文章核心观点 - 自2024年12月31日季度财报公布后Bridger Aerospace股价下跌 公司营收增长、亏损收窄 对2025年发展有积极预期但也面临季节性等因素带来的不确定性 [1][2][9] 股价表现 - 自2024年12月31日季度财报公布后公司股价下跌8.9% 过去一个月下跌25.1% 同期标普500指数分别上涨1.2%和下跌7.9% [1] 盈利表现和财务指标 营收 - 2024年第四季度营收1560万美元 较上年同期110万美元大幅增长 全年营收9.86亿美元 较2023年6.67亿美元增长47.8% [2][3] - 营收增长主要源于飞机部署时间延长、与MAB Funding合作的西班牙超级 scooper飞机返役工作以及收购FMS公司 [2][3] 利润 - 第四季度净亏损1280万美元（摊薄后每股亏损0.36美元） 上年同期亏损3110万美元（摊薄后每股亏损0.67美元） 全年净亏损从2023年的7740万美元收窄至1560万美元 [4] - 2024年调整后EBITDA为3730万美元 较2023年的1870万美元增长99.9% 但第四季度调整后EBITDA仍为负 为290万美元 不过较2023年第四季度的1040万美元亏损有所改善 [4] 关键业务指标和成本管理 成本 - 2024年第四季度营收成本为1540万美元 较上年同期的840万美元增长83.9% 主要因维护成本增加 其中与西班牙超级scooper飞机相关的成本为480万美元 [5] 费用 - 销售、一般和行政费用从2023年第四季度的1860万美元降至770万美元 降幅58.8% 主要因股票薪酬和专业服务成本降低 [5] - 利息费用相对稳定 2024年第四季度为590万美元 2023年第四季度为600万美元 [5] 现金流 - 2024年末公司现金及现金等价物为3930万美元 高于2023年末的2290万美元 [6] - 2024年经营活动产生现金940万美元 而2023年末经营活动使用净现金2680万美元 为首次实现正经营现金流 [6] 管理层评论和市场动态 - 临时首席执行官强调公司创纪录的营收和业务扩张 指出野火季节延长使空中消防服务需求增加 公司飞机部署时间提前且最晚到11月 预计全年野火活动将带来更稳定的收入机会 [7] - 公司专注于与州和联邦机构签订多年独家使用合同以稳定收入流 华盛顿正在进行的监管讨论及30多项待决野火应对资金法案可能带来长期机会 [8] 2025年指引和增长前景 - 2025年公司预计营收在1.05亿至1.11亿美元之间 中点较2024年增长约9% 调整后EBITDA预计在4200万至4800万美元之间 中点增长20% [9] - 公司对野火活动季节性导致的收入可变性持谨慎态度 且指引未考虑四架西班牙超级scooper飞机的潜在收入贡献 其中两架预计2025年野火季投入运营 另外两架稍后投入使用 [10] 影响业绩的因素 - 2024年创纪录的营收增长主要受飞机部署时间延长、野火活动增加和合同收入提高推动 2024年野火燃烧面积达890万英亩 远高于2023年的270万英亩 [11] - 2024年6月收购FMS公司对营收增长有贡献 半年贡献300万美元收入 西班牙超级scooper飞机返役工作在2024年增加约1010万美元收入 [12] 其他发展 - 公司持续整合2024年6月收购的FMS公司 下半年贡献300万美元收入 并利用其能力增强飞机改装和传感器技术 有望拓展国防部合同 [13] - 公司在Ignis Technologies方面取得进展 其推出支持消防员的移动平台 公司计划2025年野火季将试点用户转为订阅模式 [14] - 2025年1月公司获得与美国内政部的五年2010万美元合同 支持阿拉斯加野火管理工作 [14] - 公司西班牙子公司Albacete Aero的四架西班牙超级scooper飞机返役工作按计划进行 首架飞机已获欧盟航空安全局适航证书 第二架预计60天内获批 均有望2025年野火季投入运营 另外两架预计稍后投入使用 [15]

文章核心观点 - 2025年3月17日，美国最大的空中消防公司之一Bridger Aerospace宣布任命Sam Davis为总裁兼首席执行官，他自2024年7月起担任临时首席执行官 [1] 公司人事变动 - 2025年3月17日，Bridger Aerospace董事会任命Sam Davis为总裁兼首席执行官，他自2024年7月前任首席执行官Timothy P. Sheehy辞职竞选美国参议院议员后担任临时首席执行官 [1] - 执行主席Jeffrey Kelter表示，Sam Davis过去八个月贡献宝贵，与员工和客户建立了信任关系，在其领导下公司取得重要里程碑，包括强劲的营收增长、调整后息税折旧摊销前利润大幅增加和全年正现金流，公司相信他能实现公司愿景 [2] - Sam Davis称感谢董事会信任，将继续带领团队提升2024年业绩，鉴于野火全年威胁，公司准备在需要处部署机队，有能力全年保持预算并为利益相关者创造价值 [3] 公司高管履历 - Sam Davis 41岁，2019年加入Bridger Aerospace担任财务总监，担任临时首席执行官前担任幕僚长，在公司向上市公司过渡和扩张各阶段发挥关键作用，曾在甲骨文等公司工作，拥有圣何塞州立大学MBA学位和博伊西州立大学会计与金融学士学位，在资本市场等方面有专长 [2] 公司概况 - Bridger Aerospace总部位于蒙大拿州贝尔格莱德，是美国最大的空中消防公司之一，为美国联邦和州政府机构提供空中消防和野火管理服务，业务覆盖美国及国际市场 [4]

财务契约与合规 - 公司为购买飞机和建造机库签订了定期贷款协议和长期债务协议，需遵守包括DSCR、流动资产与负债及高级杠杆比率等财务契约，截至2024年12月31日公司遵守这些契约[177] - 公司需从2023年12月31日起遵守SEC规则，管理层要对季度和年度报告中的财务及其他信息进行认证，并提供内部控制有效性的年度管理报告[197] - 公司已识别出两个财务报告内部控制重大缺陷，正进行整改[199] 分红与盈利情况 - 公司预计在可预见的未来不会宣布分红，打算保留未来收益用于运营和扩张[181] - 公司自成立以来已产生重大亏损，目前不盈利，难以预测未来经营结果，可能无法在可预见的未来实现盈利[190] - 公司目前不打算支付普通股股息，股东回报将依赖股价升值[230] 公司股权结构与限制 - 公司协助设计和组织的NFMS, LLC由加拿大公民和Bridger Aerospace Group, LLC各持股50% [185] - 非美国公民对公司股权的投票权持有上限为24.9%，股份数量持有上限为49.0%[207] - 截至2024年12月31日，公司董事和高管实益持有8.9%的流通普通股，前董事和高管持有36.1%，黑石集团关联方股东持有17.3%[224] 公司业务交易 - 2023年11月17日公司签订系列协议，以4030万欧元从西班牙政府购回四架Canadair CL - 215T两栖飞机，还将以400万美元购买MAB的非投票B类单位[186] - 2023年1月24日完成反向资本重组，支付交易成本1030万美元[405][408] - 反向资本重组后，发行43,769,290股普通股、315,789.473684股A系列优先股等[410] - 2023年9月西班牙政府通过公开招标程序向公司全资子公司BAE授予价值4030万欧元的四架Canadair CL - 215T两栖飞机采购合同，2023年11月公司将BAE全部股权出售给MAB，并购买400万美元MAB的非投票B类单位[416] - 2024年6月28日，公司完成对FMS的收购，初始估计总对价为2120万美元，后因调整减少480万美元[488] - FMS收购总购买价格从2024年6月30日的2.1186亿美元调整至12月31日的1.6342亿美元[494] - 2023年9月12日公司完成对Ignis的收购，总对价1160万美元，其中330万美元在收购完成时支付[496] - 2024年因满足特定业绩条件，支付400万美元结算款，截至2024年12月31日，与收购相关的或有对价义务还剩370万美元[497] 法规与监管影响 - 成为上市公司后，公司需遵守多项法规，增加了法律和财务合规成本，分散了管理层注意力，可能影响业务和经营结果[191] - 若公司未能制定和实施所需的会计实践和政策，可能无法及时可靠地提供财务信息，影响融资和声誉，甚至导致股票无法在纳斯达克继续上市[194] - 2022年系列债券基于公司遵守某些绿色和社会债券原则进行销售，未来可能无法继续满足这些原则，影响债券销售和增加融资成本[195] - 根据《JOBS法案》，只要公司是“新兴成长型公司”，独立注册公共会计师事务所无需对公司财务报告内部控制的有效性进行鉴证[196] - 若非关联方持有的公司普通股市值在财年第二季度末超过7亿美元，公司将不再是新兴成长型公司[209] - 公司选择不放弃新兴成长型公司的会计标准过渡期，可在私营公司采用新准则时再采用[211] - 公司作为较小报告公司，将持续至非关联方持有的普通股市值在财年末第二财季末大于等于2.5亿美元且上一财年营收大于等于1亿美元，或非关联方持有的普通股市值在财年末第二财季末超过7亿美元[212] - 2022年《降低通胀法案》对上市公司某些股票回购征收1%消费税，对某些大公司征收15%最低税[245] - 税法或法规变化可能增加税务不确定性，影响公司运营结果和实际税率[245] - 某些美国州税务机关可能认定公司有州内关联并征收州和地方所得税[246] 公司证券相关 - 公司普通股和认股权证在纳斯达克上市，若被摘牌且无法在其他全国性证券交易所上市，将面临重大不利后果[217] - 公司普通股和认股权证为受保护证券，若不再在纳斯达克上市，将受各州监管[218] - 公司目前发行并流通的A类优先股为315,789.473684股，转换价格为每股11美元，2028年4月25日前股息年利率为7%，2028年4月25日（含）至2029年4月25日（不含）为9%，2029年4月25日（含）起为11%[219] - 流通在外的认股权证可购买总计26,649,874股公司普通股，自2023年2月23日起可行使，行使价格为每股11.5美元[233] - 2025年3月10日，公司普通股在纳斯达克的收盘价为每股1.77美元，低于认股权证行使价格11.5美元[234] - 若至少65%的当时流通在外的公开认股权证持有人批准，公司可对公开认股权证条款进行不利修改[234][235] - 若公司普通股在30个交易日期间内的任意20个交易日的最后报告销售价格（参考价值）等于或超过每股18美元，公司可按每份认股权证0.01美元的价格赎回未到期认股权证[237] - 若参考价值等于或超过每股10美元，公司可按每份认股权证0.10美元的价格赎回未到期认股权证，持有人可在赎回前按相关规则行使认股权证[238] - A类优先股持有人对发行高级或同等权益证券、公司章程修订、分红、合并等事项有同意权[233] - 公司证券市场报价有限、流动性降低、被认定为“低价股”等因素可能影响公司融资和股价[220] - 认股权证协议规定相关诉讼在纽约州法院或美国纽约南区联邦地方法院进行[240] - 公司修订重述章程规定特定衍生诉讼等在特拉华州衡平法院进行[247] 财务报表审计与会计政策 - 独立注册会计师事务所认为公司2024年和2023年12月31日财务报表符合美国公认会计原则[380] - 公司自2022年起聘请Crowe LLP为审计机构[384] - 飞机、发动机和可旋转部件折旧按1500 - 6000飞行小时计算，车辆和设备折旧年限为3 - 5年，建筑物为50年，租赁改良为27 - 29年[425] - 无形资产有有限使用寿命的按直线法在1 - 15年摊销[430] - 自2023年起，公司每年10月1日评估商誉减值[434] - 公司应收账款历史上按政策收回，2024年和2023年未记录坏账费用[421] - 受限现金与2022年系列债券有关，截至2024年和2023年12月31日有相应金额[419] - 公司债务发行成本与获取债务融资相关，按近似实际利率法在相关信贷安排期限内摊销[439] - 公司多数空中消防合同有单一履约义务，按ASC 606确认收入[442][443] - 2024年11月，FASB发布ASU No. 2024 - 03，新指引将于2026年12月15日后的财年和2027年12月15日后的中期报告期生效，公司正在评估其影响[473] - 2024年12月31日止年度，公司采用了ASU 2023 - 07，要求公开实体按季度和年度披露可报告分部的重大费用和其他分部项目信息[476] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为290,809,000美元，较2023年的273,470,000美元增长6.34%[386] - 2024年全年公司实现收入98,613,000美元，较2023年的66,708,000美元增长47.83%[389] - 2024年公司净亏损15,567,000美元，较2023年的77,358,000美元亏损幅度收窄79.88%[389] - 2024年公司经营收入为5,318,000美元，而2023年经营亏损为57,495,000美元[389] - 2024年公司利息费用为23,714,000美元，较2023年的23,218,000美元增长2.13%[389] - 截至2024年12月31日，公司流动负债为23,392,000美元，较2023年的25,398,000美元下降7.9%[386] - 2024年公司综合亏损为15,518,000美元，较2023年的78,049,000美元亏损幅度收窄80.12%[391] - 截至2024年12月31日，公司股东赤字为326,702,000美元，较2023年的327,909,000美元略有收窄[386] - 2024年加权平均普通股基本流通股数为50,524,996股，较2023年的45,269,201股增长11.61%[389] - 2024年基本每股亏损为0.81美元，2023年基本每股收益为0.19美元[389] - 2024年净亏损15,567美元，2023年为77,358美元[396] - 2024年经营活动提供净现金9,355美元，2023年使用净现金26,808美元[396] - 2024年投资活动提供净现金2,056美元，2023年为27,158美元[396] - 2024年融资活动提供净现金4,673美元，2023年使用净现金5,831美元[396] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为53,083美元，2023年末为36,937美元[396] - 2024年和2023年利息支付分别为23137千美元和23220千美元[477] - 2024年和2023年现金等价物分别为36305千美元和13182千美元[478] - 2024年和2023年可供出售证券销售收益分别为110万美元和1.6万美元，已实现总收益分别为5540万美元和80万美元[480] - 2024年和2023年应收账款和应收票据总额分别为5945千美元和4113千美元[481] - 2024年和2023年飞机支持部件总额分别为857千美元和488千美元[482] - 2024年和2023年预付费用和其他流动资产总额分别为3924千美元和2648千美元[483] - 2024年和2023年物业、厂房及设备净值分别为183769千美元和196611千美元[484] - 2024年和2023年折旧费用在成本和销售、一般及行政费用中的记录分别为1450万美元和230万美元、960万美元和130万美元[484] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年和2023年租赁收入分别为490万美元和90万美元[450] - 截至2024年12月31日，合同资产为174.6万美元，合同负债为85.8万美元，净合同资产为88.8万美元，2023年1月1日和12月31日无合同资产或负债[453] - 截至2024年12月31日，公司剩余未履行的履约义务为810万美元，预计在未来十二个月内确认为收入[455] - 2024年和2023年总营收分别为9861.3万美元和6670.8万美元，其中2024年消防灭火、空中监视、MRO、其他服务收入分别为6676.5万、1306.2万、1391.8万、486.8万美元，2023年分别为5602.2万、973万、4.8万、90.8万美元[457] - 2024年美国、西班牙、加拿大营收分别为8852.7万、1008.6万、0万美元，2023年分别为4948.6万、4.8万、1717.4万美元[457] - 2024年有两个客户分别占总营收的61%和12%，2023年有三个客户分别占总营收的65%、12%和11%[458] - 截至2024年12月31日，有三个客户分别占应收账款的42%、17%和13%，截至2023年12月31日，有三个客户分别占应收账款的39%、34%和19%[458] - 2024年FMS的收入和经营亏损分别为300万美元和90万美元[495] 其他重要事项 - 公司的可变利益实体（VIE）可能带来潜在利益冲突，相关合同安排可能不如直接所有权有效，影响公司对VIE的控制和经济利益获取[185] - 修订公司章程和细则需至少66 - 2/3%有表决权的普通股股东批准[214] - 公司不得与持有15%或以上公司资本股票的股东进行业务合并，除非该股东持股三年或董事会批准[215] - 商誉减值可能对公司GAAP净收益和净资产产生重大影响[243] - 公司可能需进行资产减记、重组等，对财务状况和证券价格产生负面影响[249] - 因是“较小报告公司”，公司无需提供市场风险定量和定性披露信息[375] - 截至2024年12月31日，公司拥有14架飞机[402] - 公司在后续期间符合所有财务契约，现金流得到改善，不再存在持续经营的重大疑虑[403] - 北方消防管理服务有限责任公司被确定为可变利益实体，公司为主要受益人并已合并[415] - 截至2024年和2023年12月31日，公司成本法投资为500万美元，计入合并资产负债表的其他非流动资产[437] - 截至2024年和2023年12月31

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收从2023年同期的110万美元增至1560万美元，全年营收从2023年的6670万美元增长48%至9860万美元 [7][23][27] - 2024年第四季度成本收入为1540万美元，2023年同期为840万美元；全年成本收入2024年为5750万美元，2023年为4130万美元 [24][28] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为770万美元，2023年同期为1860万美元；全年销售、一般和行政费用2024年为3580万美元，2023年为8290万美元 [25][29] - 2024年第四季度净亏损为1280万美元，每股摊薄亏损0.36美元，2023年同期净亏损为3110万美元，每股摊薄亏损0.67美元；全年净亏损2024年为1560万美元，2023年为7740万美元 [26][29] - 2024年调整后EBITDA为3730万美元，是2023年1870万美元的两倍；第四季度调整后EBITDA为负290万美元，2023年同期为负1040万美元 [26][30] - 2024年末公司现金及现金等价物为3930万美元，高于2024年9月底的3330万美元 [30] - 2025年初始营收指引为1.05亿 - 1.11亿美元，调整后EBITDA预计在4200万 - 4800万美元 [34][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年SMS在公司收购后的前六个月贡献了300万美元营收 [16][35] - 2024年西班牙超级 scooper 的恢复服务工作带来超1000万美元营收，预计2025年约为2024年的50% [28][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年野火季比2023年更活跃，烧毁890万英亩土地，高于2023年的270万英亩，略高于五年和十年平均水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是签订多年和独家使用合同，以保证整体营收，应对全年野火威胁，最大化价格和飞行小时 [13] - 公司积极寻求与各州的合作机会，提供消防资产的独家使用权 [14] - 收购SMS后，公司与之合作进行飞机改装，引入前沿传感器技术，拓展与国防部的合同机会，以实现客户群体多元化和增加全年营收 [16] - Ignis Technologies推出移动平台支持消防员，多个组织预计在2025年野火季转向订阅模式，公司还将把实时传感器图像集成到Ignis应用中 [17][18] - 公司与Mab Funding LLC合作的四架西班牙scooper恢复服务工作进展顺利，预计部分飞机在2025年野火季投入使用，并在欧洲寻求运营合同 [19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为野火季开始时间提前且持续时间延长，对飞机的需求增加 [8] - 2025年野火季提前开始，公司已部署多架飞机参与灭火工作，目前德克萨斯州、俄克拉荷马州等地野火风险较高 [11][12] - 公司预计2025年将实现有机增长和营收增加，调整后EBITDA提高，继续实现正现金流 [22] 其他重要信息 - 2024年公司运营活动产生超900万美元现金，首次实现运营活动正现金流 [9] - 2024年公司两架scooper部署至11月，是公司历史上最晚和最长的部署时间，其中一架scooper飞行时长超400小时，创公司纪录 [7][8] - 2025年1月公司两架scooper部署到加利福尼亚州，是公司历史上最早的部署 [10] - 公司符合所有债务契约规定，即将提交的10 - K文件中将移除持续经营披露 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：西班牙scooper在欧洲的交付和运营节奏与最新预期相比如何 - 西班牙scooper的维护进度正常，第一架已获得欧洲航空安全局的适航证书，第二架预计在60天内获得飞行验收，这两架预计在2025年野火季投入使用，公司正在欧洲洽谈运营合同；另外两架预计在2025年晚些时候准备好并可加入合同 [44][45] 问题2：公司对现金余额的看法，以及是否足以支持美国的运营资金、西班牙scooper的升级和欧洲的初始运营 - 公司对当前现金状况感到满意，年末可用现金超3900万美元，足以满足美国运营资金需求；西班牙scooper的升级资金来自与Mab Group的合作，而非公司可用现金 [48] 问题3：2025年营收指引是否考虑到2025 - 2026财年预算通过前的全年持续决议，以及加利福尼亚州火灾对与国会立法者和州政府对话的影响 - 2025年营收指引假设资金水平与往年相同，未考虑2025 - 2026财年预算周期的拨款增加，若有额外拨款将为指引带来上行空间；加利福尼亚州火灾使州和联邦层面的合同机会增加 [51][52] 问题4：较低的燃油价格和旅行成本对运营和飞行成本的影响，以及是否反映在指引中 - 公司在指引中未考虑燃油价格和旅行成本下降的因素，对燃油价格的估计较为保守；若全年燃油价格下降，将为公司带来潜在的上行空间，且大部分现场scooper运营的燃油成本由客户承担，公司主要承担培训和空中攻击的燃油成本 [55][56]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收从2023年同期的110万美元增至1560万美元，全年营收从2023年的6670万美元增长48%至9860万美元 [7][23][27] - 2024年第四季度成本收入为1540万美元，2023年同期为840万美元；全年成本收入2024年为5750万美元，2023年为4130万美元 [24][28] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为770万美元，2023年同期为1860万美元；全年SG&A费用2024年降至3580万美元，2023年为8290万美元 [25][29] - 2024年第四季度净亏损1280万美元，合每股摊薄亏损0.36美元，2023年同期净亏损3110万美元，合每股摊薄亏损0.67美元；全年净亏损2024年为1560万美元，2023年为7740万美元 [26][29] - 2024年调整后EBITDA为3730万美元，是2023年1870万美元的两倍；第四季度调整后EBITDA为负290万美元，2023年同期为负1040万美元 [26][30] - 2024年底公司现金及现金等价物为3930万美元，高于2024年9月底的3330万美元 [30] - 2025年初始营收指引约为1.05亿 - 1.11亿美元，调整后EBITDA预计在4200万 - 4800万美元 [34][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年SMS在公司收购后的前六个月贡献300万美元营收，2025年公司将受益于其全年营收 [16][35] - 2024年与Mab Funding LLC合作对四架西班牙超级 scooper 进行的恢复服务工作带来约1010万美元营收，预计2025年该收入约为2024年的50% [28][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年野火季比2023年更活跃，烧毁890万英亩土地，2023年为270万英亩，略高于五年和十年平均水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是签订多年和独家使用合同，以保证整体收入，最大化此类独家使用承诺有助于确保机队专注于野火响应工作，实现价格和飞行小时最大化 [13] - 公司积极寻求与各州合作，为消防资产提供独家使用机会，认为当前预算和规划周期将带来未来机遇 [14] - SMS与公司合作进行飞机改装，融入前沿传感器技术，增强性能、可靠性和安全性，公司和SMS有机会响应国防部的合同投标，以实现客户群多元化和增加全年收入 [16] - Ignis Technologies推出移动平台支持野外消防员，多个组织预计在2025年野火季转向基于订阅的模式，公司正在开发将实时传感器图像集成到Ignis应用程序中，以提升态势感知能力 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为野火季开始时间提前且持续时间延长，对飞机的需求增加，2025年野火季已提前开始 [8][11] - 公司对2025年前景乐观，认为现有机会将推动有机增长和营收，增加调整后EBITDA，同时继续关注成本合理化和资产利用率，有望实现又一年的正经营现金流 [22] 其他重要信息 - 2024年公司有两架 scooper 部署到11月，是公司历史上最晚的部署时间和最长的部署时长，其中一架 scooper 今年飞行超过400个合同小时，创公司记录 [7][8] - 2025年1月公司两架 scooper 部署到加州，是公司历史上最早的 scooper 部署 [10] - 公司与美国内政部签订为期五年、价值2000万美元的合同，将派遣两架空中攻击飞机支持阿拉斯加的火灾和资源管理活动 [12] - 华盛顿有三十多项相关法案正在推进，公司对行业监管变革和拨款增加持乐观态度 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 西班牙 scooper 在欧洲火灾季节的交付和运营节奏与最新预期相比如何 - 西班牙 scooper 的维护进度正常，第一架已在2月第二周获得欧洲航空安全局的适航证书，第二架预计在60天内获得，这两架飞机预计可赶上火灾季节，公司正在欧洲洽谈合同；另外两架预计在季节内准备好，并可加入相关合同，公司将持续监控恢复服务进度 [44][45] 问题: 公司对现金余额有何看法，是否足以支持美国的营运资金和运营，以及西班牙 scooper 的升级和在欧洲的初始运营 - 公司对当前现金状况感到满意，2024年底可用现金略超3900万美元，有足够现金满足营运资金需求和美国业务运营；西班牙 scooper 的升级资金来自与Mab Group的合作，而非公司可用现金 [48] 问题: 2025年的营收指引是否考虑到2025 - 2026财年预算通过前的全年持续决议，加州火灾对与国会立法者和州政府的对话有何影响 - 2025年营收指引按保守原则制定，假设资金水平与往年相同，未考虑2025 - 2026预算周期的拨款增加，若有额外拨款将为当前指引带来上行空间；加州火灾以及南卡罗来纳州的持续火灾、德克萨斯州和狭长地带的潜在火灾，使州和联邦层面的合同机会增加 [51][52] 问题: 较低的燃油价格和旅行成本将如何影响开放和飞行运营成本，是否反映在指引中 - 指引未考虑燃油价格和旅行成本降低的因素，公司基于去年燃油价格和预算的利用率进行保守估计，若全年燃油价格下降，将为公司带来潜在上行空间；公司 scooper 运营的大部分燃油成本由客户承担，培训和空中攻击燃油成本才会计入损益表 [55][56]

营收数据关键指标变化 - 2024年全年营收9860万美元，较2023年的6670万美元增长48%；第四季度营收1560万美元，而2023年第四季度为110万美元[3][6][12] - 2024年第四季度营收15585美元，2023年同期为1108美元；2024年全年营收98613美元，2023年为66708美元[22] - 2025年营收预计增至1.05亿 - 1.11亿美元，区间中点较2024年增长9%[6] 净亏损数据关键指标变化 - 2024年净亏损1560万美元，较2023年的7740万美元改善80%；第四季度净亏损1280万美元，2023年第四季度为3110万美元[6][10][14] - 2024年第四季度净亏损12845美元，2023年同期为31139美元；2024年全年净亏损15567美元，2023年为77358美元[22] - 2024年第四季度净亏损1284.5万美元，2023年同期为3113.9万美元[38] - 2024年全年净亏损1556.7万美元，2023年为7735.8万美元[38] 调整后EBITDA数据关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA达3730万美元，较2023年的1870万美元翻倍；第四季度调整后EBITDA为负290万美元，2023年第四季度为负1040万美元[3][6][10][14] - 2025年调整后EBITDA预计在4200万 - 4800万美元，区间中点增长20%[6] - 2024年第四季度调整后EBITDA为 - 290.1万美元，2023年同期为 - 1035.5万美元[38] - 2024年全年调整后EBITDA为3733.6万美元，2023年为1867.2万美元[38] 经营现金及现金等价物数据关键指标变化 - 2024年经营活动提供的现金为940万美元，年末现金及现金等价物为3930万美元[6] - 2024年经营活动产生的净现金为9355千美元，2023年为 - 26808千美元[28] - 2024年末现金及现金等价物为39336千美元，2023年末为22956千美元[29] 合同签订情况 - 2025年1月与美国内政部签订为期五年、价值2010万美元的合同，支持阿拉斯加州[6] 成本收入数据关键指标变化 - 2024年第四季度成本收入为1540万美元，2023年第四季度为840万美元[8] - 2024年全年成本收入为5750万美元，2023年为4130万美元[12] SG&A费用数据关键指标变化 - 2024年SG&A费用为3580万美元，2023年为8290万美元[13] 资产负债数据关键指标变化 - 2024年末总资产290809千美元，2023年末为273470千美元；2024年末总负债237332千美元，2023年末为246539千美元[25] 股东权益赤字数据关键指标变化 - 2024年末股东权益赤字326702千美元，2023年末为327909千美元[26] 投资活动净现金数据关键指标变化 - 2024年投资活动产生的净现金为2056千美元，2023年为27158千美元[29] 融资活动净现金数据关键指标变化 - 2024年融资活动产生的净现金为4673千美元，2023年为 - 5831千美元[29] 盈利指标定义 - 公司使用EBITDA和Adjusted EBITDA作为关键盈利指标评估业务表现[31] - EBITDA是指当期净收入或亏损在扣除利息费用、所得税费用（收益）以及财产、厂房和设备及无形资产的折旧和摊销之前的金额；Adjusted EBITDA是指EBITDA在扣除某些阻碍业务业绩比较的项目之前的金额[35][36] 折旧和摊销数据关键指标变化 - 2024年第四季度折旧和摊销为269.2万美元，2023年同期为85.5万美元[38] - 2024年全年折旧和摊销为1745.1万美元，2023年为1108.9万美元[38] EBITDA数据关键指标变化 - 2024年第四季度EBITDA为 - 449.7万美元，2023年同期为 - 2423万美元[38] - 2024年全年EBITDA为2483.6万美元，2023年为 - 4335.3万美元[38] 基于股票的薪酬数据关键指标变化 - 2024年第四季度基于股票的薪酬为244.2万美元，2023年同期为804.8万美元[38] - 2024年全年基于股票的薪酬为1616万美元，2023年为4779.6万美元[38]

文章核心观点 美国最大的空中消防公司之一Bridger Aerospace公布2024年第四季度和全年创纪录业绩，营收增长、净亏损减少、调整后EBITDA改善且经营活动产生正现金流，公司对2025年业务发展持积极态度并给出业绩指引 [1][3][4] 分组1：财务亮点 第四季度财务亮点 - 2024年第四季度营收1560万美元，2023年同期为110万美元，受益于多架Scoopers飞机部署至11月、西班牙超级Scoopers飞机维修工作及收购FMS公司 [4][5] - 2024年第四季度收入成本1540万美元，2023年同期为840万美元，包含西班牙超级Scoopers飞机维修费用及收购FMS的影响 [6] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为770万美元，2023年同期为1860万美元，反映非现金股票薪酬费用和专业服务费用降低 [7] - 2024年第四季度利息费用为590万美元，2023年同期为600万美元 [7] - 2024年第四季度净亏损1280万美元，或每股摊薄亏损0.36美元，2023年同期净亏损3110万美元，或每股摊薄亏损0.67美元；调整后EBITDA为负290万美元，2023年同期为负1040万美元 [8] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物从9月30日的3330万美元增至3930万美元，受益于第三季度业绩带来的现金流 [9] 全年财务亮点 - 2024年全年营收9860万美元，较2023年的6670万美元增长48%，包含西班牙超级Scoopers飞机维修工作及收购FMS的收入 [10] - 2024年全年收入成本5750万美元，2023年为4130万美元 [10] - 2024年SG&A费用为3580万美元，2023年为8290万美元，2023年包含4570万美元的RSU非现金股票薪酬费用，2024年为1440万美元 [11] - 2024年利息费用为2370万美元，2023年为2320万美元；2024年其他收入为210万美元，2023年为310万美元 [11] - 2024年净亏损1560万美元，2023年净亏损7740万美元；调整后EBITDA从2023年的1870万美元增至2024年的3730万美元 [12] 分组2：业务展望 - 2024年部分超级Scoopers飞机飞行至11月，2025年1月部署至加州灭火，野火季节延长，预计全年营收增加，2024年收购FMS、非空中消防活动和州合同有助于减少收入波动 [13] - 预计2025年调整后EBITDA在4200万至4800万美元之间，营收在1.05亿至1.11亿美元之间，该指引不包括合资企业收购西班牙超级Scoopers飞机的潜在影响 [13] 分组3：其他信息 - 2025年1月与美国内政部签订为期五年、价值2010万美元的合同，支持阿拉斯加州 [4] - 西班牙超级Scoopers飞机的恢复服务工作按计划进行 [4] - 公司将于2025年3月13日下午5点（东部时间）举行投资者电话会议，讨论业绩和业务展望 [15]

文章核心观点 美国最大的空中消防公司之一Bridger Aerospace将在2025年3月13日美股收盘后公布2024年第四季度财报，管理层将在同日举行投资者电话会议讨论财报和业务前景 [1][2] 财报发布 - 公司将于2025年3月13日美股收盘后发布2024年第四季度财报 [1] 电话会议 - 管理层将于3月13日下午5点（东部时间）举行投资者电话会议讨论财报和业务前景 [2] - 感兴趣的各方可拨打800 - 579 - 2543或785 - 424 - 1789参加电话会议，也可在公司网站https://ir.bridgeraerospace.com观看直播 [2] 音频回放 - 电话会议音频回放至2025年3月20日，可拨打844 - 512 - 2921或412 - 317 - 6671并使用密码11158317收听，也可在https://ir.bridgeraerospace.com获取 [3] 公司介绍 - 公司总部位于蒙大拿州贝尔格莱德，是美国最大的空中消防公司之一，为美国联邦和州政府机构以及国际客户提供空中消防和野火管理服务 [4] 投资者联系方式 - 投资者可联系Alison Ziegler，电话201 - 220 - 2678，邮箱aziegler@darrowir.com [5]

文章核心观点 美国最大的空中消防公司之一Bridger Aerospace管理层计划参加2025年2月和3月的Canaccord和ROTH投资者会议 [1] 会议安排 - 2025年2月26日周三参加虚拟的Canaccord Genuity可持续发展论坛，管理层将在上午9:30 ET的极端天气与遥感小组发言并全天安排一对一会议 [2] - 2025年3月17日周一参加在加利福尼亚州达纳点举行的第37届年度ROTH会议，包括投资者演讲和一对一会议 [2] 会议信息获取 - 公司演讲的网络直播可从Bridger Aerospace网站投资者板块获取 [3] - 有意参与的投资者应联系Bridger Aerospace投资者关系部门或其Canaccord或ROTH代表 [3] 公司介绍 - Bridger Aerospace总部位于蒙大拿州贝尔格莱德，是美国最大的空中消防公司之一 [4] - 为美国联邦和州政府机构（包括美国林业局）以及国际客户提供空中消防和野火管理服务 [4] 投资者联系方式 - 联系人：Alison Ziegler [5] - 所属公司：Darrow Associates [5] - 联系电话：201 - 220 - 2678 [5] - 邮箱：aziegler@darrowir.com [5]

文章核心观点 美国野火季需求增加且野火愈发普遍严重 相关灭火航空服务公司面临机遇与挑战 需扩大机队满足需求 但扩充机队不易 [3][4][6] 行业现状 - 美国野火季通常从4月至11月 非野火季服务按需调用 且全年需求持续上升 [3][4] - 联合国环境规划署预计21世纪野火将更普遍和严重 美国过去二十年野火破坏面积增加 [4] - 灭火飞机数量不足 部分国家正扩充机队 [5][6] 公司情况 10 Tanker Air Carrier - 总部位于新墨西哥州阿尔伯克基 拥有4架改装的DC - 10飞机 即超大型空中加油机（VLATs） [2] - 2023年与美国林务局签订价值高达72亿美元的10年合同 [3] - 在帕利塞兹和伊顿火灾中 其飞机投放超27.3万加仑阻燃剂 [9] Bridger Aerospace - 总部位于蒙大拿州贝尔格莱德 拥有加拿大制造的超级 scooper飞机 可在飞行中取水灭火 一次飞行可多次往返 [11] - 11月报告第三季度创纪录的收入和利润 并将年收入预估提高至最高9500万美元 [12] Aero Air - 提供空中加油机 改装一架喷气式飞机为灭火飞机约需一年半 且改装需完全改造飞机 [13] 灭火飞机相关 灭火方式 - 经过特殊训练的飞行员从空中投放水或阻燃剂协助地面消防员 阻燃剂通常投放在火前以阻挡火势 [14] 飞行员与机械师 - 飞行员有的来自军事背景 有的从客运航空公司转行 年龄跨度大 10 Tanker有近30名飞行员 每架DC - 10配备8名机械师 [15] 飞机性能 - 10 Tanker的DC - 10飞机可精确投放9500加仑阻燃剂 [16] - Bridger Aerospace使用的超级 scooper飞机由加拿大德哈维兰飞机公司制造 可从附近水域舀取1600加仑水 [17] 新型飞机 - 德哈维兰公司正在开发的新一代DHC - 515飞机已获欧盟国家订单 预计2028年投入运营 改进了驾驶舱空调 水滴控制和防腐等方面 [18][19]