融资交易 - Tiger Finance向The Beachbody Company提供3500万美元融资，用于支持其业务模式转型[1] - 融资方案包括2500万美元定期贷款和1000万美元未承诺的弹性贷款额度[2] - 该三年期贷款使公司偿还了1730万美元未偿债务，同时增加约500万美元资本金[2] 合作方评价 - Tiger Finance管理层认为此次战略合作将提升Beachbody的盈利能力和长期增长潜力[3] - Beachbody CEO表示融资提供了执行新分销渠道战略所需的流动性[3] 公司背景 - Tiger Finance是Tiger Capital Group旗下部门，专注于资产抵押贷款，提供多种留置权融资方案[4] - 贷款抵押品涵盖营运资金、机械设备、不动产及知识产权等资产类别[4] 被投企业概况 - Beachbody创立于1999年，拥有25年家庭健身和营养计划开发经验，旗下知名品牌包括P90X和Insanity[5] - 公司累计服务超过3000万客户，主打产品包括超级食品营养补充剂Shakeology[5]

管理层讨论和指引 - 2024年第四季度公司将多层次营销模式转变为单级联盟模式，裁员约170人，占当时员工总数的33%[119] 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收7240万美元，同比下降40%；数字收入4290万美元，同比下降30%；营养及其他收入2870万美元，同比下降48%；互联健身收入80万美元，同比下降74%[121] - 2025年第一季度收入7240万美元，2024年同期为1.2亿美元；毛利润5150万美元，2024年同期为8130万美元；毛利率71.2%，2024年同期为67.7%[125] - 2025年第一季度净亏损574.8万美元，2024年同期为1421.6万美元；调整后EBITDA为371.3万美元，2024年同期为455.4万美元[135] - 2025年第一季度总营收7.24亿美元，较2024年同期的12.00亿美元下降40%，其中数字业务营收4.29亿美元，同比降30%；营养及其他业务营收2.87亿美元，同比降48%；互联健身业务营收79.9万美元，同比降74%[139][142] - 2025年第一季度总毛利5.15亿美元，较2024年同期的8.13亿美元下降37%，其中数字业务毛利3670万美元，同比降25%；营养及其他业务毛利1520.2万美元，同比降54%；互联健身业务毛利亏损35.3万美元，亏损幅度较2024年同期收窄40%[139][148] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用5520万美元，2024年同期为9210万美元；净亏损570万美元，2024年同期为1420万美元；调整后EBITDA为370万美元，2024年同期为460万美元[121] - 2025年第一季度总营业成本2.08亿美元，较2024年同期的3.88亿美元下降46%，其中数字业务营业成本621.1万美元，同比降52%；营养及其他业务营业成本1345.1万美元，同比降40%；互联健身业务营业成本115.2万美元，同比降68%[139][148] - 2025年第一季度销售和营销费用3097万美元，较2024年同期的5926.1万美元下降48%，占总营收比例从49.4%降至42.8%[153] - 2025年第一季度企业技术和开发费用1259.6万美元，较2024年同期的1771.7万美元下降29%，占总营收比例从14.8%升至17.4%[156] - 2025年第一季度一般及行政费用为1165.7万美元，较2024年的1348.3万美元减少182.6万美元，降幅14%，占总收入的比例从11.2%升至16.1%[159] - 2025年第一季度无重组费用，较2024年的164.4万美元减少164.4万美元[162] - 2025年第一季度部分债务清偿损失为0，较2024年的120.9万美元减少120.9万美元，降幅100%[164] - 2025年第一季度认股权证负债公允价值变动为 -68.9万美元，较2024年的 -72.4万美元减少3.5万美元，降幅5%[164] - 2025年第一季度利息费用为 -156.5万美元，较2024年的 -187.5万美元减少31万美元，降幅17%[164] - 2025年第一季度其他收入净额为22.5万美元，较2024年的47.7万美元减少25.2万美元，降幅53%[164] - 2025年第一季度所得税拨备为 -4.5万美元，较2024年的 -6.2万美元减少1.7万美元，降幅27%[167] 各条业务线表现 - 数字业务营收下降主要因数字流媒体服务营收降1380万美元、合作伙伴费用降310万美元、数字节目销售降140万美元[142] - 营养及其他业务营收下降主要因营养产品营收降1810万美元、优选客户费用营收降440万美元、活动门票销售降190万美元[143] - 互联健身业务营收下降主要因公司2025年初决定不再销售相关库存，导致自行车交付数量降57%、平均售价降39%[144] - 销售和营销费用下降主要因合作伙伴补偿降2190万美元、人事相关费用降710万美元、活动费用降250万美元，部分被媒体费用增加380万美元和联盟补偿增加90万美元抵消[153] - 企业技术和开发费用下降主要因人事相关费用降310万美元、折旧费用降200万美元[156] 其他财务数据 - 2025年5月13日公司获得3500万美元资产抵押贷款，初始利率为一个月SOFR利率加9%，2026年5月13日后若固定费用覆盖率大于1.10倍，利率降至一个月SOFR利率加7.75%，借款2500万美元[122] - 公司用资产抵押贷款收益偿还现有定期贷款，还款时未偿还本金余额为1730万美元，还偿还了50万美元实物支付、30万美元预付保费和20万美元应计利息[123] - 2025年5月13日，公司获得3500万美元的ABL信贷安排，借款2500万美元，用于偿还现有定期贷款，还款后资产负债表增加约500万美元资本[168][169] - 截至2025年3月31日，公司经营活动产生的净现金为230万美元，较2024年的910万美元减少680万美元；投资活动使用的净现金为69.4万美元，较2024年的390.1万美元减少320.7万美元；融资活动使用的净现金为372.9万美元，较2024年的721.9万美元减少349万美元[171] - 截至2025年3月31日，公司定期贷款本金余额为1840万美元，有效利率为27.81%，现金利率为11.64%，公司已遵守财务契约，并于5月13日全额偿还定期贷款[175][176] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司使用调整后EBITDA这一非GAAP指标评估运营绩效，该指标排除了折旧摊销、股权薪酬等非现金或与基础业务表现无关的费用[132][134] - 截至2025年3月31日，数字订阅用户102万，2024年同期为122万；营养订阅用户8万，2024年同期为15万[125] - 2025年第一季度平均数字留存率为97.0%，2024年同期为95.7%；总播放量2070万次，2024年同期为2560万次；DAU/MAU为32.5%，2024年同期为33.2%[125]

公司业绩表现 - 季度每股亏损0.84美元 显著优于Zacks一致预期的1.33美元亏损 较去年同期1.92美元亏损大幅收窄 [1] - 季度营收7236万美元 超出市场预期14.68% 但较去年同期1.2005亿美元下降39.7% [2] - 连续四个季度EPS超预期 最近两季度分别实现36.84%和34.38%的盈利惊喜 [1][2] 市场反应与估值 - 年初至今股价累计下跌16.2% 同期标普500指数微涨0.1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股亏损0.97美元 营收5810万美元 全年预期亏损4.60美元 营收2.24亿美元 [7] 行业比较 - 所属消费服务-杂项行业在Zacks 250多个行业中排名前39% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] - 同业公司Monro Muffler Brake预计季度EPS为0.09美元 同比下滑57.1% 营收预期2.9474亿美元(同比降5%) [9] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的指引将影响股价短期走势 [3] - 盈利预测修订趋势显示当前市场预期存在分歧 需关注后续调整方向 [6][7]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收7240万美元，较上年同期1.2亿美元下降39.7%[3][7] - 第一季度总运营费用5520万美元，较上年同期9210万美元降低[3] - 第一季度运营亏损370万美元，较上年同期1080万美元改善710万美元[3] - 第一季度净亏损570万美元，较上年同期1420万美元收窄59.6%[3][7] - 第一季度调整后EBITDA为370万美元，上年同期460万美元，下降19.6%[3][7] - 2025年第一季度总营收7.2363亿美元，较2024年同期的12.0046亿美元下降39.72%[20] - 2025年第一季度毛利润5.1549亿美元，较2024年同期的8.1282亿美元下降36.58%[20] - 2025年第一季度净亏损574.8万美元，较2024年同期的1421.6万美元收窄59.57%[20] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为234.2万美元，较2024年同期的913.4万美元下降74.36%[22] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为69.4万美元，2024年同期为提供390.1万美元[22] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为372.9万美元，较2024年同期的721.9万美元下降48.34%[22] - 2025年第一季度调整后EBITDA为371.3万美元，较2024年同期的455.4万美元下降18.47%[26] - 2025年3月31日净现金头寸为170.1万美元，较2024年12月31日的101.9万美元增长66.93%[30] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为234.2万美元[32] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为913.4万美元[32] - 2025年第一季度购置物业和设备使用的现金为69.4万美元[32] - 2024年第一季度购置物业和设备使用的现金为169.9万美元[32] - 2025年第一季度自由现金流为164.8万美元[32] - 2024年第一季度自由现金流为743.5万美元[32] 各条业务线表现 - 第一季度数字营收4290万美元，上年同期6150万美元；营养及其他营收2870万美元，上年同期5550万美元；互联健身营收80万美元，上年同期300万美元[3][7] - 第一季度数字订阅用户102万，较上年同期122万下降16.6%；营养订阅用户8万，较上年同期15万下降47.7%[7] - 第一季度平均数字留存率97.0%，较上年同期95.7%提升130个基点[7] - 2025年第一季度数字业务营收4291.1万美元，较2024年同期的6150.6万美元下降29.91%[20] 管理层讨论和指引 - 预计2025年第二季度营收在5100 - 6100万美元之间，净亏损在300 - 700万美元之间[10] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司宣布新的三年期2500万美元承诺贷款协议，加强资产负债表[1][2][5] - 2025年3月31日总资产15.2539亿美元，较2024年12月31日的17.4556亿美元下降12.61%[18]

核心观点 - 市场预期The Beachbody Company在2025年第一季度将实现盈利同比增长但营收同比下降 公司实际业绩与预期的对比将显著影响短期股价走势 [1][2] - 公司预计季度每股亏损1.33美元 同比改善30.7% 预期营收6310万美元 同比下降47.4% [3] - 过去30天共识EPS预期上调11.01% 但分析师修订方向不一致 且最新准确估计与共识值相同 导致盈利惊喜概率(ESP)为0% [4][10][11] - 公司过去四个季度中有三次超出盈利预期 最近一次季度亏损1.89美元 较预期亏损2.88美元高出34.38%惊喜 [12][13] - 当前Zacks评级为3(持有) 结合ESP为0% 难以预测本次能否超预期 历史表现显示公司有较强超预期能力但当前指标不支持明确判断 [11][13] 业绩预期分析 - 共识预期显示季度每股亏损收窄至1.33美元 同比改善30.7% 反映业务可能进入优化阶段 [3] - 营收预期6310万美元同比下滑47.4% 显示公司面临收入收缩压力 需关注管理层对业务状况的解释 [3][2] - EPS预期在过去30天上调11.01% 表明分析师整体调高预期 但个体修订方向可能存在分歧 [4] 盈利惊喜预测 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新准确估计与共识值预测偏差 当前ESP为0% 显示无明确超预期信号 [10][11] - 历史数据显示 当ESP为正且Zacks评级为1-3时 70%概率实现盈利惊喜 但当前组合(Zacks3+ESP0%)预测效力较弱 [8][11] - 公司过去四个季度三次超预期 最近一次超预期幅度达34.38% 显示较强业绩释放能力 [12][13] 股价影响因素 - 实际业绩与预期差异是短期股价关键驱动 但需注意其他因素(如业务指引)可能抵消盈利惊喜影响 [2][14] - 尽管历史超预期记录良好 当前指标(Zacks3+ESP0%)难以支持明确判断 需结合其他因素综合评估 [11][16] - 管理层在财报电话会中对业务状况的讨论将决定股价持续走势和未来预期 比单次盈利惊喜更重要 [2][14]

公司战略调整 - 公司自2022年初至2024年执行成本削减活动，包括2024年9月30日宣布的Pivot计划，旨在精简业务和战略调整运营，如多次裁员和从多层次营销（MLM）模式向单级联盟模式转变[96] - 公司业务模式的改变（如Pivot计划）若不成功，可能导致收入下降、费用削减不及预期和用户流失增加[90] - 战略调整举措可能分散管理层和员工精力，影响公司运营和盈利[98] 市场与业务风险 - 若无法维持产品和服务定价水平，公司收入和毛利率可能显著降低，且可能无法提价抵消通胀对成本的影响[88] - 公司很大一部分收入来自Shakeology系列产品，若消费者对营养产品的看法改变，可能导致需求减少和业务受损[91] - 公司业务依赖消费者可自由支配支出，经济衰退和宏观经济状况可能影响消费者支出，进而影响公司收入[92][93] - 若公司无法预测和满足消费者对健康、健身和营养的偏好，业务可能受到不利影响[86] - 公司品牌价值和声誉对吸引和留住客户很重要，若无法维护品牌，可能导致客户减少和收入下降[89] - 公司依赖社交媒体平台进行营销，负面宣传或平台条款变化可能影响品牌形象和客户参与度[82] - 公司业务依赖少数关键产品，供应链延迟、中断或需求预测错误可能影响业务[82] - 公司在多个市场面临激烈竞争，可能无法有效竞争[107,108] - 公司业务具有季节性，1 - 5月零售销售最高，会导致季度经营结果波动，影响股价和各季度相对收入及盈利能力[123] - 公司产品和服务可能受设计和制造缺陷影响，导致声誉受损、产品责任索赔及财务结果受不利影响[119] - 公司可能面临重大产品责任索赔，增加成本并对收入和营业收入产生不利影响[120] - 公司业务模式依赖优质客户服务，负面印象会损害声誉，影响客户留存和吸引，增加成本[122] - 若无法准确预测消费者需求和管理库存，公司可能出现库存过剩或短缺，影响毛利率和业务运营[125] - 公司扩大业务面临诸多风险，包括市场接受度、监管、外汇等，国际扩张可能产生高额费用且不一定成功[145][148] - 劳动力成本上升可能影响公司业务、财务状况和经营业绩，若无法转嫁成本，盈利能力可能下降[153] - 与苹果关系恶化会损害公司业务和收入，苹果政策变化也会带来不利影响[168][169] - 业务关系受负面影响会对公司经营和财务状况产生不利作用[170] - 内容生产和分发可能使公司面临版权、隐私等法律风险和诉讼成本[183][184] - 对ESG事项关注度和期望提升或使公司成本增加、业务受影响[185][186][187] - 营养产品须符合FDA等法规，不合规会损害公司业务[189] - 公司依赖合同制造商，其不合规会对公司业务产生不利影响[190] - 自动续订订阅产品若不合规，会对公司业务产生重大不利影响[193] - 电子资金转移相关法规变化或不合规，会对公司业务产生重大不利影响[194] - ACH、信用卡和借记卡支付存在费用增加、软件故障、欺诈等风险[197][198][199] - 支付处理器关系变化或剥离会对公司收入、运营费用和经营成果产生不利影响[201] - 政府进出口管制和经济制裁法律会使公司面临责任并损害国际市场竞争力[202][203][204] - 违反反腐败和反洗钱法律会使公司面临处罚和其他不利后果[205][206][207] - BODi Bikes产品提供至少12个月有限保修，产品缺陷或超预期退货可能产生高额成本影响财务[216] - 公司依赖移动操作系统和OTT服务，系统变化可能影响平台使用[214][215] - 公司及其经销商可能未遵守所有法规，违规或新法规可能导致重大处罚或索赔，对业务产生重大不利影响[250] - 公司10 - K报告中的市场增长预测可能不准确，即使市场实现预测增长，公司业务也未必同步增长[251] 财务数据关键指标变化 - 2024年和2023年公司分别确认合作伙伴费用990万美元和1390万美元，优先客户费用1430万美元和2370万美元[103] - 2024年公司确认商誉减值2000万美元，2023年确认商誉和各类无形资产减值分别为4000万美元和310万美元[230] - 截至2024年12月31日，公司有联邦净运营亏损结转（NOLs）约3.572亿美元和州NOLs 4.204亿美元[247] - 公司州NOLs和230万美元的联邦NOLs分别于2025年和2037年开始到期，其余联邦NOLs无到期限制，但一般只能抵消80%的应纳税所得额[247] - 2024和2023年每年约10%的收入为外币收入，主要为加元和英镑[399] - 2023年底管理层决定停止签订外汇期权，2024年3月31日前所有外汇期权到期，2024年12月31日未偿还外汇期权名义金额降至零[401] - 2024和2023年12月31日外汇衍生工具的合计名义金额分别为零和440万美元[404] - 假设汇率变动10%，以美元为功能和报告货币，成本和运营费用将增减约210万美元[403] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，数字平台收入约占公司全年收入的54%[105] - 截至2024年12月31日，营养产品收入约占公司全年收入的45%[105] - 截至2024年12月31日，Shakeology营养奶昔收入约占公司全年收入的18%[105] 公司治理与股权结构 - 截至2024年12月31日，公司联合创始人兼CEO卡尔·戴克勒拥有或控制代表公司超80%投票权的“超级”投票股，可控制股东决策结果[127] - 若戴克勒不再担任公司高级执行官或董事，或其及其关联实体在业务合并完成时出售超75%的X类普通股，X类普通股将自动转换为A类普通股[128] - 公司因戴克勒及其关联实体控制超80%投票权，符合纽约证券交易所规则下的“受控公司”定义，不受部分公司治理要求约束[131] - 公司可发行最多20亿股股票，包括16亿股A类普通股、2亿股X类普通股、1亿股C类普通股和1亿股优先股[225] - 截至2024年12月31日，A类普通股和X类普通股分别有4218828股和2729003股流通在外，C类普通股和优先股无流通股[225] 股价与股东权益 - A类普通股价格受市场、财务、行业竞争等多种因素影响，可能大幅波动[219][220][221] - 未来发行A类普通股或可转换证券可能导致股东股权稀释，影响股价[224][225][228] - 公司预计近期不会对A类普通股宣派现金股息，投资者回报依赖股价升值[229] - 若证券或行业分析师停止发布关于公司的研究报告、改变推荐建议或公司运营结果未达预期，公司股价和交易量可能下跌[236] - 公司季度运营结果和其他运营指标可能季度间波动，受多种因素影响，若未达预期，股价可能大幅下跌[243] 法规与合规风险 - 2020年11月加州通过CPRA并于2023年7月生效，取代并扩大了CCPA的范围，对公司处理个人信息提出更多限制[158] - 弗吉尼亚、犹他、科罗拉多等州在2023年开始实施类似CCPA和CPRA的法律，反映美国隐私立法趋严趋势[159] - 2018年欧盟GDPR生效，对个人数据处理者和控制者实施严格运营要求，限制公司使用和共享个人数据[160] - 2020年欧盟法院使欧美隐私盾框架失效，依赖标准合同条款进行个人信息转移可能不足[160] - 英国脱欧后颁布UK GDPR，增加了英国与欧盟之间数据转移的复杂性和不确定性[160] - 违反GDPR和UK GDPR，最高罚款可达2000万欧元（1750万英镑）或上一财年全球总营业额的4%，以较高者为准[162] - 需在2023年12月18日前遵守网络安全事件报告义务，自2023年12月15日或之后结束的财年年报开始遵守其他披露义务[172] - 数据隐私和安全法规可能使公司面临巨额罚款、声誉受损和业务受限[161][162] - 公司需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第302和404节相关规则，独立注册会计师事务所可能对公司财务报告内部控制有效性进行审计[232] - 作为上市公司，公司需遵守多项法律法规和上市标准，这增加了合规成本，分散了管理层注意力[237] - 税法变化和未预期税务负债可能影响公司财务结果[217] - 税法规定特定人员或团体在三年滚动期内持股比例增加超50个百分点会发生所有权变更，或限制公司使用净运营亏损抵减应税收入[248] - 公司《第二次修订和重述公司章程》规定，特拉华州衡平法院是公司与股东间大部分纠纷的专属管辖地[241] 信息技术与安全风险 - 信息技术系统故障或升级失败会影响业务运营，增加成本[163][164] - 安全漏洞会损害公司声誉和业务，增加监管负担和合规成本[171][172] - 网络攻击会威胁公司信息资源，导致数据泄露和业务中断[175] - 信息系统故障会影响公司运营和声誉，降低收入和利润[181][182] 知识产权风险 - 保护专利、商标和域名成本高且难维护，可能无法成功获得或保护知识产权[209] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔，导致诉讼费用和业务损失[212][213] 债务与融资风险 - 2022年8月8日公司签订的融资协议限制当前和未来运营及业务和金融交易能力，不遵守可能导致违约和债务加速到期[134] - 定期贷款将于2026年2月8日到期，公司预计在2025年6月30日前与第三方贷款人敲定资产抵押贷款融资安排，但无法保证能按承诺函条款完成[143] - 债务契约限制公司运营，若违反可能导致债务加速到期，公司可能无足够资金偿还[139][140] - 公司未来融资能力可能受限，若无法获得足够资金，可能影响业务运营和股价[242] 外汇与利率风险 - 公司自2023年第一季度起未进行外汇风险对冲，随着国际业务扩张，外汇风险敞口可能变得更显著[148] - 公司可能使用衍生工具管理外汇汇率波动对净现金流的影响，主要签订期权合约进行套期保值，期限最长12个月[400] - 公司的利率风险主要与定期贷款借款有关，若利率增减1%且债务不变，年度利息费用不会有重大变化[405] - 公司的利率波动风险部分被高流动性投资的利息收入缓解，目前认为债务市场不确定性未对流动性产生重大影响，近期也不会有显著影响[406]

文章核心观点 - 海滩健身公司本季度财报表现优于预期，股价年初以来跑赢市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；巴塞特家具即将公布财报，盈利预计同比大增但营收预计下滑 [1][3][9] 海滩健身公司财报情况 - 本季度每股亏损1.89美元，优于Zacks共识预期的每股亏损2.88美元，去年同期每股亏损4.80美元，此次财报盈利惊喜达34.38% [1] - 上一季度预期每股亏损1.76美元，实际每股亏损1.75美元，盈利惊喜为0.57% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收8637万美元，超出Zacks共识预期5.72%，去年同期营收1.1901亿美元；过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] 海滩健身公司股价表现 - 自年初以来，海滩健身公司股价上涨约22.6%，而标准普尔500指数下跌2.9% [3] 海滩健身公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，盈利前景包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期的近期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计股票短期内表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为亏损1.08美元，营收7360万美元；本财年共识每股收益预估为亏损4.60美元，营收2.734亿美元 [7] 行业情况 - 海滩健身公司所属的Zacks消费者服务-杂项行业，目前在250多个Zacks行业中排名后8%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 巴塞特家具情况 - 巴塞特家具预计4月2日公布截至2025年2月季度财报，预计本季度每股收益0.02美元，同比增长114.3%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 巴塞特家具预计本季度营收7924万美元，较去年同期下降8.5% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司收入为8640万美元，处于7700万 - 8700万美元的指引区间高端；调整后EBITDA为870万美元，显著超出200万 - 600万美元的指引区间，连续五个季度实现正调整后EBITDA [15][44] - 全年调整后EBITDA为2830万美元，较上一年亏损870万美元改善3700万美元；2024年经营活动现金流为260万美元，较2023年使用现金2250万美元改善2510万美元 [16][17] - 第四季度总收入环比下降15%，同比下降27%；综合Q4毛利率为70.5%，较上一季度增加320个基点，较上一年增加830个基点 [45][46] - 第四季度净亏损3460万美元，上一季度净亏损1200万美元；剔除减值后净亏损1460万美元，较去年同期改善6500万美元 [53] - 现金余额为2020万美元，上一年为3340万美元；偿还1580万美元本金后，截至12月31日资产负债表上的未偿债务余额降至1920万美元 [55] - 预计第一季度收入在6000万 - 7000万美元之间，净亏损在700万 - 1100万美元之间，调整后EBITDA在 - 200万 - 200万美元之间 [58][60] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 数字收入从上一季度的5040万美元降至4730万美元，同比下降21.4%；数字订阅用户数量环比下降3.4%至107万，同比下降19.1% [47] - 数字业务毛利率为85.9%，较上一季度提高540个基点，较上一年提高1280个基点，超过此前80%的长期目标 [49] 营养业务 - 营养收入从上一季度的3480万美元降至2560万美元，同比下降32.8%；营养订阅用户数量环比下降29.2%至9.1万，同比下降44.1% [48] - 营养及其他业务毛利率为52.3%，较上一季度下降630个基点，较上一年下降90个基点 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年11月1日起公司进行重组，淘汰多层次营销平台，转向单级联盟模式，采用全渠道战略，重点发展直接面向消费者的营销 [7][10] - 直接响应营销部门表现良好，亚马逊业务持续增长；计划在未来12个月推出营养领域新产品，通过联盟网络和直接响应业务销售 [12][13] - 加大直接响应营销投入，推出女性激素健康计划Belvital、室内步行计划Walk Week with Lacey Green和GLP - 1 Fitness Formula等新项目 [29][30][33] - 与亚马逊合作成功，在自有结账流程中推出订阅和节省选项；2月在Walmart.com上线，增长潜力大 [34][36] - 与Dr. B、TruMed合作使HSA和FSA账户支付选项可用，与远程医疗提供商Hello Alpha合作，互相提供产品和服务 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司转型年，实施新业务模式虽会有短期混乱，但对长期成功至关重要；新业务模式已就位，将进入释放营收潜力的新阶段 [18][19] - 公司有巨大机会，新战略能为长期发展创造动力；专注于打造盈利性收入和现金流，简化业务模式，平衡联盟营销和高效绩效营销 [24][25] 其他重要信息 - 会议提及的非GAAP财务指标包括调整后EBITDA、净现金和自由现金流，与最可比GAAP财务指标的对账可在收益报告中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 向新业务模式过渡时联盟商的反应及新联盟商获取情况 - 过渡情况与预期相符，使用产品且对产品有热情的人迁移过来；初始过渡达到预期数字，但新联盟商增加速度未达预期；计划在春末夏初开展吸引更多联盟商的举措，包括从现有订阅用户中吸引 [68][69] 问题2: 如何看待本季度损益表结构，以及随着新业务模式推进，毛利率和运营费用是否会变化 - 预计收入约60%来自数字业务，40%来自营养业务；数字业务毛利率预计在85%左右，营养业务毛利率预计在50%左右；已提供第一季度EBITDA指引为 - 200万 - 200万美元 [72][73] 问题3: 第一季度收入环比下降，多少归因于联盟商变化，还有哪些因素 - 部分活跃卖家未迁移成为联盟商而离开公司网络，导致销量有差异；直接响应业务和亚马逊业务持续强劲，未来零售业务将成为新组成部分；本季度是新业务模式的首个完整季度，指引反映了这一情况 [85][86][87] 问题4: EBITDA指引中的运营费用是否已完全体现模式变更带来的成本降低，后续是否还有下降空间 - 目前的指引反映了公司对第一季度业务的看法；随着模式推进，会持续审视各项运营费用，以获取适当杠杆 [89] 问题5: 营养业务进展如何，能否量化其表现 - Shakeology产品累计营收达30 - 40亿美元，销量超10亿份，此前未在零售店销售和社交媒体营销，现在开始营销且表现良好；P90X、Sanity等新产品预计在2025年底至2026年推出，是重要零售收入机会；公司开始将营养和内容捆绑营销，能有效获取新数字和营养订阅用户 [92][93][99] 问题6: 长期来看，公司收入流构成会如何变化，订阅和一次性购买比例是否会改变 - 此前公司严重依赖订阅业务，未来随着面向大众市场和发展零售业务，会出现更多一次性购买；数字健身产品仍以订阅为主，营养业务部分为订阅、部分为一次性购买，零售业务均为一次性购买；未来2 - 3年零售业务将在整体业务中占比更大 [105][106][107] 问题7: Walmart.com渠道发展前景如何 - 该渠道刚上线约一个月，将在第一季度财报电话会议中提供进展情况；初期表现与亚马逊渠道类似 [109][110] 问题8: 如何避免直接面向消费者渠道和联盟网络渠道之间的潜在竞争 - 两者是互补关系，直接营销越成功，越能为联盟营销提供助力；公司将推出新计划并开展大规模营销活动，联盟商可利用促销代码和折扣将受众转化为订阅用户 [112][113]

总营收情况 - 2024年第四季度总营收8640万美元，处于指引区间高端，上年同期为1.19亿美元，同比下降27.4%[5][8] - 2024年全年总营收4.188亿美元，上年为5.271亿美元，同比下降20.5%[5][8] - 2024年总营收4.18796亿美元，较2023年的5.27109亿美元下降20.55%[20] 净亏损情况 - 2024年第四季度净亏损3460万美元，上年同期为6500万美元，亏损收窄46.8%[5][8] - 2024年全年净亏损7160万美元，上年为1.526亿美元，亏损收窄53.1%[5][8] - 2024年净亏损7164.2万美元，较2023年的1.52641亿美元收窄53.07%[20] - 2024年和2023年第四季度净亏损分别为3455.8万美元和6503.9万美元，全年净亏损分别为7164.2万美元和1.52641亿美元[26] 调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为870万美元，上年同期为280万美元[5] - 2024年全年调整后EBITDA为2830万美元，上年亏损870万美元[7] - 2024年和2023年第四季度调整后EBITDA分别为869.9万美元和279.7万美元，全年分别为2831.7万美元和 - 869.7万美元[26] 数字订阅用户情况 - 2024年第四季度数字订阅用户107万，上年同期为131万，同比下降18.1%[5][8] - 2024年全年数字订阅用户107万，上年为131万，同比下降18.1%[8] 未来业绩指引 - 2025年第一季度营收指引为6000 - 7000万美元，净亏损指引为700 - 1100万美元[9] 毛利润率情况 - 公司毛利润率为70.5%，较上年提升830个基点[1] 总资产情况 - 2024年末总资产17.4556亿美元，较2023年末的27.6839亿美元下降36.94%[18] 总营业成本情况 - 2024年总营业成本1.31452亿美元，较2023年的2.04022亿美元下降35.57%[20] 每股净亏损情况 - 2024年基本和摊薄后每股净亏损10.51美元，较2023年的24.47美元收窄57.05%[20] 现金流量情况 - 2024年经营活动提供的净现金为256.2万美元，2023年使用的净现金为2253.7万美元[22] - 2024年投资活动提供的净现金为105.8万美元，2023年使用的净现金为1082.6万美元[22] - 2024年融资活动使用的净现金为1586.8万美元，2023年使用的净现金为1371.7万美元[22] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为2018.7万美元，较2023年末的3340.9万美元下降39.57%[22] - 截至2024年和2023年12月31日，净现金头寸分别为101.9万美元和385万美元[34] - 2024年和2023年自由现金流分别为 - 198万美元和 - 2911.3万美元[37] 非GAAP指标使用情况 - 公司使用非GAAP指标调整后EBITDA评估核心经营业绩和趋势并做战略决策[23][25] 枢轴相关成本情况 - 2024年第四季度和全年枢轴重组成本分别约为930万美元和1850万美元[38] - 2024年第四季度和全年枢轴相关的长期资产加速折旧分别为818.9万美元和1112.5万美元[39] - 2024年第四季度和全年枢轴相关的终止和留任福利分别约为111.6万美元和620.3万美元[39] - 2024年枢轴相关的增量库存调整为144.4万美元[39] - 2024年枢轴相关的股票奖励修改使股权薪酬费用减少30.8万美元[39] 员工人数调整情况 - 2024年第四季度公司将员工人数减少约170人，占当时员工总数的33%[38]

文章核心观点 - 海滩健身公司股价上涨，正推进转型，但预计季度亏损且营收下降，需关注后续走势；BJ's股价也上涨，预计盈利下降但获强力买入评级 [1][2][3][4] 海滩健身公司（BODI）情况 - 上一交易日股价收于8.36美元，上涨5.3%，成交量可观，过去四周累计上涨8.3% [1] - 正过渡到现代联盟网络，进入转型下一阶段，旨在扩大市场机会和提高成本效率 [1] - 即将发布的报告预计季度每股亏损2.88美元，同比变化+40%，营收预计为8170万美元，同比下降31.4% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期保持不变，目前Zacks评级为3（持有） [3] BJ's批发俱乐部（BJ）情况 - 上一交易日股价收于103.25美元，上涨1.7%，过去一个月回报率为4.6% [3] - 即将发布的报告共识每股收益预期过去一个月保持在0.86美元不变，与去年同期每股收益相比变化为 -22.5% [4] - 目前Zacks评级为1（强力买入） [4] 行业情况 - 两家公司均属于Zacks消费者服务 - 杂项行业 [3]