文章核心观点 公司宣布将于2025年5月14日上午11点以线上线下结合形式召开年度股东大会 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月14日上午11点（美国东部夏令时） [1][3] - 会议形式为线上线下结合，线上会议为直播音频形式，英语参会者可使用同声传译 [1] - 线上和线下参会入口将于美国东部夏令时上午10:30开放 [1] - 网络直播链接为https://meetnow.global/M2KH4FV [3] - 注册股东和正式委任的代理人满足条件可参会、提问和投票，非注册股东未委任为代理人只能作为嘉宾参会，不能参与或投票 [2] - 更多参会信息可参考会议通知，公司管理信息通告、企业社会责任报告和年报可在boralex.com和sedarplus.com获取 [3] 公司介绍 - 公司30多年来一直提供人人可及的经济实惠的可再生能源，是加拿大市场领导者和法国最大的陆上风电独立生产商，在美国有设施，在英国有开发项目 [4] - 过去五年装机容量翻倍至超3.1GW，项目储备和增长路径涉及风电、太阳能和电力存储项目超78GW [4] - 公司按价值观和企业社会责任方法开发项目，通过盈利和可持续增长参与应对全球变暖，凭借无畏、自律、专业和多元化保持行业领先地位，股票在多伦多证券交易所上市，代码BLX [4] 联系方式 - 如需更多信息可访问boralex.com或sedarplus.com，也可在Facebook、Twitter和LinkedIn上关注公司 [5] - 公共事务和外部沟通高级顾问Camille Laventure联系电话438 - 883 - 8580，邮箱camille.laventure@boralex.com [6] - 投资者关系与财务规划分析副总裁Stéphane Milot联系电话514 - 213 - 1045，邮箱stephane.milot@boralex.com [7]

董事会及各委员会会议情况 - 2024财年审计委员会开会6次，风险政策与评估委员会、财务与业务委员会、提名薪酬与运营委员会均开会5次，反洗钱合规与可持续发展委员会开会7次[555][561][564][570][573] - 2024年董事会举行8次会议，董事平均出席率为93%[550] - 2024年董事会举行6次执行会议，由Miguel Heras主持[550] - 2024年审计委员会、风险政策与评估委员会、财务与业务委员会、反洗钱合规与可持续发展委员会、提名薪酬与运营委员会分别召开会议6次、5次、5次、7次、5次[551] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司永久员工总数为322人，较2023年的268人、2022年的238人有所增加，员工来自18个国家，其中96%来自拉丁美洲国家[580] - 截至2024年12月31日，公司共有322名永久员工，较2023年的268名和2022年的238名有所增加[580] - 2024年公司员工来自18个国家，其中96%来自拉丁美洲国家[580] 总股本情况 - 截至2024年12月31日，公司总股本增至13.37亿美元，较2023年的12.04亿美元和2022年的10.69亿美元有所增加，2024年总股本增加1.33亿美元，增幅为11%[454] - 截至2023年12月31日，公司总股本增至12.04亿美元，较2022年的10.69亿美元和2021年的9.92亿美元有所增加，2023年总股本增加1.35亿美元，增幅为13%[455] 利润及股息情况 - 2024年利润总计2.06亿美元，扣除已宣布的7350万美元现金股息后，留存收益增加1.19亿美元，每股股息为2.00美元[454] - 2023年利润总计1.66亿美元，扣除已宣布的3600万美元现金股息后，留存收益增加1.30亿美元，每股股息为1.00美元[455] - 2024年公司利润为2.059亿美元，合每股5.60美元，2023年为1.662亿美元，合每股4.55美元，利润增长3970万美元，增幅24%[471] - 2023年银行利润总计1.662亿美元，每股4.55美元，2022年为9200万美元，每股2.54美元，利润增长7410万美元，增幅81%[478] 各委员会职责 - 审计委员会负责协助董事会履行监督职责，包括财务信息处理、财务报表完整性等[554] - 风险政策与评估委员会负责审查和推荐企业风险管理政策，评估风险暴露情况等[559] - 财务与业务委员会负责审查和分析公司业务发展和财务管理相关问题[564] - 提名薪酬与运营委员会负责协助董事会进行董事候选人提名、薪酬推荐等工作[574] - 风险政策与评估委员会负责审查和推荐企业风险管理政策，评估和批准信贷额度等[559][560] - 反洗钱合规与可持续发展委员会负责合规事务和监督银行的可持续发展计划[567][569] - 提名薪酬与运营委员会负责识别董事会成员候选人、推荐高管薪酬政策等[574] 监管准备金及资本比率情况 - 截至2024年12月31日，监管准备金总额为1.497亿美元，2023年和2022年为1.36亿美元[458] - 截至2024年12月31日，总股本与总资产的资本比率为11.3%，一级资本比率为15.5%，2023年分别为11.2%和15.4%；2024年总资产与总股本比率为8.9倍，与2023年持平[459] - 截至2024年12月31日，公司监管资本充足率为13.6%，与2023年持平[460] - 截至2024年12月31日，银行根据巴塞尔III资本充足率准则计算的一级资本比率为15.5%，2023年为15.4%[475] - 2024年资产与权益比率稳定在8.9倍，与2023年相同[475] 表外安排及相关收入情况 - 截至2024年12月31日，表外安排总额为1.056635亿美元，2023年为8362.34万美元，2022年为6564.14万美元；贷款承诺和金融担保合同总额为1.41438亿美元，2023年为1.063706亿美元，2022年为7793.74万美元[463] - 2024年表外安排的手续费和佣金收入为3400万美元，2023年为2600万美元，2022年为1600万美元[463] 贷款承诺和金融担保合同损失准备金情况 - 截至2024年12月31日，贷款承诺和金融担保合同损失准备金总额为540万美元，2023年为510万美元，2022年为360万美元[464] 合同义务和商业承诺情况 - 截至2024年12月31日，公司合同义务总额为105.4亿美元，商业承诺总额为16.59亿美元[466][467] 净利息收入情况 - 2024年净利息收入为2.592亿美元，2023年为2.332亿美元，增长2600万美元，增幅11%[472] - 2023年银行净利息收入总计2.332亿美元，2022年为1.48亿美元，增长8520万美元，增幅58%[479] 手续费和佣金情况 - 2024年手续费和佣金总额为4440万美元，2023年为3250万美元，增长1190万美元，增幅37%[473] - 2023年手续费和佣金总计3250万美元，2022年为1980万美元，增长1270万美元，增幅64%[480] 平均总股权回报率情况 - 2024年平均总股权回报率（ROAE）为16.2%，2023年为14.7%，得益于年度利润增长24%和强劲的经常性经营业绩[475] 银行效率比率情况 - 2024年银行效率比率提高至26.5%，2023年为27.2%，因总收入增长14%抵消了更高的运营费用[476] - 2023年银行效率比率达到27%，2022年为33%，因总收入增长60%抵消了更高的运营费用[482] 加权平均资金成本情况 - 2024年加权平均资金成本为5.61%，2023年为5.30%，增加31个基点，归因于上半年市场利率上升[477] - 2023年加权平均资金成本为5.30%，2022年为2.39%，增加291个基点，归因于2023年市场利率上升[483] 董事会成员情况 - José Alberto Garzón自2017年起担任董事会董事，自2003年起担任哥伦比亚外贸银行法律副总裁兼秘书长[491] - Tarciana Gomes Medeiro自2024年4月起担任董事会成员，自2023年起担任巴西银行首席执行官兼董事会成员[492] - Angelica Ruiz Celis自2023年3月起担任董事会成员，自2020年起担任英国石油公司高级副总裁[494] - Mario Covo自1999年起担任董事会董事，是2013年成立的DanaMar LLC和2019年成立的Larch Lane Partners的创始合伙人[495] - Miguel Heras Castro自2015年起担任董事会董事，2019年当选董事会主席，自1999年起担任巴拿马Inversiones Bahia, Ltd.董事总经理兼董事会成员[496] - Ricardo Manuel Arango自2016年起担任董事会董事，自2004年起在巴拿马Arias, Fábrega & Fábrega律师事务所担任多个领导职位[497] - Roland Holst自2017年起担任董事会成员，2017年5月至10月担任财务主管兼董事会当然成员，2012 - 2017年担任巴拉圭中央银行董事会董事[499] - Alexandra Aguirre自2020年起担任董事会董事，2022年6月起成为佛罗里达州迈阿密Holland and Knight LLP合伙人[500] - Isela Costantini自2019年起担任董事会董事，是阿根廷GST金融服务公司首席执行官，1998年开始在通用汽车工作[501] 股东投票权相关 - 关于股东在选举董事方面的投票权描述见第10项“附加信息 - 组织章程细则”[502] 高管薪酬及相关情况 - 2024年公司向现任高管支付的可变现金补偿总额为1,543,004美元[519] - 2024年2月20日，公司向现任高管授予总计143,976个对应2023年绩效的受限股票单位，每年归属25%，首次归属在2024年3月20日，截至2024年12月31日，与这些受限股票单位相关的补偿成本为4,404,431美元，剩余2,822,724美元将在3.1年内分摊[521] - 2024年，公司在确定缴费计划的工资费用中列支50,268美元[522] - 2024年提名、薪酬和运营委员会聘请专业顾问审查公司的薪资补偿方案[517] - 2024年首席执行官薪酬包括年薪50万美元、短期可变现金绩效薪酬415,285美元、价值1,038,462美元的限制性股票单位以及9,795美元的额外福利[523] - 2024年4月17日年度股东大会上，94.94%的投票支持2023财年高管薪酬计划[524] 高管变动情况 - 安娜·格拉谢拉·德·门德斯将于2025年4月25日辞去首席财务官一职，安妮特·范·霍尔德·德·索利斯将接任[506][507] 高管背景情况 - 塞缪尔·卡尼乌毕业于巴西的基金会格图利奥·瓦加斯大学和纽约哥伦比亚大学，毕业成绩排名前5%[504] - 豪尔赫·萨拉斯自2020年3月9日起担任公司首席执行官，此前曾在巴内斯科金融集团任职多年[503] - 杰拉尔丁·阿布雷乌于2024年9月被任命为执行副总裁兼技术与运营主管（首席技术官），有超过25年在拉丁美洲金融领域领导技术变革的经验[515] 股票激励计划情况 - 2008年董事会批准2008年股票激励计划，2015年修订并重新表述为2015年股票激励计划[520] 确定缴费计划情况 - 公司为外派高管设立确定缴费计划，银行缴费按符合条件高管年薪的一定比例确定[522] 董事薪酬及持股情况 - 2024年银行向董事支付的现金薪酬总额为1,027,750美元[532] - 2024财年授予非员工董事的限制性股票总数为57,000股E类股，总成本为1,663,260美元，其中734,796美元在2024年登记，剩余928,464美元将在2.3年内计入收入[533] - 截至2024年12月31日，银行高管和董事共持有1,179,178股E类股，占已发行和流通E类股的4.1%[534] 董事津贴情况 - 每位非员工董事每年获得85,000美元现金津贴，董事会主席为135,000美元[530] - 审计委员会主席额外获得8,500美元年度津贴，其他委员会主席额外获得5,000美元[531] 股份所有权指引情况 - 自2013年10月起，董事会为董事和高管制定股份所有权指引，目前所有董事会成员和高管均符合要求[542][543][545] 审计委员会组成情况 - 审计委员会至少由三名独立董事组成，其中罗兰·霍尔斯特是“审计委员会财务专家”[552][553] 公司治理层面委员会设置情况 - 董事会决定不在公司治理层面设立专门委员会，相关事务由提名薪酬与运营委员会向董事会提出建议[578] 企业治理手册情况 - 公司的企业治理手册符合纽约证券交易所上市规则第303A条，可在公司网站查询[579]

文章核心观点 公司宣布将于2025年5月14日上午9:30发布2025年第一季度财报，并邀请金融分析师和投资者参加财报电话会议 [1] 分组1：财报发布及会议信息 - 财报发布时间为2025年5月14日上午7点，通过新闻稿和公司网站公布 [3] - 财报电话会议时间为2025年5月14日上午9:30，网络直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/3nwdfvm2 [1][2] - 电话参会需点击链接注册，注册后会收到含链接和个人PIN的确认邮件 [2] 分组2：会议收听方式 - 媒体和其他感兴趣人士可在公司网站收听会议直播和回放，回放至2026年5月14日 [3] 分组3：公司介绍 - 公司30多年来一直提供人人可及的经济实惠的可再生能源，是加拿大市场领导者和法国最大的陆上风电独立生产商 [4] - 公司在美国有设施，在英国有开发项目，过去五年装机容量翻倍至超3.1GW，项目储备和增长路径总计超78GW [4] - 公司股票在多伦多证券交易所上市，股票代码为BLX [4] 分组4：信息获取及咨询方式 - 更多信息可访问boralex.com或sedarplus.com，也可在Facebook、LinkedIn和Instagram上关注公司 [5] - 媒体咨询联系Camille Laventure，电话438 - 883 - 8580，邮箱camille.laventure@boralex.com [6] - 投资者关系咨询联系Stéphane Milot，电话514 - 213 - 1045，邮箱stephane.milot@boralex.com [7]

文章核心观点 公司宣布Limekiln风电场及其所有涡轮机已投入运营，这是公司在英国的首个运营项目，有助于加强其在英国的战略地位，推动公司在英国的发展并助力全球能源转型 [1][2] 项目概况 - Limekiln风电场位于苏格兰凯斯内斯郡瑟索附近，装机容量106兆瓦，由24台Vestas V136 - 4.5MW风力涡轮机组成，叶片尖端高150米 [1][2] - 该项目受益于政府支持的15年差价合约（CfD），将于2028年4月开始，公司已与Statkraft签订购电协议（PPA），覆盖风电场调试至CfD开始期间 [3] 项目意义 - 公司总裁兼首席执行官表示，英国是实现公司增长和多元化目标的关键地区，风电场运营有助于加强公司在英国的战略地位，推动全球能源转型 [2] - 公司欧洲高级副总裁兼总经理称，风电场运营是实现公司到2030年将英国可再生能源资产组合增加到1GW目标的重要一步，也是与当地社区合作的成果 [2] 项目效益 - 除零碳电力外，风电场还将带来社会、经济和环境效益，包括生物多样性改善、泥炭恢复计划以及每年超过50万英镑的社区福利基金 [2] - 项目提供当地就业机会，运营将支持至少8个直接就业岗位和约50个间接就业岗位 [4] - 风电场每年可为约10万户英国家庭提供足够电力 [4] 公司在英发展情况 - 自2023年以来，公司在英国的团队从10名可再生能源专业人员扩大到23名，并计划年底前各部门招聘十多名新员工 [6] - 过去一年公司取得两个重要里程碑，完成Limekiln风电场融资并签署企业PPA，还收购了Sallachy和Clashindarroch Extension项目 [6] - 2025年1月公司在英格兰南部林伍德开设新办公室，以继续在该地区和威尔士的业务增长 [6] 公司简介 - 公司30多年来一直提供人人可及的经济实惠的可再生能源，是加拿大市场领导者和法国最大的陆上风电独立生产商，在美国和英国也有业务 [8] - 过去五年公司装机容量翻了一番多，超过3.1GW，项目储备和增长路径总计超过8GW，涵盖风能、太阳能和电力存储项目 [8]

文章核心观点 - 拉丁美洲对外贸易银行和丰业银行成功为海纳电力公司完成1亿美元银团贷款，支持其可再生能源资产平台发展，体现对该地区能源转型和可持续发展的承诺 [2][3] 交易信息 - 拉丁美洲对外贸易银行和丰业银行宣布为海纳电力公司成功完成1亿美元银团贷款 [2] - 银团贷款遵循贷款市场协会和贷款银团与交易协会的绿色贷款原则指南 [1] - 贷款所得将用于支持海纳电力公司发展可再生能源资产平台，契合多米尼加共和国增加可再生能源份额的国家目标 [3] 各方表态 - 拉丁美洲对外贸易银行首席执行官表示此融资重申其成为该地区可持续基础设施发展关键战略伙伴的使命 [4] - 丰业银行多米尼加共和国首席执行官称致力于多米尼加共和国及其客户，以可持续发展愿景助其成长 [4] - 海纳电力公司高级财务总监表示新可再生能源发电是公司增长的基本支柱，此融资契合发展计划 [5] 公司介绍 拉丁美洲对外贸易银行 - 1979年由拉丁美洲和加勒比地区中央银行成立，总部位于巴拿马，在多地设有代表处 [7] - 为该地区机构和企业提供金融解决方案，在国际金融市场有稳固地位 [7] 丰业银行 - 愿景是成为客户最值得信赖的金融伙伴，通过广泛服务助客户成功 [8][9] - 资产约1.4万亿美元，是北美资产规模最大的银行之一，在多伦多和纽约证券交易所上市 [9] 海纳电力公司 - 是多米尼加共和国领先的公私合营公司、重要电力生产商和安的列斯群岛可再生能源领域的领导者 [10] - 已投资超16亿美元打造多元化可持续发电矩阵，装机容量超1200兆瓦 [10] - 是当地资本市场最大的企业债券私人发行方、多米尼加证券交易所绿色债券的主要发行方和国际市场可持续债券的首个多米尼加发行方 [10]

文章核心观点 Banco Latinoamericano de Comercio Exterior（Bladex）与Banco Agrícola S.A.合作为Inversiones CrediQ Business及其子公司成功完成2亿美元银团贷款，满足市场需求且超募，资金用于CrediQ债务再融资和业务发展 [1] 交易情况 - Bladex与Banco Agrícola S.A.合作为Inversiones CrediQ Business及其子公司完成2亿美元银团贷款 [1] - 这是Bladex为CrediQ牵头的第二笔银团贷款，巩固始于2021年的合作关系 [1] - 交易超募1.52倍，初始金额1.5亿美元，有13家金融机构参与 [1] 资金用途 - 资金为CrediQ带来新资源，用于再融资哥斯达黎加、萨尔瓦多和危地马拉的现有债务并延长金融债务期限 [2] - 助力CrediQ为中美洲家庭、微型企业家和中小企业提供发展机会，促进车辆信贷获取 [2] 各方表态 - CrediQ首席财务与风险官称新贷款助其继续支持中美洲家庭和企业家的梦想 [3] - Bladex中美洲和加勒比地区负责人表示新银团贷款重申对地区发展的承诺，与Bancolombia集团合作愉快 [4] 公司信息 - Bladex成立于1979年，旨在促进外贸和区域一体化，业务网络覆盖多地 [4] - Bladex在纽约证券交易所上市，股东包括拉美和加勒比23国央行、国有银行等 [4]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态，多数建议为持有，持有文章能为未来投资者提供信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1] 分组1 - 长期投资评估公司从运营、买入持有角度出发，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 文章关注公司运营方面、长期盈利能力、所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动 [1] - 多数建议为持有，任何时间点只有小部分公司适合买入 [1] - 持有文章为未来投资者提供重要信息，对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年商业投资组合增长18%，达到100亿美元，存款年末余额增长23%，平均余额增长33%，超过30%的增长指引 [7][8] - 一级资本充足率为15.5%，净利息收入呈上升趋势，净息差稳定在2.47%，手续费收入增长37% [10] - 效率比率低于27%，全年净利润达2.06亿美元，增长24%，净资产收益率为16.2%，较2023年提高153个基点 [11] - 2024年第四季度净利润达5150万美元，同比增长11%，环比下降3% [21] - 全年净利息收入达2.59亿美元，增长11%，手续费收入达4400万美元，增长37% [34][35] - 2024年总费用达8050万美元，增长11%，效率比率从27.2%提升至26.5% [41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷组合年末接近112亿美元，增长18%，主要由贷款增长12亿美元（16%）驱动，商业投资组合73%将在明年到期，平均剩余期限约12个月 [24] - 投资证券组合主要关注美国投资级非拉美发行人，平均剩余期限约2年，作为流动性缓冲 [25] - 存款年末达54亿美元，占总金融负债的54%，扬基存单计划占总存款的22%，长期融资年末达27亿美元，占总金融负债的27% [26][28] - 信用证手续费第四季度达700万美元，全年达2650万美元，增长24%，贷款结构手续费全年达1020万美元，增长38% [35][36] - 2025年前两个月，贷款结构和银团团队完成4笔交易，总额4.68亿美元，产生约200万美元手续费 [38] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于五年战略计划的第二年，第一阶段专注效率，已成功完成，目前处于第二阶段，专注产品拓展 [14][15] - 贸易融资平台项目完成56%，计划下半年推出，新的财资平台实施处于初始阶段，预计2026年年中完成第一阶段部署 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国外交政策将影响拉美经济轨迹，移民政策可能影响汇款流动，贸易政策方面，关税影响取决于持续时间和美元升值的抵消作用 [44][45][46] - 预计2025年商业投资组合增长10% - 12%，平均存款增长15% - 17%，净息差在2.3%左右，效率比率保持在27%左右，净资产收益率在15% - 16%之间，巴塞尔协议III资本比率在15% - 16%之间 [50][51] 其他重要信息 - 公司首席财务官Ana de Mendez将在4月卸任，Annette Vanjorde将接任 [4][117] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年净息差收缩估计与联邦基金利率降低的关系及其他驱动因素，以及贷款结构银团业务表现良好的潜在驱动因素和手续费收入预期 - 净息差方面，年末贷款利差收紧，市场竞争加剧，拉美发行人活跃，美元融资更易获取，预计利差维持当前水平，下半年联邦基金利率降低100个基点会影响资产收益率和权益投资收益，但负债也会快速重新定价 [60][61][62] - 银团手续费依赖市场条件和并购活动，公司创建了高手续费业务，引入经验丰富的专业人员，当前增长可持续且有望上升 [63][64] - 手续费收入2024年增长超30%，预计2025年增长约10%，信用证手续费将随新平台上线继续上升 [66] 问题2: 特朗普政府关税对公司前景的影响，以及2025年净息差指引下净利息收入的情况 - 墨西哥是公司第二大风险敞口国家，占投资组合的12%，其中78%为短期贷款，10%与出口美国的公司相关，这些公司实力雄厚，抗压能力强 [70][71] - 预计净息差为2.30%，贷款利差将继续承压，预计下半年联邦基金利率再降50个基点，净利息利差预计维持在第四季度水平，约1.69%，可能略低 [72] 问题3: 公司目前净资产收益率已达16%，但2026年指引为13 - 15%，为何预期未来盈利能力下降 - 2026年指引是2022年给出的，当时假设联邦基金利率正常化至2.5%，但实际未发生，考虑目前情况，2026年盈利能力将处于指引范围的高端 [76] 问题4: 关税冲突和拉美外贸前景下，贷款投资组合对美贸易的总风险敞口，以及贸易融资和财资平台的现状和部署范围 - 对美出口主要集中在墨西哥，公司已进行压力测试，不担心其他国家加征关税，若墨西哥和中国加征关税，其他拉美国家可能增加对美出口，公司可利用投资组合短期性的特点，把握新贸易动态带来的机会 [83][84][85] - 贸易融资平台与CGI合作推出，以美元计价，可在任何运营国家开展，将先在重要客户中试点，再推广至其他客户 [86][87] 问题5: 2025年哪些国家将引领投资组合增长，是否有特定重点及原因，以及是否会继续降低拨备，2025 - 2026年信贷成本率目标是多少 - 投资组合增长将在各运营国家保持平衡，密切关注地缘政治背景和贸易战升级带来的机会，墨西哥、中美洲和阿根廷、萨尔瓦多等有经济复苏前景的国家可能有增长机会 [92][93][94] - 拨备基于模型，2023年约2800万美元，2024年为1700万美元，预计2025年拨备在1700 - 2000万美元之间 [95][96] 问题6: 公司投资组合是否集中，最大集中度是多少，如何管理贷款集中度；今年信贷承诺手续费大幅增加，是否意味着明年投资组合构成有变化；大部分投资组合为持有至到期证券，主要在哪些国家持有，是否有变化计划 - 公司是批发银行，业务性质决定投资组合自然集中，但在国家和行业方面多元化，最大风险敞口为类主权公司或有强抵押品的公司，贷款集中度在信贷委员会、风险部门和董事会层面进行监控 [102][103] - 信贷承诺手续费增长主要来自项目融资、信用证业务和二级市场机会，项目融资业务增长带来延迟提款定期贷款，信用证业务在招标中产生短期承诺，二级市场有机会购买折扣承诺设施 [106][107][109] - 投资组合大部分为持有至到期证券，主要在美国，平均期限两年，超80%为投资级，可作为信用风险分散来源，也可在市场中断时通过美联储贴现窗口获取资金，还有少量欧洲和日本发行人的风险敞口 [112][113][114]

文章核心观点 公司召开2024年第四季度财报电话会议，CEO将介绍公司2024年整体情况、战略计划进展，CFO将分析财务结果，最后CEO会讨论宏观经济和贸易环境并给出2025年指引 [1][4] 会议基本信息 - 会议时间为2025年2月28日上午10点 [1] - 参会公司人员包括CEO Jorge Salas、EVP兼CFO Ana Graciela de Mendez等 [1] - 参会电话会议人员包括BTG的Ricardo Buchpiguel、Credicorp Capital的Daniel Mora [1] 会议安排 - 会议配有幻灯片演示，可在公司网站投资者板块查看 [2] - 会议结束后有问答环节，且会议正在录音，参会者处于仅听模式 [2] 发言安排 - CEO Jorge Salas将先概述公司2024年情况，接着更新战略计划进展，最后讨论宏观经济和贸易环境并给出2025年指引 [4] - CFO Annette van Hoorde将详细分析公司2024年第四季度和全年财务结果 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年商业投资组合增长18%，达到100亿美元，存款年末余额增长23%，平均余额增长33%，超过30%的增长指引 [7][8] - 一级资本充足率为15.5%，净利息收入呈上升趋势，净息差为2.47%，手续费收入增长37%，效率比率低于27% [10][11] - 2024年全年净利润达2.06亿美元，同比增长24%，净资产收益率为16.2%，较2023年提高153个基点 [11] - 2024年第四季度净利润达5150万美元，同比增长11%，环比下降3% [21] - 2024年净利息收入达2.59亿美元，同比增长11%，第四季度为6700万美元，同比增长2% [33][34] - 2024年手续费收入近1200万美元，全年达4400万美元，同比增长37% [35] - 2024年末不良贷款率为0.2%，拨备覆盖率近5倍，全年信贷拨备为1730万美元 [40] - 2024年总费用达8050万美元，同比增长11%，第四季度近2300万美元，同比增长7%，环比增长9% [41][43] - 2024年效率比率从27.2%提升至26.5% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷组合年末接近112亿美元，同比增长18%，主要由贷款增长推动，商业投资组合多元化且短期化 [24] - 投资证券组合主要关注美国投资级非拉美发行人，平均剩余期限约两年，作为流动性缓冲 [25] - 存款年末达54亿美元，占总金融负债的54%， Yankee CD计划占总存款的22% [26][27] - 长期资金年末达27亿美元，占总金融负债的27%，2024年执行了4亿美元的银团贷款 [28] - 信用证手续费第四季度达700万美元，全年达2650万美元，同比增长24% [35] - 贷款结构手续费全年执行12笔交易，总额25亿美元，产生1020万美元手续费，同比增长38% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年汇款额为1600亿美元，是中美洲等地区的经济支柱 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于五年战略计划的第二阶段，聚焦产品拓展，贸易融资平台完成56%，预计下半年推出，新的资金管理平台预计2026年年中完成第一阶段部署 [15][16] - 公司将利用结构性比较优势，提高盈利能力和效率，扩大产品供应，专注风险回报平衡良好的交易和关系 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国移民政策可能影响汇款流动，贸易政策方面，关税影响取决于持续时间和美元升值的抵消作用，墨西哥可能面临USMCA协议重新谈判 [44][45][46] - 2025年预计商业投资组合增长10% - 12%，平均存款增长15% - 17%，净息差在2.3%左右，效率比率保持在27%左右，净资产收益率在15% - 16%之间，巴塞尔协议III资本充足率在15% - 16%之间 [50][51] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息从每股0.5美元提高到0.625美元，占第四季度收益的45% [31] - 2024年无核销，收回此前核销的信贷140万美元 [40] - 首席财务官Ana de Mendez将离职，Annette Vanjorde接任 [117] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年净息差收缩估计的影响因素及额外驱动因素 - 年末贷款利差收紧，市场竞争加剧，拉丁美洲发行人活跃，美元融资更广泛，预计利差维持当前水平 [60] - 美联储去年年底降息100个基点，影响资产收益率和股权收益，负债也快速重新定价，资产和负债大多在一年内调整 [61][62] 问题2: 贷款结构银团业务表现良好的驱动因素及2025年手续费收入预期 - 银团手续费取决于市场条件和地区并购投资活动，公司战略调整带来更高手续费业务，专业人员经验增加，当前增长可持续且有上升趋势 [63][64] - 2024年手续费增长超30%，预计2025年增长约10%，信用证手续费将随新平台上线继续上升 [66] 问题3: 特朗普政府关税对银行前景的影响及2025年净息差指引下的净利息收益率预期 - 墨西哥占银行投资组合的12%，78%为短期贷款，10%与出口美国的公司相关，这些公司杠杆率低，抗压能力强，银行对墨西哥投资组合有信心 [70][71] - 预计贷款利差仍有压力，下半年美联储可能再降息两次，每次25个基点，净利息收益率预计维持在第四季度的1.69%左右，可能略低 [72] 问题4: 目前净资产收益率已达16%，为何2026年指引为13% - 15% - 2026年指引是2022年给出的，当时假设联邦基金利率正常化至2.5%，目前情况不同，考虑到三年来资产负债表规模接近翻倍，净利润增长超三倍，且贸易和资金管理平台尚未实施，预计2026年盈利能力将处于指引范围的高端 [76][77][78] 问题5: 贷款组合对美贸易的总敞口及其他受贸易环境影响的客户敞口，以及贸易融资和资金管理平台的现状和部署范围 - 对美出口主要集中在墨西哥，银行已进行压力测试，不担心其他国家加征关税，若墨西哥和中国加征关税，其他拉美国家可能获得出口机会，银行可利用投资组合短期性的特点，把握新贸易动态带来的机遇 [83][84][85] - 贸易融资平台与CGI合作，以美元计价，可在任何运营国家开展，将先在重要客户中试点，再推广至其他客户 [86][87] 问题6: 2025年预计哪些国家引领投资组合增长及原因，以及是否继续降低拨备和2025 - 2026年信贷成本率目标 - 预计投资组合增长在各运营国家保持平衡，关注地缘政治和贸易战带来的机会，墨西哥有优秀企业，中美洲企业有并购融资需求，阿根廷和萨尔瓦多有经济复苏机会 [92][93][94] - 预计2025年拨备在1700 - 2000万美元之间，与2024年相近 [96] 问题7: 最大的贷款集中度及管理方式，信贷承诺手续费增加是否意味着投资组合构成变化，以及大部分投资组合为持有至到期证券的持有国家和是否有变化计划 - 银行是批发银行，自然存在集中性，但在国家和行业上多元化，最大敞口为类主权公司或有强抵押的短期贷款，贷款集中度在信贷委员会、风险部门和董事会层面进行监控 [102] - 信贷承诺增长主要来自项目融资、信用证业务、短期投标承诺和二级市场机会购买 [106][107][109] - 投资组合大部分为持有至到期证券，主要在美国，平均期限两年，投资级占比超80%，作为信贷风险分散和流动性缓冲 [110][112][113]