文章核心观点 公司宣布Limekiln风电场及其所有涡轮机已投入运营，这是公司在英国的首个运营项目，有助于加强其在英国的战略地位，推动公司在英国的发展并助力全球能源转型 [1][2] 项目概况 - Limekiln风电场位于苏格兰凯斯内斯郡瑟索附近，装机容量106兆瓦，由24台Vestas V136 - 4.5MW风力涡轮机组成，叶片尖端高150米 [1][2] - 该项目受益于政府支持的15年差价合约（CfD），将于2028年4月开始，公司已与Statkraft签订购电协议（PPA），覆盖风电场调试至CfD开始期间 [3] 项目意义 - 公司总裁兼首席执行官表示，英国是实现公司增长和多元化目标的关键地区，风电场运营有助于加强公司在英国的战略地位，推动全球能源转型 [2] - 公司欧洲高级副总裁兼总经理称，风电场运营是实现公司到2030年将英国可再生能源资产组合增加到1GW目标的重要一步，也是与当地社区合作的成果 [2] 项目效益 - 除零碳电力外，风电场还将带来社会、经济和环境效益，包括生物多样性改善、泥炭恢复计划以及每年超过50万英镑的社区福利基金 [2] - 项目提供当地就业机会，运营将支持至少8个直接就业岗位和约50个间接就业岗位 [4] - 风电场每年可为约10万户英国家庭提供足够电力 [4] 公司在英发展情况 - 自2023年以来，公司在英国的团队从10名可再生能源专业人员扩大到23名，并计划年底前各部门招聘十多名新员工 [6] - 过去一年公司取得两个重要里程碑，完成Limekiln风电场融资并签署企业PPA，还收购了Sallachy和Clashindarroch Extension项目 [6] - 2025年1月公司在英格兰南部林伍德开设新办公室，以继续在该地区和威尔士的业务增长 [6] 公司简介 - 公司30多年来一直提供人人可及的经济实惠的可再生能源，是加拿大市场领导者和法国最大的陆上风电独立生产商，在美国和英国也有业务 [8] - 过去五年公司装机容量翻了一番多，超过3.1GW，项目储备和增长路径总计超过8GW，涵盖风能、太阳能和电力存储项目 [8]

文章核心观点 - 拉丁美洲对外贸易银行和丰业银行成功为海纳电力公司完成1亿美元银团贷款，支持其可再生能源资产平台发展，体现对该地区能源转型和可持续发展的承诺 [2][3] 交易信息 - 拉丁美洲对外贸易银行和丰业银行宣布为海纳电力公司成功完成1亿美元银团贷款 [2] - 银团贷款遵循贷款市场协会和贷款银团与交易协会的绿色贷款原则指南 [1] - 贷款所得将用于支持海纳电力公司发展可再生能源资产平台，契合多米尼加共和国增加可再生能源份额的国家目标 [3] 各方表态 - 拉丁美洲对外贸易银行首席执行官表示此融资重申其成为该地区可持续基础设施发展关键战略伙伴的使命 [4] - 丰业银行多米尼加共和国首席执行官称致力于多米尼加共和国及其客户，以可持续发展愿景助其成长 [4] - 海纳电力公司高级财务总监表示新可再生能源发电是公司增长的基本支柱，此融资契合发展计划 [5] 公司介绍 拉丁美洲对外贸易银行 - 1979年由拉丁美洲和加勒比地区中央银行成立，总部位于巴拿马，在多地设有代表处 [7] - 为该地区机构和企业提供金融解决方案，在国际金融市场有稳固地位 [7] 丰业银行 - 愿景是成为客户最值得信赖的金融伙伴，通过广泛服务助客户成功 [8][9] - 资产约1.4万亿美元，是北美资产规模最大的银行之一，在多伦多和纽约证券交易所上市 [9] 海纳电力公司 - 是多米尼加共和国领先的公私合营公司、重要电力生产商和安的列斯群岛可再生能源领域的领导者 [10] - 已投资超16亿美元打造多元化可持续发电矩阵，装机容量超1200兆瓦 [10] - 是当地资本市场最大的企业债券私人发行方、多米尼加证券交易所绿色债券的主要发行方和国际市场可持续债券的首个多米尼加发行方 [10]

文章核心观点 Banco Latinoamericano de Comercio Exterior（Bladex）与Banco Agrícola S.A.合作为Inversiones CrediQ Business及其子公司成功完成2亿美元银团贷款，满足市场需求且超募，资金用于CrediQ债务再融资和业务发展 [1] 交易情况 - Bladex与Banco Agrícola S.A.合作为Inversiones CrediQ Business及其子公司完成2亿美元银团贷款 [1] - 这是Bladex为CrediQ牵头的第二笔银团贷款，巩固始于2021年的合作关系 [1] - 交易超募1.52倍，初始金额1.5亿美元，有13家金融机构参与 [1] 资金用途 - 资金为CrediQ带来新资源，用于再融资哥斯达黎加、萨尔瓦多和危地马拉的现有债务并延长金融债务期限 [2] - 助力CrediQ为中美洲家庭、微型企业家和中小企业提供发展机会，促进车辆信贷获取 [2] 各方表态 - CrediQ首席财务与风险官称新贷款助其继续支持中美洲家庭和企业家的梦想 [3] - Bladex中美洲和加勒比地区负责人表示新银团贷款重申对地区发展的承诺，与Bancolombia集团合作愉快 [4] 公司信息 - Bladex成立于1979年，旨在促进外贸和区域一体化，业务网络覆盖多地 [4] - Bladex在纽约证券交易所上市，股东包括拉美和加勒比23国央行、国有银行等 [4]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态，多数建议为持有，持有文章能为未来投资者提供信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1] 分组1 - 长期投资评估公司从运营、买入持有角度出发，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 文章关注公司运营方面、长期盈利能力、所在行业竞争动态，买入后不考虑未来价格变动 [1] - 多数建议为持有，任何时间点只有小部分公司适合买入 [1] - 持有文章为未来投资者提供重要信息，对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年商业投资组合增长18%，达到100亿美元，存款年末余额增长23%，平均余额增长33%，超过30%的增长指引 [7][8] - 一级资本充足率为15.5%，净利息收入呈上升趋势，净息差稳定在2.47%，手续费收入增长37% [10] - 效率比率低于27%，全年净利润达2.06亿美元，增长24%，净资产收益率为16.2%，较2023年提高153个基点 [11] - 2024年第四季度净利润达5150万美元，同比增长11%，环比下降3% [21] - 全年净利息收入达2.59亿美元，增长11%，手续费收入达4400万美元，增长37% [34][35] - 2024年总费用达8050万美元，增长11%，效率比率从27.2%提升至26.5% [41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷组合年末接近112亿美元，增长18%，主要由贷款增长12亿美元（16%）驱动，商业投资组合73%将在明年到期，平均剩余期限约12个月 [24] - 投资证券组合主要关注美国投资级非拉美发行人，平均剩余期限约2年，作为流动性缓冲 [25] - 存款年末达54亿美元，占总金融负债的54%，扬基存单计划占总存款的22%，长期融资年末达27亿美元，占总金融负债的27% [26][28] - 信用证手续费第四季度达700万美元，全年达2650万美元，增长24%，贷款结构手续费全年达1020万美元，增长38% [35][36] - 2025年前两个月，贷款结构和银团团队完成4笔交易，总额4.68亿美元，产生约200万美元手续费 [38] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于五年战略计划的第二年，第一阶段专注效率，已成功完成，目前处于第二阶段，专注产品拓展 [14][15] - 贸易融资平台项目完成56%，计划下半年推出，新的财资平台实施处于初始阶段，预计2026年年中完成第一阶段部署 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国外交政策将影响拉美经济轨迹，移民政策可能影响汇款流动，贸易政策方面，关税影响取决于持续时间和美元升值的抵消作用 [44][45][46] - 预计2025年商业投资组合增长10% - 12%，平均存款增长15% - 17%，净息差在2.3%左右，效率比率保持在27%左右，净资产收益率在15% - 16%之间，巴塞尔协议III资本比率在15% - 16%之间 [50][51] 其他重要信息 - 公司首席财务官Ana de Mendez将在4月卸任，Annette Vanjorde将接任 [4][117] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年净息差收缩估计与联邦基金利率降低的关系及其他驱动因素，以及贷款结构银团业务表现良好的潜在驱动因素和手续费收入预期 - 净息差方面，年末贷款利差收紧，市场竞争加剧，拉美发行人活跃，美元融资更易获取，预计利差维持当前水平，下半年联邦基金利率降低100个基点会影响资产收益率和权益投资收益，但负债也会快速重新定价 [60][61][62] - 银团手续费依赖市场条件和并购活动，公司创建了高手续费业务，引入经验丰富的专业人员，当前增长可持续且有望上升 [63][64] - 手续费收入2024年增长超30%，预计2025年增长约10%，信用证手续费将随新平台上线继续上升 [66] 问题2: 特朗普政府关税对公司前景的影响，以及2025年净息差指引下净利息收入的情况 - 墨西哥是公司第二大风险敞口国家，占投资组合的12%，其中78%为短期贷款，10%与出口美国的公司相关，这些公司实力雄厚，抗压能力强 [70][71] - 预计净息差为2.30%，贷款利差将继续承压，预计下半年联邦基金利率再降50个基点，净利息利差预计维持在第四季度水平，约1.69%，可能略低 [72] 问题3: 公司目前净资产收益率已达16%，但2026年指引为13 - 15%，为何预期未来盈利能力下降 - 2026年指引是2022年给出的，当时假设联邦基金利率正常化至2.5%，但实际未发生，考虑目前情况，2026年盈利能力将处于指引范围的高端 [76] 问题4: 关税冲突和拉美外贸前景下，贷款投资组合对美贸易的总风险敞口，以及贸易融资和财资平台的现状和部署范围 - 对美出口主要集中在墨西哥，公司已进行压力测试，不担心其他国家加征关税，若墨西哥和中国加征关税，其他拉美国家可能增加对美出口，公司可利用投资组合短期性的特点，把握新贸易动态带来的机会 [83][84][85] - 贸易融资平台与CGI合作推出，以美元计价，可在任何运营国家开展，将先在重要客户中试点，再推广至其他客户 [86][87] 问题5: 2025年哪些国家将引领投资组合增长，是否有特定重点及原因，以及是否会继续降低拨备，2025 - 2026年信贷成本率目标是多少 - 投资组合增长将在各运营国家保持平衡，密切关注地缘政治背景和贸易战升级带来的机会，墨西哥、中美洲和阿根廷、萨尔瓦多等有经济复苏前景的国家可能有增长机会 [92][93][94] - 拨备基于模型，2023年约2800万美元，2024年为1700万美元，预计2025年拨备在1700 - 2000万美元之间 [95][96] 问题6: 公司投资组合是否集中，最大集中度是多少，如何管理贷款集中度；今年信贷承诺手续费大幅增加，是否意味着明年投资组合构成有变化；大部分投资组合为持有至到期证券，主要在哪些国家持有，是否有变化计划 - 公司是批发银行，业务性质决定投资组合自然集中，但在国家和行业方面多元化，最大风险敞口为类主权公司或有强抵押品的公司，贷款集中度在信贷委员会、风险部门和董事会层面进行监控 [102][103] - 信贷承诺手续费增长主要来自项目融资、信用证业务和二级市场机会，项目融资业务增长带来延迟提款定期贷款，信用证业务在招标中产生短期承诺，二级市场有机会购买折扣承诺设施 [106][107][109] - 投资组合大部分为持有至到期证券，主要在美国，平均期限两年，超80%为投资级，可作为信用风险分散来源，也可在市场中断时通过美联储贴现窗口获取资金，还有少量欧洲和日本发行人的风险敞口 [112][113][114]

文章核心观点 公司召开2024年第四季度财报电话会议，CEO将介绍公司2024年整体情况、战略计划进展，CFO将分析财务结果，最后CEO会讨论宏观经济和贸易环境并给出2025年指引 [1][4] 会议基本信息 - 会议时间为2025年2月28日上午10点 [1] - 参会公司人员包括CEO Jorge Salas、EVP兼CFO Ana Graciela de Mendez等 [1] - 参会电话会议人员包括BTG的Ricardo Buchpiguel、Credicorp Capital的Daniel Mora [1] 会议安排 - 会议配有幻灯片演示，可在公司网站投资者板块查看 [2] - 会议结束后有问答环节，且会议正在录音，参会者处于仅听模式 [2] 发言安排 - CEO Jorge Salas将先概述公司2024年情况，接着更新战略计划进展，最后讨论宏观经济和贸易环境并给出2025年指引 [4] - CFO Annette van Hoorde将详细分析公司2024年第四季度和全年财务结果 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年商业投资组合增长18%，达到100亿美元，存款年末余额增长23%，平均余额增长33%，超过30%的增长指引 [7][8] - 一级资本充足率为15.5%，净利息收入呈上升趋势，净息差为2.47%，手续费收入增长37%，效率比率低于27% [10][11] - 2024年全年净利润达2.06亿美元，同比增长24%，净资产收益率为16.2%，较2023年提高153个基点 [11] - 2024年第四季度净利润达5150万美元，同比增长11%，环比下降3% [21] - 2024年净利息收入达2.59亿美元，同比增长11%，第四季度为6700万美元，同比增长2% [33][34] - 2024年手续费收入近1200万美元，全年达4400万美元，同比增长37% [35] - 2024年末不良贷款率为0.2%，拨备覆盖率近5倍，全年信贷拨备为1730万美元 [40] - 2024年总费用达8050万美元，同比增长11%，第四季度近2300万美元，同比增长7%，环比增长9% [41][43] - 2024年效率比率从27.2%提升至26.5% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷组合年末接近112亿美元，同比增长18%，主要由贷款增长推动，商业投资组合多元化且短期化 [24] - 投资证券组合主要关注美国投资级非拉美发行人，平均剩余期限约两年，作为流动性缓冲 [25] - 存款年末达54亿美元，占总金融负债的54%， Yankee CD计划占总存款的22% [26][27] - 长期资金年末达27亿美元，占总金融负债的27%，2024年执行了4亿美元的银团贷款 [28] - 信用证手续费第四季度达700万美元，全年达2650万美元，同比增长24% [35] - 贷款结构手续费全年执行12笔交易，总额25亿美元，产生1020万美元手续费，同比增长38% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年汇款额为1600亿美元，是中美洲等地区的经济支柱 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于五年战略计划的第二阶段，聚焦产品拓展，贸易融资平台完成56%，预计下半年推出，新的资金管理平台预计2026年年中完成第一阶段部署 [15][16] - 公司将利用结构性比较优势，提高盈利能力和效率，扩大产品供应，专注风险回报平衡良好的交易和关系 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国移民政策可能影响汇款流动，贸易政策方面，关税影响取决于持续时间和美元升值的抵消作用，墨西哥可能面临USMCA协议重新谈判 [44][45][46] - 2025年预计商业投资组合增长10% - 12%，平均存款增长15% - 17%，净息差在2.3%左右，效率比率保持在27%左右，净资产收益率在15% - 16%之间，巴塞尔协议III资本充足率在15% - 16%之间 [50][51] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息从每股0.5美元提高到0.625美元，占第四季度收益的45% [31] - 2024年无核销，收回此前核销的信贷140万美元 [40] - 首席财务官Ana de Mendez将离职，Annette Vanjorde接任 [117] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年净息差收缩估计的影响因素及额外驱动因素 - 年末贷款利差收紧，市场竞争加剧，拉丁美洲发行人活跃，美元融资更广泛，预计利差维持当前水平 [60] - 美联储去年年底降息100个基点，影响资产收益率和股权收益，负债也快速重新定价，资产和负债大多在一年内调整 [61][62] 问题2: 贷款结构银团业务表现良好的驱动因素及2025年手续费收入预期 - 银团手续费取决于市场条件和地区并购投资活动，公司战略调整带来更高手续费业务，专业人员经验增加，当前增长可持续且有上升趋势 [63][64] - 2024年手续费增长超30%，预计2025年增长约10%，信用证手续费将随新平台上线继续上升 [66] 问题3: 特朗普政府关税对银行前景的影响及2025年净息差指引下的净利息收益率预期 - 墨西哥占银行投资组合的12%，78%为短期贷款，10%与出口美国的公司相关，这些公司杠杆率低，抗压能力强，银行对墨西哥投资组合有信心 [70][71] - 预计贷款利差仍有压力，下半年美联储可能再降息两次，每次25个基点，净利息收益率预计维持在第四季度的1.69%左右，可能略低 [72] 问题4: 目前净资产收益率已达16%，为何2026年指引为13% - 15% - 2026年指引是2022年给出的，当时假设联邦基金利率正常化至2.5%，目前情况不同，考虑到三年来资产负债表规模接近翻倍，净利润增长超三倍，且贸易和资金管理平台尚未实施，预计2026年盈利能力将处于指引范围的高端 [76][77][78] 问题5: 贷款组合对美贸易的总敞口及其他受贸易环境影响的客户敞口，以及贸易融资和资金管理平台的现状和部署范围 - 对美出口主要集中在墨西哥，银行已进行压力测试，不担心其他国家加征关税，若墨西哥和中国加征关税，其他拉美国家可能获得出口机会，银行可利用投资组合短期性的特点，把握新贸易动态带来的机遇 [83][84][85] - 贸易融资平台与CGI合作，以美元计价，可在任何运营国家开展，将先在重要客户中试点，再推广至其他客户 [86][87] 问题6: 2025年预计哪些国家引领投资组合增长及原因，以及是否继续降低拨备和2025 - 2026年信贷成本率目标 - 预计投资组合增长在各运营国家保持平衡，关注地缘政治和贸易战带来的机会，墨西哥有优秀企业，中美洲企业有并购融资需求，阿根廷和萨尔瓦多有经济复苏机会 [92][93][94] - 预计2025年拨备在1700 - 2000万美元之间，与2024年相近 [96] 问题7: 最大的贷款集中度及管理方式，信贷承诺手续费增加是否意味着投资组合构成变化，以及大部分投资组合为持有至到期证券的持有国家和是否有变化计划 - 银行是批发银行，自然存在集中性，但在国家和行业上多元化，最大敞口为类主权公司或有强抵押的短期贷款，贷款集中度在信贷委员会、风险部门和董事会层面进行监控 [102] - 信贷承诺增长主要来自项目融资、信用证业务、短期投标承诺和二级市场机会购买 [106][107][109] - 投资组合大部分为持有至到期证券，主要在美国，平均期限两年，投资级占比超80%，作为信贷风险分散和流动性缓冲 [110][112][113]

业绩总结 - 2024年净收入为2.06亿美元，同比增加24%，环比下降3%[3] - 2024年ROE为16.2%，同比上升153个基点，环比下降83个基点[3] - 2024年效率比率为26.5%，同比下降74个基点，环比上升207个基点[3] 用户数据 - 商业贷款总额达到100亿美元，同比增加18%，环比增长4%[3] - 存款总额为54亿美元，同比增加23%，环比下降4%[3] - 不良贷款率为0.20%，同比上升6个基点，环比下降1个基点[3] 财务指标 - 2024年净利差为2.47%，同比下降2个基点，环比下降11个基点[3] - 2024年资本充足率为16.2%，同比上升0.5个百分点[23] - 2024年每股分红为0.50美元，分红支付比率为45%[25] 成本与费用 - 净费用为4440万美元，同比增加37%，环比增长13%[3]

Banco Latinoamericano de Comercio Exterior (BLX) Q4 2024 Earnings Call February 28, 2025 10:00 AM ET Company Participants Jorge L. Salas Taurel - CEOAna Graciela de Méndez - EVP - CFORicardo Buchpiguel - Equity Research DirectorSamuel Canineu - EVP- Commercial BankingDaniel Mora Ardila - Equity Research AssociateEduardo Vivone - Executive Vice President of Treasury & Capital MarketsAnnette van Hoorde - Senior Vice President Conference Call Participants None - Analyst Operator Good morning, ladies and gentle ...

文章核心观点 公司宣布获批正常发行人收购计划（NCIB）回购普通股，认为该计划可优化资金使用、为股东创造长期价值，回购决策受多种因素影响且可随时调整 [1][4][5] 分组1：NCIB计划基本信息 - 公司获多伦多证券交易所（TSX）批准，将在2025年3月4日至2026年3月3日期间回购最多8,669,245股A类普通股，约占2025年2月19日已发行和流通普通股“公众流通股”的10%，届时已发行和流通普通股为102,766,580股 [1] - 除大宗交易豁免情况外，公司在符合适用证券法的前提下，每日最多可回购72,088股普通股，占截至2025年1月31日六个月平均每日交易量288,355股的25% [2] - 回购将通过TSX或加拿大替代交易系统进行，按收购时的现行市场价格加经纪费收购，根据发行人收购豁免令进行的购买将按令中规定以低于现行市场价格的折扣进行，回购的普通股将被注销 [1] 分组2：自动股票购买计划（ASPP） - 公司将与负责NCIB的指定经纪人签订ASPP，允许指定经纪人在公司因监管限制和自行设定的禁售期通常不允许购买证券时，根据特定交易参数为注销目的购买普通股 [3] - 在进入禁售期之前，公司可指示指定经纪人根据特定购买参数进行回购，指定经纪人将在无需公司进一步指示的情况下，按照TSX规则、适用证券法和ASPP条款进行操作 [3] 分组3：公司对NCIB计划的看法 - 公司认为其普通股交易价格有时低于公司业务的内在价值，引入NCIB将提供额外工具来优化资金使用，并为股东创造长期价值 [4] - 该计划将为公司财务战略提供更大灵活性，且不影响为抓住发展机会而计划的投资，回购预计将使继续持有公司普通股的股东受益，因为回购注销后他们在公司的股权比例将增加 [4] 分组4：NCIB计划决策因素及灵活性 - 关于NCIB回购的时间和规模的决策由管理层自行决定，将基于公司的资本和流动性状况、会计和监管考虑、财务和运营表现、资本的替代用途、普通股交易价格和一般市场条件等多种因素 [5] - NCIB不强制公司收购特定金额或数量的股份，可随时修改或终止，公司在过去12个月内未根据正常发行人收购计划回购过已发行的普通股 [5] 分组5：公司概况 - 公司30多年来一直提供人人可及的经济实惠的可再生能源，是加拿大市场的领导者和法国最大的陆上风力发电独立生产商，在美国也有设施，在英国有开发项目 [7] - 过去五年，公司装机容量增加一倍多，超过3.1GW，正在开发超过8GW的风能、太阳能和储能项目组合，积极参与应对全球变暖 [7] - 公司股票在多伦多证券交易所上市，股票代码为BLX [7]