财务数据和关键指标变化 - 新业务价值增长13%，总保费收入增长6%，财富业务净流入资金达50亿英镑 [3] - 成本下降2%，自有资金生成增长46%至5亿英镑，营业利润增长14% [3][20] - 上半年汇款近8亿英镑，现金生成良好 [4] - 资本状况改善，第二季度偿付能力比率达234%，预估比率为213%，高于180%的目标水平 [20][22] - 集团杠杆后股权回报率为10.9%，排除低回报的遗留业务后增至12.3% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 健康与保障业务增长5%，团体保障和健康业务表现稳健 [5] - 商业保险业务实现两位数增长，个人保险业务保持纪律性，根据通胀调整价格 [4] - 英国个人保险业务综合比率为97%，商业保险业务为94% [33] - 加拿大业务总保费收入按当地货币计算增长6%，按英镑计算增长12%，个人业务成本率为94%，商业业务为87% [36] 财富业务 - 管理资产规模达1400亿英镑，期间净流入资金50亿英镑，主要来自职场业务 [32] - 转售平台业务仍产生23亿英镑的净流入资金，但近期流量有所下降 [32] 退休业务 - 年金和股权释放业务量增长12%，7月批量购买年金业务持续活跃，全年前景乐观 [6] - 期间批量购买年金业务收入达19亿英镑，利润率较高 [33] - 个人年金业务持续下滑，但随着利率上升可能企稳或增长，股权释放业务增长27% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国汽车市场，第二季度二手车价格上涨约30%，维修成本两位数增长，汽车索赔成本增长约12%，零售汽车业务量下降4% [29] - 英国市场整体通胀率在7% - 9%之间，实物损坏通胀率较高 [29] - 加拿大市场，伤害赔偿在赔付中占比较大，政策限制在一定程度上抑制了通胀，但伤害通胀情况仍需密切关注 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 以客户为中心，通过改善客户体验、增加客户注册量等方式提高客户留存率和购买率 [12] - 积极探索新的增长机会，包括增加商业保险承保能力、拓展数字交易、推出新产品等 [13] - 注重效率提升，通过简化客户旅程、降低物业成本、外包等方式控制成本，实现成本降低目标 [14][15] - 加强可持续发展，在可持续投资排名中领先，支持客户、社区和员工应对生活成本危机 [16][17] 行业竞争 - 公司凭借规模和多元化优势，在市场中具有较强的竞争力，能够应对宏观挑战并实现盈利增长 [13][19] - 在商业保险和财富管理领域，通过不断创新和拓展业务，提升市场份额和竞争力 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临具有挑战性的宏观环境，但业务增长势头强劲，对2022年剩余时间及未来前景充满信心 [6][17] - 尽管通胀带来压力，但公司通过提前规划和调整策略，能够应对通胀挑战并保持盈利增长 [29][48] - 资本状况良好，有能力向股东返还资本，但会谨慎考虑市场波动因素，确保资本返还的可持续性和稳定性 [10][23] 其他重要信息 - 公司宣布中期股息为每股10.3便士，符合全年指引，并计划在年底后通过新的股票回购计划向股东返还更多资本 [9][10] - 公司资产组合多元化，信用评级良好，商业抵押贷款组合贷款价值比低，对通胀敏感度较低 [8][27][28] - 公司在国际市场有三个合资企业，分别位于印度、中国和新加坡，将积极管理这些投资 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年金业务在IFRS基础上，新业务利润与现有业务的改善情况，以及驱动因素是资产发起还是潜在利润率趋势？ - 批量购买年金（BPAs）新业务的IFRS盈利能力显著提高，主要得益于资产配置的优化，从去年的50%国债、50%非流动性资产调整为60%非流动性资产、30%公共信贷和10%国债，带来了更高的利差 [44] 问题2: 增加综合比率准备金的潜在假设是什么，是否认为目前的准备金足够？ - 由于基线难以确定，同时面临新冠疫情频率和通胀等因素，需要增加准备金。在不确定性情况下，精算师会倾向于谨慎行事 [45] 问题3: 英国汽车业务的定价势头如何，是否认为通胀已得到应对？ - 公司在商业保险和个人保险业务中都采取了措施应对通胀，包括提高价格、利用指数化条款等。在汽车业务中，英国已提高12.5个百分点的价格，加拿大也进行了类似调整。公司通过先进的定价模型和紧密的团队协作，能够及时应对通胀变化，并将继续关注市场动态 [46][47][48] 问题4: 关于过剩资本和现金返还，若释放偿付能力中的市场变动部分，是否需要提高现金目标？以及非流动性资产的配置情况如何？ - 公司不打算在短期内将市场变动带来的资本作为资本返还的一部分，将重点关注可持续和定期的资本返还。过剩资本可用于业务投资、并购和股票回购。非流动性资产在上半年的发起情况良好，但未使用部分被留存，预计下半年会有更好的利润率 [51][52][54] 问题5: 过剩资本能否用于加速年金或一般保险业务的增长，以及如何将股息增长指引从低到中个位数提升到中到高个位数？对下半年综合比率低于94%有何看法？ - 公司认为业务有足够的资本用于增长和提高效率，目前不会因过剩资本而加速特定业务的增长。股息政策刚刚制定，需要时间观察和评估，目前不宜讨论未来的股息增长调整。由于一般保险业务存在诸多不确定因素，如英国的沉降风险和加拿大下半年的季节性因素，对下半年综合比率低于94%持谨慎乐观态度 [59][60][61] 问题6: 偿付能力权益回报率的改善是否可持续，该指标的重要性如何？是否考虑出售遗留业务？以及10亿英镑去杠杆化的时间安排？ - 公司认为英国寿险业务下半年通常比上半年更盈利，希望维持较高的回报率。遗留业务是重要的现金生成器，且有助于财富业务的增长，不会出售。关于去杠杆化，公司表示债务状况良好，无需急于采取行动 [64][63][65] 问题7: 三项战略投资的持有时间，以及在2023年通胀压力下能否继续降低费用以实现7.5亿英镑的成本降低目标？如果不改变运营现金汇款但增加资本返还，现金汇款的支付比率是多少？ - 国际投资（原战略投资）包括印度、中国和新加坡的三个合资企业，新加坡的合资企业有退出计划，但时间不确定，其他两个将长期持有。公司通过多种措施实现了2%的成本降低，认为有可持续的成本节约潜力，将继续努力实现7.5亿英镑的目标。由于子公司有足够的资本，汇款可能会根据股票回购的规模进行调整，目前难以给出具体的汇款比率 [67][68][69] 问题8: 目标的并购领域有哪些？自有资金生成目标在当前环境下是否有灵活性或敏感性？个人汽车业务的资本回报率如何计算，97%的综合比率对应的资本回报率是多少？ - 未来的并购将侧重于补充业务短板或实现协同效应，如收购Succession Wealth以加强咨询业务，倾向与保险科技或金融科技公司建立合作关系。目前没有更新自有资金生成目标，仍需努力实现15亿英镑的目标。个人汽车业务的资本回报率暂不提供，综合比率包括部分附属收入，预计未来会有所改善 [72][73][74] 问题9: 零售年金业务的需求模式是否发生变化，对利润率有何影响？批量年金业务的未来战略如何？ - 个人年金业务可能会有更多增长，团队会不断调整产品定价。批量年金业务的管道在下半年和明年看起来很强劲，但公司将注重质量而非单纯追求产量，会根据资本回报情况合理分配资本 [78] 问题10: 批量购买年金（BPA）业务下半年和2023年的管道前景如何，内部养老金计划的潜在规模有多大？全年中央流动性舒适水平为1.5亿英镑的目标是否仍然适用，是否会成为向股东返还过剩资本的限制因素？股票回购资金的来源是否会反映在中央流动性变动中？ - BPA市场强劲，公司的管道也很强，目标是未来几年达到150 - 200亿英镑，仍有机会进行内部交易。中央流动性10 - 1.5亿英镑的目标仍然适用，公司有灵活性通过汇款调整中央流动性，股票回购资金需先进入中央再进行分配，最终依赖于业务的资本生成和形成 [82][83] 问题11: 英国汽车业务上半年97%的综合比率与去年同期相比如何，频率、严重程度和审慎利润率的变化情况如何？能否将过剩资本重新分配到批量年金业务以提高销售目标？是否考虑对冲高利率带来的偿付能力比率收益？ - 去年同期汽车业务综合比率为93%，主要变化是新冠疫情后频率的正常化和少量通胀准备金的增加。公司会平衡资本在不同业务之间的分配，确保资本向资本轻的业务倾斜。考虑过对冲高利率收益，但英国利率期权市场不发达，对冲成本高，公司更倾向于长期投资，专注于保险、财富和退休业务创造价值 [91][92] 问题12: 对于低于30%的杠杆率目标，在进行股票回购且利率再次上升时是否仍能接受？是否考虑提前赎回欧元计价债务？从7.5亿英镑到4亿英镑的净通胀成本目标使用了什么通胀假设？ - 公司可以接受杠杆率暂时超过30%，但不会长期维持。不评论具体债务的提前赎回。目前估计4亿英镑的净通胀成本目标在当前通胀情况下约为3.25亿英镑 [96] 问题13: 国际投资业务利润持平是否为可预测的数字，是否会增长？财富业务中平台、职场和个人养老金三个板块的利润率情况如何？运营资本生成（OCG）全年预期是否可以简单将上半年数字翻倍？ - 国际投资业务利润受货币因素和去年印度业务不利因素的影响，可将当前利润作为未来的良好基础。财富业务中，零售平台业务竞争激烈，需不断提高效率；企业养老金业务相对稳定，但运营利润率因成本分配有所下降，可将今年利润作为基线。由于OCG预测复杂，受多种因素影响，难以简单将上半年数字翻倍，公司将在第三季度或全年提供更多信息 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2021年现金汇款增长22%至16.6亿英镑，有望实现2021 - 2023年超过50亿英镑汇款目标，且宣布2022 - 2024年超过54亿英镑现金汇款新目标 [23][26] - 年末偿付能力II比率从202%提升至244%，扣除相关交易后预计为186%，自有资金生成稳定在12亿英镑，新目标是到2024年达到每年15亿英镑 [23][24] - 成本降至28.6亿英镑，较2018年基线降低8%，已实现2022年底3亿英镑成本削减目标中的2.44亿英镑，新目标是到2024年实现7.5亿英镑成本节约 [24][40][41] - 2021年宣布总股息为0.2205英镑/股，同比增长5%，预计2022年股息支付约8.7亿英镑，相当于每股0.315英镑，较2021年增长约40%，2023年预计增长约5%至约9.15亿英镑，相当于每股0.33英镑，此后股息每股预计实现低至中个位数增长 [33][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 英国及爱尔兰寿险业务 - 现金汇款增长21%至12亿英镑，总收益和利润下降，主要因一次性收益和管理行动收益减少以及年金业务受利差环境影响 [44] 储蓄与退休业务 - 利润和资产管理规模分别增长24%和19%，实现10亿英镑净流入，比目标提前一年，目标是未来三年净流量每年至少增长10% [46][47] 保障与健康业务 - 销售略有下降，但新业务价值增长13%至1.88亿英镑，营业利润增长21%，目标是推动该业务新业务价值增长以实现所有寿险业务新业务价值每年增长5% - 7% [48] 年金与股权释放业务 - 低信用利差环境导致新业务价值和营业利润下降，但第四季度获得再保险并购买8.5亿英镑优质非流动资产，保证金保持在以往水平，内部收益率超过13%，批量购买年金业务销售额创纪录，达62亿英镑 [49] 一般保险业务 - 现金汇款增长38%至4.17亿英镑，营业利润增长52%至7.62亿英镑，综合比率降至92.9%，成本下降5% [50][51] 英杰华投资者业务 - 营业利润增长64%至4100万英镑，成本收入比降低7个百分点至86%，外部净流量改善至33亿英镑，69%的管理资产表现超过一年期基准 [55][56] 各个市场数据和关键指标变化 英国市场 - 商业保险保费增长15%，综合比率改善至94.6%；个人保险保费略有下降2%，但通过价格比较网站的保费增长23%，综合比率上升2% [52][53] 加拿大市场 - 商业保险保费增长10%，综合比率为86.8%；个人保险保费增长3%，综合比率为92.6%，均创历史新高 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 围绕客户需求制定战略，执行增长、客户、效率和可持续性四大战略优先事项 [60] - 增长方面，利用市场领先地位和协同效应，拓展财富、保险和退休业务，投资3亿英镑用于有机增长，收购Succession Wealth以增强财富业务能力 [61][69][72] - 客户方面，以客户为核心，提升数字体验和创新能力，目标是到2024年使MyAviva注册客户超过800万，直接销售在线完成率达85%，自助服务满意度达70% [76][79][80] - 效率方面，投资2亿英镑完成成本削减计划，目标是到2024年实现7.5亿英镑成本节约，包括减少物业足迹和简化IT系统 [85][86][41] - 可持续性方面，承诺到2040年实现净零排放，投资100亿英镑于英国基础设施和房地产，将2%的利润再投资于社区，已部署76亿英镑于绿色资产和7.83亿英镑于可持续过渡贷款 [90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年取得显著进展，为下一阶段战略奠定基础，对未来前景充满信心，认为战略执行正在取得成果，有能力实现增长、成本和现金生成目标 [20][57][92] 其他重要信息 - 完成八项处置，收回75亿英镑收益，使公司业务更聚焦于英国、爱尔兰和加拿大核心市场 [10] - 向2.2万名员工每人授予1000英镑英杰华股票以感谢其努力 [8] - 宣布47.5亿英镑资本返还计划，包括10亿英镑股票回购和37.5亿英镑B股计划，预计年中完成 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 额外现金的使用计划、对180%偿付能力目标的考虑以及3亿英镑增长投资的利润来源 - 额外现金将用于投资和创造机会，部分来自资产负债表；目前未将偿付能力II审查纳入计划，需等待细节；3亿英镑增长投资将分散在财富业务、英国一般保险、批量购买年金业务、加拿大数字直销和数字客户体验等多个项目 [107][106][100] 问题2: 英杰华投资者对非流动资产的投资规模和战略，以及Succession Wealth的战略和捕获6亿英镑资金流出的方式 - 财政部审查带来更多选择，英杰华投资者有能力投资更多非流动资产，可能涉及平衡表和DC计划；Succession Wealth将继续进行整合战略，通过提供产品和流程来捕获资金流出 [110][111][112] 问题3: 额外现金的使用、综合比率目标未变的原因以及年金新业务利润增长目标较低的原因 - 公司认为业务布局无明显差距，收购Succession Wealth填补了建议规模的差距；综合比率目标受英国和加拿大市场情况影响，仍有提升空间；年金利润率预计维持在3.5%左右，内部收益率为低两位数 [114][115][116] 问题4: 收购Succession Wealth的战略与财务考量、年金资产配置以及英国P&C市场情况 - 收购Succession Wealth是出于战略考虑，可填补建议能力差距，为客户提供服务并提高利润率；年金资产配置受资产质量和价值影响，非流动资产表现良好；英国P&C市场相对平静，公司执行良好，保留率提高，新业务价格上涨，续约价格下降 [119][120][122] 问题5: IFRS 17的影响、偿付能力II ROE目标调整以及业务平衡和转型并购的考虑 - IFRS 17实施是大型项目，预计年金利润确认和新业务盈利能力将受影响，但不影响目标；ROE目标调整是为了更准确反映资本情况，体现集团进步；公司专注于现有业务的有机增长，收购Succession Wealth填补能力差距，对转型并购设定高门槛 [129][130][132] 问题6: 批量年金业务的资本分配、市场潜力和利润率可持续性 - 若能获得回报，将分配更多资本给批量年金业务，预计市场增长至350 - 500亿英镑可缓解利润率压力，目前利润率可持续，能提供良好利润和现金增长 [135] 问题7: 通胀假设、DB计划注资对偿付能力II的影响以及Succession Wealth收购IFAs的预算 - 公司会实时调整通胀假设，DB计划通过7500万英镑或有资本提供支持，计划资金充足；Succession Wealth将继续进行整合，收购小型IFA业务，有预算但未披露 [137][138][139] 问题8: P&C业务的市场份额、通胀影响以及综合比率与增长的权衡 - 汽车保险费率开始因通胀上升，公司可通过Solus汽车维修网络管理通胀；增长主要来自商业保险，公司会谨慎选择业务，不会为增长牺牲利润 [144][147][148] 问题9: 加拿大商业综合比率的可持续性以及成本削减计划对服务水平的影响 - 加拿大商业综合比率难以长期维持在当前水平，但2022年仍有望表现良好；成本削减计划通过数字化、自动化和简化业务来实现，可减轻服务压力，提高客户满意度 [153][154][157] 问题10: 财富业务利润率以及英杰华投资者与同行的能力比较和资产投资情况 - Succession Wealth利润率有提升空间，可通过整合英杰华平台和投资解决方案进一步提高；英杰华投资者有能力投资更多非流动资产，可作为业务补充 [164][165][166] 问题11: 2023年后股息低至中个位数增长的含义以及是否考虑使用额外现金 - 股息增长旨在平衡长期可靠性和增长，董事会将根据实际情况决定；若实现现金流量和成本目标，额外现金和资本将有更多用途 [168]

业绩总结 - 2021年现金回笼为16.6亿英镑，同比增长22%[74] - 2021年生命保险销售额为367亿英镑，同比增长23%[74] - 2021年总保费收入为88亿英镑，同比增长6%[74] - 2021年运营利润为14亿英镑，同比下降25%[119] - 2021年净流入资金为33亿英镑，较2020年增长137%[162] - 2021年股息为8.3亿英镑，预计2022年将增长至8.7亿英镑，2023年进一步增长至9.15亿英镑[95] 资本与回报 - 2021年Solvency II覆盖率为244%，较上年提高42个百分点[74] - 2021年总资本回报为47.5亿英镑，其中B股计划为37.5亿英镑[36] - 计划在2022年通过B股计划返还超过40亿英镑的资本[167] - 计划在2022-2024年期间实现超过54亿英镑的现金回笼[80] - 计划在未来进一步减少10亿英镑的债务[14] 用户数据与市场展望 - 2021年一般保险的综合费用比率为92.9%[32] - 加拿大市场的保险业务预计将增长5%，市场规模为£400亿[182] - 英国保护与健康市场预计将以3-4%的速度增长，市场规模为£140亿[183] - 英国一般保险市场预计将以2%的速度增长，市场规模为£440亿[184] - 预计到2024年，财富资产将从2020年的£1.6万亿增长至£2.1万亿[184] 新产品与技术研发 - Aviva计划在2022-2024年投资£3亿，以在2025年实现£1亿的运营利润收益[191] - Aviva的健康与保护业务在消费者和中小企业领域的增长目标为£1.88亿的价值新业务[191] - Aviva的目标是在2021-2024年实现财富管理领域至少10%的年复合增长率[193] 并购与市场扩张 - Succession Wealth的收购将增强Aviva在快速增长的财富市场中的地位，预计每年有约£60亿的资产流失到竞争对手[197] - Aviva的目标是到2024年实现财富管理领域的净流入达到£1500亿，年复合增长率为10%[193] 成本与效率 - 2021年成本为28.6亿英镑，较2018年下降8%[74] - 2021年成本收入比为86%，较2020年改善7个百分点[161] - 2021年成本削减达到2.44亿英镑，预计到2022年将超过3亿英镑的净减少[114]

业绩总结 - 2021年上半年现金汇款显著增长至11亿英镑，较2020年上半年增长664%[61] - 运营利润增长17%至7.25亿英镑，较2020年上半年为6.21亿英镑[64] - 2021年上半年新业务利润为2.05亿英镑，较2020年上半年增长28%[73] - 2021年上半年总保费收入为12.80亿英镑，较2020年上半年增长16%[97] - 2021年上半年健康与保护业务的运营利润增长32%[21] 财务状况 - 2021年上半年债务减少19亿英镑，债务杠杆比率降至26%[39] - 2021年上半年总处置收益为75亿英镑[40] - 2021年上半年股东覆盖比率为203%[57] - 2020年12月31日的自有资金为257.7亿英镑，2021年6月30日降至235.95亿英镑[142] - 预计到2022年上半年至少进行40亿英镑的资本回报，包括最多7.5亿英镑的股票回购[118] 用户数据与市场表现 - 个人储蓄净流入增长48%至28亿英镑[16] - 英国商业保险增长16%[23] - 加拿大个人保险的GWP在HY21为10.47亿英镑，较HY20增长2%[102] - Aviva Investors的运营利润在HY21为190百万英镑，较HY20增长911%[106] - 净流入达到8亿英镑，较2020年上半年的净流出6亿英镑有显著改善[107] 成本控制与未来展望 - 控制成本下降2%，预计2022年将实现3亿英镑的成本削减[14] - 预计2021年全年的综合费用比率将低于94%[123] - 预计2021年至2023年间现金目标超过50亿英镑，2020年现金汇款为14亿英镑，目标为18亿英镑[123] - 2021年可控成本预计减少超过2.25亿英镑，相较于2018年基准[123] - 预计未来还需约10亿英镑的额外债务减少，以维持SII债务杠杆比率低于30%[119] 负面信息 - UK & Ireland Life的运营利润在HY21为5.45亿英镑，较HY20下降34%[66] - 持续经营的基本每股收益为2.5便士，较去年同期下降87.7%[178] - 从持续经营中归属于股东的利润为97百万英镑，较去年同期下降87.8%[176] - 从已终止经营中归属于普通股东的调整后经营利润为287百万英镑，较去年同期下降35.8%[180]

业绩总结 - 2020财年运营利润为3,161百万英镑，同比下降1%[134] - 2020财年税后IFRS利润为2,910百万英镑，同比增长9%[134] - 2020财年现金汇款（不包括特殊项目）为1,500百万英镑，同比下降22%[134] - 2020财年核心市场的现金汇款（不包括特殊项目）为1,359百万英镑，同比下降4%[136] - 2020财年可控成本（不包括实施和IFRS 17）为1,137百万英镑，同比下降5%[139] 用户数据 - 2020年，Aviva的核心市场净流入为85亿英镑，资产管理规模（AuM）增长了13%，达到1280亿英镑[25] - Aviva Investors的总净流入为85亿英镑，较去年增加了113亿英镑[172] - Aviva Investors的资产管理规模（AUM）为3660亿英镑，同比增长6%[172] 未来展望 - 预计在2021年完成的资产处置总额为43亿英镑，涉及法国、意大利、越南和土耳其[5] - Aviva计划在2021年完成的资产处置将使其中心现金增加约39亿英镑[92] - 预计通过出售法国和意大利的业务，Aviva的资本和流动性将显著增强，覆盖率预计提高约34个百分点[92] 新产品和新技术研发 - Aviva在核心业务中专注于可持续现金汇款，设定了新的三年目标以推动股息增长[183] 市场扩张和并购 - 2020年，Aviva完成了价值17亿英镑的资产处置，包括新加坡、印度尼西亚和香港[5] 负面信息 - Aviva的现金汇款减少79%，至127百万英镑，受COVID-19相关的监管限制影响[179] - Aviva的PVNBP（新业务价值）为128.34亿英镑，同比下降16%[178] - Aviva的SII RoC（资本回报率）为6.2%，较去年下降5.2个百分点[178] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年，Aviva的每股股息为21便士，计划在2021至2023年间实现超过50亿英镑的现金回流目标[6][58] - 2020年，Aviva的债务减少了17亿英镑，预计将进一步降低债务杠杆比率至30%以下[54][96] - Aviva在消费者信任度方面达到42%，领先于最近的竞争对手[195] - Aviva在个人储蓄市场中，代理商的市场份额为70%[199]

财务数据和关键指标变化 - 集团运营利润稳定在约32亿英镑，国际财务报告准则（IFRS）税后利润提高9%至29亿英镑 [30] - 现金汇款下半年更强，全年集团总计15亿英镑，大部分来自核心市场 [30] - 核心市场运营现金流增长5%至19.5亿英镑，集团层面运营现金流降低，主要因法国人寿模式变化 [31] - 集团偿付能力II净资产收益率降至9.8%，但基础净资产收益率从8.1%提高到9.8% [31] - 公司宣布2020年全年股息为每股21便士，最终股息为每股14便士 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 英国和爱尔兰人寿业务 - 运营利润下降3%至19亿英镑，储蓄和退休、批量年金协议（BPA）和团体保障业务有增长，但个人保障和股权释放新业务利润降低 [32] - 传统业务利润减少6800万英镑，爱尔兰人寿因转型支出和更高保障索赔出现小额亏损 [32] - 运营现金流稳定在12.6亿英镑，新业务压力稳定 [32] 储蓄和退休业务 - 运营利润增长35%，收入增长17%至5.71亿英镑，成本收入比仍高达79% [33] - 平均资产增长13%，净流入达85亿英镑创纪录，工作场所新增近25万成员 [33] - 平台净流量达37亿英镑，市场排名第二，资产增长18% [34] 年金和股权释放业务 - 批量业务新业务增长48%至60亿英镑，运营利润8.15亿英镑下降6% [35] - BPA新业务价值（VNB）增长33%，但新业务运营利润受再保险影响较平缓 [35] - 个人年金维持第一位置，销售额10亿英镑，VNB翻倍至6500万英镑，股权释放新业务受封锁限制销售和利润下降 [35] 保障和健康业务 - 销售增长2%，团体保障销售增长超三分之一至7亿英镑创纪录，但个人保障业务下降11% [36] - 健康销售持平，企业业务增长抵消中小企业和消费者市场疲软 [36] 管理行动和其他 - 相关收益增加9800万英镑至4.69亿英镑，高于长期每年最多2亿英镑的指引 [37] - 长寿释放收益减半至3.9亿英镑，效率提升使费用准备金减少1.23亿英镑 [37] 核心一般保险（GI）业务 - 尽管受新冠疫情影响索赔和佣金8400万英镑以及投资回报降低，利润仍增长2%至5亿英镑 [38] - 承保结果改善，综合比率（COR）提高至96.8%，基于平均天气损失且排除疫情和往年发展影响的COR提高5个百分点至95.8% [38] 英国GI业务 - 个人业务保费下降7%，承保情况显著改善，但COR仍高达101.6% [39] - 商业业务两位数增长，受益于费率上升和高留存率，与经纪人信任评分达95% [40] 加拿大业务 - 个人业务保费基本持平约21亿英镑，承保利润率大幅提高 [41] - 商业业务收入增长，但承保结果因业务中断索赔恶化 [42] 英杰华投资者（Aviva Investors） - 整体收入降低，成本也降低，吸引资产85亿英镑，其中第三方资金17亿英镑 [44] 价值管理市场 - 法国利润稳定，但运营现金流因法国人寿模式规则修正和低利率环境降低 [46] - 波兰业务表现坚韧，意大利因资产管理规模增加和有利索赔经验利润增长 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国保险市场，商业业务费率上升，个人业务受疫情影响部分分销渠道受阻 [39][40] - 批量年金协议（BPA）市场，预计未来五年每年有300 - 500亿英镑资金流入 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 聚焦英国、爱尔兰和加拿大的核心业务，退出法国、新加坡、意大利等国际市场 [8] - 加强资本和流动性，降低资产负债表对宏观风险的敞口，为股东实现价值 [9] - 转变核心市场业绩，以客户为中心，提供更高效服务，实现可持续增长 [12] 财务目标 - 未来三年核心业务向集团汇款超50亿英镑，2023年达到18亿英镑 [17][27] - 到2022年底核心市场实现3亿英镑成本节约，之后各业务线达到行业前四分之一效率 [17][18] - 目标债务杠杆率低于30% [18] 资本部署 - 2021年上半年赎回17亿英镑债务，包括8亿英镑债务要约收购 [19][22] - 完成剩余处置后向股东返还大量资本 [19] 行业竞争 - 在英国保险市场多个领域处于领先地位，如一般保险、职场养老金、保障和健康等 [55] - 商业业务与经纪人保持良好关系，信任评分领先竞争对手 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临挑战，但财务和交易表现稳健，关键增长领域有创纪录交易成果 [11] - 需进一步转变新英杰华的业绩，以客户为中心，聚焦核心市场，实现可持续增长 [12] - 对未来现金生成和实现财务目标有信心，将通过提高效率和利用市场机会推动增长 [17][18] 其他重要信息 - 公司计划到2040年实现净零碳排放，涵盖自身、供应商和投资的碳排放 [16] - 首席执行官上任8个月内对领导团队进行7次任命，加强绩效管理和团队协作 [14] - 4月将重新推出英杰华品牌，开展媒体宣传活动，增强品牌与客户的情感联系 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 杠杆率低于30%的目标是否具有约束力，以及波兰的自有资金、偿付能力资本要求（SCR）和多元化效益情况 - 战略目标杠杆率低于30%，可能会有短期波动，但不会长时间高于该水平 [73] - 波兰自有资金数据需后续提供更精确数字，其多元化效益较小，SCR较低 [74][75] 问题2: 现金汇款目标与低至中个位数股息增长率的关系，投资业务的方向和成本，以及是否考虑回购高级债务 - 目前不改变股息指引，目标是逐步实现低至中个位数股息增长，专注业务交付和转型 [80] - 会在核心业务有加速增长机会时进行投资，已有4亿英镑年度投资，将聚焦核心市场 [82] - 已公布8亿英镑债券要约收购，其中包括部分高级债券 [83] 问题3: 大量资本返还的形式，2023年18亿英镑汇款是否考虑英国公司税率及是否有一次性因素，以及IT支出和重新平台化计划 - 目前不透露资本返还形式，完成集团重组后将返还超过180%偿付能力比率的多余资本 [88] - 预计税收对业务影响不大，18亿英镑汇款除约2亿英镑管理行动收益外无特殊一次性因素 [90][92] - 不倾向大规模IT项目和重新平台化，将聚焦数字简化和应用上云，部分投资包含在预算内 [89] 问题4: 计算的40亿英镑多余资本是否正确，核心业务增长是有机还是无机方式，以及英杰华是否为股息股 - 计算大致正确，但需考虑法国和意大利交易后SCR变化及债务减少对资本比率的影响 [96] - 看到核心业务增长机会，目前无机活动不是优先事项，如有并购需提升股东价值 [97][98] - 股息对股东重要，公司专注现金生成和客户业务增长，未设定股息支付率目标 [98][100] 问题5: 今年偿还17亿英镑债务中2022年到期债券的情况，法国和意大利业务的多元化损失，以及是否处置英国遗留寿险业务 - 2022年到期债券在要约收购范围内，但未确定2022年具体行动 [105] - 法国业务多元化效益约15亿英镑，意大利约2 - 3亿英镑，剩余多元化效益不只是波兰业务 [106][107] - 英国遗留寿险业务是集团核心部分，专注服务客户 [109] 问题6: 核心业务实现12%偿付能力II净资产收益率目标是否仍是关键，以及提高资本分配到高回报业务的措施 - 12%目标需在集团和资产负债表重塑后实现，将重新校准资本分配 [114][115] - 采取成本降低、再保险优化、渠道和产品定价微调等措施提高资本回报，确保GI业务有足够资本增长 [116] 问题7: 中央流动性现金流出情况，英国财产险（P&C）下半年强劲的驱动因素，以及管理价值业务中的其他合资企业 - 现金流出将因利息成本降低、中央支出减少和内部贷款偿还而下降 [122] - 英国P&C下半年业务增长、费率上升、索赔频率有利且无新冠索赔，部分银行业务分销影响个人业务收入 [123] - 合资企业包括印度、中国和新加坡（25%股权） [126] 问题8: 脱欧后偿付能力II改革中风险边际降低的应对措施，青睐和不青睐的支持年金负债的非流动资产，以及交叉销售的可行性和衡量指标 - 希望扩大符合匹配调整的资产范围，改变风险边际设计以降低规模和波动性 [130][131] - 2021 - 2022年预计基础设施项目恢复，对基础设施债务投资有较高兴趣 [134][136] - 数字和数据能力使交叉销售更可行，将以多产品持有情况衡量效果，企业客户希望员工获得更多产品 [132][133] 问题9: 8亿英镑债务要约收购是否考虑优先股，意大利和波兰处置后资产管理规模变化，波兰与桑坦德银行保险协议情况，以及2021年管理行动计划 - 不考虑优先股赎回，其不在债务要约收购范围内 [141][142] - 意大利资产很少由英杰华投资者管理，波兰有子公司管理部分资产 [142][143] - 与桑坦德银行有良好协议和关系，2021年管理行动预计平均约2亿英镑 [144] 问题10: 批量年金业务的目标，成本降低是否包括低债务成本及剩余1.2亿英镑成本节约来源 - 认为批量年金市场重要，但不给出具体目标 [147] - 3亿英镑成本节约不包括低债务成本，来自运营改进、简化、数字化等方面 [147]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3偿付能力比率为195%，较半年报上升1个百分点，高于目标工作范围，反映了运营资本的生成，但被2019年0.06英镑的中期股息支付所抵消 [21] - 公司核心业务预计每年可持续现金流约为16亿英镑，扣除债务激励成本后有10亿英镑的过剩现金流，可支持每股0.21英镑的股息，并留有2亿英镑的缓冲空间 [25] - 公司预计2020年下半年的运营资本生成（OCG）与上半年大致相符，现金汇款在2020年下半年将超过2019年下半年 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 核心市场（英国、爱尔兰和加拿大） - 前九个月PVNBP增长40%，BPA业务量达50亿英镑，是2019年前九个月的2.3倍，比2019年全年高25% [15] - 健康和保护业务销售额增长6%，主要受团体保护和健康业务价格上涨推动，个人保护业务受疫情影响竞争激烈 [16] - 个人年金和房屋净值释放业务下降29%，低收益环境和疫情限制措施影响了需求 [16] - 储蓄和退休业务净资金流入增长20%至60亿英镑，职场平台资金流入增长23%至38亿英镑，零售平台资金流入增长5%至26亿英镑，平台资产达310亿英镑 [17] - 英杰华投资者第三方净资金流入达12亿英镑，内部净资金流入达30亿英镑（不包括遗留业务），流动性产品系列外部净资金流入达55亿英镑 [17] - 一般保险净保费收入持平于58亿英镑，商业险业务在英国和加拿大分别增长10%和8%，个人险业务保费下降5% [18] 国际市场（欧洲大陆和亚洲） - 由于疫情影响和公司战略调整，可能的业务销售额总体下降21%，寿险保费在2020年第二季度显著下降，第三季度有所回升但仍低于2019年水平 [20] - 一般保险业务表现稳健，前九个月净保费收入增长4%，法国市场第一季度的高销量受季节性因素影响 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在英国、爱尔兰和加拿大核心市场具有领先地位，能够产生有吸引力的回报 [3] - 国际市场（欧洲大陆和亚洲）业务正在进行战略调整，以实现长期股东价值 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 聚焦核心业务，将业务重点放在英国、爱尔兰和加拿大的优势业务上，对国际市场业务进行管理以实现长期股东价值 [3] - 已宣布20亿英镑的资产处置计划，包括出售新加坡业务多数股权、意大利英杰华维塔业务等，这些处置将增加资本 [3][8] - 正在探索法国、波兰、意大利剩余业务和合资企业的处置选项，但由于业务复杂，需要时间得出结论 [9] 业绩转型 - 核心业务实现强劲增长，寿险销售达320亿英镑，其中批量购买年金业务达50亿英镑，是去年的两倍多 [4] - 英国储蓄和退休业务净资金增长20%，英杰华投资者第三方净资金流入达12亿英镑 [4] - 商业险业务净保费收入增长9%，延续了2019年的两位数增长 [4] - 公司计划在2020年实现超过1.5亿英镑的成本节约，到2022年在核心市场实现3亿英镑的成本节约目标 [5] 财务实力 - 公司Q3资产负债表健康，偿付能力II资本盈余达118亿英镑，偿付能力II资本比率为195% [7] - 公司承诺降低债务杠杆比率，计划使用新加坡和意大利英杰华维塔业务的15亿英镑现金处置收益来偿还债务 [7] 股息政策 - 公司宣布新的股息政策，预计普通股股息将实现低至中个位数增长，基于核心市场的资本生成、现金汇款和业务增长 [10] - 宣布2020年中期股息为每股0.7便士，预计2020年最终股息为每股0.14英镑，全年股息为每股0.21英镑，不分配2019年最终股息 [10] 行业竞争 - 公司在英国保险市场表现出色，上周在英国保险奖中包揽了一般、个人和商业险年度保险公司三项大奖 [4] - 在加拿大市场，公司已占据前三的位置，与加拿大皇家银行（RBC）建立了合作关系，商业险业务有较大增长空间 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，市场波动较大，公司采取了谨慎的决策来保护资本和增强财务实力，以应对疫情和英国脱欧的不确定性 [10] - 公司对核心市场的业务增长充满信心，预计2020年下半年的业绩趋势与上半年大致一致，管理行动和其他方面将超过之前0.2亿英镑的指引 [27] - 虽然第四季度的封锁措施对集团的影响不确定，但预计商业中断索赔不会显著增加 [27] - 储蓄和退休业务今年表现强劲，但由于第四季度的高基数效应，增长率预计将有所放缓 [28] 其他重要信息 - 公司计划在2021年重新推出品牌，并将业务目标设定为实现四分位效率 [61] - 公司已在英国、爱尔兰和加拿大的核心业务中投入超过4亿英镑的投资，以支持业务增长 [57] - 公司超过60%的客户旅程已经实现数字化，MyAviva应用的登录次数今年达到约2800万次 [58][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：资本返还和债务杠杆目标的时间安排、处置收益的分配以及股息增长与管理价值组合行动的关系 - 公司目前不会承诺具体的时间安排，优先进行债务偿还，在完成债务削减后将返还多余资本，股息增长主要基于核心业务的汇款，管理价值市场的汇款或投资收益将增加集团的财务实力，可用于偿还债务或减少股份数量 [34][36] 问题2：对出售资产高于自有资金水平的信心、法国“黄金票”情况以及如何通过增加投资组合风险来部署偿付能力资本 - 公司在新加坡和意大利英杰华维塔业务的处置中采取了审慎的方法，预计将继续保持这种纪律性，关于法国“黄金票”情况没有新的消息，公司目前没有大幅重新调整资产负债表风险的计划 [39][40] 问题3：为何延迟返还多余现金 - 公司目前处于业务调整的早期阶段，2021年是公司发展的重要一年，优先考虑债务偿还，将根据进展情况考虑资本返还，目前提供了明确的杠杆、现金和资本框架 [44] 问题4：出售业务对偿付能力II基础上的SCR的影响、股息低至中个位数增长的具体范围以及英国寿险偿付能力下降的原因 - 不同业务的SCR强度差异较大，以新加坡和意大利英杰华维塔业务为例，出售获得了4个百分点的资本收益，股息增长为低至中个位数，公司对实现这一增长有信心，英国寿险偿付能力下降部分是由于股息支付、批量业务的临时影响和宏观不确定性 [48][49][50] 问题5：资本返还时对股票回购或特别股息的偏好、30%杠杆率的定义以及出售业务对多元化信用的影响 - 公司未确定资本返还的具体方式，优先进行债务偿还，杠杆率基于自有资金计算，不包括大额盈余或商誉，非寿险业务因多元化可减少约35%的SCR，国际寿险业务相对于英国业务的总SCR减少约10% - 15% [53][54] 问题6：英国业务转型的资本投入计划以及是否会重新考虑英国寿险遗留业务的处置 - 公司计划在英国业务中投入资本用于商业险增长、购买年金业务、品牌建设等，目前不考虑重新处置英国寿险遗留业务，认为该业务对英国寿险业务的现金流有重要作用 [57][61] 问题7：第三季度正常化后的利润率、竞争对手在加拿大市场的重大变化对公司的影响以及解释股息基础的汇款表中中央成本和债务削减部分是否考虑了成本削减和当前债务削减计划 - 正常化后的EB利润率约为4%，公司在加拿大市场已占据前三位置，与RBC合作，商业险业务有增长空间，汇款表基于2020年情况，未考虑重大成本削减和债务削减 [65][66][68] 问题8：九个月偿付能力和中央现金状况良好但不支付2019年最终股息的原因、公司运营所需的最低和中央流动性水平以及业务中断保险政策措辞是否更改和索赔估计情况 - 公司出于谨慎考虑，在疫情和英国脱欧不确定性期间保留资本，增强财务实力，目前专注于2020年股息支付，公司目标是集团资金库至少保留10亿英镑的流动性，在宣布股息前报告日期的流动性水平预计在15 - 20亿英镑之间，公司将在保单续期时确保业务中断保险政策措辞清晰，索赔估计未发生变化 [72][73][75] 问题9：法国偿付能力规则对法国当地偿付能力比率的影响以及偿付能力比率中关于信用评级下调、违约和英国房地产的假设与实际表现的对比及未来改进可能性 - 法国偿付能力规则对集团偿付能力比率有2个百分点的影响，未披露对法国当地偿付能力比率的影响，法国子公司资本充足，预计不需要额外资本，信用评级下调假设目前较为审慎，预计到年底可能不需要额外的风险缓冲 [78]

财务数据和关键指标变化 - 上半年公司实现运营利润12亿英镑，同比下降12%；股本回报率为7.1%，基础回报率在剔除一般保险业务的新冠疫情影响后提升至8.3%；运营资本生成增长14%，达到8.9亿英镑；偿付能力II比率为416便士/股，较去年年底增加7便士 [20] - 公司估计新冠疫情导致的一般保险净索赔为1.65亿英镑，与5月给出的数字一致；运营资本生成受一般保险索赔影响为2.58亿英镑，剔除新冠疫情影响后，基础运营资本生成接近8亿英镑，较上年增长17% [21][22] - 第二季度偿付能力覆盖率上升，6月30日为194%；偿付能力II盈余为120亿英镑，较去年年底减少6亿英镑；7月底中心流动性为25亿英镑，得益于7月完成的FPIL出售增加了2亿英镑；上半年子公司汇款大幅下降至1.5亿英镑，预计下半年汇款将显著增加，但2020年全年仍将远低于2019年的基础水平 [23][24] - 公司在费用控制方面取得进展，可控成本进一步降低5400万英镑，有望在2022年前实现削减3亿英镑的目标；基于上半年趋势，预计2020年损益表节省将超过1.5亿英镑 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 英国寿险业务中，EPA业务量为31亿英镑，是2019年上半年的2.5倍，接近2019年全年业务量的80%，新业务价值近乎翻倍；预计BPA业务量在下半年将继续增长，但增速会放缓 [29] - 储蓄和退休业务中，职场和零售平台保持良好势头，净资金流入增长28%，达到42亿英镑；Aviva投资者盈利能力因低资产价值导致的收入下降和发起费用减少而受到压力，但第三方业务实现了13亿英镑的正净资金流入 [30] - 欧洲和亚洲业务新业务销售额下降23%，主要受新冠疫情干扰和公司应对超低利率减少盈利产品销售的影响；新业务利润率从3.9%提高到4.2% [31] - 一般保险业务净保费基本持平，商业险业务在英国和加拿大分别增长8%和11%；个人险业务受新冠疫情影响较大，尤其是英国中介渠道；综合成本率上升3个百分点至99.8%，剔除新冠疫情3.6%的影响后，与上年相比基本持平 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将聚焦投资组合，集中资源发展英国、爱尔兰和加拿大的核心业务，目标是成为英国领先的保险公司；对于国际业务，将以实现长期股东价值为目标进行管理，有机会成为市场领导者、产生强劲回报和现金流时会进行投资，否则将果断撤资 [7] - 公司将致力于提升业绩，加强绩效管理和竞争力，在效率、客户体验、定价和风险管理等方面达到行业前四分之一水平；重视数字化发展，利用现有基础提升客户体验和运营效率 [9][11] - 公司将强化财务实力、弹性和可持续性，维持坚实的资本比率和强大的中心流动性；通过聚焦投资组合增强财务灵活性，提升财务弹性和资本可持续性；董事会宣布2019财年第二次中期股息为每股0.06英镑，并决定审查长期股息政策 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情带来挑战和干扰，但公司在交易盈利能力和资本弹性方面表现稳健；展望未来，前景仍不确定，预计2020年剩余时间的业务量将与第二季度相当 [34] - 公司将继续采取审慎的风险管理策略，以保护和提升股东价值，并在新战略领导下进行转型 [35] 其他重要信息 - 公司在新冠疫情期间捐赠4300万英镑支持慈善事业和社区，员工团队确保业务顺利运营，为客户提供服务 [4] - 公司投资组合表现良好，在信贷低迷的第一阶段保持弹性；企业信贷方面无违约情况，评级迁移率较低；商业抵押贷款组合也保持稳健，贷款价值比略有上升至59%，贷款利息覆盖率为2.8倍，仅1%的贷款逾期 [25][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何改善英国业务的运营能力差距、业务组合方向以及下半年能否从法国和意大利获得股息？ - 公司需关注13亿英镑投资如何转化为业绩，在资本回报、费用效率、客户体验、定价和风险管理等方面进行改进；英国业务组合良好，将寻求一般保险和储蓄退休业务的增长；监管指导不断变化，公司预计下半年汇款将显著增加，但法国和意大利的股息情况不确定 [40][41][44][45] 问题2: 降低市场风险对偿付能力II比率的影响是暂时还是永久的，以及国际业务出售的阻碍和意向情况？ - 公司基于经济价值框架进行资产配置，降低市场风险的同时维持了经济回报；国际业务并非确定出售，若无法实现战略目标将撤资，会考虑合资关系等出售阻碍，暂不评论意向情况 [47][49][51] 问题3: 去除再保险组合对偿付能力II比率的影响、是否考虑在重点市场进行大型收购以及英国寿险业务未提及假设变更等的原因？ - 再保险组合对偿付能力II比率的一阶影响为0；目前不讨论收购活动，公司将投资现有业务以提升市场表现；英国寿险业务在OCG基础上有年金优化活动，暂无重大一次性事项，假设变更将在下半年考虑 [55][56][57] 问题4: 评估欧洲和亚洲业务的指标、当地偿付能力比率对汇款的影响以及股息政策的依据？ - 评估指标包括业务回报、现金流可持续性、资本回报率和市场竞争力；各子公司偿付能力状况良好，新冠疫情对一般保险业务子公司有一定影响；股息政策将综合考虑战略优先级、投资组合、债务削减和股息可持续性，将于第四季度更新 [61][63][64] 问题5: 第二次中期股息6便士的意义、第四季度制定股息策略与战略决策时间的协调以及缩小业务范围可能产生的协同效应问题？ - 支付6便士股息是为了认可股息对股东的重要性，同时保持谨慎，所有股息事项将在第四季度讨论；股息政策将综合考虑多方面因素；内部债务主要是一般保险业务向集团的一笔超10亿英镑的上游贷款，已大幅减少，暂无其他重大协同效应问题 [70][71][72] 问题6: 批量年金业务的定价和市场份额战略，以及加拿大业务能否继续提高费率？ - 公司认为批量年金市场有吸引力，将继续作为增长领域；下半年业务量将高于去年，但增速放缓，会谨慎分配资本；加拿大个人险费率不太可能进一步提高，业务整体表现强劲 [77][78][80] 问题7: 审查股息政策的原因、对业务组合的中期期望以及国际业务调整对资本回报率多元化的影响？ - 由于公司战略重点发生重大变化，需审查股息政策，以确保与战略优先级、投资组合、债务削减和股息可持续性相匹配；公司将致力于实现产品多元化，提升品牌实力；集团的多元化主要来自英国寿险和一般保险业务，国际业务的影响相对较小 [82][83][86] 问题8: 聚焦英国、爱尔兰和加拿大业务对整体业务长期增长的影响、与以往提高效率措施的差异以及债务削减计划？ - 英国寿险业务的现金流是公司投资和增长的重要支撑，其他业务领域也有良好增长；此次战略将更加聚焦可获胜的市场，加强执行的严谨性和纪律性；公司将继续致力于降低债务杠杆，2021年和2022年有债务赎回计划，将根据战略和股息情况审查时间安排 [88][89][94] 问题9: 哪些地区或国家在出售业务时受新冠疫情影响较小、处置收益的用途以及对批量年金市场大小端的看法？ - 公司未提及出售业务，将评估国际业务的回报情况；投资将集中在英国、爱尔兰和加拿大的现有业务；公司更倾向于参与规模适中或较小的批量年金业务，便于资产和再保险管理 [96][97][99] 问题10: 聚焦地理区域是否意味着不考虑剥离英国遗产业务，以及当前业务范围下现金和资本目标是否会降低？ - 公司致力于成为英国领先的综合保险公司，英国遗产业务产生的现金流对财务实力和资产负债表弹性很重要；目前未宣布目标变化，但新冠疫情使实现目标更具挑战性，股息政策审查将综合考虑多方面因素 [103][104] 问题11: 上半年未进行汇款的原因、以往对国际业务组合退出的考虑以及此次处理方式的不同？ - 上半年出于谨慎考虑未进行股息分配，主要是由于市场波动、支持客户和稳定资产负债表的需要，同时也考虑了监管意见；公司不会评论以往的审查情况，此次明确了投资增长和管理长期股东价值的业务划分，视角与以往不同 [107][108][109] 问题12: 董事会战略决策转变的原因、下半年的管理行动计划以及业务调整对当地资本水平的影响？ - 公司新战略得到董事会全力支持，新主席和部分新成员参与了充分讨论；IFRS视角下，上半年管理行动达到6900万英镑，预计在0 - 2亿英镑之间，OCG方面约为2亿英镑；目前未看到业务调整对当地资本水平有直接影响 [112][113][114]

业绩总结 - Aviva的运营利润同比下降12%，从£1,386百万降至£1,225百万[27] - 基本每股收益（EPS）同比下降29%，从28.2p降至20.0p[34] - Aviva的总运营现金流（OCG）同比增长14%，从£780百万增至£890百万[28] - Aviva的债务及中心成本同比增加16%，从£243百万增至£283百万[46] - 公司的经营资本生成（OCG）为890百万英镑，其中基础OCG为534百万英镑[53] - 公司的综合比率（COR）为96.8%，不包括COVID-19索赔的影响[84] - 2020年上半年，Aviva投资管理的资产管理规模为3550亿英镑，较2019年12月31日的3460亿英镑增长了2.6%[178] - 运营利润下降29%，主要由于新业务利润率降低和保护类产品的索赔经验不利[196] 用户数据 - Aviva在英国的生命新业务增长18%，从£305百万增至£361百万[46] - Aviva的数字化服务MyAviva应用程序登录量增长180%[8] - Aviva在同日理赔支付交易中实现85%的增长[9] - Aviva的健康与保护业务的TNPS（净推荐值）同比增长3个百分点，达到+53 TNPS[13] 未来展望 - 公司的净流入（Net flows）在HY20为4.2亿英镑，较HY19的3.2亿英镑增长了31%[80] - 预计的无约束股东一级自有资金为16,346百万英镑，较2019年12月31日的16,578百万英镑下降了1.4%[140] - 2020年6月30日，预计的监管自有资金为28,376百万英镑，较2019年12月31日的28,347百万英镑略有增长[152] 新产品和新技术研发 - PVNBP（保单价值新业务保费）增长73%，销售额为31亿英镑（HY19为12亿英镑）[196] - PVNBP同比增长12%，其中保护类产品增长5%，健康类产品增长37%[196] 负面信息 - Aviva的Solvency II覆盖率为194%，较FY19的206%有所下降[14] - 公司的债务杠杆率为33%，较2019年12月31日的31%有所上升[152] - 运营利润下降29%，主要由于新业务利润率降低和保护类产品的索赔经验不利[196] 其他新策略和有价值的信息 - Aviva宣布第二次中期股息为每股6p，以平衡向普通股东支付收入与保持资本和流动性之间的关系[18] - 公司的高质量投资组合中，57%的外部评级为A及以上，约1%的投资评级低于投资级别[71] - 公司的中心流动性为25亿英镑，包括1.5亿英镑的现金汇款和2.09亿英镑的FPI收益[67]

财务数据和关键指标变化 - 截至4月30日，公司估计新冠疫情对一般保险的索赔影响，扣除再保险后为1.6亿英镑，假设封锁措施持续到6月底 [6] - 第一季度，寿险新业务量同比增长28%，一般保险净保费收入增长3% [12] - 3月底，公司偿付能力II覆盖率估计为182%，包含2019年暂停的末期股息，该股息将在第四季度审议 [10] - 4月底，公司控股公司流动性为25亿英镑，上半年汇款可能远低于上年，但下半年会显著增加 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寿险业务第一季度新业务量同比增长28%，4月新业务活动放缓，但有强劲的续保和客户续约部分抵消影响 [12] - 一般保险业务第一季度净保费收入增长3%，4月新业务活动受疫情影响放缓 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 意大利和法国新业务量下降，波兰大致持平 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现2022年12%的资本回报率目标，通过成本降低、产品优化和更明智地使用资本来实现，尽管疫情带来挑战，但仍会适应调整 [74] - 在BPA业务上，公司保持纪律，逐案评估，确保获得足够的资本回报，目前业务量开局良好，仍有健康的业务管道 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情给公司带来重大挑战，包括远程工作、有效服务客户以及全球经济影响，但公司做好了准备并表现出色 [4] - 公司采取谨慎和防御性的资本和现金管理立场，因为经济前景不确定 [11] - 尽管4月业务活动放缓，但公司业务、员工和客户已适应变化，且有迹象表明业务活动已开始缓慢增加 [12] 其他重要信息 - 公司投资组合定位良好且表现强劲，股东支持的公司债券投资组合中，约5%投资于受危机影响最直接的零售、休闲、航空和石油天然气行业，今年迄今仅有3%的该投资组合被下调一个完整评级，低于投资级的下调金额不到1000万英镑 [9] - 公司贷款组合近年来资产质量得到改善，进入危机时平均贷款价值比（LTV）为56%，利息覆盖率为2.9，但预计契约将面临一些压力，目前债务偿还未受重大影响 [9] - 公司在法国采取了一系列措施降低信用风险、股权风险和利率风险，并加强了匹配度，有助于改善资本状况 [26] - 公司在英国、法国和爱尔兰的商业中断险净自留额合计为1.5亿英镑，在加拿大为5000万美元 [16] - 公司在法国承诺从投资组合中拿出1亿欧元投资于医疗科技等与新冠疫情应对相关的行业，并向团结基金捐款约500万欧元，在英国向红十字会、ABI基金和NHS捐款 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业中断险再保险保护的假设细节、政策限额情况以及偿付能力II数据的计算方式 - 公司按标准操作应用财产巨灾再保险计划，提供非损害商业中断险保障，英国、法国和爱尔兰的净自留额合计为1.5亿英镑，加拿大为5000万美元，假设第二季度末前仍有一些限制措施 [16] - 第一季度偿付能力数据表现与基于2019财年公布的敏感性预期大致相符，公司采取了降低利率敏感性的措施，有资本生成，且考虑了信用评级迁移的重大减少，还将英国脱欧房产津贴重新纳入核心假设 [17] 问题2: 新冠疫情对偿付能力的百分比影响、缓冲应用层级以及BPA业务的业务量和业务策略 - 公司在一般保险的新冠疫情损失、房产和信用评级迁移方面采取了措施，相关调整在法律实体层面进行，而非集团层面 [21][22] - 公司对BPA业务的兴趣和策略没有改变，仍会逐案评估确保资本回报，业务量开局良好，有健康的业务管道 [20] 问题3: 商业抵押贷款组合契约问题、风险部分占比、法国资本状况及控股公司流动性变化原因 - 公司对商业抵押贷款采取前瞻性价格评估，整体LTV较强，虽有部分LTV较高，但有契约保护，会与借款人合作解决问题，零售行业有一定风险敞口 [25] - 第一季度法国资本状况强劲，公司采取措施降低各类风险，集团偿付能力数据不包括PPE，若包括会增加3个百分点 [26] - 控股公司流动性在2 - 4月变化不大，流入和流出大致相同，有小额汇款、运营成本和利息支付 [27] 问题4: 信用评级下调是否适用于公司债券和非流动资产组合、商业房地产贷款重组时间、资产重新评级频率以及汇款预期是否考虑监管审查 - 信用评级下调针对公司债券，非流动资产基于模型结果和内部评级，调整在每个资产负债表日进行 [30] - 目前还未到需要积极重组贷款的阶段，公司期待业务恢复正常 [31] - 公司在管理各法律实体的资本时会听取监管机构意见，预计下半年汇款会增加 [32] 问题5: 是否有NAV估计以及欧洲主要国家新业务量情况 - 公司未提供IFRS财务报表下的NAV，但提供了偿付能力II基础上的NAV，预计与IFRS下的变动差异不大 [35] - 意大利和法国新业务量下降，波兰大致持平 [35] 问题6: 再保险损失的毛估计、第二次封锁时再保险恢复情况、LTV规模、去杠杆意图以及股息相关问题 - 公司已假设当前封锁措施持续到第二季度末，若之后有第二次封锁会有进一步影响，目前提供的是扣除再保险后的净损失估计为1.6亿英镑，有足够的再保险保障，未使用的恢复额度较多 [40][43][44] - 商业抵押贷款组合的LTV在年度报告中有披露，76亿英镑中62亿英镑的LTV低于70% [41] - 公司有2022年到期的大量债务，会谨慎对待去杠杆，尚未做出明确决定 [42] - 董事会决定暂停股息，将在第四季度重新评估，目前不期望有中期股息 [39][45] 问题7: 若封锁持续到夏末，新冠疫情损失的推算倍数、汽车保险索赔情况以及长寿与死亡风险敞口情况 - 公司标准商业中断险条款不涵盖新冠疫情相关索赔，少数非标准条款的保单会与客户和经纪人合作处理，截至4月30日，扣除再保险后的估计损失为1.6亿英镑 [49][50] - 部分产品线索赔频率下降20% - 50%，但也有其他产品线索赔严重程度增加，预计封锁结束后情况会有变化 [51] - 公司保险业务大致平衡，个人保护索赔大多已再保险，主要风险敞口在英国团体保护，年金业务方面老年人群死亡率上升导致成本降低，目前数据显示大致平衡 [52][53] 问题8: 有争议的索赔情况、财产价格变化对集团层面的影响以及英国债券收益率为负的影响 - 约95%的商业保单遵循公司标准条款，无争议情况，欢迎FCA审查以带来更多确定性，有明确保障的业务中断险索赔已开始支付 [57][58] - 财产价格调整在法律实体层面，集团是法律实体的综合多元化情况，可能影响子公司资本和现金汇款 [59] - 公司已适应法国的负收益率情况，采取措施降低利率敏感性，当前压力测试已考虑负收益率情景 [62] 问题9: 从2亿英镑到1.6亿英镑的差异原因、是否考虑未来责任索赔以及是否会赎回7月到期的5亿英镑BCI工具 - 2亿英镑和1.6亿英镑均指一般保险索赔，差异涉及多个因素，包括频率效益、财产线有利经验、安全损失、建筑和责任估计等，不包括慈善捐款 [66][67] - 公司考虑了一些未来责任索赔，如为英国一些养老院提供保险，目前不开展新业务，对续保条款进行调整 [66][68] - 公司处于资本保存模式，会考虑资产负债表强度和去杠杆问题，对于7月到期的BCI工具未做明确表态 [67] 问题10: 财产降级对偿付能力的影响、欧洲自愿捐款情况以及2022年目标的长期挑战 - 财产敏感性是首日影响且无进一步增长，新闻稿中的数据是假设到第5年的情况，英国年金业务方面，财产调整和英国脱欧津贴再利用对偿付能力的净影响大致持平 [71][72][73] - 公司在法国承诺投资1亿欧元用于与新冠疫情应对相关的行业，向团结基金捐款约500万欧元，在意大利和其他地方有少量捐款，主要捐款在英国 [75][76][77] - 公司仍致力于实现2022年12%的资本回报率目标，尽管业务活动会受到挑战，但会适应调整，注重优质新业务和资本回报，严格控制费用效率 [74] 问题11: 敏感性披露与实际假设的差异以及假设的依据 - 敏感性披露是假设财产和商业价格下降并持续5年，实际假设是住宅价格下降12%后有增长，商业价格下降15%且无增长 [80] - 假设依据来自外部顾问意见、资产管理公司观点和其他数据点，具有主观性 [81] 问题12: 1.6亿英镑净索赔中有利影响的金额、是年初至今还是包括未来预期，以及酒店保险集团诉讼是否包含在净索赔中 - 从2亿英镑到1.6亿英镑的差异涉及多个因素，包括潜在责任索赔准备、汽车使用和汽车保险的有利趋势等，所有估计都假设第二季度人们开始逐渐复工和使用车辆 [87][88] - 公司标准条款的保单不涵盖新冠疫情相关索赔，少数非标准条款的保单会处理有效索赔，1.6亿英镑的估计包括截至4月30日的已通知和预计索赔，不评论具体诉讼 [86]