云解决方案收入增长风险 - 云解决方案收入增长对公司市值至关重要，若无法持续增长或新市场拓展失败，可能影响市值和经营业绩[56] - 公司云解决方案收入增长依赖平台质量和满足消费者需求能力，若增长策略失败，可能影响市场市值[56] 资金流动风险 - 资金流动中断可能导致公司遭受重大损失，影响业务、财务状况和经营业绩[56] - 公司 payroll 和税务处理服务资金流动若受干扰，可能导致重大损失，影响业务和财务状况[56] 软件基础设施和技术迁移风险 - 老化软件基础设施和技术迁移会增加成本、易受网络攻击或导致运营中断，影响公司多方面状况[56] - 公司老化软件基础设施和技术迁移会增加成本、易受网络攻击，影响业务和财务状况[57] 信息安全与合规风险 - 信息安全漏洞、未遵守FTC同意令或系统中断可能对公司业务、品牌和财务产生重大不利影响[57] - 公司需遵守与FTC的20年同意令，若违规可能面临执法行动、罚款和声誉损害[57][58] - 公司业务受隐私、数据保护等法律法规约束，违规可能产生重大不利影响并增加成本[58] - 公司信息系统安全漏洞、数据丢失或违规可能影响业务、品牌和财务状况，远程工作增加网络安全风险[57] - 客户系统安全漏洞虽与公司无关，但可能损害公司声誉并带来经济和运营后果[57] - 公司需遵守与FTC的二十年同意令，维护全面信息安全计划[57] - 公司业务受隐私、数据保护和信息安全等法律法规约束，相关法规数量不断增加，合规成本高，违规可能带来重大不利影响[58] - 公司信息安全计划需定期审查和更新，若不符合同意令或发生新的安全漏洞，可能面临执法行动和诉讼[58] 增长策略风险 - 公司采取激进增长策略，若管理不善或策略失败，可能无法执行商业计划和应对竞争挑战[58] - 公司采取激进增长策略，运营和云解决方案快速增长，管理增长需持续改进系统和内部控制，否则可能影响盈利能力[58] 国际业务风险 - 公司拓展国际业务面临多种风险，如成本增加、合规问题等，可能影响收入和盈利[60] - 国际业务依赖合作伙伴，若合作伙伴服务不达标，可能影响公司业务和客户关系[60] - 公司国际增长策略包括收购，收购后增长依赖客户过渡、技术整合和销售增长[60] - 公司拓展国际市场，面临建立市场、本地化产品、管理运营等风险，国际扩张依赖收购，整合不当可能影响业务[60] 解决方案与应用风险 - 公司解决方案若未及时更新以助客户合规，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[61] - 公司应用可能存在缺陷或错误，纠正成本可能很高，会对业务等产生重大不利影响[61] - 公司需确保解决方案符合适用法律，法规数量增加，若未及时更新解决方案，可能导致客户体验差、声誉受损和财务损失[61] - 公司应用程序可能存在缺陷或错误，导致数据问题和业务损害，收购会增加此类风险，纠正缺陷成本可能很高[61] 运营基础设施风险 - 公司运营基础设施若管理不善，现有客户可能遭遇服务中断，新客户应用实施可能延迟，影响业务等[61] - 公司运营基础设施需满足用户、交易和数据增长需求，可能出现网站中断等问题，影响客户并导致财务损失[61] Dayforce Wallet产品风险 - 公司Dayforce Wallet产品“按需支付”服务中，客户可能无法偿还预支款项，影响业务等[62] - 公司Dayforce Wallet产品的“按需支付”服务为客户垫付资金，客户可能无法偿还，影响公司业务和财务状况[62] 客户资金风险 - 公司受托人和第三方金融机构持有的客户资金和员工工资资金面临市场等风险，损失会影响业务等[62][63] - 公司受托人及第三方金融机构合作伙伴持有的客户资金和员工工资资金面临市场、利率、信用和流动性风险[62] 收购风险 - 公司收购其他公司或技术可能分散管理层注意力、增加债务或稀释股权，影响业务等[63] - 公司收购其他公司或技术可能分散管理层注意力、增加债务或稀释股权、扰乱运营，若收购业务未达预期，将对公司产生重大不利影响[63] - 公司收购价格的很大一部分可能分配到商誉和其他无形资产，若收购未达预期回报，可能需记录减值费用，影响财务状况和经营成果[63] 反腐败等法规合规风险 - 公司若未遵守反腐败等法律法规，会对声誉、经营成果或财务状况产生重大不利影响[63] 开源软件使用风险 - 公司部分应用含开源软件，使用开源软件可能带来风险，影响业务等[65] - 公司部分应用包含开源软件，使用开源软件可能带来知识产权、许可要求等风险，对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[65] 可转换优先票据风险 - 公司可转换优先票据转换可能影响财务状况和经营成果，可能导致违约和净营运资金减少[68] - 公司发行的可转换优先票据转换可能影响财务状况和经营成果，若无法回购或支付现金，将构成违约，导致债务加速偿还[68] 普通股价格波动风险 - 公司普通股价格可能波动，投资者可能损失全部或部分投资[69] 财务报告内部控制风险 - 公司若未能保持有效的财务报告内部控制，可能影响财务报表准确性和及时性，面临诉讼和监管制裁[73] - 若未能维持有效的财务报告内部控制，可能影响财务报表的及时性和准确性，面临股东诉讼、监管制裁等风险[73] 经济和市场不利状况风险 - 经济和市场不利状况或影响公司业务、经营成果和财务状况，如客户可能停止运营、削减开支等[74] - 不利的经济和市场条件可能影响公司业务、经营成果和财务状况，如客户减少支出、投资面临风险等[74] 季度运营结果波动风险 - 公司季度运营结果波动大，受吸引和留住客户能力、服务或定价变化等多种因素影响[75] - 公司季度经营成果可能大幅波动，受多种因素影响，不能反映业务的潜在表现[75] 重大灾难或事件风险 - 重大灾难或事件可能对公司业务、财务状况、经营成果和声誉产生不利影响，如新冠疫情[77] - 灾难性事件可能扰乱公司业务，影响财务状况、经营成果和声誉，如新冠疫情带来的全球动荡和经济破坏[75] ESG相关风险 - 公司ESG相关披露和目标若未达成或未合规，可能损害品牌和声誉，影响业务和财务状况[77] 第三方合作风险 - 公司业务依赖与第三方的战略关系，第三方服务提供商协议通常非排他，若合作中断可能影响业务[61]

文章核心观点 - 赛仕软件（Ceridian HCM）预计2023年第四季度收益和收入同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，该公司可能会超出每股收益共识预期；飞塔信息（Fortinet）预计2023年第四季度收益同比下降但收入增长，也可能超出每股收益共识预期，投资者在公司财报发布前应综合考虑多种因素 [1][18] 赛仕软件（Ceridian HCM） 预期业绩 - 预计2024年2月7日发布的2023年第四季度财报中，每股收益为0.32美元，同比增长39.1%，收入为4.0013亿美元，同比增长19.1% [2][4] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益估计下调1.22% [5] - 最准确估计高于Zacks共识估计，收益预期惊喜预测（Earnings ESP）为+3.13%，股票当前Zacks排名为3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [12][13] 历史表现 - 上一季度预期每股收益0.29美元，实际为0.37美元，惊喜率为+27.59%；过去四个季度中，公司三次超出共识每股收益预期 [14] 飞塔信息（Fortinet） 预期业绩 - 预计2023年第四季度每股收益为0.43美元，同比下降2.3%，收入为14.1亿美元，同比增长9.9% [18] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益估计下调2.3%，Earnings ESP为3.79%，结合Zacks排名3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [18][19] 历史表现 - 过去四个季度，公司每个季度都超出共识每股收益预期 [19]

文章核心观点 - 2024年2月1日Ceridian HCM Holding Inc.将更名为Dayforce，股票代码变为DAY 公司正从盈利能力受重创中恢复，有望成为成长股 分析师预计其未来几年每股收益大幅增长，考虑增长因素后公司估值合理，评级为买入 [2][46][47] 公司概况 - 公司是人力资本管理（HCM）软件公司，旗舰产品Dayforce是云平台，提供人力资源功能，还授权Powerpay给加拿大小企业，有遗留HR平台正被Dayforce取代 [3][4] - 2024年1月25日收盘时，公司股价68.60美元，市值106亿美元 [5] 竞争情况 - HCM技术市场竞争激烈，公司认为自身在产品和服务质量、易用性、技术可及性、产品广度、声誉和价格方面有竞争力，单应用、实时技术结合优质服务和广泛地域覆盖是竞争优势 [6][9][10] - SeekingAlpha列出公司的五个竞争对手，分别是Paycom、Paylocity、Adecco Group AG、TriNet Group, inc.等 [7][8] 公司增长 - 过去10年公司年收入持续增长，从2015年的6.116亿美元增至2023年第三季度末的14.5亿美元TTM，但每股收益和净利润增长不平稳，受COVID - 19影响业务下滑，后开始恢复 [12][15] - 预计HCM软件市场将从2024年的2492万美元增长到2029年的3594万美元，复合年增长率7.60%，亚太地区增长最快 [18] - 预计公司EBITDA同比增长2501.23%，收入增长21.63% 2022年摊薄净亏损0.48美元，分析师预计2023年盈利1.32美元，2025年每股收益达1.70美元，2026年达2.16美元 [19] - 公司提出五个战略增长杠杆，包括在成功市场找新客户、拓展Dayforce平台、企业部门增长、加速全球扩张和相邻市场创新 公司也是积极的收购者 [19] 公司利润率 - 五年图表显示公司毛利率稳定，EBITDA利润率在COVID - 19期间下滑后恢复，净利润率低于5% [20] - 2023年第三季度收益报告显示，销售、一般和行政费用（SGA）达1.34亿美元，抵消大部分毛利润，额外发行250万股也影响每股收益 [23][24] - 公司持有客户资金产生浮动资金，投资活动有1490万美元损失 [26][27] 管理与战略 - 董事长兼CEO David Ossip有超30年HCM公司建设和领导经验，会计和财务报告主管Jeff Jacobs有丰富财务经验 [28][29] - 公司有“激进增长战略”，需充足现金流，五年图表显示现金流正在恢复 [30][31] 公司估值 - 仅看市盈率公司被高估，非GAAP远期市盈率达55.83，远高于工业板块中值18.41 考虑增长因素后，PEG非GAAP远期比率为1.17，低于板块中值1.76，公司处于公允价值区间低端 [33] - 华尔街分析师预计公司每股收益将大幅增长，目标价平均为76.94美元，较当前价格上涨12.16%，评级为买入 量化评级为持有，华尔街分析师有七个强力买入、四个买入和八个持有评级 [34][39][40]

Ceridian HCM盈利表现 - Ceridian HCM (CDAY)属于Zacks互联网-软件行业，过去两个季度一直超过盈利预期[1] - 在最近的季度，Ceridian的盈利预期为每股0.29美元，实际报告为每股0.37美元，超出预期27.59%[3] - Ceridian目前的盈利预期为+3.13%，分析师对其近期盈利潜力持乐观态度[7]

eloomi收购 - Ceridian宣布将收购位于哥本哈根和奥兰多的领先学习体验平台软件提供商eloomi[1] - eloomi的全球学习平台结合了合规驱动的LMS和领先的LXP优势[5] - eloomi的收购将为Ceridian带来创新，扩展和增强当前的学习和发展产品[4]

公司财务信息 - Ceridian HCM Holding Inc.宣布将于2024年2月7日发布2023年第四季度和全年财务结果[1] - 公司将于2024年2月7日上午8:00举行网络直播，讨论上述财务结果[1] 公司背景介绍 - Ceridian是一家全球人力资本管理软件公司，旗舰产品Dayforce云HCM平台提供人力资源、工资、福利、劳动力管理和人才管理功能[1]

财务数据关键指标变化 - 九个月净利息支出从2022年9月30日的1990万美元增至2023年9月30日的2720万美元[297] - 九个月净收入从2022年9月30日的亏损6820万美元转为2023年9月30日的盈利920万美元，净利率从(7.5)%升至0.8%[298] - 截至2023年9月30日，公司现金及等价物为5.103亿美元，总债务为12.285亿美元[299] - 2022年九个月投资活动净现金使用量为2.95亿美元，包括购买客户基金有价证券5.343亿美元和资本支出6490万美元[304] - 2023年九个月融资活动提供净现金3.453亿美元，主要归因于净客户基金义务增加3.11亿美元和普通股发行所得4030万美元[305] - 适用参考利率降低100个基点，未来十二个月利息支出将减少约600万美元[292] - 市场投资利率下降100个基点，未来十二个月浮动收入将减少约2500万美元[320] - 2022年养老金和其他福利义务核算的有效贴现率为4.72% - 4.84%，2023年合格养老金福利计划资产的预期回报率为5.20%[322] 各条业务线数据关键指标变化 - 专业服务及其他业务九个月毛利率从2022年9月30日的(17.2)%降至2023年9月30日的(26.4%)[295] - 云计算经常性收入成本为6990万美元，利润率为77.0%，调整后为6600万美元，利润率为78.3%[311] - 运营利润为2650万美元，利润率为7.0%，调整后为8940万美元，利润率为23.7%[311] - 2023年第三季度，云经常性收入成本报告值为6430万美元，利润率72.1%，调整后为5810万美元，利润率74.8%[314] - 2023年前三季度，云经常性收入成本报告值为1.891亿美元，利润率71.2%，调整后为1.608亿美元，利润率75.5%[317] - 截至2023年9月30日的九个月，云经常性收入成本报告值为2.048亿美元，利润率77.0%，调整后为1.929亿美元，利润率78.4%[328] 财务报告内部控制缺陷 - 公司已确定财务报告内部控制存在重大缺陷，预计在2023年12月31日前完全整改[20] - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序因财务报告内部控制重大缺陷而无效[323] - 公司确定加拿大客户资金现金及现金等价物的适当列报控制在2022年12月31日及2023年9月30日未有效运行[323] - 管理层在重新评估内部控制有效性时，发现与某些专业服务和Powerpay收入账户控制相关的重大缺陷在2022年12月31日及2023年9月30日仍然存在[323] - 公司针对加拿大信托重大缺陷实施额外控制和培训，增强收入风险评估流程和信息技术一般控制[323] - 公司预计在2023年12月31日前完全弥补两个重大缺陷，但需待改进控制运行足够时间并经测试有效[323] 市场风险与资金管理 - 公司面临外汇汇率、利率和养老金义务相关的市场风险，通过正常运营和融资活动管理风险[331] - 公司在特定司法管辖区代收工资和税款，暂存于隔离账户，再汇给客户员工和税务机关[332] - 公司将客户资金投资于高质量银行存款、货币市场共同基金等[332] - 公司不进行交易或投机性投资[333] - 公司现金等价物和有价证券组合因利率变化面临市场风险[333] - 固定利率证券可能因利率上升市值受损，浮动利率证券可能因利率下降收入低于预期[333] - 利率变化可能导致公司未来投资收入低于预期或本金损失[333]

财务数据和关键指标变化 - Dayforce 经常性收入同比增长35%,不含浮动收益的Dayforce经常性收入同比增长29% [9] - 云服务经常性毛利率扩大约350个基点至78.3% [12] - 调整后EBITDA同比增长827个基点至28.4% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增353个Dayforce客户,其中大型企业客户增加75% [17] - 客户续订率保持在97%左右,新增销售中近50%为全套解决方案 [17][18] - Dayforce Wallet客户数超过1,065家,客户总载入额超过20亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大政府项目正在推进,正在等待内部采购流程 [60] - 全球薪资业务是公司的一大优势,有助于在中大型企业市场的竞争 [116] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向全套HCM解决方案转型,将公司品牌统一为Dayforce [13] - 公司在AI和自动化方面有领先优势,发布了Dayforce Co-Pilot和Autonomous Payroll等创新产品 [22][23][24] - 公司正在加强与系统集成商的合作,合作伙伴带来的销售额增长超过250% [20] - 公司目标是到2025年实现20亿美元收入和30%的EBITDA利润率 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在当前宏观环境下表现出色,有望继续保持可持续的盈利增长 [9][12][14] - 公司在产品创新、客户拓展和运营效率等方面保持领先,有信心实现2025年目标 [32][92][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Marcon 提问** 对于本季度超预期的利润率,公司有何具体的驱动因素? [37] **David Ossip 回答** 主要是由于经常性收入占比提高,以及通过系统集成商模式降低了实施成本,从而提升了整体利润率 [39][40] 问题2 **Siti Panigrahi 提问** 公司对未来12个月的需求环境和销售渠道有何看法? [44] **David Ossip 回答** 公司销售渠道和销售团队保持强劲,进入第四季度和2024财年的销售管线创历史新高 [45][46][92] 问题3 **Scott Berg 提问** 公司如何看待与系统集成商的合作,未来会有何变化? [51] **David Ossip 和 Steve Holdridge 回答** 公司与系统集成商的合作模式非常成功,已经超过50%的新销售通过合作伙伴带动,未来会继续加强这一合作 [53][54][55]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入和盈利指标均超出预期 收入同比增长39% 调整后EBITDA为9840万美元 占收入的27% 同比增长640个基点 调整后营业利润为8300万美元 占收入的23% [11][12][13] - 调整后云端经常性毛利率为78.1% 同比增长177个基点 季度经营现金流达到创纪录的8200万美元 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Dayforce平台新增6300家客户 其中50%的新客户选择了全套解决方案 全套解决方案客户总数达到40% [25] - Dayforce Wallet解决方案在新客户中附加率达到80% 已有1640家客户签约 超过1000家客户上线 预计贷款总额将在几周内突破20亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在德国的客户已开始在当地运行薪资 预计2024年第一季度德国薪资将全面上线 [17] - 公司在中东和非洲地区开发了可扩展的全球薪资引擎 已有客户在肯尼亚 毛里求斯和南非等国使用Dayforce平台 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在HCM领域持续创新 利用生成式AI提升客户支持效率 预计将提高10%的生产力 [16] - 公司在全球市场具有先发优势 提供本地化的核心HR 人才 劳动力管理和薪资解决方案 领先竞争对手 [17] - 公司专注于成为全球HCM市场的创新者和份额攫取者 计划在2023年10月2日至5日在拉斯维加斯举办旗舰活动Insights会议 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观环境复杂 但公司处于有利地位 能够帮助客户提高生产力和效率 应对未来工作模式的变革 [22] - 管理层对2023年下半年和全年业绩持乐观态度 预计第三季度Dayforce经常性收入将增长26%-27% 全年增长27%-28% [38][40][41] - 管理层认为公司在AI时代具有独特优势 能够帮助客户实现劳动力转型 而不是简单的改造 [22] 其他重要信息 - 公司首席财务官Noemie Heuland决定离职 将在年底前协助完成交接 [19][20] - 公司任命Sam Alkharrat为首席营收官 向Steve Holdridge汇报 以加速全球企业SaaS业务的增长 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于AI对生产力的影响 - 公司已将第二季度的全部超额业绩纳入全年指引 包括Dayforce经常性收入和调整后EBITDA 预计AI将带来部分效率提升 [47][48][50] 问题: 关于大客户实施进展 - 公司上半年新增279家净签约客户 其中6000名员工以上的客户数量同比增长125% 平均交易规模增长17% [60][62] 问题: 关于合作伙伴生态系统 - 公司合作伙伴生态系统发展迅速 约2/3的销售受到合作伙伴影响 预计未来更多客户将通过合作伙伴启动和上线 [77][78][79] 问题: 关于全球薪资业务的竞争优势 - 公司认为全球薪资业务复杂 竞争对手难以复制 公司从一开始就构建了全球化的产品和服务 具有先发优势 [94][95][96][97][98][99][100] 问题: 关于加拿大政府薪资项目进展 - 公司与加拿大政府的NextGen项目测试结果良好 政府正在准备初步调查报告 预计未来几个月内提交内阁审议 [102][103]

业务模式和产品 - Ceridian是一家全球人力资本管理软件公司，主要收入来源于云服务和其他重复性解决方案[73] - Dayforce是Ceridian的旗舰云HCM平台，提供人力资源、薪资、福利、人力管理和人才管理功能[74] - Dayforce Wallet是一款数字支付解决方案，截至2023年6月30日，已有超过1,640家客户注册，超过1,010家客户在使用该产品[75] - Ceridian的业务模式侧重于支持Dayforce的快速增长，并最大化Dayforce客户关系的生命周期价值[76] 财务表现 - Ceridian的收入在2023年6月30日的三个月内同比增长21.5%，Cloud recurring收入增长34.9%[87] - Ceridian的调整后EBITDA为98.4百万美元，同比增长59.2%[87] - Ceridian的净利润率为0.8%，同比改善至正值，为0.8%[87] - 2023年6月30日三个月的总收入增加了6,470万美元，增长了21.5%，达到了3.659亿美元，主要归因于Dayforce客户数量增加、每位Dayforce客户的重复收入增加以及浮动收入的增加[93] - 2023年6月30日三个月的云重复毛利率为76.7%，较2022年同期的72.2%有所增加，调整后的云重复毛利率增加了170个基点至78.1%[103] - 2023年6月30日三个月的总毛利润较2022年同期增加了3990万美元，增长了34.4%，主要归因于收入增加、包括浮动收入在内，超过了成本的增长[102] 客户和收入 - 2023年上半年总收入为736.5亿美元，较2022年同期增长23.9%[doc id='118'] - Dayforce客户数量增长9.5%，达到6,272户，2023年6月30日，较2022年同期[doc id='118'] - Dayforce客户平均每户收入增长至131,693美元，较2022年同期[doc id='118'] - Dayforce客户平均每户收入增长主要受益于企业客户规模增大和更多客户购买Dayforce功能套件[doc id='119'] - Dayforce客户资金余额平均增长5.4%，达到49.2亿美元，较2022年同期[doc id='119'] 现金流和风险管理 - 截至2023年6月30日，现金、受限现金和等价物总额为2775.9亿美元[142] - 在2023年6月30日结束的六个月内，公司的经营活动现金流入为93.0万美元，主要来自解决方案的订阅[142] - 在2023年6月30日结束的六个月内，公司的投资活动现金流入为14.9万美元，主要来自客户资金市场证券的出售和到期[143] - 在2023年6月30日结束的六个月内，公司的融资活动现金流入为64.1万美元，主要来自净客户资金义务增加和发行普通股[145] - 公司暴露于外汇汇率、利率和养老金义务相关的市场风险[181] - 公司对外汇风险进行部分对冲，历史上外汇汇率波动对其业绩和现金流影响不大[182] - 公司认为100个基点的利率变动不会对其业绩和财务状况产生重大影响[183]