财务表现 - 公司2025年第一季度营收10.5亿美元，同比下降12.2% [1] - 每股收益0.59美元，低于去年同期的0.70美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.04亿美元1.32%，每股收益超出预期3.51%（共识预期0.57美元）[1] - 餐厅销售额10.3亿美元，同比下降12.7%，特许经营及其他收入2008万美元，同比增长26.8% [4] 同店销售数据 - Bonefish Grill美国同店销售下降4%，低于分析师预期的下降1.1% [4] - Carrabba's Italian Grill美国同店销售增长1.4%，超出分析师预期的下降0.5% [4] - Fleming's Prime Steakhouse美国同店销售增长5.1%，远超分析师预期的1.6% [4] - Outback Steakhouse美国同店销售下降1.3%，优于分析师预期的下降2.1% [4] - 美国整体同店销售下降0.5%，优于分析师预期的下降1.2% [4] 门店数量 - 全系统餐厅总数1466家，高于分析师预期的1430家 [4] - Outback Steakhouse美国门店673家，略低于分析师预期的677家 [4] - Carrabba's Italian Grill美国门店208家，低于分析师预期的210家 [4] - Bonefish Grill美国门店166家，高于分析师预期的165家 [4] - Fleming's Prime Steakhouse公司直营店65家，高于分析师预期的63家 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨26.7%，远超标普500指数10.6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出），预示短期内可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度总营收为10.5亿美元，较2024年下降1.8%，主要因餐厅关闭和开业的净影响以及可比餐厅销售额下降 [22] - 美国可比餐厅销售额下降50个基点，客流量下降390个基点，平均客单价为3.4，第一季度外卖业务占美国总销售额的23%，第三方配送业务占11% [23] - Q1 GAAP摊薄每股收益为0.50美元，2024年为 - 1美元；调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年为0.64美元，处于0.55 - 0.60美元的指导范围内 [24] - Q1调整后营业利润率为6.1%，2024年为7.8%，差异主要因餐厅层面利润率下降、COGS通胀、产品成本组合影响、劳动力通胀和运营费用增加 [25] - 截至Q1末，净债务总额为8.6亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.5倍，租赁调整后净杠杆率为4.0倍 [27] - 董事会宣布每股0.15美元的季度股息，将于2025年6月4日支付，股票授权计划下剩余9700万美元，目前不计划进行股票回购 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Carrabba's和Fleming's有正的同店销售，但公司整体在行业中表现不佳，市场份额流失 [8] - Outback Steakhouse表现不佳，价值感知与市场不同步，公司正努力改善 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国休闲餐饮市场4月表现较好，但公司美国可比餐厅销售数据低于行业水平 [23][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦三个运营优先级，包括简化议程、提供一致的客人体验和扭转Outback Steakhouse的局面 [10] - 简化议程方面，公司实现组织设计节省成本，预计全年G&A费用降低1000万美元至2.15亿美元，各品牌进行菜单精简 [11][12] - 提供一致客人体验方面，公司与供应商合作改进食品质量，在Outback推广Ziosk技术，利用客户反馈和AI工具优化服务模型 [14][15][16] - 扭转Outback局面方面，公司聘请第三方咨询公司，制定战略计划，改善价值主张，但目前处于多阶段转型的早期 [18][19][20] - 公司优先事项还包括对餐厅再投资、降低债务杠杆和向股东返还资本，目标是将租赁调整后净杠杆降至3.0倍以下 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不稳定的宏观环境中运营，消费者表现谨慎，Q2出现消费回落，复活节假期表现不如预期 [9] - 全年和Q2指导假设宏观环境不稳定和消费者谨慎将持续，公司处于Outback多阶段转型的早期，将逐步改善 [10] - 公司预计全年调整后摊薄每股收益处于1.2 - 1.4美元范围的低端，主要因巴西税收优惠取消和宏观环境影响 [28][29] - 关税环境不稳定，公司正与供应商合作缓解影响，预计2025年餐厅层面利润率受20 - 40个基点影响，该影响未包含在指导范围内 [31] 其他重要信息 - 公司在14家门店进行测试，对食品质量、价值和客人体验的结果感到鼓舞，正处于学习阶段，将利用Ziosk反馈加速战略计划 [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司全年剩余时间的展望、计划进展、最大机会和积极同店销售的拐点 - 公司对运营优先级的进展感到满意，但对与Black Box相比的业绩不满意，市场份额在流失；全年展望假设宏观环境不稳定将持续；公司正努力改善价值主张，相关战略工作正在进行中 [37][38][39] 问题2: Outback目前的价值组合、未来趋势及价值优惠的盈利能力 - Outback目前定价高于竞争对手，公司需战略调整价值定位，确保价值优惠带来盈利流量和同店销售增长，且易于员工执行 [40] 问题3: 节假日特殊场合销售疲软的原因 - 部分品牌节假日销售结果不错，但未达预期，主要受家庭收入低于10万美元的消费者支出压力影响，消费者在酒类消费上有所减少 [43][44] 问题4: Outback和Carrabba's同店销售和客流量与同行的对比及市场份额趋势 - 市场份额受整体价值主张影响，包括食品质量、价值和执行一致性，公司处于转型早期，需持续做出短期决策以实现长期成功 [46][47] 问题5: 第一季度同店销售的价格和组合成分及第二季度的预期 - 第一季度组合相对平稳，预计第二季度客单价会下降，因Aussie three course促销活动，该活动将带来流量和组合影响，公司还在考虑其他价值优惠 [50][51] 问题6: 是否有劳动力投资或人员配置模型变化及对劳动力成本的影响 - 公司正在测试服务模型，包括人员配置水平、服务员与餐桌比例等，但指导中未包含相关劳动力投资 [53] 问题7: Outback品牌内表现好与差的门店的区别 - 表现好的门店在于执行的一致性、管理合伙人的连续性，以及在食品质量、价值和客人体验方面表现出色 [57][58] 问题8: 员工的需求及公司改善员工体验的计划 - 员工希望简化运营、减少复杂性并赢得市场，他们指出了食品质量和价值方面的改进方向，公司将在战略工作中考虑这些反馈 [60][61] 问题9: Outback菜单简化的客人和员工反馈、选择删减项目的标准及营销的时机和平衡 - 客人和员工反馈一致，公司根据满意度、复杂性和执行一致性选择删减项目，Ziosk提供即时反馈；营销将是品牌定位战略计划的一部分，品牌定位包括质量、价值和客人体验 [66][68] 问题10: 餐厅层面利润率的抵消因素、结构利润率及短期和长期盈利潜力 - 公司正在寻找投资资金来源，菜单简化本身不会带来大量资金机会，但会重新分配资金用于质量和执行；转型早期利润率会有压力，目标是在短期内抵消潜在投资影响 [71][73] 问题11: Outback客流量下降、与牛排馆同行表现差异的原因及客户群体构成变化 - 过去几年家庭收入低于10万美元的客户是公司痛点，但当公司在质量、价值和体验方面表现出色时，不同收入群体都会光顾 [78][79] 问题12: 年度指导是否包含巴西股权和收益的负面影响以及关税影响 - 年度指导包含巴西33%股权的影响，但不包含关税影响，关税情况不确定，公司正努力缓解风险 [80][81] 问题13: 商品前景，特别是牛肉的供应和需求动态 - 商品和牛肉前景无变化，公司通过合同锁定牛肉价格，受宏观和关税影响较小 [83] 问题14: 14家测试门店的流量、客人复购意向、员工参与度和盈利能力以及全面推广的信心和时机 - 公司对测试门店的食品质量、价值和客人体验结果感到鼓舞，正处于学习阶段，将利用Ziosk反馈加速战略计划 [87][88] 问题15: 当前价值结构是否有效、是否需要改变以及价值组合假设是否变化 - 公司认为需解决Outback的价值主张，将根据客户反馈迭代，价值管理是动态的 [92][93] 问题16: 客人对Outback Aussie three course定价层级的反应及各层级客人组合变化 - Q1该活动影响有限，目前组合符合预期，6月起成为基础菜单项目，预计Q2和下半年表现更好，客人有向17.99美元和20.99美元层级及甜品的升级消费 [95][96][97]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度总营收为10.5亿美元，较2024年下降1.8%，主要因餐厅关闭和开业的净影响以及可比餐厅销售额下降 [22] - 美国可比餐厅销售额下降50个基点，客流量下降390个基点，平均客单价为3.4，与预期相符 [23] - 第一季度GAAP摊薄每股收益为0.50美元，而2024年为 - 1美元；调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年为0.64美元，处于0.55 - 0.60美元的指导范围内 [24] - 第一季度调整后营业利润率为6.1%，去年为7.8%，下降170个基点 [25] - 第一季度末总债务净额为8.6亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.5倍，租赁调整后净杠杆率为4.0倍 [27] - 董事会宣布每股0.15美元的季度股息，将于2025年6月4日支付，股票授权计划下剩余9700万美元，目前不计划进行股票回购 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度堂食外销售占总销售额的23%，第三方外卖业务占总销售额的11%，与去年持平 [23] - 公司33%持股的巴西业务在第一季度确认了 - 130万美元的影响，主要因资产的公允价值基础折旧和摊销以及收购债务的利息费用 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 从Black Box数据来看，4月休闲餐饮行业表现良好，但公司表现不及行业，市场份额有所流失 [8][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个运营优先事项：简化议程、持续提供优质客户体验、推动Outback牛排馆的转型 [10] - 简化议程方面，公司已实现比原计划更多的节省，预计全年G&A费用将降低约1000万美元，至约2.15亿美元，同时对各品牌菜单进行精简 [11][12] - 持续提供优质客户体验方面，公司与供应商合作改进食品质量规格，在Outback餐厅成功推出Ziosk技术，利用客户反馈和AI工具提升服务模式 [14][15][16] - 推动Outback牛排馆转型方面，公司正在制定全面战略计划，已聘请第三方咨询公司协助，预计今年从成本节约举措中受益，为未来投资提供资金 [19][20] - 公司优先事项还包括对餐厅进行再投资、降低债务杠杆、向股东返还资本，致力于将租赁调整后净杠杆降至3.0倍以下 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于宏观环境不稳定、消费者谨慎的阶段，Q2已出现消费者消费回调，复活节假期表现不如预期 [9] - 公司预计全年调整后摊薄每股收益将处于1.2 - 1.4美元范围的低端，主要因巴西税收优惠取消和宏观环境不稳定、消费者谨慎 [28][29][30] - 公司预计关税可能对2025年餐厅层面利润率产生20 - 40个基点的影响，主要在下半年，该影响未包含在指导范围内 [31] - 公司预计Q2美国可比餐厅销售额在 - 250个基点至 - 150个基点之间，调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.27美元之间，不包括巴西业务约 - 150万至 - 200万美元的预计负面影响 [33] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用调整后数据进行业绩展示，并对非GAAP财务指标的使用进行了解释和与GAAP指标的对账 [3] - 公司提醒部分讨论包含前瞻性声明，存在诸多风险和不确定性，可能导致实际结果与声明有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对今年剩余时间的展望，计划是否按轨道进行，最大机会和改进空间在哪，何时实现正向同店销售增长 - 公司对运营优先事项的进展感到满意，但对业绩表现不满意，市场份额在流失，预计全年宏观环境不稳定，目前正在努力改善Outback的价值主张，完成战略工作后会进行沟通 [35][37][38] 问题2：Outback目前的价值组合与过去相比如何，菜单修改后长期会怎样，如何考虑价值套餐的盈利能力 - 公司认为Outback目前定价高于竞争对手，需要战略上解决价值主张问题，确保价值套餐带来盈利流量和同店销售增长，且易于员工执行 [40] 问题3：如何看待节假日特殊场合消费疲软的趋势 - 公司部分品牌在节假日有不错表现，但未达预期，受影响较大的是年收入低于10万美元的家庭，消费者消费谨慎，酒类销售有所下降 [43][44] 问题4：第一季度同店销售的价格和组合成分如何，Q2会怎样 - Q1组合相对平稳，Q2预计客单价会下降，因Aussie three course促销活动，组合预计下降1% - 2%，公司还在考虑其他价值套餐以吸引顾客 [50][51][52] 问题5：是否在考虑劳动力投资或人员配置模式变化，指导中是否考虑了相关成本影响 - 公司正在测试服务模式，包括人员配置水平、服务器与桌位比例、角色定义等，但指导中未考虑相关劳动力投资 [53][54] 问题6：Outback品牌内表现好与差的门店有何区别 - 表现差异主要在于执行的一致性和管理合伙人的连续性，当质量、价值和客户体验做好时，门店表现会更好 [58][59] 问题7：员工希望公司做出哪些改进，公司如何让员工体验更好 - 员工希望工作更简单、减少复杂性，希望公司关注食品质量和价值，公司将员工反馈纳入战略工作 [61] 问题8：Outback菜单精简后，客人和员工反馈如何，如何选择精简的菜品 - 客人和员工反馈一致，公司移除满意度低、增加复杂性、执行不一致的菜品，通过Ziosk获取即时反馈，后续会持续优化 [67] 问题9：Outback何时将营销作为重要工作，如何平衡营销时机 - 品牌定位是战略计划的重要部分，包括质量、价值和客户体验，这将是吸引和留住客人的最佳营销工具 [69] 问题10：餐厅层面利润率是否有抵消因素，如何看待餐厅的结构性利润率和整体损益 - 餐厅简化本身不会带来大量资金机会，公司会重新分配资金关注质量和执行，目前正在寻找融资方式，短期内利润率会有压力，长期目标是通过流量增长抵消影响 [72][75] 问题11：Outback的客流量下降和表现不及牛排馆同行，客户群体构成有何变化 - 过去几年年收入低于10万美元的家庭受影响最大，但当公司做好质量、价值和体验时，不同收入水平的家庭都会光顾 [79][80] 问题12：年度指导是否包括巴西业务和关税的影响 - 年度指导包括巴西业务的33%持股影响，但不包括关税影响，关税情况不确定，公司团队正在努力降低风险 [81][82] 问题13：商品展望是否有变化，牛肉市场情况如何 - 商品和牛肉展望无变化，公司通过合同锁定牛肉价格，可从价格上涨中受益，也能抵御价格下跌风险 [84] 问题14：季度内14家测试店的情况如何，需要看到什么才会全面推广，推广时间如何 - 公司对测试店在食品质量、价值和客户体验方面的表现感到鼓舞，目前处于学习阶段，将根据客人和员工反馈加速战略计划实施 [88][89] 问题15：当前价值架构在各品牌是否有效，是否需要改变，上次电话会议中关于价值的负面组合假设是否改变 - 公司预计宏观环境不稳定，需解决Outback的价值主张问题，将持续迭代各品牌的价值套餐，收入管理是动态的 [93][94] 问题16：客人对Outback的Aussie three course定价层级反应如何，与上季度相比14.99美元层级客人组合有何变化 - Q1该促销活动影响有限，组合符合预期，6月起成为核心菜单项目，预计Q2及下半年表现更好，客人有向17.99美元和20.99美元层级及甜品的升级消费 [97][98][99]

业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0 59美元 超出Zacks一致预期的0 57美元 但低于去年同期的0 70美元 [1] - 季度营收为10 5亿美元 超出预期1 32% 但较去年同期的12亿美元有所下降 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌35 1% 表现逊于标普500指数4 7%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0 36美元 营收9 8529亿美元 本财年预期每股收益1 28美元 营收39 1亿美元 [7] 行业比较 - 所属的零售-餐饮行业目前在Zacks 250多个行业中排名后20% [8] - 同业公司Texas Roadhouse预计季度每股收益1 75美元 同比增长3 6% 营收预计为14 4亿美元 同比增长9% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度总营收为10.5亿美元，较2024年下降1.8%，主要因餐厅关闭和开业的净影响以及可比餐厅销售额下降 [21] - 美国可比餐厅销售额为负50个基点，客流量为负390个基点，平均客单价为3.4，与预期相符 [22] - Q1 GAAP摊薄每股收益为0.50美元，2024年为负1美元；Q1调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年为0.64美元，处于0.55 - 0.60美元的指导范围内 [23] - Q1调整后营业利润率为6.1%，2024年为7.8%，差异主要受餐厅层面利润率下降、COGS通胀、产品成本组合和巴西投资影响 [24][25] - Q1末总债务净额为8.6亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.5倍，租赁调整后净杠杆率为4.0倍 [26] - 董事会宣布每股0.15美元的季度股息，将于2025年6月4日支付，股票授权计划剩余9700万美元，目前无股票回购计划 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度堂食外销售占总销售额的23%，第三方配送业务占11%，与去年持平 [22] - 公司33%持股的巴西业务在Q1产生负130万美元的影响，主要因资产折旧摊销和收购债务利息费用 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国可比餐厅销售和客流量呈负增长，表现低于休闲餐饮行业 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦简化议程、提供一致服务和扭转Outback Steakhouse颓势三个运营优先级，以实现可持续盈利增长 [8] - 简化议程方面，组织设计节省超预期，全年G&A费用预计降低1000万美元至2.15亿美元，各品牌菜单精简，Outback消除季节性LTOs，推出Aussie three course日常价值套餐 [9][10][11] - 提供一致服务方面，与供应商合作改进食品质量，Outback推广Ziosk技术，利用客户反馈和AI工具优化服务模式，Q2末完成维修维护调查以指导翻新改造策略 [12][13][15] - 扭转Outback颓势方面，聘请第三方咨询公司制定战略和节省成本，虽需时间但会持续改进，优先事项还包括餐厅再投资、降低债务杠杆和向股东返还资本 [17][18][19] - 行业竞争中，公司表现不及行业，市场份额流失，需提升价值感知和执行一致性 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境不稳定，宏观环境波动，消费者谨慎，Q2消费者有一定程度的消费回撤，复活节假期表现不如预期 [7] - 全年展望假设经营环境持续波动，公司处于Outback多年转型初期，会持续透明披露业绩和业务进展 [8] - 预计全年调整后摊薄每股收益处于1.2 - 1.4美元区间低端，主要因巴西税收优惠取消和宏观环境不稳定 [27][28] - 预计第二季度美国可比餐厅销售额在负250 - 负150个基点之间，调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.27美元之间，不包括巴西业务预计的负150 - 负200万美元影响 [32] 其他重要信息 - 公司与供应商合作应对关税问题，预计2025年餐厅层面利润率受20 - 40个基点影响，因不确定性未纳入指导范围 [30] - 牛肉合同锁定价格，目前在大宗商品和牛肉方面无变化，受宏观和关税影响较小 [84] 总结问答环节所有提问和回答 问题: 全年剩余时间展望及计划进展和积极同店销售拐点 - 公司对运营优先级进展满意，但对业绩与行业对比表现不满，市场份额流失，全年展望假设经营环境持续波动，战略工作正解决价值与价格不匹配问题，完成后会公布 [36][37][38] 问题: Outback当前价值组合、长期趋势及价值套餐盈利能力 - Outback定价高于竞争对手，需战略调整价值定位，确保盈利流量和易于执行 [39] 问题: 假日特殊场合趋势疲软原因及同店销售和客流量与同行对比 - 部分品牌假日业绩未达预期，家庭收入低于10万美元的消费者受影响较大，应用程序和甜点销售较好，酒类销售下降，公司需解决整体价值主张问题，短期决策要利于长期成功 [42][43][44] 问题: 本季度同店销售价格和组合成分及Q2预期 - Q1组合相对平稳，Q2预计因Aussie three course促销和其他价值套餐影响，组合下降1% - 2% [49][50][51] 问题: 是否有劳动力投资或人员配置模式变化及对劳动力成本影响 - 公司正在测试服务模式，包括人员配置水平、服务器与餐桌比例和角色定义，但未将劳动力投资纳入指导范围 [52][53] 问题: Outback品牌不同表现门店差异及员工需求和改善措施 - 短期来看，德州、佛罗里达等地区表现较弱，整体关键在于执行一致性和管理合伙人连续性，员工希望简化执行、减少复杂性并获胜，公司将其反馈纳入战略工作 [58][59][61] 问题: Outback菜单简化早期反馈、选择减少项目依据及营销规划 - 客人和员工反馈一致，基于满意度、复杂性和执行一致性减少菜单项目，Ziosk提供即时反馈，品牌定位战略规划包括质量、价值和客户体验，是吸引和留住客人的最佳营销工具 [66][70] 问题: 餐厅层面利润率影响因素、抵消措施及长期结构利润率 - 简化餐厅运营本身资金机会有限，公司将重新分配资金关注质量和执行，通过降低G&A和与第三方合作寻找资金，转型初期利润率有压力，目标是近期抵消潜在投资影响 [72][73][74] 问题: Outback客户群体构成变化及年度指导是否包含巴西业务和关税影响 - 过去几年家庭收入低于10万美元的客户是痛点，做好质量、价值和体验可吸引不同收入群体，年度指导包含巴西业务影响，不包含关税影响 [79][80][81] 问题: 商品展望及牛肉供应需求动态 - 商品和牛肉情况无变化，牛肉合同锁定价格，受宏观和关税影响较小 [84] 问题: 本季度14家测试店情况及全面推广信心和时间 - 测试店在食品质量、价值和客户体验方面表现良好，处于学习阶段，Ziosk加速反馈以调整学习，利于长期战略规划 [87][88] 问题: 当前价值架构是否有效及是否改变假设，以及Outback Aussie three course定价层级客人互动情况 - 经营环境波动，Outback需解决价值主张问题，持续迭代价值套餐，Aussie three course在Q1影响有限，6月成为核心菜单项目，预计Q2及下半年表现更好，客人有向更高定价层级和甜点的升级消费 [92][95][97]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收为10.496亿美元，2024年第一季度为10.691亿美元，同比下降1.8%[5] - 2025年第一季度GAAP营业利润率为5.5%，2024年第一季度为6.6%，同比下降1.1%；调整后营业利润率为6.1%，2024年第一季度为7.8%，同比下降1.7%[5] - 2025年第一季度餐厅层面营业利润率为13.9%，2024年第一季度为15.4%，同比下降1.5%；调整后餐厅层面营业利润率为13.9%，2024年第一季度为15.5%，同比下降1.6%[5] - 2025年3月30日十三周总营收为10.49594亿美元，2024年3月31日为10.69073亿美元[27] - 2025年3月30日十三周总运营收入为5723.1万美元，运营利润率为5.5%；2024年同期分别为7091.7万美元和6.6%[27][31][34] - 2025年3月30日餐厅层面持续经营业务运营收入为1.42828亿美元，运营利润率为13.9%；2024年同期分别为1.61583亿美元和15.4%[31] - 2025年3月30日调整后持续经营业务运营收入为6368.8万美元，调整后运营利润率为6.1%；2024年同期分别为8387.2万美元和7.8%[34] - 2025年3月30日调整后净收入为4973.9万美元，2024年为6351.4万美元[38] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.50美元，调整后摊薄每股收益为0.59美元；2024年第一季度摊薄后每股亏损1.00美元，调整后摊薄每股收益为0.64美元[2][4] - 2025年3月30日摊薄后每股收益为0.5美元，2024年为 - 0.96美元[38] - 2025年3月30日调整后摊薄后每股收益为0.58美元，2024年为0.67美元[38] 各条业务线表现 - 2025年第一季度美国可比餐厅销售情况：澳拜客牛排屋下降1.3%，卡鲁巴西意大利餐厅增长1.4%，骨鱼烧烤下降4.0%，弗莱明斯牛排馆及酒吧增长5.1%，综合下降0.5%[8] - 2025年13周美国Outback Steakhouse可比餐厅销售额同比下降1.3%，2024年同比下降1.2%[45] - 2025年13周美国Carrabba's Italian Grill可比餐厅销售额同比增长1.4%，2024年同比增长0.4%[45] - 2025年13周美国Bonefish Grill可比餐厅销售额同比下降4.0%，2024年同比下降4.9%[45] - 2025年13周美国Fleming's Prime Steakhouse & Wine Bar可比餐厅销售额同比增长5.1%，2024年同比下降2.0%[45] - 2025年13周美国综合可比餐厅销售额同比下降0.5%，2024年同比下降1.6%[45] - 2025年13周美国综合餐厅客流量同比下降3.9%，2024年同比下降4.3%[45] - 2025年13周美国综合人均平均账单同比增长3.4%，2024年同比增长2.7%[45] 各地区表现 - 截至2024年12月29日美国餐厅总数为1116家，到2025年3月30日变为1113家，期间新开4家，关闭7家[42] - 截至2024年12月29日国际特许经营餐厅总数为145家，到2025年3月30日变为343家，期间新开7家，关闭2家，另有193家变动[42] - 截至2024年12月29日全系统餐厅总数为1463家，到2025年3月30日变为1466家，期间新开12家，关闭9家[42] 管理层讨论和指引 - 重申2025财年全年财务指引[10] - 预计2025年第二季度美国可比餐厅销售下降2.5%至1.5%，摊薄后每股收益为0.20 - 0.25美元，调整后摊薄每股收益为0.22 - 0.27美元，假设摊薄加权平均股数约为8500万股[12] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月23日，董事会宣布每股0.15美元的季度现金股息，将于6月4日支付给5月20日收盘时登记在册的股东[9] - 2025年尚无股票回购，2024年股票回购计划下剩余9680万美元的回购授权[9] - 公司拥有并特许经营超过1450家餐厅，分布在46个州、关岛和12个国家[15]

行业动态 - 餐饮行业持续面临数字化创新、消费者期望变化和经济压力的动态环境[1] - 行业通过战略营销、门店扩张、服务渠道数字化和菜单更新实现增长[2] - 采用店内优先系统和数据驱动工具优化订单排序并提高后台效率[3] - 通胀压力、全球不确定性和消费者情绪波动影响支出模式[4] - 零售批发行业一季度盈利预计同比增长1.6%，收入预计增长4%[5] 公司表现 Potbelly Corporation (PBPB) - 一季度业绩受益于数字化势头和忠诚度计划重新推出[8] - 菜单创新和签名三明治推出提高客单价并吸引新客户[8] - 恶劣天气导致同店销售增长减少约150个基点，调整后EBITDA减少约60万美元[9] - 一季度收入预计为1.126亿美元，同比增长1.3%，每股亏损2美分[10][11] Dine Brands Global, Inc. (DIN) - 一季度业绩受益于运营改进和品牌振兴[12] - 营销活动和忠诚度计划增强推动客户参与度[12] - 宏观经济逆风影响客流增长[13] - 一季度收入预计为2.153亿美元，同比增长4.4%，每股收益1.18美元[13] Bloomin' Brands, Inc. (BLMN) - 一季度业绩受益于非堂食渠道、门店改造和技术升级[14] - 国内客流疲软和巴西特许权使用费减少负面影响业绩[15] - 一季度收入预计为10.4亿美元，同比下降13.3%，每股收益57美分[16]

文章核心观点 - 摩根大通分析师John Ivankoe将Bloomin' Brands公司股价预测从13美元下调至10美元，维持中性评级，公司长期有成功基础但短期仍面临挑战 [1] 公司策略与现状 - 公司过度依赖菜单提价、延长营业时间、第三方配送和年度成本效率目标等策略 [2] - 新管理团队专注解决价格价值问题、简化运营并利用强大资产负债表支持多年资本改善计划 [2] 资本支出与现金流 - 分析师预计资本支出将大幅转向餐厅改造，约50%的门店需大幅更新 [3] - 预计美国970家公司自有门店中每年有150家进行改造，每家成本约100万美元，另有4000万美元用于日常维修保养 [3] - 分析师预计在2025财年和2026财年两年内产生超1.5亿美元现金，约占股权价值21%或企业价值9% [3] 财务数据 - 分析师预计2025财年美国门店利润率为12.9%，2026财年为13.0%，低于2024财年的13.3%和2023财年的15.3% [4] - 公司上个月公布2024财年第四季度销售额同比下降9.3%至9.72亿美元，未达市场预期的10.8亿美元，调整后每股收益0.38美元，超市场预期的0.36美元 [4] 股价表现 - 周一最后一次检查时，Bloomin' Brands公司股价上涨5.35%，至9.26美元 [4]

文章核心观点 - 此前对Bloomin' Brands投资评级为持有，因其处于业务转型阶段，市场或不会积极反应 [1] - 投资注重长期，结合短期空头挖掘阿尔法机会，采用自下而上分析方法，投资期限为中长期，旨在寻找基本面良好、有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

餐厅数量与分布 - 截至2024年12月29日，公司拥有并运营1172家餐厅，特许经营291家餐厅，分布在46个州、关岛和12个国家[20] - 截至2024年12月29日，公司系统内共有1463家餐厅，分布在46个州、关岛和12个国家，其中公司自有餐厅1172家，特许经营餐厅291家[181] - 2024年12月29日公司运营餐厅总数为1463家，2023年12月31日为1480家，其中美国地区分别为1116家和1150家[207] 业务出售与特许经营 - 2024年12月30日，公司出售巴西业务67%的股权，保留33%的权益，截至2024年11月30日，巴西有192家餐厅运营[31] - 2024年12月30日完成巴西销售交易，与巴西现有餐厅签订20年修订特许经营协议，特许权使用费等与其他国际特许经营特许权范围下限一致[47] - 2024年12月公司完成出售巴西业务67%的股权，将该市场餐厅转为特许经营[136] - 2024年12月30日，公司完成出售巴西业务67%的多数股权，并与巴西所有现有餐厅签订修订和重述的特许经营协议[198] 餐厅开设与改造计划 - 2024年公司开设14家澳拜客牛排餐厅，计划2025年再开设约15家[33] - 2024年公司完成65家餐厅改造，2023年完成超100家餐厅改造[35] - 2025年公司计划建设约18至20家新的自有餐厅[127] 各业务线餐厅开闭情况 - 2024年公司美国市场澳拜客牛排餐厅公司自营店开业14家、关闭23家，加盟店关闭4家[37] - 2024年公司美国市场卡鲁巴西意大利烧烤餐厅公司自营店关闭7家、增加1家，加盟店减少1家[37] - 2024年公司美国市场骨鱼烧烤餐厅公司自营店关闭8家，加盟店关闭2家[37] - 2024年公司美国市场弗莱明牛排馆及酒吧公司自营店关闭1家[37] - 2024财年和2023财年分别有73家和34家餐厅关闭，分别有27家和19家新餐厅开业[209] - 关闭9家香港餐厅[218] - 关闭美国市场36家老旧、业绩不佳餐厅[218] 餐厅销售数据 - 2024年公司自有餐厅中，澳拜客牛排餐厅堂食销售占比75%，外卖销售占比25%[42] - 美国餐厅酒精饮料销售额占比11%[66] - 2024年公司持续经营业务中，美国综合和澳拜客牛排馆可比餐厅销售额分别下降1.1%和1.2%[202] - 2024年公司总营收较2023年下降5.2%[202] - 2024财年餐厅销售额为38.663亿美元，2023财年为40.778亿美元，2024财年可比52周销售额为39.951亿美元[208] - 2024年美国持续经营业务中，Outback Steakhouse平均餐厅单位销量为400.4万美元，2023年为409.4万美元[210] - 2024年美国持续经营业务中，Outback Steakhouse可比餐厅销售额同比下降1.2%，2023年同比增长1.1%[211] - 2024年美国持续经营业务中，Outback Steakhouse客流量同比下降4.2%，2023年同比下降4.3%[211] - 2024年美国持续经营业务中，Outback Steakhouse人均平均账单同比增长3.0%，2023年同比增长5.4%[211] - 2024年餐厅销售占总收入的97.9%，2023年为97.8%，2022年为97.9%[213] 餐厅成本数据 - 2024年食品和饮料成本占餐厅销售的29.7%，2023年为30.4%，2022年为31.5%[213] - 2024年劳动及其他相关费用占餐厅销售的31.1%，2023年为29.9%，2022年为29.1%[213] - 其他餐厅运营费用占餐厅销售额的百分比增加，其中通胀导致餐厅层面运营和供应费用增加1.1%，广告费用增加0.5%，保险和法律费用增加0.4%[216] - 人均客单价提高使餐厅销售额占比下降0.3%，成本节约和提高生产力举措使餐厅销售额占比下降0.3%[216] - 折旧和摊销费用因餐厅开发和技术项目增加，部分被餐厅关闭抵消[217] 加盟费与广告费用 - 美国加盟商初始加盟费一般为4万美元，国际加盟商在3万 - 7.5万美元之间[43] - 公司与Out West达成协议，2023年12月31日起至2026年12月27日或特定事件发生时，广告费用降至总销售额的2.25%[45] 原材料采购 - 2024年美国餐厅主要从四家牛肉供应商采购牛肉原材料[50] - 2024年公司超90%的美国牛肉原材料从四家牛肉供应商处购买[96] 人员相关数据 - 截至2024年12月29日，公司约有81000名团队成员，其中约800名为餐厅支持中心员工，巴西约有14000名团队成员，其中约250名为巴西餐厅支持中心员工[68] - 截至2024年12月29日，餐厅支持中心女性和有色人种占比分别为59%和25%，运营领导层为39%和33%，小时工团队为52%和51%[68] - 2024年，约91%晋升至管理培训计划和餐厅管理合伙人的人员为内部晋升[72] - 2024年，美国餐厅小时工团队和餐厅管理层的离职率分别为84%和20%[73] 社会责任 - 自2017年以来，信托基金已向申请支持的团队成员支付约250万美元，以应对超1900份申请[80] - 2024年是社区服务日第16年，团队成员在坦帕湾地区16家非营利组织志愿服务超700小时[81] 管理层变动 - 2024年公司任命新首席执行官和首席财务官并对高级领导团队作出其他调整[92] 公司面临的风险 - 食品安全和食源性疾病问题或降低需求、增加成本，影响公司业务[89] - 餐饮行业竞争激烈，若公司无法有效竞争，业务、财务状况和经营业绩将受不利影响[90] - 未能招募、培训和留住高素质人员，可能抑制公司成功运营和发展的能力[92] - 消费者偏好和观念变化可能减少对公司产品的需求，降低销售额并损害业务[95] - 若供应商或分销商无法履行合同义务，公司可能面临供应短缺和成本上升问题[96] - 无法有效管理社交媒体的加速影响，可能对公司业务产生重大不利影响[98] - 营销中未能负责任地使用社交媒体，可能使公司面临更多风险[99] - 公司面临各类政府法规，包括就业、食品服务、特许经营等方面，不遵守或合规成本增加会对业务产生不利影响[100][103] - 酒精饮料销售占公司合并餐厅销售额的10%，受州和地方许可及其他法规约束[103] - 最低工资要求相关提案若实施，将大幅增加公司劳动力和其他成本，且公司预计随着最低工资上调，劳动力成本将持续增加[102] - 公司受美国和众多外国司法管辖区的所得税及其他税收影响，未来有效所得税税率可能受多种因素不利影响，包括经合组织15%的全球最低税[108] - 未来法律法规变化、司法对税法解释的不确定性及意外税务负债，可能影响公司纳税和盈利能力[108] - 若公司未能充分解决企业公民和可持续发展问题，可能损害声誉并对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[109] - 经济、政治和社会条件不佳会影响消费者支出，导致休闲餐饮行业销售环境严峻，公司财务业绩下滑[112] - 商品、能源等成本增加可能降低公司利润率，促使公司调整菜单或提高价格，进而影响业务[115] - 公司技术系统面临网络安全威胁，若发生数据泄露，可能导致负面宣传、品牌声誉受损、客户流失和法律责任[117] - 公司债务协议限制诸多业务操作，如产生或担保额外债务、支付股息、回购股票等，还需满足特定财务测试和比率[150] - 若违反债务协议契约，贷款人可宣布所有未偿金额立即到期应付，并终止信贷承诺，公司已将大部分资产作为抵押[151] - 公司未来发行证券可能导致普通股市场价格下跌和股东权益稀释，且无法预测发行的金额、时间和性质[152] - 公司普通股价格受经营业绩波动、分析师建议、股东售股等多种因素影响而波动[154] - 公司公司章程和细则及特拉华州法律的相关规定可能阻碍控制权变更或管理层变动，压低股价[155] - 公司面临各类诉讼，包括消费者、员工等相关索赔，可能对业务和财务表现产生重大不利影响[157] - 恶劣天气、自然灾害、疫情等事件可能扰乱公司运营和供应链，影响经营业绩，且环保关注可能增加运营成本[159] - 公司保险政策可能无法覆盖所有索赔，保险成本波动可能影响盈利能力[162] - 公司对商誉和长期资产进行减值测试，若资产减值将对财务状况和经营成果产生不利影响[165] 财务指标 - 截至2024年12月29日，公司总净负债为10亿美元，循环信贷安排下可用未使用借款额度为4.74亿美元，未提取信用证为1600万美元[147] - 2024年公司营业利润率为3.5%，餐厅层面营业利润率为13.3%，而2023年分别为6.8%和15.4%；2024年营业利润为1.398亿美元，2023年为2.828亿美元[202] - 2024年公司摊薄后每股亏损0.61美元，2023年每股收益为2.13美元[202] 股权与股东相关 - 截至2025年2月21日，公司有116名普通股登记持有人[187] - 截至2024年12月29日，公司股权补偿计划下授权发行的证券中，待行使的期权、认股权证和权利对应的证券数量为2966千股，加权平均行使价格为20.08美元，剩余可发行证券数量为5305千股[187] - 2024年2月，公司董事会取消2023年股票回购计划剩余的5750万美元授权，并批准新的3.5亿美元授权，该计划将于2025年8月13日到期，截至2024年12月29日，剩余股票回购授权为9680万美元[189][190] 场地租赁情况 - 截至2024年12月29日，公司自有餐厅中，自有场地占比2%，土地、地面和建筑租赁场地占比58%，空间和直排租赁场地占比40%[182] 资产减值与关闭费用 - 2024年第四季度41家老旧、业绩不佳餐厅出现资产减值[218] - 2024年资产减值和餐厅关闭费用增加部分被2023年第四季度相关费用抵消[218]