UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 29, 2026 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission File Number: 001-35625 BLOOMIN' BRANDS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction o ...

宏观经济与市场环境 - 近期通胀大幅攀升，地缘政治紧张局势推高了全球油价 [1] - 3月通胀达到近一年最高水平，2月通胀也已上升，主要因与伊朗的冲突引发能源价格飙升 [1] - 通胀的飙升进一步削弱了近期降息预期，几位美联储官员甚至开始考虑加息的可能性 [1] - 尽管环境波动，但投资者不应回避股票，仍有机会 [2][6] 股票筛选策略 - 设计了一个筛选程序，基于过去四周内券商推荐评级上调及盈利预测上修来筛选股票 [2] - 筛选标准包括：过去四周内净评级上调最多的前75家公司；对下一季度盈利预测上修幅度最大的前10只股票 [3] - 将价格/销售比率作为补充估值指标纳入筛选，该比率关注公司营收，使策略更全面 [2] - 价格/销售比率要求为最低的10%（即比率越低越好），该标准基于超过7700只股票的样本池 [3] - 其他筛选参数包括：股价高于5美元；过去20个交易日的日均成交量大于10万股；市值排名在前3000名；仅限普通股（排除ADR和加拿大股票） [4] 重点公司分析：Helen of Troy (HELE) - 公司正通过聚焦包括OXO、Hydro Flask和Osprey在内的“领导品牌”组合来推进增长战略，这些品牌凭借创新、新品发布和强大的跨渠道及关键零售合作伙伴的电商执行力，持续表现稳健 [4] - “Elevate for Growth”议程和“Project Pegasus”项目正在驱动效率提升、成本优化和供应链改善，有助于缓解关税压力并提升长期盈利能力 [5] - 全球扩张、数字商务投资、社交销售和积极的投资组合管理等战略举措有望支持增长，强劲的现金流产生有助于减少债务并改善整体财务灵活性 [5] - 公司当前获Zacks Rank 1（强力买入）评级，预计本季度营收将同比增长0.9% [7] - 在过去四个季度中，其盈利两次超过市场普遍预期，一次未达预期，一次持平，平均低于预期幅度为5% [7] 重点公司分析：Bunge Global (BG) - 公司是一家全球性的农业综合企业和食品公司，正在执行一项以与Viterra合并为基础的根本性转型，以扩大全球采购、加工规模及物流效率 [8] - 管理层优先考虑协同效应捕获、投资组合优化和严格的资本配置，以加强现金流、降低盈利波动性并增强农业周期内的长期回报 [8] - 公司当前获Zacks Rank 1评级，预计其2026年每股收益将同比增长26.4% [9] - 在过去四个季度中，其盈利均超过市场普遍预期，平均超出幅度为27.5% [9] 重点公司分析：Avnet (AVT) - 公司是一家领先的全球技术分销商和解决方案提供商，当前获Zacks Rank 1评级 [9] - 过去四个季度的盈利平均超出市场预期9.5% [9] - 过去60天内，对本季度的Zacks共识预期上调了11.6% [9] - 公司正受益于国防和数据中心终端市场的强劲表现 [10] - 持续专注于增强物联网（IoT）能力，正帮助其拓展新市场并获得客户 [10] - 更好的销售执行力预计将在短期内助力营收增长 [10] 重点公司分析：Bloomin' Brands (BLMN) - 公司是全球最大的休闲及高档餐饮连锁运营商之一，在美国及国际市场管理和运营近1500家餐厅 [10] - 公司当前获Zacks Rank 3（持有）评级，预计其2026年每股收益将同比下降28.1% [11] - 对本年度的Zacks共识预期在过去七天内保持稳定 [11] 重点公司分析：Select Medical (SEM) - 公司正受益于以稳定数量为主导的增长，这得益于患者入院人数增加、入住率改善以及其专业护理平台上有规划的产能扩张 [12] - 战略性收购、合资企业以及有计划的新增设施正在加强其市场地位并提升长期收入能见度 [12] - 人口老龄化和对急性期后护理需求增加进一步支撑增长 [12] - 公司当前获Zacks Rank 3评级，预计其2026年每股收益将同比增长9.5% [13] - 过去60天内，对本季度的Zacks共识预期上调了7.4% [13]

文章核心观点 - BAD BEAT Investing社区提供结合高确信快速回报交易与深度价值股息投资的策略 旨在帮助投资者积累财富 其服务即将提价 目前提供每月97美元的特价试用 [1] - 分析团队对Bloomin' Brands, Inc. (BLMN) 维持中性看法 认为其几个月前公布的2025财年业绩表现不佳 [2] 关于BAD BEAT Investing服务 - 服务由Quad 7 Capital团队运营 该团队由7名分析师组成 拥有近12年的投资机会分享经验 [2] - 该团队以在2020年2月发出“清仓并做空”的呼吁而闻名 自2020年5月以来平均保持95%多头和5%空头仓位 [2] - 团队背景涵盖商业、政策、经济学、数学、博弈论和科学等多个领域 [2] - 服务专注于短期和中期投资、创收、特殊情况和动量交易 不仅提供交易建议 还致力于通过其策略手册教学 培养投资者成为熟练的交易者 [2] - 服务优势包括：提供每周深入研究并明确标注买卖点的交易思路、使用4个聊天室、每日免费获取关键分析师评级调整摘要、学习基础期权交易以及使用广泛的交易工具 [2] 关于Bloomin' Brands, Inc. (BLMN) 的业绩 - 公司几个月前公布的2025财年业绩表现不佳 [2]

公司近期财务表现 - 第一季度调整后每股收益为0.67美元，显著超过分析师普遍预期的0.57美元 [3] - 季度销售额同比增长1%至10.59亿美元，超过市场预期的10.4亿美元 [4] - 公司已连续四个季度盈利超预期，显示出持续的运营实力 [3] 分析师评级与市场观点 - 高盛于2026年5月7日发布了对公司的“中性”评级，并给出“持有”建议，预期其股价表现将与市场平均水平一致 [2] - 发布评级时，公司股价为8.12美元 [2] - 分析师的这一中性投资展望与公司近期强劲的财务业绩形成对比 [3] 业绩驱动因素与战略 - 营收增长主要由战略性的超值优惠和及时的菜单更新推动，有效吸引了顾客 [4] - 财务改善归功于成功的扭亏为盈战略，尤其是在其旗舰品牌Outback Steakhouse [5] - 更高的客单价、优化的新定价策略以及关键的运营变革共同推动了销售额增长和利润率提升 [5] 行业与竞争环境 - 公司在充满活力的休闲餐饮领域竞争，竞争对手包括Dine Brands Global等公司 [1] - 整个餐饮行业面临挑战，消费者因持续的高成本而在支出上趋于谨慎 [1]

公司概况与行业定位 - 公司是知名的餐饮企业，旗下运营多个受欢迎的休闲餐饮连锁品牌，包括著名的Outback Steakhouse [1] - 公司在竞争激烈的餐饮行业中，与Dine Brands Global等公司竞争 [1] - 公司通过菜单创新和价值促销来吸引顾客，以应对不断变化的消费者支出习惯，并维持其市场地位 [1] 第一季度财务业绩 - 第一季度每股收益为0.67美元，显著超出市场普遍预期的0.57美元，也高于去年同期的0.59美元 [2] - 第一季度营收为10.6亿美元，超出分析师预测的10.4亿美元，略高于去年同期的10.5亿美元 [3] - 这是公司连续第四个季度其每股收益超出市场预期 [3] 业绩驱动因素与公司战略 - 营收增长得益于有效的价值优惠、战略性的菜单更新以及持续的转型努力 [4] - 这些举措成功帮助公司抵消了运营成本上升和消费者支出更趋谨慎的影响 [4] 估值与财务指标 - 公司的追踪市盈率为32.95 [5] - 公司的债务权益比为9.20 [5]

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公司业绩表现 - 公司Bloomin' Brands和Dine Brands Global在第一季度均报告了更高的收入[1] - 公司通过价值优惠、菜单更新和转型努力来帮助抵消仍然高企的成本和消费者谨慎情绪[1] 行业驱动因素 - 价值优惠是推动公司业绩的关键因素之一[1] - 菜单更新是公司吸引顾客并提升收入的策略[1] - 公司进行的转型努力对业绩产生了积极影响[1] 行业环境与挑战 - 行业面临仍然高企的成本压力[1] - 消费者情绪保持谨慎，对行业构成挑战[1] - 公司通过上述策略成功部分抵消了这些不利因素[1]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总收入为10.6亿美元，较去年同期的10.5亿美元增长1% [19] - 第一季度美国同店销售额增长90个基点，客流量下降180个基点 [7][19] - 第一季度平均客单价同比增长270个基点，但被产品组合的负面影响部分抵消 [20] - 第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.64美元，去年同期为0.50美元；调整后摊薄每股收益为0.67美元，去年同期为0.59美元 [20] - 第一季度调整后营业利润率为5.9%，较去年同期的6.1%下降20个基点 [20] - 餐厅利润率方面，商品成本和劳动力成本均略高于去年，主要受商品通胀4.6%、劳动力通胀3.1%以及健康保险费用增加的影响 [21] - 第一季度资本支出为2500万美元，预计2026年全年资本支出将在1.85亿至1.95亿美元之间 [22] - 第一季度末净债务（扣除现金）为6.81亿美元，租赁调整后净杠杆率为3.8倍，净债务与调整后EBITDA比率为2.2倍 [22] - 公司预计第二季度美国同店销售额增长1%至2%，调整后摊薄每股收益在0.27至0.32美元之间 [23] - 公司预计第二季度税收优惠在400万至500万美元之间，巴西联营公司（持股33%）的亏损预计在负120万至负170万美元之间 [23] - 公司重申2026财年全年指引，预计商品通胀在4.5%至5.5%之间，其中牛肉为高个位数通胀 [30][102] - 公司预计全年定价在4.5%至5.0%之间，第一季度定价约为5.0%，第二季度定价将略高 [59] - 公司预计2026年全年一般及行政费用约为2.15亿美元，占销售额的比例将从年中约5.5%降至全年约5.3% [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Outback Steakhouse**：第一季度同店销售额下降30个基点，客流量下降240个基点 [8] 品牌信任度同比提升4分，服务、价值、氛围、食物和再次光顾意愿的客人评分分别提升6、5、5、4和4分 [6] 约60%的客人从14.99美元的入门价位升级至17.99美元和20.99美元的高价位套餐，约20%的客人升级了甜点选项 [9] 非堂食销售占总销售额的25% [20] - **Carrabba's Italian Grill**：第一季度同店销售额增长130个基点，客流量下降270个基点，连续第五个季度实现同店销售额正增长 [9] 非堂食销售占总销售额的33% [20] - **Bonefish Grill**：第一季度同店销售额大幅增长610个基点，客流量增长300个基点，得益于工作日促销活动 [10] - **Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar**：第一季度同店销售额增长80个基点，客流量下降290个基点，连续第七个季度实现同店销售额正增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同店销售额增长90个基点，客流量下降180个基点 [7][19] - 第一季度恶劣天气对公司美国同店销售额造成约240个基点的负面影响，而去年同期天气负面影响约为130个基点 [8] - 公司美国同店销售额表现落后于Black Box定义的行业水平约30个基点，客流量落后约70个基点，但差距正在逐季缩小 [8][100] - 巴西市场（公司持股33%的联营公司）第一季度录得约20万美元亏损，预计全年亏损在300万至400万美元之间 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司针对Outback Steakhouse的转型战略基于四大支柱：1) 提供卓越的堂食体验；2) 提升品牌相关性；3) 重燃所有权和乐趣文化；4) 投资餐厅资产 [10] - 在提供卓越堂食体验方面，公司于2025年11月推出了新的牛排系列，并专注于执行的一致性，利用Ziosk数据驱动绩效 [11][12] 公司于2026年4月推出了新的服务模式，在高峰时段将每名服务员负责的餐桌数从6张减少到4张，以提升服务质量和员工满意度 [13][14] - 在提升品牌相关性方面，公司计划在2026年下半年增加营销支出，营销组合将从传统的70%线性电视/30%数字媒体转变为60%数字媒体/40%线性电视 [15][54] 全年营销支出预计将增加约1000万美元，占收入的比例在低至中2%的范围内 [54][55] - 在重燃文化方面，公司于2026年4月开始更新其管理合伙人薪酬模型，旨在使总薪酬具有本地市场竞争力，并与餐厅销售和利润增长挂钩 [16] - 在投资餐厅方面，公司计划在2028年底前完成对几乎所有Outback餐厅的资产更新，预计每店花费在35万至40万美元之间，重点关注影响餐厅氛围的客用区域 [17] 测试显示，此类更新通常能为餐厅带来100至200个基点的客流量提升 [80] - 公司正在扩大Outback餐厅的木炭烤架容量以支持新牛排系列，预计将在2026年夏季完成 [17][90] - 公司的资本配置优先顺序是：1) 投资基础业务；2) 偿还债务 [22] - 管理层认为牛排品类具有韧性，公司通过提供优质的牛排和相对价值来吸引顾客 [71][72] - 公司专注于通过一致执行和提供可负担的入门价位来改善“物有所值”的等式，不追求稀释性的客流量增长 [8][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 1. **经营环境与消费者**：管理层对消费者持“谨慎乐观”态度，认为顾客将休闲餐饮和外出就餐视为“可负担的奢侈品” [40][41] 尽管存在一些波动，但顾客参与度很高 [86] 年长（55-60岁以上）、家庭收入低于7.5万美元的顾客群体正在管理其消费，但通过可负担的优惠增加了访问频率 [86] 年轻、收入较高的群体则倾向于消费升级 [87] 2. **业绩趋势**：第一季度初表现强劲，但1月底2月初的恶劣天气造成影响 [39] 情人节和复活节期间所有四个品牌的客流量和同店销售额均实现增长 [39][40] 3月份业绩较1、2月份有连续改善，4月份进一步改善，母亲节前期预订情况也非常积极 [40][76][100] 3. **成本与通胀**：公司预计2026年全年商品通胀在4.5%至5.5%之间，其中牛肉为高个位数通胀，且牛肉已锁定全年价格 [30][101] 劳动力通胀为3.1% [21] 公司通过定价和生产力举措来应对成本压力 [30] 4. **转型信心**：管理层对转型战略充满信心，认为这能将Outback Steakhouse引向可持续的长期盈利增长轨道 [24] 信心基于强大的管理团队、连续三个季度改善的客人指标以及员工对新牛排系列的兴奋感 [24] 5. **行业对比与目标**：公司承认其同店销售额和客流量目前仍落后于行业（Black Box），但差距正在逐季缩小，长期目标是引领行业 [8][19][100] 其他重要信息 - 第一季度非堂食销售额占美国总销售额的23%，与去年同期持平 [20] - 公司利用HotSchedules等AI工具进行动态劳动力调度以优化服务 [33] - 新的服务模式（每名服务员4张餐桌）经过测试，服务员的小费和总收入与之前模式大致相当，甚至因小费分享方式改变而略有上升 [56] - 公司计划在2026年夏季推出“六星级款待”服务举措 [38] - 餐厅资产更新工程可在非营业时间进行，通常无需许可，对客人影响最小 [92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Outback客单价增长、组合稳定性和未来展望 [27][28] - Outback客单价预计增长约2.5%-3%，公司致力于在客流量、通胀定价、产品组合和可负担定价再投资之间保持平衡 [29] 全年定价预计为4-5个百分点，其中2个百分点是2025年的延续 [31] 问题: 关于劳动力成本占销售额比例趋平的原因及新服务模式的影响 [32] - 第一季度劳动力管理表现良好，得益于对包括HotSchedules在内的成本杠杆的整体管理 [33] 新服务模式于4月启动，预计将提升客人体验，对服务员收入的影响在测试中显示为大致持平 [33][56] 问题: 关于Outback同店销售额趋势、季度内波动及与预期的对比 [36] - Outback业绩符合内部预期和指引范围 [37] 季度内趋势：年初强劲，1月底2月初受天气影响，情人节和复活节表现强劲，3月和4月连续改善 [39][40] 母亲节前期迹象积极 [40] 问题: 关于餐厅利润率长期展望及分位数表现 [46] - 公司未提供按分位数细分的利润率数据，重点是通过战略计划实现可持续的客流量和同店销售额增长，从而带动利润率扩张 [47] 目前没有公布具体的长期餐厅利润率指引 [48][49] 问题: 关于2026年营销支出时间安排及对利润率的影响 [53] - 增加的营销投资（约1000万美元）集中在下半年，待堂食体验执行一致性得到巩固后 [55] 全年营销支出占收入比例预计在低至中2%的范围内 [54] 问题: 关于新服务模式对服务员薪酬和士气的影响 [56] - 新模式经过测试，服务员总收入（含小费）基本持平，小费因小费分享方式改变而略有上升 [56] 新模式减轻了服务员压力，初期反馈良好 [57] 问题: 关于季度定价具体数字及全年节奏 [59] - 第一季度定价约为5.0%，第二季度将略高，主要由于去年同期非堂食促销活动的高基数 [59] 全年定价预计在4.5%-5.0%之间 [59] 问题: 关于一般及行政费用指引及季度节奏 [60][62] - 2026年全年一般及行政费用指引仍为2.15亿美元 [61][64] 占销售额比例预计从年中的约5.5%降至全年的约5.3% [62] 问题: 关于牛排品类强度与公司自身动能的区分 [70] - 管理层认为公司自身动能和牛排品类的韧性共同推动了业绩 [71] 牛排品类保持稳健，公司提供了优质的牛排和良好的相对价值体验 [71][72] 近期未观察到品类动态有重大变化 [73][76] 问题: 关于餐厅资产更新的投资回报预期 [77] - 资产更新（每店35-40万美元）旨在提升餐厅氛围，测试显示通常能带来100-200个基点的客流量提升 [80] 这是公司资本配置的“基本要求” [80] 问题: 关于第一季度利润率驱动因素的量化及持续性 [83] - 第一季度利润率主要受收入达到指引上限（增长约1%）、产品组合改善以及良好的成本控制推动 [84] 全年展望已包含基于收入指引的利润率自然增长 [84] 问题: 关于不同客群消费行为的变化 [85] - 年长、收入较低的客群通过可负担优惠（如Aussie 3-Course）管理消费但增加访问频率 [86] 年轻、收入较高的客群则倾向于消费升级至更高价位的套餐 [87] 问题: 关于扩大木炭烤架容量是否意味着放弃clam shells烹饪方式 [90] - 扩大木炭烤架容量是为了优化烹饪平台，为牛排系列提供足够产能，并非取代clam shells，后者仍用于部分牛排和非牛排蛋白质的烹饪 [90] 此改动还能改善后厨能见度和工作流程 [91] 问题: 关于餐厅资产更新速度、是否分阶段进行及对运营的影响 [92] - 更新工程可在非营业时间进行，通常无需许可，对客人影响最小 [92] 此举旨在到2028年完成所有Outback餐厅的更新，以建立正常的更新周期 [93] 问题: 关于Outback近期表现是否已超越行业水平，以及商品通胀指引的微调 [99] - Outback及公司整体与Black Box行业的差距正在缩小 [100] 商品通胀第一季度因乳制品和禽类价格以及库存管理而略优于预期，但全年指引4.5%-5.5%保持不变 [102] 问题: 关于第二季度每股收益指引是否隐含餐厅利润率同比收缩 [103] - 第二季度指引中点隐含的餐厅利润率预计大致持平 [104][106] 指引体现了对消费者趋势的谨慎乐观态度 [106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为10.6亿美元，较去年同期的10.5亿美元增长1% [19] - 美国同店销售额增长90个基点，客流量下降180个基点 [19] - 平均账单金额较2025年增长270个基点，但被产品组合的负面影响部分抵消 [20] - 非堂食销售额占美国总销售额的23%，与去年同期持平 [20] - GAAP摊薄后每股收益为0.64美元，去年同期为0.50美元 [20] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.67美元，去年同期为0.59美元 [20] - 第一季度调整后营业利润率为5.9%，去年同期为6.1%，下降20个基点 [20] - 餐厅利润率中，商品销售成本和劳动力成本均略高于去年，主要受商品通胀4.6%、劳动力通胀3.1%以及健康保险费用增加的影响 [21] - 第一季度资本支出为2500万美元 [22] - 第一季度末净债务为6.81亿美元，租赁调整后净杠杆率为3.8倍，净债务与调整后EBITDA比率为2.2倍 [22] - 公司预计2026年第二季度美国同店销售额增长1%至2%，调整后摊薄每股收益在0.27美元至0.32美元之间 [23] - 公司预计第二季度巴西权益法投资（持股33%）的亏损约为120万至170万美元 [23] - 公司预计2026年全年资本支出在1.85亿至1.95亿美元之间 [22] - 公司预计2026年全年巴西权益法投资亏损约为300万至400万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Outback Steakhouse**：第一季度同店销售额下降30个基点，客流量下降240个基点 [8]；品牌信任度同比提升4点，服务评分提升6点，价值评分提升5点，氛围评分提升5点，食物评分提升4点，再次光顾意愿评分提升4点 [6]；非堂食销售占比为25% [20]；约60%的顾客从14.99美元的入门价格点升级至17.99美元和20.99美元的高价位，约20%的顾客升级了甜点选项 [9] - **Carrabba's Italian Grill**：第一季度同店销售额增长130个基点，客流量下降270个基点，连续第五个季度实现同店销售额正增长 [9]；非堂食销售占比为33% [20] - **Bonefish Grill**：第一季度同店销售额大幅增长610个基点，客流量增长300个基点 [10] - **Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar**：第一季度同店销售额增长80个基点，客流量下降290个基点，连续第七个季度实现同店销售额正增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：第一季度同店销售额增长90个基点，客流量下降180个基点 [19]；公司业绩与行业（以Black Box衡量）的差距正在逐季收窄，同店销售额差距为30个基点，客流量差距为70个基点 [8] - 巴西市场：公司持有33%的权益法投资，第一季度确认了约20万美元的亏损 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司针对Outback Steakhouse的转型战略基于四大战略支柱：1) 提供卓越的堂食体验；2) 提升品牌相关性；3) 重燃主人翁文化和乐趣；4) 投资餐厅资产 [10] - 提供卓越堂食体验的具体举措包括：推出新的牛排产品线 [11]；利用Ziosk桌面数据驱动执行一致性 [12]；在高峰时段将服务员与餐桌的比例从1:6调整为1:4，以提升服务质量和顾客互动 [13][14] - 提升品牌相关性的举措包括：强化以牛排领导力、美味和休闲有趣环境为核心的品牌定位，并计划在2026年下半年增加营销支出 [15] - 重燃主人翁文化的举措包括：更新管理合伙人薪酬模式，使其更具市场竞争力并与餐厅销售和利润增长挂钩 [16] - 投资餐厅资产的计划是：到2028年底前，以每家店平均35万至40万美元的成本，对几乎所有Outback餐厅进行内部和外部翻新 [17] - 公司资本分配优先事项是：1) 投资基础业务；2) 偿还债务 [22] - 公司认为牛排品类具有韧性，消费者将继续青睐牛肉 [71]；公司将外出就餐视为“负担得起的奢侈品” [41] - 营销策略从传统的70%线性电视、30%数字媒体，转变为60%数字媒体、40%线性电视，以提高营销投资回报率 [54]；全年营销支出预计将占收入的低至中2%区间，下半年将额外增加约1000万美元投资 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对转型战略充满信心，认为这将为Outback带来可持续的长期盈利增长 [24] - 公司业绩受到第一季度恶劣天气的负面影响，估计影响约为240个基点，而去年同期为130个基点的负面影响 [8] - 管理层指出，尽管业绩并非线性增长，但公司专注于长期盈利和可持续的客流量增长 [37] - 消费者趋势方面，年长（55-60岁以上）、家庭收入低于7.5万美元的顾客群体正在管理其账单金额，但通过增加访问频率和利用优惠套餐（如Outback的Aussie 3-Course）保持参与度 [86]；而更年轻、收入更高的群体则倾向于消费升级 [87] - 管理层对消费者持“谨慎乐观”态度，认为客流量在3月和4月出现连续改善 [40][76] - 公司预计2026年全年商品通胀率在4.5%至5.5%之间，其中牛肉通胀率为高个位数，且公司已锁定约85%的商品采购 [30][101]；第一季度商品通胀因乳制品和禽类价格以及库存管理而略低于预期 [102] - 公司预计全年定价幅度约为4.5%至5%，其中约2个百分点是2025年的延续 [30][59]；第一季度定价约为5%，第二季度定价会略高 [59] - 公司预计全年一般及行政费用约为2.15亿美元，占销售额的比例将从年中约5.5%降至全年约5.3% [60][62] 其他重要信息 - 公司正在扩大Outback餐厅的木炭烤架容量，以支持新的牛排产品线，预计将在今年夏季完成 [17][90] - 餐厅翻新预计能为客流量带来100至200个基点的提升 [80] - 公司使用HotSchedules等AI工具优化劳动力调度 [33] - 新的服务员配置模式（1:4）在测试阶段显示，服务员的总薪酬和小费收入基本保持不变，甚至小费在单均基础上略有上升 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Outback的账单增长、组合趋势及展望 [27][28] - 公司预计Outback的平均账单金额将增长约2.5%至3%，定价、产品组合和客流量杠杆之间保持平衡 [29] - 全年定价预计为4.至5%，其中约2个百分点是2025年的延续，另一半是2026年的新定价 [30][31] - 公司正将部分定价重新投资于可负担的入门价格点 [30] 问题: 关于劳动力成本占销售比持平的原因及新服务员比例的影响 [32] - 第一季度劳动力表现良好，得益于对包括劳动力在内的所有成本杠杆的良好管理 [33] - 公司使用HotSchedules等AI工具进行动态劳动力调度 [33] - 新的服务员比例模型于4月启动，预计将提升顾客体验，但未具体说明对劳动力成本的量化影响 [33] 问题: 关于Outback同店销售额趋势、季度内表现及4月份情况 [36] - Outback的业绩符合公司内部预期 [37] - 季度内趋势：1月和2月初受恶劣天气影响，但情人节和复活节期间表现强劲，所有品牌均实现客流量和同店销售额增长 [39][40] - 3月和4月同店销售额连续改善，母亲节前期预订情况也呈积极态势 [40][76] 问题: 关于餐厅利润率长期目标及分位数表现 [46] - 公司未提供按分位数划分的利润率细节或长期利润率指引 [47] - 重点是通过控制可控因素和执行战略计划，实现可持续的客流量、同店销售额增长，从而带动餐厅利润率扩张 [47] 问题: 关于2026年营销支出时间安排及对利润率的影响 [53] - 营销支出将更加数字化（60%数字 vs 40%线性电视），以提高投资回报率 [54] - 全年营销支出预计占收入的低至中2%区间 [54] - 额外的约1000万美元营销投资将集中在下半年，待执行一致性得到改善后推出 [55] 问题: 关于新服务员模型对服务员薪酬的影响 [56] - 测试表明，在新模型下，服务员的总体薪酬和小费收入基本保持不变，小费在单均基础上甚至略有上升 [56] - 新模型减轻了服务员压力，提升了顾客体验和服务员满意度 [57] 问题: 关于季度定价节奏及全年展望 [59] - 第一季度定价约为5%，第二季度定价会略高，主要由于去年同期非堂食促销活动的高基数 [59] - 全年定价预计仍在4.5%至5%的范围内 [59] 问题: 关于一般及行政费用指引及季度节奏 [60][62] - 全年一般及行政费用指引仍为2.15亿美元 [60][64] - 预计一般及行政费用占销售额的比例将从年中约5.5%降至全年约5.3% [62] 问题: 关于牛排品类强度与公司自身动能的对比 [70] - 公司认为其自身动能的改善和牛排品类的韧性共同推动了业绩 [71] - 牛排品类保持稳健，公司提供卓越的相对价值和体验 [71][72] 问题: 关于餐厅翻新的投资回报预期 [77] - 翻新（每家店平均35万至40万美元）预计能为客流量带来100至200个基点的提升 [80] - 翻新是资本配置的“入场券”，公司计划在2028年前完成所有Outback餐厅的更新 [78][80] 问题: 关于第一季度利润率驱动因素的量化及持续性 [83] - 利润率主要受同店销售额达到指引上限（约1%）、产品组合改善以及良好的成本控制推动 [84] - 公司预计利润率将随着营收指引的实现而自然增长 [84] 问题: 关于不同消费者群体支出趋势的变化 [85] - 年长、收入较低的顾客群体正在管理账单但增加访问频率，并利用优惠套餐 [86] - 更年轻、收入更高的顾客群体则倾向于消费升级 [87] 问题: 关于扩大木炭烤架容量是否意味着放弃现有烹饪设备 [90] - 扩大木炭烤架容量是为了优化烹饪平台，支持新的牛排产品线，并非取代现有的clam shells烹饪设备 [90] - 该举措还能改善后厨能见度、工作流程和存储空间 [91] 问题: 关于餐厅翻新速度、是否分阶段进行以及是否影响营业 [92] - 翻新工作可在非营业时间进行，通常无需许可，不影响顾客 [92] - 此举旨在到2028年完成所有Outback餐厅的更新，以便之后建立正常的更新周期 [93] 问题: 关于Outback近期表现是否已跑赢行业，以及商品通胀预期微调的原因 [99] - Outback及公司整体与行业（Black Box）的差距正在缩小 [100] - 第一季度商品通胀因乳制品和禽类价格以及库存管理而略低于预期，但全年4.5%至5.5%的指引不变 [102] 问题: 关于第二季度每股收益指引是否隐含餐厅利润率同比收缩 [103] - 第二季度指引中点隐含的餐厅利润率预计基本持平 [104] - 该指引体现了对消费者持“谨慎乐观”态度，但公司对增长势头感到满意 [106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为10.6亿美元，较去年同期的10.5亿美元增长1% [17] - 第一季度美国同店销售额增长90个基点，客流量下降180个基点 [5][17] - 第一季度平均账单金额较2025年增长270个基点，但被负面的产品组合所抵消 [18] - 第一季度非堂食销售额占总美国销售额的23%，与去年同期一致 [18] - 第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.64美元，去年同期为0.50美元；调整后摊薄每股收益为0.67美元，去年同期为0.59美元 [18] - 第一季度调整后营业利润率为5.9%，去年同期为6.1%，下降20个基点 [18] - 第一季度餐厅利润率中，商品成本和劳动力成本均略高于去年，分别受4.6%的商品通胀和3.1%的劳动力通胀推动 [19] - 第一季度资本支出为2500万美元，预计全年资本支出将在1.85亿至1.95亿美元之间 [21] - 第一季度末净债务为6.81亿美元，租赁调整后净杠杆率为3.8倍，净债务与调整后EBITDA比率为2.2倍 [21] - 公司预计第二季度美国同店销售额增长在1%至2%之间，调整后摊薄每股收益在0.27至0.32美元之间 [22] - 公司预计第二季度税收优惠在400万至500万美元之间，巴西33%权益法投资亏损在负120万至负170万美元之间 [22] - 公司重申2026财年全年指引，预计全年定价在4.5%至5%之间，商品通胀在4.5%至5.5%之间 [22][29][59][101] - 公司预计全年一般及行政费用约为2.15亿美元，占销售额比例约为5.3% [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Outback Steakhouse**：第一季度同店销售额下降30个基点，客流量下降240个基点 [6]。品牌信任度同比提升4点，服务、价值、氛围、食物和再次光顾意向评分分别提升6、5、5、4和4点 [5]。约60%的客人从14.99美元的入门价位升级至17.99美元和20.99美元的更高价位，约20%升级甜点选项 [7]。非堂食销售占比为25% [18] - **Carrabba's Italian Grill**：第一季度同店销售额增长130个基点，客流量下降270个基点，连续第五个季度实现同店销售增长 [7]。非堂食销售占比为33% [18] - **Bonefish Grill**：第一季度同店销售额大幅增长610个基点，客流量增长300个基点 [8] - **Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar**：第一季度同店销售额增长80个基点，客流量下降290个基点，连续第七个季度实现同店销售增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：第一季度美国同店销售额增长90个基点，但客流量下降180个基点 [5][17]。公司估计恶劣天气对销售额造成约240个基点的负面影响，而去年同期天气负面影响约为130个基点 [6] - 巴西市场：公司持有33%权益法投资的巴西业务，第一季度确认了约20万美元的亏损，预计全年亏损在300万至400万美元之间 [20][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司针对Outback Steakhouse制定了四大战略支柱：1) 提供卓越的堂食体验；2) 提升品牌相关性；3) 重燃主人翁和乐趣文化；4) 投资餐厅 [8][23] - 在堂食体验方面，公司推出了新的牛排系列，并利用Ziosk桌面数据和客人反馈来提升执行一致性 [10][11]。4月开始在全国推广新的服务模式，将高峰时段每位服务员负责的桌数从6桌减少到4桌 [12][13] - 在品牌相关性方面，计划在2026年下半年增加营销支出，并将营销组合从传统的70%线性电视、30%数字媒体调整为60%数字媒体、40%线性电视 [13][54] - 在文化方面，4月开始对餐厅管理合伙人推行新的薪酬模式，旨在使总薪酬具有本地市场竞争力，并与餐厅销售和利润增长挂钩 [14] - 在投资方面，计划到2028年底翻新几乎所有Outback餐厅，每家餐厅平均投资35万至40万美元，重点更新影响餐厅氛围的客人接触区域 [15][78]。同时，正在扩大Outback餐厅的炭烤炉产能以支持新牛排系列，预计年中完成 [15][90] - 公司资本配置优先顺序为：1) 投资基础业务；2) 偿还债务 [21] - 行业竞争方面，公司第一季度同店销售额落后于Black Box定义的行业基准30个基点，客流量落后70个基点，但差距正在逐季缩小 [6][99]。管理层认为牛排品类具有韧性，公司通过提供优质牛排和良好体验来获取价值 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对消费者持谨慎乐观态度，认为客人将外出就餐视为“可负担的奢侈”，并持续与品牌互动 [38][39][86] - 公司专注于通过一致执行和提供可负担的入门价位来改善“物有所值”的等式，以应对当前经济环境 [6][39] - 公司看到在重要节日（如情人节、复活节）期间所有四个品牌的客流量和同店销售额均实现增长，表明客人在特殊场合青睐其品牌 [37][38] - 公司预计全年商品通胀在4.5%至5.5%之间，其中牛肉通胀为高个位数，且已锁定85%的商品采购和全年的牛肉采购 [29][100][101] - 管理层对扭转战略充满信心，认为基于强大的管理团队、持续改善的客人指标以及清晰的战略，Outback Steakhouse正朝着可持续的长期盈利增长轨道前进 [23] 其他重要信息 - 第一季度，Outback的“Aussie 3-Course”套餐持续推动客流量和忠诚度 [7] - 公司利用HotSchedules等AI工具优化劳动力调度 [32] - 餐厅翻新预计能为客流量带来100至200个基点的提振，且施工可在非营业时间进行，无需停业 [79][92] - 新的服务模式经过测试，服务员的总体报酬和小时薪金基本保持不变，小费因账单金额和分账模式变化而略有上升 [56] - 不同客群对优惠反应不同：年龄较大、收入较低的客群通过“Aussie 3-Course”套餐管理账单但增加访问频率；年轻、收入较高的客群则倾向于升级至更高价位套餐 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Outback和Carrabba's的账单增长、产品组合及展望 [26][27] - 公司预计Outback全年账单平均增长约2.5%至3%，定价策略均衡，兼顾客流量、通胀定价、产品组合及对可负担入门价位的再投资 [28][29][30]。Carrabba's也实现了坚实的账单增长 [27] 问题: 关于劳动力成本占销售额比例趋平及新服务模式的影响 [31] - 第一季度劳动力管理表现良好，得益于对包括HotSchedules在内的成本杠杆的整体管理 [32]。4月启动的新服务模式旨在提升客人体验，对劳动力成本的影响将后续评估 [32] 问题: 关于Outback同店销售趋势、季度内波动及4月表现 [35] - Outback业绩符合内部预期和指引范围 [36]。季度初表现强劲，1月底2月初受恶劣天气影响，但情人节和复活节期间所有品牌增长强劲 [37]。3月较1、2月有连续改善，4月进一步改善，母亲节前期预订趋势积极 [38][76] 问题: 关于餐厅利润率长期展望及不同分位数表现 [44][45] - 公司未提供按分位数划分的利润率细节，重点是通过执行战略计划实现可持续的客流量和同店销售增长，从而带动餐厅利润率扩张 [46]。目前没有发布具体的长期餐厅利润率指引 [47][48] 问题: 关于2026年营销支出时间安排及对利润率的影响 [53] - 增加的营销投资（约1000万美元）集中在下半年，在堂食体验执行一致性提升后推出 [13][55]。全年营销支出预计占收入的低至中2%范围 [54] 问题: 关于新服务模式对服务员薪酬的影响 [56] - 新模式经过测试，服务员总体报酬和班次收入基本不变，小费因账单金额和分账模式变化而略升。新模式减轻了服务员压力，初期反馈良好 [56][57] 问题: 关于第一季度及全年定价节奏 [59] - 第一季度定价约为5%，第二季度因去年同期非堂食促销的基数效应会略高，全年定价预计在4.5%至5%之间 [59] 问题: 关于全年一般及行政费用指引及季度节奏 [60][62] - 全年一般及行政费用指引仍为2.15亿美元，第一季度因时间安排略有利好，预计全年占销售额比例约为5.3% [62] 问题: 关于牛排品类强度及公司表现与品类对比 [69] - 公司表现改善得益于自身举措，同时牛排品类也保持韧性。公司通过提供优质牛排和良好体验来获取价值，认为该品类将持续强劲 [71][72][76] 问题: 关于餐厅翻新投资的预期回报 [77] - 翻新投资（平均35-40万美元/店）旨在提升餐厅氛围，测试显示翻新后可带来100-200个基点的客流量提振。这是资本配置的“基本要求” [78][79] 问题: 关于第一季度利润率驱动因素及未来趋势 [82] - 第一季度利润率主要受达到指引上限的同店销售（约1%）和更好的产品组合驱动，结合良好的成本控制 [83]。第二季度指引中点隐含利润率基本持平 [103][105] 问题: 关于不同客群消费行为变化 [85] - 年龄较大（55-60岁以上）、收入较低（家庭收入低于7.5万美元）的客群通过“Aussie 3-Course”套餐管理账单但增加访问频率。年轻、收入较高的客群则倾向于升级至更高价位套餐 [86][87] 问题: 关于扩大炭烤炉产能是否取代现有设备 [90] - 扩大炭烤炉产能是为了优化烹饪平台，为新牛排系列提供足够的火焰烹饪能力，并非取代蛤壳式烤炉。新布局还能改善后厨能见度和工作流程 [90][91] 问题: 关于餐厅翻新细节、是否分阶段及是否影响营业 [92] - 翻新工程可在非营业时间进行，通常无需许可，不影响客人。目标是到2028年完成所有Outback餐厅的更新，之后将进入正常的更新周期 [92][93][95] 问题: 关于Outback近期表现是否超越行业，以及商品通胀预测微调原因 [98] - Outback及集团整体与Black Box行业的差距正在缩小 [99]。第一季度商品通胀略优于预期主要得益于乳制品和禽类，以及良好的库存管理，全年商品通胀指引4.5%-5.5%保持不变 [101] 问题: 关于第二季度每股收益指引是否隐含餐厅利润率收缩 [102] - 第二季度指引中点隐含的餐厅利润率基本持平，体现了对消费者谨慎乐观的看法 [103][105]