财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股净投资收益为0.53美元，年化收益率为12.4%，覆盖了156%的股息，这是公司成立以来的最高季度水平 [7] - 董事会将季度股息提高了6%，达到每股0.36美元，年化收益率为8.5% [8] - 截至9月30日，每股净资产为16.98美元，环比下降1%，主要由于投资组合中的未实现净亏损 [9] - 第三季度总投资收入为6280万美元，环比增长19.8%，主要受益于利率上升、新发起费用和股息收入增加 [22] - 第三季度净投资收益为3410万美元，每股0.53美元，环比增长27.7% [23] - 第三季度GAAP每股收益为0.17美元，净实现和未实现亏损为2310万美元 [23] - 截至9月30日，投资组合公允价值为23亿美元，总资产为25亿美元，净资产为11亿美元 [24] - 第三季度债务与股本比率为1.25倍，净杠杆比率为1.2倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增投资4330万美元，涉及59家公司，其中2700万美元用于9家新公司，1070万美元用于48家现有公司 [15] - 第三季度销售和还款活动总额为3.97亿美元，净投资组合增长为3600万美元 [16] - 截至第三季度末，投资组合公允价值为23亿美元，涵盖130家公司，分布在32个行业 [18] - 投资组合中70%为第一留置权债务，4%为第二留置权债务，2%为次级债务，3%为优先股，9%为普通股，12%为合资企业 [18] - 投资组合的加权平均收益率从6月30日的8.5%上升至9月30日的10.2% [19] - 欧洲投资占投资组合的17%，主要集中于软件和医疗保健行业 [19] - ISLP投资组合公允价值为6.23亿美元，涵盖34家公司，96%为第一留置权贷款 [20] - SLP投资组合公允价值为5.71亿美元，涵盖51家公司，100%为高级担保贷款 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司观察到广泛的市场波动，特别是在广泛联合贷款和公开股票市场，主要由于宏观经济放缓的担忧 [10] - 公司投资组合中的公司中位EBITDA接近5000万美元，这些公司在生态系统中具有重要地位 [10] - 公司主要投资于防御性行业，如航空航天和国防、IT和商业服务，避免直接面向消费者的行业 [12] - 欧洲投资组合保持健康，主要由于贷款的高级性和行业组合 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计在利率上升的环境下，未来收益将进一步增长 [9] - 公司通过增加Sumitomo信贷额度至6.35亿美元，改善了负债结构 [25] - 公司继续专注于第一留置权高级担保贷款，并利用当前市场环境收紧文件条款 [16] - 公司通过合资企业（ISLP和SLP）进一步分散投资组合 [18] - 公司通过利率敏感性测试确保投资组合公司的现金流覆盖充足 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其投资组合在当前宏观经济环境下表现良好，能够应对更具挑战性的市场背景 [10] - 公司预计不会出现像2020年COVID-19疫情期间那样的修正浪潮 [13] - 公司认为其平台具备深厚的资源和专业知识，能够应对未来的经济和地缘政治挑战 [14] - 公司预计未来利率上升将进一步增加收益 [26] 其他重要信息 - 公司投资组合中93%的债务投资具有贷款人友好的条款，如财务契约 [11] - 公司拥有80%的债务份额的多数控制权，能够推动最终结果 [12] - 公司投资组合中94%的债务投资为浮动利率，受益于利率上升 [19] - 公司可用流动性为3.11亿美元，包括现金和未使用的信贷额度 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度每股净投资收益中有多少是一次性项目？ - 约0.06美元来自一次性股息收入，另外0.06美元来自承诺费用 [30] - 承诺费用在过去四个季度中处于中等水平 [32] 问题: 第三季度的活动水平较高，特别是还款方面，原因是什么？ - 还款活动主要由于将资产转移到合资企业（ISLP和SLP）以及承诺费用相关的交易 [34] - 预计未来还款活动将放缓 [34] 问题: 投资组合中借款人的表现如何，特别是利率覆盖情况？ - 投资组合公司表现良好，主要由于防御性行业的选择和价格提升能力 [36] - 约10%的投资组合处于风险评级3或4，主要由于利率敏感性测试显示现金流紧张 [38] - 少数公司利息覆盖率低于1倍，主要由于利率上升的冲击情景 [38]

公司投资规模与时间节点 - 2016年10月13日至2022年9月30日，公司累计投资债务和股权本金约62.242亿美元[332] - 2018年11月19日，公司完成首次公开募股，发行750万股普通股，发行价为每股20.25美元[333] - 2018年11月19日，公司完成首次公开募股，发行750万股普通股，发行价为每股20.25美元，扣除费用后净收益为1.454亿美元[422] - 2020年6月16日，公司完成可转让认购权发行，发行1291.2453万股普通股，发行前净收益为1.296亿美元[425] 公司投资策略与业务范围 - 公司主要投资年息税折旧及摊销前利润在1000万美元至1.5亿美元之间的中市场公司[334] - 作为业务发展公司，公司至少70%的总资产须为符合条件的资产，可将最多30%的投资组合用于非合格投资[338] - 贝恩资本信贷的私人信贷集团与超1500个全球联系人互动，以发掘中市场投资机会[351] 公司投资决策与监控 - 公司顾问在投资决策过程中会考虑环境、社会和治理因素[356] - 公司顾问利用贝恩资本信贷的私人信贷集团对投资后的信贷进行日常监控[355] 公司投资组合数据对比（不同时间） - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，按公允价值计算，公司债务投资中分别有93.6%和97.8%为浮动利率[340] - 截至2022年9月30日，投资组合中第一留置权优先担保贷款摊余成本为16.74322亿美元，占比71.1%，公允价值为15.94469亿美元，占比69.5%；加权平均收益率按摊余成本计算为9.9%，按公允价值计算为10.4%[361] - 截至2021年12月31日，投资组合中第一留置权优先担保贷款摊余成本为18.07805亿美元，占比78.2%，公允价值为17.74675亿美元，占比77.5%；加权平均收益率按摊余成本计算为7.3%，按公允价值计算为7.4%[363] - 截至2022年9月30日，投资组合公司数量为130家，浮动利率债务占比93.6%，固定利率债务占比6.4%[366] - 截至2021年12月31日，投资组合公司数量为106家，浮动利率债务占比97.8%，固定利率债务占比2.2%[367] - 截至2022年9月30日，performing投资摊余成本为22.84033亿美元，占比96.9%，公允价值为22.54062亿美元，占比98.3%；non - accrual投资摊余成本为7211万美元，占比3.1%，公允价值为3946万美元，占比1.7%[369] - 截至2021年12月31日，performing投资摊余成本为23.11384亿美元，占比100%，公允价值为22.89105亿美元，占比100%；non - accrual投资摊余成本和公允价值均为0[370] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物摊余成本为3234.3万美元，占比1.3%，公允价值为3234.3万美元，占比1.4%；外国现金摊余成本为1738.8万美元，占比0.7%，公允价值为1183万美元，占比0.5%[373] - 截至2021年12月31日相关数据表格未完整给出，但可对比查看不同时间投资组合、现金等的构成变化[373] - 截至2021年12月31日，公司投资组合摊余成本总计25.16亿美元，公允价值总计24.93亿美元，其中第一留置权优先担保贷款摊余成本18.08亿美元，占比71.9% [374] - 截至2022年9月30日，评级为1的投资公允价值262.6万美元，占比0.1%，涉及3家公司，占比2.3%；评级为2的投资公允价值20.68亿美元，占比90.2%，涉及116家公司，占比89.2% [380] - 截至2021年12月31日，评级为1的投资公允价值4223.3万美元，占比1.9%，涉及4家公司，占比3.8%；评级为2的投资公允价值20.17亿美元，占比88.1%，涉及95家公司，占比89.6% [383] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司资产覆盖率分别为180.0%和177.0%[417] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金、外国现金、受限现金和现金等价物分别为5880万美元和2.036亿美元[418] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司未偿债务总额分别为1.359639亿美元和1.414982亿美元[427] 公司投资收支数据对比（不同时间） - 2022年前三季度公司对94家投资组合公司投资12.922亿美元，本金还款和销售总额为12.499亿美元，投资净增加4230万美元；2021年同期对63家投资组合公司投资8.913亿美元，本金还款和销售总额为10.62亿美元，投资净减少1.707亿美元[358] - 2022年第三季度公司对59家投资组合公司投资4.33亿美元，本金还款和销售总额为3.965亿美元，投资净增加3650万美元；2021年同期对45家投资组合公司投资2.889亿美元，本金还款和销售总额为2.549亿美元，投资净增加3400万美元[357] - 2022年第三季度，公司总投资收入6281.5万美元，净投资收入3410.3万美元，净实现收益1396.2万美元，净未实现增值（贬值）为 - 3701.4万美元 [385] - 2021年第三季度，公司总投资收入4954.5万美元，净投资收入2176.1万美元，净实现收益 - 599.2万美元，净未实现增值757.3万美元 [385] - 2022年前三季度，公司总投资收入1.61亿美元，净投资收入8252.1万美元，净实现收益1874.2万美元，净未实现增值（贬值）为 - 3930.2万美元 [386] - 2021年前三季度，公司总投资收入1.46亿美元，净投资收入6585万美元，净实现收益 - 968.1万美元，净未实现增值4135.9万美元 [386] - 2022年第三季度，利息收入4381.7万美元，股息收入1034.5万美元，PIK收入432.4万美元，其他收入432.9万美元 [389] - 2022年前三季度，利息收入1.18亿美元，股息收入2031.6万美元，PIK收入1065.6万美元，其他收入1248.4万美元 [391] - 截至2022年9月30日，公司投资组合摊余成本降至23.56亿美元，加权平均收益率升至10.2%；截至2021年9月30日，摊余成本为23.80亿美元，加权平均收益率为7.5% [389] 公司费用数据对比（不同时间） - 2022年和2021年第三季度，公司与子管理人相关的费用分别为20万美元和20万美元；2022年和2021年前九个月，相关费用分别为50万美元和40万美元[347] - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司借款的利息和债务融资费用分别约为1440万美元和1230万美元；九个月分别约为3610万美元和3710万美元[396] - 2022年和2021年9月30日结束的九个月，公司总借款的综合加权平均利率（不包括递延前期融资成本和未使用费用）分别为3.3%和3.1%[397] - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司管理费（净豁免后）分别为890万美元和880万美元；九个月分别为2570万美元和2130万美元[398] - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司激励费（净豁免后）分别为300万美元和450万美元；九个月分别为1040万美元和1480万美元[399] - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司专业费用和其他一般及行政费用分别为230万美元和200万美元；九个月分别为610万美元和630万美元[400] 公司收益数据对比（不同时间） - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司投资的净实现收益（损失）分别为 - 520万美元和 - 130万美元；九个月分别为 - 630万美元和1870万美元[403][408] - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司外汇交易的净实现收益分别为230万美元和 - 10万美元；九个月分别为490万美元和 - 210万美元[403][408] - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司远期货币合约的净实现收益（损失）分别为1760万美元和 - 210万美元；九个月分别为2090万美元和 - 2380万美元[403][408] - 2022年9月30日结束的三个月，公司47家投资组合公司投资的未实现增值为1420万美元，83家的未实现贬值为4420万美元；九个月，38家的未实现增值为5840万美元，98家的未实现贬值为9880万美元[404][409] - 2022年和2021年9月30日结束的三个月，公司远期货币合约的未实现增值（贬值）分别为 - 220万美元和610万美元；九个月分别为760万美元和2670万美元[407][410] 公司运营净资产数据对比（不同时间） - 2022年和2021年第三季度，公司运营产生的净资产净增加分别为1110万美元和2330万美元，每股分别为0.17美元和0.36美元[415] - 2022年和2021年前三季度，公司运营产生的净资产净增加分别为6200万美元和9750万美元，每股分别为0.96美元和1.51美元[415] 公司现金流量数据对比（不同时间） - 2022年前三季度，公司现金、外国现金、受限现金和现金等价物减少1.448亿美元，经营活动使用现金3.799亿美元[419] - 2021年前三季度，公司现金、外国现金、受限现金和现金等价物增加1120万美元，经营活动提供现金1.965亿美元[420] 公司分配与分红情况 - 2022年前三季度，公司宣布的总分配额为6585.3万美元，每股分配额为1.02美元[429] - 公司宣布的季度每股分红为0.34美元，总分红为21,951美元，全年总分红为1.02美元，总计65,853美元[432] 公司税收与分配要求 - 为符合并维持RIC税收待遇，公司需向股东分配的股息至少为净普通收入与净短期资本收益之和超出净长期资本损失部分的90%；为避免消费税，需分配的股息至少为净普通收入的98%、资本收益超出资本损失部分的98.2%以及前几年未分配且未缴纳联邦所得税的净普通收入与资本净收益之和[433] 公司未偿承诺与债务义务 - 截至2022年9月30日，公司在贷款和融资协议下有3.073亿美元的未偿承诺[436] - 截至2022年9月30日，公司债务义务总计13.705亿美元，其中超过5年到期的为3.525亿美元，3 - 5年到期的为10.18亿美元[454] 公司财务记录与估值方法 - 公司记录投资交易以交易日为基础，实现的损益基于特定识别法记录，利息收入按权责发生制记录[441] - 优先股投资的股息收入在应计基础上记录，普通股投资的股息收入，私人投资组合公司在记录日记录，公开交易投资组合公司在除息日记录[442] - 有市场报价的投资通常按市场报价估值，无市场报价的投资由顾问指定估值，采用多步骤估值流程[445][447] 公司协议相关情况 - 修订后的咨询协议规定，资产覆盖率为200%时，基本管理费为公司总资产平均价值（不包括现金及现金等价物，但包括借款购买的资产）的1.5%（每季度0.375%）；资产覆盖率低于200%时，基本管理费为1.0%（每季度0.25%）[450] - 公司与顾问签订修订后的咨询协议，与管理人签订管理协议，若协议终止，成本可能增加并产生寻找替代方的费用[449][452][453] 公司面临的风险与应对 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化，预计对许多投资组合按公允价值估值，公允价值可能与有市场价值时差异较大[455] - 利率下降25个基点，利息收入减少4915美元，利息支出减少1926美元，净投资收入减少2989美元[457] - 利率上升100个基点，利息收入增加19130美元，利息支出增加7705美元，净投资收入增加11425美元[457] - 利率上升200个基点，利息收入增加39484美元，利息支出增加15410美元，净投资收入增加24074美元[457] - 利率上升300个基点，利息收入增加59241美元，利息支出增加23115美元，净投资收入增加36126美元[457] - 公司可能进行外币投资，面临外汇汇率波动风险，会采用套期保值技术[457] - 公司可能利用远期合约等工具对冲货币汇率变化导致的投资组合价值波动[458]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股净投资收益为0.41美元，年化收益率为9.6%，覆盖了121%的股息 [6] - 截至6月30日，每股净资产值（NAV）为17.15美元，环比下降40个基点，主要由于投资组合的广泛利差扩大导致的未实现损失 [6] - 第二季度总投资收入为5240万美元，环比增长14%，主要由于其他收入的增加 [22] - 第二季度净投资收益为2670万美元，合每股0.41美元，环比增长23%，覆盖了121%的股息 [23] - 第二季度净实现和未实现亏损为950万美元，主要由于投资组合的广泛利差扩大 [23] - 截至6月30日，投资组合的加权平均收益率（按摊余成本和公允价值计算）分别为8.5%和8.8%，较上一季度有所上升 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资额为4.82亿美元，涉及50家投资组合公司，其中2.54亿美元用于11家新公司，2.17亿美元用于38家现有公司 [14] - 94%的新增投资为第一留置权高级担保贷款 [15] - 投资组合中71%为第一留置权债务，4%为第二留置权债务，2%为次级债务，3%为优先股，9%为股权，10%为合资企业 [16] - ISLP投资组合的加权平均收益率为低两位数，SLP投资组合的加权平均收益率为中两位数 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 新增投资主要集中在美国市场，由于欧洲地缘政治风险增加，公司在美国市场更为活跃 [15] - ISLP投资组合中90%的敞口位于欧洲，主要投资于B2B软件企业，这些企业对能源危机的敏感性较低 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于中端市场借款人的多元化投资组合，重点投资于防御性行业，如航空航天、国防、技术和商业服务 [8] - 公司通过其高级贷款计划（SLP）合资企业推动风险调整后的回报，SLP投资占投资组合的2%，年化股本回报率为15% [12] - 公司通过谈判更高的利差和更严格的契约条款来反映当前市场风险状况的增加 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的高利率环境为股东提供了超额净投资收益的机会，因为其大部分投资为浮动利率贷款 [11] - 公司对其中端市场借款人的健康状况感到满意，认为其投资组合能够应对当前的经济挑战 [27] - 公司预计随着利率上升，未来几个季度的收益增长将更加显著 [22] 其他重要信息 - 公司董事会宣布第三季度股息为每股0.34美元，年化收益率为7.9% [6] - 公司将其住友信贷额度从3亿美元增加到4.85亿美元，增强了流动性 [26] - 公司预计利率每上升100个基点，季度收益将增加约0.03美元 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 其他收入大幅增加的原因 - 其他收入的增加主要由于新发起费用和承诺费用，第二季度新增投资超过4亿美元，创下历史新高 [29] - 预计未来其他收入将回归到100万至200万美元的正常水平 [30] 问题: 国际投资组合的风险评估 - ISLP投资组合中90%的敞口位于欧洲，主要投资于B2B软件企业，这些企业对能源危机的敏感性较低 [33][34] - 公司对欧洲投资组合的风险评估较为乐观，认为其投资组合不会受到重大影响 [34] 问题: 当前在欧洲的投资策略 - 公司目前更倾向于美国市场，但仍看到欧洲的持续交易流，投资重点是不受能源危机影响的企业 [36]

公司投资规模与历史事件 - 2016年10月13日至2022年6月30日，公司累计投资债务和股权本金约58.193亿美元[331] - 2018年11月19日，公司完成首次公开募股，发行750万股普通股，发行价为每股20.25美元[332] - 2018年11月19日，公司首次公开募股发行750万股普通股，发行价每股20.25美元，扣除费用后净收益1.454亿美元[423] - 2020年6月16日，公司完成可转让认购权发行，发行1291.2453万股，发行前净收益1.296亿美元[426] 公司投资策略与业务规则 - 公司主要投资年息税折旧摊销前利润在1000万美元至1.5亿美元之间的中型市场公司[333] - 作为业务发展公司，公司至少70%的总资产须为符合条件的资产，可将最多30%的投资组合用于非合格投资[337] - 公司资产覆盖率须至少达到150%，截至2022年6月30日，公司资产覆盖率为188%[347] - 贝恩资本信贷的私人信贷集团与超1500个全球联系人互动，以发掘中型市场投资机会[350] - 公司投资决策过程分为四个阶段：寻找和构思、投资尽职调查与推荐、信贷委员会批准与投资组合构建、投资组合与风险管理[349] 公司费用情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司产生的与管理人相关的费用均为0美元；六个月分别为0美元和0美元[344] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司产生的与副管理人相关的费用均为10万美元；六个月分别为30万美元和20万美元[346] - 2022年第二季度，利息和债务融资费用1102.7万美元，基础管理费845.1万美元，激励费406.9万美元，专业费用44.6万美元，董事费17.9万美元，其他一般和行政费用147.7万美元，总费用（未扣除费用减免）2564.9万美元，总费用（扣除费用减免后）2564.9万美元；2021年同期总费用（未扣除费用减免）3180.8万美元，基础管理费减免272.3万美元，激励费减免451.9万美元，总费用（扣除费用减免后）2456.6万美元[393] - 2022年和2021年6月30日止三个月，公司借款的利息和债务融资费用分别约为1100万美元和1300万美元；六个月分别约为2170万美元和2480万美元[395] - 2022年和2021年6月30日止三个月，加权平均未偿还本金债务余额分别为12.209亿美元和13.111亿美元；六个月分别为12.677亿美元和13.805亿美元[395] - 2022年6月30日止六个月和2021年12月31日止年度，公司借款的综合加权平均利率（不包括递延前期融资成本和未使用费用）分别为3.0%和3.1%[396] - 2022年和2021年6月30日止三个月，管理费用（扣除豁免后）分别为850万美元和590万美元；六个月分别为1680万美元和1250万美元[398] - 2022年和2021年6月30日止三个月，激励费用（扣除豁免后）分别为410万美元和350万美元；六个月分别为740万美元和1030万美元[399] - 2022年和2021年6月30日止三个月，专业费用和其他一般及行政费用分别为190万美元和200万美元；六个月分别为370万美元和430万美元[400] 公司投资业务数据 - 2022年第二季度公司投资4.843亿美元于59家投资组合公司，本金还款和销售总额为3.324亿美元，投资净增加1.519亿美元；2021年同期投资2.161亿美元于35家公司，本金还款和销售总额为2.577亿美元，投资净减少4160万美元[357] - 2022年上半年公司投资8.592亿美元于79家投资组合公司，本金还款和销售总额为8.534亿美元，投资净增加580万美元；2021年同期投资6.024亿美元于48家公司，本金还款和销售总额为8.071亿美元，投资净减少2.047亿美元[358] 投资组合资产结构与收益情况 - 截至2022年6月30日，投资组合中第一留置权优先担保贷款摊余成本为16.93248亿美元，占比73.0%，公允价值为16.32091亿美元，占比71.4%，摊余成本加权收益率为8.0%，平均市值收益率为8.3%[361] - 截至2021年12月31日，投资组合中第一留置权优先担保贷款摊余成本为18.07805亿美元，占比78.2%，公允价值为17.74675亿美元，占比77.5%，摊余成本加权收益率为7.3%，平均市值收益率为7.4%[363] - 截至2022年6月30日，投资组合公司数量为122家，浮动利率债务占比94.8%，固定利率债务占比5.2%；截至2021年12月31日，投资组合公司数量为106家，浮动利率债务占比97.8%，固定利率债务占比2.2%[366][367] - 截至2022年6月30日， performing投资摊余成本为22.68202亿美元，公允价值为22.54426亿美元，占比98.6%；non - accrual投资摊余成本为5147.3万美元，公允价值为3261.2万美元，占比1.4%[368] - 截至2021年12月31日， performing投资摊余成本为23.11384亿美元，公允价值为22.89105亿美元，占比100.0%；non - accrual投资摊余成本和公允价值均为0[369] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物摊余成本为3801.3万美元，占比1.6%，公允价值为3801.3万美元，占比1.6%；外国现金摊余成本为890.2万美元，占比0.4%，公允价值为500.3万美元，占比0.2%[372] - 截至2021年12月31日，投资组合、现金及现金等价物和外国现金摊余成本总计23.11384亿美元，公允价值总计22.89105亿美元[363][373] - 截至2022年6月30日，公司投资组合中有来自一家发行人的三笔贷款被列为non - accrual；截至2021年12月31日，无贷款被列为non - accrual[369] - 截至2021年12月31日，公司投资组合摊余成本总计25.16亿美元，公允价值总计24.93亿美元，其中第一留置权优先担保贷款摊余成本18.08亿美元，占比71.9%，公允价值17.75亿美元，占比71.2%[374] - 截至2022年6月30日，投资组合评级为1的公允价值1946.9万美元，占比0.9%，公司数量3家，占比2.4%；评级为2的公允价值20.78亿美元，占比90.8%，公司数量110家，占比90.2%；评级为3的公允价值1.57亿美元，占比6.9%，公司数量8家，占比6.6%；评级为4的公允价值3261.2万美元，占比1.4%，公司数量1家，占比0.8%[380] - 截至2021年12月31日，投资组合评级为1的公允价值4223.3万美元，占比1.9%，公司数量4家，占比3.8%；评级为2的公允价值20.17亿美元，占比88.1%，公司数量95家，占比89.6%；评级为3的公允价值2.30亿美元，占比10.0%，公司数量7家，占比6.6%；评级为4的公允价值为0[383] - 截至2022年6月30日，公司投资组合摊余成本降至23.20亿美元，2021年6月30日为23.45亿美元；截至2022年6月30日，摊余成本投资组合加权平均收益率升至8.4%，2021年6月30日为7.5%[388] 公司收入与收益情况 - 2022年第二季度，公司总投资收入5236.4万美元，总费用2564.9万美元，净投资收入2671.5万美元，净实现收益2608万美元，未实现增值（贬值）净变化为 - 1209.4万美元，运营导致净资产净增加1722.9万美元；2021年同期总投资收入4649万美元，总费用2456.6万美元，净投资收入2192.4万美元，净实现损失1254.6万美元，未实现增值净变化3305.5万美元，运营导致净资产净增加4243.3万美元[384] - 2022年上半年，公司总投资收入9837.5万美元，总费用4995.7万美元，净投资收入4841.8万美元，净实现收益4780万美元，未实现增值（贬值）净变化为 - 2288万美元，运营导致净资产净增加5091万美元；2021年同期总投资收入9632万美元，总费用5223万美元，净投资收入4409万美元，净实现损失3688万美元，未实现增值净变化3378.4万美元，运营导致净资产净增加7418.6万美元[385] - 2022年第二季度，利息收入3588.4万美元，股息收入637万美元，PIK收入242万美元，其他收入769万美元，总投资收入5236.4万美元；2021年同期利息收入3975.5万美元，股息收入292.9万美元，PIK收入293.1万美元，其他收入87.5万美元，总投资收入4649万美元[388] - 2022年上半年，利息收入7391.7万美元，股息收入997.1万美元，PIK收入633.2万美元，其他收入815.5万美元，总投资收入9837.5万美元；2021年同期利息收入8172.8万美元，股息收入496.4万美元，PIK收入529.7万美元，其他收入433.1万美元，总投资收入9632万美元[390] 公司不同业务收益情况 - 2022年和2021年6月30日止三个月，公司投资的净实现收益（损失）分别为 - 260万美元和480万美元；六个月分别为 - 120万美元和2000万美元[403][408] - 2022年和2021年6月30日止三个月，公司外汇交易的净实现收益分别为320万美元和100万美元；六个月分别为270万美元和 - 200万美元[403][408] - 2022年和2021年6月30日止三个月，公司远期外汇合约的净实现收益（损失）分别为200万美元和 - 1840万美元；六个月分别为330万美元和 - 2170万美元[403][408] - 2022年和2021年6月30日止三个月，公司远期外汇合约的未实现增值分别为810万美元和1600万美元；六个月分别为980万美元和2060万美元[407][410] - 2022年和2021年6月30日止三个月，外汇对综合运营报表总净收益（亏损）的净影响分别为110万美元和 - 20万美元；2022年和2021年6月30日止六个月，分别为90万美元和 - 300万美元[413][415] 公司运营净资产与资产覆盖率情况 - 2022年和2021年6月30日止三个月，公司运营产生的净资产净增加分别为1720万美元和4240万美元，每股分别为0.27美元和0.66美元；2022年和2021年6月30日止六个月，分别为5090万美元和7420万美元，每股分别为0.79美元和1.15美元[416] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司资产覆盖率分别为188%和177%[419] 公司现金情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金、外国现金、受限现金及现金等价物分别为6890万美元和2.036亿美元[420] - 2022年6月30日止六个月，现金、外国现金、受限现金及现金等价物减少1.335亿美元，运营活动使用现金2.802亿美元，融资活动提供现金1.467亿美元[421] - 2021年6月30日止六个月，现金、外国现金、受限现金及现金等价物增加70万美元，运营活动提供现金2.062亿美元，融资活动使用现金1.974亿美元[422] 公司债务情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司未偿还债务分别为1.256723亿美元和1.4307亿美元[428] - 截至2022年6月30日，公司债务义务总计12.56723亿美元，其中1 - 3年到期的为1.125亿美元，3 - 5年到期的为7.91723亿美元，超过5年到期的为3.525亿美元[455] 公司分红情况 - 2022年6月30日止六个月，公司宣布的总分配为4390.2万美元，每股0.68美元[430] - 2021年2月18日宣布的每股分红0.34美元，总分红21,951美元；4月27日宣布的每股分红同样为0.34美元，总分红21,951美元；两次宣布的总分红为每股0.68美元，总计43,902美元[433] 公司税收与分配规则 - 为符合并维持受监管投资公司（RIC）税收待遇，公司需向股东分配股息，金额至少为净普通收入与净短期资本收益之和超过净长期资本损失部分的90%；为避免某些消费税，需分配的股息至少为净普通收入的98%、资本收益超过资本损失部分的98.2%以及前几年未分配且未缴纳联邦所得税的净普通收入与资本收益净收入之和[434] 公司未履行承诺与协议情况 - 截至2022年6月30日，公司在贷款和融资协议下有2.833亿美元未履行的承诺[438] - 修订后的咨询协议规定，资产覆盖率为200%时，基本管理费为公司总资产平均价值（不包括现金及现金等价物，但包括借款购买的资产）的1.5%（每

投资组合与资产分布 - 公司主要投资于年EBITDA在1000万至1.5亿美元之间的中型市场公司，但也可能投资于更大或更小的公司[276] - 截至2022年3月31日，公司96.3%的债务投资（按公允价值计算）为浮动利率贷款[282] - 2022年第一季度，公司投资组合中第一留置权高级担保贷款的摊销成本为15.577亿美元，占总投资组合的71.8%[300] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中96.3%的债务为浮动利率，3.7%为固定利率[304] - 2022年第一季度，公司投资组合的加权平均收益率为7.9%，市场价值加权平均收益率为8.1%[300] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中现金及现金等价物为5596.3万美元，占总资产的2.5%[309] - 2022年第一季度，公司投资组合中非应计贷款为0，表明所有贷款均为正常状态[307] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中次级票据投资工具的摊销成本为1.694亿美元，占总投资组合的7.4%[309] - 2022年第一季度，公司投资组合中优先股的摊销成本为4770.3万美元，占总投资组合的2.1%[309] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中次级债务的摊销成本为3832.5万美元，占总投资组合的1.7%[309] - 2022年第一季度，公司投资组合中认股权证的摊销成本为47.8万美元，占总投资组合的0.0%[309] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中航空航天与国防行业的摊余成本为317,801千美元，占总投资组合的14.8%，公允价值为299,223千美元，占总投资组合的13.8%[312] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中高科技行业的摊余成本为190,399千美元，占总投资组合的8.8%，公允价值为190,481千美元，占总投资组合的8.8%[312] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中评级为1的投资公允价值为30,836千美元，占总投资组合的1.5%，涉及3家公司，占总公司数的2.6%[322] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中评级为2的投资公允价值为1,939,645千美元，占总投资组合的90.0%，涉及105家公司，占总公司数的91.3%[322] - 截至2022年3月31日，公司投资组合中评级为3的投资公允价值为184,191千美元，占总投资组合的8.5%，涉及7家公司，占总公司数的6.1%[322] - 截至2022年3月31日，公司在国际高级贷款计划（ISLP）中的投资包括1.336亿美元的次级票据和4630万美元的股权[325] - 截至2022年3月31日，公司对ISLP的股权和次级票据承诺总额为2.493亿美元，已投入1.782亿美元，未投入资本为7110万美元[325] - 截至2022年3月31日，Pantheon对ISLP的股权和次级票据承诺总额为1.039亿美元，已投入6920万美元，未投入资本为3470万美元[325] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中评级为1的投资公允价值为42,233千美元，占总投资组合的1.9%，涉及4家公司，占总公司数的3.8%[324] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中评级为2的投资公允价值为2,017,059千美元，占总投资组合的88.1%，涉及95家公司，占总公司数的89.6%[324] - 截至2021年12月31日，公司对ISLP的股权和次级票据承诺总额为1.895亿美元，已出资1.657亿美元，未出资2380万美元[326] - 截至2022年3月31日，Pantheon对ISLP的股权和次级票据承诺总额为7890万美元，已出资6980万美元，未出资910万美元[326] - 公司已向ISLP出售了6.072亿美元的投资[328] - 截至2022年3月31日，ISLP的债务投资公允价值为5.198亿美元，较2021年12月31日的5.015亿美元有所增加[330] - ISLP通过其全资子公司与JP Morgan签订了3亿美元的优先担保循环信贷额度，利率为LIBOR加225个基点，到期日为2026年2月9日[331] - 截至2022年3月31日，ISLP信贷额度下的未偿债务为3.049亿美元，较2021年12月31日的2.721亿美元有所增加[331] - ISLP投资组合的加权平均收益率为6.5%，截至2022年3月31日，投资组合总价值为5.19752亿美元[333] - ISLP的最大单一投资为4378.7万美元，前五大投资总额为1.71531亿美元[333] - ISLP的未出资承诺为4502万美元，较2021年12月31日的105万美元大幅增加[333] - ISLP的信贷额度在2022年2月4日进行了修订，融资限额从3亿美元增加到3.5亿美元[331] - 医疗保健和制药部门的总贷款金额为60,173欧元，占总贷款的87.2%[336] - 媒体和多元化生产部门的总贷款金额为45,484欧元，占总贷款的66.4%[336] - 商业服务部门的总贷款金额为40,416欧元，占总贷款的59.3%[336] - 欧洲货币总贷款金额为170,602欧元，占总贷款的249.5%[336] - 高科技行业的总贷款金额为8,651挪威克朗，占总贷款的12.9%[336] - 美国汽车行业的总贷款金额为24,491美元，占总贷款的38.1%[336] - 化学品、塑料和橡胶行业的总贷款金额为23,634美元，占总贷款的36.6%[336] - 医疗保健和制药行业在美国的总贷款金额为14,707美元，占总贷款的22.6%[336] - 高科技行业在美国的总贷款金额为48,980美元，占总贷款的75.9%[336] - 媒体广播和订阅行业的总贷款金额为26,323美元，占总贷款的41.1%[336] - 澳大利亚元投资组合中，信息技术服务行业的投资成本为22,867千澳元，市场价值为21,856千澳元，占总投资组合的35.1%[341] - 澳大利亚元投资组合中，医疗保健和制药行业的投资成本为3,289千澳元，市场价值为3,028千澳元，占总投资组合的4.9%[341] - 澳大利亚元投资组合中，媒体广告、印刷和出版行业的投资成本为6,886千澳元，市场价值为6,631千澳元，占总投资组合的10.6%[341] - 澳大利亚元投资组合中，消费者服务行业的投资成本为16,045千澳元，市场价值为14,827千澳元，占总投资组合的23.8%[341] - 英镑投资组合中，医疗保健和制药行业的投资成本为16,916千英镑，市场价值为16,255千英镑，占总投资组合的28.2%[341] - 英镑投资组合中，高科技行业的投资成本为7,711千英镑，市场价值为7,581千英镑，占总投资组合的12.2%[341] - 英镑投资组合中，媒体多样化和制作行业的投资成本为12,255千英镑，市场价值为11,782千英镑，占总投资组合的18.9%[341] - 英镑投资组合中，商业服务行业的投资成本为70,989千英镑，市场价值为70,798千英镑，占总投资组合的113.7%[341] - 英镑投资组合中，消费者服务行业的投资成本为6,732千英镑，市场价值为5,929千英镑，占总投资组合的9.5%[341] - 加元投资组合中，媒体多样化和制作行业的投资成本为5,688千加元，市场价值为5,669千加元[341] - 公司投资组合中，零售行业的总成本为14,752千美元，市场价值为14,288千美元，占成员权益的22.9%[342] - 高科技行业的总成本为9,231千丹麦克朗，市场价值为8,628千丹麦克朗，占成员权益的13.9%[342] - 保险行业的总成本为24,521千欧元，市场价值为24,257千欧元，占成员权益的39.0%[342] - 医疗和制药行业的总成本为42,510千欧元，市场价值为40,071千欧元，占成员权益的64.4%[342] - 媒体和制作行业的总成本为45,638千欧元，市场价值为44,183千欧元，占成员权益的71.0%[342] - 商业服务行业的总成本为36,425千欧元，市场价值为35,314千欧元，占成员权益的56.7%[342] - 欧洲货币投资组合的总成本为149,094千欧元，市场价值为143,825千欧元，占成员权益的231.1%[342] - 高科技行业的总成本为8,651千挪威克朗，市场价值为8,310千挪威克朗，占成员权益的13.3%[342] - 汽车行业的总成本为24,487千美元，市场价值为24,580千美元，占成员权益的39.5%[342] - 公司总资产为570,206千美元，总负债为505,635千美元，成员权益为64,571千美元[345] - 公司投资公允价值为372,320千美元，成本为372,466千美元[356] - 公司总资产为470,033千美元，其中现金为77,768千美元，其他资产为19,945千美元[356] - 公司总负债为439,524千美元，其中债务为364,220千美元，应付会员的次级票据为71,570千美元[356] - 公司会员权益为30,509千美元[356] - 公司投资收入为2,516千美元，主要为利息收入[356] - 酒店、游戏和休闲业务的总投资为15,045千美元，占总投资的48.9%[355] - 零售业务的总投资为23,646千美元，占总投资的77.5%[355] - 商业服务业务的总投资为54,836千美元，占总投资的180.4%[355] - 消费者服务业务的总投资为13,163千美元，占总投资的43.1%[355] - 运输业务的总投资为19,226千美元，占总投资的63.0%[355] - 航空航天与国防行业的投资总额为20,004美元，占成员权益的65.6%[354] - 汽车行业的投资总额为23,600美元，占成员权益的77.4%[354] - 银行行业的投资总额为10,725美元，占成员权益的35.2%[354] - 化学品、塑料与橡胶行业的投资总额为10,421美元，占成员权益的34.2%[354] - 建筑与建筑行业的投资总额为10,616美元，占成员权益的34.8%[354] - 耐用消费品行业的投资总额为13,362美元，占成员权益的43.8%[354] - 非耐用消费品行业的投资总额为32,458美元，占成员权益的106.4%[354] - 能源：石油与天然气行业的投资总额为14,195美元，占成员权益的46.5%[354] - 医疗保健与制药行业的投资总额为19,504美元，占成员权益的63.9%[354] - 高科技行业的投资总额为32,982美元，占成员权益的108.1%[354] 投资收入与收益 - 公司主要通过持有投资的利息收入、贷款发起费、直接股权投资的股息以及投资出售的资本收益来产生收入[277] - 公司2022年第一季度投资收入为8,243万美元，同比增长293%[346] - 公司2022年第一季度净投资收入为1,783万美元，相比2021年同期的净亏损123万美元实现扭亏为盈[346] - 公司2022年第一季度总投资收入为4601.1万美元，同比下降7.7%，主要由于投资组合规模减少[358][359] - 公司2022年第一季度净投资收入为2170.3万美元，同比下降2.1%[358] - 公司2022年第一季度利息收入为3803.3万美元，同比下降9.4%，主要由于投资组合规模减少[359] - 公司2022年第一季度股息收入为360.1万美元，同比增长76.9%，主要由于股权投资收益增加[359] - 公司2022年第一季度投资组合加权平均收益率从2021年同期的7.6%上升至7.9%[359] - 公司2022年第一季度利息和债务融资费用为1064.3万美元，同比下降10.1%，主要由于债务本金减少和平均利率改善[360][362] - 公司2022年第一季度管理费（扣除豁免）为836.9万美元，同比增长27.3%[364] - 公司2022年第一季度激励费（扣除豁免）为331.1万美元，同比下降50.7%[365] - 公司2022年第一季度净实现和未实现收益总额为3368.1万美元，同比增长6.1%[358][373] - 公司2022年第一季度每股净资产增加0.52美元，同比增长6.1%[373] - 公司通过出售2018-1投资组合权益获得5,610万美元收益，实现120万美元的已实现收益[350] - 公司投资收入为2,516千美元，主要为利息收入[356] 债务与融资 - 公司自2016年10月13日至2022年3月31日期间，累计投资了约53.223亿美元的本金金额的债务和股权投资[274] - 公司于2018年11月19日完成了首次公开募股（IPO），发行了750万股普通股，每股发行价为20.25美元[275] - 公司与Amberstone成立合资企业SLP，双方各持有50%的经济权益，Amberstone初始资本承诺为1.79亿美元[347] - SLP收购了公司2018-1投资组合70%的权益，公司保留30%的非控股权益[347] - SLP的投资组合总价值为3.7232亿美元，加权平均收益率为6.9%，涉及41个借款人[352] - SLP的最大单一投资为1.32亿美元，前五大投资总额为6.5456亿美元[352] - SLP的未承诺资金为2,447万美元[352] - SLP的2018-1票据总本金为3.657亿美元，预计2030年10月20日到期[351] - 公司对SLP的投资包括3,580万美元的次级票据、1万美元的优先股权益和560万美元的股权权益[347] - 公司发行了2026年票据，总本金为3亿美元，利率为2.95%，到期日为2026年3月10日[430] - 2026年票据的账面价值为295,539千美元，较2021年12月31日的295,260千美元略有增加[432] - 2026年票据的利息和债务融资费用在2022年第一季度为2,491千美元，较2021年同期的581千美元大幅增加[433] - 公司发行了2026年10月票据，总本金为3亿美元，利率为2.55%，到期日为2026年10月13日[434] - 2026年10月票据的账面价值为293,780千美元，较2021年12月31日的293,442千美元略有增加[436] - 2026年10月票据的利息和债务融资费用在2022年第一季度为2,250千美元[437] - 公司与Sumitomo Mitsui Banking Corporation签订了3亿美元的信贷协议，到期日为2026年12月24日[439] - 截至2022年3月31日，公司在Sumitomo信贷额度下的可用资金为2.61亿美元，Revolving Advisor Loan的可用资金为5000万美元[378] - 截至2022年3月31日，公司总债务为14.525亿美元，其中1.104亿美元为未偿还本金[388] - 公司于2020年1月29日修订了贷款和担保协议，将融资限额从6.666亿美元降至5亿美元，并将最低融资额从4.666亿美元降至3亿美元，直至2020年7月29日[401] - 2020年3月20日，公司进一步修订贷款和担保协议，减少了5000万美元的融资限额，并在90天内支付了5000万美元的预付款[402] - 2020年7月2日，公司第三次修订贷款和担保协议，调整了预付款率并进行了其他更新[403] - 2019年8月28日，公司通过2019-1 CLO交易完成了5.01亿美元的债务证券化，主要由中端市场贷款组成[411] - 2021年11月30日，公司通过私人配售4.1亿美元的2019-1 CLO重置票据，包括2.825亿美元的A-1-R类票据和5500万美元的A-2-R类票据[412] - 截至2022年3月31日，2019-1债务的担保资产包括47笔第一和第二留置权高级担保贷款，总公允价值约为4.687亿美元[419] - 2020年6月10日，公司发行了1.5亿美元的2023年到期8.50%高级无担保票据，净收益约为1.464亿美元[425] - 2021年7月16日，公司以3950万美元的总成本回购了3750万美元的2023年票据，导致债务清偿损失250万美元[427] - 公司2023年票据的账面价值为111,357千美元，较2021年12月31日的111,133千美元略有增加[428] - 2023年票据的利息和债务融资费用在2022年第一季度为2,475千美元，较2021年同

业绩总结 - 公司在2021年第四季度的净投资收入为2190万美元，每股收益为0.34美元[12] - 2021年第四季度的投资收入总额为515.28万美元，较上一季度增长约2%[26] - 2021年第四季度的净投资收入为218.88万美元，较2020年第四季度的218.53万美元略有增长[26] - 2021年第四季度的总资产为25.71亿美元，较2021年第三季度的24.99亿美元有所上升[25] - 2021年第四季度的总负债为14.71亿美元，较2021年第三季度的13.99亿美元增加[25] - 2021年第四季度的每股净资产价值为17.04美元，较2021年第三季度的17.03美元略有上升[28] - 2021年第四季度的现金及现金等价物为874.43万美元，较2021年第三季度的342.77万美元显著增加[25] 投资组合表现 - 截至2021年第四季度，公司的总投资公允价值为22.89亿美元[20] - 截至2021年第四季度，投资组合中106家公司，覆盖29个行业[12] - 投资组合的加权平均收益率为7.6%[20] - 截至2021年第四季度，投资组合中77.5%为首要担保贷款，97.8%为浮动利率贷款[12] - 2021年第四季度的浮动利率投资占总投资的97.8%[20] - 投资组合的公允价值为22.891亿美元[34] - 投资的公允价值收益率为7.8%[34] - 投资表现评级1的公允价值为4220万美元，占总投资的1.9%[41] - 投资表现评级2的公允价值为20.171亿美元，占总投资的88.1%[41] - 投资表现评级3的公允价值为2.298亿美元，占总投资的10.0%[41] 财务比率 - 公司在2021年第四季度的债务与股本比率为1.12倍，较2021年第三季度的1.15倍有所下降[12] - 2021年第四季度的年化股息收益率为8.0%[14] - 2021年第四季度的加权平均投资组合收益率为7.1%[36] - 2021年第四季度的加权平均利率为7.5%[36] - 第一留置权债务占投资组合的87.1%[25] 费用与收入 - 2021年第四季度的利息收入为453.52万美元，较2021年第三季度的457.26万美元略有下降[26] - 2021年第四季度的管理费用为8.79万美元，较2021年第三季度的8.77万美元略有上升[26] - 未融资承诺为2.34亿美元[34]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股净投资收益为0.34美元，全年为1.36美元，2021年净资产平均回报率为8.1% [6] - 2021年全年每股收益为1.86美元，股东权益回报率为11.5% [6] - 截至2021年12月31日，每股净资产为17.04美元，较上一季度增长0.01美元 [6] - 2021年第四季度投资收入为5150万美元，较第三季度的4950万美元有所增加，主要由于股息收入增加 [27] - 2021年第四季度净投资收益为2190万美元，每股0.34美元，全年净投资收益为1.36美元 [29] - 2021年第四季度GAAP每股收益为0.35美元，全年为1.86美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度新增投资2.91亿美元，涉及39家投资组合公司，包括1.73亿美元投资于9家新公司和9200万美元投资于29家现有公司 [17] - 2021年全年投资总额为12亿美元，销售和还款活动总额为14亿美元 [19] - 截至2021年第四季度，投资组合规模为23亿美元，涉及106家公司，覆盖29个行业 [20] - 投资组合中78%为第一留置权债务，5%为第二留置权债务，1%为次级债务，9%为股权，7%为国际高级贷款计划（ISLP） [20] - 2021年第四季度，ISLP的投资组合增长至超过5亿美元，涉及27家中端市场借款人 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司在欧洲和澳大利亚等国际市场的中端市场贷款活动显著增加，45%的私人信贷平台贷款为非美元借款人 [10] - ISLP的投资组合在2021年增长至超过5亿美元，BCSF在ISLP中的投资占比从2021年3月31日的5.6%上升至7.4% [11] - 2021年第四季度，公司在欧洲和澳大利亚等国际市场的中端市场贷款活动显著增加，45%的私人信贷平台贷款为非美元借款人 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于中端市场的第一留置权、高级担保贷款，并利用Bain Capital Credit平台的全球资源寻找新的投资机会 [8] - 2021年，公司通过增加无担保债务和降低资本成本来优化资产负债表，无担保债务占总债务的比例从2020年底的10%上升至50% [13] - 公司成立了Bain Capital高级贷款计划（SLP），专注于美国中端市场借款人，初始资本承诺为3.58亿美元，其中BCSF承诺1.79亿美元 [15] - SLP的结构与ISLP类似，旨在通过增加资产负债表灵活性来增强公司在当前市场环境中的能力和规模 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2021年的表现得益于中端市场借款人的稳定利息收入以及投资组合的净实现和未实现收益 [6] - 公司预计在利率上升的环境中将受益，因为大部分资产为浮动利率投资，而债务资本主要为固定利率 [32] - 公司预计在利率上升200个基点的情况下，季度收益可能增加约0.05美元 [32] - 公司对2022年的前景持乐观态度，认为其在中端市场直接贷款机会方面具有优势 [34] 其他重要信息 - 2021年第四季度，公司通过发行3亿美元的无担保票据和再融资2019-1 CLO债务来优化资产负债表 [30] - 公司新签署了3亿美元的循环信贷额度，利率为参考利率加175个基点 [31] - 截至2021年12月31日，公司的债务与权益比率为1.3倍，净杠杆比率为1.12倍 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年第四季度股息收入大幅增加的原因是什么 - 主要驱动因素是ISLP的股息收入，预计未来这一水平将保持稳定甚至有所增加 [36][37][38] 问题: SLP的策略是否与公司现有资产策略一致 - SLP的策略与公司现有资产策略一致，旨在通过增加规模和大额承诺来增强投资能力 [40][41] 问题: SLP的预期杠杆率、时间框架和回报率如何 - SLP的债务部分将按10%的利率计息，预计整体ROE在12%至15%之间，预计2022年将占投资组合的5%至7% [43] 问题: ISLP在2021年第四季度的强劲增长原因是什么 - 公司在欧洲（尤其是英国和德国）发现了具有吸引力的风险回报机会，主要投资于技术和医疗保健行业 [44][45]

财务表现 - 公司2021年总投资收益为1.97亿美元，较2020年的1.94亿美元略有增长[313] - 2021年净投资收入为8774万美元，较2020年的8583万美元有所增加[313] - 2021年总资产为25.71亿美元，较2020年的26.03亿美元略有下降[313] - 2021年总负债为14.71亿美元，较2020年的15.35亿美元有所减少[313] - 2021年净资产为11亿美元，较2020年的10.68亿美元有所增加[313] - 2021年公司净实现投资亏损为1090万美元，2020年为2722万美元亏损，2019年为7785万美元盈利[391] - 2021年公司未实现投资增值为6515万美元，2020年为5405万美元，2019年为4799万美元[391] - 2021年公司净资产增加1.198亿美元，2020年为830万美元，2019年为9810万美元[395] - 2021年公司现金及等价物增加1.219亿美元，2020年增加1290万美元，2019年增加3560万美元[398] - 2021年公司资产覆盖率为177%，2020年为173%[396] - 2021年公司运营活动提供2.677亿美元现金，主要用于投资支付11.173亿美元[398] - 2021年公司融资活动使用1.408亿美元，主要用于偿还债务14.618亿美元[398] - 2021年公司Sumitomo信贷额度可用3亿美元，Revolving Advisor Loan可用5000万美元[398] - 2021年公司未发行普通股，2019年发行167,674.81股普通股[399] - 2021年公司未回购普通股，2019年授权回购5000万美元普通股[399] - 公司通过可转让认购权发行了12,912,453股普通股，每股认购价格为10.2163美元，净收益为1.296亿美元[401] - 2021年公司总资产为25.71亿美元，较2020年的26.03亿美元略有下降[486] - 2021年投资收入为1.97亿美元，较2020年的1.94亿美元有所增长[487] - 2021年净投资收入为8774万美元，较2020年的8583万美元有所增加[487] - 2021年净资产增加1.198亿美元，较2020年的828万美元大幅增长[487] - 2021年每股净投资收入为1.36美元，较2020年的1.46美元有所下降[487] - 2021年每股净资产增加1.86美元，较2020年的0.14美元大幅增长[487] - 2021年非控股/非关联投资公允价值为19.01亿美元，较2020年的22.61亿美元有所下降[486] - 2021年现金及现金等价物为8744万美元，较2020年的5370万美元大幅增加[486] - 2021年总负债为14.71亿美元，较2020年的15.35亿美元有所下降[486] - 2021年每股净资产价值为17.04美元，较2020年的16.54美元有所增长[486] - 2021年公司经营活动产生的现金流量净额为265,554美元，较2020年的89,418美元大幅增长[491] - 2021年公司投资活动产生的现金流量净额为1,399,163美元，较2020年的538,494美元显著增加[491] - 2021年公司融资活动产生的现金流量净额为-138,634美元，较2020年的-76,517美元有所下降[491] - 2021年公司现金及现金等价物净增加126,920美元，较2020年的12,901美元大幅增长[491] - 2021年公司现金及现金等价物期末余额为203,581美元，较2020年的81,702美元显著增加[491] - 2021年公司支付利息46,780美元，较2020年的67,945美元有所减少[491] - 2021年公司支付消费税237美元，2020年未支付[491] - 2021年公司向ISLP出售债务投资317,077美元，2020年未发生[491] - 2021年公司向ISLP投资128,970美元，2020年未发生[491] - 2021年公司现金余额为87,443美元，较2020年的53,704美元显著增加[491] 投资组合 - 公司自2016年10月13日至2021年12月31日期间，累计投资了50.19亿美元[316] - 公司2021年投资了11.853亿美元，包括PIK利息，涉及68家投资组合公司，同时有14.314亿美元的还款和销售，导致投资净减少2.461亿美元[337] - 公司2020年投资了5.358亿美元，包括PIK利息，涉及67家投资组合公司，同时有5.258亿美元的还款和销售，导致投资净增加1000万美元[337] - 公司2019年投资了12.952亿美元，包括PIK利息，涉及89家投资组合公司，同时有10.88亿美元的还款和销售，导致投资净增加2.072亿美元[337] - 截至2021年12月31日，公司资产覆盖率为177%，符合1940年法案的要求[327] - 公司2021年12月31日的投资组合中，第一优先高级担保贷款占总投资组合的78.2%，市值为17.74675亿美元，加权平均收益率为7.4%[338] - 公司2021年12月31日的投资组合中，股权投资占总投资组合的6.8%，市值为1.51844亿美元，加权平均收益率为9.7%[338] - 公司2021年12月31日的投资组合中，次级票据投资工具占总投资组合的5.5%，市值为1.25437亿美元，加权平均收益率为9.0%[338] - 公司2021年12月31日的投资组合中，第二优先高级担保贷款占总投资组合的5.2%，市值为1.18561亿美元，加权平均收益率为9.9%[338] - 公司2021年12月31日的投资组合中，优先股占总投资组合的1.8%，市值为5399.1万美元，加权平均收益率为9.5%[338] - 公司2021年12月31日的投资组合中，次级债务占总投资组合的0.8%，市值为2002.7万美元，加权平均收益率为11.2%[338] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中第一留置权高级担保贷款的摊余成本为1,807,805千美元，占总投资组合的71.9%[347] - 2021年12月31日，公司投资组合中浮动利率债务占比为97.8%，固定利率债务占比为2.2%[341] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中航空航天与国防行业的摊余成本为309,458千美元，占总投资组合的13.4%[351] - 2021年12月31日，公司投资组合中非应计贷款占比为0%，而2020年同期为0.2%[346] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中现金及现金等价物的摊余成本为87,443千美元，占总投资组合的3.5%[347] - 2021年12月31日，公司投资组合中高科技行业的摊余成本为182,811千美元，占总投资组合的7.9%[351] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中消费非耐用品行业的摊余成本为179,733千美元，占总投资组合的7.8%[351] - 2021年12月31日，公司投资组合中投资工具的摊余成本为165,033千美元，占总投资组合的7.1%[351] - 截至2021年12月31日，公司投资组合中运输货物行业的摊余成本为103,012千美元，占总投资组合的4.5%[351] - 2021年12月31日，公司投资组合中医疗保健与制药行业的摊余成本为102,116千美元，占总投资组合的4.4%[351] - 航空航天与国防高科技行业的投资组合价值为331,174千美元，占总组合的13.1%[353] - 医疗保健与制药行业的投资组合价值为219,147千美元，占总组合的8.7%[353] - 资本设备行业的投资组合价值为188,123千美元，占总组合的7.5%[353] - 消费品（非耐用品）行业的投资组合价值为190,216千美元，占总组合的7.5%[353] - 商业服务行业的投资组合价值为181,037千美元，占总组合的7.1%[353] - 2021年12月31日，评级为1的投资组合价值为42,233千美元，占总组合的1.9%[356] - 2021年12月31日，评级为2的投资组合价值为2,017,059千美元，占总组合的88.1%[356] - 2021年12月31日，评级为3的投资组合价值为229,813千美元，占总组合的10.0%[356] - 2020年12月31日，评级为1的投资组合价值为42,942千美元，占总组合的1.7%[359] - 2020年12月31日，评级为2的投资组合价值为2,121,057千美元，占总组合的85.4%[359] - 公司投资组合中，零售行业的总成本为14,752，市场价值为14,288，占成员权益的22.9%[369] - 高科技术行业的总成本为53,452，市场价值为53,452，占成员权益的85.8%[370] - 媒体和制作行业的总成本为45,638，市场价值为44,183，占成员权益的71.0%[369] - 服务行业的总成本为36,425，市场价值为35,314，占成员权益的56.7%[369] - 公司总资产为521,640，其中投资公允价值为501,545，现金为6,830[373] - 公司总负债为459,373，其中债务为272,133，成员次级票据为176,336[373] - 公司2021年投资收入为21,970，净投资收入为3,853[374] - 公司2021年净实现和未实现损失为1,655，外汇交易净实现收益为3,898[374] - 公司2021年外汇债务净未实现增值为6,481，次级票据外汇翻译净未实现增值为2,050[374] - 公司2021年总费用为18,117，其中利息和债务融资费用为4,926，成员次级票据利息费用为11,467[374] - 公司2021年净投资收入为8.77亿美元，较2020年的8.58亿美元有所增长[378] - 2021年公司投资组合的加权平均收益率从2020年的7.3%上升至7.6%[379] - 2021年利息收入从2020年的1.74亿美元下降至1.67亿美元，主要由于国际高级贷款计划合资企业的成立[379] - 2021年公司投资组合的摊销成本从2020年的25.23亿美元下降至23.11亿美元[379] - 2021年公司总费用（扣除费用减免）为10.95亿美元，较2020年的10.84亿美元略有增加[382] - 2021年利息和债务融资费用从2020年的6330万美元下降至5130万美元，主要由于平均债务余额从16亿美元下降至14亿美元[383] - 2021年管理费（扣除减免）从2020年的3250万美元下降至3010万美元[384] - 2021年激励费（扣除减免）从2020年的380万美元大幅增加至1950万美元[387] - 2021年专业费用和其他一般行政费用从2020年的880万美元下降至860万美元[388] - 公司2021年总投资的公允价值为22.89亿美元，其中19.45亿美元为Level 3投资，使用管理层开发的重要不可观察输入进行估值[480] - 在Level 3投资中，15.89亿美元的贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值通过收入法确定，涉及比较收益率和贴现率等不可观察输入[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和股权投资的公允价值确定涉及复杂的现金流折现模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，Level 3投资占比达到85%，显示出高度依赖管理层的主观判断和复杂估值模型[480] - 公司2021年12月31日的投资组合中，贷款、次级债务、优先股和

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股净投资收入为0.34美元 净投资收入连续一个季度覆盖了100%的股息 本季度净投资收入股息覆盖不依赖于顾问的费用减免 [7] - 截至9月30日 每股净资产值为17.03美元 较6月30日的净资产值小幅增长约10个基点 董事会宣布第四季度股息为每股0.34美元 按9月30日的账面价值计算 年化收益率为8% [8] - 第三季度总投资收入为4950万美元 较第二季度的4650万美元有所增加 主要由于预付相关收入和其他收入的增加 第三季度总净费用为2780万美元 较第二季度的2460万美元有所增加 主要由于投资顾问费用的增加 [24][25] - 第三季度净投资收入为2180万美元 即每股0.34美元 与上一季度持平 第三季度公司实现净已实现和未实现收益160万美元 包括410万美元的投资净收益和250万美元的8.5% 2023年票据部分清偿的已实现损失 [25][26] - 截至9月30日 投资组合的公允价值为24亿美元 总资产为25亿美元 总净资产为11亿美元 每股净资产值为17.03美元 较第二季度末的17.01美元增长0.1% [26] - 第三季度末 债务与股本比率为1.23倍 净杠杆率为1.15倍 符合1倍至1.25倍的目标范围 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增融资2.86亿美元 涉及39家投资组合公司 包括2.29亿美元的10家新公司 4600万美元的28家现有公司和1100万美元的国际高级贷款计划(ISLP) 销售和还款活动总计2.55亿美元 [16] - 截至第三季度末 投资组合的公允价值为24亿美元 涵盖105家公司 分布在29个不同行业 80%的投资组合公允价值投资于第一留置权债务 5%投资于第二留置权债务 1%投资于次级债务 8%投资于股权权益 6%投资于国际高级贷款计划 [19] - 截至9月30日 投资组合的加权平均收益率在摊销成本和公允价值下分别为7.5%和7.6% 与6月30日的7.5%和7.7%相比相对稳定 [19] - 截至第三季度末 ISLP占公司总投资组合的6.1% 较上一季度末的5.7%有所增加 第三季度该投资的年化回报率约为10% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度新增贷款发放量达到2.86亿美元 较第二季度增长约35% 主要受有利的宏观经济背景和较高的赞助并购活动推动 [9] - 第三季度约65%的新增贷款发放来自欧洲办事处 主要由于美国市场的泡沫化导致欧洲市场的相对价值更具吸引力 [11][16] - 截至第三季度末 欧洲敞口占投资组合的19% 包括ISLP中的贷款和直接在公司资产负债表上的非美国贷款 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于Bain Capital Credit的私人信贷集团平台 该平台在中端市场投资已有20多年的历史 并在此期间与全球采购合作伙伴建立了长期关系 [9] - 公司利用Bain Capital Credit行业研究团队的深厚行业专业知识 发掘利基行业中的公司 并利用整个公司的洞察力和关系 在尽职调查时提供竞争优势 [10] - 公司继续专注于提高总投资组合的收益率至8%的目标 同时保持对高级担保贷款的专注 [19] - 公司继续寻找进一步优化融资灵活性和成本的方法 以推动股东的收益增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场环境仍然竞争激烈 但公司受益于Bain Capital Credit的全球平台 能够保持选择性和纪律性 [9] - 公司认为第四季度将相当繁忙 不仅因为经济复苏 还因为对税收增加的担忧 一些卖家试图在年底前提前行动 [34] - 公司认为欧洲市场并非单一市场 不同地区的竞争情况不同 英国市场相对容易竞争 而其他地区如比荷卢和北欧则较难进入 [36][37] 其他重要信息 - 第三季度公司回购了1.5亿美元8.5%票据的25% 以折扣价减少了这部分相对昂贵的债务 使未偿债务的加权平均利率降至3.0% 较上一季度改善了约20个基点 [13] - 季度结束后 公司发行了3亿美元投资级2.55%的无担保票据 到期日为2026年10月 这些票据比今年早些时候发行的2.95% 2026年3月票据紧缩了40个基点 [14] - 截至9月30日 公司拥有3.55亿美元的可用流动性 包括现金和信贷设施的未提取能力 覆盖了2.25亿美元的未提取投资承诺 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 8.5%债券的回购是否是一次性机会 - 公司表示将始终寻找机会回购资本结构中较昂贵的债务 但很难确切预测在2022年夏季非赎回期到期之前能够做些什么 [32] 问题: 赞助活动是否延续到第四季度 - 公司认为第四季度将相当繁忙 不仅因为经济复苏 还因为对税收增加的担忧 一些卖家试图在年底前提前行动 [34] 问题: 欧洲市场的竞争情况 - 公司认为欧洲市场并非单一市场 不同地区的竞争情况不同 英国市场相对容易竞争 而其他地区如比荷卢和北欧则较难进入 [36][37] 问题: 国际与美国业务的细分和ISLP的投入 - 第三季度约65%的新增贷款发放来自欧洲办事处 ISLP的头寸规模从5.7%增加到6.1% 欧洲敞口占投资组合的19% [41][43] 问题: ISLP回报率上升的原因 - ISLP的收益上升是因为杠杆率目标在1至1.25倍之间 与BCSF整体杠杆水平相似 随着资产增加 杠杆率提高 推动了ISLP的收益率上升 [45]

业绩总结 - 公司在2021年第三季度的净投资收入为2180万美元，每股0.34美元，ROE为7.9%[12] - 截至2021年第三季度，公司的净资产为$1,099.7百万，较上一季度增长$1.4百万[22] - 2021年第三季度的总投资收入为$49.545百万，较上一季度增长$1.055百万[24] - 2021年第三季度的净投资收入为$21.761百万，较上一季度减少$163千[24] - 2021年第三季度的管理费用为$8.776百万，较上一季度减少$0.847百万[24] 投资组合与财务数据 - 截至2021年9月30日，公司投资组合的总公允价值为23.57亿美元，包含105家投资组合公司，覆盖29个行业[14] - 截至2021年第三季度，公司的浮动利率投资占总投资的98.9%[17] - 截至2021年第三季度，公司的每股净资产价值为17.03美元，较前一季度的17.01美元略有上升[16] - 截至2021年第三季度，公司的总负债为$1,398.985百万，较上一季度减少$51.018百万[22] - 截至2021年第三季度，公司的债务与股本比率为1.23x，较上一季度上升0.03x[22] - 截至2021年第三季度，公司的净债务与股本比率为1.15x，较上一季度持平[22] - 截至2021年第三季度，BCSF的投资公允价值为23.567亿美元[27] - BCSF的投资组合中，第一留置权贷款占比为98.9%，固定利率贷款占比为1.1%[31] - BCSF的未融资承诺为2.253亿美元[32] - BCSF的投资组合的加权平均收益率为7.6%[32] 投资表现与市场展望 - 公司自成立以来已累计投资约47亿美元，显示出强劲的原始贷款管道和全球采购能力[13] - 截至2021年第三季度，公司的投资表现评级中，评级为1的投资占比为0.9%，评级为2的投资占比为88.8%[38] - BCSF的总公司数量为105家[31] - BCSF的总债务杠杆率为0.00x，净杠杆率为0.20x[36] 负面信息与其他策略 - 公司在2021年第三季度的净实现损失为每股0.09美元，净未实现收益为每股0.11美元[16] - 截至2021年第三季度，公司的负债与股本比率（扣除现金）为1.15倍，较2021年6月30日的1.12倍有所上升[12] - 2021年第三季度的净资产增加为$23.342百万，较上一季度减少$19.091百万[24] - BCSF在2021年7月29日宣布的每股分红为0.34美元[40] - 医疗保健和制药行业的投资收益率为5.8%[32]