股价表现 - 西蒙地产集团(SPG)股价在过去三个月上涨15.7%，远超行业7.7%的涨幅[1][8] 业务优势 - 公司拥有美国及国际高端零售地产组合，受益于强劲的零售地产需求、高出租率及租金增长[1] - 战略重点包括增强全渠道零售能力、扩大混合用途开发项目，并通过增值收购支持长期增长[2] - 全渠道策略与高端零售商合作取得显著成效，线上零售平台与整合零售战略支撑长期增长[4] 租赁与运营数据 - 2025年第一季度在美国商场和奥特莱斯组合中签署259份新租约和550份续租约(不包括主力店和短期租约)[5] - 2025年6月27日收购Brickell City Centre的零售及停车资产权益，增强产品组合并吸引客流[6][8] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司流动性达101亿美元，担保债务占总资产比例仅16%，固定费用覆盖率为4.6[9] - 标普给予A-评级(稳定展望)，穆迪给予A3评级(稳定展望)[9] 股东回报 - 2025年5月12日宣布第一季度每股股息2.10美元，过去五年股息增长9.09%并上调13次[10] 行业趋势 - 混合用途开发模式近年广受欢迎，公司通过该模式挖掘居住、工作、娱乐一体化区域的增长机会[4] - 零售地产环境有利，租赁势头预计持续[5]

股价表现 - Macerich公司(MAC)股价在过去三个月上涨15.8%，远超行业7.4%的涨幅[1][8] 核心资产优势 - 公司拥有美国高端购物中心组合，这些物业位于人口稠密、高收入人群聚集的地区，为稳定现金流提供基础[2][8] - 通过重新定位主力租户和引入新品牌，公司推动混合用途物业转型，吸引更多消费者[3] 增长战略 - 积极采用全渠道零售模式，支持实体零售商通过商场门店完成订单，强化客户关系[3] - 实施资本循环计划，剥离非核心及低增长资产，将资金投入核心市场的高增长物业收购与再开发，同时降低杠杆率[4][8] 行业对比 - 同行业中，Curbline Properties(CURB)2025年FFO每股预期1美元，同比增长26.6%[10] - VICI Properties(VICI)2025年FFO每股预期2.35美元，同比增长4%[11]

股价表现 - 公司股价在过去三个月上涨12.3%，超过行业7.4%的涨幅[1][9] 业务优势 - 公司专注于优质购物中心组合，其中82%的年度基础租金(ABR)来自顶级大都市圈的可驾车郊区，且以杂货店为主要租户[2][4] - 租户基础多元化，82%的ABR来自全国/地区性租户，且拥有成熟的线上线下全渠道零售商[5] - 杂货店锚定组合的ABR占比从2020年78%提升至2025年一季度85%，抗风险能力强[6] 增长策略 - 重点发展混合用途资产，受益于公寓和零售行业的复苏，计划通过再开发和主动投资管理提升净资产价值[7] 财务状况 - 2025年一季度末拥有20亿美元即时流动性，获得三大评级机构投资级信用评级(Fitch A-、S&P BBB+、Moody's Baa1)[10] 分析师预期 - 2025年FFO每股共识预期在过去两个月上调2美分至1.73美元[3] 行业比较 - 同行业其他公司Curbline Properties(CURB)和VICI Properties(VICI)分别获得Zacks Rank 2评级，2025年FFO预期增长26.6%和4%[12][13]

公司概况 - Curbline Properties (NYSE:CURB) 是一家专注于高收入地区小型零售商铺的高端购物中心REIT 于2024年10月从Site Centers (SITC) 分拆独立 [1] - 公司拥有107处物业 总计340万平方英尺可租赁面积 核心市场为亚特兰大 凤凰城 迈阿密 休斯顿和夏洛特 [2][3] - 物业组合中98个购物中心占比最大 总面积270万平方英尺 其中亚特兰大市场占比12.58% 凤凰城市场占比10.18% [3] 资产质量 - 平均租金达每平方英尺35.14美元 显著高于行业平均水平 主要因小型商铺占比高且基本无主力店拖累租金指标 [4] - 小型商铺租赁模式在当前零售环境下更具优势 主力店空间通常更难出租且经济性较差 [5] - 截至Q1'25 出租率达96% 签约未入驻(SNO)租约使已签约出租率比实际入驻率高250个基点 [10] 租赁表现 - Q1'25现金续租租金涨幅达14.2% GAAP准则下续租租金涨幅达26.9% 与同业REIT表现相当 [9] - 新签及续租租约平均租金达每平方英尺41.15美元 显著高于存量租约35.14美元的水平 [22] - 经租户装修和租赁佣金成本调整后 净有效租金(NER)为每平方英尺36.46美元 [24] 增长前景 - 每年约10%租约到期重签 30%需按市价调整 预计同店NOI年增长约3% [14] - 分拆时获得8亿美元现金 截至Q1'25剩余5.94亿美元 净现金头寸4.94亿美元 可支持10亿美元规模收购 [15] - 收购资本化率平均6.25% 加权平均资本成本4.4% 每10亿美元收购可带来1850万美元AFFO增长 合每股0.18美元 [16][19] 估值分析 - 初始AFFO倍数达23倍 因异常现金头寸需按企业价值评估 当前股价对应存量NOI的资本化率略低于6% [18][20][21] - 按市价调整后NOI 1.28亿美元计算 合理估值约25美元 当前23.15美元价格对应资本化率接近7% [25][26][27] - 与同业REIT相比 CURB折价幅度较小(约10%) 但短期可能因AFFO快速增长获得更高市场关注度 [31][32] 行业定位 - 核心市场(亚特兰大 凤凰城等)就业和人口增长强劲 有利于购物中心业态发展 [4] - 零售租赁呈现三重净租赁特征 租户承担大部分运营支出 使NOI与ABR基本持平 [22] - 行业整体估值较公允价值折价20%-30% CURB因增长可见性可能获得相对溢价 [31][33]

公司股权结构 - 截至2025年3月31日，公司拥有约99.12%的已发行OP单位，其余由管理层成员通过LTIP单位持有[85] 投资组合情况 - 截至2025年3月31日，公司投资组合包括107个便利购物中心，总可出租面积340万平方英尺，出租率和入住率分别为96.0%和93.5%，每平方英尺平均年化基本租金为35.14美元[86] - 公司当前投资组合所在子市场家庭收入中位数超11.9万美元，高于全国中位数8.061万美元[93] - 约54%的平均年化基本租金对应的租约将在未来五年内到期，且无租户续租选择权[95] - 2025年3月31日公司拥有107处全资物业，2024年同期为67处；入住率分别为93.5%和94.9%；每平方英尺平均基本租金分别为35.14美元和35.87美元[100] - 截至2025年3月31日，便利物业组合出租率和入住率分别为96.0%和93.5%，每平方英尺平均基本租金（ABR）为35.14美元；而在2024年12月31日，出租率和入住率分别为95.5%和93.9%，每平方英尺ABR为35.62美元[151] 财务关键指标（2025年第一季度） - 2025年第一季度，公司净收入为1.055亿美元，FFO为2.4954亿美元，运营FFO为2.5127亿美元，摊薄后每股收益为0.10美元[97] - 2025年第一季度总营收3869.5万美元，较2024年的2803.9万美元增加1065.6万美元[100] - 2025年第一季度运营费用3361.4万美元，较2024年的1671.2万美元增加1690.2万美元[101] - 2025年第一季度净收入为1055万美元，较2024年的797.5万美元增加257.5万美元[104] - 2025年第一季度租户回收款约占运营费用和房地产税的92.4%，2024年同期为96.2%[100] - 2025年第一季度利息收入为565.3万美元，2024年同期为0[102] - 2025年第一季度可分配给Curbline的资金运营（FFO）为2495.4万美元，2024年同期为1721万美元[116] - 2025年第一季度可分配给Curbline的运营资金运营（Operating FFO）为2512.7万美元，2024年同期为2032.1万美元[116] - 2025年第一季度公司净收入为1055万美元，2024年同期为797.5万美元；总Curbline NOI为2847.2万美元，同比增长28.9%；同店NOI为1993.5万美元，同比增长2.5%[121] - 2025年第一季度运营活动现金流为2537.1万美元，投资活动现金流为 - 12825.7万美元，融资活动现金流为7051.5万美元[134] - 与2024年同期相比，2025年第一季度运营活动现金流增加990万美元，投资活动现金流增加1.055亿美元，融资活动现金流增加6230万美元[134][135] 公司收购情况 - 2025年1月1日至4月22日，公司收购16处房产，总价1.391亿美元[98] - 截至2025年4月22日，公司以1.391亿美元收购16个便利购物中心[138] 股息情况 - 2025年第一季度，公司宣布每股普通股季度现金股息0.16美元，于4月支付[98] - 2025年2月26日，公司宣布每股0.16美元季度现金股息，总计1710万美元，其中1700万美元于4月8日支付[130] 贷款情况 - 2025年3月，公司提取延迟提取定期贷款1亿美元[98] - 信贷协议提供4亿美元循环信贷额度和1亿美元定期贷款额度，总额可增至7.5亿美元[124] - 公司于2025年3月提取1亿美元定期贷款，将于2027年10月1日到期，可选择延长至2029年10月1日，利率为5.078%[126][128] - 截至2025年3月31日，公司主要资本来源为5.94亿美元无限制现金余额、4亿美元未提取无担保信贷额度及运营现金流，债务余额为1亿美元，2024年12月31日无未偿债务[123] - 截至2025年3月31日，公司将定期贷款工具适用利率的可变利率（SOFR）部分互换为3.578%的固定利率后，债务为9900万美元，期限2.5年，综合利率5.078%[157] - 截至2025年3月31日，公司1亿美元综合定期贷款工具适用利率的可变利率（SOFR）部分已互换为固定利率，至2028年10月1日[159] 租约情况 - 2025年第一季度，公司新签和续租租约涉及可出租面积约12.4万平方英尺，新租赁面积约3.8万平方英尺，新现金租赁利差为20.8%，现金续租利差为8.3%[98] - 2025年第一季度执行的所有租约在预期租赁期内估计产生的租户装修和租赁佣金加权平均成本为每可出租平方英尺3.43美元[151] 净运营收入定义 - 2025年第一季度净运营收入（NOI）计算为物业收入减去物业相关费用，不包括折旧、摊销、利息收支和公司层面交易[118] - 公司定义同店净运营收入（SPNOI）为物业收入减去物业相关费用，仅包括两个可比期间均持有的资产[119] 公司资本构成 - 截至2025年3月31日，公司资本构成为1亿美元债务和25亿美元市场股权[141] 公司承诺与义务 - 截至2025年3月31日，公司有10万美元与综合物业重建相关承诺和90万美元物业维护采购订单义务[145][147] 债务公允价值 - 2025年3月31日，公司固定利率债务账面价值为9900万美元，公允价值为1亿美元；假设市场利率提高100个基点，公允价值变为9690万美元[160] - 2025年3月31日，互换公允价值为资产19722美元；假设市场利率提高100个基点，互换公允价值调整后为资产310万美元[160][161] 公司面临风险 - 通胀、高利率、关税、消费者支出增长担忧和全球资本市场波动对美国经济、零售行业和公司租户构成风险[152] - 零售行业受消费者行为变化、竞争加剧和电商市场份额增加的影响[152] - 公司认为填补破产或不续租租户空置空间的前景总体良好，但不确定经济状况导致的空置是否会影响经营业绩[152] - 截至2025年3月31日，公司有1亿美元的债务，债务资本市场流动性可能影响公司业务计划和融资能力[153]

Curbline Properties Corp. (NYSE:CURB) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 8:00 AM ET Company Participants Stephanie Ruys de Perez - Vice President, Capital Markets David Lukes - Chief Executive Officer Conor Fennerty - Chief Financial Officer Conference Call Participants Craig Mailman - Citi Ronald Kamdem - Morgan Stanley Todd Thomas - KeyBanc Capital Markets Alexander Goldfarb - Piper Sandler Michael Mueller - JPMorgan Paulina Rojas - Green Street Floris Van Dijkum - Compass Point Research Operator Thank ...

财务数据和关键指标变化 - NOI在第一季度环比增长近9%，主要受有机增长和收购推动 [27] - 第一季度CapEx占NOI的比例不到5%，带来近2500万美元的留存现金流 [13] - 租赁率环比提高50个基点至96%，处于行业较高水平 [15] - 综合直线租赁利差为27% [15] - 预计到2026年的3年期间，同店NOI平均增长将超过3% [15] - 上调2025年OFFO指引至每股0.99% - 1.02% [30] - 预计2025年同店NOI中点增长约2.8% [32] - 第二季度利息费用将增至约200万美元，终止费用预计降至第四季度水平 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度租赁成交量强劲，新签和续约面积近12万平方英尺 [14] - 收购方面，原计划2025年收购5亿美元便利资产，过去9个月已完成超4.75亿美元收购，目前管道超过5亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司拥有美国最大的优质便利资产组合，超过330万平方英尺，但仅占美国9.5亿平方英尺总库存的不到1% [16] - 收购资产的平均资本化率仍在6.25%左右，单个资产资本化率在5% - 7%之间 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于便利资产投资，利用其资本效率高、流动性强等特点实现增长 [12][14] - 持续扩大投资组合，通过收购符合标准的资产实现规模增长，重点关注富裕市场和新的富裕子市场 [17][22] - 行业竞争方面，目前收购竞争主要来自当地私人投资者，机构资本进入私人基金的情况有所增加，但尚未遇到与大型机构或公共REIT的直接竞争 [146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来机会持乐观态度，认为公司能够产生有吸引力的利益相关者价值 [25] - 公司的独特资本结构使其能够执行业务计划，预计未来数年将实现显著的盈利和现金流增长，远超行业平均水平 [36] 其他重要信息 - 公司在网站上发布了季度财务补充资料和幻灯片演示，支持本次电话会议的发言 [4] - 本次电话会议讨论的非GAAP财务指标包括FFO、运营FFO和同店净营业收入，相关描述和与GAAP指标的对账可在季度财务补充资料和投资者演示中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于收购资金来源及资本成本与市场收益率的考虑 - 公司预计全年投资资金50%来自现金，50%来自债务，目前资产负债表状况良好，有多种资金来源可供选择，包括银行市场、债券市场和保险市场，会在后期选择最佳方案 [41][42] 问题2: 收购管道情况，是否有大交易及资本化率 - 收购管道主要由单资产购买和少量2 - 3个资产包组成，资产类别较为分散，目前资本化率仍在6.25%左右，单个资产在5% - 7%之间 [47][48] 问题3: 关税对公司业务计划和承保的影响 - 公司多数租户不持有库存，关税对库存成本的影响较小，但认识到债务和股权成本上升，投资时会确保投资回报超过资本成本，同时市场租金仍在增长，会综合考虑这些因素 [52][55] 问题4: 能否细分收购管道中已签约和意向书部分，以及交易环境变化 - 不细分已签约和意向书部分，因为即使签约也可能因尽职调查不通过而无法完成交易，但公司成交率较高；卖家出售意愿主要受个人生活事件影响，与市场时机关系不大，定价取决于竞争情况，近期虽有关于估值的讨论，但时间尚短未产生变化 [60][64] 问题5: 同店增长受入住率驱动，但同店入住率环比下降的原因 - 同店入住率高于预期是因为有几个租户续约超出预期；环比下降是由于有几个租户未续约和终止租约等多种小因素导致 [67][68] 问题6: 在动荡资本市场下，公司对完成现有管道和寻找新交易有信心的原因 - 公司收购的多为当地投资者持有的小资产，交易受个人生活决策影响大，与资本市场时机关系小；目前运营和基本面良好，租赁量和续约率高，买卖双方认为资产类别的风险不大，买卖价差尚未扩大，但未来可能会变化 [76][78] 问题7: 公司强调富裕投资组合，但消费者支出受影响时仍有信心的原因 - 强调家庭收入主要是因为富裕郊区的分区限制导致零售空间稀缺，租户流失后填补成本低、速度快，与零售商的销售总额关系不大 [87][89] 问题8: 是否考虑改变收购节奏指引 - 2025年中点仍假设全年收购5亿美元，高端假设管道中的5亿美元交易在年内完成，共6.4亿美元；目前作为上市公司的第二个季度，维持现有范围较为合适，但长期来看有机会增加收购量 [94][96] 问题9: 公司投资组合在衰退或缓慢增长时期的表现 - 公司业务的租赁成本回收期短，在衰退环境下即使续约减少、新交易增加，回收期仍远低于大型格式盒子的投资组合；从信用角度看，租户分散，单个租户影响FFO增长的风险较低 [104][108] 问题10: 是否有租户业务恶化或采取谨慎增长态度的迹象 - 目前时间较短，相关轶事信息有限，有少量有库存租户的业务对话放缓，但被寻求相同小单元的服务租户抵消 [111][112] 问题11: 三种债务来源的定价差异及首选资本来源 - 债务定价随时变化，范围大概在低5% - 高5%，有时超过6%；公司资产负债表状况良好，可耐心选择；首选可能是私募配售，随着时间推移可能过渡到公共债券市场，同时也可能有抵押债务 [117][123] 问题12: 租金涨幅及是否能提高至4% - 5%以提升同店表现 - 一般小店铺租约寻求3%的涨幅，部分大型全国租户新交易为每5年10%；租户会进行净现值计算，租金涨幅和起始租金都会影响计算结果；公司增长很大一部分来自按市值计价，加权平均租约期限较短，更易捕捉市值增长；公司2024年同店数据为5.8%，有能力实现超过3%的增长，且所需资本远低于同行 [126][133] 问题13: 指导中坏账准备金是否改变 - 坏账准备金未改变，与上季度相同，且年初至今和去年都没有信用事件 [135][136] 问题14: 收购竞争情况及CRO投资组合的价值和规模比较 - 目前收购竞争主要来自当地私人投资者，有机构资本进入私人基金，但未遇到与大型机构或公共REIT的直接竞争；CRO投资组合是私人投资组合，无公开信息，难以推测其规模、质量和结果，公司更注重自主挑选资产构建投资组合 [146][149]

Exhibit 99.1 CURBLINE PROPERTIES 1Q25 QUARTERLY FINANCIAL SUPPLEMENT QUARTER ENDED March 31, 2025 RECENT ACQUISITION Carrie Plaza, Jacksonville, Florida CURB LISTED NYSE. CURBLINE PROPERTIES COMPANY & PORTFOLIO OVERVIEW Curbline Properties is an owner and manager of convenience shopping centers positioned on the curbline of well-trafficked intersections and major vehicular corridors in suburban, high household income communities. $2.5B MARKET CAPITALIZATION 107 PROPERTIES 3.4M GLA THE CURBLINE PORTFOLIO 119 ...

年报前瞻性陈述 - 年报包含关于公司未来预期的前瞻性陈述，涉及收购、资本支出等内容[19] 商业模式与业务运营风险 - 公司近期成立，采用的商业模式记录有限，可能无法成功运营业务或执行商业计划[21] 物业经济表现风险 - 公司物业的经济表现和价值受多种因素影响，可能对运营结果和现金流产生不利影响[21] REIT资格与税务风险 - 若公司在任何应税年度未能符合房地产投资信托（REIT）资格，将按普通公司缴纳美国联邦所得税，可能产生重大税务负债[26] - 若某些子公司不符合美国联邦所得税目的的合伙企业或 disregarded 实体资格，公司可能无法符合 REIT 资格[26] - 遵守 REIT 要求可能对公司运营决策产生负面影响[26] - 若 SITE Centers 在 2024 年未能符合 REIT 资格，公司可能无资格选择按 REIT 纳税[26] - 若公司在任何纳税年度不符合REIT资格，将按普通公司缴纳美国联邦所得税，可能产生重大税务负债，影响公司股票价值[26] - 若某些子公司不符合美国联邦所得税目的的合伙企业或被忽视实体资格，公司可能无法符合REIT资格[26] - 若SITE Centers在2024年不符合REIT资格，公司可能无资格选择按REIT纳税[26] 上市公司合规成本风险 - 作为上市公司，公司需遵守监管和报告要求，这将增加法律、会计和财务合规成本[29] - 公司作为上市公司需遵守监管和报告要求，将增加法律、会计和财务合规成本[29] 关键管理人员风险 - 公司可能无法留住和吸引关键管理人员[29] - 公司可能无法留住和吸引关键管理人员[29] 诉讼风险 - 公司可能面临诉讼，这可能对其运营结果产生不利影响[29] - 公司可能面临诉讼，对经营成果产生不利影响[29] 公司分离风险 - 公司与SITE Centers分离可能无法实现预期收益，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[22] 新兴成长型公司风险 - 公司是“新兴成长型公司”，不确定适用于新兴成长型公司的简化披露要求是否会降低其证券对投资者的吸引力[26] 分配支付风险 - 公司未设定最低分配支付水平，无法保证未来进行分配的能力[26] 股份出售风险 - 可出售股份可能对公司股价产生不利影响[26]

公司整体规模与资产情况 - 公司市值24亿美元，拥有97处房产，总可出租面积310万平方英尺，平均资产规模3.2万平方英尺[2] - 截至2024年12月31日，公司拥有97处物业，总可出租面积为3098万平方英尺，2024年9月30日为79处物业，总可出租面积为2707万平方英尺[33] - 公司前20大城市统计区（MSA）共有97处房产，总可出租面积（GLA）为309.8万平方英尺，总基本租金（ABR）为1.03218亿美元，ABR每平方英尺为35.62美元[34] - 公司2024年12月31日的每股市场价值为23.22美元，普通股数量为10504.4万股，总股权市值为24.39122亿美元，净债务为 - 6.26409亿美元，企业总价值为18.12713亿美元[37] - 截至2024年第四季度末总资产为20.33098亿美元，2023年同期为9.21632亿美元[28] 财务关键指标变化 - 第四季度净收入为1150万美元，摊薄后每股0.11美元，去年同期为760万美元，摊薄后每股0.07美元[8] - 第四季度运营资金从运营中获得2380万美元，摊薄后每股0.23美元，去年同期为1790万美元，摊薄后每股0.17美元[8] - 预计2025年摊薄后每股净收入0.48 - 0.56美元，运营资金从运营中获得0.97 - 1.01美元[11] - 2024年同店净营业收入较2023年增长5.8%[15] - 2024年现金新租利差30.5%，现金续租利差10.3%；第四季度现金新租利差15.0%，现金续租利差9.5%[15] - 2024年12月31日出租率95.5%，9月30日为95.4%，2023年12月31日为96.7%[15] - 2024年第四季度租金收入为3.4642亿美元，2023年同期为2.5307亿美元；2024年全年租金收入为12.0028亿美元，2023年全年为9.3004亿美元[22] - 2024年第四季度净收入为1.1472亿美元，2023年同期为7626万美元；2024年全年净收入为1.0273亿美元，2023年全年为3.1013亿美元[22] - 2024年第四季度可分配给公司的FFO为2.3642亿美元，2023年同期为1.6436亿美元；2024年全年为5.2162亿美元，2023年全年为6.2635亿美元[26] - 2024年第四季度可分配给公司的运营FFO为2.3823亿美元，2023年同期为1.7879亿美元；2024年全年为8.3497亿美元，2023年全年为6.5499亿美元[26] - 2024年第四季度总Curbline NOI为2.6159亿美元，2023年同期为1.9914亿美元；2024年全年为9.3278亿美元，2023年全年为7.1746亿美元，同比增长30.0%[30] - 2024年第四季度同店NOI为1.7584亿美元，2023年同期为1.7069亿美元；2024年全年为6.8433亿美元，2023年全年为6.4706亿美元，同比增长5.8%[30] - 2024年第四季度同店NOI季度增长率为3.0%[33] - 2024年TTM现金新租租金利差为30.5%，TTM现金续租租金利差为10.3%，TTM现金混合新租和续租租金利差为13.3%[33] - 2024年第四季度同店净营业收入（NOI）为1.7584亿美元，较2023年第四季度的1.7069亿美元增长3.0%；2024年全年同店NOI为6.8433亿美元，较2023年全年的6.4706亿美元增长5.8%[42] - 2024年第四季度公司总NOI为2.6159亿美元，较2023年第四季度的1.9914亿美元增长31.4%；2024年全年总NOI为9.3278亿美元，较2023年全年的7.1746亿美元增长30.0%[42] - 同店出租率2024年为96.1%，较2023年的96.4%下降0.3%；同店开业率2024年为95.1%，较2023年的94.9%上升0.2%[42] - 2024年第四季度同店收入为2.3826亿美元，较2023年第四季度的2.2515亿美元增长5.8%；2024年全年同店收入为9.0857亿美元，较2023年全年的8.6073亿美元增长5.6%[42] - 2024年第四季度同店费用为6242万美元，较2023年第四季度的5446万美元增长14.6%；2024年全年同店费用为2.2424亿美元，较2023年全年的2.1367亿美元增长4.9%[42] - 同店NOI运营利润率2024年第四季度为73.8%，2024年全年为75.3%；同店NOI回收率2024年第四季度为94.1%，2024年全年为96.1%[42] - 非同店NOI 2024年第四季度为8575万美元，较2023年第四季度的2845万美元增长；2024年全年为2.4845亿美元，较2023年全年的7040万美元增长[42] 收购情况 - 第四季度收购20处便利购物中心，总价2.061亿美元；第一季度至今收购2处，总价770万美元[8][9] - 2024年第一季度收购物业总可租赁面积（GLA）为3.7万平方英尺，总价1911万美元[55] - 2024年第二季度收购物业总GLA为17.6万平方英尺，总价5473.4万美元[55] - 2024年第三季度收购物业总GLA为26.6万平方英尺，总价1.4533亿美元[55] - 2024年第四季度收购物业总GLA为39.9万平方英尺，总价2.06142亿美元[55] - 2024年全年收购物业总GLA为87.8万平方英尺，总价4.25316亿美元[55] - 截至2025年第一季度已收购物业总GLA为1.8万平方英尺，总价765万美元[55] 信贷与利率安排 - 2024年10月获得5亿美元信贷安排，包括4亿美元循环信贷和1亿美元无担保延迟提取定期贷款，截至12月31日未使用[8] - 2024年10月签订利率互换协议，将1亿美元定期贷款固定利率设为5.078%[8] - 公司银行债务中，无担保循环信贷额度（4亿美元）余额为0，到期日为2029年9月，利率为SOFR + 1.35%；无担保定期贷款（1亿美元）余额为0，到期日为2029年10月，利率为5.08%[39] 租约相关情况 - 2024年第四季度新租约中，可比池ABR为每平方英尺46.22美元，现金租赁利差15.0%，直线租赁利差36.9%；总池ABR同样为每平方英尺46.22美元[45] - 2024年第四季度续约租约中，可比池ABR为每平方英尺29.54美元，现金租赁利差9.5%，直线租赁利差16.9%；总池ABR同样为每平方英尺29.54美元[45] - 2024年第四季度新租约与续约租约合计，可比池ABR为每平方英尺31.88美元，现金租赁利差10.6%，直线租赁利差20.7%；总池ABR同样为每平方英尺31.88美元[45] - 租约到期安排方面，2028年到期的租约面积占比最高，为18.2%，对应ABR为17820000美元，占比17.3%[51] 租户情况 - 公司前25大租户的总基本租金为25383000美元，占总租金的24.6%，总租赁面积为699000平方英尺，占总面积的22.6%[53] - 星巴克是公司最大租户，基本租金为2477000美元，占比2.4%，租赁面积为43000平方英尺，占比1.4%[53] 指标定义与计算方式 - 净有效租金计算方式为租赁期内每可出租平方英尺的加权平均基本租金减去与租赁该空间相关的所有成本[48] - 现金租赁利差通过比较前一租户上一份租约最后一年的年度基本租金与新租户已签订租约第一年的年度基本租金来计算[46] - 直线租赁利差通过比较前一租户上一份租约期限内的平均基本租金与新租户已签订租约期限内的平均基本租金来计算[46] - 现金和直线租赁利差均包括空置超过十二个月的租约、拆分和组合交易，不包括第一代单元和收购时空置的单元[47] - 公司定义FFO为归属Curbline的净收入（按GAAP计算），调整后排除房地产处置损益、减值费用、控制权变更损益和某些非现金项目[66] - 公司定义Operating FFO为FFO排除某些管理层认为不可比且不能反映公司经营性房地产投资组合业绩的费用、收入和损益[67] - 公司计算未来期间预计FFO和Operating FFO时，不包括房地产处置损益、潜在减值和准备金、债务清偿成本或交易成本的预测[70] - 公司使用NOI作为补充业绩指标，计算方式为物业收入减去物业相关费用[72] - 公司定义SPNOI为物业收入减去物业相关费用，排除直线租金收入、报销和费用、租赁终止收入、管理费和租赁公允价值[73] 物业租金情况 - 如Shops at Tiger Town物业GLA为1万平方英尺，每平方英尺租金（PSF）为26.11美元[58] - Promenade Plaza物业GLA为1.3万平方英尺，PSF为27.04美元[58] - Hampton Cove Corner物业GLA为1.4万平方英尺，PSF为23.97美元[58] - Madison Station物业GLA为2.8万平方英尺，PSF为22.76美元[58] - 57 Roswell Market Center的GLA为82千，PSF为17.50美元[60] - 58 Presidential Plaza North的GLA为11千，PSF为42.50美元[60] - 59 Presidential Plaza South的GLA为10千，PSF为40.29美元[60] - 60 Scenic Plaza的GLA为20千，PSF为29.82美元[60] - 61 Wilmette Center的GLA为9千，PSF为31.82美元[60]