文章核心观点 - Cool Company Ltd.股票自2024年3月8日起进行2023年第四季度每股0.41美元的除息交易 [1] 分组1 - Cool Company Ltd.股票将进行除息交易 [1] - 除息时间为2024年3月8日 [1] - 除息针对2023年第四季度 [1] - 除息金额为每股0.41美元 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度时间和航次租船收入达到89.3百万美元,平均每天租船当量率达到87,300美元,创历史新高 [5][37] - 第四季度总营业收入达到97.1百万美元,超出之前提供的指引范围 [39] - 第四季度营业利润达到55.1百万美元,较第三季度增长14% [40] - 第四季度营业利润率达到57%,非常强劲 [41] - 第四季度每天每艘船的运营费用为16,600美元,较前两个季度降低约2,000美元 [41] - 第四季度调整后EBITDA达到69.4百万美元,较第三季度的62.8百万美元有所增长 [43] - 2023年全年时间和航次租船收入为347百万美元,总营业收入为379百万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有11艘船舶,第四季度平均租船当量率创历史新高 [37] - 公司在第四季度有一艘船舶在现货市场上获得了有利的租金 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气价格波动剧烈,从低点到高点差距达到10倍 [15] - 天然气价格下降导致了航运市场情绪低迷,但公司预计随着远东市场需求增加,运价将会反弹 [8][9][18] - 巴拿马运河和红海的阻塞导致运距增加,预计将会带动远东市场的需求 [10][28] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司预计未来3年内新增LNG供应量将超过110百万吨,这将带动航运需求的增加 [26][27] - 公司预计老旧低效船舶将会大量退出市场,这将为更多现代化船舶创造需求 [32][33] - 公司正在积极与客户洽谈新船舶的长期租约,有信心在交付前完成租约 [24][25][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为天然气价格波动导致的负面情绪已经影响了航运市场,但预计随着远东市场需求增加,运价将会反弹 [8][9][18] - 管理层认为新增LNG供应和老旧船舶退出将会为航运市场带来良好的供需平衡 [26][27][32][33] - 管理层对公司新船舶的长期租约前景表示乐观 [24][25][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Frode Morkedal 提问** 询问Husky船舶的租金水平是否超过80,000美元/天,以及是否包括后续的改装收益 [73][74][75][76][77][78] **Richard Tyrrell 回答** 确认Husky船舶的租金水平超过80,000美元/天,改装收益是额外的 [74][75][76][77][78] 问题2 **Liam Burke 提问** 询问公司新船舶的租约是否会更倾向于长期合同 [86][87][88][89][90] **Richard Tyrrell 回答** 公司新船舶的租约更倾向于长期合同,主要面向传统的长期包租客户 [86][87][88][89] 问题3 **Mike Webber 提问** 询问公司新船舶改装ALS系统的经济效益分享机制 [100][101][102][103][104] **Richard Tyrrell 回答** 公司将对改装前后的性能进行基准测试,并与租户分享改善带来的收益 [101][102][103]

分组1 - 挪威实施了中央证券存管条例（CSDR），VPS注册股票的股东需注意支付日期信息[1] - 每股股利金额为0.41美元，支付货币为美元，VPS注册股票的股利将以挪威克朗形式分配[2] - 包含权利的最后一天为2024年3月7日，除权日为2024年3月8日，股权登记日为2024年3月11日，支付日期为2024年3月18日或之后，挪威实施CSDR后，支付给VPS注册股票的股利将在2024年3月21日左右分配[3] 分组2 - 2024年2月27日批准日期，Cool Company Ltd的首席执行官Richard Tyrrell和首席财务官John Boots可提供更多信息，此公告受挪威证券交易法第5-12条和欧盟市场滥用规例的披露要求约束，此公告由Cool Company Ltd的首席财务官Johannes Boots于上述日期和时间发布[4]

公司运营业绩 - CoolCo在第四季度取得了强劲的运营业绩，实现了历史最高的每日TCE水平[3] - CoolCo在第四季度结束时拥有14亿美元的合同收入积压，预计通过全资融资的新建船舶的交付来抵消当前市场弱势[6] - CoolCo的船队继续表现良好，第四季度船队利用率为97%，剩余3%由压载奖金覆盖[12] 船舶运营和市场趋势 - 由于相对温暖的北半球冬季，天然气价格下跌，对承租人维持过剩LNG运输船舶容量的选择价值降低[5] - 全球LNG供应在未来几年将增加50%以上，这将对市场产生影响，特别是对老旧、效率低下的LNG运输船舶[24] - 随着国际海事组织(IMO)碳强度指标(CII)规则的实施，以及今年对进入欧洲的航行征收碳定价，现代、高效的TFDE和2冲程吨位船舶的相对优势将增加[26] 财务状况和资产情况 - CoolCo在2023年12月31日拥有1.335亿美元的现金及现金等价物，总短期和长期债务净额为10.611亿美元[20] - 公司的债务利率对其债务的名义金额的85%进行了固定或对冲，考虑到现有现金[21] - CoolCo在2023年12月31日的资产中，现金及现金等价物为133,496千美元，固定资产中包括船舶和设备净值为1,700,063千美元[41] 股东结构和股息政策 - CoolCo拥有53,702,846股已发行和流通股份，其中58.2%由EPS Ventures Ltd持有，41.8%为公开持有[22] - 公司董事会根据公司的可变股息政策宣布了每股0.41美元的第四季度股息[23] 财务报告和财务指标 - 公司在财务报告中提到了非GAAP财务指标，如调整后的EBITDA和平均每日TCE航次[45] - 公司对于合并两个租赁VIEs进行了解释，以及对于总合同债务和现金等进行了详细说明[49][50] - 公司认为这些非GAAP指标能够提供更多关于业务财务表现的信息，帮助投资者更好地理解公司的财务状况[45]

文章核心观点 Cool Company Ltd.将举办2023年第四季度和全年财报电话会议及网络直播演示，介绍参会方式并对公司情况进行说明 [1] 会议信息 - 会议时间为2024年2月28日上午8点（纽约时间）/下午2点（奥斯陆时间）/下午1点（伦敦时间） [1] - 演示材料可从公司网站www.coolcoltd.com的投资者板块下载 [1] 参会方式 - 建议参与者通过提供的仅收听直播网络链接参会 [2] - 想在问答环节提问的卖方分析师可通过电话会议拨入选项参会，需提前10分钟连接，每人限提两个问题 [2] - 仅收听直播网络链接：访问www.coolcoltd.com的投资者 - 新闻 - 演示和网络直播板块，点击“网络直播”链接 [3] - 电话会议：想提问的参会者使用以下号码和会议ID 43759919拨入，北美（免费）+1 888 396 8049，挪威（免费）80069208，英国（免费）8006522435，国际 +1 206 962 3782 [4] 会议回放 - 无法实时收听的可在www.coolcoltd.com（投资者 - 新闻 - 演示和网络直播）获取会议音频回放，按需链接有效期一年 [5] 公司情况 - CoolCo是一家专注于LNG运输船的公司，有长短租平衡的投资组合，现金流是普通股股东季度股息的基础 [6] - 公司战略包括评估船舶收购机会和潜在整合，通过内部船舶管理平台管理运营资产并为第三方提供服务 [6] - 公司受益于Eastern Pacific Shipping及其附属公司的规模和地位，支持全球脱碳和能源安全需求，计划通过LNGe升级项目减排10 - 15%，2019 - 2030年船队整体减排目标35% [6]

文章核心观点 - 公司拥有优质船队、健康财务状况和两位数股息率，以68%的市净率交易，是LNG航运股票首选，给予强烈买入评级 [1][23][24] 公司概况 - 拥有11艘LNG运输船，另有2艘预计2024年下半年交付，平均船龄8.4年，还参与另外16艘船的技术管理 [1][2][3] - 7艘船容量为160,000 - 162,000 cbm，4艘为170,000 - 174,000 cbm，4艘为冰级船，2艘配备X - DF动力装置，9艘配备TFDE动力装置，即将交付的2艘配备ME - GA发动机 [2] 行业对比 - 与DLNG和FLNG相比，公司船队处于两者之间，既不像DLNG船队老化，也不像FLNG船队全新，且TFDE/X - DF装备的船只具有优势 [4] - FLNG船队平均船龄4.5年，69%配备ME - GI发动机，31%配备X - DF；DLNG有6艘船，3艘为蒸汽轮机推进装置，3艘为TFDE [4] 市场情况 - 现货费率和12个月费率远低于2022年峰值，日费率上行潜力大于下行风险 [5] - 蒸汽轮机船逐渐失宠，被新型推进装置船只取代 [6] 公司业绩 - 2023年第三季度，公司实现TCE为82,400美元/天，同比增加9,200美元，TCE收入同比增长2.4%，达8450万美元，管理费用收入从375万美元增至386万美元，总收入达9290万美元，运营费用下降27万美元，运营收入4830万美元，同比增长6.5%，净利润从4490万美元降至3880万美元，主要因衍生品收益同比下降 [8] - 预计2023年第四季度收入达8700万美元，环比增加250万美元，管理费用预计保持稳定，总运营收入预计达9500万美元 [9] - 考虑新租约协议，管理层预计2024年第一季度收入达8800 - 8900万美元，第二季度达8400 - 8500万美元 [9] 财务状况 - 总债务与股权比为129%，长期债务与股权比为111%，总负债与总资产比为61%，同比降低债务水平并保持足够利息覆盖率 [10] - 2023年第三季度报告显示，现金1.52亿美元，总负债11.25亿美元，长期债务8.95亿美元，总债务（含租赁）10.45亿美元，杠杆资本结构，但船队质量良好，稳定TCE费率助其盈利，有充足流动性偿还债务 [11] - 信贷安排平均利率为5.6%，85%债务已对冲，2024年约1.2亿美元债务到期，2025年2.3亿美元，2027年4.3亿美元到期 [12] 股息情况 - 按季度每股分配0.41美元，股息基于自由现金流减去计划干船坞和资本支出计算，与同行相比，股息收益率最具吸引力 [15] - 2023年TTM股息收益率为11.8%，考虑2024年第三季度股息和当前股价，远期收益率为14.4% [14][15] 估值情况 - 公司净资产价值为8.25亿美元，市值为5.68亿美元，市净率为68%，相比之下，DLNG市净率为25%，FLNG为105% [18][19] - 企业价值与销售额比为4.15，企业价值与息税折旧摊销前利润比为5.86，市账率为0.77 [20] 投资亮点 - 以低于80%的市净率交易，拥有相对年轻船队，不过度杠杆化，支付两位数股息率 [23] - 新船将改善船队状况，降低平均船龄，X - DF/ME - GA装备船只占比达30%，可利用多余现金偿还债务和分配股息，新船运营费用更低，计划外故障和日常维护停机时间更少 [23]

租船协议 - CoolCo宣布与Santos Shipping Singapore Pte Ltd签订了一份为期12个月的租船协议[1] - 2024年第三季度，该船舶将进行计划中的干船坞维修，届时公司还计划将船舶升级为LNGe规格[2] - Santos租船使CoolCo的船队利用率达到100%，直到下一艘船可用，这使得CoolCo管理层将其总营收指导提高到2024年第一季度为8800-8900万美元，第二季度为8400-8500万美元[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度时租等效率(TCE)为每天82,400美元,较上季度的81,100美元有所提升 [10][30] - 第三季度EBITDA为6,280万美元,较上季度的5,990万美元有所增加 [36] - 公司2023年前三季度收入几乎翻倍,主要由于续约率提高和去年11月新增4艘船舶 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有1艘船舶参与现货市场运营,以等待合适的长期租约机会 [11] - 公司的浮动费率合同和固定费率中长期租约为公司带来了季节性收益 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于罢工和地缘政治事件,第三季度天然气价格保持坚挺,减少了套利交易的机会 [7] - 高天然气价格也减少了东西向套利和远程货运的数量 [8] - 巴拿马运河水资源短缺正成为一个真正的瓶颈,货物被迫绕道好望角,增加了航行时间和对船舶的需求 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司新船订单尚未全部固定,正在积极寻求长期租约 [23][25] - 公司新船订单的预期租金水平为每天95,000-100,000美元左右,与公司的低成本优势相匹配 [23][24] - 公司正密切关注2024年影响LNG航运需求的几个关键因素,包括需求弹性、巴拿马运河瓶颈以及俄罗斯LNG新增产能 [16][17][18][20] - 蒸汽轮船的退出将有助于缓解市场供需平衡 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然今年冬季来得较晚,但天然气价格在第三季度保持坚挺,为公司带来了积极影响 [7] - 公司对2024年的市场前景持乐观态度,预计将需要更多船舶来满足不断增长的LNG供应和航运距离 [16][17][18][19] - 公司认为蒸汽轮船的退出将有助于缓解市场供需平衡 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Frode Morkedal 提问** 询问Kool Husky在现货市场的近期表现 [56][57] **Richard Tyrrell 回答** Kool Husky的表现基本符合市场报价水平,具体取决于每次航次的长度 [57] 问题2 **Frode Morkedal 提问** 询问公司对2024年部分船舶到期后的再次租约预期 [58][59][60] **Richard Tyrrell 回答** 公司会根据具体情况考虑短期和长期租约,短期租约可能面临来自分租船舶的竞争,但公司仍有信心在合适的时机获得较好的租约 [59][60] 问题3 **Peter Hogan 提问** 询问公司新船订单的固定情况及巴拿马运河限制对市场的影响 [79][80][82][83][84][85] **Richard Tyrrell 回答** 公司正在同时考虑短期和长期租约,但短期租约可能受到来自分租船舶的竞争。巴拿马运河限制已经导致更多船舶绕道好望角,增加了航行时间和对船舶的需求 [79][82][83]

业绩总结 - 3Q23季度平均每日TCE为82400美元[1] - 3Q23季度净债务为10.09亿美元[2] - 3Q23季度调整后EBITDA为6280万美元[3] - 3Q23季度净收入为3920万美元[4] - 3Q23总营收为92.9亿美元，较2Q23的90.3亿美元增长[12] - 3Q23净利润为39.2亿美元，较2Q23的44.6亿美元下降，主要是由于3Q23未实现的利率互换收益较2Q23低[12] - 3Q23调整后的EBITDA为62.8亿美元，较2Q23的59.9亿美元增长[12] - Q3 2023 CF桥接显示，Q3净收入除非现金项目为39.2亿美元，较Q2 2023的23.4亿美元增长[13] - Q3 2023自由现金流向股东为28亿美元，用于支付22亿美元的股息[14] 订单和市场展望 - 3Q23季度固定合同和浮动合同的订单金额合计约15亿美元[5] - TFDE船舶租金水平正在盈利水平上稳定[6] - 新的LNG船运供应趋势将导致更多船舶需求[8] - 预计蒸汽涡轮机船舶退出将有助于平衡市场[9] - 新造船价格保持在每日95000-100000美元的支持水平[10] - 通过2026年已签订的订单，公司的净债务有望被订单现金流覆盖[11] 未来展望和新产品 - 预计Q4 2023总营收将达到95亿美元左右，主要因两艘船以有吸引力的现货/浮动费率运营[17] - Kool Tiger和Kool Panther新船预计将于2024年下半年交付给CoolCo[16] 其他信息 - 截至2023年9月30日，固定债务占净债务的85%，未对冲债务占净债务的9%[15] - CoolCo具有平衡的短期和长期租约组合，致力于减少排放并具有强大的股东支持[18] - 调整后的EBITDA是管理和投资者用作衡量总体财务表现的补充指标[19]

分组1 - 公司在第二季度实现了另一笔0.41美元/股的股息派发,并对未来前景感到兴奋 [6] - 欧洲天然气储备已满,公司看到客户再次使用LNG船舶进行浮动储存 [6][7] - 即将到来的供暖季和远期交易市场引起关注,LNG船舶现货运价正在上涨,公司的Kool Husky船舶将在此强劲市场中投放 [7][12][13] - 公司在第二季度完成了两艘新造船的融资,并将利用新增的70百万美元银行融资为2024-2025年的LNGe升级项目提供资金 [8] 分组2 - 第二季度时租等效率(TCE)略有下降,主要是由于公司一艘船舶的可变利率合同受到季节性影响 [9] - 第二季度EBITDA下降至59.9百万美元,主要是由于船队规模从12艘减少到11艘,以及新购入的船舶缺少备件导致成本上升 [9][10] - 公司的长期合同订单量有所增加,体现了客户对公司船舶的青睐 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Tsung 提问** 对于Kool Husky船舶,公司是否考虑在现货市场进行交易,而不是签订长期合同? [49] **Richard Tyrrell 回答** 公司既可以选择现货交易,也可以选择长期合同,具体取决于各自市场的情况 [50] 问题2 **Liam Burke 提问** 公司如何看待未来老旧蒸汽轮机船舶的退出对供给端的影响? [61] **Richard Tyrrell 回答** 公司预计未来每年会有15-20艘左右的老旧蒸汽轮机船舶在到达20年使用年限时退出市场 [62][63] 问题3 **Frode Morkedal 提问** 公司对新造船舶的长期租约谈判进展如何?是否由于当前市场环境而未能达成理想的租金水平? [69] **Richard Tyrrell 回答** 公司正在等待达成一个能够反映当前新造船价格的租金水平,这需要一定时间,但公司有信心最终能够达成理想的租约条款 [70]