业绩总结 - 截至2021年3月8日，Contango的市值约为9.88亿美元，企业价值约为10.98亿美元[16] - Contango的总净产量为每日约24,000桶油当量（MBoe/d），其中中部地区占53%[18] - Contango的已探明储量为8430万桶油当量（MMBoe），其中中部地区占41.4%[17] - Contango的已探明现值（PV-10）为6.86亿美元，主要来自中部地区和落基山脉[17] - 公司的流动性展望显示，当前借款基础为1.3亿美元，抵押品价值为2.67亿美元[19] - 截至2021年3月1日，公司总债务为1.14亿美元，现金及现金等价物为400万美元，总流动性为1800万美元[19] 用户数据 - 当前净产量为每日23.5千桶油当量（MBoe/d），PDP PV-10为5.72亿美元，PDP储量为7190万桶油当量（MMBoe）[20] - 净债务与PDP储量的比率为1.61美元/桶油当量，净债务与已探明储量的比率为1.39美元/桶油当量[21] - 2020年末PDP PV-10为1.28亿美元，较2019年末的1.21亿美元增加了54百万美元[31] 未来展望 - Contango预计2021年将保持正的自由现金流[6] - 公司计划在2021年进行的资本项目预计PV-10为5.72亿美元，所需资本支出为1000万美元，预计投资回报率为10.6倍[33] - 预计未来5年资产油气衰退约11%[41] 新产品和新技术研发 - 未来CO2增强采油和碳捕集与封存（CCS）项目具有显著潜力[39] - 预计公司内部油田服务在价格周期中将实现100%的利用率[39] 市场扩张和并购 - Contango在2020年11月以约5800万美元现金收购了大角、佩米安和粉河盆地的资产[16] - Contango与Mid-Con Energy Partners, LP的全股票合并交易估值约为1.15亿美元[16] - 公司识别出超过40个潜在收购机会，初始生产基数约为1100 MBoe/d，预计PDP PV-10约为200亿美元[36] - 公司的收购策略是通过收购储量而非开发储量来实现增长，利用其在管理困境资产方面的经验作为竞争优势[25] 负面信息 - 由于市场失衡，当前油价对低成本买家有利，预计将有大量资产以有吸引力的估值和低现金流倍数进行收购[35] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的管理层薪酬结构以绩效为驱动，管理层的股权激励与股东利益高度一致[14] - John C. Goff通过MCEP合并将其持股比例提高至24.4%[5] - 2020年实现的LOE（运营费用）比2019年下降约45%，为每桶油当量（Boe）8.05美元[30] - 2021年，约50%的PDP（已开发生产）石油产量和约60%的PDP天然气产量已进行对冲[57]

财务数据和关键指标变化 - 2020年剩余时间，公司71%的预测PDP石油产量以每桶55.12美元进行套期保值，67%的预测PDP天然气产量以每百万英热单位2.57美元进行套期保值；2021年，公司69%的石油PDP以每桶51.71美元套期保值，58%的天然气PDP以每百万英热单位2.49美元套期保值；截至2022年第三季度，公司37%的石油PDP以每桶42.04美元套期保值，65%的天然气PDP以每百万英热单位2.59美元套期保值 [6] - 2020年公司在俄克拉荷马中部地区的租赁运营费用（LOE）比上一年接管运营前降低了48%，从每月约450万美元降至每月约150万美元，预计这将使该地区PDP PV - 10价值增加超50%，即增加4170万美元 [8][9] - 公司净结果达到或好于上次财报电话会议的指引，产量处于指引上限，成本（包括LOE和G&A）低于指引下限 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Mid - Con Energy Partners合并，增加了对石油的敞口，优化了成本，增强了流动性和自由现金流生成能力，且维护资本支出需求低 [4] - 公司通过363销售流程以显著折扣从White Star收购资产，对生产进行套期保值以降低近期价格风险，并削减现场运营成本，提高回报，认为该过程可复制，尤其针对非自然实体持有的资产 [11][12][13] - 公司评估的机会管道强劲，随着WTI远期曲线波动性有所下降，买卖价差缩小，公司看到通过多种方式增加资产组合的机会 [15] - 公司灵活的任务授权和多盆地方法使其能对最佳机会做出价值反应，简单的资本结构和低杠杆使其在竞争对手无法进攻时能够采取进攻策略 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在艰难环境中出色地管理了业务，执行内部可控事项以增加价值或至少不减少价值，同时继续寻找增值的无机增长机会 [14] - 公司对当前所处环境感到兴奋，期待在不久的将来更新进展 [17] 其他重要信息 无 问答环节所有提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 公司需在9月底将债务降至7500万美元以下，公司有信心实现这一目标，并期待秋季重新评估借贷基数时能有更高价格的方案 [16] - 公司目前有190万美元的未结清信用证，这是借贷基数可用性与实际借贷基数之间的唯一差异 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年7月31日，行业内有32起破产案例，总债务余额达490亿美元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的内部目标为产生自由现金流、降低运营成本、利用套期保值和存储能力，目前套期保值比例为今年70%、明年67% [4][6] - 公司正在整合Mid - Con Energy Partners的资产和人力，任命两名高管并招聘了技术人员，以增强在提高石油采收率资产方面的专业能力 [8][9] - 公司评估了多种投资机会，包括困境企业、贷款、债券、重组和并购等，注重底层资产价值 [10] - 公司认为自身灵活的投资策略、稳定的资本结构和长期投资视野使其在当前市场环境中具有竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业内破产、利息支付违约和债务违约情况增多，但公司认为自身平台有能力抓住这些机会 [11] - 公司管理层对公司战略和发展方向充满信心，内部人员自参与公司以来未出售过股票 [13] 其他重要信息 - 公司近期提交的股票注册声明与2019年私募融资发行的优先股有关，目前所有优先股已转换为普通股 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司能否在9月30日前将债务降至7500万美元以下？ - 公司有信心实现这一目标，并期待秋季重新评估借贷基数时能有更高价格的方案 [16] 问题2: 未来12 - 18个月在封堵和废弃井方面的现金支出是否重大？ - 公司在这方面的支出很少，今年无海上封堵和废弃井计划，今明两年的相关计划也极少 [18] 问题3: 公司是否有计划降低杠杆率？ - 公司内部和与合作伙伴使用的是过去12个月的滚动杠杆率，不认为杠杆率是问题，分析师计算的年化第二季度杠杆率高于滚动12个月的水平 [20] 问题4: 借贷基数降至7500万美元后，实际可用额度是否会减少？ - 实际可用额度与借贷基数的差异仅在于未结清的信用证，目前约为190万美元 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度末套期保值账面价值约4200万美元，不包括2020年迄今已实现的360万美元套期保值净结算 [8] - 2020年筹集超7800万美元股权资本用于收购 [5] - 白星公司收购成交现金近9600万美元，低于预计的1.325亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度在东北靶心地区投产三口井，1月投产第四口井，整体表现达或超预期 [5] - 削减俄克拉荷马州中部修井机数量，从三台减至一台，产量会受一定影响，但提高了高价套期保值石油产量占比 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 新冠疫情和沙特 - 俄罗斯价格战使大宗商品价格承压，尤其是油价 [6] - WTI期货曲线存在超级期货溢价，储存原油可获潜在回报，一个月回报20%，一年回报75% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年战略不变的方面包括聚焦自由现金流、股东利益一致、降低运营成本、推进铁跳蚤项目 [8][9] - 2020年战略改变的方面包括削减修井资本支出、利用潜在储存能力、更有创造性地寻求无机增长机会 [11][13] - 公司认为铁跳蚤项目是当前大宗商品价格下少数可行的勘探项目之一，与朱诺合作有望在墨西哥湾大陆架获得有吸引力的回报率 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情给企业带来前所未有的压力，大宗商品价格变化速度空前，但公司比多数同行更有能力应对 [6] - 认为当前大宗商品价格不可持续且是短期现象 [8] 其他重要信息 - 第四季度完成白星和威尔能源收购，扩大银行集团和信贷额度，加强管理团队和董事会 [4] - 第四季度末与朱诺石油天然气公司达成墨西哥湾联合开发协议，并公布首个勘探前景铁跳蚤项目 [5] - 公司估计俄克拉荷马州中部库欣和现场储存点约有75万桶原油储存能力 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 回答: 无

业绩总结 - 公司合并总计的净生产量为6.1 MBoe/d，储量为22.0 MMBoe，PV-10为2.205亿美元[12] - 2019年第二季度净产量为16.8 MBoe/d，其中30%为原油，30%为NGL，40%为天然气[16] - Will Energy的资产净生产量为1.5 MBoe/d，储量为5.2 MMBoe，PV-10为3940万美元[22] 用户数据 - 公司在南德克萨斯州的净生产量为1.0 MBoe/d，储量为9.8 MMBoe，PV-10为7720万美元[12] - 墨西哥湾的净生产量为3.2 MBoe/d，储量为8.2 MMBoe，PV-10为1.001亿美元[12] - 其他地区的净生产量为1.9 MBoe/d，储量为3.9 MMBoe，PV-10为4320万美元[12] 未来展望 - 预计未来在STACK、Anadarko和Cherokee平台的多个目标区将有显著的开发潜力[16] - 预计未来12个月的运营现金流约为500万美元[22] - 预计PDP的衰减率约为10%[22] 新产品和新技术研发 - Cherokee区域的主要水平储层包括Osage和Woodford Shale，具有较低的钻井和完井成本[17] - Anadarko区域的主要储层包括Upper Cleveland和Lower Cleveland Sands，具有向上潜力[20] 市场扩张和并购 - 包含约37% Exaro的权益，合计净生产量为7.2 MBoe/d，储量为26.4 MMBoe，PV-10为2.415亿美元[12] - White Star在北中俄克拉荷马州拥有约315,000净英亩的资产，其中80%为HBP，65%为自营[16] - 交易价格为1.325亿美元，预计在未来12个月内增加约6000万美元的资产级现金流，现金流倍数约为2.0倍[16] 负面信息 - 2018年末的PDP储量中，Cherokee区域的天然气储量为60.9 Bcf，原油储量为7.2 MMBbl[16] - 2018年年末的净PDP储量为0.5 MMBbl油和21.1 Bcf天然气，总计5.2 MMBoe，PV-10为3940万美元[22] 其他新策略和有价值的信息 - 2018年12月31日的油价为每桶65.56美元，天然气价格为每MMBtu 3.10美元[28] - White Star的PV-10为220,507千美元，包含未来现金流的折现[25]