公司业绩展望 - 公司预计今年和明年的贷款收入和利润将会增长 [1] - 增长的主要驱动力是更强劲的贷款增长 [1] 宏观经济背景 - 西班牙经济表现持续优于欧元区其他地区 [1]

CHURCH & DWIGHT CO., INC. News Release Contact: Lee McChesney Chief Financial Officer 609-806-1200 CHURCH & DWIGHT REPORTS Q4 2025 AND 2025 RESULTS AND PROVIDES 2026 OUTLOOK Q4 2025 NET SALES, ADJUSTED GROSS MARGIN, ADJUSTED EPS AND CASH FLOW EXCEED OUTLOOK 2026 OUTLOOK OF ORGANIC SALES GROWTH OF 3-4% and ADJUSTED EPS GROWTH OF 5-8% ANNOUNCES 4% DIVIDEND INCREASE | 2025 Fourth Quarter Results | 2025 Full Year Results | | --- | --- | | • Net Sales Growth +3.9%: Domestic +3.7% Int'l +5.2% SPD | • Net Sales Gr ...

EWING, N.J.--(BUSINESS WIRE)--Church & Dwight Co., Inc. (NYSE: CHD) today announced that the Company exceeded its outlook with stronger than expected sales and earnings growth leading to market share gains across our global portfolio. Full year 2025 net sales increased 1.6% to $6,203.2 million, exceeding the Company's 2025 outlook of 1.5% growth. Organic sales grew 0.7%, despite a 130 basis points impact from a decline in our now exited VMS business and a deceleration in category growth. "In a mixed consume ...

Key Takeaways CHD benefited from Arm & Hammer value appeal and record household penetration in laundry.CHD's Touchland integration outperformed expectations, boosting momentum in hand sanitizer.CHD offset inflation with productivity, though exits and VMS weakness weighed on sales.As Church & Dwight Company, Inc. (CHD) prepares to unveil its fourth-quarter fiscal 2025 earnings on Jan. 30, before market open. Investors are eager to see if the company can beat market expectations.The Zacks Consensus Estimate f ...

Fundsmith Equity Fund 2025年表现回顾 - 基金2025年T类累积份额回报率为0.8% 大幅低于同期MSCI世界指数12.8%的回报率[1] - 基金自成立以来年化回报率跑赢指数1.7个百分点[1] - 基金将2025年表现不佳归因于指数成分股集中度、指数基金资产规模增长以及美元走弱[1] 基金持仓公司Church & Dwight Co., Inc. (CHD)概况 - 公司是一家专注于家庭、个人护理及专业产品的消费品公司 总部位于新泽西州尤因[2] - 截至2026年1月12日 公司股价报收86.66美元 市值达211.1亿美元[2] - 公司股价过去一个月回报率为2.50% 但过去52周下跌了17.69%[2] Church & Dwight Co., Inc. (CHD) 近期运营与市场观点 - 基金认为 美国经济中不同消费群体的境遇差异 并未推动消费者转向其折扣产品 反而使那些天然倾向于其产品的消费者变得更加拮据[3] - 2025年第三季度 公司报告营收增长5% 有机销售额增长3.4%[3] - 截至2025年第三季度末 共有44只对冲基金持有该公司股票 较前一季度的39只有所增加[3]

公司近期动态与交易 - 公司于12月9日宣布达成最终协议，将其维生素、矿物质和补充剂业务下的VitaFusion和L'il Critters品牌出售给Piping Rock Health Products [3] - 交易内容包括相关品牌、商标、许可，以及位于华盛顿州温哥华和里奇菲尔德的制造与分销场地 [3] - 该交易预计在2025年底前完成，取决于标准交割条件 [4] - 此次出售预计将在2025年第四季度产生4000万至4500万美元的一次性税后费用，该费用反映了净收益、非现金减值以及与过渡和交易相关的成本 [4] 业务与财务影响 - 被出售的维生素、矿物质和补充剂业务在2025年预期净销售额中占比不足5%，因此对整体业务影响有限 [4] - 公司是美国领先的碳酸氢钠生产商，此外还拥有广泛出现在日常生活中的个人护理、家庭和特种品牌组合 [5] 市场观点与评级 - 富国银行于1月5日维持对公司股票的“增持”评级，但将其目标价从100美元下调至92美元 [2] - 目标价调整源于该行更新了其在饮料、食品、家庭及个人护理领域的模型，并将相关假设延续至2026年 [2] - 公司被列入当前最值得投资的13支必需消费品股息股名单 [1]

基金业绩表现 - Fundsmith股票基金T类累积份额在2025年总回报率为+0.8% [4][6] - 自2010年11月成立以来至2025年底 基金累计回报为+612.9% 年化回报为+13.8% [4] - 同期 MSCI世界指数（英镑计 股息再投资）2025年回报为+12.8% 累计回报为+467.6% 年化回报为+12.1% 基金在2025年表现不及该基准指数 [4][7] - 自成立以来 基金在投资协会全球板块155只基金中排名第三 回报率比板块平均水平高出322个百分点 [8] - 基金自成立以来的索提诺比率为0.75 高于MSCI世界指数的0.48 表明基金在承担每单位下行价格波动时获得了比指数高出约56%的回报 [7] 投资组合质量与特征 - 基金投资组合的加权平均资本回报率在2025年为31% 显著高于标普500指数和富时100指数的17% [56] - 投资组合的加权平均毛利率为62% 营业利润率为28% 均高于两大基准指数 [56] - 投资组合的加权平均自由现金流在2025年增长了16% [59] - 投资组合公司的加权平均成立年份为1919年 平均历史超过一个世纪 [61] - 投资组合的现金转换率在2025年为94% 略低于历史约100%的水平 主要因部分科技公司资本支出大幅增加所致 [56][62] - 投资组合在2025年初的加权平均自由现金流收益率为3.1% 年末升至3.7% 高于同期标普500指数的2.8%和MSCI世界指数的3.1% [68] 投资组合变动与成本 - 基金在2025年的投资组合换手率为12.7% 自愿交易产生的成本仅占基金年平均价值的0.008%（低于1个基点） [70] - 基金的总投资成本（TCI）为1.06% 仅比持续收费（OCF）的1.04%高出2个基点 [71][72] - 基金在2025年出售了Brown-Forman和百事公司的持股 并开始买入Zoetis、EssilorLuxottica、Intuit和Wolters Kluwer的股份 [73] - 基金目前持有27家公司 其中3家自2010年成立以来一直持有 10家持有超过10年 16家持有超过5年 [70] 市场环境与挑战 - 指数集中度：2025年底 前十大股票占标普500指数市值的39% 并贡献了该指数美元总回报的50% 市场集中度达到自1930年以来的最高水平 [13][15] - 指数基金的增长：2023年 美国股票基金资产中追踪指数的基金比例首次超过50% 指数基金的动量效应放大了对大型指数成分股的购买力 [17][19][20] - 美元疲软：2025年 美元对英镑汇率从年初的约1.25美元/英镑跌至年末的1.35美元/英镑 影响了以美元计价的资产回报 [36][40] - 资本配置与估值担忧：主要科技公司（如Alphabet、亚马逊、Meta、微软）为人工智能大幅增加资本支出 2025年预计总资本支出达3322亿美元 但巨额投资能否带来充足回报存疑 [64][65] - 根据美国国家经济研究局的研究 资金从主动基金流向指数基金对股票价格的乘数效应平均约为5.5比1 即流入资金推动所购股票价值的上涨幅度平均是投资金额的五倍 [23] 个股表现亮点 - 2025年对基金业绩贡献最大的五只股票分别是：Alphabet（+2.6%）、IDEXX（+2.3%）、菲利普莫里斯（+1.5%）、Meta Platforms（+1.1%）、微软（+1.0%） [51] - Alphabet首次进入年度贡献前五榜单 IDEXX第六次上榜 菲利普莫里斯第五次上榜 Meta第五次上榜 微软第十次上榜 [51][52][53] 个股表现拖累与调整 - 2025年对基金业绩拖累最大的五只股票分别是：诺和诺德（-3.0%）、Automatic Data Processing（-0.9%）、Church & Dwight（-0.7%）、Coloplast（-0.7%）、Fortinet（-0.7%） [45] - 诺和诺德因面临非法仿制药竞争及管理层问题导致股价表现不佳 公司已更换CEO并改组董事会 当前市盈率仅为13倍 [45][46] - 出售Brown-Forman和百事公司股份的原因包括减肥药物对食欲的潜在影响 以及Z世代饮酒习惯改变和大麻合法化对酒精饮料业务的逆风 [74] 投资策略与展望 - 基金坚持三步投资策略：买入好公司、不要支付过高价格、保持耐心（不做多余操作） [53][70] - 基金不会仅仅因为公司规模大、在指数中权重高而买入 除非确信它们是具有长期可预测增长来源和充足资本回报的好企业 [42] - 基金认为当前由指数基金资金流和人工智能热潮推动的市场状况可能异常持久且规模空前 因为指数基金在资产管理规模中的占比已从互联网泡沫时期的不足10%大幅提升 [35] - 基金对苹果公司采取的不同策略表示关注 苹果2025年资本支出仅为120亿美元 远低于其他大型科技公司 其商业模式可能依赖于为设备用户提供第三方开发的大型语言模型服务 [66][67]

公司核心战略 - 公司正将产品创新作为关键工具 在竞争激烈且促销频繁的消费环境中捍卫市场份额 [1] - 公司持续依赖其核心品牌稳定推出新品和改进产品 将这些发布定位为保持货架相关性和竞争力的方式 [1] - 该战略强调在现有品牌基础上进行渐进式、以消费者为中心的升级 包括改进配方、明确产品益处和更相关的形式 [3] - 这些更新旨在在促销活动加剧和自有品牌竞争激烈的品类中 强化品牌差异化 帮助核心品牌在消费者价格意识增强时保持相关性 [3] - 公司的整体方法保持专注且以执行为驱动 核心在于对关键品牌进行持续的产品更新 [5] 2025年第三季度业绩与市场表现 - 管理层在第三季度财报电话会上表示 2025年初在公司核心品牌推出的产品表现良好 并继续支持市场份额扩张 [2] - 第三季度 公司在八个核心品牌中的四个实现了份额增长 包括ARM & HAMMER、THERABREATH、HERO和TOUCHLAND [4] - THERABREATH实现了强劲的消费增长 HERO祛痘产品和TOUCHLAND表现稳健 这得益于持续的产品发布和品牌互动 [4] - ARM & HAMMER也从多个品类的持续品牌支持中受益 [4] - 过去一个月 公司股价上涨2.8% 而同期更广泛的必需消费品板块下跌0.9% [6] - 同期 公司股价表现也优于标普500指数1.4%的涨幅和行业1.6%的涨幅 [6] 公司估值水平 - 公司当前的未来12个月市盈率为22.19倍 高于行业平均的17.67倍和板块平均的16.01倍 [10] - 这一估值使公司股票相对于可比同行和整个板块存在明显溢价 [10]

文章核心观点 - 文章旨在比较Ahold NV与Church & Dwight两只必需消费品股票，以确定当前哪只股票为投资者提供了更好的价值投资机会 [1] - 分析表明，Ahold NV在盈利预期修正和估值指标方面均优于Church & Dwight，因此对价值投资者而言是当前更优的选择 [7] 公司比较与投资策略 - 文章采用将Zacks评级与价值风格评分相结合的策略来发现价值股 [2] - Ahold NV目前的Zacks评级为2（买入），而Church & Dwight的评级为3（持有），表明Ahold NV的盈利前景近期改善更强 [3] - 价值投资者通过分析一系列传统指标来寻找他们认为在当前股价水平被低估的公司 [3] 估值指标分析 - 价值风格评分考量了包括市盈率、市销率、盈利率和每股现金流在内的多种关键基本面指标 [4] - Ahold NV的远期市盈率为12.92，远低于Church & Dwight的22.65 [5] - Ahold NV的市盈增长比率为1.81，同样显著低于Church & Dwight的3.95 [5] - Ahold NV的市净率为2.24，而Church & Dwight的市净率为4.86 [6] - 基于这些估值指标，Ahold NV获得了价值评分A级，而Church & Dwight获得了D级 [6]

公司近期活动 - 公司将于2026年1月30日美国东部时间中午12点举办2026年分析师日活动 并讨论2025年第四季度及全年业绩 [1] - 媒体和投资者可通过公司官网观看活动网络直播 直播结束后可观看回放 [1] 公司概况与业务 - 公司成立于1846年 是美国领先的小苏打（碳酸氢钠）生产商 [2] - 公司生产并销售广泛的个人护理、家庭用品和专业产品 [2] - 公司旗下拥有多个知名品牌 包括ARM & HAMMER®、TROJAN®、OXICLEAN®、FIRST RESPONSE®、NAIR®、ORAJEL®、XTRA®、BATISTE®、WATERPIK®、ZICAM®、THERABREATH®、HERO®和TOUCHLAND® [2]