行业研究 - 专注于高科技和早期成长型公司的投资机会 [1] - 关注创新和颠覆性技术带来的行业变革 [1] - 提供行业新闻和事件的深度分析 [1] 投资策略 - 关注成长型收购和价值股的投资机会 [1] - 通过股票所有权、期权或其他衍生品持有BCSF的长期头寸 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收益为每股0.51美元,年化收益率为11.6%,超额覆盖了公司的定期股息[9] - 第二季度每股收益为0.45美元,年化权益收益率为10.2%,信用基本面保持健康[9][31] - 截至6月30日,每股净资产为17.70美元,与上一季度末持平[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资307百万美元,其中143百万美元投向11家新公司,164百万美元投向现有公司[19][21] - 第二季度出售和偿还活动合计474百万美元,其中271百万美元投向联营企业[20] - 投资组合中86%为一级抵押贷款,9%为投资工具,包括对高级贷款计划的额外投入[22] - 投资组合加权平均收益率为13.1%和13.2%(按摊余成本和公允价值计)[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中型市场保持活跃,第二季度新增投资的借款人中值EBITDA约为4500万美元[14] - 新增投资的加权平均收益率为11.6%,平均杠杆水平为4.6倍[15] - 95%的新增投资包含与管理层预测挂钩的财务契约,公司在近80%的债务中拥有多数控制权[15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好私人信贷市场的未来增长前景,因为私募股权干线资金充足,以及投资者要求组合公司出售资产的压力增加[11][12] - 公司将继续专注于中型市场,利用其25年以上的投资经验和广泛的关系网进行高度选择性的投资[12][14] - 公司在重组和工作能力方面拥有深厚的专业知识,有利于在当前高利率环境下最大化股东价值[28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为借款人在近年来的高利率环境下表现良好,这证明了贝恩资本严格和高度选择性的承保过程[16] - 公司预计未来利率下降可能会推动今年和2025年的新交易活动水平[12] - 公司对当前市场环境和未来前景保持乐观,致力于为股东提供有吸引力的投资回报[37] 其他重要信息 - 公司通过增加Sumitomo循环信贷额度并延长到2029年5月,进一步增强了资本实力[17][33] - 截至6月30日,公司的总杠杆比率为1.03倍,净杠杆比率为0.95倍,处于目标范围的低端[32] - 公司宣布第三季度派发每股0.42美元的常规股息,以及之前宣布的每股0.03美元的特别股息[35]

财务业绩发布安排 - 2024年6月30日结束的第二季度财务业绩将于2024年8月6日发布[8] - 2024年8月7日将举行电话会议讨论财务业绩[8] - 公司将发布财务业绩新闻稿[8]

投资组合构成 - 公司投资组合中一级有担保贷款占63.0%,二级有担保贷款占2.7%,次级债务占2.1%,优先股权占5.5%,普通股权占9.2%[419] - 公司投资组合中98.8%为正常表现资产,1.2%为不良资产[430] - 公司投资组合中92.9%为浮动利率债务,7.1%为固定利率债务[425] - 公司总资产中60.5%为一级有担保贷款,2.5%为二级有担保贷款,2.0%为次级债务,5.3%为优先股权,8.8%为普通股权[435] - 公司投资组合中有5笔贷款从3家发行人被列为不良资产[434] - 公司投资组合中一级优先担保贷款占比为61.9%[439] - 公司投资组合中二级优先担保贷款占比为2.9%[439] - 公司投资组合中次级债务占比为1.9%[439] - 公司投资组合中结构性产品占比为1.0%[439] - 公司投资组合中优先股权投资占比为3.6%[439] - 公司投资组合中普通股权投资占比为8.6%[439] - 公司投资组合中现金及现金等价物占比为1.8%[439] - 公司投资组合中受限现金占比为2.6%[439] - 公司投资组合中评级为2级的投资占比为96.8%[449] - 公司投资组合中评级为3级的投资占比为2.0%[449] 投资活动 - 公司在2024年第二季度新增投资3.067亿美元,收回本金和出售投资4.737亿美元,投资净减少1.67亿美元[415] - 公司在2023年6月30日三个月内投资2.044亿美元于60家投资组合公司，并收到2.279亿美元的本金偿还和出售款项，导致投资净减少2,350万美元[416] - 公司在2024年6月30日六个月内投资7.098亿美元于111家投资组合公司，并收到7.697亿美元的本金偿还和出售款项，导致投资净减少5,990万美元[417] - 公司在2023年6月30日六个月内投资5.166亿美元于85家投资组合公司，并收到5.134亿美元的本金偿还和出售款项，导致投资净增加320万美元[418] 财务费用 - 利息和债务融资费用总计约为1760万美元和2050万美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[463] - 加权平均债务余额为12亿美元和15亿美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[463] - 管理费(扣除豁免)为880万美元和910万美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[465] - 激励费(扣除豁免)为790万美元和400万美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[467] - 专业费用和其他一般管理费用增加至350万美元和190万美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[468] 投资收益 - 投资净已实现收益(损失)为-561.7万美元和-55万美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[470] - 投资净未实现收益(损失)为159万美元和-919.1万美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[471] - 外汇交易和远期合约产生的净收益(损失)为276万美元和113.6万美元，分别为2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间[483,484] 资产负债情况 - 公司总资产负债率为196.8%和189.9%[490] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别有9810万美元和11250万美元的现金、外币现金、受限现金和现金等价物[491] - 公司在2024年6月30日有6.166亿美元的Sumitomo信贷额度可用[492] - 公司在2024年上半年和2023年上半年每股净资产增加分别为1.00美元和0.91美元[488] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日的总债务分别为11.802亿美元和12.635亿美元[501] 其他 - 公司主要通过发放贷款和投资获得利息收入、费用收入和资本利得[402] - 公司资产中92.9%为浮动利率贷款,可能受基准利率波动影响[403] - 公司投资决策流程包括信息源头、尽职调查、信用委员会审批、投资组合构建和风险管理等[408][409][410][411][412][413][414] - 公司可以通过借贷提高杠杆,但资产负债率不得超过150%[407] - 公司主要投资于中型企业,关注有抵押的优先级债务[397] - 公司于2018年11月在纽交所上市,发行7.5百万股[396] - 公司由BCSF Advisors管理,BCSF Advisors是Bain Capital Credit的子公司[395] - 公司承担各种运营和管理费用,包括支付给BCSF Advisors的管理费和业绩费[405][406] - 公司获得SEC的豁免许可,可以更灵活地与Bain Capital Credit的其他客户进行联合投资[514] - 公司的未经审计的合并财务报表是根据美国公认会计原则编制的[516] - 公司使用实际利率法或直线法对贷款费用、原始发行折价和市场折价或溢价进行资本化和摊销[518] - 公司将投资组合中不存在活跃市场报价的投资按公允价值计量[522][523][524][525][526] - 公司与投资顾问签订了经修订的投资顾问协议,约定了基础管理费和业绩激励费的计算方法[527][528] - 公司的利率变动敏感性分析显示,利率上升100个基点将使投资收益净增加8,364,000美元[534] - 公司可能

公司概况 - Bain Capital Specialty Finance Inc (BCSF) 是一家专注于高级担保贷款的业务发展公司 (BDC) 主要投资于第一留置权贷款 占其投资组合的67% 其他投资包括投资工具 (16%) 第二留置权 (2%) 次级债务 (2%) 和股权 (13%) [3] - 公司2024年第一季度新增投资总额为4.03亿美元 其中97%为第一留置权贷款 推动投资组合价值环比增长1.08亿美元至24.1亿美元 [4] - 公司94%的债务投资组合为浮动利率贷款 其净投资收入可能随短期利率变化而波动 [5] 财务表现 - 2024年第一季度 公司每股净投资收入为0.53美元 股息支付率为85% 环比上升7.1个百分点 [7] - 过去12个月 公司仅支付了75%的净投资收入作为股息 同时将股息提高了18% [7] - 公司2024年第一季度净投资收入同比增长6% 并维持了强劲的股息支付率 [7] 估值与股息 - 目前公司股票以6%的净资产价值折价交易 而同行如Goldman Sachs BDC Inc (GSBD) 和 Golub Capital BDC Inc (GBDC) 则以溢价交易 [8] - 公司股息增长速度是净投资收入增长速度的三倍 预计2024年下半年股息将继续增长 [7][10] - 公司75%的股息支付率和6%的净资产价值折价为被动收入投资者提供了较高的股息安全边际 [10] 投资机会 - 公司2024年第一季度新增投资大幅增长 主要由于投资组合公司不再预期短期利率上升 [4] - 公司投资组合多元化且表现良好 正在提高股息 为寻求高重复收入的被动收入投资者提供了优越的价值主张 [1] - 尽管利率下降环境可能影响浮动利率贷款收入 但公司仍具有吸引力 因其低支付率 积极增长的股息和净资产价值折价 [10]

文章核心观点 - 在商业开发公司(BDC)行业中,有许多高质量的选择,但它们通常以高于实际资产净值的溢价交易,这使得在BDC中找到交易机会变得困难,尤其是在当前高利率环境下 [1] - Bain Capital Specialty Finance (BCSF)是一家专注于投资中型企业的BDC,其投资组合结构确保了投资组合公司的质量,并利用了当前的高利率环境 [2] - BCSF的股价涨幅超过了其他一些知名BDC,但仍以折价交易,这可能是由于其较短的历史 [2] 投资组合 - BCSF的投资组合在不同行业之间实现了良好的多元化,主要集中在航空航天和国防、高科技和服务业 [4] - 投资组合主要集中在北美地区,占74%,其余为欧洲和澳大利亚 [4] - 投资组合的加权平均收益率为13%,94.3%为浮动利率债务投资,有助于在高利率环境下获得更高的收益 [5] - 大部分投资组合为优先担保债务,这增加了BCSF在投资组合公司破产或清算资产时收回资本的可能性 [7] 财务表现 - BCSF在2023年第一季度的净投资收益(NII)为每股0.53美元,总投资收益为7450万美元 [8] - 与上年同期相比,NII增加了0.03美元,净收益增加至每股0.55美元 [9] - 投资组合规模和加权平均收益率均有所增加,反映了BCSF的持续改善 [10] - 资产净值(NAV)持续增长,表明公司正在以高于分红的水平获得收益,并能够继续投资以促进增长 [11][12] - 新投资总额达4.03亿美元,涉及83家投资组合公司,其中7家为新投资 [13] 股息 - 公司宣布每股0.42美元的季度股息,加上每股0.03美元的额外股息,总股息为每股0.45美元,股息收益率为10% [14] - 股息覆盖率约为118%,表明即使在未来利率下降的情况下,当前的股息分配也可能得到维持 [14][15] - 过去5年股息的复合年增长率为14.87%,体现了公司在高利率环境下的出色表现 [16][17][18] 估值 - 尽管BCSF目前的折价率仅为5.76%,但考虑到其高质量的投资组合,这仍是一个很好的进场机会 [20] - 同行业的其他BDC公司通常以溢价交易,BCSF也有望随着表现的持续改善而逐步收窄折价 [21][22] - 公司的投资评级和不良贷款率指标也显示其投资组合质量较高,未来有望进一步改善 [23][24][25] 总结 综上所述,Bain Capital Specialty Finance是一家高质量的BDC公司,目前以折价交易,具有较高的股息收益率和增长潜力。公司的投资组合质量较高,财务表现良好,有望随着时间推移逐步收窄折价,为投资者带来良好的总回报。因此,我们给予该公司"强烈买入"的评级。[26]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股净投资收益为0.53美元，年化收益率为12%，覆盖了126%的常规股息 [7] - 第一季度每股收益为0.55美元，年化账面价值回报率为12.5% [7] - 净资产价值增长至17.70美元，较上一季度增长0.6% [7] - 董事会宣布第二季度股息为每股0.42美元，加上额外股息0.03美元，总计0.45美元，年化收益率为10.2% [8] - 第一季度总投资收入为7450万美元，较上一季度下降0.5% [22] - 第一季度净投资收益为3400万美元，每股0.53美元 [24] - 第一季度净收入为3510万美元，每股0.55美元 [24] - 第一季度末投资组合公允价值为24亿美元，总资产为26亿美元，净资产为11亿美元 [25] - 第一季度末每股净资产为17.7美元，较上一季度增长0.6% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增投资总额为4.03亿美元，涉及83家公司，其中2.38亿美元投资于7家新公司 [16] - 第一季度销售和还款活动总额为2.96亿美元，净投资资金为1.07亿美元 [16] - 第一季度新增投资中，60%为新增公司，40%为现有公司 [16] - 第一季度新增直接贷款的平均利差为695个基点，加权平均净债务与EBITDA比率为4.75倍 [17] - 第一季度末投资组合中，67%为第一留置权债务，2%为第二留置权债务，2%为次级债务，4%为优先股，9%为股权和其他权益，16%为合资企业 [19] - 第一季度末投资组合的加权平均收益率为12.9%（摊销成本）和13.0%（公允价值） [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度私人信贷市场和公共信贷市场的新贷款量增加，主要受再融资活动推动 [8] - 第一季度广泛银团贷款市场复苏，私人信贷市场的大额直接贷款竞争加剧 [9] - 第一季度核心中端市场未受再融资活动影响，公司继续专注于EBITDA在2500万至7500万美元之间的公司 [11] - 第一季度投资组合中，97%的投资表现符合或优于预期，较上一季度的95%有所提升 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于核心中端市场，偏好高利差溢价和通过信贷协议文件控制贷款 [12] - 公司通过现有投资组合公司获取新的投资机会，利用其在全球中端市场的长期存在和深厚关系 [14] - 公司通过主导贷款和结构化交易，利用其行业专业知识获取有利条款 [16] - 公司通过合资企业扩展投资组合，包括国际高级贷款计划和高级贷款计划 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境有利于新投资，净杠杆率为1.09倍，处于目标范围内 [14] - 公司预计2024年活动水平将高于2023年，受益于经济前景改善和利率环境 [14] - 公司对投资组合的信用质量保持警惕，尽管整体表现良好 [13] - 公司预计未来将继续受益于高利率环境，投资组合的浮动利率债务占比为94% [20] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2024年第二季度股息为每股0.42美元，加上额外股息0.03美元，总计0.45美元 [27] - 公司预计2024年将支付每股0.12美元的额外股息，源于2023年的超额收益 [27] - 公司目前估计未分配收益为每股0.93美元，是季度常规股息的两倍以上 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: Sensor Tower的投资细节 - Sensor Tower是公司第一季度在软件领域的新投资，利差为750个基点，公司主导了贷款并计划在未来将部分风险转移给其他投资者 [31][32] - 公司通过主导贷款和结构化交易，确保交易确定性，并在未来通过风险转移为股东创造收益 [34][35] 问题: Direct Travel的投资回顾 - Direct Travel是公司2017年的投资，受疫情影响在2020年重组，公司通过重组和运营支持成功实现业务复苏并完成出售 [37][38][39] 问题: 投资管道的展望 - 公司预计2024年投资活动将继续增加，主要受利率峰值和私人股本赞助商信心增强推动 [42][43] - 核心中端市场的活动增加，而上中端市场的活动主要受再融资推动 [45] 问题: 信贷设施的更新 - 公司正在讨论信贷设施的延期，预计现有结构不会有重大变化 [48] 问题: 投资组合的利息覆盖率 - 投资组合中3%的公司利息覆盖率低于1倍，整体投资组合的利息覆盖率从2倍降至1.8至1.9倍 [51][52] 问题: EBITDA下降的原因 - EBITDA下降主要是由于公司退出了EBITDA较高的投资，新投资的EBITDA较低，反映了投资组合的构成变化 [54]

财务业绩发布安排 - 2024年3月31日结束的第一季度财务业绩将于2024年5月6日发布[4] - 公司发布了2024年4月23日的财务业绩新闻稿[6] 电话会议安排 - 2024年5月7日将举行电话会议讨论财务业绩[4]

公司投资本金情况 - 截至2024年3月31日，公司累计投资债务和股权本金约74.319亿美元[326] 公司首次公开募股情况 - 2018年11月19日，公司首次公开募股，发行750万股普通股，发行价为每股20.25美元[327] 公司债务投资利率情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，按公允价值计算，公司94.3%和93.8%的债务投资为浮动利率[333] - 截至2024年3月31日，按公允价值计算，浮动利率债务占比94.3%，固定利率债务占比5.7%；截至2023年12月31日，分别为93.8%和6.2%[350][351] 公司支付给管理人和副管理人费用情况 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司支付给管理人的费用分别为40万美元和20万美元[337] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司支付给副管理人的费用分别为20万美元和10万美元[337] 公司资产覆盖率情况 - 截至2024年3月31日，公司资产覆盖率为183.7%[338] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司资产覆盖率分别为183.7%和189.9%[385] 公司投资组合投资及净投资情况 - 2024年第一季度，公司向83家投资组合公司投资4.031亿美元，本金还款和销售总额为2.96亿美元，净投资增加1.071亿美元[345] - 2023年第一季度，公司向66家投资组合公司投资3.122亿美元，本金还款和销售总额为2.855亿美元，净投资增加2670万美元[345] 公司投资组合延迟提取贷款情况 - 2024年第一季度投资的4.031亿美元中，4960万美元与投资组合公司延迟提取定期贷款和循环贷款有关[345] - 2023年第一季度投资的3.122亿美元中，7750万美元与投资组合公司延迟提取定期贷款和循环贷款有关[345] 公司投资组合摊余成本和公允价值情况 - 截至2024年3月31日，投资组合摊余成本为2413264千美元，公允价值为2405952千美元；截至2023年12月31日，摊余成本为2301834千美元，公允价值为2298343千美元[347][349] - 截至2024年3月31日，投资组合、现金及现金等价物和外国现金摊余成本总计2536376千美元，公允价值总计2528447千美元；截至2023年12月31日，摊余成本总计2301834千美元，公允价值总计2298343千美元[356][354] - 截至2023年12月31日，投资组合摊余成本为24.15亿美元，公允价值为24.11亿美元，第一留置权优先担保贷款摊余成本占比61.9%，公允价值占比60.9%[359] 公司一类优先担保贷款情况 - 截至2024年3月31日，一类优先担保贷款摊余成本1637413千美元，占比68.0%，公允价值1612787千美元，占比67.0%；截至2023年12月31日，摊余成本1495237千美元，占比65.0%，公允价值1464423千美元，占比63.8%[347][349] 公司投资组合加权平均收益率情况 - 截至2024年3月31日，投资组合加权平均收益率按摊余成本计算为12.9%，按公允价值计算为13.0%；截至2023年12月31日，分别为13.0%和13.1%[347][349] - 截至2024年3月31日，投资组合加权平均收益率从2023年3月31日的12.3%增至12.9%[369] 公司投资组合公司数量情况 - 截至2024年3月31日，投资组合中有153家投资组合公司；截至2023年12月31日，有137家[350][351] 公司performing和non - accrual投资情况 - 截至2024年3月31日， performing投资摊余成本2371166千美元，占比98.3%，公允价值2381224千美元，占比99.0%；non - accrual投资摊余成本42098千美元，占比1.7%，公允价值24728千美元，占比1.0%[352] - 截至2023年12月31日，performing投资摊余成本2258601千美元，占比98.1%，公允价值2271055千美元，占比98.8%；non - accrual投资摊余成本43233千美元，占比1.9%，公允价值27288千美元，占比1.2%[354] 公司现金及相关资产情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物摊余成本和公允价值均为46708千美元，占比1.8%；外国现金摊余成本2851千美元，公允价值2234千美元，占比0.1%；受限现金及现金等价物摊余成本和公允价值均为73553千美元，占比2.9%[356] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金、外国现金、受限现金和现金等价物分别为1.225亿美元和1.125亿美元[386] - 2024年第一季度，现金、外国现金、受限现金和现金等价物增加100万美元；2023年第一季度，减少446万美元[387][388] 公司非应计贷款情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资组合中均有来自三家发行人的五笔贷款处于非应计状态[354] 公司投资评级及公允价值占比情况 - 截至2024年3月31日，评级为1的投资公允价值249.9万美元，占比0.1%；评级为2的投资公允价值23.35亿美元，占比97.0%；评级为3的投资公允价值4081万美元，占比1.7%；评级为4的投资公允价值2772.4万美元，占比1.2%[363] 公司投资收入情况 - 2024年第一季度总投资收入7449.9万美元，2023年同期为7473.7万美元；2024年第一季度净投资收入3395万美元，2023年同期为3215.8万美元[367] - 2024年第一季度利息收入5559.5万美元，2023年同期为5686.2万美元；2024年第一季度股息收入826.7万美元，2023年同期为839.3万美元[369] 公司总费用情况 - 2024年第一季度总费用3952.4万美元，2023年同期为4198.4万美元[367] 公司利息和债务融资费用及加权平均未偿还本金债务余额情况 - 2024年第一季度利息和债务融资费用1805.6万美元，2023年同期为1955万美元；2024年第一季度加权平均未偿还本金债务余额为13亿美元，2023年同期为15亿美元[372] 公司管理费情况 - 2024年第一季度管理费降至881.8万美元，2023年同期为891万美元[373] 公司激励费情况 - 2024年第一季度激励费降至923.2万美元，2023年同期为1111万美元[374] 公司专业费用和其他一般行政费用情况 - 2024年第一季度专业费用和其他一般行政费用增至320万美元，2023年同期为220万美元[375] 公司投资及外汇交易净收益情况 - 2024年和2023年第一季度，公司投资实现净收益分别为220万美元和 - 1070万美元，外汇交易净收益分别为0万美元和 - 420万美元，远期外汇合约净收益分别为170万美元和 - 240万美元[377] 公司投资组合未实现增值和贬值情况 - 2024年第一季度，63家投资组合公司投资未实现增值2580万美元，88家投资组合公司投资未实现贬值2970万美元；2023年第一季度，66家投资组合公司投资未实现增值3070万美元，74家投资组合公司投资未实现贬值2030万美元[378][379] 公司远期外汇合约未实现增值情况 - 2024年和2023年第一季度，远期外汇合约未实现增值分别为120万美元和20万美元[379] 公司外汇对综合运营报表总净收益（损失）的净影响情况 - 2024年和2023年第一季度，外汇对综合运营报表总净收益（损失）的净影响分别为70万美元和 - 20万美元[382] 公司运营导致的净资产净增加及每股净资产净增加情况 - 2024年和2023年第一季度，运营导致的净资产净增加分别为3510万美元和2930万美元，每股净资产净增加分别为0.55美元和0.45美元[383] 公司未偿还债务情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司未偿还债务分别为1.3645亿美元和1.2635亿美元[393] 公司分配额及分红情况 - 2024年第一季度，公司宣布的总分配额为2905.3万美元，每股分配额为0.45美元[394] - 2023年2月28日宣布分红，记录日期为3月31日，支付日期为4月28日，每股分红0.38美元，总分红24,534美元[395] 公司税收待遇及分配要求情况 - 为符合并维持RIC税收待遇，公司须每年向股东分配至少90%的净普通收入与净短期资本收益之和超出净长期资本损失的部分；为避免消费税，须分配至少98%的净普通收入、98.2%的资本收益超出资本损失的部分等[396] 公司咨询协议管理费规定情况 - 修订后的咨询协议规定，资产覆盖率为200%时，基本管理费为公司总资产平均价值（不包括现金及现金等价物，但包括借款购买的资产）的1.5%（每季度0.375%）；资产覆盖率低于200%时，基本管理费为1.0%（每季度0.25%）[417] 公司债务义务到期情况 - 截至2024年3月31日，公司债务义务总计1,364,500千美元，其中1 - 3年到期的为1,012,000千美元，超过5年到期的为352,500千美元[420] 公司按RIC规定运营情况 - 公司选择自2016年12月31日结束的纳税年度起按RIC规定运营[396] 公司股息再投资计划情况 - 公司采用股息再投资计划，IPO前选择加入的股东自动将现金股息和分红再投资，IPO后未选择退出的股东也将自动再投资[398] 公司表外风险金融工具情况 - 公司可能参与有表外风险的金融工具，涉及流动性和信用风险[400][401] 公司与关联方业务关系情况 - 公司与关联方签订了修订后的咨询协议和管理协议等业务关系[402] 公司财务报表编制情况 - 公司未经审计的合并财务报表按美国公认会计原则编制，符合Form 10 - Q和Regulation S - X的要求[405] 公司投资交易记录情况 - 公司记录投资交易以交易日为基础，按特定识别法记录实现的损益，按权责发生制记录利息收入等[407] 公司利率变动对收入和支出影响情况 - 假设2024年3月31日财务状况报表保持不变且不改变现有利率敏感性，利率下降100个基点，利息收入减少17922千美元，利息支出减少7645千美元，净投资收入减少8479千美元[422][423] - 利率下降200个基点，利息收入减少35845千美元，利息支出减少15290千美元，净投资收入减少16958千美元[423] - 利率下降300个基点，利息收入减少53691千美元，利息支出减少22935千美元，净投资收入减少25374千美元[423] - 利率上升100个基点，利息收入增加17922千美元，利息支出增加7645千美元，净投资收入增加8479千美元[423] - 利率上升200个基点，利息收入增加35845千美元，利息支出增加15290千美元，净投资收入增加16958千美元[423] - 利率上升300个基点，利息收入增加53767千美元，利息支出增加22935千美元，净投资收入增加25436千美元[423] 公司外币投资及风险应对情况 - 公司可能进行外币投资，会受外汇汇率波动影响，可能采用套期保值技术降低风险[423] - 公司可能利用远期合约等工具对冲货币汇率变化导致的投资组合价值波动风险[423]

公司表现 - Bain Capital Specialty (BCSF)是金融股中表现出色的公司[1] - BCSF今年迄今为止的收益率约为8.3%，高于金融股平均收益率1.2%[4] 财务数据 - BCSF目前在Zacks Sector Rank中排名第8[2] - BCSF的Zacks Rank为2（买入），全年盈利预期上升3.5%[3]