客户与业务覆盖情况 - 公司为超100万家企业提供产品和服务，无单个客户占总收入超1%[29] 运营设施与路线情况 - 截至2021年5月31日，公司共有约11000条本地配送路线、460个运营设施和13个配送中心[31] 业务区域销售占比 - 2021财年美国业务占公司合并净销售额超90%[33] 环境与资本支出情况 - 2021财年、2020财年和2019财年，公司在水处理和废物清除方面的环境支出分别约为1900万美元、2000万美元和2100万美元[36] - 2021财年、2020财年和2019财年，公司用于限制或监测有害物质的资本支出分别约为100万美元、300万美元和1000万美元[36] 员工规模与代表情况 - 截至2021年5月31日，公司全球员工约40000人，其中约1000人由工会代表[41] 安全绩效情况 - 自2008年以来，公司可记录伤害率降低超70%，获得118个OSHA自愿保护计划星级站点[43] 利率变动影响 - 若短期利率变动0.5%，公司税前收入将变动约50万美元[176] 外币业务情况 - 外币收入和利润占公司合并收入和利润不到10%[177] - 公司主要面临的外币风险是加元[177]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度营收18.4亿美元，较去年同期的16.2亿美元增长13.3% [6] - 摊薄后每股收益（EPS）为2.47美元，较去年同期增长83% [6] - 2021财年第四季度有机营收增长率为11.5% [7] - 2021财年第四季度毛利润为8.591亿美元，去年同期为7.078亿美元；毛利率从43.7%提升至46.8%，提高310个基点 [8] - 2021财年第四季度销售和管理费用占营收的比例从30.9%降至27.4% [9] - 2021财年第四季度营业利润为3.564亿美元，增长71.8%；营业利润率从12.8%提升至19.4%，提高660个基点 [9] - 2021财年第四季度有效税率为19.4%，去年同期为20.4% [11] - 2021财年第四季度净利润为2.677亿美元，增长85.2% [11] - 截至2021年5月31日，公司杠杆率（债务与EBITDA之比）为1.5倍；6月1日，2.5亿美元利率为4.3%的债务到期，已用现金偿还；公司有10亿美元未使用的信贷额度 [12] - 2021财年和2022财年第一季度至今，公司根据回购计划回购了价值9.79亿美元的Cintas普通股；6月15日，公司向股东支付了7920万美元的季度股息 [13] - 截至2021年5月31日的财年，营收为71.2亿美元，上一财年为70.9亿美元；2021财年EPS为10.24美元，上一财年为8.11美元；过去52年中，营收和调整后EPS有50年实现增长 [13] - 2021财年自由现金流为12.2亿美元，较去年增长14.7% [14] - 预计2022财年营收在75.3亿 - 76.3亿美元之间，摊薄后EPS在10.35 - 10.75美元之间；2022财年有效税率预计在19.5% - 20.5%之间，2021财年为13.7%，较高的有效税率将使2022财年EPS指导值降低约0.85美元，EPS增长率降低约800个基点 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 制服租赁和设施服务业务 - 营收为14.7亿美元，去年同期为12.7亿美元；第四季度毛利率从43.6%提升至47.7%，提高410个基点，主要得益于生产和服务费用占营收比例的降低 [18] 急救和安全服务业务 - 第四季度营收为1.869亿美元，去年同期为1.963亿美元；有机营收下降6.8%，主要因去年同期个人防护设备销售激增，基数较高 [20][21] - 本财年第四季度毛利率为43.0%，去年为46.1%，差异源于营收结构变化，预计随着急救柜服务业务的增长，毛利率将逐步改善 [22][23] 其他业务（消防保护服务和制服直销业务） - 营收为1.819亿美元，去年同期为1.523亿美元；消防业务有机营收增长22.4%，毛利率提高70个基点；制服直销业务有机营收增长率为6.2%，毛利率提高280个基点 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供清洁、安全的工作环境，提供必要的产品和服务，如口罩、手套、卫生清洁的医疗工作服和隔离服等 [25][26] - 公司注重资本配置，通过偿还债务降低利息支出，将年度股息提高10.2%，并改为季度股息，同时在2021财年至今回购了270万股Cintas股票，价值9.79亿美元 [27][28] - 公司发布了首份环境、社会和治理（ESG）报告，承诺保护环境、造福人类并支持所在社区 [28] - 公司的成功财务公式是实现中高个位数的有机营收增长、两位数的每股收益增长、大量现金生成，并有效利用多余现金为股东创造强劲回报 [30] - 公司拥有强大的价值主张和广阔的潜在市场，产品和服务可满足各类企业的形象、安全、清洁或合规需求；疫情使企业更加关注健康、准备工作和非核心业务外包，为公司带来新的营收机会 [31][34] - 公司持续投资技术以支持增长，实施的SAP企业资源规划系统带来运营效率提升、数据分析和业务报告增强、客户服务改善等优势 [35][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第四季度财务结果感到满意，认为这是一个成果丰硕的财年的完美收官；尽管面临疫情挑战，公司仍实现了营收和调整后EPS的增长 [25][29] - 公司前景乐观，得益于强大的价值主张和广阔的潜在市场；新推出的服务具有长期发展潜力 [31][34][35] - 公司认为通胀压力是经营环境中的挑战之一，但通过多年来对劳动力成本的管理、供应链团队的努力、运营效率的提升以及适时的定价调整等措施，有信心应对这些压力，并在2022财年继续改善业绩 [48][49][54] 其他重要信息 - 公司净推荐值达到历史新高，因为在疫情期间始终为客户提供所需产品和服务，并灵活调整服务协议条款 [26] - 公司再次入选《财富》500强，在2021年榜单上攀升31位，排名第410位 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈通胀因素对公司的影响以及公司的应对措施 - 公司认为劳动力成本是成本结构的重要组成部分，但多年来一直在提高劳动力费率，因此预计工资上涨不会对公司造成重大影响；公司更关注通胀对客户的影响 [49][50][52] - 其他投入成本方面，供应链团队正在努力管理成本，确保为客户提供所需商品；能源成本在第四季度有所上升，公司已将其纳入指导范围，并将持续关注；许多租赁物品采用摊销方式，成本上升对利润表的影响相对滞后；公司拥有强大的全球供应链，能够适应通胀压力；此外，公司在过去两年未提高价格，在新财年已在部分地区选择性地进行了价格调整 [54][55][56][59] 问题2: 请说明重新开业带来的收益情况以及后续预期 - 重新开业情况因地区而异，总体而言，大多数企业已恢复营业，但尚未达到未来预期水平；加拿大的恢复速度较慢，预计到夏末能达到美国的水平；目前企业面临的最大问题是就业人数比疫情前减少约700万，随着联邦失业救济金在9月结束，预计客户企业能够恢复满员运营，从而有利于公司业务 [62][64][65] 问题3: 请介绍各业务板块的有机增长节奏以及资本配置计划 - 预计租赁业务的增长率在5.8% - 7.2%之间，其他业务（消防、急救和直销业务）在本财年将实现高个位数增长；急救业务可能会出现一些波动，但业务正在改善，经常性业务和营收结构正在向理想状态转变 [67][68][69] - 公司的资本配置优先顺序为：首先投资于业务，以增加客户数量和扩大业务规模；其次是进行并购；最后，如有多余资本，将以增加股息和回购股票的形式返还给股东；公司拥有强大的资产负债表和现金流，股息和回购不会影响并购或其他业务活动 [70][71][72] 问题4: 请指出2022财年哪些业务领域将高于营收增长指引的平均水平，哪些领域可能复苏较慢或增长较慢 - 公司认为酒店、医疗保健、教育和政府等业务领域将表现强劲；酒店业务预计最为乐观，医疗保健领域因医院恢复择期手术而持续向好，教育和政府领域的业务结构将从个人防护设备转向传统业务；目前没有明显增长较慢的业务领域 [75][76][78] 问题5: 请谈谈消防保护业务的竞争动态以及大规模并购的机会 - 公司看好消防业务的市场地位，了解该业务的市场策略和盈利模式，并在并购和基础设施方面进行投资；公司拥有全国性的服务网络，业务发展势头良好，疫情期间积累的维修需求也为业务增长提供了动力 [80][81][82] 问题6: 请说明目前公司销售中疫情相关的非经常性业务和经常性业务的占比情况 - 个人防护设备（PPE）相关业务的销售额仍高于疫情前水平，但预计不会达到2021财年的水平；如果PPE业务重复出现，公司内部增长率将超过8%；业务结构将逐渐回归传统，为实现增长目标提供动力 [83][84][85] 问题7: 请介绍制服租赁业务的销售代表生产力趋势和业务管道情况 - 公司对销售团队的表现印象深刻，他们在疫情期间展现出了创造力、灵活性和紧迫感，并适应了复杂的环境；业务结构正在回归传统，随着企业恢复正常运营，销售团队的业务机会增加，因为客户在疫情期间认识到了公司提供的更多产品和服务 [86][87][88] 问题8: 请描述医疗保健和卫生领域的结构性表现预期，以及PPE业务结构变化对增长和盈利能力的影响 - 公司认为疫情使企业更加关注员工、患者、客人和学生的健康，卫生领域的需求将长期提升；PPE业务在去年达到高峰，今年预计会更加正常化，传统急救产品的使用将增加；急救业务正处于转型期，急救柜服务业务的增长将推动营收回归经常性收入流，并提高利润率，但可能无法完全恢复到疫情前的水平 [90][91][93] 问题9: 请说明从利润率角度看，哪些业务线表现最为强劲 - 公司预计所有业务都将表现出色，以实现利润率指导范围（持平至提高70个基点）；租赁业务将实现良好的增量利润率，急救业务的利润率将随着业务结构的调整而改善，消防业务将保持良好的增长势头并获得杠杆效应，直销业务的利润率预计将显著提高 [100][101][102] 问题10: 请谈谈行业外包趋势以及公司拓展未服务企业的机会和策略 - 外包趋势对公司业务有利，制造业回流美国和加拿大也将带来积极影响；公司在基础设施（包括路线网络和销售团队）方面进行了大量投资，并利用大众媒体进行宣传，以提高品牌知名度和业务拓展能力；客户对公司提供的产品和服务了解不足，这为业务拓展提供了机会 [105][106][107] 问题11: 请更新医疗保健业务的增长预期 - 公司认为医疗保健业务的增长势头不会放缓，医院逐渐恢复正常运营，公司提供的产品和服务（如医疗工作服、隔离服和清洁产品）与医院的需求相契合；该业务领域仍处于早期发展阶段，增长空间巨大 [111][112][113] 问题12: 请说明能源成本对本季度业绩的影响以及未来的预期 - 本季度能源成本占营收的2.1%，较第三季度提高30个基点，较去年同期提高40个基点；预计2022财年能源成本将保持在较高水平，甚至可能进一步上升，主要影响来自燃油价格上涨，公司已将其纳入指导范围 [115][116] 问题13: 请确认急救业务全年的增长率以及租赁业务未能实现更快增长的原因 - 急救业务全年预计实现高个位数增长，但由于去年第四季度和第一季度的高基数，年初可能会出现增长波动，随着时间推移，PPE业务的对比基数降低，增长将逐渐改善 [120][121] - 租赁业务去年包含PPE业务，如果PPE业务在今年重复出现，内部增长率将显著提高；PPE业务的减少对租赁业务增长构成一定阻力，但公司为客户提供PPE产品赢得了客户的认可和较高的净推荐值 [122][123] 问题14: 请提供租赁业务第四季度各子业务的营收细分情况 - 2020财年第四季度，制服租赁占比50%，防尘用品（如防滑垫、拖把）占比18%，卫生用品（如肥皂、空气清新剂、消毒剂分配器）占比14%，车间毛巾占比4%，亚麻制品占比10%，目录业务（司机在路线上的小额直销业务）占比4% [125] - 2021财年第四季度，制服租赁占比48%，防尘用品占比17%，卫生用品占比17%，车间毛巾占比4%，亚麻制品占比9%，目录业务占比5%；卫生用品业务增长显著，主要得益于消毒剂分配器和喷雾等产品的销售；目录业务中记录了较多的PPE产品销售 [126][127] 问题15: 请详细说明公司的并购计划，包括目标领域、规模和市场估值情况 - 公司各业务板块都有并购需求，主要是小型并购和地理扩张；市场上的并购目标规模从非常小到中等不等，目前市场估值倍数较高，但公司从长期战略角度出发，积极参与并购，因为公司的广泛产品和服务能够为并购目标带来增长机会 [130][131][132] 问题16: 请阐述公司在技术方面的投资情况以及资本支出的未来趋势 - 公司在技术方面进行了大量投资，包括利用SAP系统提升运营效率、客户服务和数据分析能力，以及在自动化和车队管理方面寻找效率提升机会；这些投资旨在提高生产力和竞争力，为公司带来市场杠杆效应 [135][136] - 过去一年资本支出下降，主要是因为产能需求减少，但公司维持了必要的维护支出；预计到2022财年末，资本支出将恢复到历史水平，约为2亿 - 2.5亿美元；公司将根据产能、技术等需求进行投资 [137][138] 问题17: 请说明目前客户的活跃情况以及地理和行业分布情况，以及公司如何帮助客户实现ESG目标 - 大多数企业已部分恢复运营，但尚未达到满负荷状态；加拿大恢复较慢，预计8 - 9月将更接近正常水平；目前就业人数比疫情前减少约700万，这对公司业务有一定影响 [143][144][145] - 公司的租赁业务通过清洗和再利用产品，帮助客户节省水、能源，减少垃圾填埋，提高水资源清洁度；急救、安全和消防业务则致力于保障客户员工的安全和健康，从不同角度帮助客户实现ESG目标 [147][148][150]

公司业务覆盖情况 - 公司为超100万家企业提供产品和服务，业务覆盖美国、加拿大、拉丁美洲、欧洲和亚洲[87] 2021年2月28日止三个月总营收情况 - 2021年2月28日止三个月总营收17.771亿美元，较去年同期下降1.9%，有机下降0.1%[95] 2021年2月28日止三个月各业务线营收情况 - 2021年2月28日止三个月，制服租赁和设施服务营收14.179亿美元，较去年同期下降2.1%，有机下降0.1%[96] - 2021年2月28日止三个月，其他营收3.592亿美元，较去年同期下降0.9%，有机增长0.1%[97] - 2021年2月28日止三个月，急救和安全服务营收从1.705亿美元增至1.985亿美元，增幅16.4%，有机增长17.7%[110] 2021年2月28日止三个月各业务线成本情况 - 2021年2月28日止三个月，制服租赁和设施服务成本下降2310万美元，降幅2.9%[99] - 2021年2月28日止三个月，其他成本增加440万美元，增幅2.2%[100] - 2021年2月28日止三个月，急救和安全服务成本增加2350万美元，增幅26.5%，毛利率从48.0%降至43.5%[111] 2021年2月28日止三个月销售和管理费用情况 - 2021年2月28日止三个月，销售和管理费用下降2670万美元，占营收比例从28.2%降至27.2%[101] 2021年2月28日止三个月持续经营业务净收入情况 - 2021年2月28日止三个月，持续经营业务净收入增加2390万美元，增幅10.2%，摊薄后每股收益增长9.7%[105] 2021年前九个月总营收情况 - 2021年前九个月总营收为52.807亿美元，较2020年同期的54.655亿美元下降3.4%，有机营收下降3.2%，收购和剥离业务对营收增长产生0.2%的负面影响[113] 2021年前九个月各业务线营收情况 - 2021年前九个月制服租赁和设施服务业务营收为42.228亿美元，较2020年同期的43.725亿美元下降3.4%，有机营收下降3.1%，收购和剥离业务对营收增长产生0.4%的负面影响，外汇汇率波动产生0.1%的正面影响[114] - 2021年前九个月其他业务营收为10.579亿美元，较2020年同期的10.93亿美元下降3.2%，有机营收下降3.7%，收购业务带来0.5%的营收增长[116] - 2021年前九个月急救和安全服务业务营收从5.123亿美元增至5.974亿美元，增幅16.6%，有机营收增长16.4%；成本增加8130万美元，增幅30.8%，毛利率从48.5%降至42.2%[128][129] 2021年前九个月各业务线成本情况 - 2021年前九个月制服租赁和设施服务成本较2020年同期减少1.215亿美元，降幅5.2%；其他业务成本增加690万美元，增幅1.2%[117][118] 2021年前九个月销售和管理费用情况 - 2021年前九个月销售和管理费用较2020年同期减少1.441亿美元，降幅9.2%，占营收比例从28.7%降至27.0%[119] 2021年前九个月营业利润情况 - 2021年前九个月营业利润为10.29亿美元，占营收19.5%，较2020年同期的9.553亿美元（占营收17.5%）增加200个基点[120] 2021年前九个月持续经营业务税率及净收入情况 - 2021年前九个月持续经营业务的有效税率为11.8%，2020年同期为16.5%；持续经营业务净收入增加1.115亿美元，增幅15.2%，摊薄后每股收益为7.78美元，增幅15.1%[122][123] 2021年前九个月现金流量情况 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为9.048亿美元，较2020年同期的9.345亿美元有所减少；投资活动使用的净现金为8866.4万美元，较2020年同期的2.3648亿美元减少；融资活动使用的净现金为4.10095亿美元，较2020年同期的5.60292亿美元减少[132] 股息政策情况 - 2020年10月27日，公司宣布年度现金股息为每股2.81美元，较上一财年增长10.2%，并将股息政策从年度股息改为季度股息，随后宣布每股0.70美元的季度股息；2021年1月19日，董事会宣布每股0.75美元的季度股息[137] 融资活动净现金情况 - 2021年2月28日和2020年2月29日结束的九个月，融资活动使用的净现金分别为4.101亿美元和5.603亿美元[140] 股票回购情况 - 2018年10月30日宣布的10亿美元股票回购计划于2021财年第三季度完成，2019年10月29日宣布的10亿美元股票回购计划无到期日[140] - 2021年2月28日至4月6日，公司以平均每股337.39美元的价格购买了不到10万股普通股，总价800万美元；自2019年10月29日股票回购计划开始至2021年4月6日，共购买不到10万股，平均每股325.71美元，总价2910万美元[142] - 2021年2月28日结束的九个月，公司为员工工资税以平均每股301.49美元的价格收购20万股普通股，总价7250万美元；2020年2月29日结束的九个月，以平均每股261.48美元的价格收购30万股，总价6840万美元[142] 商业票据借款及债务情况 - 2020年2月29日结束的九个月，公司商业票据借款净支付1.125亿美元[143] - 截至2021年2月28日，一年内到期债务为2.49936亿美元，一年后到期债务为22.91418亿美元；截至2020年5月31日，一年内到期债务无数据，一年后到期债务为25.39705亿美元[143] 信贷协议情况 - 2019年5月24日，支持商业票据计划的信贷协议修订，循环信贷额度从6亿美元增至10亿美元，并新增2亿美元定期贷款[143] 公司评级情况 - 截至2021年2月28日，标准普尔对公司商业票据评级为A - 2，长期债务评级为A；穆迪投资者服务公司对公司商业票据评级为P - 2，长期债务评级为A3，展望均为稳定[147] 高级票据担保情况 - 截至2021年2月28日，Cintas Corporation No. 2发行的25.5亿美元高级票据由Cintas Corporation及其子公司无条件共同担保[151] 2021年2月28日结束的九个月销售及收入情况 - 2021年2月28日结束的九个月，公司向非关联方净销售额为49.76885亿美元，向非担保人净销售额为3430万美元，营业收入为9.81026亿美元，净收入为8.02301亿美元[153] 利率市场风险情况 - 公司正常运营中面临利率市场风险，自2020年5月31日财年的10 - K年度报告第29页披露后无重大变化[159] 外汇风险情况 - 公司通过海外业务面临外汇风险[160] - 外汇风险源于非功能货币计价交易及以外币计价的收入和利润换算成美元[160] - 公司面临的主要外汇是加元[160]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度营收为17.8亿美元，去年同期为18.1亿美元；摊薄后每股收益（EPS）为2.37美元，较去年第三季度增长9.7%；有机营收增长率持平 [16] - 第三季度毛利润为8.095亿美元，去年同期为8.244亿美元；毛利率从45.5%提升10个基点至45.6% [17][18] - 销售和管理费用占营收的比例从去年的28.2%降至27.2% [18] - 第三季度营业利润为3.265亿美元，增长3.8%；营业利润率从17.4%提升100个基点至18.4% [19] - 持续经营业务的有效税率从去年的18.9%降至14.4% [19] - 持续经营业务的净利润为2.584亿美元，增长10.2% [20] - 杠杆率（债务与EBITDA之比）为1.6倍，拥有10亿美元未使用的信贷额度；第三季度回购了8200万美元的公司普通股；本周支付了7950万美元的季度股息 [21] - 预计第四季度营收在18亿 - 18.3亿美元之间，摊薄后EPS在2.20 - 2.40美元之间，有效税率在21% - 22.5%之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 制服租赁和设施服务业务 - 营收为14.2亿美元，去年同期为14.5亿美元；毛利率从45.8%提升50个基点至46.3% [31] 急救和安全服务业务 - 营收为1.985亿美元，去年同期为1.705亿美元，增长17.7%；毛利率从48.0%降至43.5% [32][33] 其他业务（消防保护服务和制服直销业务） - 营收为1.607亿美元，去年同期为1.921亿美元；消防业务有机营收增长3.5%，制服直销业务有机营收增长率为 - 39.7% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助企业为工作日做好准备，提供广泛的产品和服务，增强客户形象，保障设施和员工的清洁、安全 [10][11] - 认为急救和消防部门未来营收有望超过10亿美元，消防业务有机会通过收购扩大规模和地理覆盖范围 [60] - 公司在定价上采取谨慎策略，过去两年未对客户进行价格调整，未来将根据经济情况和客户需求，在客户层面考虑价格调整 [54][98] - 公司关注资本分配，未来资本支出将随经济好转回归正常，倾向于在各业务进行收购，同时重视股息发放和股票回购 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情持续对经济造成重大干扰，第三季度经营环境艰难，包括疫情病例激增、经济复苏放缓和恶劣天气等因素 [5][6] - 尽管环境困难，销售代表生产力保持强劲，员工努力抵消不利因素，第三季度营收环比持平，有机营收同比持平 [7][8] - 预计第四季度新冠病例数下降将改善经营环境，经常性服务收入将环比稳步增长，但个人防护设备销售将环比下降 [8][9] - 第四季度财务结果将受益于与去年同期的较易比较，去年同期受疫情影响经营收入大幅下降 [26][27] - 公司对疫苗接种、经济刺激和企业重新开业感到鼓舞，认为随着经济复苏，公司业务将受益 [24] 其他重要信息 - 2021财年比2020财年多一个工作日，将使全年营收增长40个基点，营业利润率和EPS也将受益 [22] - 2020财年第四季度有65个工作日，2021财年第四季度有66个工作日 [23] - 公司的SAP系统集成在租赁业务中带来了效率提升，有利于客户服务和库存管理 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：制服租赁业务运营利润率未来趋势如何？ - 公司今年严格控制了可自由支配的开支，未来随着经济改善，可能需要增加一些费用，但预计仍能保持20% - 30%的增量利润率，长期来看运营利润率有望维持在疫情前水平或更高 [37][38] 问题2：租赁业务在本季度持平，辅助服务贡献如何，对仍在恢复的餐饮等行业依赖程度如何？ - 第三季度个人防护设备等相关产品和服务需求强劲，比第二季度增加约4500万美元，但预计第四季度不会重复这一水平；公司对餐饮等行业的业务恢复感到鼓舞，认为经济刺激将有助于需求回升 [40][41] 问题3：若排除4500万美元的个人防护设备业务提升，第三季度营收趋势如何，新业务趋势和销售团队招聘计划怎样？ - 第三季度通常较难预测，受假期、天气和疫情等因素影响，12月至1月经济环境困难，2月起经常性收入开始回升；公司销售代表生产力高，业务管道充足，对未来吸引新客户充满信心 [45][46][48] 问题4：后疫情时代公司增长率能否超过疫情前？ - 难以预测后疫情时代的增长率是否会高于疫情前，但公司认为自身定位良好，投资开始见效，客户满意度高，新的产品和服务带来了更多机会；客户对公司提供的额外服务需求未来将高于疫情前，且公司两年未调整价格，有利于未来发展 [51][52][54] 问题5：如何扩大消防业务规模，其竞争态势如何？ - 消防业务有机会通过收购扩大规模和地理覆盖范围，市场上有许多小型独立和区域参与者以及私募股权集团进行区域整合；不同州对服务技术人员有不同的许可和认证要求，但公司看好该业务的增长潜力，目标是使其营收达到10亿美元 [57][58][60] 问题6：未来几个季度的增长因素中，哪些将比历史占比贡献更多或更少？ - 未来几个季度的增长将主要来自企业重新开业和恢复正常运营，包括租赁业务中客户恢复服务、急救柜服务增加等 [63][64] 问题7：通胀对公司有何影响，能否通过定价转嫁成本？ - 短期内，公司可能面临汽油价格上涨、劳动力成本上升和个人防护设备价格波动等问题；但公司业务效率高，可通过现有举措抵消部分影响，若无法抵消，未来可能考虑价格调整；公司最大的担忧是通胀对客户的影响 [67][68][69] 问题8：SAP系统集成在租赁业务中的效益如何体现，资本分配计划怎样？ - SAP系统集成带来了效率提升，使公司能够为客户提供统一视图，便于共享库存和预测需求；资本支出目前较为保守，未来将随经济好转回归正常，公司倾向于在各业务进行收购，同时重视股息发放和股票回购 [71][73][74] 问题9：个人防护设备等疫情驱动的销售对当前营收水平的影响如何，传统业务在无此因素下的情况怎样？ - 洗手液等部分产品属于经常性收入流，一次性个人防护设备销售则根据客户需求波动；难以确定其与历史平均水平的具体关系，但预计随着经济复苏，经常性收入将增长，且洗手液等业务将持续存在；目前难以准确判断未来产品组合的具体情况 [77][78][85] 问题10：恶劣天气、假期和疫情对本季度的影响程度如何，目前客户参与度与历史情况相比怎样？ - 12月初至1月营收下降，2月开始回升，本季度营收环比持平；难以给出客户暂停服务的确切比例，但公司认为市场存在大量被压抑的需求，随着经济复苏，消费支出可能大幅增加，对业务有利 [86][88] 问题11：航空、邮轮、酒店等旅游行业业务下滑情况如何，是否有改善迹象，何时可能显著复苏？ - 这些行业的营收主要来自直销业务，较去年下降约40%；不同细分行业情况有所不同，邮轮业务受影响较大，酒店和航空公司开始有所改善；随着疫苗接种推进，预计这些业务将逐步复苏，若疫苗接种速度保持当前水平，下半年可能会有改善 [90][91][92] 问题12：下一财年是否会调整价格，什么情况下会采取更积极的定价策略？ - 公司过去两年未调整价格是为了帮助客户度过疫情，增强了客户关系和对公司的认可度；未来将根据客户需求和供应链价格变化，在客户层面考虑价格调整；目前难以确定具体时间，很大程度取决于经济复苏情况和通胀压力 [94][96][99]

公司业务定位 - 公司为超100万家企业提供产品和服务，是北美领先的企业制服供应商[79] 三个月总营收情况 - 2020年11月30日止三个月总营收同比降4.7%，从18.437亿美元降至17.57亿美元，有机下降4.4%，收购和剥离影响 - 0.3%[86] 三个月各业务线营收情况 - 2020年11月30日止三个月制服租赁和设施服务营收同比降4.0%，从14.7亿美元降至14.105亿美元，有机下降3.6%，收购和剥离影响 - 0.4%[87] - 2020年11月30日止三个月其他营收同比降7.3%，从3.738亿美元降至3.466亿美元，有机下降7.7%，收购带来0.4%增长[88] 三个月各业务线成本情况 - 2020年11月30日止三个月制服租赁和设施服务成本降4510万美元，或5.7%；其他成本降910万美元，或4.4%[89][90] 三个月销售和管理费用情况 - 2020年11月30日止三个月销售和管理费用降5090万美元，占营收比例从28.1%降至26.6%[92] 三个月经营收入情况 - 2020年11月30日止三个月经营收入为3.529亿美元，上年同期为3.345亿美元[93] 三个月持续经营业务净利息费用情况 - 2020年11月30日止三个月持续经营业务净利息费用为2430万美元，上年同期为2590万美元[94] 三个月持续经营业务有效税率情况 - 2020年11月30日止三个月持续经营业务有效税率为13.3%，上年同期为20.1%[95] 六个月总营收情况 - 2020年11月30日止六个月总营收同比降4.1%，从36.549亿美元降至35.036亿美元，有机下降4.7%，工作日多一天带来0.8%增长，外汇和收购剥离各影响 - 0.1%[105] 六个月各业务线收入情况 - 2020年11月30日止六个月，制服租赁和设施服务可报告经营部门收入从29.245亿美元降至28.049亿美元，下降4.1%，有机下降4.5%[106][116] - 2020年11月30日止六个月，其他收入从7.304亿美元降至6.987亿美元，下降4.3%，有机下降5.5%[107] - 2020年11月30日止六个月，急救和安全服务可报告经营部门收入从3.418亿美元增至3.989亿美元，增幅16.7%，有机增长15.8%[119] 六个月各业务线成本情况 - 2020年11月30日止六个月，制服租赁和设施服务成本减少9840万美元，降幅6.3%；其他成本增加260万美元，增幅0.6%[108][110] 六个月销售和管理费用情况 - 2020年11月30日止六个月，销售和管理费用减少1.174亿美元，降幅11.1%，占收入百分比从29.0%降至26.9%[111] 六个月经营收入情况 - 2020年11月30日止六个月，经营收入为7.026亿美元，2019年同期为6.406亿美元[112] 六个月净利息支出情况 - 2020年11月30日止六个月，净利息支出为4880万美元，2019年同期为5310万美元[113] 六个月持续经营业务有效税率情况 - 2020年和2019年11月30日止六个月，公司持续经营业务有效税率分别为10.5%和15.4%[114] 六个月持续经营业务净收入及每股收益情况 - 2020年11月30日止六个月，持续经营业务净收入增加8760万美元，增幅17.6%；摊薄后每股收益为5.40美元，增幅17.4%[115] 股息政策情况 - 2020年10月27日，公司宣布年度现金股息为每股2.81美元，较上一年增长10.2%，并将股息政策从年度改为季度，宣布季度股息为每股0.70美元，总计3.718亿美元股息于2020年12月4日支付[127] 股票回购及收购情况 - 2018年10月30日回购837千股，平均每股价格230.66美元，总购买价格193,109千美元[132] - 2020年11月30日止六个月，公司为员工工资税收购0.2百万股，平均每股301.01美元，总价7140万美元；2019年同期收购0.3百万股，平均每股260.89美元，总价6570万美元[134] 资金支付情况 - 2019年11月30日止六个月，公司净支付1.125亿美元[135] 债务情况 - 截至2020年11月30日，一年内到期债务249,872千美元，一年后到期债务2,290,932千美元；截至2020年5月31日，一年内到期债务无数据，一年后到期债务2,539,705千美元[135] 信贷协议情况 - 2019年5月24日，公司信贷协议修订，循环信贷额度从6亿美元增至10亿美元，新增2亿美元定期贷款，有最高2.5亿美元增额能力，到期日为2024年5月23日，截至2020年11月30日和5月31日无商业票据和循环信贷借款[135] 评级情况 - 截至2020年11月30日，标准普尔评级展望为负面，商业票据A - 2，长期债务A；穆迪投资者服务评级展望稳定，商业票据P - 2，长期债务A3[140] 票据担保情况 - 截至2020年11月30日，Corp. 2发行的25.5亿美元高级票据由公司及子公司无条件共同担保[145] 六个月集团财务情况 - 2020年11月30日止六个月，集团净销售3,301,634千美元，营业利润664,707千美元，净利润552,368千美元[147] 或有事项情况 - 公司面临法律诉讼等或有事项，但管理层认为对财务无重大不利影响[149] 市场风险情况 - 公司正常运营面临利率和外汇市场风险，利率风险无重大变化，主要外汇风险为加元[153][154]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度营收为17.6亿美元，去年同期为18.4亿美元；摊薄后持续经营业务每股收益（EPS）为2.62美元，较去年同期增长15.4%；有机营收经收购、剥离和外汇汇率波动调整后，2021财年第二季度下降4.4% [14] - 2021财年第二季度毛利润为8.199亿美元，去年同期为8.524亿美元；毛利率从2020财年第二季度的46.2%提升50个基点至46.7% [15] - 销售和管理费用占营收的比例在2021财年第二季度为26.6%，去年为28.1%；2021财年第二季度运营收入为3.529亿美元，增长5.5%；运营利润率为20.1%，去年同期为18.1% [16] - 2021财年第二季度持续经营业务的有效税率为13.3%，去年为20.1%；持续经营业务净利润为2.849亿美元，增长15.7%；EPS为2.62美元，较去年同期增长15.4% [17] - 2021财年第二季度出售了某些制服租赁和设施服务运营资产，税前出售收益1800万美元计入销售和管理费用，影响运营利润率100个基点，税前收益和相关税收优惠使EPS增加0.25美元 [18] - 资产负债表和现金流保持强劲，信贷工具定义的杠杆率为1.6倍债务与EBITDA之比，有10亿美元未使用的信贷额度 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 制服租赁和设施服务业务 - 营收为14.1亿美元，去年为1.47亿美元；该业务板块第二季度毛利率为47.5%，去年同期为46.6%，较高的库存摊销费用被较低的生产和服务费用占营收比例的好处所抵消 [27] 急救和安全服务业务 - 第二季度营收为1.944亿美元，去年为1.697亿美元；该业务板块毛利率为43.0%，去年同期为48.4%，较低的生产和服务费用占营收比例被个人防护设备等商品销售成本的增加所抵消 [28][29] 其他业务（消防保护服务和制服直销业务） - 营收为1.521亿美元，去年为2.041亿美元；消防业务有机营收下降3.3%，因部分企业关闭无法进入；制服直销业务有机营收下降51.2%，该业务的航空公司、邮轮、酒店和博彩客户受疫情冲击严重 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 11月，制服租赁和设施服务业务租赁有机增长为 - 1%，急救和安全业务有机增长为14%，消防业务11月下降1%；12月前几周业务情况与11月相近 [33] - 新业务方面，非编程市场客户占新业务客户的60% - 65%；医疗、教育和政府领域，制服租赁和设施服务新业务量是去年同期的两倍，急救、消防及其他新业务量是去年同期的6倍 [24][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于为企业提供日常运营所需的基本产品和服务，帮助客户保持场所清洁安全，包括洗手液服务、专业洗涤的医疗工作服和隔离服、急救产品等 [8] - 鉴于当前不确定性，暂不提供财务指引，若在本季度末前情况明朗，将在第三季度财报发布前更新 [11] - 持续投资于业务增长，如在洗涤设备、技术和员工培训等方面，以提高服务质量和效率 [51] 行业竞争 - 医疗市场竞争方面，传统上手术服和隔离服等多为直接销售或一次性产品，公司提供的租赁服务是独特优势，且在洗涤技术、库存管理等方面有优势，相比传统租赁公司有多年领先优势 [49][52][54] - 整体市场竞争中，公司面临一些竞争对手的激进定价，但公司在疫情期间未提高经常性收入价格，采取关怀、一致和灵活的客户策略，客户满意度净推荐值上升 [57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情仍对经济造成重大破坏，经济复苏在秋季放缓，但公司第二季度财务表现超预期 [6][7] - 目前处于不确定性增加的时期，部分州和城市重新实施经济限制，同时疫苗正在分发，美国政府也在讨论额外的经济刺激措施 [10] - 尽管面临挑战，但公司员工文化坚定，致力于为客户提供优质服务，公司在过去51年中有49年实现营收和EPS增长，未来仍有良好的市场定位 [12] - 相信随着疫苗推出，经济将逐渐复苏，公司业务也将随之改善，但目前难以预测复苏的速度和时间 [46][88][101] 其他重要信息 - 2021财年比2020财年多一个工作日，将使2021财年总营收增长40个基点，运营利润率提高约12.5个基点，也有利于EPS [20] - 2020财年每季度有65个工作日，2021财年各季度工作日分别为Q1：66天，Q2：65天，Q3：64天，Q4：66天 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：11月和12月租赁业务的有机营收趋势如何？ - 11月，制服租赁和设施服务业务租赁有机增长为 - 1%，急救和安全业务有机增长为14%，消防业务11月下降1%；12月前几周业务情况与11月相近 [33] 问题2：第二季度 discretionary 成本是否回升，后续如何发展？ - 与去年相比，Q2差旅和会议成本的节省从Q1的100个基点降至40个基点，公司将继续严格控制成本 [36] 问题3：急救和安全业务成本压力是否缓解？ - 部分个人防护设备（PPE）仍供应紧张，影响成本，但公司库存状况良好，且该业务板块毛利率从Q1的约40%提升至Q2的43%，随着业务逐渐正常化，毛利率有望回归疫情前水平 [37][38] 问题4：近几周新业务和客户留存趋势有何变化？ - 新业务表现良好，持续吸引新客户；未看到客户流失率变化，但因政府限制，部分客户暂时关闭业务 [40] 问题5：非编程市场和现有客户的增长情况，以及医疗行业对增长的贡献？ - 非编程市场客户占新业务客户的60% - 65%；医疗行业中，将直接销售的手术服和隔离服转换为租赁服务取得成功，是新业务增长的重要来源 [41] 问题6：终端市场的情况如何？ - 旅游、酒店、邮轮、餐饮、影院等行业受疫情和限制措施影响最大；随着11月底更多州和城市实施限制，业务受到一定影响，但预计这是暂时的，疫苗推出后经济将逐渐复苏 [45][46] 问题7：医疗市场的竞争格局，以及手术服分发系统的优势？ - 医疗市场传统上手术服和隔离服多为直接销售或一次性产品，公司提供的租赁服务是独特优势，且在洗涤技术、库存管理等方面有优势；手术服分发系统为客户提供了舒适、便捷的体验，需求良好 [49][50][51] 问题8：除医疗外，市场竞争动态如何，是否有小竞争对手财务受限带来机会？ - 市场存在一些激进定价情况，但公司在疫情期间未提高经常性收入价格；若有竞争对手供应或服务出现问题，公司会抓住机会，未来可能存在收购机会 [57][60] 问题9：展望未来，哪些因素可能影响利润率？ - 部分成本如差旅可能会有一定程度回升，但会有永久性节省；为业务增长会增加一些创收岗位的人员配置，可能带来额外支出，但公司会继续关注利润率和成本 [64][65] 问题10：疫情期间员工留存情况如何？ - 员工留存情况良好，自疫情开始以来表现令人印象深刻，员工对工作感到自豪，公司对员工表现满意 [69] 问题11：医疗、教育和政府客户的新业务数据，以及其他终端市场情况？ - 医疗、教育和政府领域，制服租赁和设施服务新业务量是去年同期的两倍，急救、消防及其他新业务量是去年同期的6倍；整体新业务情况良好，趋势线和生产力表现出色，弥补了部分客户关闭或业务量下降带来的收入损失 [24][71][72] 问题12：资本支出（CapEx）和库存水平未来如何发展？ - CapEx在疫情和经济复苏前可能低于历史水平，目前约60%用于增长，40%用于维护；库存增加是为满足客户对难获取产品的需求，预计随着经济复苏，需求将缓慢下降，但部分产品需求将长期高于疫情前水平，库存管理为公司带来竞争优势 [74][75][76] 问题13：客户中目前非活跃客户的比例，以及业务潜在增长空间？ - 难以提供具体数据，因为客户状态受法规和限制影响不断变化 [80] 问题14：后疫情时代，需求的结构性变化如何？ - 公司在疫情期间加强了与客户的沟通，客户对公司提供的服务有更全面了解，这将带来长期业务增长；例如，与一家大型全国性银行建立了合作，为其提供洗手液并洽谈其他设施产品和消防服务 [82][84] 问题15：其他业务板块（消防和直销）的可见性，以及对运营成本管理的影响？ - 消防服务业务正在恢复，与租赁和设施服务业务类似；直销业务中，酒店、航空、邮轮等旅游相关领域恢复较慢，但未来有望因被压抑的需求得到提升 [87] 问题16：公司对并购（M&A）的态度，以及股息政策变化的原因？ - 目前对并购持谨慎态度，但有能力进行收购，会谨慎评估；将年度股息改为季度股息是考虑到股东对现金流的需求，认为这对公司和股东都是有益的改变 [93][91] 问题17：出售的运营资产情况，以及对运营的影响？ - 出售的是一些偏远地区且增长机会有限的业务，以及一些正在试验的服务；年总营收约5000万美元，预计对运营无短期、中期和长期影响 [96] 问题18：不提供第三季度指引的原因，以及营收增长的上下限预期？ - 由于疫情病例增加、政府限制措施的不确定性、假期客户关闭情况、佐治亚州选举结果等因素，难以给出有意义的指引；预计不会像去年第四季度那样糟糕，随着疫苗推出，经济有望复苏，但具体时间和速度不确定 [98][99][101] 问题19：一次性销售向订阅销售的转变情况，以及对业绩的影响？ - 客户购买大量个人防护设备后会进入维护模式，Q1和Q2都有这种情况，市场动态变化大，公司通过库存管理帮助客户应对 [105][106] 问题20：1800万美元税前收益如何使EPS增加0.25美元？ - 资产的高税收基础导致账面收益和税收损失，1800万美元税前收益带来约0.12美元的收益，税收优惠约0.013美元，有效税率受益约370个基点；预计第三季度税率在20% - 21%之间 [107]

客户服务情况 - 公司为超100万家企业提供产品和服务[81] 总营收情况 - 2020年8月31日止三个月总营收17.466亿美元，较上年同期降3.6%，有机降5.0%[89] 制服租赁和设施服务业务数据 - 2020年8月31日止三个月制服租赁和设施服务营收13.944亿美元，较上年同期降4.1%，有机降5.4%[90] - 2020年8月31日止三个月制服租赁和设施服务成本降5330万美元，降幅6.9%[92] 其他业务数据 - 2020年8月31日止三个月其他营收3.522亿美元，较上年同期降1.2%，有机降3.3%[91] - 2020年8月31日止三个月其他成本增1160万美元，增幅6.0%[93] 净收入及每股收益情况 - 2020年8月31日止三个月净收入增4920万美元，增幅19.6%，摊薄后每股收益2.78美元，增19.8%[98] 急救和安全服务业务数据 - 急救和安全服务营收从1.721亿美元增至2.045亿美元，增幅18.8%，有机增17.1%[102] - 2020年8月31日止三个月急救和安全服务成本增3460万美元，增幅39.4%[103] 现金流量情况 - 2020年8月31日止三个月经营活动提供净现金3.12292亿美元，投资活动使用净现金3994.2万美元，融资活动提供净现金224.3万美元[107] - 2020年8月31日结束的三个月，公司经营活动提供的净现金为3.123亿美元，较2019年同期增加3540万美元[110] - 2020年8月31日结束的三个月，融资活动提供的净现金为220万美元，2019年同期融资活动使用的净现金为1.936亿美元[113] 资本及收购支出情况 - 2020年和2019年8月31日结束的三个月，资本支出分别为3090万美元和6470万美元[111] - 2020年和2019年8月31日结束的三个月，企业收购现金支出分别为200万美元和390万美元[111] - 2020年和2019年8月31日结束的三个月，投资购买现金支出分别为490万美元和940万美元[111] 股票回购及收购情况 - 截至2020年10月9日，2018年10月30日开始的股票回购计划，公司共购买430万股，平均价格219.42美元，总价9.391亿美元[113] - 2020年8月31日结束的三个月，公司为员工工资税收购20万股，平均价格300.01美元，总价6900万美元[113] - 2019年8月31日结束的三个月，公司为员工工资税收购20万股，平均价格260.83美元，总价6370万美元[113] 高级票据情况 - 截至2020年8月31日，公司高级票据未偿还本金总额为25.5亿美元，由公司及其子公司无条件共同担保[123] 义务集团经营情况 - 截至2020年8月31日，义务集团向非关联方的净销售额为16.47338亿美元，营业收入为3.38962亿美元，净收入为2.92039亿美元[125] 前瞻性声明情况 - 季报包含前瞻性声明，受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护[129] - 可能导致实际结果与前瞻性声明不符的因素众多，如运营成本增加、销量降低等[129] 市场风险情况 - 公司正常运营中面临利率市场风险，与2020年5月31日结束财年的年报披露相比无重大变化[131] - 公司通过海外业务面临外汇风险，主要涉及加元[132]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度营收17.5亿美元，较去年第一季度下降3.6% [13] - 摊薄后每股收益（EPS）为2.78美元，较去年第一季度增长19.8% [13] - 本季度自由现金流为2.814亿美元，较去年增长32.6% [13] - 2021财年第一季度有机营收下降5% [14] - 2021财年第一季度毛利率为8.262亿美元，下降2.7%；毛利率占营收的47.3%，而2020财年第一季度为46.9% [15] - 销售和管理费用占营收的比例在2021财年第一季度为27.3%，2020财年第一季度为30% [15] - 2021财年第一季度营业利润为3.497亿美元，增长14.2%；营业利润率为20%，2020财年第一季度为16.9% [16] - 2021财年第一季度持续经营业务的有效税率为7.8%，去年为10.1% [17] - 2021财年第一季度净利润为3亿美元，增长19.6% [17] - 信贷工具定义的杠杆率计算为债务与EBITDA的1.6倍 [18] - 预计第二季度营收在17.25亿 - 17.5亿美元之间，EPS在2 - 2.20美元之间 [20] - 预计第二季度营业利润率占营收的比例在17.5% - 19%之间 [21] - 预计第二季度有效税率约为22%，去年第二季度为20.1% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 制服租赁和设施服务业务 - 营收13.9亿美元，下降4.1%；有机营收下降5.4% [27] - 该业务板块第一季度毛利率为48.7%，去年第一季度为47.2% [27] 急救和安全服务业务 - 第一季度营收2.045亿美元，有机增长率为17.1% [28] - 该业务板块第一季度毛利率为40.2%，去年第一季度为49% [28] 其他业务（消防保护服务和制服直销业务） - 营收1.477亿美元，下降20%；有机营收下降22.2% [30] - 消防业务有机营收下降5.3%，制服直销业务有机营收下降47.3% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有机会转化非合作客户，制服租赁机会广泛，短期灵活对待客户可获长期利益，高客户满意度利于进一步渗透和交叉销售，供应链和服务网络是竞争优势 [12] - 公司价值主张在当下更能引起共鸣，新趋势下公司已做好准备 [13] - 公司提供新服务和产品，如租赁医疗隔离服、洗手液架分配器服务和消毒喷雾服务 [25] - 公司在研发上投入大，产品有吸引力且功能强，有良好的库存分销系统，路线基础设施和配送中心系统是战略优势 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍具挑战性和不确定性，但本季度业绩持续改善，多数现有客户已重新开业，但尚未恢复到疫情前的业务水平 [22][23] - 企业对服务和产品需求增加，公司有机会获得新收入，且在与多方的讨论中有一席之地 [23][24] - 由于疫情，经济复苏步伐不确定，暂不提供年度指导，但对第二季度及后续季度的业绩趋势持乐观态度 [20][66] 其他重要信息 - 2021财年比2020财年多一个工作日，将使2021财年总营收增长40个基点，营业利润率和EPS也将受益 [19] - 2020财年每季度有65个工作日，2021财年各季度工作日分别为Q1：66天，Q2：65天，Q3：64天，Q4：66天 [19] - 公司ERP系统在急救和租赁部门实施后带来优势，如更快将产品交付给客户、提高数据透明度等 [95][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：急救安全业务是否仍有大量一次性销售，增长是否可持续；供应链成本上升是临时问题还是新常态 - 第一季度急救和安全业务有大量前期一次性销售，目前正转向维护模式，后续增长虽可能不会维持在高位，但仍会有不错增长 [32][33] - 公司希望供应链成本能回到之前水平，目前专注服务客户，急救柜销售情况良好 [34] 问题2：急救柜业务是否有起色 - 新急救柜销售情况良好，但仍有很多客户未恢复业务，影响了急救柜采购，长期来看对业务发展方向持乐观态度 [36] 问题3：医疗保健客户收入占比及该领域增长速度 - 医疗保健业务收入约占总营收的7%，公司认为该领域有很大增长机会，有望成为首个占比超10%的业务板块 [38][40] 问题4：随着营收恢复，预计的增量利润率情况 - 从长期来看，公司希望增量营业利润率保持在20% - 30%的范围内 [41] 问题5：当前销售周期与疫情前相比的变化 - 疫情使决策时间缩短，销售周期加快，公司销售团队销售效率高，且能满足客户产品和服务需求，有助于业务发展 [44][46] 问题6：卫生业务的价值主张及与竞争对手相比的优势 - 公司在卫生业务领域已布局数十年，研发投入大，产品有吸引力且功能强，有良好的库存分销系统，能提供一站式服务，每周为客户服务并提供咨询服务 [50][51] 问题7：新业务中来自非合作客户的比例是否持续，是否抢占了竞争对手份额 - 新业务依然强劲，产品组合有所变化，卫生业务相关产品吸引了新客户，销售周期加快使公司能接触到更高层级的决策者，业务得到发展 [56][58] 问题8：小客户的生存状况及未来风险 - 小客户总体表现良好，但受各地政府限制和客户消费意愿影响，尚未恢复到满负荷运营，疫苗的出现将有助于改善经营状况 [61][62] 问题9：租赁业务季度环比趋势，以及第二季度营收指引的依据和可见性 - 就业市场变化影响了公司业务，公司预计第二季度营收将实现环比增长，虽有一个工作日减少的影响，但新业务努力和客户参与度令人鼓舞 [65][66] - 第一季度急救和安全业务的大型个人防护设备销售转为维护模式，若按第二季度工作日计算第一季度营收为17.2亿美元，第二季度指引范围显示出良好的环比改善 [67] 问题10：本季度利润率变化的一次性因素及未来增量利润率情况 - 本季度无特定一次性项目，季度初公司实施招聘冻结、工资冻结和严格控制 discretionary 支出，随着营收超预期，开始重新招聘创收岗位 [70] - 能源成本降低30个基点，差旅费减少100个基点，医疗费用回到正常范围带来90个基点的收益，公司有能力控制成本并管理业务，未来将继续投资创收岗位和增长路线 [71][72] 问题11：租赁业务月度趋势，9月同比降幅是否继续收窄 - 公司营收表现持续改善，9月虽较6月和7月初有所缓和，但仍朝着正确方向发展，公司期待看到环比改善 [74] 问题12：成本恢复的节奏，能否与营收改善相匹配，是否有可持续的成本降低措施 - 公司有信心控制成本，第二季度将恢复一些必要的业务投资，如卡车、服务代表和销售人员，同时恢复广告投放 [77][78] - 公司会持续寻找可持续的成本降低措施，当前运营效率有所提高，未来将继续评估与客户的互动方式，这可能会产生长期影响 [79][82] 问题13：洗手液销售是否都通过租赁业务的卫生设施板块，该业务及排除卫生业务后的租赁营收趋势 - 洗手液销售主要通过租赁业务，也有部分流向急救客户，销售情况良好，且能带来其他业务机会，帮助公司接触新客户和决策者 [84][85] 问题14：资产负债表上现金增加的原因及资本分配优先级 - 由于宏观环境不确定，公司保留现金以应对意外情况，正常情况下公司会考虑收购、投资业务、分红和股票回购等，待情况明朗后将恢复正常流程 [87][88] 问题15：资本支出是否会恢复到正常水平 - 第二季度资本支出可能不会大幅增加，大部分资本支出用于增长和维护，目前市场有一定产能，未来情况仍不确定，希望年底能恢复到正常资本支出水平 [89] 问题16：受影响市场的营收占比及短期内是否会改善 - 受影响较大的行业主要在直销业务，如旅游和酒店相关客户，这些业务营收大幅下降，预计短期内仍将面临困境，第二季度表现可能与第一季度相似 [92][93] 问题17：ERP系统实施后的情况 - ERP系统在急救和租赁部门实施后带来了优势，如更快将产品交付给客户、提高数据透明度，有助于公司开拓关键市场 [95][96] 问题18：即将到来的选举对公司业务的潜在影响 - 不同候选人当选对美国经济有不同影响，公司业务会受客户影响，但公司有应对不同政府政策的经验，对长期发展持乐观态度，短期内可能会有差异 [98][99] 问题19：资产负债表上库存增加的原因及未来趋势 - 库存增加主要是为了满足市场对热门产品的需求，如洗手液及其相关配件，公司认为这是竞争优势，能够快速响应客户需求并赢得业务 [100][101] 问题20：目前开放职位数量的情况及对业务的预示 - 开放职位数量比90天前有所增加，公司根据服务需求、产品供应、基础设施和人员情况进行匹配，看好第二、三、四季度的需求增长，正在为未来投资 [106][107] 问题21：各业务部门在第二季度的表现预期 - 租赁业务仍有良好的发展趋势，继续增加新业务并销售卫生产品 [108] - 急救和安全业务预计在第二季度进入维护模式，但仍会有不错的结果 [109] - 消防业务表现良好，呈改善趋势 [109] - 直销业务预计第二季度仍将面临困难 [110]

公司业务构成 - 公司报告运营部门包括制服租赁及设施服务、急救与安全服务，其他业务包括消防服务和制服直销[24] 疫情及经济因素对业务的影响 - 2020财年第四季度，新冠疫情影响公司正常业务运营，对业务产生不利影响[26] - 负面全球经济因素，包括新冠疫情，可能对公司财务业绩产生不利影响[37] 客户情况 - 公司为超100万家企业提供产品和服务，无单个客户占公司总收入超1%[27] 总营收数据 - 2020、2019、2018财年总营收分别为70.8512亿美元、68.92303亿美元、64.76632亿美元[29] - 2020财年公司收入为70.8512亿美元，较上一年增长10.2%[89] - 2020财年总营收71亿美元，较上一财年增长2.8%，有机增长3.1%，收购使营收增加0.2%，汇率波动使营收减少0.1%，工作日减少使营收减少0.4%[111] 各业务线营收数据 - 2020财年，制服租赁及设施服务、急救与安全服务、其他业务营收分别为56.43494亿美元、7.08569亿美元、7.33057亿美元[29] - 2020财年，制服租赁和设施服务营收占比79.7%，急救和安全服务占比10.0%，其他占比10.3%[108] - 2020财年急救和安全服务可报告运营部门收入增加8910万美元，增幅14.4%，有机增长14.8%，受工作日减少影响0.4% [129] 公司运营资源情况 - 截至2020年5月31日，公司共有约11100条本地配送路线、472个运营设施和12个配送中心，员工约40000人，其中约1200人由工会代表[30] - 公司占用484个位于333个城市的设施，其中249个为租赁，租赁期限从按月到2032年不等[72] - 公司运营212个租赁加工厂、141个租赁分支机构、61个急救和安全设施、53个其他设施、12个配送中心和5个制造设施[73] - 公司拥有或租赁约20500辆车，用于路线服务以及供销售和管理员工使用[72] 环境及资本支出情况 - 2020、2019、2018财年，公司与水处理和废物清除相关的环境支出分别约为2000万美元、2100万美元、2000万美元[32] - 2020、2019、2018财年，公司限制或监测有害物质的资本支出分别约为300万美元、1000万美元、200万美元[32] 行业竞争风险 - 公司运营所在行业竞争激烈，若竞争对手降价，公司可能需降价，影响经营业绩[42] 非美元货币收入占比 - 2020、2019和2018财年，非美元货币计价的收入占公司合并收入不到10%[50] 其他风险因素 - 燃料和能源价格不可预测且波动，上涨可能对公司合并财务状况和经营成果产生不利影响[47] - 工会化运动可能对公司业务造成重大干扰，并对合并经营成果产生不利影响[48] - 供应商相关风险，如政治经济不稳定、财务问题等，可能对公司合并经营成果产生不利影响[49] - 未能遵守联邦和州法规可能导致处罚或成本增加，对公司合并经营成果产生不利影响[51] - 公司面临各种法律诉讼，若败诉或和解可能对合并财务状况和经营成果产生重大影响[54] - 遵守环境法律法规可能导致重大成本，对公司合并经营成果产生不利影响[55] 股东情况 - 截至2020年5月31日，公司约有2000名在册股东，代表约192000名实益拥有人[81] 股息及股份回购情况 - 2020、2019和2018财年，公司普通股股息分别为每股2.55美元、2.05美元和1.62美元[82] - 2020年3 - 5月，公司共购买772904股普通股，平均价格为每股262.86美元[87] - 自2018年10月30日股份回购计划启动至2020年5月31日，公司共购买430万股普通股，平均价格为每股219.42美元，总购买价为9.391亿美元[87] - 2019年10月29日，公司宣布年度现金股息为每股2.55美元，较上一年增加24.4%，这是公司自1983年上市以来连续第37年增加年度股息[140] 财务关键指标变化 - 2020财年公司持续经营业务净利润为8.7636亿美元，较上一年增长18.2%[89] - 2020财年公司基本每股收益为8.36美元，较上一年增长7.3%[89] - 2020财年公司摊薄每股收益为8.11美元，较上一年增长6.9%[89] - 截至2020年5月31日，公司总资产为76.69885亿美元，较上一年增长17.0%[89] - 截至2020年5月31日，公司股东权益为32.35202亿美元，较上一年增长15.1%[89] - 2020财年第四季度，公司记录了2450万美元的员工解雇成本和920万美元的长期资产减值成本[106] - 2020财年，制服租赁和设施服务成本占比54.1%，急救和安全服务成本占比52.2%，其他成本占比58.2%[108] - 2020财年，制服租赁和设施服务毛利率为45.9%，急救和安全服务及其他毛利率分别为47.8%和41.8%[108] - 2020财年，销售和管理费用增加9040万美元，即4.6%，主要是由于劳动力和其他员工相关费用增加[117] - 2020财年净利息支出为1.044亿美元，2019财年为1.005亿美元，主要是由于定期贷款利息时间变化[121] - 2020财年税前收入为10.583亿美元，较2019财年减少4410万美元，即4.0%，主要受疫情和2019年一次性投资收益影响[121] - 2020财年持续经营业务有效税率为17.2%，2019财年为19.9%[122] - 2020财年持续经营业务净收入为8.764亿美元，较2019财年减少0.7%，摊薄后每股收益为8.11美元，较2019财年增长1.8%[123] - 2020财年所得税前收入增至10.046亿美元，较2019财年增加2780万美元，占收入百分比从17.6%增至17.8% [127] - 2020财年急救和安全服务可报告运营部门销售成本增加4750万美元，增幅14.7%，毛利率从48.0%降至47.8% [130] - 2020财年急救和安全服务可报告运营部门销售和管理费用增加2480万美元，增幅12.0%，占收入百分比从33.4%降至32.7% [131] - 2020财年急救和安全服务可报告运营部门所得税前收入为1.069亿美元，增加1680万美元，增幅18.7%，占收入百分比从14.5%增至15.1% [132] - 2020财年经营活动提供的净现金为13亿美元，较2019财年增加2.236亿美元，主要因营运资金有利变化[137] - 2020财年投资活动使用的净现金为2.854亿美元，2019财年为2.356亿美元，2020财年资本支出为2.303亿美元，2019财年为2.767亿美元[138] - 2020财年融资活动使用的净现金为9.552亿美元，2019财年为8.733亿美元，主要因2020财年偿还3.125亿美元债务，而2019财年发行3.125亿美元债务[139] 义务方集团财务数据 - 截至2020年5月31日财年，义务方集团向非关联方的净销售额为66.42196亿美元，营业收入为11.40318亿美元，净收入为8.60022亿美元[155] - 截至2020年5月31日，义务方集团应收账款为319.9万美元，其他流动资产为21.43489亿美元，其他非流动资产为49.38093亿美元[157] - 截至2020年5月31日，义务方集团流动负债为8.43203亿美元，非流动负债为34.95956亿美元[157] 未来供款预计 - 公司未来对设定提存计划的供款预计为：下一年7020万美元，未来两到三年1.512亿美元，未来四到五年1.667亿美元[160] - 公司未来对设定受益计划的供款预计为：下一年480万美元，未来两到三年620万美元，未来四到五年620万美元[160] 会计标准采用情况 - 2019年6月1日采用Topic 842标准，确认使用权资产净额1.68亿美元及相应租赁负债1.734亿美元[167] - 2019年6月1日采用ASU 2018 - 02标准，将200万美元滞留税影响从留存收益重分类至累计其他综合损失[168] - 公司将于2020年6月1日采用ASU 2016 - 13标准，预计对合并财务报表无重大影响[169] - 公司在本财年采用ASU 2017 - 04标准，对合并财务报表无重大影响[171] - 公司于2018年6月1日采用修正追溯法采用ASU 2014 - 09及相关修订，对留存收益期初余额进行调整[172] - 公司于2020年5月31日结束的年度采用SEC对Regulation S - X规则3 - 10的修订[173] 资产使用寿命及摊销年限 - 制服（非洁净室和阻燃服装）在役使用寿命为18个月，其他租赁物品在役使用寿命为8至60个月[177] - 服务合同和其他资产摊销年限一般为5至10年，G&K服务合同资产摊销期为15年[182] 利率及外币影响 - 短期利率变动半个百分点（50个基点），公司税前收入将变动约40万美元[191] - 外币计价的收入和利润占公司合并收入和利润的比例不到10%[192] 财务报告内部控制情况 - 公司管理层评估截至2020年5月31日的财务报告内部控制有效[205][206] - 公司与董事会审计委员会审查管理层评估结果[207] - 安永独立评估公司财务报告内部控制有效性并出具鉴证报告[207] 公司高管信息 - 公司董事长兼首席执行官为Scott D. Farmer，执行副总裁兼首席财务官为J. Michael Hansen[208] 财务报表审计情况 - 安永审计公司截至2020年和2019年5月31日合并资产负债表等相关财务报表[209] - 安永认为公司合并财务报表在各重大方面公允反映财务状况、经营成果和现金流量[209] 收入确认原则 - 公司制服租赁和设施服务可报告经营部门的租赁收入在服务执行时确认，急救和安全服务可报告经营部门及其他的其他收入在服务执行或合同义务履行时确认[176] 资产折旧年限 - 公司建筑物折旧年限通常为30至40年，建筑物改良为5至20年，设备为3至10年，租赁改良为2至15年[179] 财产和设备减值损失 - 2020年5月31日结束的年度，公司确认920万美元的财产和设备减值损失[179]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度营收16.2亿美元，同比下降9.7% [13] - 持续经营业务摊薄后每股收益（EPS）为1.38美元，同比下降34.8% [13] - 本季度自由现金流为3.16亿美元，是全年最高 [14] - 2020财年第四季度有机营收（经收购、外汇汇率波动和工作日数量差异调整后）下降8.4% [14] - 第四季度毛利率为7.08亿美元，下降14.1%；毛利率占营收的比例为43.7%，而2019财年第四季度为45.9% [15] - 销售和管理费用占营收的比例在2020财年第四季度为30.9%，2019财年第四季度为28.3% [15] - 2020财年第四季度营业利润为2.07亿美元，下降34%；营业利润率为12.8%，2019财年为17.5% [16] - 2020财年第四季度有效税率为20.4%，去年为21.7% [19] - 2020财年第四季度持续经营业务净利润为1.45亿美元，摊薄后每股收益为1.35美元 [20] - 全年自由现金流超过10亿美元，较上一财年增长34.1% [23] - 2020财年根据回购授权购买了3.93亿美元的辛塔斯股票，回购授权剩余金额为11亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 制服租赁和设施服务业务 - 营收12.7亿美元，下降11%；有机营收下降9.6% [28] - 第四季度毛利率为43.6%，去年同期为46.0% [29] - 剔除相关影响后，运营利润率为16.1%，上年同期为18.5%，利润率下降37% [30] 急救和安全服务业务 - 第四季度营收1.963亿美元，有机营收增长21.9% [30] - 急救柜服务收入因业务关闭而下降，但个人防护设备业务激增，5月有机营收增长率达40.8% [31] - 第四季度毛利率为46.1%，去年同期为47.7% [31] - 剔除相关影响后，运营利润率为18.2%，上年同期为15.4%，利润率增长32% [32] 其他业务（消防保护服务和制服直销业务） - 营收1.52亿美元，下降24.5%；有机营收下降24.5% [33] - 消防业务有机营收下降12.4%，制服直销业务有机营收下降39.5% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项不变，包括保障员工健康安全和尽力服务客户 [6] - 公司认为新的趋势是更加关注健康、准备就绪和外包非核心活动，公司有望从这种新常态中受益 [11][12] - 公司在疫情期间建立与数十家供应商的关系以确保稀缺产品供应，还赢得了新客户 [9] - 公司持续评估产能，关闭明尼苏达州的一个运营点，将业务转移到更高效的设施 [48] - 公司认为供应链已成为竞争优势，部分竞争对手在服务客户方面存在困难 [65][70] - 公司在定价上采取长期公平的方法，未看到竞争格局有实质性变化 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对经济和业务造成重大干扰，但公司员工表现出色，客户净推荐值上升 [6][26] - 由于近期新冠病例增加和政府行动，经济复苏步伐不确定，公司暂不提供年度财务指引 [25] - 公司对管理短期业务有信心，并专注于长期目标 [26] - 公司认为卫生服务市场的变化是长期趋势，对该领域发展有信心 [57][58] 其他重要信息 - 2021财年将比2020财年多一个工作日，将使总营收增长40个基点，营业利润率和每股收益也将受益 [24] - 公司预计2021财年第一季度营收在16.75 - 17亿美元之间；制服租赁和设施服务业务有机营收下降8% - 9%；急救和安全服务业务有机营收增长近10%；摊薄后每股收益为2 - 2.20美元；营收中点对应的总运营利润率在16.5% - 18%之间 [25] - SAP系统为公司提供了客户的整体视图，有助于实时决策，还在技术方面带来其他好处 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中小客户情况及联邦支持是否充足 - 公司与暂停业务的客户保持沟通，多数客户有意重新开业，但未来情况不明朗 [35] - 公司认为联邦对小企业的支持目前来看是足够的，未来是否有更多支持有待华盛顿方面的决策 [36] 问题: 医疗领域外包洗涤服务的转化情况 - 医院和医护人员意识到专业洗涤工作服的重要性，已有客户扩大洗涤服务使用范围，未来这一趋势有望增加 [40][41] - 雇主和员工都担心工作服的卫生问题，专业清洁服务很重要，许多知名客户对此感兴趣 [42] 问题: 第四季度业绩好于预期的原因 - 急救业务在5月实现40%的强劲增长，推动业绩超出5月中旬的指引 [44] 问题: 制服租赁业务的产能计划及对利润率的影响 - 公司整体对产能状况满意，持续评估并关闭明尼苏达州的低效运营点 [48] - 公司从长远角度看待业务，认为产品和服务需求将保持健康，会持续评估产能模型 [49] 问题: 营收趋势及第一季度展望的假设 - 自5月以来，营收运行率有所改善，从15% - 18%降至8% - 9%，预计未来会有轻微改善 [50] 问题: 急救业务和卫生业务增长的可持续性 - 预测第一季度之后的情况具有挑战性，随着病例增加，个人防护设备需求仍强劲，未来需求可能会随着疫苗等因素变化 [53] - 5月销售的大幅增长是因为企业抢购防护用品，未来需求将回归正常水平，但卫生服务市场的变化是长期趋势 [55][56][57] 问题: SAP系统带来的数据优势 - SAP系统为公司提供了客户的整体视图，提高了数据检索速度，有助于实时决策，还在技术方面带来其他好处 [61] 问题: 供应链是否有中断及成本管理措施 - 供应链初期有小问题，但整体表现出色，已成为公司的竞争优势 [64][65] - 公司认为已度过最困难时期，将继续调整成本结构，相信长期业务前景乐观 [66] 问题: 竞争环境及收购机会 - 目前难以判断定价方面的竞争情况，但部分竞争对手在服务客户方面存在困难 [70] - 公司在定价上采取长期公平的方法，未看到竞争格局有实质性变化 [71] - 行业压力可能带来收购机会，公司有能力进行收购，会关注相关机会 [72] 问题: 第一季度成本情况及成本结构管理 - 公司削减了所有可自由支配的支出，如商务旅行和培训会议，还进行了人员规模调整和关闭运营点等措施 [76] - 公司将根据营收和环境变化调整成本，部分成本如差旅等未来可能会恢复 [79] 问题: 租赁业务产品组合情况 - 制服租赁业务占租赁业务的50%；防尘业务占18%；卫生业务占14%；车间毛巾占4%；亚麻制品占10%；目录销售占4%，与去年相比变化不大 [82][85] 问题: 客户重新开业的比例及沟通情况 - 公司与客户沟通了解其重新开业计划，提供清洁协议等帮助，客户净推荐值大幅提高 [88][89] - 由于客户行业和地理位置不同，沟通情况差异较大，公司会根据客户需求调整服务 [91] 问题: 增长来源的变化及销售代表生产力情况 - 目前难以提供确切数据，但公司在现有客户和潜在客户方面都有业务机会，无项目客户市场有增长潜力 [95] - 销售代表生产力表现出色，通过各种线上方式开展工作，业务繁忙 [97][98] 问题: SAP系统的花费及收益情况 - 今年在SAP系统上的花费约为每年1200万美元，随着租赁业务推广完成，该费用将下降 [99] - 目前已看到销售代表生产力提高、客户整体视图和在线门户信息等好处，但短期内难以量化 [99] 问题: 医疗领域洗涤服务的机会及相关销售占比 - 医疗业务占总营收的7%，有增长机会，难以给出具体数字，但该业务可带来更多企业销售机会 [104] 问题: 供应链机会与以往的比较 - 公司一直认为有很好的发展机会，目前公司提供的产品和服务符合企业需求，处于有利地位，未来解决疫情后有望最大化机会 [107][108][109] 问题: 旅游和酒店行业客户的情况及考虑因素 - 旅游和酒店行业客户面临严重逆风，但他们从长远角度看待问题，认为休闲旅游将更快反弹 [114] - 公司与客户合作制定清洁协议，提供恢复信心的产品和服务，客户虽减少了某些产品的购买，但仍在进行相关投资 [114][115] 问题: 公司的资本配置思路 - 公司优先考虑进行收购和投资以促进业务增长，同时增加股息也是重要优先事项，股票回购在有机会时也会发挥作用 [120]