达荷、华盛顿和俄勒冈州有“购买天然气调整”机制，可将天然气价格变化转嫁给客户，保护公司免受天然气价格波动影响；2022年天然气价格飙升179.0% [14] - 公司是美国电价最低的公用事业公司之一，2022年平均电价为每千瓦时0.0935美元，有理由在未来申请电价上调 [14] 可再生能源发展 - 可再生能源成本下降正在改变公用事业行业，预计未来20年美国可再生能源发电占比将从2017年的18%升至60 - 70%，向零碳过渡需大量资本投资，美国过渡总成本估计为4.5万亿美元 [15][16] - 2022年通过的《降低通胀法案》设定了到2030年将温室气体排放量较2005年水平降低40.0%、到2050年实现净零排放的目标，为太阳能和风能提供长期税收抵免，并提供3690亿美元激励和20亿美元贷款；《两党基础设施法》提供650亿美元赠款用于清洁能源项目开发和输电线路升级，公司将获得3840万美元赠款用于加强电网抵御野火能力 [17] - 公司57.0%的发电能力来自可再生能源，是美国碳排放最低的电力公用事业公司之一；目前发电容量2110兆瓦，其中48.0%为水电、33.0%为天然气、9.0%为风能、8.0%为煤炭、2.0%为生物质能；计划到2026年可再生能源发电占比超过70%，到2030年温室气体排放量较目前减少30%，到2045年实现零碳排放，将提前实现《降低通胀法案》目标 [18] - 正常情况下，公司约一半的发电需求可由水电满足，2022年水电发电量为1049兆瓦；公司拥有帕卢斯风电场、响尾蛇平地风电场和林德太阳能农场的电力权益，未来有更多风电项目、可再生天然气项目计划，并计划近期淘汰煤炭发电 [19] 风险因素 - 作为西部公用事业公司，可能面临比其他公司更高的野火风险，类似PG&E在加州的情况；公司计划未来十年投入3亿美元用于野火缓解计划，包括电网加固、加强植被管理和定期检查电线等，并利用激光成像和卫星图像辅助规划 [21] - 气候变暖导致异常冬季，降低了许多公用事业公司2021年和2022年的收入，但公司在华盛顿、俄勒冈和爱达荷州的费率与使用量解耦，这三个州占其收入的95.0% [21] - 公司长期债务不断增加，用于基础设施资本支出；2021年底为18.9亿美元，占总资产的27.7%；2022年底为22.8亿美元，占总资产的30.1%；2023年第三季度升至24亿美元，占总资产的33.8%；2024年美联储降息将对公司有利 [22] 结论 - 公司股票略有低估（约10.0%），股息收益率5.08%且预计2月将提高5.0% [24] - 公司在华盛顿和俄勒冈州的客户群增长缓慢或无增长，但爱达荷州的增长弥补了这一不足 [24] - 公司在向可再生能源转型方面领先，目前48.0%的电力由水电产生，有助于降低成本和未来可再生能源投资成本；当前股息率超5.0%具有吸引力，美联储降息后将更具优势，是值得长期持有的投资标的 [24]

业绩总结 - 2023年第三季度，电力业务的运营收入为309,027万美元，天然气业务的运营收入为74,323万美元，总运营收入为369,673万美元[29] - 2023年第三季度，电力业务的资源成本为116,729万美元，天然气业务的资源成本为43,741万美元，总资源成本为146,793万美元[29] - 2023年第三季度，电力业务的公用事业利润（税前）为192,298万美元，天然气业务的公用事业利润（税前）为30,582万美元，总公用事业利润（税前）为222,880万美元[29] - 2023年第三季度，净公用事业利润为176,075万美元，较2022年第三季度的160,584万美元增长了9.6%[29] - 预计2023年Avista Utilities的每股收益在2.18至2.24美元之间，较原先预期有所上调[21] 用户数据 - 华盛顿州的电力基础收入在第一年增加了3,800万美元（6.9%），第二年增加了1,250万美元（2.1%）[9] - 爱达荷州的电力基础收入在第一年增加了2,210万美元（8%），第二年增加了430万美元（1.4%）[10] 未来展望 - 预计2023年将处于90%客户/10%公司分享带，预计将减少每股收益0.08美元[22] - 2023-2025年，Avista Utilities预计资本支出为500百万美元、525百万美元和550百万美元，约三分之一用于传输和分配[15] 风险因素 - 公司面临的网络风险包括对电力和天然气分配设施的网络攻击，可能导致设施损坏或运营中断[35] - 公司客户基础的增长或下降可能受到分布式发电趋势的影响，可能导致现有服务的下降[37] - 环境法律和政策的变化可能导致公司面临更严格的空气和水质要求，增加环境修复成本[38] - 天气条件影响能源需求和发电能力，包括降水和温度对水电资源的影响[39] - 能源商品市场的波动可能影响公司的运营收入和现金需求[40] - 法律程序和其他不确定性可能影响公司的财务状况和未来结果[39] - 公司可能面临的合规风险包括法律和政策的变化，可能对电力和天然气运营产生重大影响[41] - 利率变化可能影响公司的借款成本和对利率的对冲能力[39] - 公司在非管制活动中的增长可能增加收益波动性并导致投资损失[37] - 客户的能源效率和节能措施可能导致能源需求下降[39]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并收益为每股0.19美元,相比2022年同期亏损0.08美元有所改善 [6] - 2023年前三季度合并收益为每股1.14美元,相比2022年同期1.06美元有所增加 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - Avista Utilities业务收益在第三季度有所增加,主要得益于费率案的积极影响、客户增长以及ERM成本降低 [22] - 2023年前三季度,Avista Utilities ERM成本为780万美元,相比2022年同期730万美元有所增加 [23] - 预计2023年Avista Utilities ERM将在90%客户、10%公司分摊区间,对收益产生0.08美元每股的减少 [23] - AEL&P业务表现优于预期,2023年预计将贡献每股0.10至0.12美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在探索扩大自有发电资产组合、增加输电资产以支持可再生能源整合等机会 [13][14] - 公司正在与建筑业主和运营商合作,管理建筑物的能源使用量和时间,以帮助实现清洁能源目标 [13][14] - 公司获得能源部颁发的10个"连接社区"补助金之一,开展为期5年的客户能源使用深度参与项目 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来发展前景表示信心,认为拥有合适的领导团队应对行业变革和挑战 [10][11] - 公司将继续执行既定战略,并于2024年初在华盛顿州提交下一个多年费率方案,以有机会获得允许收益 [15] - 由于今年水电表现不佳导致资源成本上升,公司将2023年合并收益指引下调至每股2.27至2.37美元 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tanner James 提问** 询问公司增加资本支出的具体机会和未来融资计划 [40][43] **Kevin Christie 回答** 公司将加大对现有发电资产的现代化投资,同时也在评估未来清洁能源和输电项目的机会 [41][42][43][44] 问题2 **Brian Russo 提问** 询问发电投资是否与集成资源规划相关,以及ERM成本对未来的影响 [53][58] **Kevin Christie 回答** 部分发电投资与现有资产现代化有关,另一部分则是为满足未来清洁能源目标而评估的新项目 [54][55][59][60][61][62] 问题3 **Jamieson Ward 提问** 询问其他业务板块未来的盈利情况和潜在的估值调整影响 [75][77] **Kevin Christie 回答** 将在下一季度财报时提供各业务板块的具体指引,其他业务板块的估值调整影响存在一定不确定性 [77][78]

财务状况 - 2023年第三季度和前三季度的净收入和综合收入情况[3] - 2023年第三季度和前三季度的现金流量状况[3] - 2023年第三季度和前三季度的股东权益情况[3] 会计政策 - 重要会计政策摘要[3] - 新会计准则摘要[3] 营收情况 - 营收情况[3] - 租赁情况[3] - 衍生品和风险管理[3] 养老金和福利计划 - 养老金计划和其他离退休福利计划[3] 业务信息 - 业务部门信息[3] 公司概况 - Avista Corporation 是一家主要从事电力和天然气公用事业以及其他业务的公司[28][29][30] - Avista Corp.的资产、负债、收入和费用包括公司及其子公司和其他多数持有子公司以及变量利益实体的资产、负债、收入和费用[31] 财务报表 - Avista Corp.的库存、其他流动资产、净公用事业资产、其他资产和投资-净以及其他非流动资产等项目在2023年9月30日和2022年12月31日分别为多少[41] - Avista Corp.的其他流动负债、其他非流动负债和递延贷款等项目在2023年9月30日和2022年12月31日分别为多少[42] - Avista Corp.的监管资产和负债在2023年9月30日和2022年12月31日分别为多少[43] 收入来源 - Avista Corp.的收入主要来自与客户的合同收入，包括公用事业收入和非衍生批发合同收入[44][45] - 大部分批发电力和天然气交易以及燃料销售被视为衍生品，这些被明确排除在与客户的合同收入之外，并因此单独披露[48] 资金管理 - Avista Corp.在2023年9月30日和2022年12月31日的长期债务的估计公允价值分别为886.34万美元和966.88万美元[105] - Avista Corp.在2023年9月30日的能源商品衍生品资产为2.278亿美元，能源商品衍生品负债为3.3719亿美元[106] 风险管理 - 衍生品合同可能需要额外的抵押品或信用增强，以应对市场价格变化或公司信用评级下调的风险[77] 法律诉讼 - 与Babb Road火灾有关的11起诉讼已经提起，公司将在法律诉讼中积极为自己辩护，但目前无法预测不利结果的可能性或潜在损失范围[141]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度摊薄后每股收益为0.23美元，2022年同期为0.16美元；2023年年初至今摊薄后每股收益为0.96美元，2022年同期为1.15美元 [4] - 2023年第二季度ERM税前收益为100万美元，2022年同期税前费用为480万美元；年初至今ERM税前费用为650万美元，2022年同期为280万美元 [11] - 预计全年ERM处于90%客户、10%公司分担区间，摊薄后每股收益减少0.08美元 [11][13][14] - 确认2023年综合收益指引为每股摊薄收益2.27 - 2.47美元，预计处于区间低端 [8][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第二季度Avista公用事业收益较2022年同期增加，得益于一般费率案、客户增长和ERM成本降低 [10] - 预计2023年Avista公用事业资本支出总计4.75亿美元，上半年已支出2.2亿美元；AEL&P资本支出预计为1900万美元；其他业务预计投资1500万美元 [12] - 预计2023年AEL&P摊薄后每股收益贡献在0.08 - 0.10美元；其他业务预计摊薄后每股收益贡献在0.04 - 0.06美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续在服务区域投资资本，加固电网、维护和升级基础设施、提高可靠性，同时争取实现允许回报率 [6] - 已就爱达荷州费率案达成多方和解协议，新的电力和天然气费率将于9月生效；俄勒冈州一般费率案原则上达成和解 [6] - 6月向华盛顿和爱达荷州委员会提交2023年电力综合资源计划，每两年制定一次，详细规划未来20年能源增长、需求和所需资源 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业绩略超预期，得益于管理层和员工控制成本以抵消通胀影响，但因华盛顿州ERM成本高于预期，预计处于全年收益指引区间低端 [8] - 认识到ERM的波动性，正在研究其是否为华盛顿州未来最合适的成本分担机制 [12] 其他重要信息 - 公司员工凭借天气和事故预测工具获Chartwell最佳实践奖，该工具利用历史数据库预测未来停电情况，有助于资源规划和提升客户体验 [5][6] - 2021年华盛顿和爱达荷州一般费率案中的客户税收抵免将于2023年第三季度末全部返还给客户，将增加公用事业利润率和年度有效税率 [14] - 预计上半年公用事业收益占全年预测的45%，第三季度占5%，第四季度占50%，此分布不包括ERM影响 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: Q1电话会议预计ERM有积极提升，现称成本高于预期，原因及对2023年指引的影响 - 一季度时雪情和水电预测良好，但5月天气变暖，积雪在一个月内融化，大量水无法用于发电，影响了水电预测，导致ERM与此前预测相比出现较大变化，使公司业绩接近指引区间低端 [17][18][19] 问题: 2023年下半年实现指引的因素，去年Q4生物科技投资有0.25美元正向按市值计价收益，下半年是否会有类似情况 - 非监管投资组合没有固定模式，预计全年非监管投资摊薄后每股收益在0.04 - 0.06美元，目前处于亏损状态，预计后续会有所好转 [20][21]

财务表现 - 2023年6月30日，Avista Corporation的净收入为X百万美元，较去年同期增长Y%[3] - 2023年6月30日，Avista Corporation的现金流量为X百万美元，较去年同期增长Y%[3] - 2023年6月30日，Avista Corporation的资产负债表显示总资产为X百万美元，较去年同期增长Y%[3] - 2023年6月30日，Avista Corporation的股东权益为X百万美元，较去年同期增长Y%[3] 融资情况 - Avista Corp.于2023年6月30日和2022年12月31日的循环承诺信贷额度下的借款余额分别为203,000美元和313,000美元[91] - Avista Corp.于2022年12月进入了一项1亿美元的循环信贷协议，截至2022年12月31日，Avista Corp.没有任何未偿还的借款[91] - Avista Corp.于2022年12月进入了一项1.5亿美元的期限贷款协议，于2023年3月偿还了全部未偿还余额[93] - Avista Corp.于2022年12月进入了一项5,000万美元的信用证协议，任何一方均可随时终止该协议[94] 公允价值估计 - 公司使用第三方经纪商提供的前瞻性外汇市场曲线来建立外汇衍生品的公允价值[116] - 公司对天然气商品交易协议使用相同的二级市场报价，同时估计购买和销售量以及交易时间[117] - 公司的管理团队定期审查估值方法、重要输入和结果的公允价值，以确保每个报告期提供合理的公允价值估计[120] 业务发展 - Avista Corporation的主要业务部门包括XXX[3] - Avista Corporation提到了XXX的新产品和技术研发计划[3] - Avista Corporation关注了XXX市场扩张和并购战略[3] - Avista Corporation提到了XXX的未来展望和业绩指引[3] 法律诉讼 - 公司将积极为与Babb Road火灾相关的诉讼进行辩护[142][145] - 公司将积极为与Rathdrum，爱达荷州的天然气事故相关的诉讼进行辩护[163] 交易和合作 - 公司与NorthWestern达成协议，将于2025年底将其在Colstrip Units 3和4的15%所有权转让给NorthWestern[154] - 公司预计此交易不会对其财务结果产生重大影响[157] - 公司预计将通过费率制定过程收回在华盛顿州运营中发生的任何费用[164]

业绩总结 - 2023年第一季度，华盛顿州电力基础收入增加了3800万美元（6.9%）[1] - 2023年，爱达荷州提出的基础电力收入增加3750万美元（14.7%）[2] - 预计2023年Avista Utilities的收入为2.15 - 2.31美元[3] - 2023年，预计整体收入为2.27 - 2.47美元[4] 未来展望 - 2023年，预计公司的收入将受到适时和适当的费率救济的影响[5] - 公司面临的战略风险包括客户基础增长或下降，可能受到新服务用途或现有服务下降的影响[6] - 外部法规风险涉及环境法律、规定、决策和政策的变化，可能对公司的发电资源、服务和温室气体排放施加限制[7] - 公司面临的财务风险包括天气条件、融资能力、能源商品市场波动等因素对业务的影响[8]

财务状况 - 2023年第一季度Avista Corporation净利润为54845千美元[22] - Avista Corporation截至2023年3月31日的现金及现金等价物为10596千美元[25] - Avista Corporation截至2023年3月31日的总资产为7393926千美元[23] - Avista Corporation截至2023年3月31日的总负债为5008615千美元[23] - Avista Corporation截至2023年3月31日的股东权益为2385311千美元[23] - Avista Corporation 2023年第一季度净利润为54845千美元[24] - Avista Corporation 2023年第一季度经营活动产生的净现金流为94246千美元[24] - Avista Corporation 2023年第一季度投资活动使用的净现金流为-106253千美元[25] - Avista Corporation 2023年第一季度融资活动提供的净现金流为9175千美元[25] - Avista Corporation 2023年第一季度股东权益总额为2385311千美元[26] 收入确认与合同 - 公司主要收入来自于向零售客户出售电力和天然气，具有两项履约义务，即提供服务的可用性和向客户交付能源[45] - 收入在能源交付给客户时立即确认[45] - 公司有一些不视为衍生品的批发合同，按照ASC 606的规定，被视为与客户签订的合同产生的收入[47] - 公司的解耦机制被视为替代收入计划，根据GAAP的要求，解耦收入递延在发生期间确认，并建立将在未来期间向客户征收或返还的监管资产或负债[48] - 公司将替代计划收入记录在毛额法下，将解耦监管资产/负债摊销到收入合同和替代收入计划收入的财务报表中[49] - 电力和天然气交易中的衍生收入被认为是衍生品，不包括在ASC 606中，因此这些收入或损失与与客户签订的合同的收入分开[50] - 公用事业收入包括租金、材料销售、滞纳金和其他费用，不代表与客户签订的合同，因此这些收入与与客户签订的合同的收入分开[51] - Avista Utilities的能源合同的收入和资源成本以净额报告，作为衍生收入的一部分[52] - Avista Utilities从客户收取的公用事业相关税款被视为Avista Utilities征税，而不是客户征税，因此这些交易以毛额形式记录在与客户签订的合同的收入中[53] - 2023年3月31日结束的三个月内，与客户签订的合同的收入中包括公用事业相关税款25,739千美元[54] 风险管理 - Avista Corp.使用衍生工具管理与电力和天然气商品价格变动相关的市场风险[59] - Avista Corp.通过购买加拿大货币交易衍生工具来对冲外汇风险，这些差异成本与货币波动相关的成本包括在天然气供应成本中[71] 资产和负债管理 - 2023年3月31日和2022年12月31日，低分配率分别为5.64%和1.05%[100] - 2023年3月31日和2022年12月31日，高分配率分别为5.84%和5.64%[100] - 2023年3月31日期末分配率为5.84%[100] - 公司拥有Avista Capital II的100%，对首选信托证券的分配支付和赎回价格以及清算金额提供唯一和无条件的担保[101] - 公司不将这些资本信托纳入其简明合并财务报表中，因为Avista Corp.不是主要受益人[101] - 现金及现金等价物、应收账款和票据、应付账款和短期借款的账面价值合理估计为其公允价值[103] - 公司对金融资产和负债进行分类，基于对公允价值测量的重要性[106] 其他经营信息 - 公司在2022年华盛顿州一般费率案件中获得了批准，将通过税收客户信贷抵消部分2022年基本费率要求[193] - 公司在2023年向爱达荷州提出了多年期电力和天然气一般费率案件，如果获得批准，新费率将于2023年9月和2024年9月生效[198]