Cytek Biosciences (CTKB) 电话会议纪要关键要点 公司及行业概述 * 公司为Cytek Biosciences 纳斯达克代码CTKB 专注于流式细胞仪领域 开发并推广全光谱分析FSP技术平台[1] * 行业为生命科学工具行业中的流式细胞术市场 当前总市场规模TAM约75亿美元 潜在相邻市场TAM约85亿美元 合计160亿美元市场机会[6][7] * 流式细胞术是一项基础生命科学技术 被广泛应用于几乎所有生命科学实验室 传统技术存在局限性 全光谱技术正成为行业新标准[3][4] 核心技术与产品表现 * 公司核心技术为全光谱分析FSP平台 能够捕获生物标志物的所有荧光信息 区分光谱特征非常接近的标记物 从而突破传统技术参数限制[3] * FSP技术推动行业从初始40色面板发展为当前远超50色面板 改变了整个流式细胞术领域格局 使全光谱成为行业默认选择[4] * 核心FSP仪器在上季度实现了3%的同比增长 即使在资本支出环境紧张的情况下仍保持增长[5] * 新推出的Aurora Evo仪器针对制药公司需求设计 具备自动化处理 小颗粒分析和标准化等新特性 定位高端市场[21][22] * 细胞分选仪在整体市场负增长背景下表现稳健 第一季度非常强劲 去年第四季度和今年第二季度持续良好[26] * 低端产品Ming Yan Micro表现良好但ASP较低 对总收入贡献不大 Northern Lights表现稳健 增长至少与市场同步[28] 市场动态与竞争格局 * 全球流式细胞术市场近期出现收缩 主要原因包括疫情期间过度投资以及资金趋势变化 特别是初创企业获得投资减少[7][8] * 传统流式细胞仪现有安装基数约5万台 许多设备面临更新换代 FSP技术安装基数约3000台 占比仍小于10% 未来5-10年有巨大替换机会[8][10] * 全光谱技术已成为行业标准 竞争对手纷纷朝此方向发展 这被视作对Cytek技术的认可而非威胁 公司凭借先发优势和技术性能保持领先地位[4][39] * 公司认为定价并非客户选择产品的主要驱动力 性能更为关键 公司在成本效益方面具备优势 不担心价格竞争[40] 区域市场表现与趋势 * 美国市场已趋于稳定 上季度业绩与去年同期几乎持平 较第一季度有所改善 客户决策放缓主要源于心理层面和担忧情绪而非实际资金状况[11] * 欧洲EMEA市场面临挑战 主要因国防开支从不足2%增至近5% 政府需重新调配资金 影响了科研领域的高支出支持[12] * 亚太地区表现强劲 上半年增长约9% 中国政府在资金上提供良好支持 其他亚洲国家的学术和生物制药机构也资金充足[42][43] * 在中国市场 公司已成为顶级优质供应商之一 随着全光谱技术成为默认选择 市场份额持续增长[19] 终端客户与应用 * 生物制药客户在第二季度显示出将投资转回美国的偏好[13] * 学术和政府客户方面 EMEA季度表现良好 但主要贡献来自非北约国家 北约国家受预算限制影响最大[13] * 制药公司应用主要集中在药物发现和转化研究 与临床试验相关 Cytek工具目前主要聚焦于药物发现[14] * 合同研究组织CRO越来越多地采用Cytek技术 原因在于其灵活性和大幅减少试剂库存需求 公司已与超过10家CRO合作[15][16] * 质量控制QC应用被视为未来的机会 但需要不同的销售渠道 公司仍在学习阶段[16][17] 经常性收入与增长策略 * 服务收入和试剂收入在第二季度均同比增长18%[29] * 服务收入与安装基数增长存在可预测关系 存在一年滞后性 随着基数扩大 增长率将逐渐放缓[29] * 试剂业务潜力巨大 现有安装基数每年消耗价值约15亿美元的试剂 公司目前仅捕获不到10%[30] * 推动试剂增长策略包括缩短交付时间 投资开发新试剂和新染料 通过合作伙伴关系扩大产品范围 以及通过Cytek云平台方便购买[30][31] * 试剂增长率已从接近持平提升至20%左右[33] Cytek云平台与临床市场 * Cytek云平台已被用户广泛采用 增长迅速 用户数愿景超越2万名 能显著将面板设计流程从数周缩短至数小时[34] * 云平台未来将支持用户信息交换 目前重点是支持试剂方面的自动化 从面板设计到试剂订购[35] * 临床市场进展按国家逐一推进 中国首个获得临床许可 Northern Lights CLC平台因此表现相对较好[36] * 欧洲已获得Northern Lights CLC IVD-R许可 并与Sysmex建立合作伙伴关系以推动市场 美国FDA许可仍在申请过程中[36][37][38] 财务表现与展望 * 公司修正2025年业绩指引 预计增长范围为下降2%至增长2%[42] * 服务 试剂和亚太仪器业务约占一半业务 增长强劲 提供了良好可见性[42] * 另一半业务来自美国和EMEA的仪器销售 面临更大挑战 但指引假设增长部分足以抵消另一部分的阻力[43] * 仪器业务的增量利润率非常高 达到75%-80% 当收入恢复增长时 将大量体现在EBITDA上[45] * 当前EBITDA利润率（不包括投资收益）在7%左右 随着行业低迷结束 公司盈利能力将显著提升并改变投资者看法[46]

行业与公司 - 行业：生命科学工具与诊断、蛋白质组学和细胞研究[1][2] - 涉及公司： - **Cytek Biosciences (CTKB)**：专注于流式细胞仪技术，提供全光谱流式细胞术解决方案[6][7] - **QuantumSci**：开发下一代蛋白质测序技术，专注于单氨基酸变异检测[3][4] --- 核心观点与论据 **Cytek Biosciences** 1. **技术优势**： - 全光谱流式细胞术可捕获更多细胞参数，提升检测灵敏度（如癌症细胞的自发荧光从噪声变为可分析参数）[6][7] - 应用场景：微小残留病（MRD）检测灵敏度显著提高，可替代传统PCR或测序技术[8]；加速药物早期发现[9] - 成本优化：通过Cytek Cloud降低面板设计和运营成本[23] 2. **市场策略**： - 通过关键意见领袖（KOL）和CRO（合同研究组织）推动技术采纳[13][14] - 全球布局：中国和欧洲已获临床批准，美国FDA审批进行中[27][28] - 替换机会：现有约50,000台流式细胞仪需7-10年更新，强调技术兼容性和成本优势[22][23] 3. **财务表现**： - 2025年Q3仪器部署数量和收入持续增长，服务收入增速超过硬件[21][26] **QuantumSci** 1. **技术突破**： - 下一代蛋白质测序技术可检测单氨基酸变异、异构体和翻译后修饰，弥补质谱技术的局限性[3][4] - 应用场景：疾病治疗反应预测、疾病进展研究[4] 2. **市场挑战与策略**： - 技术验证：需通过领先研究中心的数据证明技术可行性[11][12] - 商业模式灵活性：提供租赁或分期付款选项应对学术市场预算紧缩[17][18] - 管线规划：2026年推出Proteus平台，芯片孔数从200万增至8000万，目标实现全蛋白质组测序[37][38] 3. **AI整合**： - 利用专有数据库训练AI优化氨基酸识别蛋白设计，覆盖率提升2倍[45][46] - 业务运营自动化（如会议记录、市场调研）[43][44] --- 其他重要内容 1. **行业动态**： - 蛋白质组学技术尚未像DNA测序那样普及，主要因技术复杂性和动态范围挑战[31][32] - 成本结构差异：蛋白质检测成本从$50（Western blot）到数百万美元（质谱设备）不等[35] 2. **竞争格局**： - BDB（BD生命科学业务）市场波动为Cytek提供份额增长机会[25] 3. **临床进展**： - Cytek在中国和欧洲获批临床流式细胞仪，美国FDA审批周期较长[28][29] 4. **AI应用**： - Cytek的AI面板设计工具将流程从数月缩短至数小时[41][42] --- 数据与单位引用 - QuantumSci的Proteus平台芯片孔数：200万（当前）→ 8000万（2026年）[37][38] - Cytek服务收入增速超过硬件收入[26] - 全球流式细胞仪存量约50,000台[22]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益0 01美元 超出Zacks一致预期的亏损0 02美元 去年同期为亏损0 08美元 经非经常性项目调整后 本季度盈利超预期幅度达+150% [1] - 上一季度实际每股亏损0 09美元 低于预期的0 04美元 意外偏差为-125% [1] - 过去四个季度中有三次超过EPS预期 [2] 收入情况 - 季度收入4560万美元 低于Zacks一致预期3 3% 去年同期为4662万美元 [2] - 过去四个季度中仅有一次超过收入预期 [2] - 下季度收入预期为5278万美元 当前财年收入预期为2 0497亿美元 [7] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌40 2% 同期标普500指数上涨7 1% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [6] 行业比较 - 所属医疗-生物医学与遗传学行业在Zacks行业排名中处于后42% 研究表明前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司scPharmaceuticals预计季度每股亏损0 30美元 同比改善31 8% 收入预期1640万美元 同比增长103 7% [9][10] 未来展望 - 当前下季度EPS预期为0 02美元 本财年EPS预期为亏损0 01美元 [7] - 盈利预期修订趋势对短期股价有显著影响 公司近期盈利预期修订趋势不利 [5][6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入4560万美元 同比下降22% [8] - 产品收入(仪器和试剂)下降9% 主要受EMEA地区大幅下滑影响 [22] - 服务收入增长18% 上半年增长21% [23][24] - 美国产品收入增长2% EMEA产品收入显著下降 [22] - GAAP毛利润2390万美元 同比下降6% GAAP毛利率52% 低于去年同期的55% [25] - 运营费用3450万美元 同比增长2% 主要因行政费用增加 [26] - 运营亏损1060万美元 去年同期为850万美元 [27] - 净亏损560万美元 去年同期为1040万美元 [27] - 调整后EBITDA降至130万美元 去年同期为290万美元 [28] - 自由现金流90万美元 通过450万美元股票回购 现金及有价证券减少360万美元至262亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仪器业务: FSP仪器单位体积增长3% 其中AURORA分析仪表现突出 [10] - 试剂业务: 创历史最高季度收入 增长18% 占总收入比例仍为个位数 [23] - 服务业务: 全球增长18% 受益于装机量增加和系统活跃使用 [9][24] - 经常性收入业务(服务+试剂)占过去12个月销售额的32% 同比增长16% [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场: 收入增长7% 由服务和试剂驱动 仪器收入持平 [11][24] - EMEA市场: 收入下降11% 因仪器销售疲软 但学术政府和服试剂务增长 [11][24] - APAC市场: 第二季度下降12% 但上半年增长9% [12][24][25] - 其他地区(加拿大和拉美): 实现个位数百分比增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球装机量增加146台 总装机量达3295台 [15] - 推出Cytec Aurora EVO系统 提升光谱流式细胞仪标准 [17] - SciTech Cloud用户超过20500人 自2025年初增长27% [18] - 估计现有装机基础每年消耗至少15亿美元试剂 当前试剂收入仅占潜力不足10% [21] - 通过创新强化市场领导地位 重新定义行业标准并创造新市场 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策问题影响多个市场 资本设备支出至少持续到第三季度受限 [14] - 学术和政府客户资金不确定性持续 特别是在美国市场 [11] - 流式细胞术市场整体下滑 但公司核心业务仍在增长 [35] - 预计中期市场将复苏 公司有望以更强姿态出现 [32] - 全年收入指引收窄至196亿美元至205亿美元 同比增长-2%至+2% [29] 其他重要信息 - 非GAAP财务指标使用 需参考相关调节表 [3][4] - 即将举办用户组会议和行业会议 包括9月在德国美因茨和芝加哥的活动 [5] - 第二季度回购450万美元股票 上半年共回购1510万美元股票 [28] - 总流通股数减少至1272亿股 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司表现与市场对比及竞争情况 - 流式细胞术市场整体下滑 主要因资金减少和资本支出挑战 但公司核心业务仍在增长 FSP仪器单位体积增加 [35] - 这意味着公司在获取市场份额 [36] 问题: 下半年指引的确定性及市场改善需求 - 经常性收入业务(服务+试剂)以高双位数增长 驱动因素稳固 预计持续 [39] - 仪器业务资本支出驱动 后端集中 预计下半年表现强于上半年 季度模式与去年相似 [40] - 与去年差距在第二季度显著缩小 综合考虑市场展望后确定指引范围 [41] 问题: 资本支出周期恢复时间及驱动因素 - 继续投资新技术开发 推出EVO和MicroMuse产品 覆盖高端和入门级应用 [43] - 利率上升时增长率下降 但制药生物技术行业更多受行业特定因素影响而非利率驱动 [45] - NIH资金确定性提高将有助于美国学术和政府部门 [46] 问题: 并购开放度及目标领域 - 对并购持开放态度 继续评估机会 寻找最大协同潜力 主要关注现有市场或相邻领域 [48] - 同时投资有机增长 试剂和服务业务以双位数增长 [50] 问题: 毛利率走势及关税影响 - 仪器收入在第三和第四季度通常更高 随着收入增加毛利率改善 [54] - 第一季度显著 overhead capitalization charge在第二季度消失 预计不会在后续季度重现 [55] - 第二季度库存调整主要涉及服务部件 部分非经常性 服务业务将获得毛利率益处 [56] - 预计产品和服务毛利率都将改善 [56] 问题: 美国生物制药客户强势来源及下半年展望 - 生物制药部门强势全面 大药企客户占制药收入大部分 小生物玩家也有强势但占比小 [58] - 技术 harmonization 能力是重要驱动因素 [59] - EVO推出具有重要新能力 受到大药企高度重视 [62] 问题: 新产品贡献度及利润率影响 - Aurora EVO是更大收入贡献者 ASP数十万美元 支持利润率 [64] - Muse Micro是小系统 售价低于2万美元 对利润率影响不大 [65] 问题: 试剂服务和非美资本销售增长是否持续 - 不提供具体产品线指引 服务增长驱动是装机量 以一年滞后为基础 [66] - 试剂增长驱动是现有客户关系 改进执行和更广产品范围 预计增长持续 [67] - 驱动因素是长期性的 应继续产生类似增长 [69]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为4560万美元，同比下降2%，上半年总收入为8710万美元，同比下降5%[171][172] - 公司2025年第二季度总收入为4560万美元，同比下降2%（2024年同期为4662万美元）[199][213] - 2025年上半年总营收下降5%至8706万美元（2024年同期为9148万美元）[213] - 公司2025年第二季度净亏损560万美元，同比改善46%，上半年净亏损1700万美元，同比扩大2.4%[177] - 2025年第二季度净亏损558万美元，较2024年同期的1043万美元有所收窄[212] 成本和费用（同比环比） - 研发支出2025年第二季度为880万美元，同比下降12%，上半年为1860万美元，同比下降6%[174] - 销售和营销费用2025年第二季度为1210万美元，同比下降1.6%，上半年为2460万美元，同比下降0.8%[175] - 研发支出为883万美元（2024年同期为1000万美元），占营收比例下降[212][203] - 销售和营销支出为1213万美元，与2024年同期基本持平[212][205] - 一般及行政支出增长16%至1353万美元（2024年同期为1169万美元）[212][206] - 研发费用在2025年第二季度和上半年分别为882.6万美元和1855万美元，同比下降12%和6%[221] - 销售和营销费用在2025年第二季度和上半年分别为1213.4万美元和2464.3万美元，同比下降1%[222] - 一般及行政费用在2025年第二季度和上半年分别为1353.1万美元和2642.9万美元，同比增长16%和14%[223] 业务线表现 - 直接销售渠道收入占比73%，分销商渠道收入占比27%，与去年同期基本持平[173] - 美国学术和政府客户收入增长7.5%（2175万 vs 2024万），但生物制药客户收入下降9.6%（2385万 vs 2638万）[187] - 产品收入下降9%至3142万美元（2024年同期为3458万美元），主要受EMEA和亚太地区销售下滑影响[214] - 服务收入增长18%至1419万美元（2024年同期为1204万美元），主要得益于安装基数扩大带来的服务合同增加[215] - 产品收入在2025年第二季度和上半年分别为3.1415亿美元和5.9525亿美元，同比下降9%和13%[219] - 服务收入在2025年第二季度和上半年分别为1.4187亿美元和2.7534亿美元，同比增长18%和21%[219][220] 地区表现 - 中国无锡、美国弗里蒙特等地设有生产基地，运营模式注重资本效率[171] - 欧洲临床产品Northern Lights-CLC已获CE认证和中国II类医疗器械注册[185] - 新出口管制政策可能影响对中国的高端流式细胞仪销售[194] 财务数据其他 - 公司现金及等价物利息收入为55.5万美元（2024年同期为141.6万美元）[208][212] - 产品毛利率下降3个百分点至52%（2024年同期为55%），主要受服务成本上升影响[216][217] - 产品毛利率在2025年第二季度和上半年分别为53%和49%，低于2024年同期的54%和53%[219] - 利息收入在2025年第二季度和上半年分别为55.5万美元和106.3万美元，同比下降61%和62%[226] - 其他收入净额在2025年第二季度和上半年分别为370.8万美元和719.9万美元，同比增长6185%和717%[227] - 所得税收益在2025年第二季度和上半年分别为119.2万美元和105.6万美元，而2024年同期为所得税费用[228] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物和短期投资为2.62亿美元，较2024年底的2.779亿美元有所下降[229] - 2025年上半年公司经营活动净现金流出17,000美元，而2024年同期为净流入1,020万美元[236][237][238] - 2025年上半年投资活动净现金流出696万美元，主要由于购买1.414亿美元有价证券和250万美元固定资产，部分被1.369亿美元证券到期收回抵消[239] - 2025年上半年筹资活动净现金流出1,415万美元，主要由于1,510万美元股票回购和170万美元贷款偿还，部分被210万美元信贷额度获得抵消[241] - 2025年上半年汇率变动导致现金及等价物减少215万美元，2024年同期为增加396万美元[236] - 截至2025年6月30日，公司持有2.62亿美元现金及短期投资，主要配置于美国短期银行存款、货币基金和国债等低风险资产[249] - 2025年上半年存货增加510万美元，应收账款因季节性减少710万美元[237] - 2024年上半年存货减少920万美元，应收账款因营销活动季末结算减少1,020万美元[238] - 公司未使用任何表外融资安排或特殊目的实体[245] - 公司主要面临人民币和欧元汇率波动风险，但未采取对冲措施[251][252] - 短期利率波动对公司现金及等价物不构成重大风险[250] 管理层讨论和指引 - 2023年2月完成对Luminex流式细胞业务的收购，拓展产品线和客户覆盖[170]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为4560万美元，同比下降2%[6][8] - 2025年第二季度净收入为45,602千美元，同比下降2.2%[26] - 2025年第二季度产品收入为31,415千美元，同比下降9.1%[26] - 2025年第二季度服务收入为14,187千美元，同比增长17.8%[26] - 2025年第二季度GAAP毛利润为2390万美元，同比下降6%，毛利率为52%（2024年同期为55%）[7] - 2025年第二季度毛利润为23,867千美元，同比下降6.2%[26] - 2025年第二季度GAAP毛利率为52%，同比下降3个百分点[30] - 2025年第二季度非GAAP调整后毛利率为56%，同比下降2个百分点[30] - 调整后毛利率为56%（2024年同期为58%），剔除股权激励和无形资产摊销影响[7] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度研发费用为880万美元，同比下降12%[10] - 2025年第二季度运营亏损为10,624千美元，同比扩大24.6%[26] - 运营亏损1060万美元（2024年同期为850万美元），净亏损560万美元（2024年同期为1040万美元）[12] - 2025年第二季度净亏损为5,583千美元，同比收窄46.5%[26] 业务线表现 - 全球安装基数达3295台Cytek仪器，季度新增146台，FSP仪器同比增长3%[8] - 经常性收入（服务+试剂）同比增长16%，占过去12个月总收入的32%[8] 管理层讨论和指引 - 2025全年收入指引收窄至1.96-2.05亿美元，同比增速预期-2%至+2%[15] 其他财务数据 - 调整后EBITDA为130万美元（2024年同期为290万美元），剔除投资收入后为亏损80万美元[13] - 现金及等价物为2.62亿美元（截至2025年6月30日），季度减少360万美元，同期股票回购支出450万美元[14] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为75,470千美元，较2024年底下降23.6%[28] - 截至2025年6月30日，公司累计赤字为52,184千美元，较2024年底扩大48.3%[28]

公司业绩概览 - 2025年第二季度总收入4560万美元 同比下滑2% 主要由于EMEA和APAC地区产品收入下降 但被全球服务收入和美国产品收入增长部分抵消 [5][10] - GAAP毛利润2390万美元 同比下滑6% 毛利率52% 调整后毛利率56% [6][26] - 运营费用3450万美元 同比增长2% 其中研发费用880万美元同比下降12% 销售费用1210万美元同比下降1% 管理费用1350万美元同比上升16% [7][8] - 季度净亏损560万美元 较上年同期1040万美元亏损收窄 调整后EBITDA为130万美元 [8][9][26] 业务进展与战略 - 全球装机量达3295台 季度新增146台 FSP仪器同比增长3% [10] - 推出新一代流式细胞仪Cytek Aurora Evo系统 提升检测通量和分辨率 [3][10] - 服务与试剂构成的经常性收入同比增长16% 占过去12个月收入的32% [10] - 季度内斥资450万美元回购股票 现金及等价物期末余额262亿美元 [11] 财务数据细节 - 产品收入3140万美元 服务收入1419万美元 成本结构中产品与服务成本分别为1490万和680万美元 [21] - 资产负债表显示总资产493亿美元 股东权益3776亿美元 现金及证券储备262亿美元 [24] - 非GAAP指标调整项包括股权激励费用680万美元 无形资产摊销480万美元 [26] 行业与市场展望 - 公司预计2025全年收入1.96-2.05亿美元 同比增速-2%至+2% [12] - 战略重点包括扩大全球装机量以推动经常性收入增长 并通过技术创新重塑行业标准 [4]

文章核心观点 公司宣布将于2025年8月6日收盘后公布2025年第二季度财务结果，管理层将进行网络直播会议讨论结果、业务发展和前景 [1] 公司信息 - 公司是领先的细胞分析解决方案公司，利用专利全光谱分析技术推动下一代细胞分析工具发展 [2] - 公司平台包括核心FSP仪器、试剂鸡尾酒制备系统、检测技术、流式细胞仪和成像产品以及试剂、软件和服务 [2] - 公司总部位于加州弗里蒙特，在全球设有办事处和分销渠道 [2] 产品信息 - 公司产品仅供研究使用，不用于诊断程序，除Northern Lights - CLC系统和某些试剂仅在中国和欧盟可用于临床 [3] 信息披露 - 公司除向美国证券交易委员会提交文件、发布新闻稿、进行公开电话会议和网络直播外，还通过网站、领英页面和X账户发布信息 [4] 联系方式 - 媒体联系人为Stephanie Olsen，电话(949) 453 - 8080，邮箱stephanie@lages.com [5] - 投资者联系人为Paul Goodson，邮箱pgoodson@cytekbio.com [5]

业绩总结 - 2024财年收入为2.005亿美元，同比增长4%[14] - 2024年第四季度毛利率为59%，每季度持续改善[14] - 调整后EBITDA为2240万美元，同比增长77%[14] - 2025年收入指导范围为2.04亿至2.12亿美元[11] - 2024年服务收入增长30%，显示出在FSP技术领域的领导地位[14] 用户数据 - 截至2024年12月31日，已安装的仪器数量达到3034台[8] - 2024年，北极光细胞分选仪和北极光分析仪的单位增长率分别为13%和12%[14] 财务指标 - 2024年12月31日的GAAP毛利润为33,652千美元，较2023年同期的33,049千美元增长1.8%[54] - 2024年12月31日的非GAAP毛利润为35,289千美元，较2023年同期的34,374千美元增长2.7%[54] - 2024年12月31日的GAAP毛利润率为59%，较2023年同期的57%上升2个百分点[54] - 2024年12月31日的非GAAP毛利润率为61%，较2023年同期的59%上升2个百分点[54] - 2024年12月31日的GAAP净收入为9,643千美元，较2023年同期的5,502千美元增长75%[54] - 2024年12月31日的调整后EBITDA为12,532千美元，较2023年同期的10,068千美元增长24.5%[54] - 2024年12月的外汇影响为1,114千美元，影响比例为1.9%[55] - 2024年12月的12个月报告收入为200,453千美元，较2023年同期的193,015千美元增长3.8%[55] 市场展望 - 预计2025年细胞分析市场的总可寻址市场(TAM)为75亿美元[20] - 2024年，服务毛利率从2022年的15%提升至57%[32] 收入表现 - 2024年12月31日的报告收入为57,476千美元，较2023年同期的58,234千美元下降1.3%[55] - 2024年12月31日的非GAAP恒定货币收入为58,590千美元，较2023年同期的57,795千美元增长1.4%[55]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Cytek Biosciences (CTKB) - 行业：流式细胞术市场、细胞分析行业 核心观点和论据 1. **业务板块表现及前景** - **服务业务**：与装机量增长有可预测关系，因仪器利用率高，核心实验室重视仪器正常运行，有信心随装机量增长持续增长[3] - **试剂业务**：表现稳定，第一季度增长改善，在大市场接近两位数增长，公司对其执行和交付时间的改进有信心[4][29] - **仪器业务**：亚太和其他地区市场资金充足、增长良好，美国学术资金和欧洲政府预算压力带来不确定性，业务结果范围在 -2% 至 +5%，预计美国和欧洲的下降周期百分比降幅将变小[3][5][6] 2. **流式细胞术市场情况** - 第一季度市场整体下降 2%，细胞分析领域整体增长为 -12% 至 -3%，流式细胞术可能更差 - Cytek 因装机量增长约 20%、亚太和其他地区业务增长快、处于全光谱分析细分市场且该市场在扩张、产品创新等因素，能够跑赢市场[11][12][13][14] 3. **制药 CRO 业务** - 该业务板块采购行为不稳定，行业受美国药品定价政策和专利悬崖压力，但与去年第四季度情况差异不大，是偶发性情况 - Cytek 技术在制药客户中有优势，认为这不是行业方向性趋势变化[15][16] 4. **服务业务长期展望** - 装机量增长速度快于仪器销售业务，服务业务将在整体业务组合中占比增加，预计未来五年经常性收入（包括试剂业务）占比可达 40% 以上 - 仪器高利用率使实验室重视服务合同，服务业务有望持续增长[22][23] 5. **业务收入结构平衡** - 希望经常性收入占比尽可能高，将继续投资发展服务和试剂业务，长期来看，仪器、试剂和耗材合理比例约为 45%（仪器）：55%（经常性收入）[29][30] 6. **中国市场情况** - 起初在市场建立知名度较晚，如今凭借全光谱技术成为知名品牌，受益于设备更新刺激计划，实现创纪录增长，在中国排名第三，在上海等地排名第二[31][32][33] 7. **关税影响** - 有三个主要制造工厂，采用区域制造策略，关税对毛利率影响在 1% 至 3%，预计接近下限[34][35][36] 8. **成本与利润情况** - 每增加一美元收入，约 75% 至 80% 可转化为 EBITDA，去年毛利率约 55%，有望达到 60% - 成本中约一半固定、一半可变，预计运营费用增长约 1% - 3%，收入增长时 EBITDA 增长可观，去年 2 亿美元收入实现正 EBITDA，未来 EBITDA 利润率有望翻倍或三倍[38][39][42] 9. **Cytek 云平台** - 可让用户在云端虚拟设计和优化面板，快速开发面板，还可通过平台购买试剂，提高效率，受用户欢迎，目前有 18000 多用户 - 未来将继续改进，提供数据分析、数据管理等功能，成为用户交流信息和展示结果的平台，增强客户粘性[44][46][48] 其他重要内容 - 白血病微小残留病（MRD）应用方面，公司与合作伙伴合作，在亚太和欧洲推动相关临床应用，仪器已获临床应用许可[1] - 大学资金情况因学校而异，部分学校压力大，部分学校状况良好[8] - 公司推出的新 AURORA 分析仪获客户积极评价，有望推动销售[50]