财务数据和关键指标变化 - 公司收入与去年同期基本持平，但运营车队规模缩小近18% [4] - 公司偿还了超2亿美元的债务和租赁义务，自第三季度末以来偿还了5100万美元 [4] - 公司对Transport Enterprise Leasing的49%股权投资恢复到历史盈利水平，本季度贡献了300万美元的税前收入，而2019年同期亏损50万美元 [4] - 公司记录了4400万美元与终止保理业务相关的非现金费用，本季度调整后总额为4780万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 加急零担运输业务 - 收入（不包括燃油附加费）下降13.9%，主要因平均运营车队规模较2019年同期减少27.5% [6] - 每总英里平均货运收入下降0.1美元或5.1%，每辆牵引车平均英里数增长25.2%，每辆牵引车平均货运收入增长18.8% [6] - 本季度调整后运营比率为91.2% [7] 专用零担运输业务 - 收入（不包括燃油附加费）下降14.2%至6200万美元，主要因平均运营车队规模较2019年同期减少10.5% [8] - 每单位总英里数较2019年第四季度下降10.2%，每英里费率增长0.13美元或6.9% [8] - 本季度调整后运营比率为99.9% [8] 货运管理业务 - 运营收入较去年同期增长51.3%至6490万美元 [9] - 本季度调整后运营比率为91.5% [9] 仓储业务 - 运营收入较去年同期增长25.8%至1460万美元 [10] - 调整后运营收入下降3.9%至150万美元 [10] - 本季度调整后运营比率为89.6% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略计划，逐步增加专用、货运管理和仓储业务的占比，减少不必要的间接费用，提高安全、服务和生产率 [13] - 公司计划在2021年将300 - 350辆卡车转移到新业务，以获得更好的资本回报和业务稳定性 [28] - 公司宣布了股票回购计划，以灵活分配资本，为股东创造最大价值 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运市场强劲，经济活动扩张、库存补货和专业卡车司机短缺是主要驱动因素 [3] - 司机招聘和留用市场是近20年来最困难的，新冠疫情对司机可用性产生了负面影响 [12] - 公司预计2021年成本将增加，包括短期新冠项目结束、工资上涨、保险和索赔费用增加等 [14] - 公司认为现有业务管道将在2021年实现持续的渐进式进展，战略计划正在发挥作用 [13][48] 其他重要信息 - 公司联合总裁John Tweed将于今年晚些时候转为顾问角色，他将继续支持公司，特别是在仓储、专用和TMAs等领域 [17][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 专用业务中约一半合同运营条款不足的原因及2021年合同季度滚动比例 - 约300辆卡车在2020年从一个账户转移到另一个账户，影响了一些关键绩效指标；部分卡车运营时没有拖车，且有4辆卡车的燃油费用是转嫁的 [26] - 2020年为部分卡车运营签订了第一年的协议，2022年公司将大幅调整这些协议的价格，同时保持客户的稳定性 [27] - 2021年公司计划将另外300 - 350辆卡车转移到新业务，寻找能提供良好资本回报和业务稳定性的客户 [28] 问题2: 转移300 - 350辆卡车时，现有业务价格低于市场的程度 - 去年签订的协议价格低于市场4% - 5%，未来转移的业务价格将与市场持平 [30] 问题3: 车队难以配备司机的原因中，司机可用性和新冠疫情的影响各占多少 - 司机可用性是公司30年来遇到的最困难情况，不同地理区域情况不同；政府补贴使人们更愿意留在家中，疫情导致司机生病也影响了司机数量 [38] - 学校容量受限，学生招聘数量减半，影响了加急业务的司机供应；公司通过增加额外关系和投入成本，使学生招聘数量逐渐恢复 [39][40] 问题4: 基于年初市场发展，2021年加急和专用业务的费率展望是否有变化 - 市场强劲，但由于业务情况复杂，预计第二季度才能看到具体费率结果 [44] - 公司主要的四个大客户中，有三个或两个去年费率下降，今年都将有不错的费率增长 [44] - 应关注每辆卡车每周的收入，该指标大幅上升，预计第二季度将更加明显 [45][47] 问题5: 如何看待今年的自由现金流以及4000万美元股票回购计划 - 不考虑TBK赔偿或股票回购的现金支出，公司今年可能产生超过5000万美元的自由现金流 [53] - 假设需要全额支付4000万美元的Triumph赔偿，年底净债务仍将处于7500 - 8000万美元的水平 [54] - 公司不担心全额执行4000万美元的股票回购计划，市场将决定回购的金额 [55] 问题6: 与第四季度相比，今年拖拉机车队数量的进展以及全年车队数量的预期 - 预计全年车队数量基本持平，第一季度末可能会有小幅增长，主要是因为在专用业务中更换账户时使用灵活司机 [57] - 公司宣布的加急业务司机工资增长取得了一定成效，团队数量有所增加 [58][64] 问题7: 司机工资增长和新冠成本回升对成本的影响，以及今年卡车业务利润率的改善程度 - 预计费率增长将超过司机工资增长和其他成本通胀项目，利润率将有所改善，接近第三和第四季度的平均水平 [66] - 卡车业务利润率的合理范围取决于卡车配备情况、保险索赔结果等因素 [68] - 定价环境比去年10月更好，业务管道更加稳健，公司对收入和成本的可见性增强 [70][73] 问题8: 保险 deductible 从100万美元到1000万美元再回到300万美元的情况，以及期间300 - 1000万美元层的事故情况 - deductible 在8月升至1000万美元，2月1日将回到300万美元，之前为100万美元 [80] - 期间没有事故穿透300 - 1000万美元层，但有两起事故超过了100万美元的超额保险范围，第四季度保险成本较高 [81] 问题9: 如何看待TFS出售的4500万美元赔偿或保留金 - 可以将其视为有效售价从1.08亿美元变为6300万美元 [83] 问题10: 专用业务中800辆卡车定价仅低于市场4% - 5%，但成本过高的原因 - 部分卡车是过渡业务，且公司为今年计划转移的300 - 400辆卡车配备了灵活司机，成本较高 [85] - 第四季度数据存在一些异常因素，如额外保险和灵活司机成本，若参考第三季度数据，该情况更容易调和 [86] 问题11: 专用业务调整合同后，2022或2023年的目标运营比率 - 考虑到目前不提供拖车或燃油的卡车数量，目标运营比率可能在90左右 [87] 问题12: 公司现金流的使用方法，以及舒适的杠杆水平 - 明年多余的现金流可能用于股票回购和赔偿支付，之后可能用于继续去杠杆或进行有增值作用的收购 [93] - 公司目标是将杠杆率保持在1.5以下，但不希望低于或高于2 [93] 问题13: 1月加急业务的费率增长情况 - 主要四个大客户的费率增长要到第二季度才会实施，目前整体平均费率增长约为6.7% [96] 问题14: 鉴于市场情况，今年春季专用业务是否会有额外的价格增长 - 部分需要调整的300辆卡车正在处理中；另外300辆在汽车行业关闭时签订长期合同的卡车，将在第二季度与客户协商价格 [98][99] - 大多数专用合同包含司机附加费或指数，若司机工资上涨，公司将向客户寻求补偿 [100] 问题15: 长途加急业务的定价环境 - 现有业务的定价环境低端在7% - 8%，新客户的费率比现有费率高10% [102][103] - 除了前四大客户，其他业务有机会在春季进行费率调整 [104] 问题16: 假期后库存补货情况，以及电商对零售补货周期的影响 - 大型零售商的库存水平仍然很低，部分供应商为满足准时交付要求增加了库存 [105][106] - 公司在过去45天内增加了约60辆专用卡车，以满足大型零售商的服务需求 [105] - 公司仓储业务的客户正在建立大量库存，成品的流动情况尚不清楚 [108] 问题17: 专用、加急、货运管理和仓储业务的收入情况以及未来目标 - 公司目标是在三年内将仓储和货运管理业务规模翻倍，目前两者合计约为2亿美元 [112] - 长期来看，仓储业务运营比率目标为792，货运管理业务为95 - 96，专用业务为90 - 92，加急业务目标是保持900 - 1000辆卡车的车队规模，提高利润率 [114][116] - 若实现上述目标，公司的投资回报率应达到12%以上，收入约为10亿美元左右 [117] 问题18: 今年3500 - 4500万美元资本支出的细分情况 - 今年的资本支出主要用于更换接近使用周期末尾的卡车，几乎没有非创收设备的支出 [124] - 维护性资本支出每年预计为5000 - 5500万美元 [125] - 由于2020年车队规模大幅缩减，今年资本支出较低；2022年拖车支出仍将较少，若EBITDA能够承受，公司有信心增加支出 [126] 问题19: 专用业务1000个基点利润率改善的时间安排 - 公司有信心今年专用业务利润率将有显著改善，预计每季度都会有进展 [130] - 实现利润率改善目标大约需要4 - 6个季度，主要不确定因素是成本目标和司机环境 [131][132]

财务数据关键指标变化 - 债务与现金流 - 过去一年公司偿还约1.756亿美元债务和经营租赁债务，自2019年12月31日起，净现金后总负债减少1.517亿美元至1.529亿美元[107][110] - 截至2020年9月30日，公司信贷安排可用借款额度为5830万美元，预计近期无需测试固定费用契约[110] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司营运资金分别为5350万美元和9310万美元[203] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司长期债务和租赁义务分别为1.667亿美元和3.482亿美元[204] - 2020年前九个月净资本支出总计为1880万美元收益，而上年同期为支出10万美元[207] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金流降至2500万美元，而2019年同期为3980万美元[210] - 2020年前九个月投资活动提供的净现金流为1.31亿美元，而2019年同期为使用9950万美元[211] 财务数据关键指标变化 - 营收与利润 - 2020年第三季度总营收2.108亿美元，较2019年第三季度下降4.4%；货运收入1.962亿美元，较2019年第三季度下降0.6%[109] - 2020年第三季度营业利润680万美元，2019年第三季度营业亏损390万美元；净利润750万美元，摊薄后每股收益0.43美元，2019年第三季度净亏损320万美元，摊薄后每股收益0.17美元[109] - 2020年第三季度公司对TEL的股权投资税前收益为120万美元，2019年第三季度为210万美元[110] - 2020年第三季度总营收约2.108亿美元，较2019年同期减少约960万美元，降幅4.4%；货运收入约1.962亿美元，较2019年同期减少约120万美元，降幅0.6%；燃油附加费收入环比减少850万美元[136] - 2020年前九个月总营收约6.133亿美元，较2019年同期减少约4150万美元，降幅6.3%；货运收入约5.654亿美元，较2019年同期减少约1860万美元，降幅3.2%；燃油附加费收入同比减少2290万美元[137] - 2020年第三季度总营收约2.108亿美元，较2019年同期减少约960万美元，降幅4.4%；货运收入约1.962亿美元，较2019年同期减少约120万美元，降幅0.6%[192] - 2020年前九个月总营收约减少4150万美元，降幅6.3%，从2019年同期的6.548亿美元降至6.133亿美元[197] - 2020年第三季度总营业收入为680万美元，而2019年同期为营业亏损390万美元[201] - 2020年前九个月总营业亏损为2360万美元，而2019年同期为营业利润710万美元[202] 财务数据关键指标变化 - 运营比率 - 2020年GAAP运营比率下，第三季度总运营费用2.04亿美元，占比96.8%；前九个月总运营费用6.369亿美元，占比103.8% [117] - 2020年调整后运营比率下，第三季度调整后运营费用1.828亿美元，占比93.2%；前九个月调整后运营费用5.517亿美元，占比97.6% [119] - 预计2020年第四季度业务量和定价有利，调整后运营比率较第三季度的93.2%略有改善[114] - 预计2021年全年调整后运营比率较2020年全年改善，但较2020年第三季度的93.2%恶化[115] 财务数据关键指标变化 - 费用情况 - 2020年第二季度，因一名客户破产和部分零售相关客户风险增加，公司增加约260万美元应收账款坏账准备，第三季度无新增[112] - 2020年第三季度，薪资及相关费用约减少490万美元，降幅5.8%，占总收入比例从38.0%降至37.4%，占货运收入比例从42.4%降至40.2%[142] - 2020年前九个月，薪资及相关费用约减少230万美元，降幅1.0%，占总收入比例从36.4%升至38.5%，占货运收入比例从40.8%升至41.7%[143] - 2020年第三季度，燃料费用降至1810万美元，减少1080万美元，占总收入比例从13.1%降至8.6%，占货运收入比例从14.6%降至9.2%[145] - 2020年前九个月，燃料费用约减少2660万美元，降幅31.0%，占总收入比例从13.1%降至9.7%，占货运收入比例从14.7%降至10.5%[146] - 2020年第三季度和前九个月，净燃料费用分别减少350万美元（降幅40.1%）和670万美元（降幅28.2%），占货运收入比例分别从4.4%降至2.6%和从4.1%降至3.0%[150] - 2020年第三季度，运营和维护费用约减少280万美元，降幅19.2%，占总收入比例从6.7%降至5.7%，占货运收入比例从7.5%降至6.1%[152] - 2020年前九个月，运营和维护费用约减少790万美元，降幅17.5%，占总收入比例从6.8%降至6.0%，占货运收入比例从7.7%降至6.5%[153] - 2020年第三季度，设备租赁和采购运输费用增加约820万美元，增幅16.2%，占总收入比例从22.9%升至27.8%，占货运收入比例从25.5%升至29.9%[156] - 2020年前九个月，设备租赁和采购运输费用增加约540万美元，增幅3.7%，占总收入比例从22.3%升至24.7%，占货运收入比例从25.0%升至26.8%[157] - 2020年9月30日止三个月运营税费和牌照费为2979美元，占总收入1.4%，占货运收入1.5%；九个月为9555美元，占总收入1.6%，占货运收入1.7%，变化不显著[160] - 2020年9月30日止三个月保险和索赔费用为13317美元，较2019年同期减少约70万美元，降幅5.2%，占总收入比例从6.4%降至6.3%，占货运收入比例从7.1%降至6.8%；九个月为40491美元，较2019年同期增加约470万美元，增幅13.2%，占总收入比例从5.5%升至6.6%，占货运收入比例从6.1%升至7.2%[162][163] - 2020年9月30日止三个月通讯和公用事业费用为1306美元，占总收入0.6%，占货运收入0.7%；九个月为4657美元，占总收入0.8%，占货运收入0.8%，变化不显著[169] - 2020年9月30日止三个月一般用品和费用为7673美元，较2019年同期增加约10万美元，增幅1.2%，占总收入比例从3.4%升至3.6%，占货运收入比例从3.8%升至3.9%；九个月为27568美元，较2019年同期增加约610万美元，增幅28.3%，占总收入比例从3.3%升至4.5%，占货运收入比例从3.7%升至4.9%[170][171] - 2020年9月30日止三个月折旧和摊销费用为13428美元，较2019年同期减少740万美元，降幅35.5%，占总收入比例从9.4%降至6.4%，占货运收入比例从10.5%降至6.8%；九个月为51274美元，较2019年同期减少约1000万美元，降幅16.3%，占总收入比例从9.4%降至8.4%，占货运收入比例从10.5%降至9.1%[173][174] - 2020年9月30日止三个月折旧费用降至1230万美元，九个月降至4730万美元，较2019年同期分别减少780万美元和1170万美元；无形资产摊销费用三个月为120万美元，九个月为390万美元，2019年同期分别为70万美元和220万美元[175] 财务数据关键指标变化 - 其他收益与支出 - 2020年第三季度和前九个月处置物业及设备的净收益分别为210万美元和700万美元，2019年同期为80万美元和100万美元，占总收入的比例分别为1.0%和1.1%，占货运收入的比例分别为1.1%和1.2%[179] - 2020年第三季度和前九个月长期物业及设备的减值分别为0和2660万美元，2019年同期均为0，占总收入的比例分别为0.0%和4.3%，占货运收入的比例分别为0.0%和4.7%[180] - 2020年第三季度和前九个月的净利息支出分别为193.5万美元和591.7万美元，2019年同期分别为219.8万美元和604.8万美元，占总收入的比例分别为0.9%和1.0%，占货运收入的比例分别为1.0%和1.0%[181] - 2020年第三季度和前九个月权益法投资收益分别降至120万美元和90万美元，2019年同期分别为213.8万美元和754.8万美元[185] - 2020年第三季度所得税费用增加约120万美元，增幅1095.5%，占总收入的比例为0.6%；前九个月所得税费用减少约1060万美元，降幅292.0%，变为收益700万美元，占总收入的比例为1.1%[186][187] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度管理货运可报告部门总营收从2019年的3330万美元增至4760万美元，营业利润从2019年的50万美元增至210万美元[110] - 2020年第二季度起，保理业务报告分部被归类为已终止经营；截至2020年9月30日，原公路服务分部更名为加急服务分部，仓储业务从管理货运业务中独立为单独报告分部[121] - 2020年第三季度加急运输业务营收减少与平均牵引车减少270辆（降幅21.5%）有关，部分被每辆牵引车每周平均货运收入增长18.2%抵消[193] - 2020年第三季度专用运输业务营收减少与平均牵引车减少274辆（降幅15.1%）及燃油附加费收入减少510万美元有关[194] - 2020年第三季度管理货运业务总营收较2019年同期增加1430万美元，得益于强劲的现货市场[195] - 2020年第三季度和前九个月仓储业务总营收较2019年同期分别增加160万美元和140万美元，得益于新客户业务[196] - 2020年前九个月快递收入减少与平均牵引车减少156辆（降幅11.8%）有关，部分被每辆牵引车每周平均货运收入增长7.2%所抵消[198] - 2020年前九个月专用收入减少与平均牵引车减少160辆（降幅9.0%）和每辆牵引车每周平均货运收入减少3.1%有关[199] 公司资产与运营情况 - 截至2020年9月30日，股东权益和有形账面价值分别为3.148亿美元和2.466亿美元[110] - 截至2020年9月30日，公司运营2485辆拖拉机和6259辆拖车，其中拖拉机1477辆为自有，784辆通过经营租赁融资，224辆由独立承包商提供；拖车4704辆为自有，1555辆通过融资租赁[133] - 截至2020年9月30日，公司车队拖拉机平均使用年限为1.9年，拖车平均使用年限为4.6年[133] - 独立承包商行驶总里程占比从2019年9月30日止三个月和九个月的12.4%和12.7%降至2020年同期的11.1%和11.4%[158] - 2020年第四季度公司预计平均运营车队规模与第三季度基本持平，约为2550辆拖拉机[176] 公司保险与套期保值情况 - 公司汽车责任险政策包含追溯退还部分保费的特征，2020年第二季度及过去多个期间已进行保单置换以降低保险和索赔费用[164] - 公司当前保险期间（2018年4月1日至2021年3月31日），900万美元以上超过100万美元的承保层累计限额预计将因当前索赔费用应计而完全耗尽[165] - 截至2020年9月30日，公司有公允价值为20万美元的燃料套期保值合同，记为其他负债[150] - 截至2020年9月30日，燃料对冲合约公允价值为20万美元[222] 公司业务相关其他信息 - 公司主要盈利指标为运营比率和调整后运营比率，调整后运营比率为运营费用（扣除燃油附加费收入、无形资产摊销和重大特殊项目）除以总营收（减去燃油附加费收入）[132] - 公司于2011年5月收购TEL 49.0%的股权，采用权益法核算该投资[131] - 公司主要服务于美国目标市场，客户包括包裹货运代理、零担运输公司、第三方物流供应商、制造商、零售商以及食品饮料托运商等[120] - 2020年和2021年设备采购义务分别约为2510万美元和3480万美元[6] - 2020年剩余时间预计购买约510万加仑柴油，燃油附加费回收率为81.4% [223] - 每加仑柴油价格上涨1美元，净收入将减少10万美元[223] - 2015年8月签订名义金额2800万美元的利率互换协议，固定利率4.2%至2035年8月1日[224] - 截至2020年9月30日，总债务和租赁1.667亿美元中，可变利率债务2990万美元[224] - 2.29亿美元房地产票据通过利率互换协议以4.2%的利率进行对冲[224] - 总计690万美元的设备票据对冲后加权平均利率为2.9% [224] - 截至2020年9月30日借款水平下，适用利率提高1%，年净收入减少不到10万美元[2

Covenant Logistics Group, Inc. (NYSE:CVLG) Q3 2020 Earnings Conference Call October 27, 2020 11:00 AM ET Company Participants Paul Bunn - EVP, CFO & Secretary Joey Hogan - Co-President & Chief Administrative Officer John Tweed - Co-President & COO David Parker - Chairman & CEO Conference Call Participants Jason Seidl - Cowen and Company David Ross - Stifel, Nicolaus & Company Scott Group - Wolfe Research Jack Atkins - Stephens Inc. Operator Excuse me, everyone, we now have all of our speakers in conference ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 0-24960 COVENANT LOGISTICS GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 88-0320154 (State or other juri ...

收入和利润（同比环比） - 2020年第一季度总营收2.136亿美元，较2019年第一季度下降2.6%；货运收入1.923亿美元，较2019年第一季度下降1.8%[111] - 2020年第一季度营业利润0.7百万美元，2019年第一季度为540万美元；净亏损220万美元，合每股基本和摊薄亏损0.12美元，2019年第一季度净收入440万美元，合每股基本和摊薄收益0.24美元[111] - 2020年第一季度对TEL的股权投资消耗税前收益70万美元，2019年第一季度贡献300万美元[111] - 2020年第一季度管理货运部门总营收降至4290万美元，2019年同期为4470万美元；营业利润降至160万美元，2019年同期为270万美元[117] - 2020年第一季度，公司总营收约2.136亿美元，较2019年同期减少约560万美元，降幅2.6%；货运收入约1.923亿美元，较2019年同期减少约340万美元，降幅1.8% [141] - 2020年第一季度权益法投资收益从2019年同期的303.5万美元降至亏损73.5万美元[179] - 2020年第一季度总营收较2019年同期减少约560万美元，降幅2.6%，至2.136亿美元；货运收入减少约340万美元，降幅1.8%，至1.923亿美元[187] - 2020年第一季度公路服务收入减少与平均牵引车数量减少81辆（降幅5.8%）有关，部分被每辆牵引车每周平均货运收入增长5.1%抵消[188] - 2020年第一季度专用运输收入减少与平均牵引车数量减少53辆（降幅3.1%）有关，部分被每辆牵引车每周平均货运收入增长0.6%抵消[190] - 2020年第一季度管理货运总收入较2019年同期减少180万美元，原因是每单收入下降14.9%[191] 成本和费用（同比环比） - 2020年第一季度GAAP运营比率为99.7%，2019年为97.5%；调整后运营比率为99.3%，2019年为96.9%[122] - 2020年第一季度综合整车运营成本（扣除燃油附加费）每英里仅比2019年第一季度增加0.4美分[107] - 2020年第一季度，薪资及相关费用约828.24万美元，较2019年同期增加约33万美元，增幅4.2%；占总营收的比例从2019年的36.3%增至38.8%，占货运收入的比例从40.6%增至43.1% [144] - 2020年第一季度，燃料费用约252.65万美元，较2019年同期减少26万美元；占总营收的比例从2019年的12.7%降至11.8%，占货运收入的比例从14.2%降至13.1% [148] - 2020年第一季度，净燃料费用约68.14万美元，较2019年同期减少5万美元，降幅7.3%；占货运收入的比例从3.8%降至3.5% [151] - 2020年第一季度，美国能源部统计的燃料价格较2019年同期每加仑下降0.14美元[150] - 运营和维护费用在2020年第一季度为1282.5万美元，较2019年同期减少230万美元，降幅15.5%；占总收入比例从6.9%降至6.0%，占货运收入比例从7.8%降至6.7%[155] - 收入设备租赁和采购运输费用在2020年第一季度为4606.2万美元，较2019年同期减少260万美元，降幅5.4%；占总收入比例从22.2%降至21.6%，占货运收入比例从24.9%降至24.0%[157] - 运营税费和许可证费用在2020年第一季度为345.4万美元，2019年同期为318.3万美元；占总收入比例从1.5%升至1.6%，占货运收入比例从1.6%升至1.8%，变化不显著[160] - 保险和索赔费用在2020年第一季度为1561.4万美元，较2019年同期增加440万美元，增幅39.0%；占总收入比例从5.1%升至7.3%，占货运收入比例从5.7%升至8.1%；每英里成本从13.9美分升至19.5美分[163] - 通信和公用事业费用在2020年第一季度为156.9万美元，较2019年同期减少14.9万美元；占总收入比例从0.8%降至0.7%，占货运收入比例从0.9%降至0.8%，变化不显著[166] - 一般用品和费用在2020年第一季度为856.8万美元，较2019年同期增加183.7万美元，增幅27.3%；占总收入比例从3.1%升至4.0%，占货运收入比例从3.4%升至4.5%[167][168] - 折旧和摊销费用在2020年第一季度为1666.3万美元，较2019年同期减少300万美元，降幅15.5%；占总收入比例从9.0%降至7.8%，占货运收入比例从10.1%降至8.7%[172] - 净利息费用在2020年第一季度为289.2万美元，较2019年同期增加44.6万美元，增幅18.3%；占总收入比例从1.1%升至1.4%，占货运收入比例从1.2%升至1.5%[175] - 2020年第一季度所得税费用较2019年同期减少约230万美元，降幅144.6%；占总营收比例从0.7%降至0.3%，占货运收入比例从0.8%降至0.4%[180] 其他财务数据 - 自2019年12月31日以来，扣除现金后的总负债增加3210万美元，达到3.367亿美元[111] - 2020年3月31日，股东权益和有形账面价值分别为3.285亿美元和2.571亿美元[111] - 2020年3月31日，信贷安排下可用借款额度为3560万美元，短期内无需测试固定费用契约[117] - 199年底至2020年第一季度净负债增加3220万美元，因回购1750万美元A类普通股并大力发展保理业务[108] - 2020年3月31日，公司运营2967辆拖拉机和6609辆拖车，拖拉机平均使用年限1.8年，拖车平均使用年限4.3年[137] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为3970万美元和4360万美元，营运资金分别为1.141亿美元和9310万美元[195] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司长期债务和租赁义务分别为3.764亿美元和3.482亿美元[196] - 2020年第一季度净资本支出为1650万美元，上年同期为3330万美元；预计到2020年底，运营牵引车车队规模较2019年底减少12.0% - 14.0%[199] - 2020年第一季度经营活动使用的净现金流量为350万美元，2019年同期为提供920万美元[202] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金流为1650万美元，2019年同期为3350万美元；2020年交付约250辆新拖拉机、处置约375辆旧拖拉机，2019年分别为约209辆和40辆[203] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金流约为1610万美元，2019年同期为3220万美元；2020年应付票据和信贷安排净收益为3500万美元，2019年同期为3450万美元[204] - 2020年2月10日董事会批准最高2000万美元A类普通股回购计划，3月26日暂停；2月10日至3月26日，在公开市场回购140万股A类普通股，花费1750万美元[205] - 2020年第一季度公司签订公允价值为70万美元的燃料对冲合约，计入其他负债[212] - 2015年8月签订名义金额2800万美元的利率互换协议，将债务可变利率转换为4.2%固定利率至2035年8月1日[215] - 截至2020年3月31日，公司债务和租赁总额3.764亿美元，其中可变利率债务5520万美元；房地产票据2350万美元按4.2%利率互换协议对冲，设备票据750万美元加权平均利率2.9%[215] - 截至2020年3月31日的借款水平下，适用利率提高1%，年净收入减少不到10万美元[215] - 2020年第一季度公司承诺或合同负债无重大变化[208] - 2020年第一季度公司关键会计政策和估计无重大变化[209] 管理层讨论和指引 - 公司预计到2020年底将运营拖拉机数量减少12.0% - 14.0%，以降低折旧费用[174] - 自2020年4月1日起，公司保险续保条款包括每季度约50万美元的较高固定保费、更高的自保留存额和更低的总限额[165] - 柴油每加仑价格变动1美元，将影响净收入70万美元；预计2020年剩余时间购买约1730万加仑柴油，燃油附加费回收率为84%，约280万加仑未被燃油附加费自然对冲[213] 其他没有覆盖的重要内容 - 2011年5月，公司收购TEL 49.0%的股权，采用权益法核算投资[135] - 公司主要盈利指标为运营比率和调整后运营比率，定义为运营费用（扣除燃油附加费收入）除以总营收（扣除燃油附加费收入和无形资产摊销）[136] - 公司资产型运输服务包括单司机和双司机拖拉机运营，运营统计和费用会随两者运营组合而变化[132] - 管理货运部门通过提供经纪、TMS和仓储服务获取收入，盈利受外包运输可变成本和固定成本影响[133]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公路服务整车运输业务除燃料外收入降至7700万美元，同比减少1%；专用整车运输业务除燃料外收入降至6990万美元，同比减少2.5%；管理货运业务运营收入降至4270万美元，同比减少4%；保理业务净手续费收入增至270万美元，同比增长48.2% [5][6][7] - 第一季度公司从TEL的49%股权投资中确认70万美元税前亏损，而2019年第一季度为300万美元税前收入 [8] - 2019年12月31日至2020年3月31日，净负债增加3220万美元至3.368亿美元；4月净负债减少1690万美元至3.199亿美元 [9][10] - 3月31日，公司现金及现金等价物为3970万美元，资产循环信贷额度下可用借款额度为3560万美元，流动性总计7530万美元；4月流动性增加970万美元至8500万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 公路服务整车运输业务 - 除燃料外收入减少1%至7700万美元，主要因平均运营车队减少5.8%（80辆牵引车），部分被每辆牵引车平均货运收入增加5.1%抵消 [5] - 与去年同期相比，每总英里平均货运收入下降0.073美元（3.7%），每辆牵引车平均英里数增加9.1% [5] 专用整车运输业务 - 除燃料外收入减少2.5%至6990万美元，主要因平均运营车队减少3.1%（53辆牵引车），部分被每辆牵引车平均货运收入增加0.6%抵消 [6] - 与去年同期相比，每总英里平均货运收入下降0.029美元（1.6%），每辆牵引车平均英里数增加2.2% [6] 管理货运业务 - 运营收入同比减少4%至4270万美元，主要因货运经纪运营收入减少10.4%至2180万美元，部分被TMS和仓储业务运营收入增加3.7%抵消 [7] - 运营收入为160万美元，运营比率为96.2% [7] 保理业务 - 净手续费收入同比增长48.2%至270万美元，运营收入从去年同期的150万美元增至220万美元 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度现货市场业务占比从2.5%增至8.5%，目前降至4%，预计未来一个月将再减半 [43] - 西海岸市场近期运力紧张，加州农产品季节强劲；东南部因佛罗里达农产品季节，未来一个月市场情况较好 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将调整高管结构，优化人才配置以执行战略计划；减少总资本投入，降低杠杆，优先发展高利润率、低波动核心服务 [11] - 计划年底前将运营牵引车车队规模较2019年底减少12% - 14%，至2600 - 2650辆，目前约2750辆 [8][59] - 公司专注于合同物流、快速运输、仓储和TMS等核心业务，优化业务结构，提高运营效率 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受疫情影响，公司业务面临挑战，4月经营环境最差，但5月市场开始好转，客户开始制定业务恢复计划 [39][41] - 行业产能逐渐退出市场，预计未来行业将迎来较好发展时期，类似2018年，且可能持续1 - 2年 [42] - 公司对未来发展充满信心，认为战略计划执行和结构调整将使公司在物流行业更具竞争力，降低杠杆风险 [13][14] 其他重要信息 - 公司一季度出售奥兰多码头获得170万美元收益，部分抵消保险和索赔费用增加的影响 [11] - 公司暂停员工401(k)匹配计划，未来计划恢复；高管降薪；调整固定基础设施，出售奥兰多码头，计划出售其他设施，关闭特克萨卡纳设施 [24][25] - 公司预计二季度折旧和摊销数据较难预测，之后将逐渐下降 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：汽车业务在专用业务中的占比，以及5月和6月业务恢复情况 - 汽车业务在专用业务合同物流方面，约占10% - 12%，涉及约300多辆卡车，业务曾降至零 [17] - 通用本周复产，预计每周增加25%业务量，6月中旬恢复至100%；宝马预计未来一个月恢复至75%；日产下周复产，但预期不明朗 [18][19] 问题2：公司成本中哪些是永久性的，哪些是临时性的 - 公司在调整车队规模和成本结构方面有明确目标，目前已完成过半 [23] - 暂停401(k)匹配计划是临时性措施；出售设施、关闭特克萨卡纳设施、减少设备等措施带来的成本节约是永久性的 [24][25] 问题3：公司损益表未来受哪些方面影响 - 预计在工资、运营税费和许可证、折旧、通信和利息费用等四个方面会有明显变化；一季度安全费用过高，未来将恢复正常；每季度增加50万美元保险费用 [29] 问题4：全年折旧和摊销情况 - 二季度因设备更换等因素较难预测，之后会逐渐下降 [30] 问题5：本季度有多少卡车转向经纪业务 - 业务占比从正常的3%增至3 - 4月的8% - 9%，目前开始下降 [33] 问题6：市场需求趋势、产能变化、合同费率续签情况 - 4月经营环境最差，5月市场开始好转，客户开始制定恢复计划 [39][41] - 行业产能逐渐退出，预计未来行业将迎来较好发展时期 [42] - 现货市场业务占比从8.5%降至4%，预计未来一个月再减半 [43] 问题7：公司股票账面价值与同行差异原因 - 目前难以确定是否会对资产进行减值，但认为到二季度末有形账面价值不会大幅下降 [46][47] 问题8：新岗位的机会和改进方向 - 约翰·特威德专注于合同物流业务，优化合同，确保公司在正确的业务领域运营，目前已取得一定进展 [54][57] 问题9：年底车队规模和车辆减少来源 - 预计年底车队规模降至2600 - 2650辆牵引车 [59] - 减少的车辆主要来自公路服务业务的单车运输和专用业务中合同或客户不理想的部分 [60] 问题10：过去几个月燃料对利润率的影响 - 3 - 4月燃料成本下降对公司有利，但随着燃料附加费降低，优势逐渐减弱 [61] 问题11：TEL业务是否会全年亏损 - 三季度TEL业务仍会是不利因素，四季度与去年相比将明显改善，公司正在处理过剩库存 [64][65] 问题12：公司业务合理化进程 - 公司三年前开始业务调整，收购Landair后业务结构得到改善，目前接近完成目标 [68][70][71] - 目标是将长途运输业务占比从40%降至35%，冷藏业务从10%降至5%，专用业务稳定在60%左右 [74] 问题13：是否有其他终端关闭计划，以及是否有重大现金生成机会 - 除特克萨卡纳设施外，另一设施本周五将关闭，暂无其他终端关闭计划 [79] - 公司可能将格林维尔的租赁业务转为购买，以获得税收优惠 [79][80] 问题14：特克萨卡纳设施是否随冷藏业务SRT而来 - 是的，特克萨卡纳设施随冷藏业务SRT而来 [81] 问题15：现货市场情况 - 现货市场价格开始回升，已达到20年来最低水平，目前正在逐渐上涨，预计将达到可持续水平 [82]

行业环境与周期性 - 行业受经济、信用、监管等因素影响，2007 - 2009年和2019年货运环境不佳，表现为需求弱、费率下行压力大[113][115] - 行业高度周期性，影响运营结果的因素包括设备产能过剩、二手设备转售价值下降等[114] - 经济条件变化会降低运输需求、增加设备供应，对费率和设备利用率产生下行压力，如2007 - 2009年美国经济疲软时期[116] 公司面临的风险 - 公司面临成本增加风险，如燃料、工资、税费等，罢工或停工也会影响运营[119] - 监管措施变化、设备转售价值下降、税收增加等会影响公司盈利能力[120] - 公司战略计划实施存在不确定性，可能影响运营利润率和经营成果[122] - 行业竞争激烈，众多竞争因素会损害公司盈利能力和增长机会[123] - 公司未来可能需要额外融资，若资金不可用或条件不可接受，会限制战略举措实施[134] - 公司大量业务自我保险，会增加盈利波动性和降低盈利额，保险费可能上升[137][139] - 医疗保健立法和成本增加会影响财务结果，可能迫使公司改变福利计划[140] - 燃料是公司最大的运营成本之一，燃料价格波动、供应短缺或中断会对公司业务和财务状况产生重大不利影响，且燃油附加费计划可能无法完全弥补成本增加[149][152] - 公司使用套期保值合同和批量采购安排来限制价格波动影响，但在柴油价格下跌时可能导致成本无法降低并产生额外费用[153] - 公司依赖管理信息和通信系统等信息技术资产，系统故障、网络安全漏洞等可能导致业务中断并对运营产生重大不利影响[154] - 公司接收和传输机密数据，信息和通信系统易受网络攻击，安全漏洞可能损害业务运营和声誉并导致成本增加[157] - 公司的大量债务和租赁义务可能影响其应对行业变化的能力，限制现金可用性和融资能力[165] - 公司有重大的持续资本需求，若无法从运营中产生足够现金并获得有利融资，可能影响盈利能力[170] - 公司使用独立承包商提供部分运力，燃料价格大幅上涨或快速波动可能导致成本高于客户燃油附加费收入[176] - 新的劳动法规可能提高公司加班费支出或工资成本，影响业务和财务状况[183] - 客户可能减少与公司的业务，导致货运量下降、设备利用率降低或车队规模缩小[186] - 公司依赖第三方服务提供商，服务不稳定会增加运营成本，影响收入和客户关系[191] - 司机短缺和高流动率影响公司盈利能力和车队规模，公司需增加招聘资源[193][194] - 若独立承包商被认定为员工，公司将承担额外税务和法律责任[197][198] - 行业监管变化可能增加公司运营成本，影响定价和业务量[199] - 公司与独立承包商的协议受联邦租赁法规约束，法规收紧可能影响车队增长[177] - 员工工会化努力可能增加公司成本，影响运营效率和回报[181][182] - 公司自1996年以来进行了11次收购，若未来无法进行收购，历史增长率可能受重大不利影响[216] - 公司面临新设备价格上涨、二手设备市场波动、供应商产量下降等设备相关风险[208][209][212][213] - 公司高度依赖高管团队和关键人员，目前未与部分关键人员签订雇佣协议[215] - 公司面临CSA计划、DOT安全评级、环保问题等运营相关风险[200][205][207] - 公司业务受诉讼影响，近期面临多起关于工资和工时的诉讼，部分已导致被告支付巨额和解金或赔偿金[234] - 公司拖拉机生产力在冬季下降，运营费用增加，燃油效率下降，第四季度客户需求增加带来运营压力[237] - 公司A类普通股市场价格可能波动，受多种因素影响，包括业务前景、财务业绩、分析师建议等[228] - 公司运营受环境法规影响，不遵守可能导致成本增加、罚款或处罚[229] 财务数据关键指标变化 - 2019年总营收为8.945亿美元，较2018年的8.855亿美元增长1.0%；货运收入为8.004亿美元，较2018年的7.797亿美元增长2.7%[272][277] - 2019年运营收入为1600万美元，较2018年的5900万美元下降；净利润为850万美元，摊薄后每股收益0.45美元，2018年净利润为4250万美元，摊薄后每股收益2.30美元[272] - 自2018年12月31日起，扣除现金后的总负债增加1.123亿美元至3.046亿美元，其中6030万美元与2019年根据ASU 842记录使用权经营租赁负债有关[272] - 2019年专用业务收入增长与平均拖拉机增加511台（40.9%）有关，但平均每台拖拉机每周货运收入下降3.3%；公路服务业务收入下降与平均拖拉机减少281台（17.6%）及平均每台拖拉机每周货运收入下降6.4%有关[278][279] - 2019年管理货运业务收入增长主要源于Landair贡献增加，2019年为8330万美元，2018年为3850万美元；保理业务收入增长主要得益于新客户和现有客户业务增长[280][283] - 2019年薪资及相关费用约增加1760万美元（5.8%），占总营收比例从2018年的34.4%增至36.0%，占货运收入比例从39.0%增至40.2%[285] - 2019年燃料费用减少600万美元，占总营收比例从2018年的13.7%降至12.9%，占货运收入比例从15.6%降至14.4%，主要因2019年燃料价格降低，总里程增加1.0%[287] - 2019年净燃料费用增加470万美元（16.6%），占货运收入比例从2018年的3.6%增至4.1%，主要由于燃料套期保值收益减少160万美元和客户燃料附加费补偿降低[293] - 2019年运营和维护费用为5950.5万美元，较2018年的5550.5万美元增加400万美元，增幅7.2%；占总营收比例从2018年的6.3%增至6.7%，占货运营收比例从7.1%增至7.4%[295] - 2019年设备租赁和外购运输费用为2.04655亿美元，较2018年的1.83645亿美元增加约2100万美元，增幅11.4%；占总营收比例从20.7%增至22.9%，占货运营收比例从23.6%增至25.6%；独立承包商运营里程占比从2018年的11.9%增至12.5%[299] - 2019年运营税费和许可证费用为1302.4万美元，较2018年的1183.1万美元增加约120万美元，增幅10.1%；占总营收比例从1.3%增至1.5%，占货运营收比例从1.5%增至1.6%[302] - 2019年保险和理赔费用为4772.4万美元，较2018年的4333.3万美元增加约440万美元，增幅10.1%；占总营收比例从4.9%增至5.3%，占货运营收比例从5.6%增至6.0%；每英里成本从2018年的13.3美分增至14.3美分[303] - 2019年通信和公用事业费用为696.9万美元，2018年为706.1万美元，占总营收和货运营收比例均无显著变化[307] - 2019年一般用品和费用为3043.4万美元，较2018年的2322.7万美元增加约720万美元，增幅31.0%；占总营收比例从2.6%增至3.4%，占货运营收比例从3.0%增至3.8%；Landair贡献从2018年的430万美元增至2019年的770万美元[308] - 2019年折旧和摊销费用为7887.9万美元，较2018年的7615.6万美元增加270万美元，增幅3.6%；占总营收比例从8.6%增至8.8%，占货运营收比例从9.8%增至9.9%；设备折旧增加320万美元，无形资产摊销从2018年的150万美元增至290万美元[309] 各条业务线表现 - 2019年专用业务收入增长与平均拖拉机增加511台（40.9%）有关，但平均每台拖拉机每周货运收入下降3.3%；公路服务业务收入下降与平均拖拉机减少281台（17.6%）及平均每台拖拉机每周货运收入下降6.4%有关[278][279] - 2019年管理货运业务收入增长主要源于Landair贡献增加，2019年为8330万美元，2018年为3850万美元；保理业务收入增长主要得益于新客户和现有客户业务增长[280][283] 管理层讨论和指引 - 公司预计2020财年运营现金流和债务与总资本比率将改善，有望在下半年实现，基于卡车运输行业产能下降、美国经济持续扩张等假设[275] - 公司预计未来设备租赁费用将因购置方式转变而减少，外购运输费用将因业务增长而增加，且受燃料价格、独立承包商数量等因素影响[300][301] - 公司将继续管理闲置时间和拖拉机速度，投资节能拖拉机，锁定燃油套期保值，与客户合作调整燃油附加费计划，净燃油费用占营收比例将受多种因素影响[294] 其他重要内容 - 公司获批自行承担汽车责任险，拥有两家全资附属自保保险公司，可减少信用证和受限现金的提交[145] - 公司有9500万美元的信贷安排，信贷安排和其他融资协议包含限制条款，可能导致违约并对财务状况产生不利影响[161] - 信贷安排下的借款分为基准利率贷款和伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）贷款，基准利率贷款利息为银行最优利率、联邦基金利率加0.5%或LIBOR加1.0%中的较高者再加0.5% - 1.0%的适用利差，LIBOR贷款利息为LIBOR加1.5% - 2.0%的适用利差[164] - 2020年1月1日起，劳工部规定豁免员工的最低年薪从23660美元提高至35568美元，允许最高10%的标准工资来自非酌情发放的奖金和激励性报酬[183] - 2019年和2018年分别有一个客户占公司合并收入超10%，前十大客户在2019年和2018年分别占总收入约45%和49%[186] - 公司在保理业务中，会向客户预支85% - 95%的应收账款，并保留剩余部分作为抵押[223] - 2019年TEL有一重要客户破产，导致其盈利能力大幅下降[220] - 2016年5月与TEL的运营协议修订，取消了之前商定的固定日期购买选择权[221] - 2015年12月国会通过FAST法案，2017年6月相关研究交付给FMCSA，2018年6月FMCSA向国会提交报告说明可能对CSA计划做出的更改[204] - 2016年提出修改现有评级系统和安全标签的法规，2017年3月撤回，但未来可能重新启动类似程序[206] - 公司某些子公司在一个或多个CSA安全相关类别中超过既定干预阈值[203] - 董事会主席兼首席执行官夫妇拥有约15%的A类流通股和100%的B类流通股，享有约34%的投票权[227] - 2014 - 2018年的拖拉机需在2018年实现约20%的燃油消耗降低，相当于每行驶100英里节省约4加仑燃油；2018年起的拖车和2021年起的拖拉机需在2027年分别实现9%和25%的排放和燃油消耗降低[231] - 截至2019年12月31日，公司确定的因信息技术一般控制导致的财务报告内部控制重大缺陷已得到整改[239] - 截至2019年12月31日，公司因Landair收购产生的商誉达4250万美元，其他无形资产为2960万美元[242] - 2020年2月10日宣布的股票回购计划授权最多回购2000万美元的A类普通股，回购时间和金额由董事会决定[245] - 截至2020年3月6日，公司A类普通股约有87名在册股东，帕克先生及其部分家庭成员持有全部流通在外的B类普通股[257] - 公司从未对A类或B类普通股宣派和支付现金股息，董事会目前打算继续留存收益以资助业务和减少债务[258] - 公司是领先的高服务整车运输服务提供商，策略是专注于客户供应链中增值、非大宗商品部分[269] - 2019年货运收入为8亿美元401千美元，燃油附加费收入为94127千美元，总收入为8亿9452万8千美元[262] - 2019年总运营费用为8亿7849万4千美元，运营收入为1603万4千美元，净收入为8477千美元[262] - 2019年基本每股收益为0.46美元，摊薄后每股收益为0.45美元[262] - 2019年净财产和设备为5亿1720万3千美元，总资产为8亿8164万美元，总股东权益为3亿5011万1千美元[264] - 2019年资本支出净额为9166万4千美元[264] - 2019年平均每装载英里货运收入为2.07美元，平均每总英里货运收入为1.87美元[264] - 2019年团队驾驶的拖拉机占车队的比例为27.4%[264] - 公司自保有较大风险敞口，保险和理赔费用可能大幅波动，公司将评估当前政策的“通勤”可能性，此前政策保费返还退款可能在0 - 520万美元之间，现行政策最高可达1400万美元[306]

Covenant Transportation Group, Inc. (CVTI) Q4 2019 Earnings Conference Call January 24, 2020 11:00 AM ET Company Participants Richard Cribbs - Chief Financial Officer David Parker - Chief Executive Officer Joey Hogan - Chief Operating Officer Conference Call Participants Scott Group - Wolfe Research Jack Atkins - Stephens Inc. Jason Seidl - Cowen David Ross - Stifel Nick Farwell - Arbor Group Barry Haimes - Sage Asset Management Operator Excuse me, everyone. We now have all of our speakers in conference. [O ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) [X] QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or [ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 0-24960 COVENANT TRANSPORTATION GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 88-0320154 (State ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) [X] QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 or [ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 0-24960 COVENANT TRANSPORTATION GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 88-0320154 (State or o ...