NORWICH, England--(BUSINESS WIRE)--Cadeler, a key partner in offshore wind installation and services, has officially opened its new UK office in Norwich, marking another step in the company's continued growth and reinforcing its presence in the UK offshore wind market. The relocation of Cadeler's UK-based team from Great Yarmouth to Norwich, and to a significantly larger and more modern workspace, is designed to support Cadeler's expanding portfolio of projects across the UK and the rest of Eur. ...

公司里程碑事件 - Cadeler公司成功接收其首艘A级风电安装船“Wind Ally” 该船提前交付且未超出预算 [1] - “Wind Ally”是公司船队中第九艘投入运营的下一代风电安装船 交付后将直接投入北海Ørsted的Hornsea 3海上风电场进行基础结构安装作业 [1] - 此次交付标志着公司首次承担海上单桩基础的完整运输和安装范围 是其成为基础市场全方位服务提供商的战略一步 [1] 船舶技术与性能 - A级船舶设计针对日益大型化和复杂化的海上风电机组及基础结构 甲板面积5,600平方米 有效载荷超过18,000吨 主起重机能够在39米半径下起吊超过3,300吨重物 [4] - “Wind Ally”单次可运输和安装多达6套XXL单桩基础 这种效率减少了运输往返次数和总时长 提升了安装效率及项目安全性和可持续性 [4] - 该船采用混合设计 可在基础安装和风电机组安装之间快速转换 最多可容纳130名船员和安装技术人员 [4] 船队扩张战略 - “Wind Ally”是Cadeler订购的三艘A级新造船中的第一艘 其姊妹船“Wind Ace”计划于2026年下半年交付 “Wind Apex”计划于2027年交付 [5] - 到2027年中 公司将运营一支由12艘船舶组成的船队 这将是海上风电行业规模最大、用途最广的船队 为全球客户提供更大的灵活性和执行确定性 [5] 重点项目参与 - Hornsea 3项目建成后将成为全球最大的单一海上风电场 发电容量达2.9吉瓦 可为超过300万英国家庭供电 [6] - Cadeler在该项目中扮演重要角色 负责全部基础结构的运输和安装范围 并安装一半的相关风电机组 [6] - 共有三艘Cadeler船舶被租用 用于交付基础结构和风电机组的运输与安装范围 体现了公司与Ørsted长达十余年的稳固合作伙伴关系 [7] 公司背景与定位 - Cadeler是海上风电安装、运营和维护服务的全球领导者 是一家纯粹的海上风电行业公司 对安全和环境有着 uncompromising 的关注 [7] - 公司拥有并运营业内最大的自升式海上风电安装船队 十多年来一直是推动数百万家庭使用海上风电的关键供应商 [7]

公司合同与项目 - Cadeler公司与Ocean Winds公司签署了一项关于BC-Wind海上风电场的运输和安装的确定合同[1] - 合同内容包括运输和安装26台西门子歌美飒14MW海上风力涡轮机[1] - 该合同是基于双方在2025年2月签署的船舶预留协议的后续确定合同[1] 项目细节与影响 - BC-Wind海上风电场位于波兰波罗的海[1] - 项目全面完成后总装机容量将达到390兆瓦[1] - 项目将为近50万用户供应清洁电力[1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到2.331亿欧元 但受到Horn C4项目终止费的影响[17] - 调整后第二季度利用率达到94.1% 显示运营效率较高[18] - EBITDA大幅增长至1.89亿欧元 去年同期为3200万欧元[21] - 上半年调整后利用率为89% 保持良好水平[21] - 现金流来自运营活动增加5000万欧元[19] - 资产负债表显示实际比率为50% 较之前的64%有所下降[25] - 现金持有量为5100万欧元 未计入终止费用[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前有7艘船舶在全球租用 包括2艘在台湾和2艘在北美[5] - 运维服务需求强劲增长 特别是针对大型涡轮机[5] - 新建立NexTra服务概念 已看到首个市场证据[5] - 新造船项目进展顺利 Wind Ally提前交付 Wind Mover也略超前于计划[14][15] - 基础安装项目Horn C3和EA2开始确认收入和成本[31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司总积压订单不足10% Revolution项目是其中最小部分[11] - 台湾市场新增Formosa四期项目 将于2028年安装[10] - 欧洲市场保持活跃 特别是在北海和波罗的海地区[7] - 新兴市场开始显现 包括越南和巴西的早期项目[40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于建设弹性业务 核心能力集中在运维 涡轮机安装和基础安装三个领域[55] - 战略合作伙伴关系是重点 最近与Vestas的长期合同就是例证[56] - 正在开发生物燃料战略 测试混合生物燃料以减少碳足迹[36] - 公司拥有行业最大 能力最强且最多功能的船队[57] - 预计到2029年基础安装船舶将出现供应不足[42] - 高效船舶与低效船舶存在显著差异 公司船舶安装效率明显更高[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场正在经历调整期 但保持持续发展势头[36] - 各国政府正努力实现2030年目标 政策条件有望改善[39] - 2027和2028年可能比一年前更具挑战性 但公司有备用计划[41] - 长期对海上风电持积极态度 认为其在未来能源结构中扮演关键角色[41] - 运维市场预计将稳定增长 由于安装机队规模扩大[50] 其他重要信息 - 积压订单金额为25亿欧元 97%的项目已获得最终投资决定[12] - 终止费用计入其他收入项 上半年其他收入为1.2亿欧元[32] - 公司在对冲政策上保持严格 对冲50%的美元风险和50%的利率风险[27] - 可持续发展方面 公司正在推进岸电升级和设备效率改进[35] - 正在制定人权战略路线图 将提交董事会批准[36] 问答环节所有提问和回答 问题: Revolution Wind项目潜在影响和合同保护 - Revolution Wind仅占积压订单很小部分 合同具有充分保护[64] - 参考Empire项目曾暂停约一个月后重启 Revolution Wind暂停时间尚不确定[65] - 目前已收到停止工作指令 正在等待进一步通知[67] 问题: Windkeeper的资本支出和升级细节 - 第二季度资本支出主要与Windkeeper相关 无其他意外资本支出[70] - Windkeeper升级包括:新增辅助起重机 新增船首推进器 改进腿导向装置 主起重机国际认证 住宿标准升级[72][73] 问题: Windkeeper收购决策过程 - Windkeeper是独特船舶 具有许多国际组件[75] - 公司曾研究过其他中国船舶 但大多数难以升级至欧洲标准[76] - 收购决策基于价格点和与客户对话 确认运维需求[77] 问题: Revolution Wind暂停期间替代工作可能性 - 客户不希望船舶用于其他项目 因为已为特定项目做好动员[81] - 如果船舶确实空闲 可能重新部署到欧洲其他项目[82] 问题: 终止费用水平趋势 - 目前尚未看到终止费用水平的推back[83] - 终止费用代表一种期权价值 因为船舶被锁定无法用于其他项目[84] - 公司宁愿执行项目而非收取终止费用[86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为2.331亿欧元，该数字受到Horn C4项目推迟产生的终止费影响，若剔除该影响，收入仍较去年有显著增长[16] - 第二季度调整后利用率为94.1%，处于非常稳健的水平[17] - 第二季度EBITDA大幅增长至1.89亿欧元，同样受到终止费的影响[21] - 上半年调整后利用率为89%，表现非常良好[21] - 公司市值约为17亿欧元[17] - 第二季度经营活动产生的现金流量增加5000万欧元[18] - 公司上调了2025年全年业绩指引，收入预期区间为5.88亿欧元至6.28亿欧元，EBITDA预期区间为3.81亿欧元至4.21亿欧元[29] - 资产负债率从64%降至50%，预计不会低于45%左右[25] - 公司持有现金5.1亿欧元，且未计入即将收到的终止费，财务状况非常稳健[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前有7艘船在全球租用，其中2艘在台湾，2艘在北美[5] - 对运营和维护服务的需求强劲且不断增长，特别是针对大型涡轮机[5] - 新服务概念NexTra已获得市场初步验证，Windkeeper是第一项证据[5] - 项目组合价值稳固在25亿欧元，尽管移除了Horn C4项目[5][8] - 新造船项目进展顺利，Wind Ally号预计将提前至9月交付，Wind Mover号也略有提前，均在预算内[12][13][14] - 基础安装项目的收入和成本开始确认，涉及Horn C3和EA2两个项目[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场业务繁忙，涉及三个项目，但其总量占公司总项目储备不足10%，其中Revolution项目占比最小[10][11] - 台湾市场新增Formosa 4项目，合同已于上周签署，预计于2028年安装[9] - 项目储备中97%的项目已获得最终投资决定，质量较高[11] - 公司看到多个早期新兴市场开始出现，如越南和巴西[40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于建立具有核心竞争力的弹性业务，以应对计划外情况[53] - 推出NexTra服务概念是为了响应客户对运营和维护能力，特别是大型涡轮机复杂场址的需求[5][43][50] - 收购Windkeeper是基于有吸引力的资产价格和与已知客户签订的有吸引力的合同[53] - 公司认为行业存在校准期，但长期势头持续，政策环境预计改善[35][36][38] - 公司认为到2029年基础安装船舶将出现供应不足，而高效的船舶将更受青睐[42][46][47][58] - 公司正在投资可持续发展，包括团队扩张、生物燃料测试、岸电升级和制定人权战略[33][34][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年上半年的财务表现感到满意，高于预期，并维持了7月上调的全年指引[4] - 管理层认为市场存在校准，部分源于供应链无法实现的目标和公司特定事件，但政策和招标条件预计改善[35][36][38] - 长期对海上风电持积极态度，认为其在未来能源结构中扮演关键角色，但承认2027和2028年可能比一年前更具挑战性[41] - 公司通过专注于高质量项目储备和拥有备用方案来应对市场挑战[41][42] 其他重要信息 - 项目储备维持在25亿欧元的高位[5][8][18] - Windkeeper号已获得与Vestas的长期合同，为期三年，另有2.5年选择权，将于2026年第一季度开始工作[6] - Windkeeper号将进行定制化升级以适应欧洲水域作业和客户需求[7][70][71][72] - 公司对冲50%的美元付款敞口和50%的利息敞口，该政策运作良好[27] - 公司拥有21亿欧元的已承诺融资额度，Windkeeper的过桥融资已安排，125亿欧元的转期融资待签署，Apex号的融资讨论已开始但为时尚早[28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Revolution Wind项目暂停的潜在影响及合同保护措施，以及Sunrise Wind的情况[63] - 回答: 合同提供了尽可能完善的保护[64] 目前正与客户保持沟通，参考Empire项目曾暂停约一个月后重启，但Revolution Wind的后续发展尚不确定[65] 公司已收到停工指令，正在等待进一步消息[66] 问题: 第二季度资本支出是否主要与Windkeeper相关，以及对该船升级的具体内容[68] - 回答: 第二季度资本支出确实主要与Windkeeper相关，没有计划外支出[69] 升级内容包括更换辅助起重机、增加新艏推力器、改进桩腿导向装置以提升能力、将主起重机重新认证于国际船级社以及进行一般住宿标准升级，旨在使其适应欧洲水域作业[70][71][72] 问题: 收购Windkeeper是主动寻找还是机会使然，以及市场上是否存在类似船舶[73] - 回答: 市场上未见类似船舶，Windkeeper因其采用大量国际部件而较为独特[74] 公司曾因投资者询问而研究过中国建造的船舶，结论是大多数为中国国内市场建造的船舶很难升级至欧洲标准，Windkeeper是个例外[75] 收购决策源于贷款方联系后获得有吸引力的价格，同时与急需明年运营和维护能力的客户进行了对话，从而促成了此次收购[76] 问题: Revolution Wind项目暂停期间，相关船舶是否有潜在替代工作范围，特别是能否协助Sunrise Wind项目[79][80] - 回答: 客户不希望如此，因为船舶已为特定项目进行了动员，且涉及与符合《琼斯法案》的驳船协作，转换工作地点并不容易[81] 但如果船舶确实空闲，已有其他欧洲客户表示兴趣，可能重新部署到其他项目，尽管公司不希望发生这种情况[82] 问题: 近期行业出现多起合同终止且船东获得高额终止费，开发商在谈判新合同时是否会施加压力要求降低终止费水平[83] - 回答: 目前尚未观察到明显趋势，但背景时间较短[84] 终止费可视为船东在项目延迟时保留船舶机会成本的补偿，是一种有价值的期权[84] 合同谈判是双向的，公司也致力于选择正确的项目并寻求合理的合同条件，而非仅仅追求最高利润[85] 作为承包商，公司更愿意执行项目而非收取终止费[86]

业绩总结 - Cadeler在2025年第二季度的收入为2.331亿欧元，较2024年第二季度的1.889亿欧元增长了23%[42] - 2025年第二季度EBITDA为5110万欧元，较2024年第二季度的3200万欧元增长了59%[42] - 2025年上半年收入为298,535,000欧元，较2024年上半年增长216,317,000欧元[50] - 2025年上半年EBITDA为212,516,000欧元，较2024年上半年增长190,789,000欧元[50] - 2025年第二季度的市场资本化为17亿欧元[42] 用户数据 - 2025年第二季度的调整后利用率从2024年第二季度的72%提升至94%[42] - 2025年上半年在岸员工人数平均为285人，较2024年上半年的242人增加[47] 合同与市场展望 - Cadeler的合同积压目前为25亿欧元，提供了良好的收益可见性[13] - 合同积压的97%与已做出积极最终投资决定的项目相关[36] - 预计在2028年3月开始的Formosa 4海上风电场的WTG安装合同，价值在7000万至8000万欧元之间[34] - 预计2025年收入在588,000,000至628,000,000欧元之间，EBITDA在381,000,000至421,000,000欧元之间[60] 新产品与技术研发 - Cadeler在2025年7月交付了Wind Keeper，并与Vestas签订了为期三年的长期合同，合同价值预计超过3.8亿欧元[35] - 公司正在开发和测试生物燃料战略，以提高船队的效率和可持续性[98] 市场扩张与并购 - 公司正在积极评估有吸引力的资产和公司，最近收购了Wind Keeper[98] - 公司在全球主要海上风电市场拥有项目经验和存在感，构建了强大的全球平台[100] - 公司与行业领先开发商建立了长期的商业关系和合同，团队经验丰富，具备关键的专业知识[99] 负面信息与风险 - 2025年上半年总负债为1,398,542,000欧元，较2024年财年增长695,230,000欧元，股权比率从64%降至50%[53] - 预计到2029年，安装船只将出现供应不足的情况[72] - 预计从2029年起，具备能力的船只将出现供应不足，市场需求显著增长，尤其是O&M领域[101] 其他新策略 - 公司正在制定结构化战略，以加强与关键战略合作伙伴的关系，包括与Vestas的最新长期合同[98] - 公司计划根据船队交付和新战略举措的需要，扩展组织规模[98]

债务与融资安排 - 截至2025年6月30日，集团债务总额为11.98亿欧元，其中流动部分为2.05亿欧元，非流动部分为9.94亿欧元[139] - 集团最大货币风险敞口涉及新A级和M级船舶的未来分期付款，金额为9.19亿美元[134] - 新造船项目剩余承诺付款总额为8.39亿欧元，其中A级船舶为6.73亿欧元，M级船舶为1.66亿欧元[150] 现金流与付款活动 - 2025年上半年支付的总费用为1710万欧元，其中580万欧元计入预付款项[139] - 2025年3月为Wind Pace支付最终分期付款1.767亿欧元[151] - 2025年1月为Wind Maker支付最终分期付款1.982亿欧元，并为Wind Mover支付分期付款3150万欧元[152] - 2025年2月和5月分别为A级船舶支付分期付款1590万欧元和3180万欧元[153] 金融工具公允价值变动 - 截至2025年6月30日，衍生金融资产公允价值为160万欧元，较2024年12月31日的1850万欧元减少1790万欧元[143] - 截至2025年6月30日，衍生金融负债公允价值为3090万欧元，较2024年12月31日的1640万欧元增加1450万欧元[143] 利润指标 - 2025年上半年EBITDA为2.13亿欧元，较2024年同期的2170万欧元大幅增长[176] 财务与运营指标定义 - 资产回报率计算公式为经营活动的利润或亏损除以平均资产[178] - 权益回报率计算公式为年度利润或亏损除以平均权益[178] - 权益比率计算公式为年末权益除以年末总权益和负债[178] - 合同天数为财政年度中所有船舶的租用天数总和[178] - 利用率计算公式为合同天数除以年度总天数（365天乘以船舶总数）[178] - 合同积压为报告日尚未确认为收入的所有客户合同总价值[178] - 合同积压价值计算包含截至报告发布日新签合同[178] - 2025年合同积压假设对手方期权100%行使[178] - 船舶预订协议是确保未来固定期内船舶可用性的限时协议[178] - 船舶预订协议取消或到期时公司通常有权收取费用[178]

投资背景 - Robert F Abbott自1995年起管理家族账户投资 并在2010年增加期权策略 主要涉及备兑认购期权和股票多头领口策略 [1] - 作为自由撰稿人 其创建网站为共同基金新手及中级投资者提供信息 [1] - 拥有文学学士和工商管理硕士学位(MBA) 现居加拿大阿尔伯塔省艾尔德里市 [1] 分析师声明 - 未持有任何提及公司的股票 期权或衍生品头寸 未来72小时无建仓计划 [2] - 文章为独立撰写 不涉及第三方报酬(除Seeking Alpha平台外) [2] - 与所提及公司无商业往来关系 [2] 平台免责 - 过往业绩不预示未来表现 不构成具体投资建议 [3] - 观点仅代表作者个人 与Seeking Alpha整体立场无关 [3] - 平台非持牌证券经纪商或投资顾问 分析师包含未持证的个人及专业投资者 [3]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度公司收入为6547.4万欧元，较2024年同期的1906.3万欧元增加4641.1万欧元[2][13] - 2025年第一季度公司利润为179.8万欧元，较2024年同期的 - 2079.3万欧元增加2259.1万欧元[6][13] - 2025年第一季度营收为65,474千欧元，2024年第一季度为19,063千欧元[34] - 2025年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.01欧元，2024年第一季度均为 - 0.06欧元[34] - 2025年第一季度运营利润为483万欧元，2024年第一季度运营亏损为2009.3万欧元[51] 成本和费用（同比） - 2025年第一季度公司销售成本为4455.8万欧元，较2024年同期的2697.9万欧元增加1757.9万欧元[3][13] - 2025年第一季度使用权资产摊销为28.3万欧元，2024年第一季度为26.1万欧元[51] - 2025年第一季度折旧和摊销为1854.1万欧元，2024年第一季度为977.2万欧元[51] 其他财务指标（同比） - 2025年第一季度七艘运营船只的综合利用率为55.3%，2024年同期四艘运营船只的利用率为17.3%[4][13] - 2025年第一季度EBITDA为2400万欧元，较2024年同期的 - 1000万欧元增加3400万欧元[5] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金流为2038.7万欧元，较2024年同期的1313.9万欧元增加724.8万欧元[7][13] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金流为46678.6万欧元，较2024年同期的10186.7万欧元增加36491.9万欧元[8][13] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金流为48204.1万欧元，较2024年同期的20068.9万欧元增加28135.2万欧元[9][13] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为20,387千欧元，2024年第一季度为13,139千欧元[38] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为466,786千欧元，2024年第一季度为101,867千欧元[40] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为482,041千欧元，2024年第一季度为200,689千欧元[40] - 2025年第一季度其他综合损失为10,773千欧元，2024年第一季度其他综合收入为24,222千欧元[34] - 2025年第一季度总综合损失为8,975千欧元，2024年第一季度总综合收入为3,429千欧元[34] - 2025年第一季度EBITDA为2365.4万欧元，2024年第一季度为 - 1006万欧元[51] 资产相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产达24.64亿欧元，较2024年12月31日的19.37亿欧元增长27%[15][19] - 2025年3月31日非流动资产总计2,221,655千欧元，2024年12月31日为1,748,400千欧元[36] - 2025年3月31日现金及现金等价物为94,106千欧元，2024年12月31日为58,464千欧元[36] 订单积压情况 - 截至2025年5月21日，公司订单积压达24.87亿欧元，其中94%（23.42亿欧元）的项目相关交易对手已做出积极的最终投资决策，截至财报发布日该比例达100%[30][31][32] 管理层关于财务指标使用讨论 - 集团使用非国际财务报告准则（IFRS）指标衡量业绩，如EBITDA[49] - 公司认为非国际财务报告准则（non - IFRS）指标能为投资者提供更高透明度和补充数据，有助于理解公司财务状况、经营业绩及影响因素[50] - 公司使用息税折旧摊销前利润（EBITDA）作为绩效衡量指标[51]

评级升级与核心观点 - Cadeler被上调至Zacks Rank 1(强力买入)评级 反映其盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks评级唯一依据是公司盈利前景变化 通过追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期(Zacks Consensus Estimate)进行判断 [1] - 盈利预期的积极变化可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] 盈利预期修正与股价关系 - 未来盈利潜力变化(通过盈利预期修正体现)与短期股价波动存在强相关性 机构投资者利用盈利预期计算公司公允价值 其大规模买卖行为直接导致股价变动 [4] - 实证研究表明 跟踪盈利预期修正趋势进行投资决策可能获得显著回报 Zacks评级系统有效利用这一原理 [6] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% 评级系统将股票分为5档 前5%获"强力买入"评级 [7] Cadeler具体财务数据 - 截至2025年12月的财年 这家海上风电运输安装承包商预期EPS为2.14美元 较上年同期增长161% [8] - 过去三个月内 Zacks共识预期已上调7.3% 分析师持续调高其盈利预测 [8] 评级系统特点 - Zacks系统覆盖4000余只股票 始终保持"买入"与"卖出"评级均衡分布 仅前5%股票获"强力买入"评级 [9] - 进入Zacks覆盖股票前20%表明其具有优异的盈利预期修正特征 可能产生超额回报 Cadeler位列前5%更具优势 [10]