Operator Yaniv Sherman While we believe these assumptions to be reasonable, they are subject to a number of risks, uncertainties and other factors, many of which are outside the companyÂ's control and which could cause the actual results, performance or achievements of the company to be materially different. There can be no assurances that these assumptions or estimates are accurate or that any of these expectations will prove accurate. For a complete The fourth quarter total revenue was up by 50.3% year-ov ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长62.3%至2090万欧元，较上一季度增长0.50%，创历史新高，主要源于现有客户群的有机增长、新客户的加入以及游戏工作室的良好表现 [13] - 总下注额较上一季度增长42.4%至46亿欧元，较前一季度增长8.9% [14] - 毛利润增长57.6%至1040万欧元，毛利率略降至50%，主要因收入结构变化，部分被自有游戏工作室收入增加抵消 [15] - 调整后EBITDA增长51.6%至220万欧元，调整后EBITDA利润率达10.7%，较去年同期下降80个基点，主要因产品组合和规模变化以及高投资 [16] - 完成870万美元可转换债务融资，季度末现金余额为1720万欧元，运营现金流为正 [17] - 重申2022年全年收入和调整后EBITDA指引，预计2023年全年收入实现低两位数百分比增长，调整后EBITDA增长至少20% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 遗留客户收入较上一季度增长2.3%，较2022年第一季度增长9.2%；2021年和2022年新客户收入受荷兰市场推动持续增长 [20] - Wild Streak和Spin总收入较上一季度增长27.8%，得益于自有游戏的出色表现 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 荷兰市场表现强劲，公司成为该市场领先的B2B平台，新客户和现有客户均实现增长 [19][31] - 美国市场，公司在密歇根州的三家顶级运营商中部署新内容套件，游戏表现良好，未来将加大推广力度 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以内容为导向的战略，专注于北美市场拓展，同时利用欧洲市场的成功经验 [38] - 加强内容生态系统建设，与多家知名游戏工作室达成独家合作，开发市场针对性的自有游戏 [33] - 目标是成为北美、欧洲及未来拉丁美洲和非洲等市场领先iGaming运营商的首选内容合作伙伴 [34] - 持续整合Spin和Wild Streak美国业务，实现技术集成和品牌统一 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境动荡且竞争激烈，但公司本季度仍实现增长，有望实现2022年的收入和调整后EBITDA指引 [38] - 基于2022年的强劲表现，预计2023年将实现低两位数的收入增长和至少20%的调整后EBITDA增长 [38] - 关注宏观经济趋势对iGaming运营商的影响，但公司B2B模式和专注高利润市场使其受影响较小 [52][53] 其他重要信息 - 公司的Fuze玩家参与工具支持体育和赌场业务，有助于提高合作伙伴的客户留存率、终身价值和投资回报率 [32] - 公司目标是到2024财年将毛利率提高到60%，目前产品组合正朝着PAM、交钥匙解决方案和自有内容方向发展，有助于提高毛利率和盈利能力 [21] - 总运营成本（不包括与第三方内容提供商相关的商品成本）自2021年第三季度以来有所下降，占总收入的39.2% [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度的有机增长情况，是否有表现突出的司法管辖区，以及美国市场的初期情况如何？ - 公司在各市场均实现健康增长，荷兰市场增长更为明显；在美国市场，公司在密歇根州的三家顶级运营商中部署新内容套件，游戏表现良好，未来将加大推广力度 [40][41] 问题2: 2022年第四季度世界杯期间，公司在运营商关系方面的定位如何？ - 公司为世界杯做好了充分准备，技术栈就绪，合作伙伴积极开展营销活动；在美国市场，足球博彩需求相对较低，公司将专注于内容部署 [42][43] 问题3: 本季度在康涅狄格州和安大略省的表现与预期相比如何，这两个市场与其他欧洲市场相比如何？ - 康涅狄格州是双寡头市场，人均消费较高；安大略省是重新监管的市场，竞争激烈，目前仍处于早期阶段，公司对已部署游戏的表现感到满意，未来将加快推广速度 [44][45] 问题4: 荷兰市场的市场份额增长是否会在未来三个季度放缓？ - 市场存在竞争压力，但公司的合作伙伴能够通过定制技术和产品来创建独特的品牌形象，从而保持市场份额增长；市场增长最终会自然放缓，但公司希望在此时拥有最大的市场份额 [48][51] 问题5: 宏观经济趋势是否影响iGaming运营商的可自由支配支出和客户下注活动？ - 目前判断还为时过早，公司主要专注于B2B业务；iGaming运营商正转向利润率更高的赌场或iGaming产品，这对公司有利 [52][53] 问题6: 2023年初步展望的关键因素是什么，有哪些潜在的上行驱动因素？ - 公司希望利用2022年的强劲表现，通过推出更多自有和独家内容来扩大收入和利润率；目前新内容已初见成效，公司将加快内容生产以实现更快的增长 [55][56] 问题7: 公司计划推出多少新游戏，有多少仍在开发中，是否有新游戏能达到现有成功游戏的水平？ - 公司正在制定明年的内容战略，计划推出至少几十款自有游戏和更多独家游戏；公司注重游戏质量而非数量，将通过精心规划的发布计划来确保游戏的持续影响力 [58][60] 问题8: 美国市场除现有市场外还有哪些机会，特别是俄亥俄州？ - 目前公司主要关注iGaming州的内容业务；如果体育博彩州增加赌场业务，将对公司产生积极影响；新市场的开放将为公司带来额外的增长机会 [62][64] 问题9: 公司季度策略回顾的主要收获是什么？ - 团队明确了以内容为导向的战略，强调通过多种渠道提供自有内容的重要性，这将是公司在各市场取得成功的关键差异化因素 [65][66] 问题10: 2022年全年指引暗示第四季度业绩环比下降，原因是什么？ - 季节性因素过去通常影响夏季月份，但近年来情况有所变化；今年世界杯的影响难以准确预测，公司预计将达到指引的上限，不会出现重大下滑 [68][69] 问题11: 第三季度毛利率环比下降的原因是什么？ - 这主要是由于会计和收入确认问题，特别是与聚合业务、供应商和客户相关的交易；公司预计毛利率将回到52%-53%的正常水平，并随着更多自有内容的推出而进一步提高 [70][72] 问题12: 2023年核心运营成本指引暗示将显著增加，原因是什么？ - 公司将继续投资于合规、产品开发和销售团队，随着收入的增长，成本占比将逐渐下降；公司注重成本控制，会对每一项投资进行ROI分析 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度收入同比增长34.2%至2080万欧元，环比增长7.6%，创历史新高 [7][10] - 总下注额较上一季度增长9.2%至42亿欧元，较去年同期增长9% [11] - 毛利润增长65.5%至1160万欧元，毛利率提高超1000个基点至55.9% [12] - 调整后EBITDA增长62.9%至310万欧元，调整后EBITDA利润率达到14.9%，较去年同期增加260个基点 [13] - 本季度实现净收入超10万欧元，而去年同期净亏损230万欧元 [14] - 更新2022财年营收和调整后EBITDA指引，营收预计在7600万至8000万欧元之间，较之前共识指引增长11%；调整后EBITDA预计在1000万至1100万欧元之间，较之前共识指引增长5% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新客户（2021年和2022年加入）收入环比增长3.9% [16] - 遗留客户（包括面向德国的客户）收入环比增长6.8% [17] - Wild Streak和Spin Games收入环比增长50% [17] - 潜在经常性集团收入（包括授权的德国业务）环比增长7.6% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 荷兰市场表现出色，推动公司整体增长，新客户收入增长显著 [10][16] - 塞尔维亚、克罗地亚、英国、葡萄牙等欧洲市场也有一定的有机增长 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Spin Games的收购，加速美国市场布局，技术集成已完成，将利用其分销网络拓展业务 [8][26] - 旗下Wild Streak团队开发专有内容，通过Atomic Slot Lab工作室为全球iGaming市场提供产品 [27] - 目标是成为全球iGaming解决方案提供商，通过推出新产品、拓展新市场和加强现有合作关系实现增长 [30] - 注重多元化收入来源，提高利润率，通过更多专有产品和交钥匙客户进一步优化产品收入组合 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度表现强劲，上半年创历史新高，预计下半年将延续这一势头 [30] - 北美市场取得进展，将在下半年重点推进整合和内容部署，有望加速增长 [39] - 荷兰市场虽竞争加剧，但仍将继续增长，公司将通过拓展客户和多元化收入来源来维护市场地位 [44][45] - 安大略市场呈增长态势，但发展较为渐进，竞争更为激烈 [53][54][55] 其他重要信息 - 截至2022年6月30日，现金余额为1100万欧元，去年12月31日为1600万欧元，无债务安排 [23] - 净营运资金为100万欧元，年初为1160万欧元，主要差异在于对Spin收购支付的910万欧元 [23] - 2022年上半年经营活动产生现金流量750万欧元，投资1200万欧元用于Spin Games收购和软件开发 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：除荷兰外，还有哪些市场推动了有机增长？ - 大部分增长来自荷兰市场，此外塞尔维亚、克罗地亚、英国、葡萄牙等欧洲市场也有一定增长，但规模不如荷兰市场 [33][34] 问题：对并购前景的看法，短期重点是拓展现有平台还是寻找新的并购机会？ - 目前市场有一些有趣的机会，但管理层当前的首要任务是将新收购的业务整合到全球业务中，短期内将通过新收购资产推动有机增长 [35][36] 问题：北美市场的发展情况以及公司有望获得的市场份额？ - 公司在北美市场取得了进展，将在下半年重点推进整合和内容部署，有望加速增长；由于公司在北美市场的基数较低，获得个位数的市场份额就能对业务产生重大影响 [39][40][41] 问题：荷兰市场其他B2C运营商重新进入后对公司是否有影响？德国监管机构是否采取措施打击灰色市场活动？ - 目前尚未感受到竞争加剧带来的负面影响，但市场将变得更具竞争力，公司将通过拓展客户和多元化收入来源来维护市场地位；截至目前，未看到德国监管机构采取具体行动，公司对该市场的敞口有限，将密切关注 [44][45][46] 问题：Wild Streak加Spin收入环比增长50%，是指Spin的预估收入还是仅包含一个季度的支出？ - 该增长数据是与上一季度相比得出的，Spin在本季度仅合并了1个月，增长主要来自Wild Streak的专有内容以及向美国陆地赌场推出的内容 [48] 问题：新增30个客户，其中26个来自Spin，Tier 1运营商客户对所有权变更和新集成的RGS平台的接受程度如何？ - 运营商对新内容和简化的部署流程表示欢迎，对新解决方案和新故事反应积极，整体接受程度很高 [50][51] 问题：安大略市场与其他市场相比如何，初始发展情况和未来展望如何？ - 安大略市场采用了过渡性监管方式，发展较为渐进，竞争更为激烈；初始数据显示市场在增长，但达到与其他市场相同的水平可能需要更长时间 [53][54][55] 问题：公司目前营运资金略有不足，未来是否考虑筹集资金或发行债务证券？ - 公司意识到营运资金紧张的问题，正在与董事会和管理层进行讨论，预计在未来几周内得出结论并向市场公布 [59][60] 问题：客户集中度风险在本季度大幅增加，如何看待这一风险？ - 与市场领导者合作是积极的一面，但也需要进一步多元化收入来源，公司正在通过拓展其他市场和业务来降低风险 [61][62] 问题：除荷兰市场外，玩家账户管理平台策略在其他市场的进展如何？ - 除荷兰市场外，捷克等欧洲市场也有一些有趣的机会，公司正在逐案评估，寻找合适的合作伙伴 [65][66] 问题：今年剩余时间将发布22款专有游戏，过去的发布情况如何，从现有游戏中获得的经验如何应用于新市场？ - 公司从Atomic Slot Lab的内容部署中获得了一些初步成功，并建立了数据集，将利用这些经验在北美市场推广和开发专有内容 [68][69] 问题：如何看待意大利市场的发展前景？ - 意大利是第二大市场，但市场较为本地化，需要不同的数据集和技术集成；公司将其视为中长期重点，目前将资源集中在关键增长市场 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度营收为1940万欧元，同比增长36.4%，环比增长22.9% [4][18] - 调整后EBITDA为300万欧元，同比增长26.2%，调整后EBITDA利润率达15.3%，较上一年同期下降1.2%，较上一季度提升5.5个百分点 [5][20] - 毛利润增长60.7%至1000万欧元，毛利率提升4.9个百分点至51.8% [20] - 截至2022年3月，现金余额为1840万欧元，高于2021年12月31日的1600万欧元，无债务安排，净营运资本为1260万欧元，高于年初的1116万欧元 [25] - 重申2022年全年营收指引为6800 - 7200万欧元，调整后EBITDA为950 - 1050万欧元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新业务收入在2022年第一季度同比增长15%，环比增长8%，现有客户收入（不包括德国）较2021年第一季度增长43%，但较上一季度下降6%，主要因季节性因素 [21] - Wild Streak收入较上一季度增长35%，潜在经常性集团收入（包括许可的德国业务）环比增长22% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司总可寻址市场约为135亿美元，预计到第四季度末将增长至215亿美元，到2026年底将达到约430亿美元 [16] - 荷兰市场表现出色，超出预期，英国市场表现符合预期，德国市场相对平稳，美国市场尚未开始运营 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点转向内容扩展，投资内部游戏内容，整合新的独家内容提供商，计划将专有内容占比从20%提升至超45% [6][11] - 推进M&A和新市场布局，等待宾夕法尼亚州博彩控制委员会对Spin交易的批准，获批后将完成收购并在美国推出内容 [12][13] - 持续在欧洲、北美和全球新监管市场推出信心技术，获得多个市场的供应商许可证 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是公司有史以来表现最好的季度，强劲的营收增长得益于现有业务和新市场拓展，成功推出新的专有内容工作室并扩大独家游戏路线图 [27] - 公司对全年营收充满信心，预计将超额完成目标，但EBITDA方面，由于美国业务拓展会产生大量费用，暂时维持指引不变，后续将根据情况更新 [30] 其他重要信息 - 公司正在寻找新的CEO，目前搜索工作接近完成，预计本月确定人选 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 维持全年指引的原因 - 公司采取保守方法，预测中考虑了季节性因素，营收表现好于预期，有信心超额完成目标，但美国业务拓展会带来大量费用，所以暂时维持指引，待第二季度结束后再根据情况更新 [30] 问题: 专有内容与合作内容策略的考量 - 理想情况下希望所有内容都为专有，但全球业务扩张需针对不同市场采取定制化方法，专有和独家内容为主，同时也需与合作伙伴合作以覆盖更多市场 [33] 问题: 增长驱动因素 - 荷兰市场表现出色，超出预期，英国市场表现符合预期，德国市场相对平稳，美国市场尚未开始运营，整体增长是多个市场共同作用的结果 [35][36] 问题: 北美市场进展，特别是安大略市场 - 安大略市场已开放一个月，公司有一项公开协议，还有多项协议正在推进和敲定，正在对专有和独家内容以及平台进行安大略市场的许可和认证，预计6月将与大型运营商合作推出部分专有内容 [38] 问题: iGaming平台策略在其他司法管辖区的重要性 - iGaming平台策略对公司整体业务很重要，拥有平台可获得更多服务的收入分成，提高盈利能力，在荷兰市场效果良好，在其他欧洲市场也有类似趋势，北美市场情况有所不同，但为陆基运营商和从灰色/黑色市场向白色市场转型的运营商提供了机会 [40][41][43] 问题: 意大利市场进入的预期和策略 - 意大利市场成熟，监管负担主要在运营商，认证时间长，公司已与Microgaming签约，预计第三季度推出，市场策略与英国市场类似，注重销售本地化内容，合作伙伴的独家工作室很重要 [45] 问题: Spin收购面临的监管障碍及耗时久的原因 - 美国博彩监管框架复杂，各州有自己的监管机构，宾夕法尼亚州监管严格，许可时间为12 - 18个月，且需对所有人员和实体进行全面许可，公司已提交所有文件，希望在5月18日会议上获得许可并完成收购 [48][49][50] 问题: 上半年增长驱动因素，英国市场举措及荷兰市场表现 - 荷兰市场自2021年第四季度上线后表现良好，随着监管机构发放更多B2C许可证，公司不断增加客户，约占游戏市场GGR的20%，并将经验应用于其他市场；英国市场成熟，采用内容优先策略；上半年增长来自2021年进入的新市场，未来增长将来自北美市场 [52][53] 问题: CEO搜索进展 - 搜索工作接近完成，已锁定顶级候选人，正在协商条款，预计本月完成 [54] 问题: 若5月18日获批，多久开始确认Spin收入 - 假设5月完成收购，公司将从收购日起开始将Spin的收入确认为自身收入 [56] 问题: 收购完成后如何推广Spin业务 - 公司与Spin密切合作，已完成平台认证，正在等待监管机构和实验室的认证，收购完成后将向Spin的现有客户交叉销售和向上销售公司的技术和内容 [57] 问题: Spin收购是否改变Q2季节性下降趋势 - 假设Spin收购完成，不会改变公司业务的季节性，Q2和Q3通常略低于第一和第四季度，Spin收入合并从6月1日起生效 [58] 问题: 不同地区毛利率是否有差异 - 在推出PAM和托管服务的地区，公司毛利率更高，因为这些服务和专有内容无销售成本；在其他市场，仅销售聚合形式的第三方或IGF内容，毛利率较低；2022年公司计划在荷兰和其他欧洲市场推出新的PAM客户，同时独家内容也将提高毛利率 [59][60][61] 问题: 第四季度毛利率目标 - 公司目标是到2024年实现60%的毛利率和25%的调整后EBITDA利润率，预计到年底毛利率达到55%左右，随着移动游戏推出和PAM客户增加，毛利率将进一步提高，未来可能达到57 - 58% [62][63]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收增长14.4%，达到1580万欧元，较上一季度增长22% [36] - 2021年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长23%，达到150万欧元，利润率为9.8%，较上一年提高0.7个基点 [37] - 2021年全年营收增长25.6%，达到5830万欧元，调整后EBITDA增长30%，达到720万欧元，利润率为12.3% [10] - 2021年第四季度毛利润增长33%，达到800万欧元，毛利率提高7个基点，达到51% [36] - 2021年全年毛利润率提高5个基点，达到48.6% [10] - 2021年第四季度运营亏损减少340万欧元，至190万欧元 [37] - 截至2021年12月31日，现金余额为6000万欧元，无债务，净营运资金为1160万欧元 [40] - 公司将2022年全年营收指引从5900 - 6100万欧元提高至6800 - 7200万欧元，调整后EBITDA指引从600 - 700万欧元提高至950 - 1050万欧元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，新客户启动带来的收入为250万欧元，主要来自荷兰市场，现有客户收入增加30万欧元，包括德国监管收入和Wild Streak游戏收入 [14] - 2021年第四季度，业务收入从第三季度到第四季度增长500%，现有客户（不包括德国）收入在第四季度较上一季度增长超过40%，包括德国许可收入的经常性集团收入季度环比增长22% [15] - 2021年第四季度，公司获得英国供应许可证，推出10个新客户，成立新的专有内容工作室Atomic Slots Lab，并自2018年以来保持100%的客户保留率，对前10大客户的依赖度仅上升2%，至68% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度进入荷兰新监管市场，成为主要平台和内容供应商，预计荷兰市场总可寻址市场超过10亿欧元 [7][8][25] - 2021年11月获得英国许可证并开始推出内容，英国iGaming市场成熟且饱和，公司专有内容表现符合预期 [32][56] - 2021年过渡到供应新监管的德国市场，目前表现符合管理层预期，预计随着许可证发放和执法加强，德国收入将与市场预期同步增长 [8] - 2022年进入捷克共和国新市场，获得巴哈马和安大略省的新许可证，安大略省预计将于4月4日开放运营，市场规模与荷兰相似 [12][51] - 公司预计到2022年底，总可寻址市场将增长至约215亿欧元，最终增长至约430亿欧元，北美市场增长速度将高于欧洲 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是快速增长的垂直整合全球企业对企业（B2B）游戏和内容技术集团，提供全方位交钥匙专有iGaming平台和内容，业务覆盖欧洲、北美和拉丁美洲 [4] - 内容战略分为三个部分：专有工作室内容、独家第三方内容和聚合内容组合，专有工作室和独家内容推动利润率和收入增长 [17][18][19] - iGaming平台战略以玩家账户管理系统为核心，为在线赌场品牌提供长期稳定的合作，有助于部署其他创收产品和服务，新监管市场为赢得新客户提供机会 [22][23] - 公司计划通过收购和市场扩张加速进入北美市场，Spin Games收购预计在2022年第二季度完成，待宾夕法尼亚州博彩控制委员会批准许可证 [28][29] - 公司目标是实现60%的毛利润率和25%的调整后EBITDA利润率，通过增加平台和专有内容的比重提高盈利能力 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司转型的一年，为未来发展奠定了坚实基础，第四季度的强劲表现为2022年的增长提供了动力 [44] - 公司拥有强大的玩家账户管理系统和不断增长的专有内容组合，随着获得更多许可证和认证，可寻址市场将不断扩大，有望提高利润率 [44] - 公司财务状况良好，无债务，具有较强的财务灵活性，预计2022年将实现正现金流 [40][45] 其他重要信息 - 公司拥有286名员工，在多伦多、拉斯维加斯、伦敦、卢布尔雅那、马耳他等地设有办事处，完成Spin收购后将在里诺和印度钦奈设立办事处 [4] - 公司的技术栈包括玩家账户管理系统、远程游戏服务器和内容分发，以及新开发的玩家参与工具Fuze [5] - 公司提供管理和运营营销服务、商业智能和软件开发等服务，为在线赌场运营提供全方位解决方案 [6] - 公司新成立的Atomic Slot Lab工作室推出的首款游戏Egyptian Magic表现出色，成为Bragg独家内容组合中排名前五的老虎机游戏 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待安大略省市场的上行潜力与公司指引的关系，以及Oryx和Spin的B2C客户是否可能在安大略省使用公司服务 - 公司预计部分欧洲和北美市场的客户将成为安大略省的客户，安大略省市场与荷兰市场规模相似，公司有望在该市场取得良好业绩，目前财务指引中已保守计入加拿大市场的部分收入，但实际潜力巨大 [47][48][49] 问题2: 荷兰市场和安大略省市场在规模和人口等方面是否相似 - 两个市场在总可寻址市场规模上相似，且经济发展水平较高，公司作为首批获得许可证的供应商，在安大略省市场有很大的上行潜力，但具体情况需在签约和上线后进一步观察并更新指引 [51][52] 问题3: 公司2022年是否会实现正现金流 - 公司预计2022年将产生约1000万欧元的调整后EBITDA，实现正的运营现金流，但会将利润重新投入业务，用于招聘开发者和拓展北美市场 [53] 问题4: 如何看待英国市场的表现和前景 - 英国市场成熟且饱和，公司自2021年11月获得许可证以来，表现符合预期，专有内容将引领公司进入该市场，未来有望宣布更多客户 [56] 问题5: Spin收购的完成情况如何影响2022年指引，若交易推迟是否会影响美国市场的增长 - 公司在指引中已考虑Spin收购在第二季度末完成的情况，目前整合工作已开始，预计指引处于较低水平，不会对增长产生影响 [57] 问题6: 公司目前市场上有多少款内部开发的游戏，表现如何，2022年的发布目标是多少 - 公司正转向专有和独家内容，预计2022年将有90 - 100款专有游戏在远程游戏服务器（RGS）上开发，其中30 - 35款将由内部工作室开发，这将推动利润率和收入增长 [60][61] 问题7: 公司客户保留率为100%，新客户获取管道情况如何 - 随着公司在新司法管辖区获得更多许可证和认证，可寻址市场扩大，为签约新客户提供了机会，欧洲市场的多州运营商也有望随着公司进入新市场而扩大合作 [63][64] 问题8: 荷兰市场的市场份额是否仍维持在30%左右，是否有类似荷兰市场的目标市场 - 公司认为在荷兰市场的份额仍约为25% - 30%，随着市场发展和新运营商获得许可证，公司有望继续扩大市场份额，安大略省等新市场也有望提供类似机会 [66][67] 问题9: 公司长期毛利润率目标为60%，目前为49%，除了推出专有内容，还有哪些因素推动目标实现 - 影响毛利润率的因素包括专有内容、管理服务和iGaming平台的扩展，以及与第三方供应商的商业合作，通过优化这些方面，公司有望在2024年或更早实现60%的毛利润率目标 [69][70] 问题10: 公司季度营收为1580万欧元，幻灯片中提到客户数量和下注金额，这些关键绩效指标（KPIs）如何影响营收，下注金额下降的原因是什么 - 下注金额下降主要归因于德国市场的剥离和新的游戏监管政策，同时公司营收结构向管理服务和iGaming平台倾斜，随着内容和第三方内容收入的增长，营收有望回升 [72][73] 问题11: 下注金额与营收是否无关，公司是否采用固定费用许可证模式 - 对于单一内容，下注金额是反映交易情况的重要KPIs，但随着营收结构变化，管理服务和iGaming平台收入增加，营收增长不一定与内容收入同步，下注金额下降是暂时现象，预计将回升 [74] 问题12: 幻灯片中德国监管影响的负红色条是如何产生的，未来其他司法管辖区是否会出现类似情况 - 德国监管影响是由于该国在2021年7月实施新的在线博彩监管政策，公司关闭了不符合规定的运营商，保留了申请许可证的合规运营商，未来其他司法管辖区不太可能出现类似情况，市场趋势是走向监管而非放松监管 [77][78][80] 问题13: 公司对德国市场的指引是如何考虑的，是否考虑了许可证发放情况 - 公司采取了非常保守的方法，以第四季度的低运行率为基础，预计市场将有平缓增长，随着许可证发放和执法加强，德国市场有望推动公司营收增长 [82][83] 问题14: 4月4日在加拿大安大略省市场的具体情况如何，是否有预期的签约客户数量 - 公司内部与安大略省的潜在运营商进行了多次沟通，部分现有欧洲和Spin客户已申请许可证，具体签约情况取决于监管机构的许可证发放，公司已完成内容认证，一旦客户获得B2C许可证，即可签约上线 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1290万欧元，同比增长约10% [8] - 独特玩家数量增长14.4%，达到210万欧元；下注收入增长4.8%，达到32亿欧元 [8] - 2021年全年营收指引上调至5500万 - 5600万欧元，调整后EBITDA展望上调至660万 - 680万欧元 [9] - 2022年营收展望上调至5900万 - 6100万欧元，调整后EBITDA展望为600万 - 700万欧元 [9] - 第三季度毛利润增长30.1%，达到660万欧元，毛利率提高8.8个基点，至51.4% [41] - 第三季度调整后EBITDA为140万欧元，较去年同期下降40万欧元，调整后EBITDA利润率为11%，较去年下降4.7个基点 [42] - 第三季度净亏损250万欧元，去年同期为320万欧元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台和托管服务以及Wild Streak游戏收入占比增加，推动毛利率提升 [41] - Wild Streak在第三季度贡献了90万欧元的收入，预计明年至少发布12款游戏 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 进入荷兰市场后表现出色，目前已占据约25%的市场份额，业绩约为初始预期的五倍 [11] - 目前已覆盖的市场总潜在市场规模（TAM）约为28亿美元，预计到2022年底将超过180亿美元 [10] - 欧洲在线赌场市场估计为140亿欧元，公司在该市场的份额不断增加 [30] - 英国市场估计为55亿美元，意大利市场估计为20亿美元，美国市场目前TAM运行率超过30亿欧元，加拿大在线赌场市场预计未来几年将增长至20亿 - 30亿欧元 [31][32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为全球领先的以内容为核心的B2B在线博彩供应商，重点发展自有内容和独家内容合作 [7][20] - 持续拓展新市场，与Playtech、Gauselmann等达成合作，计划进入英国、意大利、安大略等市场 [12][13][14] - 行业内并购活动增加，但公司目前更专注于执行和交付现有业务 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新市场表现超出预期，有助于抵消德国市场监管变化的影响，推动业绩同比改善 [16] - 公司业务模式独特，资本支出需求低，拥有强大的资产负债表和正向调整后EBITDA，具备财务灵活性 [37][38] - 内容驱动战略和玩家账户管理平台的市场渗透率不断提高，为公司带来了显著的调整后EBITDA增长和利润率扩张机会 [35] 其他重要信息 - 公司宣布与Bluberi建立独家内容合作，将其超过100款热门老虎机游戏上线并全球独家在线发行 [23] - 公司展示了新的产品战略、分析工具、游戏细分、技术工具和内容合作伙伴等，在行业展会上获得积极反馈 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在荷兰市场短期内获得高市场份额的原因及能否在新市场复制 - 荷兰市场情况特殊，市场重新监管后许多关键玩家离开，为公司提供了机会，但这种情况在其他市场难以复制 [53][54] 问题2: 公司可寻址市场大幅增长，但营收指引看似保守的原因 - 进入新市场需要时间进行内容推广、集成和签订法律合同，通常需要几个季度才能开始产生实质性收入，公司已谨慎考虑了市场的爬坡期 [55][56] 问题3: 请再次说明德国市场收入的抵消情况 - 第三季度公司在德国获得了超过200万欧元的非经常性收入，主要是由于监管不确定性和许可证问题导致业务时间延长，而经常性收入仍符合预期 [60][61][62] 问题4: Dragon Power游戏在密歇根和西弗吉尼亚市场的表现预期 - 基于其他在新泽西表现出色的游戏在密歇根也有良好表现，预计Dragon Power在这两个市场也会有类似表现 [64] 问题5: 公司对并购的看法 - 行业内并购活动将继续增加，但公司目前专注于执行和交付现有业务，暂不关注并购 [65][66] 问题6: 2022年指引上调的地理原因 - 公司近期进入了一些新市场，并与主要运营商达成了合作，这些因素推动了指引上调，大部分增长来自北美以外市场 [69][70] 问题7: Bluberi交易的经济情况 - 公司对与Bluberi的合作感到兴奋，认为这对双方都是一笔好交易，从营收和盈利能力来看，对公司中期业务有增量贡献 [70] 问题8: 到2024年实现60%毛利率的原因 - 主要来自于转向自有内容、扩大高利润率的平台业务以及Wild Streak收购带来的毛利率提升 [71][72] 问题9: 与Spin合作三个月后的体验及预期变化 - 交易预计12月中旬完成，过去三个月Spin带来了价值，如促成Bluberi合作、增加康涅狄格市场等，未来将继续发挥作用 [73][74] 问题10: 除已提及国家外，最大的机会在哪里以及进入新国家的方法 - 英国是最大的机会，公司将通过优质内容和建立内部工作室来进入新市场，近期重点是英国、荷兰和北美市场 [75][76] 问题11: 随着更多运营商进入荷兰市场，能否维持当前市场份额 - 公司不假设能维持当前市场份额，但会努力争取，市场份额的变化取决于其他运营商的进入时间和许可情况，公司支持的运营商有能力通过合作协议保护自己 [79] 问题12: Bluberi游戏在陆地赌场的成功情况及能否在线上复制 - 公司暂无具体数据，但行业内对Bluberi评价较好，其市场份额不断增加，游戏在赌场中得到认可 [80] 问题13: Wild Streak的表现是否超出预期 - 到目前为止，Wild Streak的表现略超预期 [81] 问题14: Dragon Power在新泽西100万美元GGR的时间范围和具体月份 - 是8月份一个月的成绩，公司会确认并邮件回复 [82][83] 问题15: 公司对美国体育博彩机会的长期看法 - 公司不专注于体育博彩，认为在线赌场领域有更大机会 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长27.6%，达到1550万欧元，主要由游戏内容板块驱动，欧洲和其他地区客户收入增长20%，占Q2总收入近40% [48] - 上半年集团推出约20个客户，客户下注收入增长15.9%，达到38亿欧元；使用Bragg游戏和内容的收入增长21%，达到230万欧元 [49] - 毛利润增长37.5%，达到700万欧元，毛利率提高3个百分点至45%；调整后EBITDA增长8.5%，达到190万欧元，利润率为12.3%，利润率下降2.2个百分点 [50] - 2021年更新后的收入指引从4700万欧元提高到4900万欧元，EBITDA指引从400万欧元提高到540万欧元 [17] - 预计2022年收入在5400万欧元至5600万欧元之间，EBITDA至少与2021年持平 [19] - 6月30日现金余额为2100万欧元，去年12月为2600万欧元，无债务，净营运资金为1170万欧元，年初为670万欧元，预计有正的自由现金流 [55][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏内容板块是收入增长的关键驱动力，有机增长来自德国客户以及欧洲和其他地区客户 [48] - 第二季度增加5个B2C运营商，加强了在西班牙和墨西哥的业务，推出11个新的独家老虎机，其中2个由内部ORYX工作室开发 [51][52] - 自2018年以来客户保留率为100%，前10大客户的依赖度从2020年Q2的64%降至2021年Q2的57% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年上半年德国收入占总收入的65%，新规实施后预计下半年和2022年收入下降，预计2022年德国收入占比约为10% [14][15] - 预计2021年德国监管影响收入820万欧元，将被400万欧元的潜在市场增长和400万欧元的新客户推出所抵消，Wild Streak预计贡献200万欧元收入 [16][17] - 预计2022年德国监管影响为1800万欧元，将通过进入英国、意大利、加拿大、荷兰和美国等新市场来抵消 [18] - 历史上公司目标市场仅占欧洲在线赌场市场的20%（28亿美元），2022年预计将可寻址市场扩大六倍至180亿美元 [32][33] - 目前加拿大在线赌场市场约6亿美元，预计到2025年将增长到20 - 30亿美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型的重要举措是收购Wild Streak和Spin，将从提供第三方内容转向以提供内部开发内容为主，提高毛利率 [21][28] - 未来增长的核心支柱是内部和第三方内容战略，计划增加内部工作室游戏产出，同时寻求与一级工作室合作获取独家内容 [40][41] - 2022年计划推出96个老虎机游戏，其中33%或30%为内部生成内容，相比今年的11%有显著增长 [44] - 预计到2024年将毛利率从目前的43%提高到60%，EBITDA利润率从2020年的12%提高到20% - 25% [45] - 公司具有专有技术、内容组合、玩家参与工具和全球分销能力等竞争优势，有望在全球iGaming市场获得更大份额 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 德国新的iGaming监管制度将导致下半年和2022年该市场收入下降，但预计将被新市场和新客户的增长以及利润率的提高所抵消 [12][13] - 对Wild Streak的未来增长持乐观态度，其游戏表现良好，计划增加游戏发布数量并拓展美国其他州市场 [23][24] - 认为在线赌场市场增长机会大，特别是在北美和欧洲，公司有望受益于市场监管趋势 [31] - 对进入新市场（如英国、意大利、加拿大等）的机会感到兴奋，预计将扩大市场份额和增加收入 [33][34] 其他重要信息 - 可从公司网站下载Q2收益电话会议演示文稿和新闻稿 [4][8] - 会议中部分陈述可能构成前瞻性信息，存在风险和不确定性，具体因素可参考近期新闻稿和公开披露 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 收购策略的优先级和资本是否充足 - 目前公司正在整合近期收购项目，短期内不打算进行新的收购；若有合适的收购机会且能增加业务价值，会考虑进行收购 [59][61] - 可以通过增加游戏生产商来加速内容库和自有资产的建设，公司有相关计划 [60] 问题: 公司是否准备好在加拿大各省iGaming自由化时进入市场 - 通过收购Spin，公司已覆盖不列颠哥伦比亚省，正在与其他省份沟通，认为有能力抓住加拿大市场机会 [63] 问题: 2022年的收入指引是否包含Spin收购，以及为何预计EBITDA与2021年相似 - 2022年的计划包含建立内容战略的成本，特别是技术方面的投资，同时进入新市场也需要成本投入，公司着眼于2023和2024年的增长 [67][68] 问题: 对德国市场的预期是否过于保守，是否有更积极的情况 - 由于德国市场存在诸多不确定性，公司采取了保守预期；若监管机构更积极打击离岸市场、运营商增加营销投入以及公司推出新内容，可能会带来更积极的影响 [70][74] 问题: 客户管道情况，以及新市场的进入和转化情况 - 客户管道正在显著加强，随着下半年进入更多市场，预计将增加更多运营商，目前反馈积极 [77][78] 问题: 去年推出的首款内部消费者游戏的早期结果，以及如何应用于后续游戏 - 首款游戏表现良好，第二款更好；Wild Streak团队参与监督后续游戏开发，预计后续游戏性能将有显著提升 [79][80] 问题: 德国市场目前离岸运营商所占市场份额 - 目前德国市场约65%或更多由离岸运营商服务，高利润玩家或高赌客大多在离岸市场 [81][82] 问题: 降低离岸市场份额的主要驱动因素，以及新市场的客户情况 - 降低离岸市场份额需要时间，随着玩家适应新的市场规则、运营商增加营销和行业创新，有望看到受监管市场的增长；在英国和意大利有很多现有客户重叠，等待许可证获批后再公布；在加拿大已有不列颠哥伦比亚省的合作，预计后续会有更多合作 [83][88] 问题: 2021年现有客户增长10%的主要驱动因素 - 是市场增长、新运营商引入和新内容推出的综合结果，主要是潜在市场增长 [91] 问题: 2022年北美和欧洲的收入细分情况，以及两地毛利率差异 - 目前暂不提供详细的收入细分信息；北美和欧洲的毛利率差异不大，欧洲和其他地区可能更具规模效应 [93][94] 问题: 明年前10大客户是否会改变，以及是否有爆款游戏的可能性 - 预计明年前10大客户会改变；爆款游戏难以预测，公司注重游戏的持续表现，以加强合作关系和实现盈利增长 [95][99] 问题: 公司是否有机会进行品牌授权或获得广告收入 - 公司最近三周一直在与第三方讨论品牌授权，预计中期会有一些品牌内容 [100][101] 问题: NASDAQ上市进展 - 相关文件已提交给监管机构，目前处于等待审批阶段，公司有信心很快完成 [102] 问题: 像Wild Streak和Spin这样的收购目标市场竞争情况 - 过去三四个月市场竞争加剧，估值上升；公司庆幸能在合适时机完成收购，且有技术和基础设施进行业务扩展，同时上市计划也具有一定优势 [103][104]