文章核心观点 - 荷兰兄弟公司股价自2021年11月峰值下跌62% 部分支持者希望其成为下一个星巴克 但鉴于星巴克的行业主导地位和强大品牌 荷兰兄弟公司达到星巴克的规模是一项艰巨任务 投资者应降低预期 [1][2][9] 荷兰兄弟公司情况 业务增长 - 2023年财务报告显示 营收较2022年增长31% 净新开160家门店 总数达831家 凭借可定制饮料和易达的门店形式吸引顾客 [3] - 管理层认为公司未来潜力巨大 有望开设4000家门店 较当前规模近五倍扩张 [4] 盈利情况 - 2023年调整后净收入为5000万美元 较前一年的2500万美元大幅改善 [5] - 华尔街分析师预计未来三年调整后每股收益将以21%的复合年增长率增长 [6] 估值情况 - 目前股价与销售额比率为1.9 较几年前大幅下降 低于星巴克的2.9 若计划成功实施 估值可能提升 [7] 星巴克情况 业务规模 - 全球有38587家门店 2023财年（截至10月1日）营收360亿美元 仅在美国就有16466家门店 上一财季销售额66亿美元 [8] 品牌优势 - 拥有强大品牌 品牌价值达150亿美元 是经济护城河的关键来源 能收取溢价并驱动客户忠诚度和复购率 [10] 扩张计划 - 长期希望在美国开设20000家门店 包括引入更多“目标明确的门店” 如得来速和仅配送门店 [11] 竞争情况 - 荷兰兄弟公司要达到星巴克规模 营收和门店数量需分别增长26倍和20倍 任务艰巨 [9] - 荷兰兄弟公司在扩张中需与星巴克直接竞争优质房地产 而星巴克在财务资源、营销能力和数字基础方面更具优势 [12]

公司发展 - Dutch Bros的销售增长迅猛，但需要更多时间来证明其商业模式[1] - 公司正在进行大规模扩张，有着巨大的发展机会[8] 股价分析 - 公司股价下跌，但价格销售比率较低，有投资机会[2] 销售情况 - 公司的可比销售增长开始加速[3] 盈利能力 - 公司的利润正在改善，显示出更高的盈利能力[11]

市场定位优势 - Dutch Bros 在市场定位方面具有优势，正处于区域到全国扩张的阶段[3][4] 盈利情况 - 公司的收入增长导致其首次实现盈利[7][8] 股价表现 - 股价尚未从2022年的熊市中恢复，但公司的股价销售比率低于同行，可能被低估[11][12]

文章核心观点 - 荷兰兄弟公司（Dutch Bros Inc.）宣布特定售股股东定价发售800万股A类普通股，预计2024年3月1日左右完成交易 [1] 发售信息 - 特定售股股东发售800万股荷兰兄弟公司A类普通股，每股面值0.00001美元，公开发行价为每股29.05美元 [1] - 发售预计2024年3月1日左右完成，需满足惯常成交条件 [1] - 荷兰兄弟公司不发售普通股，不获售股收益，但承担相关成本（承销折扣和佣金除外） [2] - 摩根士丹利担任此次发售的独家承销商 [2] 文件相关 - 与荷兰兄弟公司证券（包括普通股）相关的S - 3表格上架注册声明已向美国证券交易委员会（SEC）提交并生效 [3] - 发售将通过免费撰写招股说明书、招股说明书补充文件和随附招股说明书进行 [3] - 投资者可访问SEC网站或向摩根士丹利索取招股说明书补充文件和随附招股说明书 [3] 公司介绍 - 荷兰兄弟公司是一家高速增长的得来速门店运营商和特许经营商，专注提供高品质手工饮品，速度快、服务优 [5] - 公司1992年由Dane和Travis Boersma兄弟创立于俄勒冈州格兰茨帕斯，从双头浓缩咖啡机和手推车起步 [5] - 公司核心产品为浓缩咖啡饮品，现提供多种冷热饮品，致力于为员工、客户和社区带来改变 [5] 前瞻性声明 - 本新闻稿包含1995年《私人证券诉讼改革法案》定义的“前瞻性声明”，如售股股东拟发售普通股的规模和条款 [6] - 前瞻性声明基于公司当前预期、信念和对未来事件的假设，可能因多种因素与实际结果存在重大差异 [7]

文章核心观点 公司宣布特定售股股东启动A类普通股的注册包销公开发行 [1] 发行情况 - 售股股东拟发售800万股A类普通股，依据已向美国证券交易委员会提交的S - 3表格注册声明 [1] - 发售完成时，售股股东预计向部分间接成员实物分配383,363份可转换为普通股的证券 [2] - 摩根士丹利担任此次发售的独家承销商 [3] 公司相关 - 公司不参与此次发售，不会从售股股东的股票销售中获得收益，但将承担相关销售成本 [3] - 公司是一家高速增长的得来速门店运营商和特许经营商，1992年由兄弟创立，提供多种高品质手工饮品 [6] 文件信息 - 与公司证券相关的S - 3表格暂搁注册声明已提交给美国证券交易委员会并生效 [4] - 发售将通过免费撰写招股说明书、招股说明书补充文件和随附招股说明书进行 [4] 前瞻性声明 - 本新闻稿包含前瞻性声明，基于公司当前预期、信念和对未来事件的假设 [7] - 前瞻性声明受多种风险和不确定因素影响，可能导致实际结果与声明中讨论的结果存在重大差异 [8]

公司业绩 - Dutch Bros在2023年第四季度总收入增长了25.9%，全年总收入增长了30.7%达到了9.658亿美元[4] - 公司净亏损为第四季度380万美元，调整后净收入为740万美元[5] - Dutch Bros在2023年取得了出色的业绩，连续第10个季度开设了30多家新店[11] 公司发展计划 - Dutch Bros计划在2024年实现12亿美元的营收目标[1] - 公司计划在2025年前达到1,000家门店，长期目标是运营4,000家门店[7] - 公司计划在2024年发展Dutch Rewards忠诚计划，包括在应用程序中进行试点测试和移动订单功能[10] 公司扩张 - Dutch Bros开设了159家新店，其中146家由公司经营，目前主要市场在得克萨斯、亚利桑那、俄勒冈和加利福尼亚[6] - 公司宣布对支持中心运营进行大规模重组，约40%的后勤人员将搬迁至亚利桑那州凤凰城[13] - Dutch Bros在2024年初宣布了三名领导团队的新成员[16]

门店数量与分布 - 截至2023年12月31日，公司有831家自营和加盟店，较上年同期增长约23.8%[577] - 2023年开设146家自营店，自营店占比达65%，较2022年增长约37%[581] - 截至2023年12月31日，公司在16个州拥有831家门店，其中542家为自营店，289家为加盟店[599] - 2023年全年，公司在13个州新开146家自营店[599] - 2023年系统门店基数为503家，公司运营门店基数为246家；2022年分别为414家和173家；2021年分别为354家和120家[622] - 截至2021、2022和2023年12月31日，可比门店基数分别为120、173和246家[657] - 2023年新开146家公司运营门店，较2022年的120家增加21.7% [663] - 截至2023年12月31日，约35%的门店由特许经营合作伙伴运营[673] - 截至2023年12月31日，美国西部的公司自营和特许经营门店约占总门店的70%[676] 财务关键指标 - 2023年全年，公司营收9.658亿美元，净利润1000万美元，摊薄后每股收益0.03美元[577] - 2023年公司净利润995.2万美元，2022年净亏损1925.3万美元，2021年净亏损1.17931亿美元[587] - 2023年归属于公司的净利润171.8万美元，2022年净亏损475.3万美元，2021年净亏损1267.9万美元[587] - 2023年公司总营收为9.65776亿美元，2022年为7.39012亿美元，2021年为4.97876亿美元[613] - 2023年公司总销售成本为7.1448亿美元，2022年为5.58096亿美元，2021年为3.44573亿美元[613] - 2023年公司总毛利润为2.51296亿美元，2022年为1.80916亿美元，2021年为1.53303亿美元[613] - 2023年销售、一般和行政费用为2.05074亿美元，2022年为1.83528亿美元，同比增长11.7%；占总收入比例从2022年的24.8%降至2023年的21.2%[706] - 2023年利息费用净额为3232.1万美元，2022年为1801.8万美元，同比增长79.4%，主要因借款增加、利率上升及新店融资租赁[710] - 2023年其他收入（费用）净额为301.8万美元，2022年为397.6万美元，同比下降24.1%，主要因TRAs负债重估收益减少[711] - 2023年所得税费用为696.7万美元，2022年为259.9万美元，同比增长168.1%，主要因当年税前收入增加和州收益组合变化，部分被抵免增加抵消[712] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.335亿美元和2020万美元[713] - 2023年经营活动提供净现金139,915千美元，较2022年增长133.6%[718] - 2023年投资活动使用净现金227,280千美元，较2022年增长18.0%[718] - 2023年融资活动提供净现金200,732千美元，较2022年增长49.4%[718] - 2023年现金及现金等价物净增加113,367千美元，较2022年增长6680.3%[718] - 2023年末现金及现金等价物为133,545千美元，较2022年末增长561.8%[718] - 2024年组织调整和重组计划成本预计为2400万 - 3100万美元[722] - 2024年新烘焙设施预计增量支出约为1000万美元[722] - 2024年资本支出预计为2.8亿 - 3.2亿美元，含组织调整和重组计划相关的600万 - 1000万美元[722] - 2023年12月31日，公司采购义务约为1.8亿美元，预计大部分将在一到两年内支付[764] 业务线收入与成本 - 2023年公司自营店收入8.57939亿美元，2022年为6.3971亿美元，2021年为4.03746亿美元[587] - 2023年特许经营及其他收入1.07837亿美元，2022年为9930.2万美元，2021年为9413万美元[587] - 2023年公司运营门店收入为857,939千美元，占比100%；2022年为639,710千美元，占比100%；2021年为403,746千美元，占比100%。2023年较2022年增长218,229千美元，增幅34.1%；2022年较2021年增长235,964千美元，增幅58.4%[624][627] - 2023年饮料、食品和包装成本为230,133千美元，占公司运营门店收入的26.9%；2022年为171,864千美元，占比26.9%；2021年为102,222千美元，占比25.3%。2023年较2022年增长58,269千美元，增幅33.9%；2022年较2021年增长69,642千美元，增幅68.1%[624][628] - 2023年劳动力成本为230,505千美元，占公司运营门店收入的26.9%；2022年为182,861千美元，占比28.6%；2021年为122,161千美元，占比30.3%[624] - 2023年公司运营门店成本和费用为677,704千美元，占比79.0%；2022年为518,383千美元，占比81.0%；2021年为317,045千美元，占比78.5%[624] - 2023年公司运营门店毛利润为180,235千美元，占比21.0%；2022年为121,327千美元，占比19.0%；2021年为86,701千美元，占比21.5%[624] - 2023年公司运营门店贡献为242,323千美元，占比28.2%；2022年为157,633千美元，占比24.6%；2021年为102,992千美元，占比25.5%[624] - 过去15个月新开的公司运营门店带来2.086亿美元收入，可比门店销售额增加带来960万美元收入[656] - 2023年与2022年相比，饮料、食品和包装成本总变化为5826.9万美元[659] - 2023年与2022年相比，劳动力成本增加4764.4万美元，增幅26.1% [659] - 2023年与2022年相比，占用和其他成本增加3152.9万美元，增幅28.8% [661] - 2023年与2022年相比，开业前成本减少390.3万美元，降幅21.7% [663] - 2023年每家新公司运营门店的开业前成本为9.6万美元，较2022年的15万美元减少36% [663] - 2023年与2022年相比，折旧和摊销增加2578.2万美元，增幅71% [665] - 2023年公司自营店毛利润为180,235千美元，较2022年的121,327千美元增长48.6%；2023年占自营店收入的21.0%，较2022年提升200个基点[669] - 2023年公司自营店贡献额为242,323千美元，较2022年的157,633千美元增长53.7%；2023年占自营店收入的28.2%，较2022年提升360个基点[669] - 2023年特许经营及其他收入为107,837千美元，较2022年的99,302千美元增长8.6%；2023年特许经营及其他毛利润为71,061千美元，较2022年的59,589千美元增长19.3%，占收入比例从60.0%提升至65.9%，提升590个基点[671] - 特许经营及其他毛利润同比增长部分来自同店销售增加240万美元[671] - 产品销售及店铺运营带来收入增长，其中产品售予加盟商净收入600万美元，店铺周数带来收入310万美元[705] 销售相关指标 - 2023年系统平均单店销售额（AUV）为197.3万美元，2022年为192.4万美元，2021年为185万美元[618] - 2023年公司自营店AUV为190.2万美元，2022年为189.5万美元，2021年为175.2万美元[618] - 2023年系统同店销售额增长2.8%，2022年增长1.0%，2021年增长8.4%[618] - 2023年公司自营店同店销售额增长1.5%，2022年增长0.6%，2021年增长9.0%[618] - 2023年荷兰奖励会员注册数为225.2万人，2022年为200.4万人，2021年为320.2万人[618] - 2023年Dutch Bros. Blue Rebel能量饮料销售额约占全系统净销售额的25%[678] 融资与信贷安排 - 2023年9月完成首次后续发行，净收益约3.31亿美元[581] - 2023年9月12日，公司完成后续发行约1330万股A类普通股，发行价每股26美元，净收益约3.312亿美元[766] - 后续发行所得款项用于购买同等数量的Dutch Bros OpCo的A类普通股，其中2.027亿美元用于偿还循环信贷额度本金，约110万美元用于支付发行成本[766] - 2023年8月4日，公司修订2022年信贷安排，将借款能力增加1.5亿美元至6.5亿美元[767] - 2022年信贷安排包括3.5亿美元循环信贷额度、最高1亿美元定期贷款额度和最高2亿美元延迟提取定期贷款额度[767] - 2022年信贷安排于2027年2月28日到期，借款利息基于替代基准利率或调整后的定期SOFR加上适用利差[767][769] - 公司与摩根大通银行有一笔名义金额7000万美元的利率互换合约，将定期贷款的利息基准利率固定在2.67%，合约于2027年2月28日到期[771] - 公司认为后续发行所得款项、2022年信贷安排和经营活动提供的现金足以满足至少未来12个月的债务偿还、租赁义务和营运资金需求[760] 风险因素 - 2024年4月起，加州该行业员工最低工资将涨至每小时20美元[582] - 2023年公司开展“Fill - a - Tray”等营销活动，但可能无法带来更高收入[594] - 新门店开业的数量和时间可能对公司盈利能力产生重大不利影响[632] - 负面宣传或错误信息可能损害公司业务，且相关风险无法完全消除或减轻[642][643][644] - 公司在管理运营和人员增长时需投入大量资本支出和管理资源，否则可能影响业务计划和客户满意度[690] - 公司远程办公经验有限，对财务和业务运营的影响不确定，且可能带来管理、数据安全和监管等问题[693][695] - 公司依赖信息技术处理数据，面临软件和硬件漏洞、网络攻击等风险，安全事件可能导致业务中断和声誉受损[696] - 公司需维护高质量客户体验，否则业务和声誉将受影响，但随着业务增长，招募和管理合适人员存在挑战[687] - 第三方服务提供商信息安全问题可能给公司带来不利后果[724] - 疫情或疾病爆发可能影响公司业务、运营和财务状况[729] - 2014年，公司在线商店和客户遭遇安全漏洞，数千名客户的个人信息记录被泄露[756] - 公司处理大量信用卡和借记卡交易，可能面临欺诈交易导致的退款和相关成本费用，支付卡网络对可接受的退款比率有规定[758] 其他事项 - 公司计划到2025年1月1日将约40%的总支持人员转移到亚利桑那州凤凰城办公室[640] - 公司门店租赁一般初始期限为15年，通常前五年固定租金，之后递增[647] - 2022 - 2023年咖啡价格显著上涨且维持高位，2022 - 2023年乳制品成本和糖成本也显著增加[683][684] - 2022年因Rum Creek Fire，公司烘焙设施处于疏散警戒状态；2005年烘焙设施被烧毁，2021年因疫情全球航运延迟[677] - 公司自营店毛利润同比变化受多种因素影响，总变化为200个基点；自营店贡献额同比总变化为360个基点[670]

营收和店铺情况 - 2023年公司营收同比增长31%，达到9.66亿美元[35] - 公司开设了159家新店，其中146家为公司经营[8] - 公司AUVs达到历史最高水平，为1.97百万美元，全系统同店销售增长2.8%[9] - 第四季度，公司同店销售增长5%，比第三季度加速了100个基点[10] - 公司计划在2024年开设150至165家新店[18] 财务情况 - 调整后的EBITDA同比增长76%[8] - 公司系统销售额超过14亿美元，增长24%[35] - 公司店铺贡献达到2.42亿美元，增长54%[36] - 调整后的EBITDA利润率为16.6%，年增长430个基点[37] - 公司预计2024年的利润率将在调整后的EBITDA水平上收缩50至100个基点[116] 资金情况 - 公司总流动性约为6.83亿美元，包括现金及等价物、未动用的授信额度和未动用的延迟支出贷款[42] - 公司动用了延迟支出贷款的一部分，总额为1.5亿美元，用于一般企业用途[44] 未来展望和策略 - 公司预计到2025年1月，约40%的支持运营人员将在亚利桑那州[17] - 公司预计在2024年继续以相同的速度增长，展望未来的发展[18] - 公司计划在2024年进行大规模组织变革，预计将产生2,400万至3,100万美元的成本[51] - 公司计划在2024年继续关注早晨业务的机会，以增加顾客的频率[103]

文章核心观点 - 荷兰兄弟公司（Dutch Bros）2023年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标超华尔街预期，同时介绍了关键指标表现及股价情况 [1][2][8] 营收与收益情况 - 2023年第四季度营收2.5412亿美元，同比增长25.9% [1] - 每股收益0.04美元，去年同期为0.03美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期0.27%，每股收益超预期100% [2] 关键指标表现 - 门店总数831家，六位分析师平均预期830家 [5] - 公司运营门店542家，五位分析师平均预期539家 [5] - 特许经营门店289家，五位分析师平均预期290家 [5] - 公司自有同店销售额增长4.6%，五位分析师平均预期1.5% [5] - 同店销售额增长5%，四位分析师平均预期2.3% [5] - 净新增门店总数37家，三位分析师平均预期28家 [5] - 特许经营及其他收入2677万美元，六位分析师平均预期2676万美元，同比增长1.7% [6] - 公司运营门店收入2.2735亿美元，六位分析师平均预期2.2804亿美元，同比增长29.5% [7] 股价表现 - 过去一个月荷兰兄弟公司股价回报率为 -1.4%，同期Zacks标准普尔500指数回报率为 +3% [8] - 目前该股票Zacks评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [8]

文章核心观点 - 荷兰兄弟公司（Dutch Bros）本季度盈利超预期但营收略低于预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同时介绍了同行业的绿山咖啡（Keurig Dr Pepper）的业绩预期情况 [1][3][4] 荷兰兄弟公司（Dutch Bros）业绩情况 - 本季度每股收益0.04美元，击败Zacks共识预期的0.02美元，去年同期为0.03美元，本季度盈利惊喜达100% [1][2] - 过去四个季度，公司四次超越共识每股收益预期 [2] - 截至2023年12月季度营收2.5412亿美元，低于Zacks共识预期0.27%，去年同期为2.0183亿美元；过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [3] 荷兰兄弟公司（Dutch Bros）股价表现 - 自年初以来，荷兰兄弟公司股价下跌约14.3%，而标准普尔500指数上涨4.3% [4] 荷兰兄弟公司（Dutch Bros）未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.02美元，营收2.5834亿美元；本财年共识每股收益预估为0.35美元，营收12.3亿美元 [8] 行业情况 - 荷兰兄弟公司所属的Zacks软饮料行业目前在250多个Zacks行业中排名前16%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 绿山咖啡（Keurig Dr Pepper）情况 - 尚未公布2023年12月季度业绩，预计2月22日发布 [10] - 预计本季度每股收益0.54美元，同比增长8%，过去30天共识每股收益预估下调0.3% [11] - 预计本季度营收39.1亿美元，较去年同期增长2.9% [11]