财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降8%，调整后运营收益下降10%，调整后运营利润率为11.7%，与去年同期基本持平，调整后每股收益为0.96美元，同比增长2% [22] - 预计全年运营费用在52500万 - 55000万美元之间，运营杠杆下降幅度在25% - 35%之间，自由现金流超过1.25亿美元 [30][31] - 预计全年使用4000万 - 6000万美元营运资金，发生1.15亿 - 1.2亿美元折旧和摊销费用，有效税率在21% - 22%之间，现金税率为低两位数 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 推进系统业务 - 收入与2019年第一季度基本持平，调整后运营利润率和运营收益略有上升 [23][24] 零部件和配件业务 - 收入下降4%，运营收益下降3% [24] 船舶业务 - 收入下降22%，约8000万美元，调整后运营收益下降2300万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场总营收下降11%，国际市场总销售额下降2%，亚太地区表现强劲 [18] - 第一季度美国海洋零售市场在疫情前表现超预期，3月放缓，主要动力艇细分市场行业单位销量与2019年持平，舷外发动机单位注册量下降5%，但175马力以上发动机注册量同比上升 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 推进系统业务 - 继续扩大市场份额，尤其是175马力以上发动机类别，优化生产和控制成本，开发新产品和技术，提升船尾驱动/舷内发动机产品线的技术和性能 [42][43] 零部件和配件业务 - 预计船舶使用量将保持强劲，Power Products保持市场领先地位，系统集成业务提供增长机会，全球分销网络提供高效服务，高级系统集团优化运营模式 [44][45] 船舶业务 - 专注推出盈利新产品，特别是高端品牌，提高投资组合的运营利润率，继续扩大Freedom Boat Club [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球海洋市场第二季度将大幅下降，下半年降幅将收窄，预计美国海洋行业全年零售单位需求较2019年下降17% - 20%，批发销售情况将好于零售 [30] - 尽管面临挑战，但公司对整体战略计划、行业领先技术、市场领先品牌和海洋消费者的健康和韧性充满信心，有能力在2020年剩余时间内实现盈利和现金流 [47] 其他重要信息 - 公司采取了一系列措施应对疫情，包括支持员工、经销商和社区，调整成本支出，管理资本结构等 [7][8][13] - 公司第一季度完成3400万美元股票回购，暂停后续回购计划，第二季度股息已获批准，将于6月支付，全年资本支出从超过2亿美元降至1.5亿 - 1.6亿美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待4月业务情况以及与全年指引的关系 - 4月呈现明显的前低后高态势，近期贷款申请等领先指标向好，经销商需求增加，但不确定这种趋势是否可持续，全年指引是综合考虑较长时期的情况 [52] 问题2: 如何看待第二季度业务表现 - 以3月为基准，假设4月受影响因素更普遍，4月降幅可能是3月的两倍，但这只是猜测，且登记流程可能受影响，未来一两个月数据会比较波动 [54] 问题3: 经销商财务和流动性状况如何 - 整体情况良好，担忧程度较低，经销商情绪近期趋于积极，约80%的经销商已开业，许多经销商维持服务和线上销售等业务 [61] 问题4: 运营费用减少部分中结构性占比及明年情况 - 部分是结构性的，但无法给出具体数字，公司会努力保持成本优化 [64] 问题5: 4、5月复产的产能情况 - 发动机方面，先重启高需求的产品线，逐步推进；船舶方面，重启前优先处理已售零售船只，部分生产线已恢复，整体复产情况良好 [67][68] 问题6: 金融部门为经销商提供延期付款的预期影响及与金融危机时损失情况对比 - 金融危机时回购损失可控，此次公司在库存、经销商健康状况等方面更有优势，延期付款旨在缓解经销商流动性压力，涉及产品比例较小 [71][72] 问题7: 如何看待今年船舶使用时长 - 在允许划船的地方，使用情况良好，Freedom Boat Club会员增长迅速，人们渴望水上活动，部分人因疫情改变消费观念而购买船只 [75][77] 问题8: 市场展望中不同类型船只表现及大马力发动机市场份额增长情况 - 大马力发动机在国内外市场均有份额增长，亚洲商业应用表现突出；对于不同类型船只市场表现，难以给出精确判断，但看好玻璃钢类别，尤其是Boston Whaler [81][83] 问题9: Mercury的订单情况和发动机库存管道情况 - 订单和库存管道情况良好，与市场情况相符，订单量随复产逐步增加 [87][88] 问题10: 3月底和4月的地区表现差异 - 目前数据不够详细，3月各州表现较一致，划船活动受限制和经销商运营情况影响，未来几个月数据值得关注，大型划船地区可能更快放松限制 [90][91] 问题11: 运营杠杆下降预期与历史情况差异及高低端范围含义 - 25% - 35%的运营杠杆下降范围主要是销量影响，成本降低5000万 - 7500万美元以应对销量下降；主要逆风因素是生产停工导致的固定成本吸收不足，公司在成本和增长之间进行权衡 [94][95]

业绩总结 - 第一季度收入下降8%，主要受到临时制造暂停的影响[15] - 调整后的每股收益为0.96美元，同比增长2%[21] - 调整后的营业利润率为11.7%，与去年持平[22] - 第一季度经调整的营业收益下降9.6%[22] - 2020年第一季度净销售额较2019年减少8520万美元，降幅为8.1%[58] 用户数据 - 美国市场收入下降11%[17] - 欧洲市场下降3%[17] - 加拿大市场下降26%[17] - 自由船俱乐部在本季度占净销售的2.5%[30] 未来展望 - 预计2020年运营费用目标为5.25亿至5.5亿美元，较初期预期下降约15%[12] - 2020年自由现金流预计超过1.25亿美元，年末现金余额约为3亿美元[32] - 预计2020年资本支出在1.5亿至1.6亿美元之间[40] - 2020年合并销售的不利影响约为1%[69] - 2020年运营收益的不利影响预计为1500万至2000万美元[69] 新产品和新技术研发 - 2020年预计对40至60马力的船外机征收关税，影响为3000万至3500万美元[70] 财务状况 - 自由现金流改善1500万美元[15] - 截至第一季度末，现金储备约为5.15亿美元[14] - 第一季度自由现金流为负143.8百万美元，2019年为负159.1百万美元[74] - 2020年第一季度资本支出为5590万美元，2019年为8620万美元[74] - 2020年第一季度来自持续经营活动的净现金使用为9270万美元，2019年为7320万美元[74] - 第一季度的有效税率为20.7%，较2019年的19.8%有所上升[66] 市场扩张和并购 - 动力产品部门销售额为4.486亿美元，同比下降1%[24] - 零部件和配件部门销售额为3.016亿美元，同比下降4%[26] - 船只部门销售总额为2.915亿美元，同比下降22%[29] - 船只部门调整后的营业利润为610万美元，较2019年的2900万美元下降[29] - 第一季度库存单位较去年减少11%至24.6千单位[31] 负面信息 - 加拿大市场的净暴露约占销售的10%[69] - 美国零售海洋市场预计下降幅度为高十几到低二十个百分点[32] - 2020年第一季度重组、退出和减值费用为40万美元，2019年为320万美元[72] - 2020年第一季度购买会计摊销费用为750万美元，2019年为720万美元[72] - 2020年第一季度因汇率变化的影响为440万美元，2019年为30万美元[74]

业绩总结 - 2022年收入目标为49亿至52亿美元，2020年指导为44亿至45亿美元[16] - 2022年运营收益目标为6.8亿至7.8亿美元，2020年指导为5.8亿至6亿美元[16] - 2022年每股收益（EPS）目标为6.25至7.25美元，2020年指导为5.10至5.40美元[16] - 2022年自由现金流（FCF）目标为4.25亿至4.75亿美元，2020年指导为超过3.25亿美元[16] - 2020年收入约为44亿美元，2019年收入约为44亿美元[9] - 2019年收益约为6.1亿美元，2006年收益约为3.3亿美元[9] 市场目标与展望 - 2022年目标为美国舷外发动机单位市场份额超过45%[14] - 2022年目标在增值服务和配件业务中实现超过4亿美元的增量收入[15] - 2022年目标运营利润率为14%至15%[16] - 2020年后，预计核心EBIT增长为4%至6%[19]

公司整体净销售额变化 - 2019年公司净销售额较2018年略有下降，GAAP净销售额中近期收购带来4.1%的收益，外汇汇率带来1%的负面影响，游艇业务退出带来1%的负面影响[76] - 2019年净销售额为41.084亿美元，较2018年下降0.3%，2018年较2017年增长8.4%；2019年毛利润率为27.3%，较2018年增加190个基点，2018年较2017年增加50个基点[90] - 2018年净销售额较2017年增加，毛利率百分比上升[95][96] 行业业务零售单位变化 - 2019年美国发动机和船艇业务行业动力艇零售单位总数下降5%，舷外发动机零售单位同比略有上升[76] 公司国际销售额变化 - 2019年公司国际销售额按GAAP计算同比增长3%，按固定汇率计算增长4%，主要由欧洲、亚太和其他地区推动，部分被加拿大市场疲软抵消[77] - 2019年国际销售额占船艇业务净销售额的24%，按GAAP计算较2018年下降7%，按固定汇率计算下降5%[102] 公司所得税前收益变化 - 2019年公司报告的所得税前收益为1.107亿美元，2018年为3.107亿美元；调整后所得税前收益2019年为4.652亿美元，2018年为4.617亿美元[79] 公司利润率变化 - 2019年公司毛利润率较2018年提高190个基点，调整后提高50个基点；运营利润率较上一年提高290个基点，调整后提高50个基点[79] 公司现金流情况 - 2019年公司产生自由现金流2.504亿美元，来自终止经营业务的现金流为4.406亿美元，包括健身业务出售所得[79] - 2019年持续经营业务的自由现金流为2.504亿美元，2018年为1.434亿美元，2017年为1.554亿美元[106] - 2019年持续经营业务经营活动提供的净现金为4.753亿美元，2018年为2.745亿美元[106] - 2019年持续经营业务投资活动使用的净现金为2.87亿美元，2018年为10.984亿美元[107][108] - 2019年融资活动使用的净现金为6.008亿美元，2018年融资活动提供的净现金为6.205亿美元[107][108] 公司资金使用与分配 - 2019年公司通过收购自由船艇俱乐部花费6410万美元，偿还3亿美元近期债务，回购4亿美元普通股，向股东支付现金股息增至7340万美元[79] 公司持续经营业务净收益变化 - 2019年公司持续经营业务净收益从2018年的2.534亿美元降至3040万美元，包括与养老金结算成本相关的税后非现金费用3.103亿美元以及1720万美元的净税收优惠[79] 公司2020年预期情况 - 公司预计2020年将实现强劲增长和运营表现，自由现金流超过3.25亿美元，目标增长率在6% - 8%[82] - 公司预计2020年关税对税前收益的全部影响在3000万 - 3500万美元之间，较2019年增加1000万 - 1500万美元，外汇汇率将使2020年收益增长减少1% - 2%[82] - 2020年预计净收益增加，净营运资本活动预计使用现金3000万 - 5000万美元，计划资本支出2亿 - 2.2亿美元，预计产生超过3.25亿美元自由现金流[113] - 2020年计划减少债务约1亿美元，预计利息费用6500万美元，计划进行约1亿美元股票回购，季度股息预计为每股0.24美元[113] 运动游艇和游艇业务净销售额变化 - 2019年运动游艇和游艇业务净销售额为 - 0.7百万美元，2018年为49.4百万美元，2017年为151.6百万美元[85] 汇率对公司经营收益影响 - 约22%的公司年度净销售额以非美元货币交易，2019年经营收益对比2018年受汇率负面影响约1500万美元，2018年对比2017年受汇率正面影响约100万美元[85] 公司销售、一般和行政费用记录情况 - 2019年和2018年，公司在销售、一般和行政费用中分别记录了2950万美元和1200万美元的购买会计摊销，2018年还在销售成本中记录了920万美元[85] - 2019年和2018年，公司在销售、一般和行政费用中分别记录了260万美元和1380万美元的收购相关成本，2018年为收购动力产品记录了510万美元的交易融资费用[88] 公司重组、退出和减值费用情况 - 2019年公司记录的重组、退出和减值现金费用总计1530万美元，非现金费用总计350万美元，2018年分别为2820万美元和2660万美元，2017年分别为540万美元和4320万美元[86] - 2019年公司记录的重组、退出和减值费用为1880万美元，2018年为5480万美元[90] - 2018年和2017年重组、退出和减值费用分别为5480万美元和4850万美元[96] - 2019年公司重组、退出、减值及其他费用为670万美元，较2018年的70万美元增加600万美元[104] 公司养老金结算费用情况 - 2019年公司记录了2.928亿美元的税前养老金结算费用，2017年第四季度为结算部分养老金义务确认了9660万美元费用[88] - 2019年公司记录与养老金结算行动相关费用2.928亿美元，2018年无此类行动[92] - 2019年公司因养老金结算产生3.103亿美元非现金税后费用[112] 新收入标准对公司影响 - 2018年采用新收入标准使公司净销售额和经营收益比2017年增加540万美元[88] 公司所得税费用变化 - 2019年所得税费用为8030万美元，2018年为5730万美元，2017年为1.116亿美元，2017年美国税改使法定税率从35%降至21%[88] - 2019年和2018年所得税拨备分别为8030万美元和5730万美元，有效税率分别为72.6%和18.5%[92] 公司其他费用净额变化 - 2019年和2018年其他费用净额分别为-210万美元和-430万美元[92] 公司净利息费用变化 - 2019年净利息费用增至7270万美元，较2018年增加2960万美元[92] - 2018年和2017年净利息费用分别为4310万美元和2480万美元，增加1930万美元[96] 公司持续经营业务摊薄后每股收益变化 - 2019年和2018年持续经营业务摊薄后每股收益分别为0.36美元和2.87美元，调整后分别为4.33美元和4.13美元[93] 海洋发动机部门业务数据变化 - 2019年海洋发动机部门净销售额为30.735亿美元，较2018年增加7990万美元，增幅2.7%[98][99] - 2019年海洋发动机部门运营收益为4.971亿美元，较2018年增加4270万美元，增幅9.4%[99] 船艇业务数据变化 - 2019年船艇业务净销售额为13.338亿美元，较2018年的14.713亿美元下降9.3%，较2017年的14.906亿美元下降1.3%[101] - 2019年船艇业务运营收益为5800万美元，2018年为亏损1250万美元，2017年为530万美元[101] - 2018年船艇业务净销售额较2017年略有下降，运动游艇和游艇业务使销售额对比下降7%[103] 公司运营亏损变化 - 2019年公司运营亏损为8410万美元，较2018年的8640万美元减少2.7%[104] 公司现金、现金等价物和有价证券情况 - 截至2019年12月31日，现金、现金等价物和有价证券总计3.211亿美元，较2018年的2.952亿美元增加2590万美元[110] 公司总债务及债务资本化比率变化 - 2019年和2018年12月31日的总债务分别为11.093亿美元和12.208亿美元，债务资本化比率从2018年的43.5%增至2019年的46.0%[110] 公司成本削减措施 - 2019年6月和7月宣布的成本削减措施预计每年降低成本约5000万美元，该举措在2019年底基本完成[110] 公司债务偿还与借款情况 - 2019年第一季度发行2.3亿美元30年期高级票据，用1.5亿美元收益偿还2021年到期的3年期定期贷款；第三季度偿还1.5亿美元2021年到期的高级票据[110] - 2019年公司从信贷安排中借款总计6.55亿美元，期间全部偿还，期间信贷安排的最高使用金额（包括未偿还信用证）为2.586亿美元，2018年未借款[110] 公司健身业务出售与股票回购情况 - 2019年第二季度出售健身业务获得约4.7亿美元净收益，董事会授权额外6亿美元股票回购，2019年回购约4亿美元股票，截至2019年12月31日剩余授权约2.35亿美元[110] 公司总合同现金义务情况 - 截至2019年12月31日，公司总合同现金义务为25.808亿美元，其中债务11.336亿美元、长期债务利息11.633亿美元等[116] 公司商誉与长寿命资产减值情况 - 2019、2018、2017年持续经营业务未记录商誉减值，2019年健身业务有商誉减值[122] - 2019、2018、2017年长寿命资产减值费用分别为300万美元、1270万美元、3100万美元[122] 公司衍生金融工具公允价值受汇率和利率影响情况 - 2019年和2018年因10%不利外汇汇率变动，公司衍生金融工具预计公允价值减少分别为3.45亿美元和3.51亿美元[123][124] - 2018年因10%不利利率变动，公司衍生金融工具预计公允价值减少为150万美元，2019年无相关数据[123][124] 公司无形资产成本确认方式 - 可摊销无形资产成本按直线法在3至15年预计使用寿命内确认[122] 公司风险管理措施 - 公司使用外币远期和期权合约管理外汇风险，主要货币风险涉及欧元、日元、加元、澳元、巴西雷亚尔[123] - 公司使用固定 - 浮动利率互换将部分长期债务从固定利率转换为浮动利率[123] 公司披露控制和程序评估 - 公司评估了披露控制和程序，认为其有效[126] 公司财务报告内部控制情况 - 公司包含了2019财年财务报告内部控制有效性的管理层评估报告[127] - 2019年第四季度公司财务报告内部控制无重大变化[128]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净销售额同比增长1%，收购贡献4个百分点的增长；调整后运营收益增长6%，利润率提高50个基点；调整后每股收益为4.33美元，超出近期指引 [18] - 第四季度销售额下降4%，运营收益和利润率略有下降 [18] - 预计2020年调整后摊薄每股收益在5.10 - 5.40美元之间，营收增长6% - 8%，运营利润率提高40 - 60个基点，运营收益实现低两位数增长，自由现金流超过3.25亿美元 [24][25] - 预计2020年关税对税前收益的净影响在3000 - 3500万美元之间，较2019年增加1000 - 1500万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋发动机业务 - 2019年全年水星业务销售额增长3%，动力产品贡献5%的增长；第四季度营收与2018年第四季度基本持平 [19] - 第四季度调整后运营利润率和运营收益略有下降，全年调整后运营利润率提高100个基点 [19] 船舶业务 - 2019年全年销售额下降6%，第四季度调整后营收下降15%；第四季度批发销量下降21%，全年下降13%；平均售价上涨 [20][21] - 第四季度和全年利润率较上年同期下降，库存处于良好状态，2020年计划库存略有下降 [22] 配件业务 - 动力产品增长持续快于其他配件业务，预计2020年受益于更正常的售后市场需求和改善的原始设备制造商前景 [35] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2019年全年总营收下降4%，第四季度零售趋势略好于预期；下半年舷外艇零售销售增长3%，主要动力艇细分市场增长1%；舷外发动机销售全年增长1% [13][15] 国际市场 - 2019年全年国际销售总额增长4%，发动机业务国际销售增长6%，船舶业务国际销售下降4%；加拿大船舶收入与上年持平 [13][14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司战略聚焦于推进、配件、船舶和业务加速四大业务支柱，海洋发动机业务将拆分为推进和配件两个业务板块 [30][31] - 推进业务优先满足舷外发动机需求，扩大市场份额，尤其是175马力以上的发动机；配件业务预计实现4% - 6%的有机净销售增长，继续进行并购努力 [32][34] - 船舶业务专注于提高运营绩效，完成重大产品发布和整合，预计2020年营收增长6% - 8%，2021年实现两位数利润率 [36] - 公司认为行业内竞争对手库存管理表现良好，过剩库存不会对公司构成障碍 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是成功的一年，公司连续10年实现创纪录的收益，对2020年执行战略和为股东带来强劲回报充满信心 [6] - 进入2020年，零售市场环境良好，经销商情绪积极，预计美国和全球市场零售单位增长持平至略有正增长 [16] - 2020年是公司作为综合海洋企业运营的第一年，拥有优秀品牌、强大团队和精简战略，有信心实现战略目标 [40] 其他重要信息 - 2019年6月27日，公司完成健身业务出售，该业务自2019年第二季度起作为终止经营业务报告 [5] - 2019年完成剩余4亿美元的股票回购承诺，退出固定收益养老金计划，偿还3亿美元短期债务，提高股息，并在研发和资本支出上投资超过3.5亿美元 [16] - 2020年公司将执行平衡的资本战略，计划偿还约1亿美元的定期贷款债务，降低债务与息税折旧摊销前利润的比率，预计净利息支出约为6500万美元 [29] - 公司计划在2020年进行2 - 2.2亿美元的资本支出，包括对发动机、配件和高端船舶业务的新产品投资，以及成本降低和自动化项目 [29] - 公司计划在2020年进行1亿美元的股票回购，相对均匀地分布在全年 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存周数与预期差异及竞争环境担忧 - 公司表示难以精确管理库存至小数点后一位，鉴于2020年零售季开局良好，库存略高于预期是可以接受的；行业内竞争对手库存管理表现良好，过剩库存不会对公司构成障碍 [44] 问题2: 是否对需求更乐观 - 公司认为早期经销商流量和船展情况良好，经销商情绪积极，零售季开局良好，因此对需求更乐观 [46] 问题3: 40 - 60马力舷外发动机关税豁免情况 - 公司表示此次豁免申请被拒，且没有进一步豁免的可能性 [48] 问题4: 推进和配件业务板块毛利率情况 - 公司称不会提供具体数字，但推进业务与公司整体毛利率更接近，配件业务毛利率高于公司整体 [50] 问题5: 船舶业务变革带来的产品变化 - 公司表示通过整合后端运营，利用规模优势和专业知识，提升品牌实力；玻璃纤维技术中心为多个品牌推出新产品的速度极快 [52][53] 问题6: 2020年零售预期是全球还是美国增长，以及零售节奏 - 公司表示是全球增长预期，美国市场通常表现较好，欧洲市场可能略逊；预计2020年批发和零售更加平衡，各季度表现更均衡 [55] 问题7: 关税增加主要原因及船舶业务利润率提升的关键因素 - 关税增加主要是因为40 - 60马力发动机豁免未续期；船舶业务利润率提升的关键因素包括精简组织降低销售、一般和行政费用，提升运营卓越性和供应链管理，增加高附加值产品产能，以及推出新船型 [58][60] 问题8: 不同市场渠道库存健康状况及船舶业务各品类营收预期和业务加速部门营收 - 公司表示各细分市场库存管理良好，高端产品库存低于平均水平；船舶业务中，波士顿捕鲸者等高端品牌预计表现强劲；业务加速部门营收与今年相当，约为几个百分点 [63][66][65] 问题9: 自由船俱乐部采用 Brunswick 产品对增长的贡献及业绩指引的上下行情景 - 公司预计自由船俱乐部今年将新增约30个地点，船队每年更新约800艘船，公司产品在其中的渗透率将在2020年下半年和2021年加速提升；业绩指引考虑了市场的潜在上下行风险和其他因素，具有一定的稳健性 [68][69][71] 问题10: 2020年业绩指引中点不变的主要因素及发动机产能情况 - 尽管面临意外的关税逆风，但公司在制造扩张、零售增长、利润率提升和新产品推出等方面取得积极进展，能够抵消关税影响；第四季度增加的发动机产能已完全到位，可在2020年充分利用 [76][78] 问题11: 新业务板块报告中运营利润从发动机业务重新分配到船舶业务的原因及结构调整节省成本情况 - 公司调整业务板块盈利能力的衡量方法，以更好反映市场动态和与外部可比公司的可比性，并非业务实践的改变；2019年的结构调整成本节省5000万美元将在2020年完全实现 [80][83]

业绩总结 - 2019年调整后每股收益为4.33美元，同比增长5%[19] - 2019年净销售额增长1%，营业利润率为12.9%，提升50个基点[19] - 2019年第四季度调整后每股收益为0.82美元，同比增长6%[21] - 2019年第四季度净销售额下降4%，营业利润率为10.0%，下降70个基点[21] - 2019年全年调整后销售额下降6.1%，调整后营业利润率下降110个基点[25] - 2019年第四季度调整后净销售额为3.168亿美元，同比下降15%[25] - 2019年第四季度调整后净利润为1920万美元，较2018年第四季度的2990万美元下降[25] - 2019年有效税率为16.1%，相比2018年的22.0%有所下降[59] 用户数据 - 2019年美国动力船零售单位同比下降11%[14] - 国际市场的销售占比为30%，与去年持平[54] 未来展望 - 2020年预计收入增长为6%至8%[30] - 2020年调整后每股收益预计在5.10至5.40美元之间[30] - 2020年自由现金流预计超过3.25亿美元[33] - 2020年资本支出预计在2亿至2.2亿美元之间[35] - 2020年船只部门的净销售增长目标为6%至8%[44] 新产品和新技术研发 - 2019年资本支出和研发投资超过3.5亿美元[17] 市场扩张和并购 - 2019年完成4亿美元的股票回购[17] 负面信息 - 2019年船只部门调整后净销售额下降6.1%，调整后营业利润率为5.9%[10] - 2019年海洋引擎部门调整后营业利润为9150万美元，同比下降3%[23] - 2019年第四季度的特殊税项净收益为1480万美元[60] - 2019年第四季度销售受到约400万到1000万美元的不利影响[61] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年净现金流入为475.3百万美元，较2018年的274.5百万美元显著增加[63] - 2019年自由现金流为232.6百万美元，较2018年的180.2百万美元有所上升[63] - 外汇影响预计对2020年整体销售的影响为中性，但对运营收益的影响为5百万美元[62] - 加拿大市场的净外汇敞口约占销售的10%[62] - 2019年第四季度的有效税率预计在21%到22%之间[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.10美元，略低于2018年第三季度；销售额下降6%，若无已完成收购则下降9%；运营收益略有下降，但运营利润率提高40个基点，整体运营去杠杆化表现为6% [19] - 年初至今，净销售额较2018年增长2%，若无收购则下降3%；调整后运营收益增长10%，利润率增长90个基点，调整后运营杠杆率为51% [20] - 预计2019年调整后摊薄每股收益约为4.25美元，处于先前指引区间中点；预计全年收入较2018年略有增长，运营收益实现个位数百分比增长 [24] - 预计2019年自由现金流约为2.6亿美元，年初至今自由现金流为7900万美元，落后于先前预期，主要因发动机部门营运资金表现不佳 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 船用发动机业务 - 收入下降4%，动力产品和高马力舷外发动机需求强劲，但150马力及以下舷外发动机和船尾驱动发动机表现疲软 [20] - 调整后运营收益为1.464亿美元，略低于2018年；调整后运营利润率提高60个基点至19%，运营去杠杆率为5% [21] 船只业务 - 调整后收入下降12%，铝制淡水船销售下降，休闲玻璃钢船有改善，咸水钓鱼船表现符合预期 [21] - 第三季度批发销量较2018年第三季度下降18%，年初至今下降10%；平均销售价格上涨，调整后运营利润率下降，运营去杠杆率为23% [21][22] 自由船艇俱乐部业务 - 本月早些时候宣布开设第200家加盟店，继续按预期表现，过去三年多新增100家门店，显示出强劲增长潜力 [13] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第三季度零售趋势在多数舷外船类别中反弹，略超预期，9月有强劲增长；年初至今市场表现仍下降，但显示出健康的消费者情绪 [15] - 美国船市SSI数据年初至今和过去12个月均下降5%；NMMA舷外发动机单位注册量年初至今略有上升，150马力及以上舷外发动机两位数增长，150马力以下个位数下降 [16] 国际市场 - 发动机业务国际销售额占全年至今销售额的32%，增长6%，多数地区有增长，加拿大除外；船只业务国际销售额占全年至今销售额的26%，下降3% [14] - 欧洲市场因市场条件缓慢和生产过渡供应受限，销售额持续较低，随着葡萄牙制造工厂产能扩大，需求将得到恢复；发动机业务增长与欧洲对175 - 300马力发动机需求增加有关 [14] - 加拿大船只收入在第三季度反弹，年初至今与去年持平，第二季度进口关税取消刺激了批发需求部分恢复 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行海洋战略，优先满足需求和扩大市场份额，特别是在大于175马力的发动机类别；动力产品系统集成商业务将与OEM合作设计海洋系统解决方案 [28][29] - 船只业务专注于发展高端船艇品牌和扩大运营利润率，本季度完成三项战略行动，包括成立铝船集团、风险集团和船艇集团技术中心 [11][12] - 自由船艇俱乐部继续执行增长战略，开始利用与公司产品的协同机会；服务和技术业务继续执行战略目标 [30] - 推出新产品，特别是高端船艇品牌，展示对技术提升的关注；经销商会议和东海岸船展反馈积极 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩超预期，反映海洋战略执行成功，对各业务未来增长机会充满信心 [7] - 2019年美国市场需求环境更有利，库存改善；预计2019年调整后每股收益约为4.25美元，有信心实现2020年调整后每股收益5 - 5.50美元的目标 [8] - 尽管市场较预期疲软，但公司有能力积极管理，持续扩大运营利润率和有利的去杠杆化指标显示了过去几个季度业务组合调整的好处 [32] - 对2020年各业务增长机会感到兴奋，即使市场持平也能实现增长；2020年将是产品推出最令人兴奋的一年之一 [49] 其他重要信息 - 2019年6月27日完成健身业务出售，自第二季度起该业务作为终止经营业务报告，本报告所有数据和展望仅反映持续经营业务 [6] - 继续执行资本战略，4亿美元股票回购承诺有望年底完成；本季度提前退出剩余固定收益养老金计划，8月完成1.5亿美元高级票据赎回 [17] - 最近宣布季度股息提高14%，连续七年增加股息，反映海洋业务组合实力和对股东价值的承诺 [18] - 被评为Soundings Trade Only最具创新力海洋公司，推出新的公司网站 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 建立船艇集团技术中心和铝船集团的战略和财务益处 - 船艇集团技术中心整合工程活动，集中资源为各品牌提供专业能力和创新设计；铝船集团整合品牌，精简成本结构并实施数字营销 [36][37] 问题: 第三季度业绩超预期但全年指引在中点，第四季度有何变化；目标库存周数为何变为持平或略降 - 第三季度有有利因素如利润率和成本降低，可能对第四季度有积极影响；第四季度较小且存在不确定性，如客户需求；公司优先降低库存，目前进度提前；第四季度零售趋势延续第三季度良好态势 [39][40] - 设定全年指引时预计第三季度处于区间低端，实际超预期使全年更接近中点；部分运营费用时间调整，外汇有轻微不利影响 [41] 问题: 目前需求环境感受如何 - 感觉良好，第一季度需求受天气影响，天气正常后需求符合预期；近期东海岸船展表现强劲，零售活动较去年有显著改善，经销商情绪回升 [43] 问题: 第四季度推进系统销售是否继续下降；船用发动机业务配件和附件（P&A）业务近期疲软原因及何时恢复增长 - 第四季度推进系统销售将下降，但幅度小于第三季度 [45] - P&A业务75%为售后市场，表现稳定且略有上升；25%的OEM业务受下半年行业生产减少影响，符合预期 [45] 问题: 2020年初步营收预期，船用发动机和船只业务是否恢复增长及驱动因素 - 2020年有机增长机会约为每股0.6美元（±0.1美元），包括175 - 300马力发动机新产能带来的舷外发动机增长、天气正常化后P&A业务正常增长以及批发需求反弹 [47] - 对2020年各业务增长机会感到兴奋，即使市场持平也能实现增长；2020年将是产品推出最令人兴奋的一年之一 [49] 问题: 9月库存单位略有下降，促销活动水平及库存类型和年龄情况 - 第三季度促销活动增加，与市场水平一致，第四季度将缓和；各业务库存按预期下降，波士顿捕鲸者因新产品推出库存下降较多 [51] 问题: 与经销商交流中，船艇买家购买行为是否有变化 - 融资方面未观察到重大变化；东海岸船展中大型Sea Ray和波士顿捕鲸者表现强劲，市场趋势向高端品牌倾斜 [53] 问题: 渠道库存清理中，第三季度促销对利润率的影响；2020年美国海洋零售单位是否持平；高马力舷外发动机产能提升时间是否有变化 - 第三季度船只业务利润率下降中约三分之一与折扣有关，折扣金额相对销售总额较小 [57] - 2020年假设零售单位和金额持平，不依赖市场增长，公司自身有每股1美元的增长机会以实现每股5 - 5.50美元的目标 [57] - 高马力舷外发动机产能提升时间无变化，第四季度开始有额外收益，大部分收益将在2020年体现 [56] 问题: 第三季度发动机利润率受产品组合、售后OEM和成本节约的影响情况 - 第三季度产品组合和运营费用带来有利影响，运营费用降低和成本管理活动影响大于产品组合；生产水平降低和关税有一定不利影响，去年关税费用在第四季度冲回，对今年第四季度有轻微不利影响 [59] 问题: 2020年Wave 3关税升至30%和List 4关税的年化影响 - 预计2020年关税影响与2019年大致相同，可能因175 - 300马力发动机产能提升相关零部件进口有个位数低至中值百万美元的小幅增加 [61] 问题: 舷外发动机150马力以下市场下降是市场驱动还是公司份额流失；现场库存老化情况及与去年相比的平均年龄 - 150马力以下市场下降是因上半年浮筒船和铝制钓鱼船销售疲软，公司市场份额保持强劲；随着新舷外发动机系列产能释放，将带动整个产品组合市场份额提升 [65] - 跟踪12个月及以上库存情况良好，历史上处于优秀水平，略有上升；2019和2020款产品组合在第三季度重新平衡，仍略高于去年，但处于舒适水平，无重大风险 [67] 问题: 对2020年业绩指引的信心程度 - 信心程度高于之前的11 - 12，此次可打15分，对2020年库存管理和零售趋势进展感到兴奋 [69] 问题: 预计2019年底库存周数持平或略降，是否意味着比三个月前更激进的削减；2020年库存周数是否也将持平；进入2020年是否从经销商或贷款机构处感受到更保守态度 - 贷款机构未施加保守态度，公司积极管理经销商库存，年底库存指标调整幅度不大；船展前经销商希望清理2019款产品，预计2020年不是大问题 [71] 问题: 今年资本支出预期降至2.3亿美元的原因；2020年及以后正常维护资本支出水平 - 资本支出减少是项目评估和付款时间调整，不影响水星发动机产能计划和新产品开发计划；正常运营资本支出通常为销售额的3.5% - 4%，适用于2020年 [73] 问题: 再动力市场增长情况及主要增长地区 - 再动力市场大部分在美国，随着新发动机系列产能释放，满足了经销商渠道对再动力发动机的积压需求；美国市场增长良好，其他地区市场渠道不同，欧洲发动机主要通过经销商渠道销售 [76][77] 问题: 2020年现金优先分配方向 - 2020年将继续进行资本投资，但规模低于今年；预计2019年完成4亿美元股票回购承诺，若市场条件允许，还有2亿美元授权；继续关注收购，特别是符合配件和附件及服务业务组合的业务 [79] 问题: 第三季度材料和组件成本情况及第四季度预期；铝船集团规模优势的定量效益 - 大宗商品成本可控，通胀正常，既无明显益处也无不利影响；过去一年通胀和价格上涨情况在下半年趋于正常 [81][82] - 铝船集团规模优势将在明年体现，有助于降低产品成本，对利润率产生积极影响 [83][85] 问题: 发动机业务新增产能对增长的推动程度；产能增加情况及增长节奏 - 新发动机系列产能在2020年将增加约20%，制造部门将优化新产能，有望带来市场份额增长 [89] 问题: 船只业务在中期市场持平情况下能否实现利润率扩张目标及驱动因素；未达到最佳水平的工厂数量 - 中期市场持平情况下可以实现利润率扩张目标，驱动因素包括运营绩效改善、成本降低措施和产品投资，公司有实现两位数利润率的所有手段 [91][92] - 部分工厂有提升空间，但未具体说明数量 [94]

业绩总结 - 2019年第三季度调整后每股收益为1.10美元，同比下降4%[24] - 2019年第三季度整体收入较2018年下降5.7%[10] - 2019年第三季度的净销售额为9.766亿美元，同比下降6.5%[58] - 2019年调整后的每股收益预计约为4.25美元，较2018年的4.13美元有所增长[38] - 2019年自由现金流预计约为2.6亿美元，略有下降[41] - 2019年前九个月自由现金流为7900万美元，2018年为1.057亿美元[73] 用户数据 - 2019年第三季度美国动力船零售单位同比增长2%[20] - 美国市场占总销售额的70%，同比变化为0%[59] - 欧洲市场占总销售额的13%，同比增长6%[59] 部门表现 - 船舶部门调整后净销售额下降11.6%，调整后营业利润率下降230个基点[14] - 海洋引擎部门净销售额下降4%，调整后营业利润率改善60个基点[12] - 海洋引擎部门2019年第三季度净销售额为24.08亿美元，同比增长3.6%[59] - 船只部门2019年第三季度净销售额为10.17亿美元，同比下降7.0%[59] - 船只部门的销售额为2.771亿美元，同比下降14.1%[58] - 总体海洋部门2019年第三季度净销售额为31.91亿美元，同比增长1.0%[59] 未来展望 - 预计2020年每股收益目标为5.00至5.50美元[10] - 2019年预计对合并销售的负面影响约为1%[72] - 2019年预计运营收益的负面影响在1500万到2000万美元之间[72] 资本支出与回购 - 完成了3季度161百万美元的股票回购，至今共回购231百万美元[22] - 2019年资本支出预计约为2.3亿美元，略有下降[48] 税务信息 - 2019年有效现金税率预计为低至中个位数百分比，较之前有所降低[44] - 2019年第三季度有效税率调整后为22.7%，2018年为21.6%[69]

业绩总结 - 2018年净销售增长为12%，调整后的营业收益增长为23%，调整后的每股收益增长为33%[9] - 2018年自由现金流为2.09亿美元，2019年预计为3.05亿美元，2020年目标为2.6亿美元以上[21] - 2019年预计调整后的每股收益（EPS）范围为4.20至4.30美元，较2018年的4.13美元有所增长[168] - 2019年预计运营收益增长将为低至中个位数百分比[168] - 2018年全球收入增长6%，以固定汇率计算[191] 用户数据 - Brunswick的海洋收入增长中，2017年为9.1%，2018年为8.7%，预计2019年为-3.0%[11] - Mercury在海洋市场的收入组合中，OEM渠道占比约32%[106] - Mercury的年化销售额超过16亿美元，且持续增长[120] - Mercury的船只和引擎零部件在市场中具有最高的品牌认知度，涵盖所有客户细分市场[120] 新产品和新技术研发 - Brunswick的4.6L V-8发动机系列是其历史上最大的新型外置发动机发布，具有最佳性能和燃油经济性[75] - Brunswick在2018年推出的新产品占其外置发动机收入的80%以上，显示出强大的技术管道[72] 市场扩张和并购 - Brunswick收购了Freedom Boat Club，成为船舶俱乐部领域的最大参与者，拥有200个地点和超过2万名会员[52] - Brunswick以9.1亿美元收购Power Products，预计年收入约为2.33亿美元，EBITDA利润率在25%左右[54] - Brunswick在2019年完成了Life Fitness的出售，净收益约为4.7亿美元，并计划在2019年下半年回购3.3亿美元的股票[51] 负面信息 - 2019年预计因关税影响，税前收益将减少1700万至2200万美元[169] - 2018年美国市场引擎销售下降2%，船只销售增长4%，整体增长1%[191] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年计划在下半年完成3.3亿美元的股票回购[19] - 2019年将继续进行600百万美元的股票回购授权[19] - Brunswick的目标是到2019年底将债务与EBITDA比率降低到1.6倍以下，当前比率约为2.0倍[54] - 2019年资本支出预计为2.4亿至2.6亿美元[21]

财务数据和关键指标变化 - 二季度经调整摊薄后每股收益为1.45美元，较2018年二季度增长9% [17] - 二季度销售额增长3%，若无动力产品则下降3%；运营收益提高15%，运营利润率提高160个基点，运营杠杆率达65% [17] - 年初至今净销售额较2018年增长6%，若无收购则持平；运营收益增长16%，利润率增长120个基点 [17] - 全年经调整摊薄后每股收益指引调整为4.20 - 4.30美元/股，预计收入较2018年略有增长，运营收益呈低至中个位数百分比增长 [24] - 预计三季度收入和运营收益将下降中至高个位数百分比，每股收益在0.95 - 1.02美元/股 [25] - 预计2019年关税对税前收益的净影响为1700 - 2200万美元 [25] - 预计2019年自由现金流超过2.6亿美元，有效账面税率约为22%，平均摊薄后流通股约为8550万股，较之前估计减少3% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 船用发动机业务 - 二季度收入增长4.5%，运营杠杆率达56%，运营利润率提高160个基点 [9] - 年初至今国际销售额增长10% [13] - 有机销售额下降4%，主要因150马力及以下舷外发动机和船尾驱动发动机销量下降 [17] - 调整后运营收益增长14%，调整后运营利润率提高160个基点 [18] 零部件和配件业务 - 由动力产品带动持续稳定表现，售后市场业务占总销售额的75%，表现优于对原始设备制造商的销售 [11] 船只业务 - 二季度调整后收入下降2% [19] - 年初至今国际销售额下降6% [13] - 平均销售价格上涨，调整后运营利润率相对稳定 [20] - 经销商库存按过去12个月计算为35周，较去年增加5周，但单位库存仅较2018年上半年末增加6% [20] - 二季度批发销量较2018年二季度下降9%，年初至今下降7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：年初至今总营收增长1%，NMMA舷外发动机单位注册量略有增长，150马力以下舷外发动机下降7%，150马力及以上增长两位数；上半年美国船只市场SSI数据下降7%，过去12个月下降2% [12][14] - 国际市场：年初至今总销售额增长5%，发动机业务国际销售额增长10%，船只业务国际销售额下降6% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成健身业务出售，专注于海洋业务，部署销售收益并加大股票回购力度，削减约5000万美元年度运营成本 [7] - 船用发动机业务：计划在2019年实现低至中个位数百分比的净销售额增长和运营利润率的改善，重点是扩大舷外发动机市场份额，完成产能扩张计划 [29] - 船只业务：预计2019年营收和利润率略有下降，重点是改善运营表现和降低成本，推出新产品 [30] - 收购Freedom船俱乐部，巩固在共享船只领域的领导地位 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年部分业务需求环境因美国和加拿大多地不利天气而面临挑战，但公司仍实现了强劲的收益增长 [8][9] - 尽管市场条件放缓，但消费者健康和总体经济指标仍较为积极，预计零售市场趋势在2019年下半年和2020年将趋于稳定 [14] - 对实现2020年每股收益目标充满信心，即使市场与2019年持平，公司也能从零部件和配件业务以及库存调整的消除中获得额外增长 [33] 其他重要信息 - 2019年6月27日，公司完成健身业务出售，净收益约4.7亿美元 [14] - 增加股票回购授权至6亿美元，计划在下半年回购3.3亿美元股票，年初至今已回购7000万美元股票，全年计划回购4亿美元，约占流通股的10% [15][16] - 7月完成两项加强资产负债表的行动，赎回1.5亿美元高级票据，完成遗留养老金计划的年金安置 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：发动机投资和新产能在市场疲软背景下的作用 - 市场疲软主要集中在价值船只和150马力以下舷外发动机，而高马力发动机需求旺盛且市场份额不断增加，新产能将在2020年带来显著顺风 [36][37] - 从国际市场表现来看，随着产品供应增加，销售有明显增长，说明产能提升有助于满足需求并扩大销售 [38] 问题2：库存清理能否在年底完成，以及对下半年零售的预期 - 公司计划在2020年实现库存完全清理，届时单位库存将较2018年底大幅下降，周数与之前持平 [39] - 下半年零售将趋于稳定并略有改善，主要受未来90天零售表现影响，公司将相应调整生产 [41] 问题3：库存清理的经销商计划以及在不同产品线的调整情况 - 在波士顿威拿（Boston Whaler）产品方面，为新老产品推出创造干净的批发库存环境，与经销商合作采取了一些措施，包括提供更高折扣，部分影响已在二季度财务中体现 [44][46] 问题4：Freedom船俱乐部的船只补充周期是否会改变 - 预计补充周期仍为2 - 3年，公司将尽快用自有产品更新20多个自营门店的船只，同时认为能为加盟商提供有吸引力的产品和服务，促使其加速向自有产品过渡 [50] 问题5：国际业务中发动机和船只销售差异的原因 - 船只销售受合同制造安排供应中断影响，而发动机供应不受此影响，且公司正在努力解决欧洲船只制造问题 [56] 问题6：MerCruiser业务的影响及量化 - 公司对船尾驱动业务进行了产品阵容合理化调整，有效控制了成本，且向舷外发动机的转型取得了良好效果，部分船尾驱动类别表现良好 [59][60] 问题7：美国消费者情况及天气影响的需求是否会回归 - 天气仍是影响船只销售的主要因素，未发现其他明显趋势 [63] - 预计部分需求会回归，但不会全部回归，下半年业务仍有适度下降 [65] 问题8：各海洋业务板块的增量或减量利润率情况 - 公司目标是在销售下降时，减量利润率不超过20%，实际表现优于预期，发动机业务利润率略高于此，船只业务略低 [67] 问题9：推进业务下半年增长预期及高低马力产品表现 - 推进业务下半年预计呈中个位数下降，主要集中在三季度，150马力及以下产品下降，175 - 300马力产品在四季度随着新产能上线有望回升 [71] 问题10：公司与市场的表现对比以及对2020年库存和零售的看法 - 公司高端船艇品牌表现出色，铝制价值船艇业务受影响较大，但整体表现尚可，新产品将提升浮筒船市场份额 [76] - 7月零售情况有所改善 [78] - 股票回购对2020年每股收益的贡献约为0.50 - 0.60美元/股 [80] 问题11：2020年关税情况及排除项变动的影响 - 假设2020年关税情况与2019年相同，无增量影响 [82] - 若取消45 - 65马力发动机的排除项，预计费用约为2000万美元，但参议院有推动延长排除项的法案，风险较小 [84] 问题12：成本节约措施的情况及后续是否还有 - 成本节约措施并非应急反应，第一次是因健身业务出售调整企业架构，第二次是对企业成本结构进行系统优化，以提高效率 [86][87] - 已采取的成本节约措施使2019年支出减少超过5000万美元，且大部分已成为结构性调整 [92] 问题13：对2020年实现每股收益目标的信心及成本削减在2019年的体现 - 管理层对实现2020年每股收益5 - 5.50美元的目标非常有信心 [90] - 成本削减的影响主要体现在下半年，已采取的措施使2019年支出大幅减少，且大部分将在2020年成为结构性调整 [92] 问题14：推进业务中再动力销售与原始设备制造商销售的比例 - 整体比例约为15%，175 - 300马力新发动机平台目前略低于此比例，随着产能提升有望回升 [94] 问题15：竞争对手的库存水平及折扣情况 - 公司认为自身库存状况总体优于行业平均，主要挑战集中在铝制、鱼类和浮筒船的低端市场 [96] - 竞争对手有更激进的折扣行为，但目前与公司情况相似 [98] 问题16：Freedom船俱乐部中Brunswick和Mercury产品的渗透潜力 - 公司认为其船艇品牌和类型能满足Freedom业务的大部分需求，且能为加盟商提供有吸引力的产品、技术和金融服务，促进产品渗透 [100][101] - 公司在融资方面有成熟的能力，能为加盟商带来收益 [102]