分析师背景 - 分析师专注于餐饮行业股票研究 拥有商业管理和会计学背景 并取得法务会计和控制方向的MBA学位 [1] - 创立Goulart's Restaurant Stocks公司 专注于美国餐饮股分析 覆盖快餐(QSR)、快速休闲、休闲餐饮、高档餐饮和家庭餐饮等多个细分领域 [1] - 运用高级分析模型和专业估值技术 提供深度见解和可操作策略 协助投资者制定战略决策 [1] 研究范围与方法 - 采用多维度分析方法 涵盖餐饮行业全产业链细分市场 [1] - 研究工具包括财务建模、估值框架和行业数据库等量化分析手段 [1] 学术与社会活动 - 定期为米塞斯研究所等倡导经济自由的机构供稿 研究领域涉及货币政策与金融教育 [1] - 曾任Investing专栏作家 致力于将复杂的金融建模知识普及化 [1] （注：文档2和3内容均为披露声明 根据任务要求不予总结）

公司业绩表现 - 公司一季度营收和盈利均超预期，但同比下滑，且表现落后于行业[3] - 当前季度可比销售额预计下降1.5%至2.5%，每股收益(EPS)指引为22至27美分，同比可能下滑近50%[7][8] - 公司维持全年业绩指引不变[8] 市场与竞争态势 - 公司旗下拥有Outback Steakhouse等知名连锁品牌，覆盖休闲餐饮、高端休闲餐饮和精致餐饮细分市场[2] - 根据Black Box数据，公司市场份额正在流失[3] - 空头头寸占流通股比例超过10%，且近期持续增加[12] 经营战略调整 - 公司将缩减各连锁餐厅菜单，淘汰低销量、低满意度或配送表现差的菜品[4][5] - Outback品牌将减少季节性促销和限时优惠活动，以降低员工培训负担[5] - 公司承认家庭收入低于10万美元的客户需求疲软，这导致业绩指引下调[6] 财务指标分析 - 市盈率(P/E)约4.3倍，股息收益率超过7%[9] - 市销率(P/S)0.17，较12个月平均值低39.4%[14] - 市净率(P/B)4.97%，较12个月平均值低16.7%[14] - 投资资本回报率(ROIC)6.99%，较12个月平均值低28.7%[14] - 债务权益比7.66，较12个月平均值高83.7%[14] 分析师观点 - 分析师共识评级为"减持"，但12个月目标价13.75美元隐含87.2%上涨空间[6][10] - 股价近期未能突破50日移动平均线[10] - 分析师认为若利率下调或通胀缓解，下半年股价或更具吸引力[12]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营收为10.49594亿美元，较2024年同期的10.69073亿美元下降了1.82%[15] - 2025年第一季度，公司净利润为4359.6万美元，而2024年同期净亏损8229万美元[15] - 2025年第一季度，归属于公司股东的净利润为4215.2万美元，而2024年同期净亏损8387.2万美元[15] - 2025年第一季度，公司综合收益为2.58614亿美元，而2024年同期综合亏损8306.4万美元[15] - 2025年第一季度，基本每股收益为0.50美元，而2024年同期为 - 1.00美元[15] - 2025年第一季度，公司宣布现金股息为每股0.15美元，而2024年同期为每股0.24美元[17] - 13周内持续经营业务净现金：2025年3月30日为7.084亿美元，2024年3月31日为6.6879亿美元[20] - 13周内投资活动净现金：2025年3月30日为3.9733亿美元，2024年3月31日为 - 6.4585亿美元[20] - 13周内融资活动净现金：2025年3月30日为 - 12.524亿美元，2024年3月31日为0.8758亿美元[23] - 13周内已终止经营业务（亏损）收入：2025年3月30日为 - 25.4万美元，2024年3月31日为290.8万美元[36] - 2025年第一季度公司权益法投资净亏损为130万美元[40] - 2025年3月30日止十三周总营收10.29517亿美元，2024年3月31日止十三周为10.4669亿美元[41] - 2025年3月30日递延礼品卡销售佣金1312.7万美元，较2024年12月29日的1693.5万美元有所下降[45] - 2025年3月30日递延礼品卡收入3.08738亿美元，低于2024年12月29日的3.66059亿美元[45] - 2025年3月30日止十三周，公司持续经营业务净利润4240.6万美元，2024年同期亏损8678万美元[48] - 截至2025年3月30日和2024年3月31日的十三周，税前收入（亏损）分别为4604.4万美元和 - 7855.6万美元，所得税拨备分别为90.3万美元和664.2万美元，有效所得税率分别为2.0%和 - 8.5%[92] - 截至2025年3月30日和2024年3月31日的十三周，总营收分别为1.049594亿美元和1.069073亿美元[101] - 截至2025年3月30日和2024年3月31日的十三周，总部门运营收入分别为9667.4万美元和10717.3万美元[103] - 2025年第一季度，美国综合和澳拜客牛排馆可比餐厅销售额分别下降0.5%和1.3%[120] - 2025年第一季度总营收较2024年第一季度下降1.8%[120] - 2025年第一季度营业利润率为5.5%，餐厅运营利润率为13.9%，而2024年第一季度分别为6.6%和15.4%[120] - 2025年第一季度营业利润为5720万美元，2024年第一季度为7090万美元[120] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.50美元，2024年第一季度为 - 1.00美元[120] - 2025年第一季度餐厅销售额为10.295亿美元，2024年第一季度为10.467亿美元，受餐厅关闭、可比餐厅销售下降和新餐厅开业等因素影响[128] - 2025年第一季度，美国澳拜客牛排馆平均餐厅单位销量为82423美元，2024年第一季度为83012美元[130] - 2025年第一季度，美国澳拜客牛排馆运营周数为7182周，2024年第一季度为7205周[130] - 2025年3月30日止十三周，美国可比餐厅销售中，Outback Steakhouse同比降1.3%，Carrabba's Italian Grill升1.4%，Bonefish Grill降4.0%，Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar升5.1%，综合降0.5%[132] - 同期美国餐厅客流量中，Outback Steakhouse同比降4.1%，Carrabba's Italian Grill降0.3%，Bonefish Grill降9.4%，Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar降0.5%，综合降3.9%[132] - 同期美国人均消费中，Outback Steakhouse同比升2.8%，Carrabba's Italian Grill升1.7%，Bonefish Grill升5.4%，Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar升5.6%，综合升3.4%[132] - 2025年3月30日止十三周，餐厅销售占总收入98.1%，2024年3月31日止十三周为97.9%；特许经营及其他收入占比分别为1.9%和2.1%[136] - 2025年3月30日止十三周，公司总运营成本费用占比94.5%，2024年3月31日止十三周为93.4%；运营收入占比分别为5.5%和6.6%[136] - 2025年3月30日止十三周，美国业务餐厅销售为10.2013亿美元，2024年3月31日止十三周为10.3090亿美元；持续经营业务收入分别为8767万美元和9748.4万美元[149] - 2025年3月30日止十三周，国际特许经营业务特许经营收入为928.3万美元，2024年3月31日止十三周为1011.2万美元；持续经营业务收入分别为900.4万美元和968.9万美元[149] - 2025年3月30日止十三周，公司持续经营业务收入为5723.1万美元，运营收入利润率为5.5%；2024年3月31日止十三周分别为7091.7万美元和6.6%[154] - 2025年3月30日止十三周，餐厅层面持续经营业务运营收入为1.42828亿美元，运营利润率为13.9%；2024年3月31日止十三周分别为1.61583亿美元和15.4%[154] - 2025年3月30日止十三周，调整后持续经营业务运营收入为6368.8万美元，调整后运营收入利润率为6.1%；2024年3月31日止十三周分别为8387.2万美元和7.8%[154] - 2025年3月30日十三周调整后净利润为4973.9万美元，2024年3月31日为6351.4万美元；调整后摊薄每股收益分别为0.58美元和0.67美元[159] - 2025年3月30日十三周特许经营总销售额为3.6亿美元，2024年3月31日为3.85亿美元[164] - 截至2025年3月30日和2024年12月29日，公司累计其他综合收益（损失）期末余额分别为222.5万美元和 - 17907.8万美元[70] - 截至2025年3月30日和2024年12月29日，利率互换交易公允价值净负债头寸分别为110万美元和80万美元[78] - 截至2025年3月30日和2024年12月29日，短期投资公允价值分别为498.2万美元和1186.8万美元[89] - 2025年3月30日和2024年12月29日，高级担保信贷安排 - 循环信贷工具的账面价值和公允价值均分别为6亿美元和7.1亿美元[90] - 2025年3月30日和2024年12月29日，2025年票据账面价值均为2072.4万美元，公允价值分别为2056.2万美元和2414.5万美元[90] - 2025年3月30日和2024年12月29日，2029年票据账面价值均为3亿美元，公允价值分别为25900.5万美元和27013.2万美元[90] - 截至2025年3月30日和2024年12月29日，公司为未决法律诉讼记录的准备金分别为220万美元和230万美元[96] - 截至2025年3月30日和2024年12月29日，公司租赁资产净额分别为1.044208亿美元和1.022915亿美元，租赁负债分别为1.271093亿美元和1.258301亿美元[84] - 2025年第13周和2024年第13周，公司租赁成本净额分别为4272.4万美元和4293.9万美元[85] - 2025年第13周和2024年第13周，公司经营活动现金流量中支付的经营租赁负债金额均为4724.2万美元[86] - 截至2025年3月30日，公司外币远期合约未到期名义金额为6.97亿巴西雷亚尔（约1.202亿美元），产生损失1025万美元[80][81] - 截至2025年3月30日和2024年12月29日，总资产分别为3.30537亿美元和3.384805亿美元[107] - 截至2025年3月30日，流动资产为3.18881亿美元，流动负债为7.78465亿美元，营运资金赤字为4.59584亿美元；2024年12月29日相应数据分别为3.20519亿美元、9.52336亿美元和6.31817亿美元[187] 各条业务线表现 - 2024年12月30日公司出售巴西业务67%股权，售价约2.253亿美元，已收到1.039亿美元[31][33] - 巴西业务出售后公司保留33%权益，按权益法核算，截至2025年3月30日账面价值为6180万美元[39][40] - 截至2025年3月30日，澳拜客牛排馆公司自营餐厅552家，特许经营餐厅121家，总数673家；2024年3月31日分别为544家、125家和669家[126] 各地区表现 - 2025年3月30日止十三周，美国业务餐厅销售为10.2013亿美元，2024年3月31日止十三周为10.3090亿美元；持续经营业务收入分别为8767万美元和9748.4万美元[149] - 2025年3月30日止十三周，国际特许经营业务特许经营收入为928.3万美元，2024年3月31日止十三周为1011.2万美元；持续经营业务收入分别为900.4万美元和968.9万美元[149] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年资本支出约为1.9亿至2.1亿美元[174] - 2025年4月，董事会宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于2025年6月4日支付[176] - 截至2025年3月30日，2024年2月批准的3.5亿美元股票回购授权中，还有9680万美元可用于回购[177] - 2024财年股息支付8257.4万美元，股票回购2.65695亿美元；2025财年第一季度股息支付1274.7万美元[178] - 2024年2月董事会批准最高3.5亿美元的股票回购计划，将于2025年8月13日到期[198] - 截至2025年3月30日的十三周内，公司未回购任何普通股，剩余授权回购金额为9680万美元[199] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023年12月FASB发布ASU No. 2023 - 09，2025年Form 10 - K起生效，公司正评估影响[28] - 2024年11月FASB发布ASU No. 2024 - 03，2027年Form 10 - K起生效，公司正评估影响[29] - 2024年3月31日止十三周，资产减值和餐厅关闭准备金为1087.3万美元，主要与关闭36家美国餐厅有关[47] - 2025年3月30日，绩效股份单位（PSUs）和受限股票单位（RSUs）分别为63.3万个和145.8万个[50] - 2025年3月30日其他流动资产净额为2.00625亿美元，高于2024年12月29日的1.58775亿美元[53] - 2025年3月30日其他资产净额为1.05991亿美元，高于2024年12月29日的7447.1万美元[56] - 2025年3月30日长期债务净额为9.1761亿美元，低于2024年12月29日的10.27398亿美元[58] - 高级有担保信贷安排 - 循环信贷工具2025年3月30日余额6亿美元，利率6.22%；2024年12月29日余额7.1亿美元，利率6.52%[58] - 2025年5月1日到期的2025票据本金为2.0724亿美元，结算金额为2070万美元，有效利率为5.85%[63][64] - 截至2025年3月30日，公司拥有并运营980家餐厅，特许经营486家餐厅，分布于46个州、关岛和12个国家[118] - 截至2025年3月30日，公司现金及现金等价物为5770万美元，其中470万美元由外国子公司持有[165] - 截至2025年3月30日，总信贷额度余额为9.20724亿美元，其中循环信贷额度为6亿美元，2025年票据为2.0

财务表现 - 公司2025年第一季度营收10.5亿美元，同比下降12.2% [1] - 每股收益0.59美元，低于去年同期的0.70美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.04亿美元1.32%，每股收益超出预期3.51%（共识预期0.57美元）[1] - 餐厅销售额10.3亿美元，同比下降12.7%，特许经营及其他收入2008万美元，同比增长26.8% [4] 同店销售数据 - Bonefish Grill美国同店销售下降4%，低于分析师预期的下降1.1% [4] - Carrabba's Italian Grill美国同店销售增长1.4%，超出分析师预期的下降0.5% [4] - Fleming's Prime Steakhouse美国同店销售增长5.1%，远超分析师预期的1.6% [4] - Outback Steakhouse美国同店销售下降1.3%，优于分析师预期的下降2.1% [4] - 美国整体同店销售下降0.5%，优于分析师预期的下降1.2% [4] 门店数量 - 全系统餐厅总数1466家，高于分析师预期的1430家 [4] - Outback Steakhouse美国门店673家，略低于分析师预期的677家 [4] - Carrabba's Italian Grill美国门店208家，低于分析师预期的210家 [4] - Bonefish Grill美国门店166家，高于分析师预期的165家 [4] - Fleming's Prime Steakhouse公司直营店65家，高于分析师预期的63家 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨26.7%，远超标普500指数10.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出），预示短期内可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度总营收为10.5亿美元，较2024年下降1.8%，主要因餐厅关闭和开业的净影响以及可比餐厅销售额下降 [22] - 美国可比餐厅销售额下降50个基点，客流量下降390个基点，平均客单价为3.4，第一季度外卖业务占美国总销售额的23%，第三方配送业务占11% [23] - Q1 GAAP摊薄每股收益为0.50美元，2024年为 - 1美元；调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年为0.64美元，处于0.55 - 0.60美元的指导范围内 [24] - Q1调整后营业利润率为6.1%，2024年为7.8%，差异主要因餐厅层面利润率下降、COGS通胀、产品成本组合影响、劳动力通胀和运营费用增加 [25] - 截至Q1末，净债务总额为8.6亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.5倍，租赁调整后净杠杆率为4.0倍 [27] - 董事会宣布每股0.15美元的季度股息，将于2025年6月4日支付，股票授权计划下剩余9700万美元，目前不计划进行股票回购 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Carrabba's和Fleming's有正的同店销售，但公司整体在行业中表现不佳，市场份额流失 [8] - Outback Steakhouse表现不佳，价值感知与市场不同步，公司正努力改善 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国休闲餐饮市场4月表现较好，但公司美国可比餐厅销售数据低于行业水平 [23][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦三个运营优先级，包括简化议程、提供一致的客人体验和扭转Outback Steakhouse的局面 [10] - 简化议程方面，公司实现组织设计节省成本，预计全年G&A费用降低1000万美元至2.15亿美元，各品牌进行菜单精简 [11][12] - 提供一致客人体验方面，公司与供应商合作改进食品质量，在Outback推广Ziosk技术，利用客户反馈和AI工具优化服务模型 [14][15][16] - 扭转Outback局面方面，公司聘请第三方咨询公司，制定战略计划，改善价值主张，但目前处于多阶段转型的早期 [18][19][20] - 公司优先事项还包括对餐厅再投资、降低债务杠杆和向股东返还资本，目标是将租赁调整后净杠杆降至3.0倍以下 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不稳定的宏观环境中运营，消费者表现谨慎，Q2出现消费回落，复活节假期表现不如预期 [9] - 全年和Q2指导假设宏观环境不稳定和消费者谨慎将持续，公司处于Outback多阶段转型的早期，将逐步改善 [10] - 公司预计全年调整后摊薄每股收益处于1.2 - 1.4美元范围的低端，主要因巴西税收优惠取消和宏观环境影响 [28][29] - 关税环境不稳定，公司正与供应商合作缓解影响，预计2025年餐厅层面利润率受20 - 40个基点影响，该影响未包含在指导范围内 [31] 其他重要信息 - 公司在14家门店进行测试，对食品质量、价值和客人体验的结果感到鼓舞，正处于学习阶段，将利用Ziosk反馈加速战略计划 [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司全年剩余时间的展望、计划进展、最大机会和积极同店销售的拐点 - 公司对运营优先级的进展感到满意，但对与Black Box相比的业绩不满意，市场份额在流失；全年展望假设宏观环境不稳定将持续；公司正努力改善价值主张，相关战略工作正在进行中 [37][38][39] 问题2: Outback目前的价值组合、未来趋势及价值优惠的盈利能力 - Outback目前定价高于竞争对手，公司需战略调整价值定位，确保价值优惠带来盈利流量和同店销售增长，且易于员工执行 [40] 问题3: 节假日特殊场合销售疲软的原因 - 部分品牌节假日销售结果不错，但未达预期，主要受家庭收入低于10万美元的消费者支出压力影响，消费者在酒类消费上有所减少 [43][44] 问题4: Outback和Carrabba's同店销售和客流量与同行的对比及市场份额趋势 - 市场份额受整体价值主张影响，包括食品质量、价值和执行一致性，公司处于转型早期，需持续做出短期决策以实现长期成功 [46][47] 问题5: 第一季度同店销售的价格和组合成分及第二季度的预期 - 第一季度组合相对平稳，预计第二季度客单价会下降，因Aussie three course促销活动，该活动将带来流量和组合影响，公司还在考虑其他价值优惠 [50][51] 问题6: 是否有劳动力投资或人员配置模型变化及对劳动力成本的影响 - 公司正在测试服务模型，包括人员配置水平、服务员与餐桌比例等，但指导中未包含相关劳动力投资 [53] 问题7: Outback品牌内表现好与差的门店的区别 - 表现好的门店在于执行的一致性、管理合伙人的连续性，以及在食品质量、价值和客人体验方面表现出色 [57][58] 问题8: 员工的需求及公司改善员工体验的计划 - 员工希望简化运营、减少复杂性并赢得市场，他们指出了食品质量和价值方面的改进方向，公司将在战略工作中考虑这些反馈 [60][61] 问题9: Outback菜单简化的客人和员工反馈、选择删减项目的标准及营销的时机和平衡 - 客人和员工反馈一致，公司根据满意度、复杂性和执行一致性选择删减项目，Ziosk提供即时反馈；营销将是品牌定位战略计划的一部分，品牌定位包括质量、价值和客人体验 [66][68] 问题10: 餐厅层面利润率的抵消因素、结构利润率及短期和长期盈利潜力 - 公司正在寻找投资资金来源，菜单简化本身不会带来大量资金机会，但会重新分配资金用于质量和执行；转型早期利润率会有压力，目标是在短期内抵消潜在投资影响 [71][73] 问题11: Outback客流量下降、与牛排馆同行表现差异的原因及客户群体构成变化 - 过去几年家庭收入低于10万美元的客户是公司痛点，但当公司在质量、价值和体验方面表现出色时，不同收入群体都会光顾 [78][79] 问题12: 年度指导是否包含巴西股权和收益的负面影响以及关税影响 - 年度指导包含巴西33%股权的影响，但不包含关税影响，关税情况不确定，公司正努力缓解风险 [80][81] 问题13: 商品前景，特别是牛肉的供应和需求动态 - 商品和牛肉前景无变化，公司通过合同锁定牛肉价格，受宏观和关税影响较小 [83] 问题14: 14家测试门店的流量、客人复购意向、员工参与度和盈利能力以及全面推广的信心和时机 - 公司对测试门店的食品质量、价值和客人体验结果感到鼓舞，正处于学习阶段，将利用Ziosk反馈加速战略计划 [87][88] 问题15: 当前价值结构是否有效、是否需要改变以及价值组合假设是否变化 - 公司认为需解决Outback的价值主张，将根据客户反馈迭代，价值管理是动态的 [92][93] 问题16: 客人对Outback Aussie three course定价层级的反应及各层级客人组合变化 - Q1该活动影响有限，目前组合符合预期，6月起成为基础菜单项目，预计Q2和下半年表现更好，客人有向17.99美元和20.99美元层级及甜品的升级消费 [95][96][97]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度总营收为10.5亿美元，较2024年下降1.8%，主要因餐厅关闭和开业的净影响以及可比餐厅销售额下降 [22] - 美国可比餐厅销售额下降50个基点，客流量下降390个基点，平均客单价为3.4，与预期相符 [23] - 第一季度GAAP摊薄每股收益为0.50美元，而2024年为 - 1美元；调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年为0.64美元，处于0.55 - 0.60美元的指导范围内 [24] - 第一季度调整后营业利润率为6.1%，去年为7.8%，下降170个基点 [25] - 第一季度末总债务净额为8.6亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.5倍，租赁调整后净杠杆率为4.0倍 [27] - 董事会宣布每股0.15美元的季度股息，将于2025年6月4日支付，股票授权计划下剩余9700万美元，目前不计划进行股票回购 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度堂食外销售占总销售额的23%，第三方外卖业务占总销售额的11%，与去年持平 [23] - 公司33%持股的巴西业务在第一季度确认了 - 130万美元的影响，主要因资产的公允价值基础折旧和摊销以及收购债务的利息费用 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 从Black Box数据来看，4月休闲餐饮行业表现良好，但公司表现不及行业，市场份额有所流失 [8][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个运营优先事项：简化议程、持续提供优质客户体验、推动Outback牛排馆的转型 [10] - 简化议程方面，公司已实现比原计划更多的节省，预计全年G&A费用将降低约1000万美元，至约2.15亿美元，同时对各品牌菜单进行精简 [11][12] - 持续提供优质客户体验方面，公司与供应商合作改进食品质量规格，在Outback餐厅成功推出Ziosk技术，利用客户反馈和AI工具提升服务模式 [14][15][16] - 推动Outback牛排馆转型方面，公司正在制定全面战略计划，已聘请第三方咨询公司协助，预计今年从成本节约举措中受益，为未来投资提供资金 [19][20] - 公司优先事项还包括对餐厅进行再投资、降低债务杠杆、向股东返还资本，致力于将租赁调整后净杠杆降至3.0倍以下 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于宏观环境不稳定、消费者谨慎的阶段，Q2已出现消费者消费回调，复活节假期表现不如预期 [9] - 公司预计全年调整后摊薄每股收益将处于1.2 - 1.4美元范围的低端，主要因巴西税收优惠取消和宏观环境不稳定、消费者谨慎 [28][29][30] - 公司预计关税可能对2025年餐厅层面利润率产生20 - 40个基点的影响，主要在下半年，该影响未包含在指导范围内 [31] - 公司预计Q2美国可比餐厅销售额在 - 250个基点至 - 150个基点之间，调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.27美元之间，不包括巴西业务约 - 150万至 - 200万美元的预计负面影响 [33] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用调整后数据进行业绩展示，并对非GAAP财务指标的使用进行了解释和与GAAP指标的对账 [3] - 公司提醒部分讨论包含前瞻性声明，存在诸多风险和不确定性，可能导致实际结果与声明有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对今年剩余时间的展望，计划是否按轨道进行，最大机会和改进空间在哪，何时实现正向同店销售增长 - 公司对运营优先事项的进展感到满意，但对业绩表现不满意，市场份额在流失，预计全年宏观环境不稳定，目前正在努力改善Outback的价值主张，完成战略工作后会进行沟通 [35][37][38] 问题2：Outback目前的价值组合与过去相比如何，菜单修改后长期会怎样，如何考虑价值套餐的盈利能力 - 公司认为Outback目前定价高于竞争对手，需要战略上解决价值主张问题，确保价值套餐带来盈利流量和同店销售增长，且易于员工执行 [40] 问题3：如何看待节假日特殊场合消费疲软的趋势 - 公司部分品牌在节假日有不错表现，但未达预期，受影响较大的是年收入低于10万美元的家庭，消费者消费谨慎，酒类销售有所下降 [43][44] 问题4：第一季度同店销售的价格和组合成分如何，Q2会怎样 - Q1组合相对平稳，Q2预计客单价会下降，因Aussie three course促销活动，组合预计下降1% - 2%，公司还在考虑其他价值套餐以吸引顾客 [50][51][52] 问题5：是否在考虑劳动力投资或人员配置模式变化，指导中是否考虑了相关成本影响 - 公司正在测试服务模式，包括人员配置水平、服务器与桌位比例、角色定义等，但指导中未考虑相关劳动力投资 [53][54] 问题6：Outback品牌内表现好与差的门店有何区别 - 表现差异主要在于执行的一致性和管理合伙人的连续性，当质量、价值和客户体验做好时，门店表现会更好 [58][59] 问题7：员工希望公司做出哪些改进，公司如何让员工体验更好 - 员工希望工作更简单、减少复杂性，希望公司关注食品质量和价值，公司将员工反馈纳入战略工作 [61] 问题8：Outback菜单精简后，客人和员工反馈如何，如何选择精简的菜品 - 客人和员工反馈一致，公司移除满意度低、增加复杂性、执行不一致的菜品，通过Ziosk获取即时反馈，后续会持续优化 [67] 问题9：Outback何时将营销作为重要工作，如何平衡营销时机 - 品牌定位是战略计划的重要部分，包括质量、价值和客户体验，这将是吸引和留住客人的最佳营销工具 [69] 问题10：餐厅层面利润率是否有抵消因素，如何看待餐厅的结构性利润率和整体损益 - 餐厅简化本身不会带来大量资金机会，公司会重新分配资金关注质量和执行，目前正在寻找融资方式，短期内利润率会有压力，长期目标是通过流量增长抵消影响 [72][75] 问题11：Outback的客流量下降和表现不及牛排馆同行，客户群体构成有何变化 - 过去几年年收入低于10万美元的家庭受影响最大，但当公司做好质量、价值和体验时，不同收入水平的家庭都会光顾 [79][80] 问题12：年度指导是否包括巴西业务和关税的影响 - 年度指导包括巴西业务的33%持股影响，但不包括关税影响，关税情况不确定，公司团队正在努力降低风险 [81][82] 问题13：商品展望是否有变化，牛肉市场情况如何 - 商品和牛肉展望无变化，公司通过合同锁定牛肉价格，可从价格上涨中受益，也能抵御价格下跌风险 [84] 问题14：季度内14家测试店的情况如何，需要看到什么才会全面推广，推广时间如何 - 公司对测试店在食品质量、价值和客户体验方面的表现感到鼓舞，目前处于学习阶段，将根据客人和员工反馈加速战略计划实施 [88][89] 问题15：当前价值架构在各品牌是否有效，是否需要改变，上次电话会议中关于价值的负面组合假设是否改变 - 公司预计宏观环境不稳定，需解决Outback的价值主张问题，将持续迭代各品牌的价值套餐，收入管理是动态的 [93][94] 问题16：客人对Outback的Aussie three course定价层级反应如何，与上季度相比14.99美元层级客人组合有何变化 - Q1该促销活动影响有限，组合符合预期，6月起成为核心菜单项目，预计Q2及下半年表现更好，客人有向17.99美元和20.99美元层级及甜品的升级消费 [97][98][99]

业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0 59美元 超出Zacks一致预期的0 57美元 但低于去年同期的0 70美元 [1] - 季度营收为10 5亿美元 超出预期1 32% 但较去年同期的12亿美元有所下降 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌35 1% 表现逊于标普500指数4 7%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0 36美元 营收9 8529亿美元 本财年预期每股收益1 28美元 营收39 1亿美元 [7] 行业比较 - 所属的零售-餐饮行业目前在Zacks 250多个行业中排名后20% [8] - 同业公司Texas Roadhouse预计季度每股收益1 75美元 同比增长3 6% 营收预计为14 4亿美元 同比增长9% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度总营收为10.5亿美元，较2024年下降1.8%，主要因餐厅关闭和开业的净影响以及可比餐厅销售额下降 [21] - 美国可比餐厅销售额为负50个基点，客流量为负390个基点，平均客单价为3.4，与预期相符 [22] - Q1 GAAP摊薄每股收益为0.50美元，2024年为负1美元；Q1调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年为0.64美元，处于0.55 - 0.60美元的指导范围内 [23] - Q1调整后营业利润率为6.1%，2024年为7.8%，差异主要受餐厅层面利润率下降、COGS通胀、产品成本组合和巴西投资影响 [24][25] - Q1末总债务净额为8.6亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.5倍，租赁调整后净杠杆率为4.0倍 [26] - 董事会宣布每股0.15美元的季度股息，将于2025年6月4日支付，股票授权计划剩余9700万美元，目前无股票回购计划 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度堂食外销售占总销售额的23%，第三方配送业务占11%，与去年持平 [22] - 公司33%持股的巴西业务在Q1产生负130万美元的影响，主要因资产折旧摊销和收购债务利息费用 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国可比餐厅销售和客流量呈负增长，表现低于休闲餐饮行业 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦简化议程、提供一致服务和扭转Outback Steakhouse颓势三个运营优先级，以实现可持续盈利增长 [8] - 简化议程方面，组织设计节省超预期，全年G&A费用预计降低1000万美元至2.15亿美元，各品牌菜单精简，Outback消除季节性LTOs，推出Aussie three course日常价值套餐 [9][10][11] - 提供一致服务方面，与供应商合作改进食品质量，Outback推广Ziosk技术，利用客户反馈和AI工具优化服务模式，Q2末完成维修维护调查以指导翻新改造策略 [12][13][15] - 扭转Outback颓势方面，聘请第三方咨询公司制定战略和节省成本，虽需时间但会持续改进，优先事项还包括餐厅再投资、降低债务杠杆和向股东返还资本 [17][18][19] - 行业竞争中，公司表现不及行业，市场份额流失，需提升价值感知和执行一致性 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境不稳定，宏观环境波动，消费者谨慎，Q2消费者有一定程度的消费回撤，复活节假期表现不如预期 [7] - 全年展望假设经营环境持续波动，公司处于Outback多年转型初期，会持续透明披露业绩和业务进展 [8] - 预计全年调整后摊薄每股收益处于1.2 - 1.4美元区间低端，主要因巴西税收优惠取消和宏观环境不稳定 [27][28] - 预计第二季度美国可比餐厅销售额在负250 - 负150个基点之间，调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.27美元之间，不包括巴西业务预计的负150 - 负200万美元影响 [32] 其他重要信息 - 公司与供应商合作应对关税问题，预计2025年餐厅层面利润率受20 - 40个基点影响，因不确定性未纳入指导范围 [30] - 牛肉合同锁定价格，目前在大宗商品和牛肉方面无变化，受宏观和关税影响较小 [84] 总结问答环节所有提问和回答 问题: 全年剩余时间展望及计划进展和积极同店销售拐点 - 公司对运营优先级进展满意，但对业绩与行业对比表现不满，市场份额流失，全年展望假设经营环境持续波动，战略工作正解决价值与价格不匹配问题，完成后会公布 [36][37][38] 问题: Outback当前价值组合、长期趋势及价值套餐盈利能力 - Outback定价高于竞争对手，需战略调整价值定位，确保盈利流量和易于执行 [39] 问题: 假日特殊场合趋势疲软原因及同店销售和客流量与同行对比 - 部分品牌假日业绩未达预期，家庭收入低于10万美元的消费者受影响较大，应用程序和甜点销售较好，酒类销售下降，公司需解决整体价值主张问题，短期决策要利于长期成功 [42][43][44] 问题: 本季度同店销售价格和组合成分及Q2预期 - Q1组合相对平稳，Q2预计因Aussie three course促销和其他价值套餐影响，组合下降1% - 2% [49][50][51] 问题: 是否有劳动力投资或人员配置模式变化及对劳动力成本影响 - 公司正在测试服务模式，包括人员配置水平、服务器与餐桌比例和角色定义，但未将劳动力投资纳入指导范围 [52][53] 问题: Outback品牌不同表现门店差异及员工需求和改善措施 - 短期来看，德州、佛罗里达等地区表现较弱，整体关键在于执行一致性和管理合伙人连续性，员工希望简化执行、减少复杂性并获胜，公司将其反馈纳入战略工作 [58][59][61] 问题: Outback菜单简化早期反馈、选择减少项目依据及营销规划 - 客人和员工反馈一致，基于满意度、复杂性和执行一致性减少菜单项目，Ziosk提供即时反馈，品牌定位战略规划包括质量、价值和客户体验，是吸引和留住客人的最佳营销工具 [66][70] 问题: 餐厅层面利润率影响因素、抵消措施及长期结构利润率 - 简化餐厅运营本身资金机会有限，公司将重新分配资金关注质量和执行，通过降低G&A和与第三方合作寻找资金，转型初期利润率有压力，目标是近期抵消潜在投资影响 [72][73][74] 问题: Outback客户群体构成变化及年度指导是否包含巴西业务和关税影响 - 过去几年家庭收入低于10万美元的客户是痛点，做好质量、价值和体验可吸引不同收入群体，年度指导包含巴西业务影响，不包含关税影响 [79][80][81] 问题: 商品展望及牛肉供应需求动态 - 商品和牛肉情况无变化，牛肉合同锁定价格，受宏观和关税影响较小 [84] 问题: 本季度14家测试店情况及全面推广信心和时间 - 测试店在食品质量、价值和客户体验方面表现良好，处于学习阶段，Ziosk加速反馈以调整学习，利于长期战略规划 [87][88] 问题: 当前价值架构是否有效及是否改变假设，以及Outback Aussie three course定价层级客人互动情况 - 经营环境波动，Outback需解决价值主张问题，持续迭代价值套餐，Aussie three course在Q1影响有限，6月成为核心菜单项目，预计Q2及下半年表现更好，客人有向更高定价层级和甜点的升级消费 [92][95][97]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收为10.496亿美元，2024年第一季度为10.691亿美元，同比下降1.8%[5] - 2025年第一季度GAAP营业利润率为5.5%，2024年第一季度为6.6%，同比下降1.1%；调整后营业利润率为6.1%，2024年第一季度为7.8%，同比下降1.7%[5] - 2025年第一季度餐厅层面营业利润率为13.9%，2024年第一季度为15.4%，同比下降1.5%；调整后餐厅层面营业利润率为13.9%，2024年第一季度为15.5%，同比下降1.6%[5] - 2025年3月30日十三周总营收为10.49594亿美元，2024年3月31日为10.69073亿美元[27] - 2025年3月30日十三周总运营收入为5723.1万美元，运营利润率为5.5%；2024年同期分别为7091.7万美元和6.6%[27][31][34] - 2025年3月30日餐厅层面持续经营业务运营收入为1.42828亿美元，运营利润率为13.9%；2024年同期分别为1.61583亿美元和15.4%[31] - 2025年3月30日调整后持续经营业务运营收入为6368.8万美元，调整后运营利润率为6.1%；2024年同期分别为8387.2万美元和7.8%[34] - 2025年3月30日调整后净收入为4973.9万美元，2024年为6351.4万美元[38] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.50美元，调整后摊薄每股收益为0.59美元；2024年第一季度摊薄后每股亏损1.00美元，调整后摊薄每股收益为0.64美元[2][4] - 2025年3月30日摊薄后每股收益为0.5美元，2024年为 - 0.96美元[38] - 2025年3月30日调整后摊薄后每股收益为0.58美元，2024年为0.67美元[38] 各条业务线表现 - 2025年第一季度美国可比餐厅销售情况：澳拜客牛排屋下降1.3%，卡鲁巴西意大利餐厅增长1.4%，骨鱼烧烤下降4.0%，弗莱明斯牛排馆及酒吧增长5.1%，综合下降0.5%[8] - 2025年13周美国Outback Steakhouse可比餐厅销售额同比下降1.3%，2024年同比下降1.2%[45] - 2025年13周美国Carrabba's Italian Grill可比餐厅销售额同比增长1.4%，2024年同比增长0.4%[45] - 2025年13周美国Bonefish Grill可比餐厅销售额同比下降4.0%，2024年同比下降4.9%[45] - 2025年13周美国Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar可比餐厅销售额同比增长5.1%，2024年同比下降2.0%[45] - 2025年13周美国综合可比餐厅销售额同比下降0.5%，2024年同比下降1.6%[45] - 2025年13周美国综合餐厅客流量同比下降3.9%，2024年同比下降4.3%[45] - 2025年13周美国综合人均平均账单同比增长3.4%，2024年同比增长2.7%[45] 各地区表现 - 截至2024年12月29日美国餐厅总数为1116家，到2025年3月30日变为1113家，期间新开4家，关闭7家[42] - 截至2024年12月29日国际特许经营餐厅总数为145家，到2025年3月30日变为343家，期间新开7家，关闭2家，另有193家变动[42] - 截至2024年12月29日全系统餐厅总数为1463家，到2025年3月30日变为1466家，期间新开12家，关闭9家[42] 管理层讨论和指引 - 重申2025财年全年财务指引[10] - 预计2025年第二季度美国可比餐厅销售下降2.5%至1.5%，摊薄后每股收益为0.20 - 0.25美元，调整后摊薄每股收益为0.22 - 0.27美元，假设摊薄加权平均股数约为8500万股[12] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月23日，董事会宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于6月4日支付给5月20日收盘时登记在册的股东[9] - 2025年尚无股票回购，2024年股票回购计划下剩余9680万美元的回购授权[9] - 公司拥有并特许经营超过1450家餐厅，分布在46个州、关岛和12个国家[15]

行业动态 - 餐饮行业持续面临数字化创新、消费者期望变化和经济压力的动态环境[1] - 行业通过战略营销、门店扩张、服务渠道数字化和菜单更新实现增长[2] - 采用店内优先系统和数据驱动工具优化订单排序并提高后台效率[3] - 通胀压力、全球不确定性和消费者情绪波动影响支出模式[4] - 零售批发行业一季度盈利预计同比增长1.6%，收入预计增长4%[5] 公司表现 Potbelly Corporation (PBPB) - 一季度业绩受益于数字化势头和忠诚度计划重新推出[8] - 菜单创新和签名三明治推出提高客单价并吸引新客户[8] - 恶劣天气导致同店销售增长减少约150个基点，调整后EBITDA减少约60万美元[9] - 一季度收入预计为1.126亿美元，同比增长1.3%，每股亏损2美分[10][11] Dine Brands Global, Inc. (DIN) - 一季度业绩受益于运营改进和品牌振兴[12] - 营销活动和忠诚度计划增强推动客户参与度[12] - 宏观经济逆风影响客流增长[13] - 一季度收入预计为2.153亿美元，同比增长4.4%，每股收益1.18美元[13] Bloomin' Brands, Inc. (BLMN) - 一季度业绩受益于非堂食渠道、门店改造和技术升级[14] - 国内客流疲软和巴西特许权使用费减少负面影响业绩[15] - 一季度收入预计为10.4亿美元，同比下降13.3%，每股收益57美分[16]