文章核心观点 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势展开，目标是实现及时且盈利的交易，Zacks动量风格评分可解决难以定义股票动量的问题，Banco BBVA（BBAR）动量风格评分为A，Zacks排名为1（强力买入），是值得关注的短期上涨潜力股 [1][2][6] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率延续 [1] Banco BBVA基本情况 - Banco BBVA当前动量风格评分为A，Zacks排名为1（强力买入），Zacks排名与风格评分互补，研究显示排名1、2且风格评分A或B的股票未来一个月表现优于市场 [2] 短期价格表现 - 衡量股票动量可观察短期价格活动并与行业比较，BBAR过去一周股价上涨5.79%，同期Zacks外国银行行业上涨0.57%；月度价格变化41.08%，优于行业的8.11% [3] 长期价格表现 - 观察长期价格指标有助于筛选持续跑赢市场的股票，BBAR过去一个季度股价上涨15.05%，过去一年上涨114.79%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.64%和23.73% [4] 交易成交量情况 - 投资者应关注BBAR的20日平均交易成交量，其目前20日平均成交量为796,655股，成交量可建立价量基线，上涨且成交量高于平均通常是看涨信号 [4] 盈利预期情况 - Zacks动量风格评分考虑价格变化和盈利预测修正趋势，过去两个月，BBAR全年盈利预测1个上调无下调，过去60天共识预测从1.48美元增至1.88美元；下一财年1个预测上调无下调 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净利润为1129亿阿根廷比索,环比增长178.8%,季度ROE为19.5%,ROA为4.7% [12] - 营业收入为4467亿阿根廷比索,环比下降40.3%,主要由于利息收入下降、资产减值损失增加以及贷款损失准备金增加 [13] - 净利息收入为6786亿阿根廷比索,环比下降27.4%,主要由于贷款、回购和CPI挂钩债券收入下降 [15][16] - 手续费净收入为588亿阿根廷比索,环比下降1.8%,主要由于费用增加幅度大于收入增加 [18] - 贷款损失准备金环比增加30.4%,与贷款组合实际增长相匹配 [19] - 营业费用环比下降6.6%,其中人工成本增加3%,与通胀相匹配 [19] - 季度效率比为55.3%,较上季度65.4%有所改善 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人部门贷款余额为3.9万亿阿根廷比索,实际增长23.1%,其中贷记卡增长14.3%,透支增长37.3% [21][22] - 零售贷款组合增长19%,商业贷款组合增长26.6%,商业贷款占比从44.9%增至54.7% [23] - 贷款/存款比率为67%,较上季度55.9%和去年同期58.2%有所上升 [24] - 资产质量保持良好,不良贷款率为1.18% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在私人部门贷款市场份额为10.54%,较去年同期9.01%有所提升 [24] - 私人部门存款余额为5.8万亿阿根廷比索,环比增长2.6%,市场份额为7.50% [25][26] - 外币存款环比下降5.6% [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 数字渠道新客户占比达81%,较去年同期76%有所提升,数字化销售占比达74% [11] - 公司正在推进数字化转型,以提升竞争力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济方面,预计2023年GDP下降1.6%,2024年进一步下降4%,通胀率将从2023年底的211%下降至2024年底的135% [10] - 公司认为,随着财政整合、汇率相对稳定以及经济活动大幅收缩,通胀有望在未来一年内逐步放缓 [9] 其他重要信息 - 公司资本充足率为25.3%,超额资本为210.3% [26] - 公司已完成2023年底共计2642亿阿根廷比索的三期现金或实物股利支付 [29]

文章核心观点 - 巴西BBVA银行在2024年第二季度的业绩报告 [1][2] - 公司每股收益为0.61美元,营收为7.6678亿美元 [2] 公司业绩 - 公司在2024年第二季度的每股收益为0.61美元 [2] - 公司在2024年第二季度的营收为7.6678亿美元 [2] 报告信息 - 该报告由InvestorPlace Earnings项目自动生成,利用TradeSmith的数据 [3] - 该报告旨在快速向读者传达最新的财务数据 [3] - 如有任何问题或不准确之处,可联系编辑部 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度净利润为340.2亿阿根廷比索,较2023年第四季度下降41% [7] - 2024年第一季度营业收入为6312亿阿根廷比索,较2023年第四季度下降13% [7] - 2024年第一季度净利差为4.8%,较2023年第四季度有所上升 [8] - 2024年第一季度手续费收入为911亿阿根廷比索,较2023年第四季度下降15.1% [8] - 2024年第一季度拨备下降14.3%,体现了贷款组合的良好表现 [9] - 2024年第一季度总营业费用下降3.5%,其中人工成本下降11.2% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第一季度私人部门贷款总额为2.7万亿阿根廷比索,较上季度下降12.7% [10][11] - 零售贷款下降16.2%,商业贷款下降9.4% [11] - 外币贷款增长18.4%,主要由于出口融资和预融资增长26% [10][11] - 资产质量保持良好,不良贷款率为1.23% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 私人部门存款总额为4.6万亿阿根廷比索,较上季度下降15.6% [12] - 公司在私人存款市场份额为7.37% [12] - 资本充足率达到35.6%,主要由于风险加权资产下降 [12] - 公司证券投资占总资产的13.9%,较上季度的15.9%有所下降 [12] - 流动性比率保持健康水平,达到92% [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司数字化转型持续推进,零售数字客户渗透率达62%,移动客户渗透率达58% [5] - 数字渠道销售占比达73.6%,新客户获取中数字渠道占比达81% [5] - 公司正在调整证券投资组合,增加固定收益LECAP投资,以应对利率下降 [21] - 公司计划通过增加商业贷款等措施,维持中高单位数的ROE水平 [21] - 行业整体贷款有望在2024年增长约22% [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新政府实施强力的财政和货币政策调整,有望在未来几个月内逐步降低高通胀 [4] - 利率下降速度快于预期,未来有望随着通胀下降而进一步下降 [4] - 公司相信可以维持中高单位数的ROE水平,并有望进一步提高市场份额 [21] 其他重要信息 - 公司宣布将分三期支付2023年12月31日调整后的2642亿阿根廷比索的股息 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carlos Gomez 提问** 为什么公司本季度净利差下降幅度大于同行 [14] **Ines Lanusse 回答** 主要是由于公司采用的证券估值模型与同行不同,导致本季度公司在公允价值变动和通胀调整方面的损失较大 [15][16][17] 问题2 **Carlos Gomez 提问** 这种估值模型差异对未来一年的业绩有何影响 [20] **Ines Lanusse 回答** 公司正在调整证券投资组合,增加固定收益LECAP投资,同时预计贷款需求将有所增长,有望维持中高单位数的ROE水平 [21]

资产负债表要点 - 2023年9月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的资产总额为3,881,987,062千阿根廷比索[4] - 2023年9月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的负债总额为3,117,384,918千阿根廷比索[5] - 2023年9月30日，公司总资产为753,004,964千阿根廷比索，较2022年同期增长了44,935,338千阿根廷比索[11] 利润表要点 - 2023年9月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的净利润为9,885,299千阿根廷比索[6] - 2023年9月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的基本每股收益为122.7918千阿根廷比索[7] - 2023年9月30日，公司净利润为75,235,793千阿根廷比索，较2022年同期增长了(6,026,040)千阿根廷比索[11] 现金流量表要点 - 2023年9月30日，公司现金及现金等价物为478,339,623千阿根廷比索，较2022年同期减少了5,011,552千阿根廷比索[13] - 2023年9月30日，公司经营活动产生的现金流量为242,283,796千阿根廷比索，较2022年同期增加了225,095,793千阿根廷比索[12] - 2023年9月30日，公司投资活动使用的现金流量为11,572,312千阿根廷比索，较2022年同期减少了2,754,313千阿根廷比索[13] - 2023年9月30日，公司融资活动使用的现金流量为20,587,376千阿根廷比索，较2022年同期减少了4,881,989千阿根廷比索[13] 会计准则要点 - 财务报表基础是根据BCRA制定的财务报告框架准则[27] - 在BCRA的例外情况下，根据IFRS 9“金融工具”第5.5款，“减值”条款的应用会影响股东权益[29] - 如果完全应用第5.5款“减值”，截至2023年9月30日和2022年12月31日，股东权益将分别减少6,837,158和9,106,323[30] 合并财务报表要点 - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的财务报表中已与以下公司合并：Volkswagen Financial Services Cía. Financiera S.A.、PSA Finance Arg. Cía. Financiera S.A.、Consolidar Administradora de Fondos de Jubilaciones y Pensiones S.A.和BBVA Asset Management Argentina S.A.U. [64] - 公司持有Volkswagen Financial Services Cía. Financiera S.A. 51.00%的股权，PSA Finance Arg. Cía. Financiera S.A. 50.00%的股权，Consolidar Administradora de Fondos de Jubilaciones y Pensiones S.A. 53.89%的股权，BBVA Asset Management Argentina S.A.U. 100.00%的股权 [68] - 公司董事会认为在2023年9月30日的合并简明中间财务报表中不需要包含其他公司或结构化实体 [69] 税务要点 - 2023年9月30日，延迟所得税资产为37,206,391，延迟所得税负债为62,489,578[121] - 2023年9月30日，集团的有效税率为35%[122] - 2023年9月30日，根据最佳估计，实体预计全财年的有效所得税率为35%[124]

20 - F年度报告提交情况 - 公司于2024年4月17日告知已向美国证券交易委员会提交截至2023年12月31日的20 - F年度报告[3] 20 - F年度报告公布渠道 - 20 - F年度报告将在ir.bbva.com.ar/en的财务信息/20 F部分和www.sec.gov上公布[3] 20 - F年度报告签字信息 - 报告签字人为首席财务官Carmen Morillo Arroyo，日期为2024年4月17日[4]

阿根廷经济形势 - 阿根廷经济和政治不稳定可能对公司业务、运营和财务状况产生不利影响[18] - 阿根廷自2007年以来一直面临高通胀水平，2021年、2022年和2023年的CPI年度变化分别为50.9％、94.8％和211.4％[22] - 阿根廷政府试图通过实际汇率升值和公用事业价格冻结来遏制通货膨胀加速，但效果不佳，2022年上半年通货膨胀率平均为5.3％[22] - 2023年12月，通胀率从11月的12.8%上升至25.5%[24] - 2021年底，财政赤字占GDP的比例为2.1%（未考虑IMF特别提款权），较2020年有所降低[26] - 2021年，阿根廷经济累计盈余达到147.5亿美元，较2020年增长17.7%[28] - 大豆价格从2022年第四季度的621美元/吨下降至2023年底的约455美元/吨[29] - 2023年，阿根廷政府推出了多项活动，允许出口商将30%的出口结算在平行汇率市场，其余70%需以官方汇率结算[30] - Milei政府修改了这些数值，目前出口商可以在平行汇率市场结算20%的出口，其余80%需在官方汇率市场结算[30] - Milei宣布，所有当前的汇率限制将在财政赤字减少后被取消[30] - 阿根廷自2001-2002年危机以来的经济政策对能源部门产生了负面影响，政府试图通过补贴能源消费来鼓励投资，但效果不佳[30] - 2023年，阿根廷主要出口品（大豆、小麦、玉米等）受不利天气影响，可能增加汇率压力[34] - 阿根廷未来的税收收入可能不足以满足债务偿还义务，可能需要依赖国内外资本市场的额外融资[35] - 阿根廷政府干预经济可能会对银行的业务、运营结果和财务状况产生不利影响[36] - 阿根廷政府对经济进行直接干预，包括征收和国有化措施、价格和汇率控制[37] - 阿根廷政府在经济事务上的行动历史上对阿根廷经济增长产生了重大不利影响[38] - 对阿根廷央行章程和可兑换法进行的修正可能会对阿根廷经济产生不利影响[39] 银行业务和风险管理 - 阿根廷金融体系的短期存款基础结构可能导致流动性水平下降，限制金融中介的长期扩张[41] - 阿根廷金融部门的流动性在外币方面较高，但其中相当一部分存放在中央银行，因此银行必须依赖中央银行才能获取这些资金[41] - 银行的本地货币流动性目前较高，但由于大部分存款是短期存款，因此相当一部分贷款也必须具有短期到期性以匹配存款的期限[41] - 银行主要暴露于公共部门，特别是中央银行和财政部，这是它将大部分客户存款转移的地方[41] - 利率之间的差距可能会受到银行业竞争的影响和政府对货币政策的收紧或放松的影响[43] - 自2018年以来，比索贬值和通货膨胀导致中央银行大幅提高利率，结束了边际收缩趋势[44] - 未来，如果资金来源的组成发生变化，尤其是非利息存款的比重较大，也可能对利差产生下行压力[45] - 我们的业务特别容易受到利率波动的影响[45] - 我们的净利息收入水平对我们的经营业绩至关重要，而利率高度敏感于许多我们无法控制的因素[46] 公司治理和风险管理 - BBVA集团员工的行为对公司声誉至关重要[52] - 阿根廷主权评级波动对BBVA信用评级有显著影响[53] - 金融行业对信息技术系统的依赖性增加，存在网络安全风险[54] - 防范网络安全威胁对资产保护至关重要[55] - 金融机构存在欺诈和交易错误风险，可能影响声誉和财务状况[56] - 银行交易中可能出现错误，及时发现和纠正至关重要[57] - BBVA作为控股股东，对公司业务有指导作用，可能与其他股东利益存在冲突[58] - BBVA控制着公司几乎所有决策，包括董事选举、合并、发行股票等[59] - 与战略合作伙伴关系的恶化可能对公司业务产生不利影响[60] - 公司未来可能进行一项或多项收购，可能对公司价值产生不利影响[61] - 公司在2018年和2020年的所得税计算可能会导致不利后果[62] - 公司在2016、2017和2018年的所得税申报中采用通货膨胀调整机制[63] - 公司在2020年的所得税申报中采用通货膨胀调整机制[63] 公司业务和发展 - 公司的未来成功可能部分取决于我们利用技术为客户提供合适的产品和服务[50] - 公司在高度监管的环境中运营，受到多个监管机构采取的规定和措施的影响[76] - 金融机构受到多个省和市的立法和监管的影响，可能对公司的业务、运营和财务状况产生重大不利影响[80] - 公司面临合规风险，必须遵守关于客户行为、市场行为、反洗钱和反恐融资

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净利润为1649亿阿根廷比索,同比下降8.6% [13] - 2023年全年资产收益率为2.7%,权益收益率为13% [13] - 2023年第四季度净利润为486亿阿根廷比索,环比增长220.8% [13] - 2023年第四季度资产收益率为3.2%,权益收益率为15.3% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度私人部门贷款总额为2万亿阿根廷比索,环比下降5.7%,同比下降12.3% [27][28][29] - 2023年第四季度私人部门存款总额为3.1万亿阿根廷比索,环比下降8.6% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度公司在私人部门贷款市场份额为9.85%,较去年同期的9.10%有所提升 [30] - 2023年第四季度公司在私人部门存款市场份额为6.79% [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正致力于保持贷款增长,提高市场份额,同时逐步减持公债和央行票据,增加对私人部门的贷款投放 [39][40][41][42] - 公司预计未来一年内银行业整体贷款将实际下降24%,但公司将控制在11%的降幅内,继续提高市场份额 [40][41] - 公司正积极拓展数字化渠道,2023年末零售数字化客户渗透率达62%,移动客户渗透率达57% [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新当选的政府宣布了一项调整计划,旨在开始纠正严重的宏观经济失衡,包括大幅减少财政赤字和贬值本地货币以缓解外汇管制 [8][9][10] - 尽管短期内会受到影响并伴有高风险,但这些调整措施可能为从2024年下半年开始减少通胀和经济潜在增长恢复奠定基础 [10] - 公司预计2024年底通胀率将达到175%,2023年GDP将下降4% [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Walter Chiarvesio 提问** 如何看待未来12个月甚至更长时间内的动态发展?银行业大部分盈利能力来自于对公共部门的敞口,特别是国债。如果经济计划取得成功,通胀率将在下半年下降,银行是否会开始将投资组合从公共部门转向私人部门贷款? [37][38] **Ines Lanusse 回答** 尽管2023年通胀率达211%,但公司仍能保持贷款增长,市场份额增加75个基点。未来我们预计银行业整体贷款将实际下降24%,但公司将控制在11%的降幅内,继续提高市场份额。公司正致力于保持贷款增长,同时逐步减持公债和央行票据,增加对私人部门的贷款投放。但这需要宏观经济环境的改善。 [39][40][41][42]

业绩总结 - BBVA Argentina 2023年第四季度净利润为53.2亿阿根廷比索，较上一季度增长221%[10] - BBVA Argentina 2023年营业收入为477.9亿阿根廷比索，较2022年增长86%[10] - BBVA Argentina 2023年净息差为1.1亿阿根廷比索，较上一季度增长86%[10] - BBVA Argentina 2023年净息差率为3.6%，较2022年累计年化增长17.5%[10] - BBVA Argentina 2023年净资产回报率为13.0%，较2022年累计年化减少328个基点[10] 用户数据 - 2023年12月，BBVA阿根廷的私人部门贷款总额为1391.5亿美元，较上一季度增长45.2%[15] - BBVA阿根廷的金融系统NPL（不良贷款率）为3.55%，较上一季度下降12%[14] - BBVA阿根廷的私人部门存款在第四季度达到3603亿美元，较上一季度下降8.5%[16] 市场扩张和并购 - BBVA阿根廷的总流动资产占总存款的比例在第四季度达到91%[17]

资产和存款情况 - 2023年6月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的资产总额为3133.3亿阿根廷比索，较2022年底增长5.8%[4] - 2023年6月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的存款总额为2009.7亿阿根廷比索，较2022年底增长1.2%[5] 财务收入情况 - 2023年6月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的净利息收入为185.5亿阿根廷比索，较去年同期增长15.9%[6] - 2023年6月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的净手续费收入为2.4亿阿根廷比索，较去年同期下降39.1%[6] - 2023年6月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的净营业收入为218.1亿阿根廷比索，较去年同期增长22.7%[6] 净利润和股东权益 - 2023年6月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的净利润为30.4亿阿根廷比索，较去年同期增长31.6%[6] - 2023年6月30日，BANCO BBVA ARGENTINA S.A.的每股基本收益为79.42阿根廷比索，较去年同期增长7.8%[7] 现金流量情况 - 2023年上半年，公司现金流量从经营活动中产生154,708,642千阿根廷比索，较去年同期改善46,613,410千阿根廷比索[11] - 2023年上半年，公司现金流量从投资活动中净支出4,950,047千阿根廷比索，较去年同期减少3,701,319千阿根廷比索[12] - 2023年上半年，公司现金流量从融资活动中净支出4,010,092千阿根廷比索，较去年同期减少11,578,813千阿根廷比索[12] 会计准则和财务报表 - 本公司财报电话会议中提到，根据BCRA规定，财务报表采用国际财务报告准则(IFRS)制定[23] - 公司的会计政策符合BCRA采纳的IFRS，不允许提前应用任何IFRS，除非另有规定[26] 资金和投资情况 - 截至2023年6月30日，现金和银行存款总额为424,604,266美元，较2022年12月31日的446,455,900美元有所下降[86] - 公司持有的债务证券按公允价值计量总额为80,225,844美元，其中政府债券占56,368,799美元[88] 税务情况 - 银行在2023年6月30日的净递延所得税负债为12,469,681美元[112] - 银行在2023年6月30日的有效税率为35%[112] 法律诉讼和裁决 - 银行在2023年7月12日收到阿根廷最高法院关于2014税期的决定，拒绝税务机构提起的特别上诉和上诉，最终认可之前法院作出的有利决定，承认647.94万美元的退款[146] - 银行在2023年8月7日收到阿根廷最高法院关于2013税期的决定，拒绝税务机构提起的特别上诉和上诉，最终认可之前法院作出的有利决定，承认264.26万美元的退款[147]