文章核心观点 - 该公司是一家相对较为不为人知的公司,但在过去几年里有出色的表现,主要得益于新的回购计划 [1] - 作者专注于寻找具有出色业绩、能够有效利用资本获得丰厚回报的公司,主要关注市值低于100亿美元的公司,希望能找到能够实现10倍或更高收益的公司 [1] - 作者采取长期投资策略,相信这种方式能够获得高于市场指数的收益,因为短期持有越来越普遍 [1] - 作者主要采取保守的投资策略,但偶尔也会追求风险收益比较好的机会,这些机会会被谨慎考虑并占据适当比例 [1] 公司概况 - 该公司是一家相对较为不为人知的公司 [1] - 该公司在过去几年里有出色的表现,主要得益于新的回购计划 [1] 投资策略 - 作者专注于寻找具有出色业绩、能够有效利用资本获得丰厚回报的公司 [1] - 主要关注市值低于100亿美元的公司,希望能找到能够实现10倍或更高收益的公司 [1] - 采取长期投资策略,相信这种方式能够获得高于市场指数的收益,因为短期持有越来越普遍 [1] - 主要采取保守的投资策略,但偶尔也会追求风险收益比较好的机会,这些机会会被谨慎考虑并占据适当比例 [1]

文章核心观点 公司通过开设新分支扩大地理覆盖范围，专注于“2025 雄心计划”以实现增长和提升客户体验，虽股票表现受外部因素影响，但战略努力使其具备短期增长潜力，同时还推荐了其他排名较好的零售批发行业股票 [1][2][4] 公司扩张情况 - 公司在美国四个地点开设分支，分别位于阿拉巴马州佩勒姆、亚利桑那州皇后溪、佛罗里达州圣露西港和华盛顿州贝灵汉 [1] - 公司计划 2024 年开设 25 家分支，自“2025 雄心计划”宣布以来，已收购 21 家公司，新增 71 家分支，2024 年第二季度收购 21 家分支 [3] 公司战略目标 - 公司专注多项战略举措以实现长期目标，包括增长、提升客户体验、扩大营收和利润率以及为多方创造价值，目前正通过“2025 雄心计划”实现预期目标 [2] - 通过新增绿地项目和非有机举措进行扩张是“2025 雄心计划”的关键要素之一 [3] 公司股票表现 - 过去一年公司股票上涨 13.1%，而 Zacks 建筑产品零售行业增长 39.1%，外部因素可能影响了股票表现，但专注实现“2025 雄心计划”使其具备短期增长潜力 [4] 其他推荐股票 - 阿伯克龙比&费奇公司目前 Zacks 排名为 1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为 28%，过去一年股价飙升 142%，2024 财年销售额和每股收益预计分别增长 13.1%和 63.4% [5][6] - Boot Barn 控股公司目前 Zacks 排名为 2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为 7.1%，过去一年股价上涨 107.5%，2025 财年销售额和每股收益预计分别增长 11.5%和 10.5% [6][7] - Sprouts 农贸市场公司目前 Zacks 排名为 2，过去四个季度平均盈利惊喜为 12%，过去一年股价飙升 168.4%，2024 年销售额和每股收益预计分别增长 9.6%和 18.7% [7]

文章核心观点 - 公司股价近半年下跌，面临运营和市场需求挑战，但行业有复苏潜力，公司通过多项举措有望抓住增长机会，当前估值有优势，但盈利预期下调，投资者需谨慎决策 [1][2][12] 公司股价表现 - 过去六个月公司股价下跌12.5%，而同期Zacks建筑产品零售行业增长6.3%，零售批发板块增长9.1%，标准普尔500指数上涨9.6% [1] 行业发展趋势 - 与住房部门紧密相关的屋顶材料行业，在美联储政策利率下调50个基点至4.75%-5.00%后有复苏潜力，30年期固定利率抵押贷款平均利率降至6.08%，或刺激再融资和新住宅建设需求 [1] 公司发展举措 推进Ambition 2025计划 - 自2022年2月24日宣布Ambition 2025价值创造框架以来，截至2024年6月30日，公司开设58个新绿地门店，通过18次收购获得66个分支机构，已超原40个地点目标，2024年上半年绿地门店和收购分支机构分别为净销售额贡献2.406亿美元和3.154亿美元 [3] - 该计划优化资产利用和费用管理，在销售组织、自有品牌定价、电子商务技术和分支机构优化等方面的投资，有助于实现超市场增长和提高利润率 [3] 提升生产力和数字化能力 - 2024年前六个月公司数字销售额同比增长23.9%，与Eagle View加强合作，帮助承包商更高效地下达数字订单，成为首选供应商 [4] - 专注运营卓越和产能扩张，关注底部五分之一分支机构对盈利有重要贡献，预计2024年调整后EBITDA在9.3 - 9.7亿美元之间，2023年约为9.3亿美元 [4] 积极展望2024年 - 尽管预计风暴量较低，但公司对住宅非 discretionary 维修和重新屋顶的持续需求持乐观态度，认为非风暴相关需求在新建筑和旧屋顶更换方面将保持强劲 [5] - 下半年公司将专注于提升销售执行、减少库存和管理成本，预计全年净销售额增长6% - 8%，包括今年已宣布收购的贡献 [6] 公司估值情况 - 公司目前股价相对于所属行业有折扣，与其他行业参与者如Builders FirstSource、Owens Corning和Tecnoglass相比也有折扣，后三者12个月远期市盈率分别为15.56、10.98和17.85 [7] 公司盈利预期 - Zacks对公司2024年和2025年盈利的共识估计在过去30天呈下降趋势，引发对公司未来盈利潜力的担忧 [9] 公司面临挑战 - 公司面临运营和收购相关费用增加、部分市场因天气干扰需求疲软的挑战，尽管提价应对通胀压力，但投入成本上升仍是重大风险，预计2024年第三季度运营费用占销售额的百分比将同比增加 [1][11] 投资建议 - 现有股东建议持有Zacks评级为3（持有）的该股票，新投资者可等待公司应对挑战情况更清晰后再做投资决策 [12]

文章核心观点 公司通过推出免费数字工具Beacon PRO+拓展市场覆盖范围，专注于Ambition 2025计划以实现长期增长目标，尽管受外部因素影响股票表现，但短期仍有增长潜力，同时还介绍了一些同行业排名较好的股票情况 [1][3][5] 分组1：Beacon PRO+工具情况 - 公司在加拿大推出免费数字工具Beacon PRO+拓展市场覆盖范围，美国许多屋顶承包商使用该工具管理业务和销售流程，可让客户找到优化产品描述、规格和订单模板以实现完整准确订单 [1] - 加拿大承包商可使用英法双语的Beacon PRO+，该平台能让承包商在响应速度和规划效率上脱颖而出，且24/7运行使业务交易更快 [2] 分组2：Ambition 2025计划情况 - 公司专注于多项战略举措以实现长期增长和提升客户体验等目标，正通过Ambition 2025计划实现预期目标 [3] - 扩展数字平台和市场渗透是Ambition 2025计划关键要素，数字举措推动增长和提升利润率，2024年第二季度数字销售同比增长近22%，占住宅销售约26%，且数字平台销售提升客户忠诚度、增加购物篮规模并使利润率比线下渠道提高约150个基点 [4] 分组3：公司股票表现 - 宣布推出Beacon PRO+后，BECN股票周一交易时段上涨1.3%，盘后上涨0.5% [2] - 过去一年公司股票上涨10.1%，而Zacks建筑产品零售行业增长21.1%，外部因素可能影响其股票表现，但专注于Ambition 2025计划使其短期内有增长潜力 [5] 分组4：同行业其他股票情况 - Abercrombie & Fitch Co.（ANF）目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为28%，过去一年股价飙升164.5%，2024财年销售额和每股收益预计分别增长13.1%和63.4% [7] - Boot Barn Holdings, Inc.（BOOT）目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为7.1%，过去一年股价上涨80.6%，2025财年销售额和每股收益预计分别增长11.6%和10.7% [8] - Sprouts Farmers Market, Inc.（SFM）目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为12%，过去一年股价上涨161.7%，2024年销售额和每股收益预计分别增长9.6%和18.7% [9]

文章核心观点 - 灯塔屋面供应公司收购芝加哥金属供应与制造公司，强化其在建筑金属制造市场地位，符合其增长战略，虽近期股价受外部因素影响下跌，但长期增长潜力大，同时推荐了其他排名较好的股票 [1][4][8] 收购情况 - 灯塔屋面供应公司宣布收购芝加哥金属供应与制造公司，加强其在建筑金属制造市场地位，拓展在中北部地区业务 [1] - 芝加哥金属供应公司成立于2011年，是家族企业，专注定制建筑金属薄板制造，与灯塔合作可借助其数字平台扩大产品目录和提升服务 [2] - 收购将强化灯塔金属产品供应，整合其专业知识和先进设备，发展商业和住宅金属制造服务 [3] 公司战略与进展 - 2022年2月24日灯塔推出“2025雄心价值创造框架”，包括新财务目标、回购计划和战略资本运用 [5] - 自2022年初，公司成功拓展地理覆盖范围，开设58个新地点并通过18次收购获得66个分支机构，2024年上半年这些新地点和收购地点净销售额达5.56亿美元 [6] - 2024年前六个月，公司收购23个分支机构并开设13个新地点，数字销售同比增长23.9%，业绩靠后分支表现改善 [7] 市场表现与前景 - 过去三个月灯塔股价下跌21.6%，而建筑产品零售行业上涨6.6%，外部因素影响公司业绩 [8] - 建筑账单指数低于50显示建筑活动收缩，但维修和重新屋面活动需求强劲抵消了新商业建筑放缓 [9] - 公司对2024年第三季度持谨慎乐观态度，预计下半年现金流强劲 [10] 投资建议 - 灯塔通过战略收购持续扩张，收购芝加哥金属供应公司增强金属解决方案能力，有望推动股价上涨，值得关注 [11] 其他股票推荐 - 泰克诺玻璃公司目前Zacks排名2（买入），过去三个月股价上涨29.1%，过去四个季度三次超盈利预期，2024年销售额预计增长7.1%，每股收益预计下降14.1% [14][15] - 波蒂贝尔公司目前Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜77.5%，过去三个月股价下跌5.2%，2025年销售额和每股收益预计分别增长4.2%和30% [15][16] - 洛可鸡肉控股公司目前Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜21.6%，过去三个月股价上涨23.3%，2025年销售额和每股收益预计分别增长3.8%和11.7% [16]

文章核心观点 - 建筑产品零售行业参与者有望受益于技术创新和战略收购，但面临消费者需求疲软、通胀和成本上升等挑战 [1][2] 行业概况 - 行业主要包括美国家居装修零售商、工业和建筑材料制造商以及墙板和天花板系统分销商 [3] - 提供家居装饰、维修、改造等产品和服务，客户包括普通消费者、专业建筑商等 [3] 行业趋势 数字化与收购 - 消费者对数字平台依赖增加，推动线上交易增长，公司加强数字业务和配送运营 [4] - 收购是重要增长策略，部分公司借此拓展地理范围和增加有机收入 [4] DIY与专业项目 - 尽管消费放缓，但室内改造和维修需求为行业带来机会，DIY和专业项目需求均上升 [5] 住房与家居改善行业疲软 - 高利率环境、通胀和木材价格波动影响行业表现，住房市场疲软是主要担忧 [6] 成本上升 - 通胀和投入成本增加挤压利润空间，木材价格下降也可能产生负面影响 [7] 行业排名与前景 - 行业在Zacks排名中处于前40%，表明近期前景乐观，分析师对盈利增长潜力信心增强 [8][9][10] 行业与市场表现对比 - 过去一年，行业表现逊于Zacks零售批发板块和Zacks标准普尔500指数，行业上涨11.5%，板块增长19.4%，标准普尔500指数上涨23.5% [11] 行业估值 - 基于未来12个月市盈率，行业当前估值为21.42倍，高于标准普尔500指数的21.17倍，低于板块的22.38倍 [12] 值得关注的股票 泰克诺玻璃（Tecnoglass） - 哥伦比亚公司，生产建筑玻璃等产品，受益于住宅需求、自动化投资和产能提升 [13] - 股价一年上涨65.6%，当前财年销售额预计增长7.1%，盈利预期过去30天上升1.5% [14] 家得宝（Home Depot） - 全球最大家居装修零售商，受益于投资、专业和DIY业务以及数字业务发展 [15] - 股价一年上涨11.9%，当前财年销售额预计增长3.2%，盈利预期过去30天下降2% [16] 劳氏（Lowe's） - 家居装修零售商，专业业务增长强劲，通过技术和商品投资满足市场需求 [17] - 股价一年上涨6.9%，当前财年销售额和盈利预计分别下降3.9%和9.4%，盈利预期过去7天下降2.2% [18] 法斯特纳公司（Fastenal） - 工业和建筑产品批发商，受益于设备和供应需求，通过成本控制提高效率 [19] - 股价一年上涨17.4%，当前财年销售额和盈利预计分别增长3.3%和1%，盈利预期过去30天不变 [20] 信标屋面材料公司（Beacon Roofing） - 美国和加拿大最大的屋面材料分销商，通过战略举措实现长期目标 [21] - 股价一年上涨7.8%，当前财年销售额预计增长6.7%，盈利预期过去30天下降0.9% [21]

财务业绩 - 公司营业收入增长6.8%至26.75亿美元，其中住宅屋面产品增长2.4%、非住宅屋面产品增长11.1%、配套建材产品增长12.3%[121][122] - 毛利率为25.6%，较上年同期25.4%有所提升[119][120] - 销售、一般及管理费用占营业收入的比重为15.6%，较上年同期14.3%有所上升[119][120] - 营业利润率为8.1%，较上年同期9.3%有所下降[119][120] - 净利润率为4.8%，较上年同期6.1%有所下降[119][120] - 有机销售净额增加2.8%，主要由于加权平均售价上涨约2-3%以及有机销量增加约0-1%[124] - 毛利率为25.6%，较2023年上升0.2个百分点，主要由于加权平均售价上涨约2-3%部分抵消了加权平均产品成本上涨约2-3%[127] - 销售、一般及管理费用(SG&A)增加16.7%，主要受薪酬和员工福利成本、一般及行政费用以及仓库运营成本上升的影响[130] - 净销售额增加8.3%，其中住宅屋面产品增加5.0%、非住宅屋面产品增加13.6%、配套建材产品增加9.3%[143,144] - 有机净销售额增加4.6%，主要由于现有业务增加2.3%以及新开业务贡献[145] - 总毛利润为11.57亿美元，同比增长7.3%，毛利率为25.2%，同比下降0.3个百分点[146,149] - 销售、一般及管理费用(SG&A)为8亿美元，同比增长14.8%，主要受薪酬福利成本、仓储运营成本和一般行政费用上升的影响[150,152] - SG&A费用占净销售额的比例从2023年的16.5%上升至2024年的17.4%[151,152] - 折旧费用为5200万美元，同比增加22.4%，主要由于新增和收购门店导致的固定资产增加[153] - 摊销费用为4400万美元，同比略有增加，主要由于新收购无形资产的摊销[154] - 利息费用、融资成本及其他净额为8400万美元，同比增加56.5%，主要由于平均债务余额上升[155] - 所得税费用为4170万美元，同比下降33.3%，主要由于利润总额下降和股票激励超额税收抵免增加[157] 现金流和资本结构 - 2024年上半年经营活动产生的现金流为负1.892亿美元,主要由于存货、应付账款和应收账款的不利变化[181] - 2024年上半年投资活动产生的现金流出为2.632亿美元,主要由于增加了收购活动[182] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流入为4.458亿美元,主要由于增加了银行贷款[183] - 公司拥有12.5亿美元的资产抵押循环信贷额度,其中4.646亿美元已被使用[184] - 公司还有12.6亿美元的2028年定期贷款和12.39亿美元的高级票据[185] - 公司宣布新的股票回购计划,总额度为5亿美元,并于2023年2月增加了约3.879亿美元[186] - 公司于2024年5月9日与花旗银行签订了一项补充确认书,回购2.25亿美元的公司普通股[186] - 截至2024年6月30日,公司在回购计划下剩余1.641亿美元可用于回购[189] - 公司在2024年1-6月期间共回购了190万股普通股,总金额为1.8亿美元,平均价格为93.38美元/股[186][187] - 公司在2023年1-6月期间共回购了120万股普通股,总金额为7480万美元,平均价格为63.82美元/股[186] - 公司在2024年1-6月期间直接归属于回购计划的成本约为100万美元,在2023年1-6月期间为60万美元[188] 其他 - 公司通过收购和新开分支机构等方式持续扩大业务规模和市场覆盖[114] - 公司于2023年7月以8.054亿美元的价格回购了CD&R Holdings持有的全部40万股优先股[115] - 公司调整了分支机构业绩归类的定义,以提高不同时期数据的可比性[116][117][118] - 预计2024年全年有效税率(不含任何特殊项目)将在26.0%至27.0%之间[134] - 每股基本和稀释净收益分别为2.03美元和1.99美元[137] - 2024年上半年净收入为1.78亿美元，较2023年同期下降[140,141] - 公司在2024年6月30日结束的六个月内发生2.4百万美元的债务清算损失[166] - 调整后的营业费用占净销售额的比例从2023年的15.1%上升至2024年的16.5%[168] - 调整后的净收入占净销售额的比例从2023年的6.9%下降至2024年的5.5%[170] - 调整后的EBITDA占净销售额的比例从2023年的11.6%下降至2024年的10.4%[173]

文章核心观点 - 信标屋面材料供应公司2024年第二季度财报不佳，盈利和净销售额未达预期，但业务模式稳健，过去14个季度净销售额持续增长；星巴克2024财年第三季度财报喜忧参半；Chipotle墨西哥烧烤公司2024年第二季度财报表现出色；麦当劳2024年第二季度财报不佳 [1][16][18][20] 信标屋面材料供应公司（BECN） 业绩表现 - 2024年第二季度调整后每股收益2.32美元，低于预期17.7%，同比下降38.8%；净销售额26.7亿美元，低于预期0.6%，同比增长6.8% [4] - 估计有机销量微增0 - 1%，加权平均售价上涨2 - 3%，收购分支贡献超4%的净销售额增长 [5] 业务线销售情况 - 住宅屋面产品销售额13.289亿美元，占季度净销售额49.7%，同比增长2.4% [6] - 非住宅屋面产品销售额7.451亿美元，占季度净销售额27.9%，同比增长11.1% [7] - 补充产品销售额5.904亿美元，占季度净销售额22.4%，同比增长12.3% [8] 运营亮点 - 毛利率25.6%，同比上升20个基点；调整后EBITDA同比下降3.7%至2.794亿美元，调整后EBITDA利润率同比收缩120个基点至10.4% [9] 其他财务细节 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物7660万美元，低于2023年末；长期净债务24.9亿美元，高于2023年末 [10] - 2024年前六个月经营活动净现金使用量1.892亿美元，上年同期为提供现金3.587亿美元 [11] 业绩指引 - 2024年第三季度预计日均净销售额同比高个位数增长，毛利率在25%以上；7月日均净销售额同比低个位数增长 [12] - 2024年预计净销售额同比增长6 - 8%，毛利率在25%中段，调整后EBITDA预计在9.3 - 9.7亿美元 [13] 业务发展 - 尽管天气事件影响，各业务线有机销售仍强劲增长；“2025雄心”计划推动业绩提升，本季度持续投资增长计划，自第一季度末收购21个分支并开设10个新地点 [2] - 预计2024年新建25个新地点 [14] 股价表现 - 2024年8月1日盘后交易中，公司股价下跌6.4% [3] 评级 - 目前Zacks评级为3（持有） [15] 其他公司 星巴克（SBUX） - 2024财年第三季度调整后每股收益93美分，符合预期，同比下降7%；季度营收91.139亿美元，低于预期，同比下降0.6%；全球同店销售额同比下降3% [16][17] Chipotle墨西哥烧烤公司（CMG） - 2024年第二季度调整后每股收益34美分，超预期，同比增长36%；季度营收29.7亿美元，超预期1.3%，同比增长18.2% [18][19] 麦当劳（MCD） - 2024年第二季度调整后每股收益2.97美元，低于预期；调整后收益同比下降6%；季度净营收64.9亿美元，低于预期，同比下降0.1%；全球同店销售额下降1% [20][21]

业绩总结 - 公司Q2'24净销售额为2,675百万美元，同比增长1.1%[7] - 公司调整后的净利润为173百万美元[13] - 公司调整后的EBITDA为290百万美元[13] - 公司2023年第一季度净销售额为1,732.3亿美元，同比增长4.6%[63] - 公司2023年第一季度毛利润为441.9亿美元，毛利率为25.5%[63] 销售情况 - 公司净销售额中，住宅销售占比50%，非住宅销售占比22%[30] - 公司净销售额中，补充销售占比28%[30] 财务数据 - 公司毛利率同比提高了20个基点[38] - 公司调整后的运营费用为441百万美元[40] - 公司2023年第一季度调整后运营费用为355.8亿美元，占销售额的20.6%[63] - 公司2023年第一季度调整后EBITDA为279.4亿美元，占销售额的10.4%[64] - 公司2024年预计调整后EBITDA为970亿美元[71] 股东回报 - 公司宣布额外的2.25亿美元加速股份回购计划[18] - 公司自"Ambition 2025"计划启动以来已向股东返还超过15亿美元[27] 财务定义 - 公司定义调整后运营费用为除了摊销、收购成本、重组成本和与COVID-19疫情相关的费用之外的运营费用[65] - 公司定义调整后EBITDA为扣除利息费用、所得税、折旧与摊销、股权补偿、收购成本、重组成本和与COVID-19疫情相关的费用后的净收入[66] - 公司决定从2023年1月1日起不再将COVID-19影响视为调整项目[67] - 公司定义净债务杠杆率为总债务减去现金后除以过去四个季度的调整EBITDA[70]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额达到27亿美元,同比增长近7%,创历史新高 [39] - 毛利率为25.6%,同比提高约20个基点,但低于预期,主要是4月单价上涨带来的存货利润贡献低于预期 [45][46] - 调整后营业费用同比增加6300万美元,主要是由于新增分支机构和收购带来的额外人员成本 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅屋面销售额同比增长2%,价格上涨抵消了部分销量下降 [41][42] - 非住宅屋面销售额同比增长11%,主要是维修和改造业务强劲 [43] - 配套产品销售额同比增长12%,主要受益于收购 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分地区如佛罗里达州的需求受到天气影响而下滑,但整体市场需求符合公司预期 [15][56][57] - 商业屋面市场表现略好于预期,而新建住宅略差于预期 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行"2025雄心"计划,通过收购、开设新分支机构等多种方式推动增长 [26][27][28][29][30] - 数字化销售渠道是公司的竞争优势,有助于提升利润率 [30][31] - 公司加大在商业屋面业务的投入,包括培训员工提升专业能力 [32][33] - 持续推进内部改善和运营卓越计划,提升生产效率和盈利能力 [34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度销售增长将达到高个位数,毛利率将达到高25%左右 [58][59] - 全年销售增长预期为6%-8%,调整后EBITDA预期为9.3亿-9.7亿美元 [60][61] - 公司有信心在当前动态需求环境中继续跑赢市场,为各利益相关方创造价值 [62] 其他重要信息 - 公司在第二季度启动了2.25亿美元的加速股票回购计划 [37][53] - 预计下半年将产生强劲的现金流,第四季度现金流占比将更大 [51][52][102][103][104][105][106][107] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Rehaut 提问** 对于第二季度营业费用较高的原因,公司采取哪些措施来提高第三季度的营业效率? [65][66][67][68][69][70][71][72] **Julian Francis 和 Prith Gandhi 回答** 公司将更积极主动地管理分支机构的人员配置和资源,以提高营业效率。同时,收购和新开分支机构带来的额外成本也是导致第二季度营业费用较高的原因之一。[67][68][69][72] 问题2 **Kathryn Thompson 提问** 公司如何看待商业屋面市场的变化,特别是新建项目和维修改造项目的占比变化? [113][114][115][116][117][118][119] **Julian Francis 回答** 公司观察到商业屋面市场正在发生一些变化,新建项目占比下降,维修改造项目占比上升。这反映在建筑指数(ABI)的下降上。但公司在政府、学校等领域仍看到不错的维修改造需求,整体商业屋面市场保持良好。[115][116][117][118][119] 问题3 **Reuben Garner 提问** 公司在第三季度和下半年的销售指引看起来不错,但您提到要更积极主动地调整资源和库存,这是否意味着对未来前景存在担忧? [135][136][137][138][139] **Julian Francis 回答** 公司对整体市场前景保持乐观,但由于不同地区需求存在较大差异,公司需要更积极主动地调整分支机构的人员配置和库存水平,以适应当地市场状况的变化。这是公司在第二季度未能很好执行的地方,未来将得到改善。[136][137][138][139]