营收情况 - Crown Castle (CCI) 2024年第一季度营收为16.4亿美元，同比下降7.5%[1] - 每股收益为1.72美元，较去年同期的0.97美元有所增长[1] - 公司营收超出市场预期0.78%，每股收益也超出预期0.58%[2] 关键指标 - 关键指标对于评估公司财务健康至关重要[3] - Crown Castle在最近一个季度的表现中，关键指标包括总结束塔数量、站点租金收入、网络服务和其他收入等[5] 收入数据 - 公司的各项收入数据均与分析师预期有所差异，其中站点租金收入、网络服务和其他收入均呈现不同程度的变化[6][7][8][9][10][11][12] 毛利润 - 公司的毛利润也有所变化，站点租金和网络服务等方面的毛利润数据也受到关注[13][14] 股票表现 - Crown Castle股票过去一个月的表现为-10.1%，Zacks S&P 500综合指数变化为-1.1%[15]

文章核心观点 - 分析Crown Castle季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Apple Hospitality REIT预期情况 [1][4][10] Crown Castle业绩情况 - 本季度运营资金（FFO）为每股1.72美元，超Zacks共识预期的每股1.71美元，去年同期为每股1.91美元，FFO惊喜率为0.58% [1][2] - 上一季度预期FFO为每股1.79美元，实际为每股1.82美元，惊喜率为1.68%，过去四个季度有三次超共识FFO预期 [2] - 截至2024年3月季度营收16.4亿美元，超Zacks共识预期0.78%，去年同期为17.7亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [3] Crown Castle股价表现 - 自年初以来股价下跌约18.4%，而标准普尔500指数上涨5.9% [4] Crown Castle未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考FFO展望及预期变化 [4][5] - 实证研究表明近期股价走势与预期修正趋势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [6] - 财报发布前预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [7] - 下一季度共识FFO预期为每股1.68美元，营收16.3亿美元，本财年FFO预期为每股6.92美元，营收66亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于前32%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [9] Apple Hospitality REIT预期情况 - 预计5月6日公布2024年3月季度财报，预计季度收益每股0.35美元，同比增长2.9%，过去30天季度共识每股收益预期未变 [10][11] - 预计营收3.2308亿美元，较去年同期增长3.7% [11]

公司股权与市值信息 - 2024年第一季度末，公司普通股高价为115.37美元，低价为101.90美元，收盘价为105.83美元，每股股息为1.57美元，加权平均价为107.35美元，流通股数量为435百万股，市值为459.85亿美元[15] 公司管理层信息 - 公司总裁兼首席执行官为61岁的Steven J. Moskowitz，任职不到1年；首席财务官为50岁的Daniel K. Schlanger，任职8年[18] - 公司董事会主席为52岁的P. Robert Bartolo，任职10年；董事包括Cindy Christy、Ari Q. Fitzgerald等多人[18] 公司资产结构信息 - 公司拥有超40000座塔及其他结构、约115000个小基站、约90000路由英里光纤[31] 2024年全年业务收入及成本预期 - 2024年全年，公司场地租赁收入预计在63.47亿至63.92亿美元之间，较上一年度场地租赁收入下降2.5%[22] - 2024年全年，公司核心租赁活动贡献预计在3.05亿至3.35亿美元之间，扶梯贡献预计在9500万至1.05亿美元之间，非续约损失预计在1.65亿至1.45亿美元之间[22] - 2024年全年，公司经Sprint取消影响调整后的场地租赁账单有机贡献预计在2.45亿至2.85亿美元之间，Sprint取消付款预计在1.7亿至1.6亿美元之间，与Sprint取消相关的非续约损失预计为1000万美元[22] - 2024年全年，公司直线收入预计在1.75亿至2亿美元之间，预付租金摊销预计在4.1亿至4.35亿美元之间[22] - 2024年全年场地租赁计费预期为57.4亿 - 57.8亿美元[40] - 2024年全年预付租金摊销预期为4.1亿 - 4.35亿美元[40] - 2024年全年直线法收入预期为1.75亿 - 2亿美元[40] - 2024年全年场地租赁收入预期为63.47亿 - 63.92亿美元[40] - 2024年全年场地租赁运营成本预期为16.86亿 - 17.31亿美元[40] - 2024年全年服务及其他毛利润预期为6500万 - 9500万美元[40] - 2024年全年净收入（亏损）预期为12.13亿 - 12.93亿美元[40] - 2024年全年摊薄后每股净收入（亏损）预期为2.79 - 2.97美元[40] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润预期为41.38亿 - 41.88亿美元[40] 各业务线2024年全年核心租赁活动有机贡献预期 - 2024年全年，塔楼业务核心租赁活动有机贡献预计在1.05亿至1.15亿美元之间，占上一年度不含Sprint取消付款的场地租赁账单的4.5%[24] - 2024年全年，小型蜂窝业务核心租赁活动有机贡献预计在5500万至6500万美元之间，Sprint取消付款占上一年度不含Sprint取消付款的场地租赁账单的13%[24] - 2024年全年，光纤业务核心租赁活动有机贡献预计在1.45亿至1.55亿美元之间，光纤解决方案业务Sprint取消付款占上一年度不含Sprint取消付款的场地租赁账单的3%[24] 2024年Q1与2023年各季度财务数据对比 - 2024年Q1净收入为16.41亿美元，2023年Q1、Q2、Q3、Q4分别为17.73亿、18.67亿、16.67亿、16.74亿美元[43] - 2024年Q1净收益为3.11亿美元，调整后EBITDA为10.36亿美元，2023年Q1、Q2、Q3、Q4净收益分别为4.18亿、4.55亿、2.65亿、3.61亿美元，调整后EBITDA分别为11.04亿、11.88亿、10.47亿、10.76亿美元[43] - 2024年Q1 FFO为7.42亿美元，AFFO为7.49亿美元，2023年Q1、Q2、Q3、Q4 FFO分别为8.35亿、9.01亿、6.98亿、7.90亿美元，AFFO分别为8.28亿、8.91亿、7.67亿、7.90亿美元[43] - 2024年Q1总资本支出为3.20亿美元，2023年Q1、Q2、Q3、Q4分别为3.41亿、3.79亿、3.47亿、3.57亿美元[46] 2024年第一季度场地租赁收入相关信息 - 截至2024年3月31日，T-Mobile、AT&T、Verizon占Q1场地租赁收入的比例分别为35%、19%、20%，其余租户合计占26%[49] - 2024年第一季度场地租赁收入为15.88亿美元[71] 场地租赁收入及相关费用未来预测 - 截至2024年3月31日，预计2024年剩余九个月场地租赁收入为46.85亿美元，2025 - 2028年分别为59.97亿、59.62亿、59.26亿、59.45亿美元[51] - 截至2024年3月31日，预计2024年剩余九个月地面租赁和光纤接入协议费用为8.20亿美元，2025 - 2028年分别为11.00亿、11.10亿、11.20亿、11.32亿美元[51] 公司融资及债务相关信息 - 2024年3月公司设立了最高7.5亿美元的市价股票发行计划，截至3月31日未出售普通股[60] - 2019年4月公司设立了商业票据计划，最高可发行20亿美元，截至2024年3月31日，有11亿美元商业票据未偿还[60] - 2015年、2018年塔收入票据和2009年证券化票据在债务服务覆盖率低于1.45x、1.45x、1.15x时可能发生摊销事件[60] - 公司2024年维持利率利差降低0.05%，加权平均利率反映了降低后的利差[61] - 公司总担保债务为17.75亿美元，利率4.1%，债务与LQA调整后EBITDA比率为0.4倍[80] - 公司总无担保债务为218亿美元，利率3.9%，债务与LQA调整后EBITDA比率为5.3倍[80] - 公司净债务为232.77亿美元，利率3.9%，债务与LQA调整后EBITDA比率为5.6倍[80] - 公司未动用的2016年循环信贷额度为69.6亿美元[87] - 公司总债务和其他义务（流动和非流动）为234.14亿美元，总股本为60.48亿美元[87] - 2016年信贷安排下，公司总净杠杆比率为5.3倍（要求≤6.50倍），总高级担保杠杆比率为0.3倍（要求≤3.50倍）[87] - 2015年塔楼收入票据、2018年塔楼收入票据和2009年证券化票据的债务服务覆盖率分别为17.8倍、17.8倍和27.7倍[87] - 截至2024年3月31日，固定利率债务本金面值为209.88亿美元，占总债务的90%，加权平均利率为3.6%；浮动利率债务本金面值为23亿美元，占总债务的10%，加权平均利率为6.1%[115] - 2024年和2025年即将到期的固定利率债务本金面值分别为7.5亿美元和12亿美元，加权平均利率分别为3.2%和2.7%[115] - 利率每上升25个基点，全年影响为580万美元[115] 2024年资本支出及利息费用预期 - 2024年资本支出塔楼业务约1.8亿美元，光纤业务13.5 - 14.5亿美元，总计15.3 - 16.3亿美元[67] - 2024年利息费用9.22 - 9.62亿美元，递延融资成本摊销和长期债务调整2000 - 3000万美元，资本化利息 - 1700 - -700万美元[67] 2024年第一季度各业务板块财务数据 - 2024年第一季度，塔楼业务板块净收入为11.14亿美元，运营利润为8.26亿美元[91] - 2024年第一季度塔楼部门场地租赁总收入为10.68亿美元，上年同期为10.81亿美元[94] - 2024年第一季度塔楼部门自由支配资本支出为3300万美元，总资本支出为3500万美元[94] - 2024年第一季度光纤部门场地租赁总收入为5.2亿美元，上年同期为5.43亿美元[104] - 2024年第一季度光纤部门自由支配资本支出为2.59亿美元，总资本支出为2.73亿美元[104] - 2024年第一季度某业务场地租赁总收入为1.7亿美元，上年同期为1.6亿美元[106] - 2024年第一季度，光纤解决方案业务的场地租赁收入为3.5亿美元，净收入为3.5亿美元[108] - 2024年第一季度光纤业务板块净收入为5.27亿美元，2023年Q1-Q4分别为5.46亿、6.63亿、5.07亿和5.30亿美元[124] - 2024年第一季度光纤业务板块运营利润为2.94亿美元，2023年Q1-Q4分别为3.23亿、4.38亿、2.81亿和3.11亿美元[124] - 2024年第一季度小基站业务净收入为1.77亿美元，2023年Q1-Q4分别为1.63亿、3.23亿、1.60亿和1.76亿美元[129] 塔楼部门2024年第一季度成本及费用信息 - 塔楼部门2024年第一季度场地租赁运营成本中，场地租赁（不含直线费用）为1.82亿美元[101] - 塔楼部门2024年第一季度销售、一般和行政费用为4700万美元[101] 截至2024年3月31日公司资产及业务相关数据 - 截至2024年3月31日，公司历史物业和设备总投资为291.19亿美元，场地租赁合约和租户关系总投资为78.8亿美元，商誉总投资为100.85亿美元[74] - 截至2024年3月31日，公司综合投资资本为470.84亿美元，综合投资资本回报率为8.8%；2023年同期综合投资资本为458.58亿美元，回报率为9.6%[74] - 截至2024年3月31日，2006年及以前收购和建造的塔楼现金收益率为21%，2007年至今的为10%[97] - 截至2024年3月31日，长期协议（LQA）现金场地租赁收入为38.91亿美元，其中租期超20年占比40%为15.71亿美元[99] - 截至2024年3月31日，光纤路由里程数为9万英里，小基站数量为11.5万个，剩余租户应收账款为50亿美元，租户合同剩余加权平均期限为4年[109] - 截至2024年3月31日，塔楼数量为4万个，平均每个塔楼的租户数量为33个，剩余租户应收账款为25亿美元，租户合同剩余加权平均期限为7年[121] - 塔楼位于前50/100个基本交易区域的比例为56%/71%，地面租赁/自有比例为58%/42%，地面租赁的加权平均到期期限为35年[121] - 截至2024年3月31日，Q1长期优质资产（LQA）站点租赁收入中，运营商占比36%，教育占比14%，医疗保健占比11%，金融服务占比7%，其他占比32%[134] 2024年第一季度公司部分财务指标变化 - 2024年第一季度，场地租赁收入较上年同期下降8.6%，经调整的场地租赁账单有机贡献较上年同期增长2.1%[108] - 2024年第一季度，塔楼业务的场地租赁毛利润为33.16亿美元，经调整后为29.88亿美元，投资资本现金收益率为12.8%[121] - 2023年第一季度，塔楼业务的场地租赁毛利润为33.88亿美元，经调整后为28.36亿美元，投资资本现金收益率为12.2%[121] - 2024年第一季度公司净收入为16.41亿美元，2023年同期为17.73亿美元；净利润为3.11亿美元，2023年同期为4.18亿美元[137] - 2024年第一季度基本每股收益为0.72美元，摊薄后每股收益为0.71美元，2023年同期分别为0.97美元[137] - 2024年第一季度站点租赁收入占上一年站点租赁收入的比例为8.4%、32.5%、3.9%、6.5%、 - 4.2%[127] - 2024年第一季度小基站站点租赁收入占上一年站点租赁收入的比例为3.2%、97.4%、1.9%、5.6%、6.3%[130] - 2024年第一季度有机场地租赁账单贡献占上一年场地租赁账单的比例为4.5%，2023年各季度分别为10.2%、0.4%和2.8%，2024年第一季度受Sprint取消影响为 - 10.6%[157] - 2024年第一季度末，公司总资产为382.31亿美元，较2023年末的385.27亿美元略有下降[161] - 2024年第一季度末，公司总负债为321.83亿美元，较2023年末的321.46亿美元略有上升[161] - 2024年第一季度末，股东权益为60.48亿美元，较2023年末的63.81亿美元有所下降[161] - 2024年第一季度，公司场地租赁毛利润为13.52亿美元，上年同期为14.84亿美元[158] - 2024年第一季度，公司场地租赁业务的净投资资本为170.99亿美元，上年同期为162.66亿美元[158] - 2024年第一季度，公司场地租赁业务的现金投资收益率为7.0%，上年同期为8.3%[158] - 2024年第一季度净收入为3.11亿美元，202

文章核心观点 Crown Castle公布2024年第一季度财报并维持全年展望 业务有进展但部分指标下滑 新CEO上任有望推动战略执行和价值增长 [1][3] 财务业绩 全年展望 - 2024年全年展望与此前一致 场地租赁收入预计在63.47 - 63.92亿美元 净收入预计在12.13 - 12.93亿美元 [13] - 调整后EBITDA预计在41.38 - 41.88亿美元 AFFO预计在29.8 - 30.3亿美元 [13] 第一季度业绩 - 场地租赁收入为15.88亿美元 较2023年第一季度下降2% 净收入为3.11亿美元 同比下降26% [3] - 调整后EBITDA为10.36亿美元 同比下降6% AFFO为7.49亿美元 同比下降10% [3] 业务亮点 场地租赁收入 - 第一季度场地租赁收入下降主要因直线收入减少2400万美元和预付租金摊销减少3000万美元 有机贡献增长1700万美元 [4] 资本支出 - 第一季度资本支出为3.2亿美元 其中可自由支配资本支出2.98亿美元 维持性资本支出2200万美元 [8] 普通股股息 - 第一季度支付普通股股息约6.88亿美元 每股1.565美元 与去年同期持平 [10] 业务展望 - 全年综合场地租赁账单增长（排除Sprint取消影响）预计为5% 其中塔楼4.5% 小基站13% 光纤解决方案3% [17] - 可自由支配资本支出预计为15 - 16亿美元 其中光纤部门约14亿美元 塔楼部门1.8亿美元 预付租金增加预计约4.3亿美元 [18] 非GAAP指标 定义 - 对调整后EBITDA、AFFO、FFO等非GAAP指标进行定义和说明 并解释其对评估公司财务表现的作用 [26][27][28] 调节表 - 提供历史和当前展望的调整后EBITDA、FFO和AFFO的调节表 [51][56][62] 债务情况 债务余额和到期日 - 截至2024年3月31日 公司有现金及现金等价物和受限现金2.98亿美元 总担保债务17.75亿美元 总无担保债务218亿美元 净债务232.77亿美元 [76] 债务工具 - 介绍了多种债务工具的情况 如高级担保票据、高级无担保票据等 并提及部分债务的到期日和还款条款 [76][77] 其他信息 会议安排 - 公司定于2024年4月17日下午5点举行电话会议讨论第一季度业绩 可通过公司网站收听直播和获取补充材料 [20] 公司概况 - Crown Castle拥有并运营超4万座蜂窝塔和约9万英里光纤 为美国主要市场提供通信基础设施服务 [22]

公司业绩 - Crown Castle Inc. 将于4月17日发布2024年第一季度业绩[1] - 上一季度，公司调整后的每股资金运营（FFO）超过了Zacks Consensus Estimate 1.68%[2] - CCI在过去四个季度中，FFO每股有两次超过估计，两次未达到，平均超过0.65%[3] - 预计本季度塔活动放缓可能影响公司业绩，季度站点租金收入预计为15.7亿美元，同比下降3.5%[4] - 预计网络服务和其他部门的收入将大幅下降至6170万美元[5] - 第一季度营收预计为16.3亿美元，同比下降8.14%[6] 利息支出 - 高利息支出可能对CCI本季度造成影响，预计第一季度2024年利息支出和递延融资成本摊销将同比增长14.7%[7] 分析师预测 - 本季度Crown Castle的活动不足以获得分析师的信心，季度FFO每股的Zacks Consensus Estimate在过去一个月内保持不变，为1.71美元，同比下降10.47%[8] - 公司的量化模型并未明确预测Crown Castle本季度FFO每股的惊喜[9] 公司排名 - Crown Castle目前的Zacks排名为3，盈利ESP为0.00%[10]

Crown Castle董事会变动 - Crown Castle董事会在任命新CEO后将董事会席位从12个扩展到13个，引发争议[2] - 法院授予Boots Capital Management迅速发现权，以调查Crown Castle是否有“合法的公司目的”扩大董事会席位[1] - 法院将于五月初举行听证会，评估潜在的股东补救措施，包括延迟年度股东大会以允许将Boots Capital Management的4人提名增加到5人[1] Crown Castle与前CEO关系 - Crown Castle继续向前CEO Jay Brown支付额外的咨询费用[8]

文章核心观点 - 事件驱动的业绩波动常被错误定价，识别被误判为长期趋势的事件驱动增长或逆风，在价格修正时可带来投资机会，以Crown Castle为例说明当前存在此类机会 [1] 机会背后的机制 - 市场善于对周期性进行定价，周期性公司盈利上升时，市场会本能地以较低的盈利倍数交易，公司应在周期峰值时以最低倍数交易，在谷底时以最高倍数交易，倍数会根据公司所处周期阶段进行调整 [3][5] - 事件驱动的业绩波动也应进行类似的倍数调整，但市场在识别事件驱动的业绩波动并调整到正常盈利水平方面能力较弱，事件驱动的业绩波动与周期性有所不同，更难被市场识别 [6] - 周期性具有重复性，如热带度假村冬季盈利好、夏季盈利差，投资者会将此类公司标记为周期性公司并相应交易；而事件驱动的业绩波动可能发生在成长型或稳定型公司，投资者常误将其视为真正的增长，未正确下调倍数 [7][9] 历史错误定价案例 - 疫情期间，Zoom Video因全球远程办公需求激增，但市场将其视为可持续增长轨迹进行定价；疫情常态化后，需求激增被证明是事件驱动的，股价从每股500美元和极高倍数修正至如今的61.75美元和13倍倍数 [10][12] 当前机会：Crown Castle被错误定价 - 近期Crown Castle盈利不佳，股价大幅下跌，过去3年从超200美元跌至不足100美元，远期FFO和AFFO倍数从22 - 30倍降至不足15倍，市场认为其不再是成长型公司 [18][20] - Crown Castle盈利下降主要源于Sprint被T-Mobile收购，合并后不再需要重复租赁塔楼，Sprint租约到期不再续租，导致FFO每股减少约0.60美元；此外，2022 - 2023年盈利因Sprint提前终止租约的付款而虚高 [23][25] - 剔除Sprint事件影响，2021年FFO每股为6.39美元，预计2025年为6.63美元，虽有永久性损失，但Sprint式的客户流失不会再次发生，未来增长将基于有机计费增长和小基站，与历史增长相符 [28][30] - 市场在FFO每股下降的基础上进一步下调倍数，反映了对未来增长的负面预期，但实际上公司的增长故事只是被打断，底层增长故事依然完整，宏基站仍能持续提高租金，小基站的快速建设也能创造新的收入流 [33][34] - 基于塔楼基本面，Crown Castle应具有成长倍数，以20倍谷底AFFO计算，公允价值约为140美元，有机计费增长和小基站可实现个位数的年增长，光纤业务可能带来额外收益 [35][36] 利用错误定价获利的方法 - 若能识别被错误定价为长期趋势的事件驱动业绩波动，可在股价严重偏离时买卖股票，等待价格回归公允价值，如在Zoom股价极端时做空可获利 [14][15]

财务表现 - Crown Castle (CCI)的股价自2023年12月以来下跌约10%，主要是由于预计2024财年第一季度和全年财务表现将恶化[1] - CCI在最新季度财报中超过了市场预期，尽管营收同比下降5.1%，FFO也有所收缩[2] - 尽管Q4营收和FFO下降，但考虑到行业高渗透率，CCI在整个2023财年的表现还算不错[3] - 预计CCI在2024年的财务表现将受到三个主要因素的影响，但如果消除这些因素的影响，公司的关键业务指标有望实现年增长[5] - 根据DDM模型计算，CCI的公平股价为125美元，比最近收盘价高出30%，表明CCI被大幅低估[11] 公司资产 - CCI拥有超过4万座蜂窝塔和约9万英里的光纤，这使得公司能够长期稳定地产生FFO，增强了对股息的信心[7] 投资建议 - CCI不适合寻求短期股价波动的投资者，因为公司的财务表现预计将在2024年恶化，市场情绪普遍负面[13] - 尽管2024年货币政策不确定性可能对CCI构成压力，但货币政策是周期性的，软化阶段只是时间问题[14] - 总体而言，CCI仍然值得买入，虽然预计在Q1和整个2024年财务表现将下滑，但这些问题是暂时的，公司持续展现有机增长，股价约30%被低估，目前提供高达6.5%的股息率[15]

人事变动 - Crown Castle公司任命Steven J. Moskowitz为总裁兼首席执行官[1] 董事会提名 - Boots Capital认为现任董事会在过去十年内为Crown Castle公司带来了较低的股东回报率[2] - Boots Capital提名的董事具有直接的塔台运营经验、深入了解Crown Castle业务和员工基础、资本市场专业知识，能够成功监督对光纤业务的全面审查[2] 代理征求意见 - Boots Capital和其他参与者已向证券交易委员会提交了初步代理声明和伴随的金色通用代理卡，用于在2024年Crown Castle公司股东年会上选举其董事提名[6] - 参与代理征求意见的参与者包括Boots Parallel 1, LP，Boots, LP，Boots Capital Management, LLC，Boots GP, LLC，4M Management Partners, LLC，4M Investments, LLC，WRCB, L.P.，Theodore B. Miller, Jr.和Tripp H. Rice等[7] - Boots Capital强烈建议所有Crown Castle股东阅读初步代理声明、任何修改或补充的代理声明、最终代理声明和其他由Boots Capital提交的代理材料，因为它们将包含重要信息[11]

文章核心观点 公司呼吁股东在2024年年度股东大会上使用白色代理卡投票支持公司提名的13位董事候选人，认为泰德·米勒及其提名者缺乏相关经验、主张误导且不符合股东利益，而公司董事会正采取行动提升公司业绩和股东价值 [1][9] 公司行动 管理层任命 - 任命拥有超25年铁塔行业经验的史蒂文·莫斯科维茨为总裁兼首席执行官，其曾在多家行业公司任职并取得显著业绩 [4][11] 业务审查 - 自2023年12月起，董事会光纤审查委员会与多方合作对光纤和小基站业务进行战略和运营审查，分析包括业务估值、潜在交易对手、收益使用和财务影响等方面 [15] 董事会加强 - 过去一年新增四位高素质董事，使董事会构成符合良好治理原则，目前13位董事中有8位是2020年以来加入，平均任期5.7年 [16][17] 公司董事候选人优势 资质与经验 - 13位候选人具备跨领域的高管和上市公司董事会经验，除两人外均独立且无私人关系，预计其中一人6月1日起也将符合独立董事资格 [18][19] 行业经验 - 超三分之一董事有无线铁塔行业经验，五位有光纤行业相关经验，董事会积极监督公司战略执行，每位董事能提供独立观点 [20][22][23] 股东代表 - 董事会积极寻求并评估股东意见，与埃利奥特投资管理公司达成合作协议，埃利奥特的代表杰森·根里奇在董事会无执行角色 [23][24] 泰德·米勒及其提名者问题 控制企图 - 泰德·米勒持股不足0.5%，却试图让家人和朋友占据超三分之一独立董事席位，以获得公司执行控制权并推行既定议程 [24][25] 经验缺乏 - 泰德·米勒22年未在公司或其他铁塔业务担任高管，其提名者也存在经验不足问题，且部分人员年龄超公司规定的董事退休年龄 [26][29][32] 主张误导 - 泰德·米勒未提出新想法，其关于光纤业务买家和融资来源的说法前后矛盾且未提供有效信息，税务“节省”主张也存在误导 [35][37][39] 利益不符 - 靴子集团大部分股权在埃利奥特投资披露后获得，约80%为10个月到期的看涨期权，且泰德·米勒曾试图阻止光纤审查委员会工作 [43][44][45] 股东投票建议 - 公司敦促股东使用白色代理卡投票支持董事会提名的13位候选人，可通过在线、电话或邮寄方式投票，若已提交金色代理卡可撤销并重新投票 [9][47][50]