文章核心观点 - 皇冠城堡董事会表现不佳，缺乏扭转公司局面的专业能力，博茨资本提名的董事候选人具备关键的塔楼行业经验和详细计划，能为股东恢复公司价值，呼吁股东投票支持博茨资本的四名董事候选人并对皇冠城堡的所有候选人投反对票 [1] 各部分总结 公司变革需求 - 皇冠城堡亟需变革，董事会需要有能力、积极的领导者来执行变革，公司十多年来股东总回报不佳，原因包括资本配置不当、债务驱动的股息政策和执行失败 [4] - 公司新任命了首席执行官并愿意出售光纤业务，但股东希望博茨资本帮助推动必要变革，更换导致困境的老董事，重新聚焦核心塔楼业务 [5] 公司治理失败 - 皇冠城堡董事会的公司治理完全辜负了股东，包括董事会无独立董事有塔楼公司运营经验、缺乏首席执行官继任计划、开展220亿美元光纤项目却未将投资回报率纳入高管和董事薪酬衡量指标、匆忙与埃利奥特管理公司签署合作协议给予其特殊特权、长期任职董事根深蒂固、不愿与博茨资本建设性合作等问题 [7][14] 候选人优势 - 博茨资本的提名候选人在国内外建设和运营大型塔楼公司方面经验丰富，而皇冠城堡的一些董事缺乏塔楼经验或应对董事会失败负责 [9][10] - 博茨资本表示将与董事会和新首席执行官合作，目标是使皇冠城堡成为优秀运营公司和更好的投资对象，为股东创造价值 [11]

文章核心观点 自Crown Castle上次财报发布一个月来股价上涨10.2%跑赢标普500指数 需结合最新财报判断后续走势 公司一季度AFFO和营收超预期但同比下降 维持2024年展望 近期估值预期呈下降趋势 综合VGM评分为F 预计未来几个月股票回报与预期一致 [1][2][12] 财务表现 一季度AFFO与营收 - 2024年第一季度AFFO每股1.72美元 超Zacks共识预期1美分 净收入16.4亿美元 超预期的16.3亿美元 但AFFO每股同比下降9.9% 营收下降7.4% [2] 各业务收入 - 场地租赁收入15.9亿美元 较上年同期下降2.2% 有机贡献1700万美元 增长1.2% 不受Sprint取消影响 服务及其他收入同比暴跌64.4%至5300万美元 [4] 运营费用与利润 - 季度运营费用同比下降3.7%至11亿美元 营业收入从去年的6.28亿美元降至5.38亿美元 季度调整后EBITDA为10.4亿美元 下滑6.2% [5] 利息支出 - 债务利息支出同比增长12.6%至2.23亿美元 [5] 资本支出 - 季度资本支出3.2亿美元 包括2.98亿美元的可自由支配资本支出和2200万美元的维持性资本支出 光纤可自由支配资本支出约2.59亿美元 塔楼约3300万美元 [6] 资产负债表 - 2024年第一季度末现金及现金等价物为1.25亿美元 高于2023年12月31日的1.05亿美元 截至2024年3月31日 债务及其他长期债务总计225.6亿美元 环比增长2.1% [7] 业绩指引 - 维持2024年AFFO每股6.85 - 6.97美元的指引 场地租赁收入预计在63.47 - 63.92亿美元之间 调整后EBITDA预计在41.38 - 41.88亿美元之间 [8] 市场预期与评分 估值预期 - 过去一个月 投资者见证了估值预期的下降趋势 [9] VGM评分 - 公司增长评分为D 动量评分为F 价值评分为D 处于该投资策略的后40% 综合VGM评分为F [11] 股票展望 - 股票估值预期普遍呈下降趋势 公司Zacks排名为3（持有） 预计未来几个月股票回报与预期一致 [12]

文章核心观点 - 皇冠城堡董事会决策不佳、领导不力致股东资本错配和总股东回报不佳，公司呼吁股东用金色代理卡投票支持其四名董事候选人并对皇冠城堡所有候选人投反对票以推动公司变革 [1][4][7] 皇冠城堡存在的问题 - 十多年来董事会决策不佳致总股东回报大幅落后于主要竞争对手、基准房地产投资信托指数和标准普尔500指数 [4] - 董事会在光纤资产上投入超220亿美元，目前价值约125亿美元且未收回资本成本，2024年还计划再投入14亿美元 [4] - 作为塔楼公司，虽四次尝试更新董事会，但仍无有塔楼公司运营经验的独立董事，自首次尝试更新后，与直接同行相比总股东回报表现不佳 [4] 独立代理顾问观点 - 领先独立代理顾问Glass Lewis认为皇冠城堡是“长期表现不佳者”，建议股东更换长期任职的现任董事辛迪·克里斯蒂和阿里·菲茨杰拉德 [1] - Glass Lewis推荐靴子资本的提名人泰德·米勒和查克·格林，认为他们有塔楼行业运营和执行经验，能改善董事会动态，且更换两人可在引入专业声音和避免过度干扰董事会间取得平衡 [3][4] 靴子资本行动及呼吁 - 靴子资本两次尝试与公司和解均被拒绝 [4] - 呼吁股东在5月21日美国东部时间晚上11:59前用金色代理卡为其四名董事候选人投票并对皇冠城堡所有候选人投反对票以保护投资价值 [7] 相关信息披露 - 参与代理征集的各方包括靴子平行1号有限合伙公司等多个主体 [12] - 靴子资本等参与者于4月22日向美国证券交易委员会提交了最终代理声明和金色代理卡用于征集代理投票 [13] - 建议皇冠城堡股东阅读最终代理声明等文件，这些文件可在证券交易委员会网站和靴子资本网站免费获取 [14]

文章核心观点 - 投资机构Boots Capital宣布独立代理咨询公司Glass Lewis建议Crown Castle股东在年度会议上投票支持Boots Capital提名的Ted B. Miller和Charles C. Green，反对Crown Castle提名的Cindy Christy和Ari Fitzgerald，认为Crown Castle董事会有改进空间，需新领导恢复公司价值 [1][2][3] 分组1：Glass Lewis的结论与建议 - Glass Lewis认为Boots Capital提出了可信的候选人名单和合理建议，Crown Castle董事会有改进空间 [2] - 建议股东在金色代理卡上投票支持Boots Capital提名的Ted B. Miller和Charles C. Green，反对Crown Castle提名的Cindy Christy和Ari Fitzgerald [1][4] - 指出Ted B. Miller和Charles C. Green在塔楼行业有丰富经验，此时对公司有益，而Crown Castle董事会三分之一的长期董事应对公司长期表现不佳和治理失误负责 [4] 分组2：Ted Miller的观点 - 对Glass Lewis认同Crown Castle董事会需要新领导表示高兴，认为董事会应为多年价值破坏、表现不佳和决策失误负责 [3] - 认为选举Boots Capital的四名候选人是实现Crown Castle变革的理想选择，股东应拥有更有能力的董事会以恢复公司信誉、领导力和运营卓越并创造长期价值 [4] 分组3：投票相关信息 - 强调Crown Castle年度会议不到两周，股东需在2024年5月21日美国东部时间晚上11:59前投票，每一票都很重要 [5] - 若对投票有疑问，可联系代理征集人Morrow Sodali，电话1 - 800 - 662 - 5200或203 - 658 - 9400，邮箱[email protected]，更多信息可访问网站www.RebootCrownCastle.com [6] 分组4：参与者与文件信息 - 代理征集参与者包括Boots Parallel 1, LP等多个主体，Boots Capital等参与者于2024年4月22日向美国证券交易委员会提交了最终代理声明和金色代理卡，用于征集Crown Castle 2024年股东大会董事候选人选举的代理投票权 [9][10][11] - 建议Crown Castle股东阅读最终代理声明等文件，这些文件可在SEC网站和Boots Capital网站免费获取，也可向代理征集人Morrow Sodali LLC索取 [12]

文章核心观点 机构股东服务公司（ISS）建议股东在2024年年度股东大会上投票支持冠城国际（Crown Castle）的12名董事候选人，公司对此表示满意并呼吁股东投票支持 [1][5] 分组1：ISS推荐情况 - ISS建议股东在2024年5月22日的年度股东大会上，在白色代理卡或投票指示表上仅对冠城国际的12名董事候选人投“赞成”票 [1] - ISS认为董事会近期人员更替、聘请永久首席执行官和成立光纤审查委员会后，现阶段无需进行额外变革，建议股东投票支持所有管理层候选人 [3] - ISS指出公司在新首席执行官领导和重组后董事会监督下，具备评估和执行战略的良好条件 [3] 分组2：公司回应与呼吁 - 公司对ISS支持其董事候选人表示满意，相信董事会和新首席执行官有能力推进战略和运营审查，为股东创造价值 [5] - 公司提醒股东每一票都很重要，董事会一致建议股东在白色代理卡或投票指示表上仅对12名董事候选人投“赞成”票 [6] 分组3：相关背景信息 - 公司拥有并运营超40000座蜂窝塔和约90000英里光纤，为美国主要市场提供小基站和光纤解决方案 [9] - 公司于2024年4月11日提交最终委托书和白色代理卡，4月22日提交委托书补充文件和修订后的白色代理卡 [13] 分组4：联系方式 - 股东如有投票问题可联系公司代理征集人INNISFREE M&A INCORPORATED，电话为(877) 717 - 3904（美国和加拿大免费）或 +1 (412) 232 - 3651（其他地区） [7] - 公司首席财务官为Dan Schlanger，副总裁兼财务主管为Kris Hinson，联系电话713 - 570 - 3050；媒体联系人为Andy Brimmer / Adam Pollack，来自Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcher，电话212 - 355 - 4449 [15] 分组5：顾问信息 - 摩根士丹利担任公司财务顾问，Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP担任法律顾问 [8] 分组6：文件获取 - 公司最终委托书和其他关于2024年年度股东大会董事会建议的材料可在www.VoteCrownCastle.com查看 [2] - 股东可从美国证券交易委员会网站www.sec.gov免费获取委托书、委托书补充文件及其他相关文件 [13] - 参与征集代理投票的相关人员信息可在公司于2024年4月11日提交给美国证券交易委员会的最终委托书Schedule 14A中查看，相关文件可在SEC网站免费获取 [14] 分组7：信息披露 - 公司通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov和投资者关系网站investor.crowncastle.com披露信息，鼓励投资者等访问网站获取最新信息 [12]

文章核心观点 公司呼吁股东在2024年年度股东大会上，仅对公司提名的12位董事候选人投赞成票，认为现任董事会经验丰富、能力强，能推动公司发展，而Boots Capital提名的候选人缺乏增值技能，不适合担任董事 [1][2][15] 公司董事会情况 - 董事会经验丰富且多元化，自2020年以来任命了7位现任独立董事，涵盖电信、塔楼和光纤等行业，平均任期5.7年，多元化比例达54%，平均年龄59岁 [6] - 董事会采取果断行动提升公司价值，包括任命25年塔楼行业资深人士Steven J. Moskowitz为总裁兼首席执行官，推进光纤和小基站业务战略运营审查，过去一年任命4位新独立董事 [2][3][4] Boots Capital提名情况 - Boots Capital试图用自己的候选人替换公司4位董事，若成功将消除现任董事带来的重要专业知识 [7][8] - 公司认为Ted Miller及其提名者缺乏增值技能，不具备监督上市公司的能力，Ted Miller离开公司22年缺乏相关经验，其提名者会造成影响力与持股比例失衡 [10][11][12] 现任董事与Boots Capital提名者对比 现任董事 - P. Robert Bartolo：有电信行业股东视角的深刻知识，曾管理大型共同基金，是电信投资领域的重要人物，理解公司战略转型 [9] - Ari Fitzgerald：精通无线监管和法律环境，了解公司和行业，在监管问题上有深刻理解，是行业受尊重参与者 [9] - Cindy Christy：对现代无线行业动态有敏锐洞察力，有25年电信和高科技行业高管经验，为行业协会提供知识，被认为是顶级高管 [9] - Kevin Kabat：有领导和管理高度监管上市公司的重要专业知识，有丰富的上市公司首席执行官和治理经验，在并购过程中有关键经验 [8][9][10] Boots Capital提名者 - Ted Miller：20多年前从公司退休，任期内总股东回报率不佳，无上市公司高管或运营角色，超过公司强制退休年龄 [13] - Charles Green：20多年前从公司退休，无美国公司治理或董事会服务背景，与Ted Miller有关联，超过公司强制退休年龄 [13] - Tripp Rice：是Ted Miller的女婿，无塔楼或光纤运营背景，无上市公司董事会经验，主要为Ted Miller工作 [13] - David Wheeler：无塔楼或光纤运营背景，无上市公司董事会经验，与Ted Miller有关联，接近公司强制退休年龄 [14] 投票相关信息 - 股东可使用白色代理卡或投票指示表，仅对公司提名的12位董事候选人投赞成票，代理卡上除公司候选人外还列有Boots Capital的候选人，股东最多可投12位候选人 [15][16] - 若之前已使用列有13位公司候选人的代理卡投票，需重新使用列有12位公司候选人的白色代理卡或投票指示表投票，以确保投票有效 [17] - 股东可通过邮寄、互联网或电话投票，董事会不认可Boots Capital的候选人及章程提案，建议股东丢弃其代理材料，可撤销之前提交的金色代理卡并重新投票 [18][19] 公司其他信息 - 公司拥有并运营4万多个蜂窝塔和约9万英里光纤，为美国主要市场提供小基站和光纤解决方案 [24] - 公司聘请摩根士丹利为财务顾问，Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP为法律顾问 [23] - 公司于2024年4月11日提交最终代理声明和白色代理卡，4月22日提交代理补充文件和修订后的白色代理卡，股东可从美国证券交易委员会网站获取相关文件 [27]

文章核心观点 Boots Capital认为皇冠城堡董事会过去十年战略和运营失误、治理失败，导致股东价值受损，敦促股东在2024年5月22日年度会议上投票支持Boots Capital的四名董事候选人，以优化光纤资产和塔楼业务，恢复运营卓越，为股东创造长期价值 [1][2][42] 各方面情况总结 董事会表现 - 过去十年光纤战略使股东损失超220亿美元 [2] - 总股东回报（TSR）在10年、7年、5年、3年、2年和1年期均显著低于两大主要塔楼公司竞争对手及整体市场 [5] - 资本配置决策不佳，出售有价值国际资产，投资220亿美元于光纤战略，导致股东回报大幅降低，同行市场市值增长远超皇冠城堡 [9] - 为增加股息背负40亿美元债务，目前现金不足以支付股息，需外部融资，惠誉将其展望从“稳定”下调至“负面” [14][15][16] - 员工效率下降38%，工厂短时间内关闭再重开，与重要客户关系受损，探索出售租赁回租交易可能危及对基站控制 [18][19][20] - 处理与Elliott和Boots Capital关系时失误和反复，未及时实施CEO继任计划，高管薪酬与ROIC指标未挂钩 [24][25][26] - 高管离职率高，过去三年塔楼业务两名高管和超15名顶级光纤高管辞职 [34] - 拒绝与Boots Capital达成协议，称其候选人缺乏相关专业知识和经验 [38] Boots Capital候选人优势 - 有优化光纤资产和改善塔楼运营、市场策略及客户创新的详细计划，具备塔楼行业经验和前瞻性视野 [3] - 曾使公司TSR超过同行，集体共同创立四家全球塔楼公司，在领先塔楼公司担任众多高管、董事会和顾问职位，管理超15万座塔楼 [7][8] - 有明确资本配置战略，包括光纤分拆计划，分析潜在影响，并与25个潜在买家和融资来源对话验证 [11] - 提出两种实现可持续股息政策的方法，出售光纤专注塔楼业务可减少资本支出，改善现金流和股息状况 [16][17] - 有支持新CEO和提供塔楼运营计划的运营专业知识，50年塔楼行业经验，参与多次分拆和出售租赁回租交易，筹集大量资金并参与众多并购交易 [22][23] - 能恢复公司治理，带来股东一致性和治理记录，增强董事会、顾问团队和委员会 [29][30][31] - 详细计划可阻止高管流失，稳定公司领导，支持新CEO，重塑公司文化和提升员工士气 [36][37] - 与公司大股东和潜在买家进行超七个月对话，潜在买家已利用其工作进行尽职调查，候选人当选将为董事会带来股东思维 [39][40]

文章核心观点 Boots Capital回应Crown Castle误导性投资者报告，指出其多项不实言论，强调自身无意控制公司，愿与董事会和新CEO合作，呼吁股东投票支持其四名董事提名人，以改善Crown Castle长期表现不佳和管理不善问题 [1][10] 分组1：Boots Capital与Crown Castle沟通情况 - Boots Capital于2023年8月开始评估Crown Castle光纤资产剥离方案，并多次尝试与公司建设性合作，但Crown Castle董事会拒绝查看其分析报告，还公开不实言论攻击Boots Capital [1][2] - Boots Capital曾两次提出和解方案，分别在3月19日和4月29日提议以两名董事席位解决代理权之争，且不要求执行主席或联合主席职位，但均被拒绝，而Crown Castle仍宣扬Boots Capital寻求控制权的虚假说法 [3][4] 分组2：对Crown Castle不实指控的反驳 - Boots Capital明确表示不寻求对Crown Castle的直接或“事实上的控制”，仅寻求12个董事会席位中的4个，且不谋求执行主席角色 [3] - Boots Capital支持新CEO Steven Moskowitz加入董事会，反对的是董事会在代理权之争期间临时将董事会席位从12个增加到13个，认为应移除一位任期较长、导致公司价值大幅长期受损的董事，让Moskowitz加入，而移除Moskowitz是董事会的决定 [5][6] 分组3：Crown Castle业绩表现不佳 - 自2020年董事会更替以来，Crown Castle股价表现恶化，而其直接同行AMT和SBAC同期相对总股东回报率分别为542%和153% [7] - 过去十年，Crown Castle核心塔楼业务被忽视，塔楼数量未增长且效率降低38%，自2019年底以来已在光纤业务投资44亿美元，2024年还计划额外投资14亿美元 [8] - Crown Castle在近期报告中更改用于衡量业绩的同行指数，从FTSE NAREIT All Equity REITs Index改为iShares US Telecommunications ETF，该基金甚至不持有Crown Castle股票，且公司相对于直接同行的总股东回报率在过去1年、3年、5年、7年和10年期间均恶化 [9] 分组4：呼吁股东投票 - Boots Capital呼吁股东在金色代理卡上投票支持其四名高素质董事提名人Ted Miller、Charles Green、David Wheeler和Tripp Rice，并对Crown Castle所有提名人投“弃权”票，以帮助公司创造长期可持续价值 [1][10] - 股东可通过互联网投票，或签署并注明日期后邮寄金色代理卡或金色投票指示表，不要使用Crown Castle提供的白色代理卡投票 [10][11] 分组5：其他信息 - 代理权征集参与者包括Boots Parallel 1, LP等多个主体，Boots Capital等参与者已向美国证券交易委员会提交最终代理声明和金色代理卡，用于征集Crown Castle 2024年股东大会董事提名选举的代理权 [17][18] - 建议Crown Castle股东阅读最终代理声明等文件，这些文件可在SEC网站和Boots Capital网站免费获取，也可向代理征集人Morrow Sodali LLC索取 [19]

文章核心观点 公司董事会和新CEO正采取行动提升业绩、释放光纤和小基站业务价值，而Ted Miller的要求会使股东投资面临风险，董事会建议股东投票支持公司提名的董事 [1][2][4] 公司行动 - 董事会执行明确计划，采取全面行动以实现股东价值最大化 [5] - 任命行业资深人士Steven Moskowitz为CEO [2][6] - 对光纤和小基站业务进行战略和运营审查，并与潜在交易方接触 [7] - 自2020年以来新增七位独立董事，加强董事会力量 [8] 董事会情况 - 董事会注重引入新视角和技能，推动价值创造 [10] - 2020年以来任命的八位新董事在电信、铁塔和光纤行业经验丰富 [11] - 董事会平均任期5.7年，性别和种族多样性占比54% [12] - 董事会坚持高标准公司治理，积极与代表超50%流通股的投资者沟通 [13] Ted Miller相关 - Ted Miller想让自己及亲友进入董事会，但其缺乏对董事会有帮助的经验和技能 [15] - Ted Miller离开铁塔行业超22年，仅持有公司0.18%股份却想控制超三分之一独立董事席位 [16] - 二十多年前Ted Miller领导下，公司股东总回报下降83%，他离开时股价约为每股1美元 [17] 投票建议 - 董事会建议股东在年度会议上投票支持公司提名的12位董事 [19] 公司概况 - 公司拥有、运营和租赁超40000座蜂窝塔和约90000英里光纤，为美国主要市场提供服务 [22]

文章核心观点 - 博茨资本认为皇冠城堡董事会决策不佳致多年股东总回报和股价表现不佳，呼吁股东投票支持其四名候选人并对皇冠城堡所有候选人投反对票，以重启公司并创造长期价值 [1][3][4] 分组1：皇冠城堡董事会问题 - 董事会允许公司采用光纤收购策略，使股东损失超220亿美元 [3] - 未制定适当的首席执行官继任策略 [3] - 导致公司在1年、3年、5年、7年和10年期间股东总回报表现不佳 [3] 分组2：博茨资本候选人优势 - 博茨资本的候选人具备塔楼运营专业知识，是皇冠城堡董事会所急需的 [1] - 若当选，候选人将为董事会提供工具和技能，助力公司重大转型，使所有股东受益 [4] - 候选人计划包括完成光纤出售、重新聚焦塔楼效率和增长、重置薪酬计划、恢复客户关系、重建股东信任和激励员工 [4] 分组3：投票相关信息 - 呼吁股东在金色代理卡上投票支持博茨资本的四名候选人，并对皇冠城堡所有候选人投反对票 [1][4] - 可通过互联网投票，或签署并注明日期后邮寄金色代理卡或金色投票指示表，勿使用皇冠城堡的白色代理卡 [5] - 若对投票有疑问，可联系代理征集人Morrow Sodali，电话1 - 800 - 662 - 5200或203 - 658 - 9400，邮箱[email protected] [6] 分组4：其他信息 - 博茨资本发布的演示文稿可在rebootcrowncastle.com查看 [1][2] - 博茨资本及其他参与者已向美国证券交易委员会提交最终代理声明和金色代理卡 [12] - 建议股东阅读最终代理声明及相关代理材料，可在SEC网站和博茨资本网站免费获取 [13]