股票趋势分析 - "趋势是你的朋友"是短期投资或交易成功的关键[1] - 确保趋势的持续性并从中获利并不容易[2] - "最近价格强势"筛选器可帮助筛选具有足够基本实力以维持最近上涨趋势的股票[3] - BRC是通过筛选器的几个合适的候选股之一[4] - BRC在过去12周内股价大幅上涨，反映了投资者持续愿意为该股潜在上涨支付更多[5] - 过去四周股价上涨4.6%，确保股票仍然保持趋势[6] - BRC目前交易在其52周高低范围的99.1%，暗示可能即将突破[7] - 股票目前具有Zacks Rank 2（买入），这意味着它在我们基于盈利预期修订和EPS惊喜趋势排名的4000多只股票中处于前20%[8] - 公司的平均经纪人推荐为1（强烈买入），表明经纪人对股票的短期价格表现非常乐观[9] - 除了BRC，还有几只股票通过了我们的"最近价格强势"筛选器[10] - 根据个人投资风格，可以从超过45个Zacks高级筛选器中选择帮助找到下一个成功股票选择的筛选器[11] - 成功的选股策略的关键是确保过去产生了盈利结果[12]

公司信息 - Brady Corporation将于2024年2月22日公布2024财年第二季度财务业绩[1] - Brady Corporation将于2024年2月22日上午10:30（东部时间）举行电话会议[2] - Brady Corporation是一家国际制造和营销公司，提供完整的解决方案，帮助客户提高安全性、安全性、生产力和性能[3] - Brady Corporation成立于1914年，总部位于威斯康星州密尔沃基，截至2023年7月31日，在全球业务中拥有约5600名员工[4]

公司信息 - Brady Corporation将于2024年2月22日公布2024财年第二季度财务业绩[1] - Brady Corporation将于2024年2月22日上午10:30（东部时间）举行电话会议[2] - Brady Corporation是一家国际制造和营销公司，提供完整的解决方案，帮助客户提高安全性、安全性、生产力和性能[3] - Brady Corporation成立于1914年，总部位于威斯康星州密尔沃基，截至2023年7月31日，在全球业务中拥有约5600名员工[4]

文章核心观点 短期投资或交易需把握趋势入场时机并确保趋势可持续性 “Recent Price Strength” 筛选可帮助投资者发现上涨股票 如Brady（BRC）是 “趋势” 投资的可靠选择 此外还有其他筛选和工具可辅助选股 [1][3][4] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势重要 但把握入场时机和确保趋势可持续性是成功关键 [1] - 建仓后股价常迅速反转致投资者短期资本损失 需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] “Recent Price Strength” 筛选 - “Recent Price Strength” 筛选可发现基本面强劲且处于上升趋势的股票 [3] - 有几只股票通过该筛选 Brady（BRC）是 “趋势” 投资的可靠选择 [4] Brady（BRC）股票分析 - BRC在12周内价格上涨12.9% 反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [5] - 过去四周BRC股价上涨1.1% 表明上涨趋势仍在持续 [6] - BRC目前交易价格处于52周高低区间的91.6% 可能即将突破 [7] - BRC目前Zacks Rank为 2（买入） 处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前20% [8] - Zacks Rank股票评级系统有良好外部审计记录 平均经纪推荐为 1（强力买入） 表明券商对其短期价格表现乐观 [9] 其他选股建议 - 除BRC外 还有其他股票通过 “Recent Price Strength” 筛选 投资者可考虑投资 [10] - 投资者可根据个人投资风格从45多个Zacks Premium Screens中选择筛选策略 [11] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 该程序还包含一些成功选股策略 [12]

文章核心观点 - 布雷迪公司（Brady）股价表现良好，近期创52周新高，结合估值指标和Zacks评级，短期内股价可能还有上涨空间；行业内莱克兰工业公司（Lakeland Industries）表现也不错，且整个安全服务行业有积极发展趋势 [1][9][13] 股价表现 - 布雷迪公司股价过去一个月上涨0.7%，上一交易日创52周新高61.97美元，年初至今涨幅3.3%，跑赢Zacks工业产品板块（0.4%）和Zacks安全服务行业（-3.1%） [1] - 莱克兰工业公司股价过去一个月上涨6.2%，目前远期市盈率14.58倍，市现率25倍 [12] 业绩表现 - 布雷迪公司过去四个季度均未低于盈利共识预期，2023年11月16日财报显示每股收益1美元，高于共识预期的0.97美元 [2] - 莱克兰工业公司上季度盈利强劲，超出共识预期25.93%，本财年预计每股收益1.26美元，营收1.26亿美元 [11] 估值指标 - 布雷迪公司价值评分为B，增长和动量评分分别为A和F，综合VGM评分为B；当前财年预期每股收益的市盈率为15.2倍，低于同行平均的21.7倍；往绩现金流基础上的市现率为13.8倍，低于同行平均的18.6倍；PEG比率为2.16 [5][6] Zacks评级 - 布雷迪公司Zacks评级为2（买入），因其盈利预期获分析师上调 [8] - 莱克兰工业公司Zacks评级为1（强力买入） [10] 行业情况 - 安全服务行业处于所有行业排名前45%，为布雷迪和莱克兰工业公司提供了积极发展环境 [13]

财务数据和关键指标变化 - 本季度GAAP每股收益为0.97美元，较去年第一季度增长22.8%；非GAAP每股收益为1美元，较去年第一季度增长19% [10][11] - 有机销售额增长2.7%，外汇换算使销售额增加1.5%，剥离业务使销售额减少1.3%，总销售额增长2.9% [15] - 毛利率从去年第一季度的48.1%提高360个基点至51.7% [16] - SG&A费用为9630万美元，去年第一季度为8990万美元；占销售额的比例从27.9%升至29% [17] - 研发投资从1390万美元增至1570万美元，占销售额的4.7% [19] - GAAP税前收益从5030万美元增至5940万美元，增长18%；非GAAP税前收益从5400万美元增至6180万美元，增长14.4% [20] - 经营现金流从去年第一季度的2800万美元大幅增至6230万美元，经营现金流是净收入的132%，自由现金流是净收入的108% [22] - 目前处于1.23亿美元的净现金状况，本季度向股东返还超2500万美元后，净现金状况仍增加超2100万美元 [23] - 维持2024财年非GAAP每股收益3.85 - 4.10美元、GAAP每股收益3.70 - 3.95美元的指引，预计所得税税率约22%，折旧和摊销约3200 - 3400万美元，资本支出约7500万美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健识别产品线受疫情影响，报销率降低和成本压力增加 [36] - 安全和设施识别产品线在欧洲和澳大利亚地区实现销售增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和亚洲地区销售额为2.216亿美元，有机销售额增长3.3%，业务剥离使销售额减少1.9%，总销售额增长1.4%；亚洲业务中除印度增长近16%外，受中国和东南亚消费电子市场疲软影响呈中个位数下降 [29][30] - 欧洲和澳大利亚地区销售额为1.104亿美元，有机销售额增长1.4%，外汇使销售额增加4.6%，总增长6%；该地区细分市场利润基本持平为1670万美元，细分市场利润占销售额的比例从16.1%降至15.2% [31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 去年改为区域结构，增强了盈利和现金流生成能力，利于长期有机销售增长 [6] - 持续投资研发和数字能力，推出新便携式打印机M511，有创新产品管线 [7][9] - 资本分配优先用于支持有机销售和效率提升机会，包括新产品开发等；其次是持续增加股息；最后用于有协同效应的收购或机会性股票回购 [24][25] - 最大竞争对手是产品非消费情况，通过增加销售资源、投入数字和网络、开发AI工具等展示产品解决方案以促进销售增长 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 部分终端市场和欧洲、中国部分地区宏观经济放缓，但其他领域有优势，预计2024财年有机销售增长符合中个位数百分比增长的初始指引范围 [34] - 指引的潜在风险包括美元走强、通胀压力无法及时抵消、经济活动放缓 [35] - 相信欧洲业务将受益于美国类似趋势，如供应链缩短和劳动力短缺带来的生产力解决方案需求 [38] 其他重要信息 - 电话会议可能包含前瞻性信息，受多种风险因素和不确定性影响，风险因素在今早新闻稿和2023财年10 - K表格中提及 [3][4] - 电话会议受版权保护，未经公司同意不得转播，参与问答环节即表示同意被录音 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 毛利率方面，EPS在毛利率线上表现出色，其可持续性及本季度优势因素 - 价格上涨充分实现、原材料成本下降、运费降低使毛利率提升；维持52%的毛利率不太可能，预计稳定在50%左右 [40] 问题2: 本季度表现与预期对比，若更好为何不提高指引 - 输入成本带来收益，但对销售增长不太满意，公司持续权衡定价和销售增长，长期目标是最大化现金和利润 [41][42] 问题3: 如何看待现金流和股票回购 - 完成首轮1亿美元授权，重启新一轮最高1亿美元的股票回购；公司会根据估值机会性操作，股价达到一定水平会停止购买 [43] 问题4: 并购管道情况 - 估值情况改善，但与卖家仍有差距；并购并非执行增长计划的必要条件，若能缩小差距会选择性进行并购 [44] 问题5: 过去一年增加销售人员数量及推动销售增长的投资情况 - 未透露具体人数，通过多种方式增加资源，包括投入数字、网络和AI工具；最大增长机会是让销售人员向客户展示产品解决方案 [47] 问题6: 欧洲通胀压力是否主要与工资有关，此前提价后再次提价的影响 - 公司根据市场情况提价，非基于成本定价；会综合考虑竞争格局和输入成本；目前已提价，年初会重新评估是否进一步提价 [48] 问题7: 追踪和追溯计划的研发进展及产品商业化时间 - 已有原型产品，距离商业化还有几个季度；预计明年下半年推出完整产品套件 [49] 问题8: 本季度有机增长是基于销量还是价格 - 是基于销量 [50]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年10月31日止三个月净销售额为3.32亿美元，同比增长2.9%，有机销售增长2.7%，外币换算增长1.5%，剥离业务导致下降1.3%[101] - 2023年10月31日止三个月研发费用为1570万美元，同比增长12.7%，占净销售额比例从4.3%增至4.7%[102] - 2023年10月31日止三个月销售、一般及行政费用为9630万美元，同比增长7.1%，占销售额比例从27.9%增至29.0%[103] - 2023年10月31日止三个月毛利润为1.717亿美元，同比增长10.6%，占净销售额比例从48.1%增至51.7%[111] - 2023年10月31日止三个月营业收入为5970万美元，同比增长16.2%[112] - 2023年1 - 10月公司总销售有机增长2.7%，货币因素增长1.5%，剥离业务影响为 - 1.3%，总销售增长2.9%；2022年对应数据分别为6.9%、 - 6.6%、0%、0.3%[137] 各地区业务线净销售额关键指标变化 - 2023年10月31日止三个月美洲及亚洲地区净销售额为2.216亿美元，同比增长1.4%，有机销售增长3.3%，剥离业务导致下降1.9%[116] - 2023年10月31日止三个月欧洲及澳大利亚地区净销售额为1.104亿美元，同比增长6.0%，有机销售增长1.4%，外币换算增长4.6%[119] 现金及流动性关键指标变化 - 2023年10月31日公司现金为1.754亿美元，信贷协议可用额度为2.458亿美元，最高可增至10.908亿美元，总可用流动性为12.661亿美元[105] - 2023年10月31日现金及现金等价物为1.754亿美元，较7月31日增加2380万美元，经营活动提供净现金6230万美元，同比增加[123] - 2023年1 - 10月经营活动提供净现金流62273美元，投资活动使用11279美元，融资活动使用21494美元，汇率变动影响5680美元，现金及现金等价物净增加23820美元；2022年对应数据分别为27999美元、3861美元、20535美元、3201美元、402美元[142] 信贷协议相关指标变化 - 2023年10月31日公司信贷协议未偿还余额为5230万美元，三个月内最高未偿还余额为5620万美元[128] - 截至2023年10月31日，公司信贷协议下未偿还信用证为200万美元，未来可用借款额度为2.458亿美元，可根据公司选择增至10.908亿美元，信贷协议最终到期日为2027年11月14日[147] - 截至2023年10月31日，公司债务与EBITDA比率为0.18:1，利息费用覆盖率为82.0:1，符合信贷协议财务契约要求[148] 各地区业务线利润关键指标变化 - 2023年1 - 10月美洲与亚洲业务板块利润为49897美元，欧洲与澳大利亚为16744美元，总计66641美元；2022年对应数据分别为41145美元、16758美元、57903美元[137] - 2023年1 - 10月美洲与亚洲业务板块利润占净销售的22.5%，欧洲与澳大利亚为15.2%，总计20.1%；2022年对应数据分别为18.8%、16.1%、18.0%[137] 股票回购相关指标变化 - 2023年8月30日，公司董事会授权增加1亿美元的A类无投票权普通股回购计划，使总授权金额达1.007亿美元，截至10月31日，剩余9590万美元授权额度[164] - 2023年8 - 10月，公司共回购279683股A类无投票权普通股，平均每股价格50.49美元[165] 各地区业务线有机销售关键指标变化 - 2023年1 - 10月，美洲有机销售呈中个位数增长，主要受电线标识等产品线推动，医疗保健标识产品线有机销售下降部分抵消增长[138] - 2023年1 - 10月，欧洲有机销售呈低个位数增长，主要由西欧增长推动，英国销售下降部分抵消增长；澳大利亚有机销售呈中个位数增长，受数字和其他渠道销售增长推动[139][140]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度有机销售增长6.9%，GAAP每股收益增长23.5%，非GAAP每股收益增长19.5% [4] - 2023财年全年GAAP每股收益达3.51美元，非GAAP每股收益达3.64美元，均创历史新高，有机销售增长5.5%，通过股息和股票回购向股东返还1.2亿美元 [10] - 本季度运营现金流为净收入的161%，自由现金流为净收入的148% [6] - 本季度总销售增长受有机销售增长6.9%、外汇翻译增加0.6%、 premises业务剥离减少0.7%的影响 [16] - 本季度毛利率从去年第四季度的50.4%增至50.8%，SG&A费用从去年第四季度的9450万美元增至9750万美元，但占销售百分比从29.2%降至28.2% [17][18] - 本季度研发投资增至1630万美元，占销售的4% [19] - 本季度GAAP税前收益从5400万美元增至6380万美元，增长18.2%；非GAAP税前收益从5770万美元增至6620万美元，增长14.8% [20] - 预计2024财年GAAP每股收益在3.70 - 3.95美元之间，增长5.4% - 12.5%，有机销售呈中个位数百分比增长，美元走弱预计使销售额外增长约2% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 历史全球ID解决方案业务本季度有机销售增长7.3%，历史全球工作场所安全业务有机销售增长5.1% [40] - 美洲和亚洲地区前Identification Solutions业务销售呈中个位数增长，前Workplace Safety业务呈中个位数下降，该地区约90%收入来自前IDS解决方案部门，10%来自前Workplace Safety部门 [35] - 欧洲和澳大利亚地区前Identification Solutions和Workplace Safety业务本季度有机销售均呈高个位数增长，该地区略超一半收入来自前Identification Solutions部门，其余来自前Workplace Safety部门 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和亚洲地区本季度销售2.275亿美元，有机销售增长5.6%，总销售增长4.4%， segment利润增长17.2%至5000万美元 [33][34] - 欧洲和澳大利亚地区本季度销售1.184亿美元，有机销售增长9.5%，总增长11.5%， segment利润增长9.1%至1840万美元 [37][39] - 亚洲业务第四季度呈中个位数下降，主要因中国市场疲软和东南亚消费电子行业不景气，但印度业务季度环比有机增长15% - 20% [36] - 澳大利亚业务本季度有机销售增长近13%，对 segment利润增长贡献显著 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来一年优先事项为实现高于GDP的营收增长，发展产品以支持客户自动化计划，执行运营效率提升措施，有效配置资本以推动长期股东价值 [6] - 资本配置策略为优先为有机销售和效率提升机会提供资金，持续增加股息，有纪律地进行收购或股票回购 [24][25] - 公司专注于新产品和销售投资，以实现未来持续的有机销售增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年前景充满信心，预计将实现GAAP每股收益和有机销售增长，但面临美元走强、通胀压力和经济活动放缓等潜在风险 [27][28][30] - 欧洲市场因成本结构较高、物流成本和语言差异等因素，经营难度略高于美国，但增长机会良好 [52] 其他重要信息 - 公司宣布新的1亿美元股票回购授权，并提高股息，这是连续第38年提高股息 [12] - 2024财年资本支出预计约7500万美元，包括购买先前租赁的设施和建设新设施约5500万美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自担任CEO以来实施的增长举措及对未来增长的预期 - 公司通过聚焦客户整体工厂安全和自动化计划，将该策略扩展到整个集团，推动了增长；传统目录业务在公司整体业务中的占比逐渐减小，对整体的拖累作用降低 [44][45] - 预计公司业绩能达到所在国家GDP增速加几个百分点，但宏观环境不确定，美国经济强劲，欧洲尚可，中国表现不佳 [46] 问题: 销售团队的扩张情况 - 销售是边际投资较好的领域，但招聘决策较为细致，会根据边际回报决定是否增加销售人员，每月都会评估，有专业分析团队协助决策 [47] 问题: 欧洲和澳大利亚地区与美洲和亚洲地区利润率差异的原因及未来平衡机会 - 欧洲市场经营环境更具挑战性，成本结构较高，且提高利润率可能影响产品需求；两个地区利润率都处于较好水平，但平衡利润率需谨慎考虑市场需求 [48][52] 问题: 重新划分业务部门对2024财年每股收益的影响及SG&A成本管理的后续措施 - 2023年已实现部分预期收益，剩余收益将在2024年体现，目前进展超预期，公司将继续努力降低SG&A成本 [50] 问题: 5500万美元资本支出的具体用途 - 其中约3700万美元用于将一处重要工厂租赁转为购买，另一处建设中的设施部分款项需在今年支付，预计明年年底投入使用，这两项支出为一次性，不具普遍性 [58][59] 问题: 资本支出是否支持特定增长产品或业务 - 这些支出用于现有业务运营，有助于优化业务流程，不会显著改变公司业务布局，但能增强对业务成本的长期控制 [61] 问题: 2024财年新产品发布情况及与Code和Nordic ID收购相关产品和工业追踪业务进展 - 2024财年将推出打印机、光学和RFID阅读器等产品，包括新打印机和产品更新，还有可实现语音打印的技术正在原型开发阶段；将推出RFID和光学阅读器的工业版本 [62][63] 问题: 对工业追踪市场的看法是否与前任CEO宣布收购时一致 - 公司仍看好该市场，认为这是自动化解决方案的一部分，主要参与制造业环境和特定零部件制造领域，中型制造企业有巨大机会，提高生产力和节省劳动力的趋势将长期利好公司 [64]

财务表现 - 公司在2023财年的净销售额为13.32亿美元，较2022财年增长2.3%[44] - 2023财年毛利率为49.4%，较2022财年提高了0.9个百分点[44] - 2023财年营业利润为2.25213亿美元，较2022财年增长16.9%[44] - 2023财年净利润为1.74857亿美元，较2022财年增长16.9%[47] - 公司在2023财年实现了销售增长，美洲和亚洲地区有机销售增长为4.4%，欧洲和澳大利亚地区有机销售增长为7.6%[50] - 2023财年公司的净销售额为888.9百万美元，同比增长3.2%[51] - 欧洲和澳大利亚地区在2023财年有机销售增长为7.6%，销售额为443.0百万美元[52] - 公司2023财年经营活动现金流为2.09亿美元，较2022财年增长[57] - 公司2023财年净销售额同比增长3.2%，净销售额为888.9百万美元[51] - 公司相信其现金流和借款能力足以满足未来12个月及更长时间内的工作资本、资本支出、研发、股票回购和股利支付需求[56] 税务风险评估 - 公司对未来税务风险进行了评估，未确认税务负债为2090万美元和2060万美元[65] 资产评估 - 公司对递延税资产进行了估值准备，分别为5280万美元和4730万美元[66] - 公司对商誉和其他无限期无形资产进行了评估，采用贴现现金流量模型和市场方法进行估值[67] - 公司对其他无限期无形资产进行了减值测试，所有无限期无形资产的公允价值均高于账面价值[68] 外汇风险管理 - 公司通过外汇远期合约进行外汇风险管理，截至2023年7月31日，未到期外汇远期合约的名义金额为3970万美元[70] - 公司的外汇翻译调整在2023年7月31日和2022年7月31日分别为有利1600万美元和不利5340万美元[71] - 公司的外国子公司净流动资产面临外汇翻译风险，可能受到外汇汇率变动的影响[71] 利率风险管理 - 公司通过利率风险管理计划管理固定和浮动利率敞口，截至2023年7月31日，公司没有利率衍生工具和固定利率债务[72]

财务数据和关键指标变化 - 本季度有机销售额增长1.9%，但外汇换算使销售额减少2.1%，PremiSys业务剥离影响使销售额再减少0.2%，总体销售额下降0.4% [14] - 第三季度GAAP每股收益为0.96美元，较去年同期的0.78美元增长23.1%；非GAAP每股收益为0.95美元，较去年第三季度增长10.5% [25] - 税前收益按GAAP基础计算增长23%，若排除相关收益、摊销费用和非经常性费用，非GAAP税前收益从去年第三季度的5680万美元增至本季度的6170万美元，增长8.6% [28] - 经营现金流从去年第三季度的4090万美元大幅增至本季度的7250万美元，本季度经营现金流是净利润的151%，自由现金流是净利润的141%；今年前三个季度经营现金流较上年增长近100%至1.299亿美元，预计第四季度现金生成仍强劲 [29] - 毛利率较去年第三季度的48.4%提高190个基点至50.3% [41] - SG&A费用本季度为9100万美元，去年第三季度为9620万美元；占销售额的比例从去年第三季度的28.4%降至27%；若排除相关因素，SG&A占销售额的比例从去年第三季度的26.8%增至本季度的27.4%，年初至今公司持续降低SG&A的绝对金额和占销售额的比例 [42] - 本季度研发投资1570万美元，占销售额的4.7% [43] - 公司目前处于净现金头寸8490万美元，本季度向股东返还超2330万美元股息和进行股票回购，同时未偿债务减少超2600万美元，净现金头寸增加超5300万美元 [45] - 公司上调2023财年非GAAP每股收益指引区间至3.45 - 3.60美元，GAAP每股收益指引区间至3.32 - 3.47美元；其他指引包括所得税税率约21%，折旧和摊销费用约3200 - 3400万美元，资本支出约2000万美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 若未进行结构重组，全球识别解决方案业务有机销售额增长1.5%，全球工作场所安全业务有机销售额增长3.5% [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和亚洲地区销售额为2.228亿美元，有机销售额增长1.2%，外汇使销售额减少0.8%，出售小业务使区域销售额减少0.3%，总销售额增长0.1%，部门利润增长9.3%至4920万美元；该地区约90%的收入来自历史识别解决方案业务，10%来自历史工作场所安全部门 [51][52] - 欧洲和澳大利亚地区销售额为1.143亿美元，有机销售额增长3.4%，外汇使销售额减少4.8%；澳大利亚业务有机销售额增长约13%且利润有显著改善；欧洲地区识别解决方案和工作场所安全业务均实现有机增长，部门利润增长6.5%至1710万美元，部门利润占销售额的比例从去年第三季度的13.8%增至今年的15% [55][62][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要任务是向更快增长的公司转型，持续创新并更快推出新产品，本季度推出三款新打印机，未来几个季度还有更多打印机计划推出 [21][27] - 提高协助客户自动化计划的能力，收购Code和Nordic ID是关键举措，有助于客户提高生产力，这是北美和欧洲制造业回流的重要部分 [4] - 采取行动抵消通胀环境的影响，满足客户需求并以市场竞争价格提供产品，通过全球业务的运营效率提升来应对挑战 [23][24] - 战略配置资本，通过有机投资、收购和向股东返还资金来推动长期股东价值；优先用现金支持有机销售和效率提升机会，包括新产品开发、销售资源投入、能力提升资本支出和自动化相关资本支出；持续增加股息，连续37年提高股息；在有明确协同机会时进行收购，在股价与内在价值脱节时进行股票回购 [13][30][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数地区招聘和留住高素质人才的能力有所改善，但研发和IT领域仍具挑战 [8] - 本季度订单模式显示有机销售增长率逐月放缓，4月是增长最慢的月份，可能是分销网络库存减少以及部分地区和终端市场略有放缓的综合结果 [9] - 国际航运费率已正常化，接近疫情前水平，供应链也在恢复正常，本季度毛利率有所改善；工资率和部分材料成本持续上升，但部分大宗商品成本同比企稳或下降；整体通胀仍高于疫情前水平，预计今年剩余时间将持续 [19][20][34] - 尽管全球经济稳定性令人担忧，但多数业务（除亚洲外）仍有有机销售增长，预计截至2023年7月31日的全年有机销售增长约为中个位数百分比 [61] - 公司对未来充满信心，强大的资产负债表和积极的发展态势使其在不确定的宏观环境中具备成功的条件；公司处于有利地位，是多个细分市场的领导者，新产品不断推出，研发管道丰富，将继续投资未来，拥有现金正向的资产负债表和优秀团队 [38][60] 其他重要信息 - 自2月1日起，公司将报告结构从全球产品线调整为更符合地理区域的组织架构，以利用识别解决方案和工作场所安全业务之间的协同效应，采用最佳的市场进入策略，加速新产品开发并提供符合各地区独特需求的定制解决方案；过渡期间产生的一次性遣散费用被人员成本降低所抵消 [49][50] - 公司在印度扩大业务版图，计划在德里新建工厂，预计下个财年第二季度投入运营 [54] - 公司在ESG方面取得进展，致力于确保制造业务对生态友好，并为社区做出贡献 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否量化2月和3月相对于4月的销售趋势，以及第四季度初的销售趋势如何？ - 4月出现了去库存效应，2月和3月没有；除消费电子业务外，大多数直接客户的销售点购买情况较为强劲；目前难以判断库存水平对销售的影响是短期还是长期 [67][68][85] 问题2: 约一年前提出的SKU合理化等举措进展如何，是否还有更多业务剥离机会？ - SKU合理化是持续的、自我资助的工作，不会对营收和利润产生重大影响；已剥离的门禁控制业务与公司其他业务不匹配；目前不立即预期有更多业务剥离 [69][72][73] 问题3: 三款新打印机的推出能否在全球经济增长放缓的情况下推动替换周期和促进增长？ - 新打印机是长期投资，通常在4 - 7年内实现增长，不会在2024年立即带来销售增长，但能使公司保持技术领先地位；新打印机还开辟了基于移动应用的市场领域 [80][81][89] 问题4: 毛利率回到50%以上后，在定价跟上通胀方面的情况如何，若通胀缓和，定价是否会带来更多收益？ - 公司在定价、原材料成本和效率提升之间取得平衡，毛利率已基本恢复到历史水平；目前通胀仍存在，但公司认为处于合理稳定的状态 [77][87] 问题5: 印度的增长举措有哪些，何时能在营收上体现效果？ - 公司在印度持续增加投资，印度市场表现出色；公司的增长举措主要围绕生产力解决方案、打印机及相关材料；若没有全球经济放缓或衰退，公司有望在2024年实现增长 [93][96][98] 问题6: 研发投入如何推动营收增长，是否有新产品进入新市场？ - 公司的目标是提高在大客户中的钱包份额，帮助客户实现自动化和提高生产力；推出基于移动的计算机产品可获得额外市场份额 [99][102] 问题7: 本季度销售是否受益于供应链缓解后积压订单的完成？ - 公司几个季度前选择建立库存以确保不缺货，因此没有积压订单对销售的影响；目前订单到销售的转换时间大多在数天内，本季度现金生成显著是因为库存水平下降，但仍高于疫情前 [117][118] 问题8: 现金转换率超过100%且净现金头寸增加，对资本配置决策（并购、股票回购）有何影响？ - 公司将继续关注有机增长机会，致力于股息分配；在并购方面会寻找有明确协同效应的机会，在股票回购方面会在股价与内在价值脱节时进行 [90][103]