财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后每股收益（EPS）达创纪录的6.55美元，较2020年增长87%；第四季度调整后EPS为1.25美元，去年同期为0.92美元 [8] - 2021年运营利润率达创纪录的15.8%，自由现金流达创纪录的4.15亿美元，为调整后净收入的107% [8] - 2021年非GAAP税率为17.5%，第四季度为13.6%；预计2022年恢复至正常的21% [43] - 2021年持续经营业务的自由现金流达创纪录的4.15亿美元；2022年指导范围为3.5 - 3.9亿美元，略低于2021年实际值 [44][50] - 截至2021年底，公司持有现金4.79亿美元，长期债务8.42亿美元，无短期债务，净债务仅3.63亿美元 [44] - 2022年调整后EPS指导为7 - 7.4美元，中点为10%的收益增长；核心销售增长4% - 6%，部分被150个基点的外汇逆风抵消 [15][49] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子业务（Aerospace & Electronics） - 第四季度销售额增长10%至1.58亿美元，利润率为13.1%，提高280个基点；预计下季度利润率回升至18%以上 [24] - 本季度售后市场总销售额同比增长25%，商业售后市场增长59%，军事售后市场下降；商业OE销售额增长26%，国防OE业务下降10% [25] - 2021年全年商业OE销售额略有增长，商业售后市场增长12%；预计2022年销售额增长约8%，利润率约18%，2023年末或2024年初恢复至疫情前水平 [26][29] 过程流技术业务（Process Flow Technologies） - 销售额2.99亿美元，增长16%，核心销售增长15%，外汇有利影响1%；运营利润增长55%至4300万美元，运营利润率为14.3%，提高360个基点 [30] - 核心积压订单同比增长16%，创历史新高；核心订单持平，领先指标显示2022 - 2023年将持续强劲增长 [30][31] - 预计2022年核心增长约3%，外汇逆风2%；全年利润率提高至约15.5% [35] 支付与商品技术业务（Payment & Merchandising Technologies） - 本季度销售额3.14亿美元，增长10%，利润率为18.5%，提高380个基点；全年利润率创纪录达22.6%，Crane Currency销售额创纪录 [36] - 预计2022年核心销售增长约5%，外汇逆风约150个基点；利润率保持在22%左右 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行长期新产品和技术路线图，专注商业卓越，通过Crane业务系统推动增长、提高生产力和节省成本 [18] - 持续投资战略增长计划，平衡利润率和自由现金流，实现高于市场的增长 [19] - 利用收购创造价值，如Crane Currency、Cummins Allison等表现出色 [21] - 积极评估资本部署和战略投资组合选项，包括股票回购和股息增加 [46][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经营环境极具挑战，但公司取得了惊人业绩，证明了在困难环境中执行和增长的能力 [6][8] - 2022年指导假设经营环境无重大变化，供应链仍将是销售增长的制约因素，但潜在需求强劲 [15][16] - 公司对2022 - 2023年的需求前景充满信心，若供应链改善，有望实现更高增长 [56] 其他重要信息 - 公司计划于3月30日在纽约市举办投资者日活动 [5] - 公司已签署协议出售工程材料部门，预计3月完成交易，税后净收益约3.2亿美元 [45] - 公司宣布3亿美元股票回购计划，第四季度已花费近1亿美元，剩余约2亿美元 [46][47] - 公司宣布将季度股息提高9% [22][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于2022年EPS增长指导范围及供应链约束和风险 - 公司认为EPS指导受股票回购和税率提高相互抵消影响，核心收益增长约9%；指导范围未更高是因供应链问题，若环境改善有望实现更高增长 [55][56] 问题2：关于CPI增长前景及Paypod在美国的市场机会 - 美国政府货币业务预计持平，国际货币业务上半年下降、下半年回升，CPI预计低两位数增长；Paypod在美国便利店小格式市场有良好机会 [60][61] 问题3：关于管理供应链和劳动力问题的行动及通胀影响 - 公司通过提前行动、平衡预测和预期等方式管理供应链；预计通胀将持续，相信现有团队和节奏能应对2022年挑战 [64][65] 问题4：关于2022年指导的保守程度 - 指导范围基于当前环境持续全年的假设，若经济复苏、供应链和需求改善，公司有增长机会，但不认为指导保守 [66][67] 问题5：关于2022年后业务的边际利润率 - 公司认为边际利润率已实现阶段性提升，新产品开发和价值驱动是重要因素；2023 - 2024年，航空航天和支付业务的恢复将推动利润率增长 [69][70] 问题6：关于美国政府印刷订单实际产量的关键约束 - 美国政府印刷订单受BEP制造商的COVID、供应链问题及新系列周期时间影响，供应受限，预计产量持平 [75][77] 问题7：关于零售自助收银向无现金支付转变对公司业务的影响 - 无现金支付主要出现在新应用领域，未对现有业务造成蚕食；整体自助收银市场扩大，公司在现金和无现金领域均有机会 [80][82] 问题8：关于石棉业务及处理策略 - 公司正积极研究石棉业务处理方案，策略已从强硬辩护转向减少辩护成本和更多和解；目前和解成本约为辩护成本的2 - 3倍 [86][87] 问题9：关于过程流业务中商业和过程阀门的增长差异及恢复情况 - 2021年商业业务表现出色，2022年增长将放缓；过程阀门业务订单全年增长，预计2022年开始回升 [91] 问题10：关于过程流业务组合简化 - 公司会持续评估投资组合，但目前无其他决策 [93] 问题11：关于并购环境和投资组合调整 - 公司在各业务领域积极参与并购，虽在某些交易中未成功，但认为市场活跃，有望在2022年获得机会；股票回购是考虑交易成本和倍数后的合理决策 [96][97]

业绩总结 - 2021年第三季度销售额为8.34亿美元，同比增长21%[2] - 2021年第三季度营业利润为1.4亿美元，同比增长69%[2] - 2021年第三季度每股收益为1.89美元，同比增长103%[2] - 2021年第三季度净销售额为8.335亿美元，较2020年同期增长21.4%[18] - 2021年第三季度各业务部门的营业利润为1.382亿美元，营业利润率为16.6%[18] - 2021年第三季度调整后的营业利润为1.396亿美元，调整后的营业利润率为16.8%[18] 用户数据 - 航空航天与电子部门销售额为1.69亿美元，同比增长7%[4] - 过程流技术部门销售额为2.99亿美元，同比增长19%[5] - 支付与商品技术部门销售额为3.66亿美元，同比增长31%[7] 未来展望 - 2021年净销售预期上调至31.5亿美元[11] - 2021年调整后每股收益预期为6.35至6.45美元[11] - 2021年每股收益指导范围为6.50美元至6.60美元，特殊项目影响每股收益为-0.15美元[19] 现金流与资本支出 - 2021年第三季度自由现金流为1.03亿美元，同比下降11%[2] - 2021年第三季度现金流量来自经营活动为1.143亿美元，较2020年同期下降6%[20] - 2021年第三季度自由现金流为1.028亿美元，较2020年同期下降10.5%[20] - 2021年第三季度的资本支出为1150万美元，较2020年同期增长71.6%[20] - 2021年九个月的现金流量来自经营活动为3.413亿美元，较2020年同期增长54.5%[20] 税务信息 - 2021年第三季度有效税率为15.0%，较去年同期下降1070个基点[9] - 2021年第三季度的税前收入税准备金为1.96亿美元，较2020年同期增长14.7%[17] - 2021年第三季度的调整后税前收入税准备金为1.99亿美元，较2020年同期增长6.4%[17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后持续经营每股收益达1.89美元创纪录，同比增长103%，调整后营业利润率达16.8% [5] - 调整后核心销售额增长19%，核心订单增长31%，核心积压订单增长13% [5] - 上调调整后持续经营每股收益指引0.35美元至6.35 - 6.45美元，今年已是第五次上调 [5] - 年初至今自由现金流2.86亿美元，去年同期为1.77亿美元 [28] - 预计全年调整后总杠杆率接近2 - 3倍目标区间低端，年底约有10亿美元额外融资能力 [28] - 上调自由现金流指引至3.4 - 3.65亿美元，中点较之前上调1750万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子业务 - 销售额1.69亿美元，同比增长7%，利润率提高370个基点至19.3% [13] - 售后市场销售额同比增长24%，商业售后市场备件、维修、现代化升级销售均大幅增长，军事备件和维修增长约10%，现代化升级销售下降 [13] - 商业原始设备制造商（OE）销售额增长31%，国防OE销售额下降两位数，年初至今国防OE销售额下降6% [14] - 预计下季度销售额与第三季度相近，利润率处于低两位数水平，全年销售额略低于去年，利润率超17% [15] 过程流技术业务 - 销售额2.99亿美元，增长19%，核心销售额增长16%，外汇带来3%收益 [18] - 营业利润增长60%至4600万美元，营业利润率提高410个基点至15.5% [18] - 按季环比，外汇中性积压订单增长3%，外汇中性订单下降5%；同比外汇中性积压订单增长14%，外汇中性核心订单增长20% [18] - 预计全年利润率处于14%中段，核心销售额实现低两位数增长，外汇带来4%收益，收购贡献500万美元 [22] 支付与商品销售技术业务 - 销售额3.66亿美元，增长31%，核心销售额增长29%，外汇带来2%收益 [22] - 营业利润增长87%至8300万美元，营业利润率提高680个基点至22.6% [22] - 预计全年利润率处于22%左右，核心销售额实现高两位数增长，外汇带来3%收益 [27] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与电子市场 - 预计近期国际航空旅行规则放宽和全球疫苗接种率上升将推动航空旅行增加 [14] 过程流技术市场 - 化工市场强劲，通用工业市场改善，制药市场部分项目重启，炼油和电力市场持平 [19] - 年初至今北美订单最强，欧洲MRO活动季节性放缓，项目活动改善，中国新项目因能源评估审批要求进度放缓 [20] 支付与商品销售技术市场 - 零售市场对自动化解决方案需求增加，定制自助收银解决方案机会漏斗约1.85亿美元，Paypod机会漏斗约1300万美元 [23][24] - 博彩市场中，北美和澳大利亚赌场市场接近疫情前水平，欧洲和拉丁美洲赌场开始复苏 [24] - 货币市场中，美国货币需求预计未来几年维持高位，国际业务新获15种面额订单 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续创新和开发新产品，执行多项增长计划，通过Crane业务系统推动增长、提高生产力和节省成本 [8] - 出售工程材料业务以优化投资组合，提高整体增长态势 [9] - 宣布3亿美元股票回购计划，平衡资产负债表效率与并购灵活性，向股东返还现金 [10][29] - 航空航天与电子业务持续投资技术，拓展市场，参与新兴领域项目，目标实现7% - 9%的销售复合年增长率 [15][17] - 过程流技术业务推出新产品，推动市场增长 [21] - 支付与商品销售技术业务利用技术优势，拓展市场份额，开拓新市场 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在疫情、供应链限制、通胀等不确定性，但对修订后的指引有信心，第三季度价格/成本基本持平 [6] - 各业务市场处于复苏早期，除货币和国防业务外，多数市场仍低于疫情前峰值水平 [7] - 2022年及以后，航空航天与电子业务和支付创新业务恢复至疫情前水平将提升每股收益 [7][8] - 公司有能力在当前环境中有效运营并实现增长，对2022 - 2023年市场复苏带来的顺风因素感到兴奋 [32][58] 其他重要信息 - 原定于2月最后一周的2022年投资者日活动，因日程安排问题改至3月28日那一周，后续将提供更多细节 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑维持并购灵活性的最低现金余额与可用于股票回购的资金分配 - 以2 - 3倍的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比例为目标，以此考虑资本分配 [34] 问题2: 航空航天业务利润率是否能远超17% - 预计第四季度利润率会有所下降，第三季度售后市场出货量的时间安排影响了利润率，第四季度指引应作为建模依据，预计明年下半年利润率达20% [35][36] 问题3: 供应链和通胀方面的担忧及应对措施 - 自去年11月运营计划起就对通胀、疫情、劳动力等问题有所预期，公司通过服务关键客户、保护工厂和员工、平衡客户需求与执行能力等方式应对，认为能在当前环境中有效运营并增长 [37][38] 问题4: 疫苗授权对国防合同的影响 - 目前没有疫苗授权政策，会遵守相关法律法规，正在评估 [40] 问题5: 航空航天与电子业务和支付与商品销售技术业务何时恢复到2019年水平 - 大致在两年左右，航空航天与电子业务预计明年年底利润率达20%，2023年恢复不是问题，支付业务也类似 [43] 问题6: 高价值消费品市场中公司技术的市场份额预期 - 虽暂无确切份额数字，但短期内有5000万美元的目标 [44][45] 问题7: 美联储未发布2022财年纸币订单是否是第四季度业绩下滑原因 - 不是，业绩下滑是国际业务的正常时间安排，美国方面预计会维持之前预测的低水平范围 [46][48] 问题8: 货币业务利润率的后续走势 - 不应将第四季度利润率作为2022年的参考，支付与商品销售业务板块明年利润率预计回到20%以上 [51] 问题9: 货币和支付业务的潜在增长情况 - 两者潜在增长均处于高两位数水平 [52] 问题10: 公司成本大幅增加1000万美元的原因 - 包括关闭外国养老金计划的非现金费用，以及并购尽职调查等方面的专业服务费用，预计明年会下降 [52] 问题11: 零售业务定制解决方案机会漏斗的转化时间和增长情况 - 通常为两年的漏斗周期，预计能赢得其中很大一部分 [55] 问题12: 2022年定价策略及与2021年的差异 - 各业务定价策略不同，会根据通胀压力调整，部分附加费会随物流费用等因素变化，将延续2021年的运营方式，保持竞争力并灵活调整 [56]

业绩总结 - 2021年第二季度销售额为796百万美元，同比增长23%[2] - 2021年第二季度运营利润为140百万美元，同比增长141%[2] - 2021年第二季度每股收益为1.83美元，同比增长205%[2] - 2021年第二季度自由现金流为141百万美元，同比增长37%[2] - 2021年第二季度净销售额（GAAP）为796.4百万美元，同比增长23.6%[16] - 2021年第二季度运营利润（GAAP）为136.9百万美元，同比增长377.0%[16] - 2021年第二季度来自持续经营的净收入（GAAP）为110.7百万美元，同比增长726.1%[16] - 2021年第二季度每股收益（GAAP）为1.87美元[16] - 2021年第二季度自由现金流为140.7百万美元[20] - 2021年第二季度现金流来自经营活动为149.9百万美元[20] 用户数据 - 航空航天与电子部门2021年第二季度销售额为158百万美元，同比增长0.6%[4] - 过程流技术部门2021年第二季度销售额为311百万美元，同比增长30%[6] - 支付与商品技术部门2021年第二季度销售额为328百万美元，同比增长31%[8] 未来展望 - 2021年调整后每股收益预期为5.95至6.15美元[12] - 2021年自由现金流预期为320至350百万美元[12] - 2021年每股收益指导范围为5.95至6.15美元（调整后）[19] 其他信息 - 2021年第二季度有效税率为18.4%，较2020年下降2.7个百分点[10] - 2021年第二季度资本支出为9.2百万美元[20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后持续经营每股收益达1.83美元创纪录，同比增长205%；调整后运营利润率达17.6%创纪录 [5] - 核心销售额增长19%，核心订单增长45%，核心积压订单增长7% [6] - 上调调整后持续经营每股收益指引0.30美元至5.95 - 6.15美元 [6] - 第二季度自由现金流1.41亿美元，去年同期为1.02亿美元；年初至今自由现金流1.84亿美元，去年同期为0.62亿美元 [23] - 调整后税率为18.4%，全年预计调整后税率为20.5% [26] - 核心销售额增长指引上调至7% - 9%，有利外汇贡献预计为3.5%；自由现金流指引上调至3.2 - 3.5亿美元；公司费用预计为8000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子业务 - 销售额1.58亿美元与上年持平，调整后部门利润率提高420个基点至19.6% [14] - 售后市场销售额增长3%，商业原始设备销售额增长4%，国防原始设备销售额下降4% [14] 过程流技术业务 - 销售额3.11亿美元增长30%，运营利润增长83%至4900万美元，调整后运营利润率提高450个基点至15.7% [17] - 外汇中性积压订单增长11%，外汇中性核心订单增长28% [17] 支付与商品销售技术业务 - 销售额3.28亿美元增长31%，部门运营利润增长285%至7800万美元，调整后运营利润率提高1500个基点至23.7% [20][21] - 货币业务核心销售额增长中两位数，支付创新业务核心增长34% [20] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与电子市场 - 北美航空公司约90%飞机恢复运营，国际航空流量约为2019年的50%多 [15] 过程流技术市场 - 化工市场订单同比增长44%，接近2019年中期水平 [31] 支付与商品销售技术市场 - 博彩和零售市场增长强劲，第二季度自动售货机市场开始复苏，交通市场尤其是停车市场仍疲软 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行增长计划，利用业务系统推动增长、提高生产力和节省成本 [9] - 进行战略投资，推动高于市场的增长 [9] - 出售工程材料业务，简化业务组合 [10] - 寻找有吸引力的并购交易，为股东创造价值 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数终端市场处于复苏早期，远低于疫情前峰值，仅货币和国防业务例外 [6] - 航空航天与电子业务商业板块今年仍低于2019年水平，恢复至疫情前水平将增加每股超1美元收益 [7] - 支付与商品销售技术业务非货币核心业务低于疫情前水平，长期宏观驱动因素有利 [7][8] - 过程流技术业务开始正增长，积压订单处于高位，销售将随之增长 [8] - 对修订后的指引有信心，尽管存在疫情和供应链不确定性 [27] 其他重要信息 - 自2017年通过重组活动获得约5600万美元房地产和其他资产销售收益 [24] - 已签署出售工程材料业务协议，预计税后净收益约3.2亿美元 [24] - 第二季度偿还2020年4月的定期贷款 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过程流业务订单增长的驱动因素、当前推动强劲订单增长的市场等情况及可持续性 - 年初至今商业业务先于过程业务复苏，目前过程业务开始好转，尤其化工市场订单同比增长44%，预计增长周期为18 - 24个月，目前处于早期阶段，化工市场订单在各地区普遍增长，主要集中在北美和中国 [31] 问题2: 过程流业务板块是否有简化投资组合的计划 - 板块更名是对团队工作的认可，目前没有计划对投资组合进行不同操作 [33] 问题3: 公司上半年和下半年业绩节奏变化的驱动因素 - 业绩指引与年初一致，上半年较强，主要因素包括支付业务的项目时间安排和过程流技术业务的成本和价格因素 [36] 问题4: 货币业务的有机表现及2022财年政府印刷订单的预期 - 货币业务季度增长中两位数，支付创新业务增长约35%；预计2022财年印刷订单与今年实际产量相似，可能在72 - 76亿美元之间 [38][39] 问题5: 货币业务美国和国际部分的表现及在美国订单平稳情况下业务能否增长 - 美国业务受产能限制未超预期，国际业务表现强劲；美国业务增长不仅依赖年度订单，还包括与重要客户合作的新系列和增强安全功能带来的额外收入 [44] 问题6: 航空航天与电子业务商业航空的预期及全面复苏时间 - 预计利润率将高于第一季度指引，可能提高150个基点；预计复苏时间提前约一年 [46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.66美元，较上年增长44% [6] - 公司提高调整后每股收益指引0.65美元，至5.65 - 5.85美元，中点反映调整后每股收益增长50% [20] - 核心销售增长预测提高2个百分点，至4% - 6% [20] - 第一季度产生4500万美元自由现金流，去年同期为负4300万美元；自由现金流指引提高3500万美元，至3 - 3.3亿美元 [36][39] - 调整后税率本季度为22.2%，全年预计为21%，第四季度税率可能最低 [38] - 公司预计全年核心销售增长4% - 6%，外汇换算有利影响从1.5%升至2.5% [38] - 公司预计全年企业费用为7700万美元，较之前指引增加1200万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 流体处理业务 - 销售额2.88亿美元，增长12%，核心销售增长6%，外汇有利影响5%，有适度收购收益；运营利润增长24%至3900万美元，调整后运营利润率提高120个基点至13.4% [22] - 外汇中性积压订单增长4%，外汇中性订单增长15%；与上年相比，积压订单增长5%，订单增长2% [22] - 预计2021年核心增长达中个位数，外汇有利影响接近4%，收购收益约500万美元，利润率将超原12.5%的指引 [26] 支付与商品技术业务 - 销售额3.38亿美元，增长13%，核心销售增长8%，外汇有利影响4%；部门运营利润增长176%至8500万美元，调整后运营利润率提高1500个基点至25.3% [27] - 货币核心销售增长52%，高利润率支付业务核心销售下降12%，仍需几个季度才能完全恢复 [27] - 2021年核心销售增长可能达高个位数，外汇有利影响略高于3%，全年利润率可能超20% [32] 航空航天与电子业务 - 销售额降至1.54亿美元，下降20%，部门利润率为16.9%；售后市场销售下降29%，商业售后市场下降43%，军事售后市场下降5%；商业原始设备销售下降32%，国防原始设备业务销售增长4% [33] - 全年核心销售下降幅度比之前指引的8%好几个百分点，预计2021年后部门利润率将迅速恢复至20%以上，今年利润率略好于1月指引的15% [34] 工程材料业务 - 销售额增长6%至5400万美元，利润率为11.8%，销售增长受休闲车需求带动 [35] - 预计未来几个月树脂成本将恢复正常水平，全年将通过定价完全抵消成本上涨，有望达到或超过原2021年指引 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分市场未受疫情负面影响，如起重机货币、航空航天与电子业务的军事部分和核服务业务；休闲车市场、工程材料和短周期商业流体处理业务已出现强劲销售增长 [19] - 未来1 - 2个季度，起重机支付创新业务将出现销售拐点，随后是流体处理业务的长周期流程部分；商业航空预计今年下半年实现同比正增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过对技术、新产品开发和商业卓越的持续投资，实现有机增长加速，且增长速度超过终端市场 [5] - 公司将在5月26日的航空航天与电子投资者日专门讨论该业务 [8] - 公司有能力进行更多收购，将继续寻找有吸引力的交易，以创造股东价值 [18][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于市场复苏早期阶段，有机增长计划成果显著，销售持续高于市场增长 [62] - 尽管市场在改善，但由于欧洲部分地区的疫情封锁、印度局势恶化、全球旅行限制和新变种风险，公司的乐观情绪有所缓和 [20] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的评论可能包含前瞻性陈述，使用的非GAAP数字可在公司网站的新闻稿和幻灯片中找到与GAAP数字的对账 [3] - 公司5月26日将举办虚拟航空航天与电子投资者日 [3][64] - 自2017年以来，公司通过重组活动获得约4700万美元的房地产和其他资产出售收益，大部分重组实现了自筹资金 [36] - 4月15日，公司用手头现金和商业票据全额偿还了2020年4月的定期贷款 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 货币业务第一季度增长超50%，请分析国内外业务贡献及全年增长驱动因素 - 本季度货币业务整体增长52%，部分原因是去年同期基数低，国际业务增长势头持续，2020年国际业务同比增长近40%，2021年将实现两位数增长；长期来看，业务规模预计在65 - 70亿美元之间，目前处于76 - 96亿美元区间的低端，至少还将持续一年 [43][45] - 国际业务增长主要源于市场份额增加和执行能力提升，而非疫情相关的短期增长；疫情期间部分项目延迟，公司已增加设计人员投入以应对潜在需求 [46][47] 问题2: 流体处理业务的价格实现情况、应对通胀的价格策略及价格与成本的相对差距 - 公司对价格行动感到满意，所有定价措施已到位，将密切关注后续情况，目前价格与成本的差距为正，预计全年将保持这一趋势 [48] 问题3: 流体处理业务订单在本季度的节奏、3月是否强于正常季节性以及4月的订单趋势 - 本季度业务情况逐渐好转，商业业务表现强劲且持续，流程业务在本季度逐步增强，预计第二季度将延续这一势头，3月流程业务表现尤为突出 [50] 问题4: 流体处理业务是否受到天气影响及影响程度 - 公司未看到与天气相关的影响，特别是得克萨斯州的风暴未对业务产生任何影响 [51] 问题5: 流体处理业务第一季度6%的有机增长中，补库存需求和市场份额增加的贡献分别是多少 - 补库存需求的影响较小，目前业务增长主要由需求驱动；公司业务增长速度超过市场，但无法提供第一季度具体的市场份额增长数据，后续会查看相关数据并反馈 [55][57][58] 问题6: 支付与商品技术业务全年利润率的变化节奏 - 全年利润率预计将超过20%，第二季度利润率仍将保持健康水平，随后可能会有所下降，主要是由于货币业务项目的时间安排；支付创新业务的需求将逐渐回升 [59][60]

业绩总结 - 2020年第四季度销售额为7.29亿美元，同比下降13%[2] - 2020年全年销售额为29.47亿美元，同比下降10%[4] - 2020年第四季度营业利润为7500万美元，同比下降42%[2] - 2020年全年营业利润为3.23亿美元，同比下降35%[4] - 2020年第四季度每股收益为1.00美元，同比下降37%[2] - 2020年全年每股收益为3.84美元，同比下降36%[4] - 2020年第四季度流动处理部门销售额为2.58亿美元，同比下降7%[7] - 2020年第四季度支付与商品技术部门销售额为2.85亿美元，同比下降9%[11] - 2020年第四季度航空航天与电子部门销售额为1.43亿美元，同比下降29%[15] - 2020年第四季度休闲车销售增长15%，核心增长为(1.6%) [21] - 2020财年工程材料销售为1.76亿美元，同比下降16% [22] - 2020财年休闲车销售下降18%，核心增长为(15.8%) [23] 现金流与资本支出 - 2020年第四季度经营活动提供的现金为1.02亿美元，同比下降121百万美元[24] - 2020年第四季度自由现金流为8800万美元，同比下降117百万美元[24] - 2020财年自由现金流为2.75亿美元，同比下降50百万美元[25] - 2020年运营活动提供的现金为3.395亿美元，扣除与石棉相关的支付后为3.054亿美元[50] - 2020年资本支出为7500万美元，自由现金流为2.605亿美元[51] 未来展望 - 2021年净销售预期为30.55亿美元，同比增长4%[29] - 2021年每股收益预期为4.90至5.10美元，同比增长30%[29] - 2021年流体处理部门核心增长预期为+0.5%[31] - 2021年工程材料部门核心增长预期为+20%[31] - 2021年每股收益（GAAP）指导范围为4.85美元至5.05美元[50] - 2021年自由现金流指导范围为2.6亿美元至2.9亿美元[50] 部门表现 - 2020年第四季度流体处理部门的净销售额为257.7百万美元，运营利润为23.7百万美元[44] - 2020年第四季度航空航天与电子部门的净销售额为282.6百万美元，运营利润为31.7百万美元[44] - 2020年第四季度工程材料部门的净销售额为143.4百万美元，运营利润为12.9百万美元[44] - 2020年净销售额为29.469亿美元，其中支付与商品技术部门为6.507亿美元，航空航天与电子部门为1.756亿美元[47] - 2020年运营利润（GAAP）为2.629亿美元，支付与商品技术部门为977万美元，航空航天与电子部门为1.006亿美元[47] - 2020年运营利润（不含特殊项目）为3.234亿美元，支付与商品技术部门为1.072亿美元，航空航天与电子部门为2330万美元[48] 其他信息 - 2020年第四季度特别项目影响后的运营利润为75.0百万美元，运营利润率为10.3%[39] - 2020年第四季度归属于普通股东的净收入为46.8百万美元，较2019年同期的亏损112.6百万美元大幅改善[39] - 每股收益为0.80美元，较2019年同期的亏损1.89美元显著提升[39] - 2020年销售额的运营利润率为11.0%[48] - 2020年航空航天与电子部门的运营利润率为16.2%[48]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后每股收益为3.84美元，2019年为6.02美元，下降反映了新冠疫情的影响；第四季度剔除特殊项目后每股收益为1美元，2019年第四季度为1.58美元；第四季度调整后每股收益比12月初预期低约0.06美元 [6] - 2020年整体去杠杆率为35%，自由现金流为2.75亿美元，下降幅度不到调整后收益降幅的一半；过去五年平均自由现金流转化率为100% [8][9] - 2020年实现了1.05亿美元的总成本节约 [10] - 第四季度非GAAP税率为10.4%，2019年同期为20.5%；全年非GAAP税率为20.5%，2019年为21.1% [33] - 预计2021年每股收益增长30%，范围在4.90 - 5.10美元；预计2021年自由现金流在2.60 - 2.90亿美元之间，中点为2.75亿美元 [14][35] 各条业务线数据和关键指标变化 流体处理业务 - 第四季度销售额2.58亿美元，下降7%，核心销售额下降14%，部分被5%的收购收益和2%的有利外汇因素抵消；运营利润下降26%至2800万美元，运营利润率为10.7%，比去年低280个基点 [23] - 剔除收购影响，本季度去杠杆率为31%，全年为24%；第四季度核心积压订单同比增长10%，核心订单下降10% [24] - 预计2021年核心销售额略有正增长约0.5个百分点，有500万美元的收购收益和2%的有利外汇；利润率提高约110个基点至12.5% [25][26] 支付与商品销售技术业务 - 第四季度销售额2.85亿美元，下降9%，核心销售额下降25%，部分被14%的收购收益和2%的有利外汇因素抵消；运营利润下降24%至4200万美元，利润率下降290个基点至14.7% [27] - 剔除收购影响，本季度去杠杆率为29%，全年为35% [27] - 预计2021年核心增长约6%，有2.5%的有利外汇；调整后利润率提高620个基点至18.5% [29] 航空航天与电子业务 - 第四季度销售额下降29%至1.43亿美元，利润率为10.3%；全年核心销售额下降19%，利润率为16.5% [30] - 第四季度售后市场总销售额下降39%，商业售后市场下降54%，军事售后市场下降8%；商业原始设备销售下降48%，国防原始设备业务销售增长13% [30] - 预计2021年销售额仍有1 - 2个季度下降，全年核心销售额下降约8%，利润率为15%，2021年后利润率将迅速恢复到20%以上 [30][31] 工程材料业务 - 销售额下降2%至4300万美元，建筑产品和运输客户销售额下降，休闲车市场销售额有两位数增长；运营利润率提高230个基点至11.7% [31] - 预计2021年核心销售额增长20%，利润率提高220个基点至15.5% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年底市场开始走强，订单率在第四季度逐季加速，12月订单高于2020年其他月份，核心同比增长11%，由Crane Currency、国防电子业务和工程材料业务带动 [15] - 12月Crane Payment Innovations和Process Valve业务订单也大幅改善 [15] - 流体处理业务预计年中或第二季度实现核心正增长，之后加速增长，预计复苏将由北美、中国和印度引领，欧洲滞后 [16][25] - 支付与商品销售技术业务中，零售、交通、游戏等领域有积极趋势，自动售货机业务较弱但预计2021年改善；货币业务预计2021年继续强劲增长 [17][27][28] - 航空航天与电子业务中，商业航空市场受疫情影响严重但预计逐步恢复，国防业务表现出色；预计第二季度末恢复顺序销售增长，年底实现同比核心增长 [19][20][31] - 工程材料业务中，休闲车需求飙升，运输产品需求增强，建筑产品市场预计2021年开始复苏 [21][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 疫情初期采取成本削减措施，实现1.05亿美元成本节约，同时维持关键战略增长投资 [10] - 持续关注航空航天与电子和流体处理领域的潜在收购机会，并购能力到年底将增长至近10亿美元 [37][38] - 计划在2月25日和5月26日分别举办投资者日活动，分享业务组合演变和战略增长计划进展 [4][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在疫情挑战下执行出色，去杠杆率和自由现金流表现良好，证明了差异化执行能力 [7][8][9] - 预计2021年每股收益增长30%，反映了订单率加速和主要终端市场复苏的可见性，但近期疫情和封锁措施可能带来不确定性 [14] - 认为疫情已过拐点，预计2021年及以后市场将持续改善 [15] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了安全协议和紧急大流行例外薪酬计划，保护员工安全和福利 [11] - 调整成本结构以适应低需求水平，尽量保护员工，如不强制无薪休假、不降低普通员工工资、维持福利等 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年每股收益指导范围较窄的关键驱动因素及可能带来上行空间的因素 - 公司认为范围是基于当前对新冠疫苗恢复和更广泛经济复苏的假设，具有信心；不确定性导致范围较窄，若情况好于预期则有上行空间 [43] 问题: 支付与商品销售技术业务各部分的预期和节奏，以及对货币业务财政21年BEP订单的假设 - 货币业务预计上半年强于下半年，Crane Payment Innovations业务预计下半年随着市场和疫苗分发情况改善；对BEP订单假设为低范围，如有上行空间公司也有生产准备 [46][47] 问题: 第四季度末订单趋势的强度是否延续到新年开始，以及第四季度末现场干扰的影响量化和第一季度的受益情况 - 订单趋势进展符合公司指导预期；现场干扰影响约为0.06美元，预计全部在第一季度体现，且后续情况会改善，不构成长期风险 [49][50][53] 问题: 2021年资本分配的考虑，以及并购的时机、规模和市场标准 - 优先考虑流体处理和航空航天与电子领域的并购；公司将保持纪律性，并购能力将随着时间增长，年底债务与EBITDA比率将降至约3倍 [55][56] 问题: 支付业务2021年利润率强劲反弹的考虑因素，以及成本和业务组合变化是否会在2022年反转 - 利润率反弹受成本削减、销量回升和业务组合三方面因素影响，且各因素贡献较为均衡；成本和业务组合变化并非暂时，2022年及以后航空航天业务也将强劲复苏 [58][59][60] 问题: 航空航天与电子业务是否已触底，第一季度同比下降情况，以及商业售后市场是否见底 - 第四季度是销售和利润率的低谷，预计情况将改善，但第一季度同比仍下降；售后市场预计随着客运航空旅行在下半年恢复而有意义地改善 [61] 问题: 航空航天与电子业务的渠道库存趋势、去库存情况和售后市场不同动态 - 售后市场改善将滞后于客运里程增长，系统中的库存将首先被补充，公司运营计划和指导已考虑此因素 [64] 问题: 国防业务在航空航天与电子业务中的占比，以及未来几年的国防战略、投资和目标分配 - 目前国防业务占比约51%，预计明年类似；国防业务增长强劲，技术投资带来诸多发展项目；公司将在5月26日的活动中提供更多信息 [65][67] 问题: 2021年第一季度收入和收益相对于2020年下半年的情况，以及处理商业阀门业务的终端市场趋势和地理覆盖情况 - 第一季度将显著改善，主要由货币业务和去年成本削减的影响推动；化工市场自6 - 7月触底后逐渐改善，工业生产类似，美国情况较好，不同地区的维护、修理和运营（MRO）和项目情况有所不同 [70][72] 问题: 支付与商品销售技术业务2021年收入指导低于预期的原因，以及是否考虑了新冠疫情的影响 - 公司对该业务持谨慎态度，考虑了不确定性，但看到了第四季度的业务势头，预计下半年恢复更好 [75] 问题: 支付与商品销售技术业务成本削减后是否会在收入增长时恢复，以及是否有结构性变化 - Crane Payment Innovations业务未来几年可能有结构性变化，Crane Currency业务已经有显著的运营改善和结构性变化 [76] 问题: 原材料通胀对公司转嫁成本能力的影响，以及2021年是否会有价格成本逆风 - 公司价格纪律和战略采购良好，已考虑原材料价格上涨并计划转嫁成本，不会有成本方面的逆风，主要挑战是部分业务的交货期延长 [77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1.05美元，好于0.70 - 0.85美元的指引 [6] - 调整后销售额为7.37亿美元，较上年下降5%，核心销售额下降13%，部分被7%的收购收益和1%的外汇收益抵消 [7] - 剔除特殊项目后的营业利润率为12.4%，去年为14.8%，去杠杆率为64%；剔除I&S和康明斯艾利森收购的影响后，去杠杆率为34% [8] - 2020年全年调整后每股收益指引区间大幅收窄并上调至3.75 - 4.00美元，反映核心销售额下降17% - 19% [10] - 预计今年实现至少1亿美元的增量毛成本节约 [10] - 自由现金流预测收窄并上调至2.3 - 2.6亿美元 [10] - 2020年第三季度资本支出为700万美元，去年为1500万美元；预计2020年资本支出约为4000万美元，低于此前预测的4500万美元 [24] - 2020年第三季度自由现金流为1.24亿美元，去年为1.04亿美元；年初至今自由现金流为1.88亿美元，有望实现全年2.3 - 2.6亿美元的更新指引 [24] - 截至9月30日，公司拥有超过10亿美元的流动性，包括6.05亿美元的现金和短期投资以及4.13亿美元的循环信贷额度 [25] - 第四季度调整后每股收益指引为0.91 - 1.16美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 流体处理业务 - 核心销售额在本季度下降15%，略好于预期；调整后利润率为11.4%，总去杠杆率为38%，剔除I&S收购影响后去杠杆率约为24% [12] - 按固定汇率计算，核心订单较去年下降16%，但环比增长2%；核心积压订单较去年增长5%，但环比持平 [13][14] - 预计第四季度销售额和利润率将因非住宅建筑活动项目减少而出现季节性小幅下降 [15] 支付与商品销售技术业务 - 核心销售额下降8%，利润率为15.8%，整体杠杆率为27%，剔除康明斯艾利森收购影响后去杠杆率为7% [16] - 支付创新业务全年核心销售额可能下降35% - 40%，主要因部分终端市场复苏慢于预期 [17] - 货币业务表现良好，美国和国际业务今年均实现两位数增长，主要得益于美国业务 [18] 航空航天与电子业务 - 核心销售额下降20%，利润率为15.6%，销售和利润率略好于预期 [18] - 预计全年销售额下降20% - 25%，可能接近20%，但业务组合不如预期有利 [19] 工程材料业务 - 核心销售额下降4%，利润率反弹至18.6% [21] - 预计全年销售额下降接近20%，好于4月指引的下降30% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 波音和空客降低了原始设备制造商（OE）的建造率，将影响第四季度和明年；OE的生产速度高于向航空公司的交付速度，预计商业航空全面复苏需要几年时间，但长期增长前景强劲 [20] - 9月休闲车行业协会（RVIA）数据显示，拖挂式房车销量增长35%，而房车基本持平 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平衡短期业绩与长期投资，为最终复苏做准备，所有战略增长计划仍有资金支持 [27] - 流体处理业务通过新产品推出和渠道策略等举措，预计将继续跑赢市场 [56] - 航空航天与电子业务的国防方面，全年投标和报价活动良好，公司对战略举措持乐观态度，有望超越市场增长 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营表现出色，市场表现略好于预期，但预计第四季度会因季节性因素和复苏放缓而较为平淡 [9][10] - 休闲车市场需求强劲，预计至少未来12个月需求良好，但第四季度会有季节性调整 [48] - 货币业务受COVID - 19影响需求增加，2021年美联储订单情况特殊，需求满足可能接近范围下限，业务将在2021 - 2022年保持一定稳定性 [40][43] 其他重要信息 - 公司将于1月的第四季度财报电话会议上提供2021年指引，并在2月的投资者日活动中提供更多细节 [11][71] - 第四季度税率将因某些税务项目的诉讼时效到期而大幅降低，但工程材料和航空航天与电子业务的销售额和营业利润下降将抵消部分影响 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：航空航天与电子业务中商业和军事OE与售后市场业务在第三季度的表现，以及从第三季度到第四季度的时间影响 - 商业OE较上年下降45%，商业售后市场下降超50%，军事OE和售后市场均增长约25%；时间影响主要在军事方面，使部分收入从第四季度提前到第三季度，影响较小但好于预期 [33][34] 问题2：支付业务中支付创新（CPI）各垂直领域的表现 - 自动售货和零售业务受影响比预期严重，自动售货因复工复学缓慢而放缓，零售项目活动短期较慢；游戏业务表现略好，运输业务较稳定 [35][37] 问题3：货币业务情况，以及最新美联储订单对明年每股收益的影响 - 第三季度业务增长超100%，国际业务保持两位数增长；2021年美联储订单特殊，需求满足可能接近范围下限，业务将在2021 - 2022年保持稳定；暂不提供对2021年每股收益的影响，将在1月提供更清晰信息；第四季度同比基数与第三季度不同，货币业务整体表现良好且业务杠杆率较好 [39][43][45] 问题4：休闲车业务是否处于上升周期，以及业务运行率和追赶空间 - 第三季度业务表现良好，利润率从7%提升到18% - 19%；第四季度有季节性调整；客户反馈未来至少12个月需求良好；9月拖挂式房车销量增长35%，新进入者增多，市场趋势积极有望持续 [47][50] 问题5：流体处理业务积压订单增长情况，以及业务基本面和公司具体表现 - 剔除I&S业务和阀门服务核业务后，第三季度积压订单同比下降1个百分点，环比上升1个百分点；公司通过新产品推出和渠道策略等举措跑赢市场 [54][55][56] 问题6：核业务是否有近期结束的迹象 - 核服务业务单元围绕年度强制检修工作，业务周期稳定，将持续进行 [57] 问题7：航空航天业务国防方面的投标活动、机会，以及未来几年预算支出压力的担忧 - 全年投标和报价活动良好，增长20% - 25%，虽未来难以保持此增速，但公司对战略举措乐观，有望超越市场增长；将关注选举结果并提供明年的正确指引 [58] 问题8：支付与商品销售业务增量利润率提高的原因，以及能否维持在30%水平 - 主要得益于业务组合和成本削减举措；对维持30%水平有信心，预计2021年需求回升时将超过该水平 [61][62] 问题9：航空航天与电子业务如何提高递减利润率 - 递减利润率较高主要因售后市场产品的利润率结构；公司将平衡成本结构，不会采取损害长期竞争力的行动，致力于推动长期增长 [63][64][65]

业绩总结 - 2020年第三季度销售额为7.37亿美元，同比下降5%[2] - 第三季度营业利润为9200万美元，同比下降20%[2] - 第三季度每股收益为1.05美元，同比下降25%[2] - 2020年前九个月净销售额为2,210.5百万美元，较2019年同期的2,445.6百万美元下降9.6%[21] - 2020年前九个月运营利润为204.0百万美元，较2019年同期的345.8百万美元下降41.0%[27] - 2020年前九个月每股收益为2.28美元，较2019年同期的4.05美元下降43.7%[21] 现金流与流动性 - 自由现金流为1.24亿美元，同比增长20%[2] - 第三季度自由现金流为124.4百万美元，较2019年同期的103.7百万美元增长19.0%[31] - 第三季度流动资产为6.05亿美元，同比增长55%[16] - 第三季度流动负债为13.24亿美元，同比增加40%[16] - 第三季度流动比率为0.46，显示出流动性压力[16] - 第三季度流动资金和短期投资总额为6.05亿美元，同比增长216%[16] 未来展望 - 2020年净销售额预期范围为29亿至29.5亿美元，相较于2019年下降11%[4] - 2020年每股收益预期范围为3.75至4.00美元，相较于2019年下降36%[4] - 2020年全年的销售指导为2,890百万至2,940百万美元[31] 运营效率 - 2020年第三季度运营利润为84.9百万美元，较2019年同期的109.3百万美元下降22.3%[23] - 2020年第三季度的运营利润率为11.6%，较2019年同期的14.2%下降[21] - 2020年第三季度的总负债为15.0百万美元，较2019年同期的14.8百万美元下降[21]