UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 0-24960 COVENANT LOGISTICS GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 88-0320154 (State or other jur ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度货运收入同比增长28%，达到2.58亿美元；调整后每股收益同比增长141%，达到每股1.35美元 [8] - 可计费的美国运输部事故率创历史最低，比去年同期降低31% [9] - TEL租赁公司投资贡献了创纪录的季度业绩，每股贡献0.30美元，比去年同期增加0.17美元 [9] - 本季度末杠杆率略低于0.4倍，债务权益比率为12%，投资资本回报率为14% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 轻资产业务（管理货运和仓库） - 占总货运收入的40%和合并调整后营业利润的50% [11] - 本季度溢出和特殊项目货运量下降，但整体收入利润率扩大 [11] 加急运输部门 - 占合并货运收入的31%，本季度产生了38%的调整后营业利润 [13] - 收入同比增长16%，调整后营业比率为88，比第四季度改善260个基点 [13][14] 专用运输部门 - 占合并货运收入的29%和调整后营业利润的12% [15] - 调整后营业比率从第四季度改善180个基点，从去年同期改善580个基点 [15] - 每辆卡车的收入从第四季度连续改善8% [16] TEL投资 - 本季度收入增长41%，税前营业利润率增长43% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 现货市场在卡车业务中占比仅1%，但可能最终影响合同业务；目前公司合同业务表现良好，预计第二季度费率将继续增长 [29][30] - 经纪业务收入从第四季度到第一季度下降近20%，但利润率有所扩大 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将业务转变为周期性较弱的模式，通过收购和股票回购增加收益 [7] - 轻资产业务是增长的首要任务，专注于人才招聘和技术提升 [12] - 公司努力与客户建立增值合作关系，减少商品同质化竞争 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第二季度表现良好，2022年全年调整后每股收益将创纪录，考虑到下半年货运环境将更加平衡 [21] - 认为2023年将是公司的突破之年，业务模式的改变将带来更稳定的收益和现金流 [24] 其他重要信息 - 2月进行的小型收购和股票回购计划为季度收益带来了增长，并有望持续 [7] - 仓库团队正在建立良好的业务管道，计划在今年剩余时间内启动多个项目 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待第二季度的收益情况以及各业务板块的潜在收益改善和风险？ - 公司认为第二季度会表现良好；加急运输和仓库业务可能与第一季度持平，专用运输业务将继续改善，TEL和管理运输业务存在不确定性，管理运输业务的收入和利润率可能在第二季度回落 [26][27][28] 问题2: 如何看待现货市场的情况以及对合同定价的影响？ - 现货市场在卡车业务中占比小，但可能影响合同业务；目前公司合同业务良好，预计第二季度费率将继续增长；经纪业务受现货市场影响较大，但目前业务管道良好，利润率保持稳定 [29][30][31] 问题3: 加急运输部门有哪些变化以及新的利润率范围是多少？ - 公司与客户签订了多年协议，业务更加集中；2020年进行了业务重组，减少了业务的波动性；利润率范围从高个位数到高十几的百分比 [35][36] 问题4: 本季度收购的AAT业务情况如何，如何融入公司长期战略？ - AAT是一个小型但盈利的业务，主要为政府运输弹药，与公司现有团队业务互补；该业务客户基础多元化，为司机提供了新的职业机会，公司正在探索其增长机会 [38][39][40] 问题5: 如何看待TEL投资的贡献，其业务模式和租赁协议情况如何？ - TEL自2011年以来一直盈利，业务稳定增长；其业务包括设备销售、租赁购买和小舰队租赁三个板块，相互补充；大部分租赁协议为多年期，客户信用质量良好 [44][46][50] 问题6: 加急运输业务中，长期承诺业务的占比是多少？ - 约60% [53] 问题7: 能否保持第二季度收益与第一季度持平？ - 这取决于管理货运业务的表现，6月的情况将对季度结果产生重要影响 [55][56] 问题8: 管理运输业务目前的利润率与第一季度相比如何，第二季度结果取决于什么？ - 目前利润率与第一季度大致相同，收入略低；第二季度结果取决于6月的利润率情况 [58][59] 问题9: 股票回购计划的后续安排以及资本分配计划如何？ - 股票回购计划预计在第二季度完成，公司正在认真考虑下一步计划 [61] 问题10: 合同业务的费率增长情况如何，公司业务模式的变化对费率变动的影响如何？ - 合同业务费率仍在增长，但增速不如去年；公司业务模式的变化使得费率变动对企业的影响小于过去 [62][63] 问题11: 管理运输业务的合同期限是否发生变化？ - 公司正努力将业务向合同和现货的比例调整为60:40，大部分合同仍为12个月 [65] 问题12: 公司目前的现货市场敞口情况如何，与2018年或上一周期相比有何不同？ - 与2017年相比，公司目前的业务模式发生了很大变化，现货市场影响主要集中在管理运输业务的经纪板块，但该板块在业务量下降时净收入利润率可能增加，起到一定的对冲作用；管理运输业务中约35% - 40%的收入来自现货市场 [67][69][71] 问题13: 如何看待公司未来的盈利情况，管理货运业务在不利情况下的表现如何？ - 公司认为实现2022年每股收益超过2021年的目标较为容易；从峰值到低谷，公司盈利可能有25% - 30%的回调，主要集中在管理运输业务的经纪板块；不利情况下，管理运输业务的营业比率不会超过100%；熊市情景为经纪业务大幅下降且加急运输业务回落到中90%的水平 [72][73][75]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 0-24960 COVENANT LOGISTICS GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 88-0320154 (State ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年是公司创纪录的一年，营收、少数股权投资、每股收益和投资资本回报率均达到创纪录水平 [3] - 第四季度货运收入增长27%，达到2.67亿美元，与2020年同期相比 [4] - 基于资产的整车运输集团货运收入与2020年第四季度相比增长9%，但卡车数量减少了186辆 [4] - 资产密集度较低的管理货运和仓库部门与2020年第四季度相比，合并增长了56% [4] - 安全方面，本季度美国交通部事故率每英里比去年同期低19%，是有记录以来第四季度的第二低水平，2021年全年是有记录以来最好的一年 [5] - TEL租赁公司投资在本季度和全年均创下纪录，与去年同期相比，每股额外贡献0.10美元 [5] - 公司年末杠杆率降至历史最低的0.72，净债务与总资本比率降至历史最低的15.8%，投资资本回报率达到历史最高的13% [5] - 过去两年净负债减少了近2.4亿美元，到2022年底有可能接近无债务状态 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理货运部门是本季度收入和营业利润最大的部门，季度收入增长67%，2021年实现创纪录的3.21亿美元收入 [8] - 加急运输部门收入与去年同期相比增长13%，主要得益于费率和利用率的提高，本季度对司机进行了大幅加薪，车队规模与第三季度持平 [9] - 专用运输部门本季度表现良好，利润率实现了连续和同比改善，若排除250个基点的非常规费用，专用运输部门本可达到年初设定目标的90%以上 [9] - 仓库部门收入增长11%，主要得益于第三季度末新业务的影响和价格调整以抵消成本上升，但由于劳动力市场紧张和租赁设施房地产成本上升，营业利润受到负面影响 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 设备市场方面，卡车价格上涨幅度尚可管理，拖车市场价格大幅上涨，公司2022年的拖车订单未获回应，预计2023年及以后才有可能解决 [28][29] - TEL租赁公司在卡车和拖车销售、转售和租赁业务方面表现出色，2022年有望再创佳绩，尽管采购成本上涨约25%，但租赁定价也很高 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 管理货运部门仍是公司主要的战略增长机会，公司将继续投入运营和销售资源，以保持其增长势头 [8] - 公司致力于当前的轻资产模式，继续寻求加速增长的机会 [10] - 公司正在评估一系列资本配置方案，包括潜在的并购、股票回购等，以有效利用现金 [7][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2022年上半年货运环境良好，下半年会有所缓和，成本压力主要体现在工资、设备和公路维修方面，但市场应允许公司将大部分成本增加转嫁给客户 [11] - 从盈利角度看，预计2022年上半年收益将与2021年上半年持平或更高，下半年可能会有所放缓 [14] - 加急运输部门利润率预计2022年与2021年相近，专用运输部门利润率有望在2022年提高到高个位数 [15] - 仓储部门预计会有小幅改善，公司整体盈利情况取决于管理运输业务和整体货运市场的表现 [17] 其他重要信息 - 公司宣布启动季度现金分红计划，目标是年化收益率达到1%，按当前股数计算，每季度将影响现金约100万美元 [6] - 2022年公司资本支出预计在5000万至7000万美元之间，较2021年有较大反弹 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财报展望中关于经营结果相似的评论是指上半年还是全年？ - 公司认为基于目前情况，2022年上半年收益将与2021年上半年持平或更高，下半年若市场正常，预计会有所放缓 [14] 问题2: 如何看待2022年加急运输部门的利润率？ - 预计2022年加急运输部门利润率与2021年相近，第一季度开局强劲，但随着成本增加，利润率可能会有所稀释 [15] 问题3: 加急运输和专用运输部门情况结合，是否有盈利增长潜力？ - 仓储部门预计会有小幅改善，公司整体盈利情况取决于管理运输业务和整体货运市场的表现，若管理运输业务下半年表现良好，2022年盈利将超过2021年 [17] 问题4: 年初的定价情况如何？ - 价格涨幅在高个位数到低两位数之间 [19] 问题5: 除专用运输外，合同期限超过一年的合同占比是多少？ - 管理运输业务中超过一年的合同较少，加急运输业务中约40% - 50%的合同为多年期 [20] 问题6: 专用运输业务要达到低90%水平需要怎样的市场条件？ - 部分取决于市场，部分取决于时间，随着一些低于市场水平的长期合同在2022年上半年和下半年到期，重新签订或替换为更符合市场价格的合同后，利润率将继续改善 [21][22] 问题7: 目前认为有问题的合同占比是多少？ - 约30% - 40%的合同存在问题，其中一半将在现在到8月之间到期 [23] 问题8: 设备市场情况如何，对公司设备租赁投资有何影响？ - 卡车方面，有少量2021年的订单推迟到2022年第一季度交付，2022年的初始订单获得了约70%；拖车市场价格大幅上涨，公司2022年的订单未获回应，预计2023年及以后才有可能解决；TEL租赁公司2022年有望再创佳绩，尽管采购成本上涨约25%，但租赁定价也很高 [27][28][30][31] 问题9: 市场下半年放缓的原因是什么？ - 主要是由于美联储加息可能会放缓经济，历史显示加息后约六个月会产生影响，但也存在一些因素可能会抵消或推迟这种影响，目前客户没有表示会出现放缓 [36][37] 问题10: 除季度分红外，公司考虑如何向股东返还资本？ - 公司打算全额执行荷兰式拍卖，同时也在考虑并购、正常股票回购等方式，将努力合理配置现金 [40][42] 问题11: 如何看待库存补货情况，是否能抵消经济放缓对货运的影响？ - 公司与一家大型客户交流得知，企业有增加国内库存的计划，但目前尚未实现，库存补货可能会推迟经济放缓对货运的影响 [45][47][48] 问题12: 专用运输业务需要改善到什么程度才能抵消管理货运业务的正常化？ - 专用运输业务的运营比率需要达到80%左右才能接近抵消，但预计2022年无法达到该水平，且管理货运业务下半年预计也不会大幅下降 [49] 问题13: 公司此前进行荷兰式拍卖未达到预期，目前股价较低，为何不采取回购行动？ - 公司完全有意执行荷兰式拍卖并使用现金，决策和行动受多种因素影响，公司仍对当前股价感兴趣，并将努力合理配置现金 [54] 问题14: 高个位数到低两位数的费率增长在专用运输和加急运输业务中如何分配？ - 两者情况较为相似，加急运输业务费率可能略高，处于低两位数，专用运输业务处于高个位数 [57]

财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度公司每股收益0.97美元，为公司历史单季度最高[105] - 预计2021年公司营收超10亿美元，年度每股收益创历史新高[105] - 2021年第三季度总营收2.746亿美元，较2020年第三季度增长30.2%，货运收入2.503亿美元，增长27.5%[109] - 2021年第三季度营业利润2010万美元，2020年第三季度为680万美元[109] - 2021年第三季度净利润1640万美元，摊薄后每股收益0.97美元，2020年第三季度分别为750万美元和0.43美元[109] - 自2020年12月31日以来，公司净债务减少3910万美元至6280万美元，2021年9月30日信贷额度下可用借款能力为8050万美元[110] - 2021年9月30日，股东权益和有形账面价值分别为3.299亿美元和2.663亿美元[110] - 2021年第三季度总营收2.74561亿美元，2020年同期为2.1083亿美元；2021年前九个月总营收7.51775亿美元，2020年同期为6.13333亿美元[116] - 2021年第三季度GAAP运营比率为92.7%，2020年同期为96.8%；2021年前九个月GAAP运营比率为93.5%，2020年同期为103.8%[116] - 2021年第三季度调整后运营比率为91.5%，2020年同期为93.2%；2021年前九个月调整后运营比率为92.3%，2020年同期为97.6%[116] - 2021年第三季度和前九个月薪资及相关费用分别为87,547美元和258,609美元，占总收入比例分别为31.9%和34.4%，占货运收入比例分别为35.0%和37.9%，费用增加主要因司机薪酬提高等，比例下降因收入增加[134] - 2021年第三季度和前九个月燃料费用分别为26,174美元和75,368美元，占总收入比例分别为9.5%和10.0%，占货运收入比例分别为10.5%和11.0%，第三季度燃料价格较2020年同期每加仑高0.94美元[137][138] - 2021年第三季度和前九个月净燃料费用分别为3,720美元和12,122美元，占货运收入比例分别为1.5%和1.8%，费用减少主要因燃油附加费回收增加，部分被油价上涨抵消[140][141] - 2021年第三季度和前九个月运营及维护费用分别为14,933美元和43,946美元，占总收入比例分别为5.4%和5.8%，占货运收入比例分别为6.0%和6.4%，费用增加主要因司机招聘和供应链问题，部分被业务重组成本降低抵消[144] - 2021年第三季度和前九个月设备租赁和采购运输费用分别为92,636美元和225,328美元，占总收入比例分别为33.7%和30.0%，占货运收入比例分别为37.0%和33.0%，费用增加因市场竞争和业务增长，部分被独立承包商里程占比下降抵消[146] - 2021年第三季度和前九个月运营税费和许可证费用分别为2,687美元和8,232美元，占总收入比例分别为1.0%和1.1%，占货运收入比例分别为1.1%和1.2%，比例下降因收入增加[148] - 2021年第三季度和前九个月保险和索赔费用分别为11,023美元和28,437美元，占总收入比例分别为4.0%和3.8%，占货运收入比例分别为4.4%和4.2%，每英里成本下降，主要因2020年额外保费和大索赔情况[150] - 2021年第三季度独立承包商行驶总里程占比从2020年同期的11.1%降至7.8%，前九个月从11.4%降至8.4%[146] - 2021年9月30日止三个月和九个月通信和公用事业费用占总收入比例分别为0.3%和0.4%，占货运收入比例分别为0.4%和0.5%[155] - 2021年9月30日止三个月和九个月一般用品和费用分别为603.7万美元和2197.2万美元，占总收入比例分别为2.2%和2.9%，占货运收入比例分别为2.4%和3.2%[156] - 2021年9月30日止三个月和九个月折旧和摊销费用分别为1336.5万美元和4131.6万美元，占总收入比例分别为4.9%和5.5%，占货运收入比例分别为5.3%和6.1%[158] - 2021年9月30日止三个月和九个月处置财产和设备净收益分别为 - 87.1万美元和 - 368.3万美元，占总收入比例分别为 - 0.3%和 - 0.5%，占货运收入比例分别为 - 0.3%和 - 0.5%[161] - 2021年9月30日止三个月和九个月利息费用净额分别为72.4万美元和217.5万美元，占总收入比例分别为0.3%和0.3%，占货运收入比例分别为0.3%和0.3%[164] - 2021年9月30日止三个月和九个月来自权益法投资的收入分别为323万美元和957.2万美元[166] - 预计2021年有效所得税税率约为27.1%[168] - 2021年第三季度总营收2.74561亿美元，2020年同期为2.1083亿美元；2021年前九个月总营收7.51775亿美元，2020年同期为6.13333亿美元[170] - 2021年第三季度总运营收入2.0083亿美元，2020年同期为6811万美元；2021年前九个月总运营收入4.8925亿美元，2020年同期亏损2.3594亿美元[170] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司营运资金分别为3150万美元和1440万美元[180] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司债务和租赁义务分别为8500万美元和1.104亿美元[181] - 2021年前九个月净资本支出为1940万美元，上年同期为2290万美元；设备和房地产处置净收益为370万美元，上年同期为700万美元[184] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金流增至6820万美元，2020年同期为2500万美元[187] - 2021年前九个月投资活动提供的净现金流为2200万美元，2020年同期为1.31亿美元[188] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金流约为7640万美元，2020年同期为1.858亿美元[189] - 2021年前九个月公司回购0.6万股A类普通股，花费1030万美元；2020年同期回购1.4万股，花费1750万美元[191] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，易波动的加急运输业务占合并总营收的31%，2020年第二季度为37%[110] - 2021年第三季度，管理货运业务总营收从2020年同期的4760万美元增至9010万美元，营业利润从210万美元增至930万美元[110] - 2021年第三季度，管理货运、专用运输、仓储和加急运输货运收入分别增加4250万美元、840万美元、190万美元和120万美元[132] - 2021年前九个月，管理货运、专用运输和仓储货运收入分别增加1.004亿美元、1240万美元和910万美元，加急运输货运收入减少450万美元[132] 公司业务板块信息 - 公司有四个可报告业务板块，分别为加急运输、专用运输、货运管理和仓储[118][119][120] 公司运营设备信息 - 2021年9月30日，公司运营2348辆拖拉机和5346辆拖车，拖拉机平均使用年限为2.0年，拖车平均使用年限为4.9年[129] 公司投资信息 - 公司于2011年5月收购TEL 49.0%的股权，采用权益法核算投资[127] 公司盈利能力指标信息 - 公司主要盈利能力指标为运营比率和调整后运营比率[128] 公司业务模式信息 - 独立承包商提供拖拉机和司机，公司按每英里固定费用支付，相关费用计入设备租赁和运输采购[130] 公司保险相关信息 - 2020年第三季度因超额保险覆盖层侵蚀产生额外保费，2020年有730万美元的主要汽车责任保险保费退款[150] - 2021年各时期事故发生率较2020年同期有所下降[150] - 评估2021年3月31日止三年汽车责任险保单释放保费退款或置换选项，最多可减少保险和索赔费用1400万美元[151] - 目前700万美元超300万美元层保单期限为2021年1月28日至2024年4月1日，此前900万美元超100万美元层保单侵蚀，可能导致额外费用计提[152] - 上一保险政策期间（2018年4月1日至2021年3月31日），超出100万美元的900万美元保险层预计已完全侵蚀，已更换为2021年1月28日至2024年4月1日的超出300万美元的700万美元新保单[206] 公司运营规模预计信息 - 2021年剩余时间预计平均运营车队规模保持在约2400辆牵引车[160] 公司股票回购信息 - 公司目前股票回购计划下有能力回购至多3800万美元的A类普通股[191] 公司现金流影响因素信息 - 保理业务板块处置预计持续改善公司融资活动现金流，但现金流会受资本支出、股票回购等因素影响而波动[192] 公司会计政策和程序信息 - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司关键会计政策和估计无重大变化[193] - 截至2021年9月30日，公司披露控制和程序有效[197] 公司诉讼相关信息 - 2021年4月29日，Covenant Transport一起诉讼以非重大金额达成和解，截至9月30日相关应计项目足以覆盖和解费用[202] - 2021年8月20日，一起“无挖角阴谋”诉讼以非重大金额达成和解，截至9月30日相关应计项目足以覆盖和解费用[204] - 2021年2月11日针对Covenant Transport的诉讼，公司打算积极辩护，截至9月30日未记录相关应计项目[205] 公司外部因素影响信息 - 2021年11月5日发布的员工强制接种新冠疫苗临时最终规则，若实施可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[211] - 新收入设备价格上涨、发动机设计变化等因素可能对公司业务、财务状况、经营成果和盈利能力产生重大不利影响[212] - 二手设备市场低迷可能导致公司以低价交易设备或记录处置损失，影响经营成果[214]

财务数据和关键指标变化 - 本季度货运收入增长28%，达到2.5亿美元，与2020年同期相比实现显著提升 [7] - 基于资产的卡车运输集团收入同比增长7%，尽管卡车数量减少了157辆 [7] - 资产密集度较低的管理货运和仓储部门合并收入同比增长73% [7] - DOT每英里事故率较去年同期下降13%，为10年来第三季度最低水平 [8] - TEL租赁公司投资表现出色，每股贡献额外0.09美元收益 [9] - 自今年第二季度以来，公司净债务减少2500万美元，自年初以来累计减少3900万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 管理货运部门 - 本季度收入同比增长88%，年初至今收入突破2亿美元 [10] 加急运输部门 - 运营比率提高730个基点，达到84.8%，每辆卡车收入增长21% [12] - 平均牵引车数量减少156辆，司机工资同比上涨15% [13] 专用运输部门 - 第三季度未达到高90%运营比率的目标，但8月和9月达到目标 [14] - 每辆卡车收入环比增长5%，同比增长13% [14] - 季度末闲置卡车比例降至7% [15] 仓储部门 - 收入实现增长，但盈利能力有所下降 [16] - 季度末新增一个客户，未来几个月有较强的客户储备 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将业务转型为全方位服务的物流供应商，持续关注战略方向 [5] - 管理货运部门是公司的战略增长部门，公司谨慎看待其收入和运营比率的长期可持续性，同时努力与优质客户建立可持续关系 [11] - 加急运输部门专注于与长期合作伙伴建立合作关系，优化货运网络，提高业务稳定性 [12] - 专用运输部门计划在2022年实现显著改善，重点关注提高运营比率和盈利能力 [15] - 仓储部门是公司的战略增长部门，尽管本季度盈利能力受到影响，但公司仍对其发展充满信心 [17] - 行业竞争方面，通货膨胀和设备供应问题对小型承运商造成较大压力，而公司凭借良好的资本结构和设备计划，有望在竞争中受益 [60][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年剩余时间，公司将专注于提高专用运输部门的盈利能力，持续运营加急运输和管理货运业务，避免陷入现货市场 [18] - 预计成本压力将持续存在，包括司机和非司机薪酬、福利以及设备和零部件供应等方面 [18] - 由于供需失衡预计将持续几个季度，公司有望将成本增加转嫁给重视服务的客户，预计2021年将以强劲业绩收官，收益接近第三季度水平 [19] 其他重要信息 - 公司提醒电话中包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与声明存在重大差异 [2] - 公司网站（www.covenantlogistics.com）的投资者板块提供了准备好的评论和额外财务信息 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于闲置牵引车数量改善情况以及司机市场现状 - 公司在加急运输和专用运输部门都进行了大幅加薪，但司机数量在7月和8月仍不理想 [22] - 专用运输部门在8月底至9月初司机闲置情况开始稳定，9月底能满足需求，但最近几周有所回落；加急运输部门司机数量在本季度有所下降，最近几周开始改善，但整体情况较6月和7月略有好转，但不显著 [23][24][25] 问题2: 明年的定价初步想法以及盈利增长的因素 - 如果经济保持现状，市场将出现两位数的价格增长；如果经济下滑，卡车运输业务将不如今年，但由于成本上升，费率仍将上涨 [26][27][29] - 2022年招标季将在第四季度财报电话会议后开始 [30] 问题3: 管理货运和加急运输部门获取长期承诺的进展及对2022年的展望 - 加急运输部门在长期协议方面进展良好，通过优化货运网络，使业务对客户和司机更具粘性；管理货运部门正在努力与部分客户锁定12个月以上的合同，但比例仍有待提高 [31][32][34] 问题4: 获得长期合同后公司业务应对货运市场挑战的能力 - 公司对未来发展充满信心，认为下一次市场放缓对公司的影响将减小，特别是加急运输部门，由于大部分业务将受合同保护，运营稳定性将提高 [38][39][40] - 专用运输部门正在改善，管理货运部门也在努力解决部分客户问题，整体业务发展前景乐观 [41][42] 问题5: 如何战略性地利用资产负债表，包括向股东返还资本和并购机会 - 良好的资产负债表为公司提供了灵活性，公司将继续关注股票情况，并根据长期发展战略进行决策 [44] - 在并购方面，公司认为市场活跃，但将保持战略眼光，寻求与现有业务互补、能增加规模和价值的机会 [45] 问题6: 通货膨胀对小型承运商增长的影响以及是否构成公司的长期利好 - 通货膨胀对小型承运商造成巨大压力，包括设备成本上升、可用性紧张以及维护成本增加等问题，而公司凭借良好的设备计划和资本结构，能够更好地应对这些挑战 [60][61][63] - 设备问题在未来两到三年将对小型承运商产生重大影响，这可能有助于改善市场供需失衡状况，对公司等幸存者有利 [69] 问题7: 专用运输部门竞争是否构成挑战以及客户退出合同的原因 - 部分情况下是公司主动退出一些业务，因为客户认为其他模式可能更适合他们，同时市场费率上升也影响了决策 [72] - 公司仍有部分业务受汽车行业影响，正在逐步调整，过程中产生了较高成本 [73][74][75] 问题8: 专用运输部门业务调整策略是否仍然有效 - 专注于10 - 20辆卡车的业务策略仍然有效，但实施过程需要时间和成本，目前公司正在增加一些优质客户 [76][77] 问题9: 专用运输部门季度环比改善情况以及新客户的盈利能力 - 公司预计第四季度专用运输部门运营比率将较第三季度有所改善，从第四季度到第一季度也将有渐进式提升 [80] - 本季度约8%的业务更换为新客户，另有5%正在进行中，新客户的盈利能力良好 [81] 问题10: 增加司机薪酬和招聘成本后，安置新司机的成本增加比例 - 在专用运输部门，从第二季度到第三季度，司机薪酬增加约12%，综合招聘成本增加约15% - 20%；加急运输部门将在未来几周进行大幅加薪 [82] 问题11: 仓储部门业务的发展趋势和运营比率展望 - 第三季度和第四季度是仓储部门的投资增长期，预计第一季度将实现更多收入和更好的运营比率 [83] 问题12: 是否考虑在当前股价水平定期回购股票 - 公司对之前的荷兰式招标结果感到失望，认为市场未充分认识到公司价值；公司将根据价值、市场认知和业务进展，密切关注资本结构和增长机会，包括股票回购等决策 [84] 问题13: 公司的燃油套期保值策略 - 目前公司没有未完成的燃油套期保值合约，历史上曾有过积极参与市场的时期，但效果不一 [86] - 公司目前采取更激进的策略，跟随市场波动，同时公司的燃油附加费计划效果良好，能够覆盖约75%的能源价格波动 [87][88][89] 问题14: 加急运输部门业务重组对地理活动和运输路线的影响 - 加急运输部门的平均运输距离与过去五六年相比基本持平或略有缩短 [91] - 通过与客户签订长期合同，业务稳定性提高，在市场低迷时客户更倾向选择公司运输货物；目前约60%的货运业务经过优化，预计将提高到70%，司机周转率显著改善 [93][94][95] 问题15: 近期在加州看到品牌长途卡车减少的原因 - 公司在加州的货运量和运输路线基本保持不变，但许多承运商因加州的特殊情况，选择将资产转移给其他公司，导致市场上品牌长途卡车减少 [96][97][99]

财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度公司每股收益0.91美元，为公司历史单季度最高[101] - 2021年第二季度总营收2.563亿美元，较2020年第二季度增长33.7%；货运收入2.319亿美元，较2020年第二季度增长29.2%[105] - 2021年第二季度营业利润1830万美元，2020年第二季度营业亏损2900万美元[105] - 2021年第二季度净利润1540万美元，摊薄后每股收益0.91美元；2020年第二季度净亏损2230万美元，摊薄后每股收益1.31美元[105] - 自2020年12月31日以来，扣除现金后的总负债减少1390万美元至8810万美元[106] - 2021年6月30日，股东权益和有形账面价值分别为3.135亿美元和2.488亿美元[106] - 2021年第二季度末，公司总营收2.56324亿美元，2020年同期为1.91689亿美元；2021年上半年总营收4.77213亿美元，2020年同期为4.02502亿美元[112] - 2021年第二季度末，GAAP运营费用率为92.8%，2020年同期为115.1%；2021年上半年GAAP运营费用率为94.0%，2020年同期为107.6%[112] - 2021年第二季度末，调整后运营费用率为91.6%，2020年同期为99.5%；2021年上半年调整后运营费用率为92.8%，2020年同期为99.9%[112] - 2021年第二季度末，运营收入为1833.2万美元，2020年同期亏损2895万美元；2021年上半年运营收入为2884.3万美元，2020年同期亏损3040.4万美元[112] - 2021年第二季度末，调整后运营收入为1948.4万美元，2020年同期为94.5万美元；2021年上半年调整后运营收入为3114.7万美元，2020年同期为22.2万美元[112] - 2021年第二季度薪酬及相关费用为88,477美元，占总收入34.5%，占货运收入38.1%；2020年同期分别为74,688美元、39.0%、41.6%[131] - 2021年上半年薪酬及相关费用为171,062美元，占总收入35.8%，占货运收入39.5%；2020年同期分别为157,152美元、39.0%、42.6%[131] - 2021年第二季度燃料费用为26,372美元，占总收入10.3%，占货运收入11.4%；2020年同期分别为15,938美元、8.3%、8.9%[135] - 2021年上半年燃料费用为49,194美元，占总收入10.3%，占货运收入11.4%；2020年同期分别为41,202美元、10.2%、11.2%[135] - 2021年第二季度净燃料费用为4,131美元，占货运收入1.8%；2020年同期分别为5,132美元、2.9%[138] - 2021年上半年净燃料费用为8,403美元，占货运收入1.9%；2020年同期分别为11,945美元、3.2%[138] - 2021年第二季度运营和维护费用为14,294美元，占总收入5.6%，占货运收入6.2%；2020年同期分别为12,218美元、6.4%、6.8%[142] - 2021年上半年运营和维护费用为29,013美元，占总收入6.1%，占货运收入6.7%；2020年同期分别为25,044美元、6.2%、6.8%[142] - 2021年第二季度收入设备租赁和采购运输费用为75,455美元，占总收入29.4%，占货运收入32.5%；2020年同期分别为47,011美元、24.5%、26.2%[144] - 2021年上半年收入设备租赁和采购运输费用为132,691美元，占总收入27.8%，占货运收入30.7%；2020年同期分别为93,073美元、23.1%、25.2%[144] - 2021年第二季度末，通信和公用事业费用在三个月和六个月内分别为1130万美元和2377万美元，占总收入比例分别为0.4%和0.5%，占货运收入比例分别为0.5%和0.5%，较2020年同期下降[153] - 2021年第二季度末，一般用品和费用在三个月和六个月内分别为7752万美元和15934万美元，占总收入比例分别为3.0%和3.3%，占货运收入比例分别为3.3%和3.7%，较2020年同期下降[154] - 2021年第二季度末，折旧和摊销费用在三个月和六个月内分别为13863万美元和27951万美元，占总收入比例分别为5.4%和5.9%，占货运收入比例分别为6.0%和6.5%，较2020年同期下降[156] - 2021年第二季度末，处置财产和设备净收益在三个月和六个月内分别为 - 1888万美元和 - 2812万美元，占总收入比例分别为 - 0.7%和 - 0.6%，占货运收入比例分别为 - 0.8%和 - 0.6%，较2020年同期下降[159] - 2021年第二季度末，利息费用净额在三个月和六个月内分别为708万美元和1450万美元，占总收入比例分别为0.3%和0.3%，占货运收入比例分别为0.3%和0.3%，较2020年同期下降[162] - 2021年第二季度末，权益法投资收益在三个月和六个月内分别为3382万美元和6342万美元，较2020年同期增加[164] - 公司预计2021年有效所得税税率约为27.4%[166] - 2021年第二季度总营收2.56324亿美元，2020年同期为1.91689亿美元；2021年上半年总营收4.77213亿美元，2020年同期为4.02502亿美元[168] - 2021年第二季度总运营收入1833.2万美元，2020年同期亏损2895万美元；2021年上半年总运营收入2884.3万美元，2020年同期亏损3040.4万美元[168] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司营运资金分别为2150万美元和1440万美元[177] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司长期债务和租赁义务分别为9300万美元和1.104亿美元[178] - 2021年上半年净资本支出为1990万美元，上年同期为450万美元[181] - 2021年上半年设备和房地产处置净收益为280万美元，上年同期为500万美元[181] - 2021年上半年经营活动提供的净现金流增至3410万美元，2020年同期为2410万美元[184] - 2021年上半年投资活动提供的净现金流为1980万美元，2020年同期为410万美元[185] - 2021年上半年融资活动使用的净现金流约为5730万美元，2020年同期为460万美元[186] - 2021年上半年分别以840万美元和1750万美元在公开市场回购050万股和140万股A类普通股[188] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，易波动的加急运输业务占合并总营收的34%，2020年第二季度为42%[106] - 2021年第二季度，管理货运业务总营收从2020年同期的3440万美元增至7160万美元，营业利润从亏损370万美元转为盈利730万美元[106] - 公司预计管理货运业务利润率将趋向中个位数，专用运输业务利润率将趋向中高个位数并最终达到两位数[108] - 2021年第二季度，管理货运、专用、仓储和加急货运收入分别增加3720万美元、930万美元、380万美元和200万美元；2021年上半年，管理货运、仓储和专用货运收入分别增加5790万美元、720万美元和400万美元，加急货运收入减少570万美元[129] 公司业务板块及投资情况 - 公司有四个可报告业务板块，分别为加急、专用、管理货运和仓储[115][116][117] - 2011年5月，公司收购TEL 49.0%的股权，采用权益法核算该投资[124] - 公司对TEL的股权投资已从疲软的设备市场中完全恢复，2021年第二季度带来340万美元的税前收益，2020年第二季度为50万美元[106] 公司运营车队情况 - 2021年第二季度末，公司运营2407辆牵引车和5314辆拖车，牵引车平均车龄1.9年，拖车平均车龄4.7年[126] - 2021年剩余时间，公司预计平均运营车队规模保持在约2500辆拖拉机[158] 公司保险相关情况 - 公司评估2021年3月31日止三年汽车责任险保单释放保费退款或置换选择权，最多可减少保险和索赔费用1400万美元[149] - 公司当前700万美元超300万美元层的保单从2021年1月28日至2024年4月1日，此前900万美元超100万美元层保单受侵蚀，2018年4月1日至2021年3月31日索赔不利发展或导致额外费用计提[150] 公司盈利指标定义 - 公司主要盈利指标为运营比率和调整后运营比率，调整后运营比率定义为运营费用（扣除燃油附加费收入、无形资产摊销和重大非经常性项目）除以总营收（减去燃油附加费收入）[125]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益达0.96美元，较创纪录的第一季度提高71%，显著高于2020年艰难的第二季度 [5] - 运营货运收入增长29%，达2.32亿美元 [7] - 基于资产的卡车运输集团收入增长9%，卡车数量减少369辆 [7] - 资产密集度较低的管理货运和仓库部门收入合计增长89% [7] - DOT每英里事故率比去年同期低7%，每英里总成本下降约0.03美元 [8] - TEL租赁公司投资贡献每股0.12美元，较去年同期增加 [9] - 自今年第一季度以来，净负债减少3520万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 加急运输部门 - 每辆卡车每周收入提高43% [10] - 每英里收入增长10%，运输距离增加31%，每辆卡车行驶里程增加31% [11] - 运营比率为86 [11] 专用运输部门 - 每辆卡车收入较第一季度增长10%，较2020年第二季度增长17% [13] 管理货运部门 - 收入较去年翻番 [15] 仓储部门 - 收入较去年第二季度增长33% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于升级和改进专用运输部门、稳定和多元化管理货运部门、制定加急运输业务的可持续和长期运力计划 [19] - 与部分客户建立长期合作伙伴关系，以减少未来业务的波动 [28] - 对收购持谨慎态度，优先关注现有业务的盈利机会 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2021年下半年业绩强劲，较2020年下半年有显著改善，并可能持续产生可自由支配现金流 [19] - 高峰季收入呈下降趋势，今年第四季度高峰业务量将低于去年，但价格更高 [23][24] - 尽管市场存在不确定性，但公司内部规划显示至少在明年上半年业务将保持正常，下半年可能开始放缓 [50] - 致力于提高业务低谷时的盈利底线 [51] 其他重要信息 - 7月再次大幅提高司机工资，整体团队人数与2021年第一季度持平 [12] - 计划今年秋季初启动一个小型项目 [18] - 保险有300万美元的免赔额，一次严重事故可能对盈利产生重大影响 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年下半年业绩是否会超过上半年，以及客户对旺季的看法和趋势 - 旺季收入持续下降，今年第四季度高峰业务量将低于去年，但价格更高；预计下半年盈利将明显好于上半年 [23][24][26] 问题2: 公司为锁定业务采取的措施 - 与部分客户建立长期合作伙伴关系，主要集中在加急运输和管理货运部门，以减少未来业务的波动 [28] 问题3: 下半年现金流及资金部署计划 - 下半年现金流将因购买新设备而减少，预计自由现金流在3000万 - 4000万美元之间；将继续偿还部分债务，同时评估其他资金使用方案；目前收购不是优先事项，至少在明年上半年将专注于现有业务 [31][32][34] 问题4: 各业务部门下半年利润率的预期 - 加急运输部门将保持上半年的趋势，可能有小幅改善；管理货运部门在货运市场火热时将维持现状，市场冷却时将出现销量和利润率下降；仓储部门将保持稳定；专用运输部门将逐季改善，目标是将运营比率降至90%以下 [40][41] 问题5: 明年业务放缓时能否实现盈利增长 - 公司仍有增长潜力，但由于司机市场困难和市场不确定性，目前难以确定明年是否能实现盈利增长；公司更关注提高业务低谷时的盈利底线 [47][50][51] 问题6: 对Uber Freight收购Transplace的看法 - 该事件引起关注，但未作具体评论，对Transplace的领导团队表示兴奋 [52] 问题7: 司机情况未改善时，费率为何会下降 - 今年剩余时间情况与过去几个月相似；明年市场受司机、设备和经济三个因素影响，目前预计费率将保持高位，货运量可能在明年某个时候下降 [55][56][58] 问题8: 到2022年底拖拉机数量的变化 - 数量将与目前大致相同，主要取决于能否找到合适的司机；若专用运输部门运营比率接近90%，加急运输部门接近目标，且能找到合适的司机和客户，将考虑扩大规模 [59][60][61] 问题9: 下半年令人兴奋的方面和潜在的不利因素 - 不利因素包括司机可用性、设备停机时间、零部件供应和维修服务；令人兴奋的是公司的转型，包括分布式决策管理团队的发展和业绩的改善 [63][65][69] 问题10: 是否会在当前股价水平回购股票 - 正在评估将回购股票作为资金部署的潜在机会；公司曾有过股票回购计划，目前对业务发展更有信心 [71][72]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度每股收益0.65美元，创公司历史第一季度最高，较2015年第一季度最佳结果增长16%（0.09美元/股）[92] - 2021年第一季度总营收2.209亿美元，较2020年第一季度增长4.8%；货运收入2.007亿美元，增长5.9% [100] - 2021年第一季度营业利润1050万美元，2020年第一季度营业亏损150万美元 [100] - 2021年第一季度净利润1110万美元，摊薄后每股收益0.65美元；2020年第一季度净亏损220万美元，摊薄后每股亏损0.12美元 [100] - 对TEL的股权投资在2021年第一季度提供300万美元税前收益，2020年第一季度为70万美元 [100] - 收到与TFS和解相关的3560万美元赔偿要求，2020年第四季度已全额预留；冲回340万美元应计费用 [100] - 截至2021年3月31日，总负债净额较2020年12月31日增加2130万美元至1.233亿美元，信贷安排可用借款额度为6980万美元 [100] - 2021年第一季度总营收2.20889亿美元，较2020年增加1007.6万美元，其中管理货运和仓储货运收入分别增加2070万美元和340万美元，加急和专用货运收入分别减少770万美元和530万美元[115] - 2021年第一季度薪资及相关费用8258.6万美元，占总营收37.4%，占货运收入41.2%，较2020年占比有所下降[117] - 2021年第一季度燃料费用2282.2万美元，占总营收10.3%，占货运收入11.4%，较2020年有所下降[119] - 2021年第一季度净燃料费用427.2万美元，占货运收入2.1%，较2020年的681.4万美元和3.6%有所下降[122] - 2021年第一季度运营和维护费用1471.9万美元，占总营收6.7%，占货运收入7.3%，较2020年有所增加[124] - 2021年第一季度营收设备租赁和采购运输费用5723.6万美元，占总营收25.9%，占货运收入28.5%，较2020年有所增加[126] - 2021年第一季度独立承包商行驶总里程的百分比从2020年的12.0%降至8.9%[126] - 2021年第一季度柴油燃料价格较2020年同期每加仑高0.08美元[120] - 2021年第一季度保险和索赔费用为7838美元，占总收入3.5%，占货运收入3.9%，较2020年同期的15611美元大幅下降，每英里成本从19.5美分降至11.2美分[129] - 2021年第一季度折旧和摊销费用为14087美元，占总收入6.4%，占货运收入7.0%，较2020年同期的18183美元减少，折旧减少460万美元至1290万美元，无形资产摊销从70万美元增至120万美元[135][136] - 2021年第一季度利息费用净额为743美元，占总收入0.3%，占货运收入0.4%，较2020年同期的1899美元下降[139] - 2021年第一季度来自权益法投资的收入（损失）为 - 2960美元，而2020年同期为735美元，预计2021年剩余季度对收益的影响与第一季度一致[141] - 2021年第一季度所得税费用为4145美元，占总收入1.9%，占货运收入2.1%，较2020年同期的 - 1004美元增加，预计2021年有效所得税税率约为28.7%[142][143] - 2021年第一季度总营收为220889000美元，较2020年同期的210813000美元增长，运营收入为10509000美元，而2020年同期为 - 1453000美元[145] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司营运资金分别为2030万美元和1440万美元[150] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司长期债务和租赁义务分别为1.281亿美元和1.104亿美元[151] - 截至2021年3月31日，公司信贷安排下未偿还借款为1050万美元，未使用信用证约为2970万美元，可用借款额度为6980万美元[153] - 2021年第一季度公司净资本支出为1000万美元，上年同期为1650万美元[154] - 2021年第一季度公司设备和房地产处置净收益为90万美元，上年同期为150万美元[154] - 2021年第一季度公司经营活动提供的净现金流为960万美元，2020年同期为使用350万美元[156] - 2021年第一季度公司投资活动提供的净现金流为990万美元，2020年同期为使用1650万美元[157] - 2021年第一季度公司融资活动使用的净现金流约为2310万美元，2020年同期为提供1610万美元[158] - 2021年第一季度公司在公开市场回购0.5百万股A类普通股，花费810万美元；2020年同期回购1.4百万股，花费1750万美元[160] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，速运业务板块营收占合并总营收的35%，2020年第一季度为41% [100] - 2021年第一季度，管理货运业务板块总营收从2020年第一季度的3070万美元增至5140万美元，营业利润从420万美元增至490万美元 [100] - 加急业务收入减少与2020年第二季度退出单冷藏业务导致平均拖拉机减少425辆（32.4%）有关，不过每辆拖拉机每周平均货运收入增长34.6%[145] - 专用业务收入减少与平均拖拉机减少42辆（2.5%）和燃油附加费收入减少100万美元有关，每辆拖拉机每周平均货运收入略有下降[146] - 管理货运业务总收入增加得益于强劲的货运市场、执行各种即期费率机会以及处理加急和专用卡车运输业务的溢出货运[147] 公司股权收购与回购 - 2011年5月公司收购TEL 49.0%的股权[111] - 回购约46万股A类普通股，花费810万美元 [100] - 公司董事会于2021年1月25日批准回购至多4000万美元的A类普通股，目前仍有3190万美元的回购额度[160] 公司运营资产情况 - 2021年3月31日公司运营2530辆拖拉机和5555辆拖车，拖拉机平均使用年限1.8年，拖车平均使用年限4.5年[113] - 2021年预计平均运营车队规模保持在约2550辆拖拉机[137]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益方面，本季度是公司历史上第一季度表现最好的一次，比2015年第一季度的最佳成绩高出87%，即每股高出0.26美元 [6] - 运营收入增长6%，达到2.01亿美元，而牵引车车队比同期减少了467辆 [7] - 综合收入中，更不稳定的加急运输部门占比从2020年第一季度的41%降至35% [7] - 管理货运和仓储部门合计收入较2020年第一季度增长56% [8] - 通过减少事故和降低前期索赔成本，公司在本季度显著降低了保险成本 [8] - TEL租赁公司投资已从疲软的设备市场和大客户问题中完全恢复，使每股收益增加约0.16美元 [9] - 公司因2020年出售TFS部门的纠纷解决，在本季度出资3600万美元，不过这笔资金已在2020年第四季度预留 [9] - TBK收回了与2020年第四季度应计款项相关的部分资金，使公司能够冲回340万美元的应计款项 [10] - 公司以约800万美元回购了约46万股股票 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 加急运输部门 - 每辆卡车每周收入提高35%，但报告的每英里收入看似持平 [11] - 取消单人车队后，运输距离增长39%，每辆卡车行驶里程增加34% [12] - 1月初大幅提高工资后，团队人数增加7%，自2020年第四季度以来未配备司机的卡车数量减少9% [12] 专用运输部门 - 3月每辆卡车的收入和收益有所改善，预计第二季度将继续保持 [14] 管理货运部门 - 收入大幅增长，主要由经纪货运业务的增加推动 [15] 仓储部门 - 持续实现稳健的盈利增长，去年有一个大型新项目启动，今年还有更多新项目在筹备中 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 货运市场持续强劲，为价格和利用率的提升提供了机会 [11][19] - 司机市场仍然是一个挑战，招聘和留住司机的难度较大 [12][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从单一服务向多服务物流企业转型，过去一年的努力开始取得成果 [6] - 短期重点是改善专用运输部门的表现，同时从长期平衡管理货运部门的利润率 [19] - 公司将继续利用货运市场的机会，提高价格和利用率，以应对司机市场和保险成本等挑战 [19] - 行业竞争方面，司机市场的竞争激烈，公司需要提高司机工资以吸引和留住人才 [21][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年的盈利前景感到兴奋，认为过去几年的转型开始在更稳定的盈利模式中体现出来 [18] - 预计未来两年货运市场将保持火热，GDP增长可能达到5%或更高 [33][34] - 司机市场的紧张状况在未来一到两年内不太可能得到缓解，这将对行业的运力产生一定的限制 [39][40] - 公司对改善专用运输部门的盈利能力充满信心，认为当前的市场环境有利于实现这一目标 [44] 其他重要信息 - 公司计划在未来减少债务，并继续回购股票 [50] - 预计2021年剩余时间的自由现金流约为8000万美元 [50][85] - 公司希望到12月31日将净债务降至8000万至8500万美元 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 专用运输部门能否在第二季度实现盈利，以及客户中存在的问题和解决方案 - 2月的天气对该部门产生了负面影响，3月情况有所改善，部分合同将在6月、7月进行价格调整，预计第二季度可能实现盈利，但长期来看仍需进一步提升 [21][22] - 约一半的业务运营利润率可接受，另一半业务需要提高价格以应对司机市场的变化 [21] 问题2: 优质长期专用合同的运营比率以及司机工资的未来趋势 - 优质长期专用合同的运营比率可能在90%以下 [24] - 加急运输部门将采取观望态度，专用运输部门的大部分账户需要提高司机工资以稳定车队 [24][25] 问题3: 物流部门的增长趋势 - 如果市场保持当前热度，该部门将继续获得类似的回报，其表现取决于整体货运市场的持续热度 [27][28] 问题4: 从行业周期的角度，未来几个季度的发展趋势，以及如何解决司机短缺和车队增长的问题 - 未来两年货运市场将保持火热，GDP增长可能达到5%或更高，但司机市场的紧张状况不太可能得到缓解 [33][34][39] - 目前很难扩大车队规模，主要是因为司机工资和招聘难度较大 [41] 问题5: 2021年自由现金流的情况 - 预计2021年剩余时间的自由现金流约为8000万美元 [50][85] 问题6: 加急运输部门的定价趋势和全年利润率预期 - 加急运输部门的定价在第一季度表现强劲，预计未来仍有提价机会 [52] - 该部门的运营比率预计将在83%至93%之间，随着市场的发展，利润率可能会逐步提高 [54][60] 问题7: 专用运输部门的长期回报目标以及需要关注的因素 - 公司希望将该部门的运营比率降至90%以下，目前有部分账户已经达到这一水平 [73] - 该部门存在两类客户，公司将争取更多优质客户的业务，并对表现不佳的客户进行调整 [74][75] 问题8: 何时能够对专用运输部门的所有合同进行评估 - 到9月30日，公司将评估三分之二的合同，预计在第四季度更清楚了解该部门的情况 [80] 问题9: 专用运输部门稳定后的合理运营比率 - 公司内部认为，应将表现不佳的资产的运营比率降低10个百分点，先降至92%，再根据市场情况进一步调整 [86][87] 问题10: 长途运输业务在正常环境下可持续的运营比率 - 过去的运营比率在87%至97%之间，现在预计在83%至93%之间，在正常情况下可能为85%或86% [89][92] 问题11: 考虑到供需不平衡，长途运输业务的定价是否会在未来两到三年保持稳定或提高 - 虽然供需不平衡可能会推动价格上涨，但竞争和客户的价格承受能力也会对定价产生影响，公司认为加急运输业务至少在未来两年内处于有利地位 [100][105]