财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度公司每股收益0.91美元，为公司历史单季度最高[101] - 2021年第二季度总营收2.563亿美元，较2020年第二季度增长33.7%；货运收入2.319亿美元，较2020年第二季度增长29.2%[105] - 2021年第二季度营业利润1830万美元，2020年第二季度营业亏损2900万美元[105] - 2021年第二季度净利润1540万美元，摊薄后每股收益0.91美元；2020年第二季度净亏损2230万美元，摊薄后每股收益1.31美元[105] - 自2020年12月31日以来，扣除现金后的总负债减少1390万美元至8810万美元[106] - 2021年6月30日，股东权益和有形账面价值分别为3.135亿美元和2.488亿美元[106] - 2021年第二季度末，公司总营收2.56324亿美元，2020年同期为1.91689亿美元；2021年上半年总营收4.77213亿美元，2020年同期为4.02502亿美元[112] - 2021年第二季度末，GAAP运营费用率为92.8%，2020年同期为115.1%；2021年上半年GAAP运营费用率为94.0%，2020年同期为107.6%[112] - 2021年第二季度末，调整后运营费用率为91.6%，2020年同期为99.5%；2021年上半年调整后运营费用率为92.8%，2020年同期为99.9%[112] - 2021年第二季度末，运营收入为1833.2万美元，2020年同期亏损2895万美元；2021年上半年运营收入为2884.3万美元，2020年同期亏损3040.4万美元[112] - 2021年第二季度末，调整后运营收入为1948.4万美元，2020年同期为94.5万美元；2021年上半年调整后运营收入为3114.7万美元，2020年同期为22.2万美元[112] - 2021年第二季度薪酬及相关费用为88,477美元，占总收入34.5%，占货运收入38.1%；2020年同期分别为74,688美元、39.0%、41.6%[131] - 2021年上半年薪酬及相关费用为171,062美元，占总收入35.8%，占货运收入39.5%；2020年同期分别为157,152美元、39.0%、42.6%[131] - 2021年第二季度燃料费用为26,372美元，占总收入10.3%，占货运收入11.4%；2020年同期分别为15,938美元、8.3%、8.9%[135] - 2021年上半年燃料费用为49,194美元，占总收入10.3%，占货运收入11.4%；2020年同期分别为41,202美元、10.2%、11.2%[135] - 2021年第二季度净燃料费用为4,131美元，占货运收入1.8%；2020年同期分别为5,132美元、2.9%[138] - 2021年上半年净燃料费用为8,403美元，占货运收入1.9%；2020年同期分别为11,945美元、3.2%[138] - 2021年第二季度运营和维护费用为14,294美元，占总收入5.6%，占货运收入6.2%；2020年同期分别为12,218美元、6.4%、6.8%[142] - 2021年上半年运营和维护费用为29,013美元，占总收入6.1%，占货运收入6.7%；2020年同期分别为25,044美元、6.2%、6.8%[142] - 2021年第二季度收入设备租赁和采购运输费用为75,455美元，占总收入29.4%，占货运收入32.5%；2020年同期分别为47,011美元、24.5%、26.2%[144] - 2021年上半年收入设备租赁和采购运输费用为132,691美元，占总收入27.8%，占货运收入30.7%；2020年同期分别为93,073美元、23.1%、25.2%[144] - 2021年第二季度末，通信和公用事业费用在三个月和六个月内分别为1130万美元和2377万美元，占总收入比例分别为0.4%和0.5%，占货运收入比例分别为0.5%和0.5%，较2020年同期下降[153] - 2021年第二季度末，一般用品和费用在三个月和六个月内分别为7752万美元和15934万美元，占总收入比例分别为3.0%和3.3%，占货运收入比例分别为3.3%和3.7%，较2020年同期下降[154] - 2021年第二季度末，折旧和摊销费用在三个月和六个月内分别为13863万美元和27951万美元，占总收入比例分别为5.4%和5.9%，占货运收入比例分别为6.0%和6.5%，较2020年同期下降[156] - 2021年第二季度末，处置财产和设备净收益在三个月和六个月内分别为 - 1888万美元和 - 2812万美元，占总收入比例分别为 - 0.7%和 - 0.6%，占货运收入比例分别为 - 0.8%和 - 0.6%，较2020年同期下降[159] - 2021年第二季度末，利息费用净额在三个月和六个月内分别为708万美元和1450万美元，占总收入比例分别为0.3%和0.3%，占货运收入比例分别为0.3%和0.3%，较2020年同期下降[162] - 2021年第二季度末，权益法投资收益在三个月和六个月内分别为3382万美元和6342万美元，较2020年同期增加[164] - 公司预计2021年有效所得税税率约为27.4%[166] - 2021年第二季度总营收2.56324亿美元，2020年同期为1.91689亿美元；2021年上半年总营收4.77213亿美元，2020年同期为4.02502亿美元[168] - 2021年第二季度总运营收入1833.2万美元，2020年同期亏损2895万美元；2021年上半年总运营收入2884.3万美元，2020年同期亏损3040.4万美元[168] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司营运资金分别为2150万美元和1440万美元[177] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司长期债务和租赁义务分别为9300万美元和1.104亿美元[178] - 2021年上半年净资本支出为1990万美元，上年同期为450万美元[181] - 2021年上半年设备和房地产处置净收益为280万美元，上年同期为500万美元[181] - 2021年上半年经营活动提供的净现金流增至3410万美元，2020年同期为2410万美元[184] - 2021年上半年投资活动提供的净现金流为1980万美元，2020年同期为410万美元[185] - 2021年上半年融资活动使用的净现金流约为5730万美元，2020年同期为460万美元[186] - 2021年上半年分别以840万美元和1750万美元在公开市场回购050万股和140万股A类普通股[188] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，易波动的加急运输业务占合并总营收的34%，2020年第二季度为42%[106] - 2021年第二季度，管理货运业务总营收从2020年同期的3440万美元增至7160万美元，营业利润从亏损370万美元转为盈利730万美元[106] - 公司预计管理货运业务利润率将趋向中个位数，专用运输业务利润率将趋向中高个位数并最终达到两位数[108] - 2021年第二季度，管理货运、专用、仓储和加急货运收入分别增加3720万美元、930万美元、380万美元和200万美元；2021年上半年，管理货运、仓储和专用货运收入分别增加5790万美元、720万美元和400万美元，加急货运收入减少570万美元[129] 公司业务板块及投资情况 - 公司有四个可报告业务板块，分别为加急、专用、管理货运和仓储[115][116][117] - 2011年5月，公司收购TEL 49.0%的股权，采用权益法核算该投资[124] - 公司对TEL的股权投资已从疲软的设备市场中完全恢复，2021年第二季度带来340万美元的税前收益，2020年第二季度为50万美元[106] 公司运营车队情况 - 2021年第二季度末，公司运营2407辆牵引车和5314辆拖车，牵引车平均车龄1.9年，拖车平均车龄4.7年[126] - 2021年剩余时间，公司预计平均运营车队规模保持在约2500辆拖拉机[158] 公司保险相关情况 - 公司评估2021年3月31日止三年汽车责任险保单释放保费退款或置换选择权，最多可减少保险和索赔费用1400万美元[149] - 公司当前700万美元超300万美元层的保单从2021年1月28日至2024年4月1日，此前900万美元超100万美元层保单受侵蚀，2018年4月1日至2021年3月31日索赔不利发展或导致额外费用计提[150] 公司盈利指标定义 - 公司主要盈利指标为运营比率和调整后运营比率，调整后运营比率定义为运营费用（扣除燃油附加费收入、无形资产摊销和重大非经常性项目）除以总营收（减去燃油附加费收入）[125]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益达0.96美元，较创纪录的第一季度提高71%，显著高于2020年艰难的第二季度 [5] - 运营货运收入增长29%，达2.32亿美元 [7] - 基于资产的卡车运输集团收入增长9%，卡车数量减少369辆 [7] - 资产密集度较低的管理货运和仓库部门收入合计增长89% [7] - DOT每英里事故率比去年同期低7%，每英里总成本下降约0.03美元 [8] - TEL租赁公司投资贡献每股0.12美元，较去年同期增加 [9] - 自今年第一季度以来，净负债减少3520万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 加急运输部门 - 每辆卡车每周收入提高43% [10] - 每英里收入增长10%，运输距离增加31%，每辆卡车行驶里程增加31% [11] - 运营比率为86 [11] 专用运输部门 - 每辆卡车收入较第一季度增长10%，较2020年第二季度增长17% [13] 管理货运部门 - 收入较去年翻番 [15] 仓储部门 - 收入较去年第二季度增长33% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于升级和改进专用运输部门、稳定和多元化管理货运部门、制定加急运输业务的可持续和长期运力计划 [19] - 与部分客户建立长期合作伙伴关系，以减少未来业务的波动 [28] - 对收购持谨慎态度，优先关注现有业务的盈利机会 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2021年下半年业绩强劲，较2020年下半年有显著改善，并可能持续产生可自由支配现金流 [19] - 高峰季收入呈下降趋势，今年第四季度高峰业务量将低于去年，但价格更高 [23][24] - 尽管市场存在不确定性，但公司内部规划显示至少在明年上半年业务将保持正常，下半年可能开始放缓 [50] - 致力于提高业务低谷时的盈利底线 [51] 其他重要信息 - 7月再次大幅提高司机工资，整体团队人数与2021年第一季度持平 [12] - 计划今年秋季初启动一个小型项目 [18] - 保险有300万美元的免赔额，一次严重事故可能对盈利产生重大影响 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年下半年业绩是否会超过上半年，以及客户对旺季的看法和趋势 - 旺季收入持续下降，今年第四季度高峰业务量将低于去年，但价格更高；预计下半年盈利将明显好于上半年 [23][24][26] 问题2: 公司为锁定业务采取的措施 - 与部分客户建立长期合作伙伴关系，主要集中在加急运输和管理货运部门，以减少未来业务的波动 [28] 问题3: 下半年现金流及资金部署计划 - 下半年现金流将因购买新设备而减少，预计自由现金流在3000万 - 4000万美元之间；将继续偿还部分债务，同时评估其他资金使用方案；目前收购不是优先事项，至少在明年上半年将专注于现有业务 [31][32][34] 问题4: 各业务部门下半年利润率的预期 - 加急运输部门将保持上半年的趋势，可能有小幅改善；管理货运部门在货运市场火热时将维持现状，市场冷却时将出现销量和利润率下降；仓储部门将保持稳定；专用运输部门将逐季改善，目标是将运营比率降至90%以下 [40][41] 问题5: 明年业务放缓时能否实现盈利增长 - 公司仍有增长潜力，但由于司机市场困难和市场不确定性，目前难以确定明年是否能实现盈利增长；公司更关注提高业务低谷时的盈利底线 [47][50][51] 问题6: 对Uber Freight收购Transplace的看法 - 该事件引起关注，但未作具体评论，对Transplace的领导团队表示兴奋 [52] 问题7: 司机情况未改善时，费率为何会下降 - 今年剩余时间情况与过去几个月相似；明年市场受司机、设备和经济三个因素影响，目前预计费率将保持高位，货运量可能在明年某个时候下降 [55][56][58] 问题8: 到2022年底拖拉机数量的变化 - 数量将与目前大致相同，主要取决于能否找到合适的司机；若专用运输部门运营比率接近90%，加急运输部门接近目标，且能找到合适的司机和客户，将考虑扩大规模 [59][60][61] 问题9: 下半年令人兴奋的方面和潜在的不利因素 - 不利因素包括司机可用性、设备停机时间、零部件供应和维修服务；令人兴奋的是公司的转型，包括分布式决策管理团队的发展和业绩的改善 [63][65][69] 问题10: 是否会在当前股价水平回购股票 - 正在评估将回购股票作为资金部署的潜在机会；公司曾有过股票回购计划，目前对业务发展更有信心 [71][72]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度每股收益0.65美元，创公司历史第一季度最高，较2015年第一季度最佳结果增长16%（0.09美元/股）[92] - 2021年第一季度总营收2.209亿美元，较2020年第一季度增长4.8%；货运收入2.007亿美元，增长5.9% [100] - 2021年第一季度营业利润1050万美元，2020年第一季度营业亏损150万美元 [100] - 2021年第一季度净利润1110万美元，摊薄后每股收益0.65美元；2020年第一季度净亏损220万美元，摊薄后每股亏损0.12美元 [100] - 对TEL的股权投资在2021年第一季度提供300万美元税前收益，2020年第一季度为70万美元 [100] - 收到与TFS和解相关的3560万美元赔偿要求，2020年第四季度已全额预留；冲回340万美元应计费用 [100] - 截至2021年3月31日，总负债净额较2020年12月31日增加2130万美元至1.233亿美元，信贷安排可用借款额度为6980万美元 [100] - 2021年第一季度总营收2.20889亿美元，较2020年增加1007.6万美元，其中管理货运和仓储货运收入分别增加2070万美元和340万美元，加急和专用货运收入分别减少770万美元和530万美元[115] - 2021年第一季度薪资及相关费用8258.6万美元，占总营收37.4%，占货运收入41.2%，较2020年占比有所下降[117] - 2021年第一季度燃料费用2282.2万美元，占总营收10.3%，占货运收入11.4%，较2020年有所下降[119] - 2021年第一季度净燃料费用427.2万美元，占货运收入2.1%，较2020年的681.4万美元和3.6%有所下降[122] - 2021年第一季度运营和维护费用1471.9万美元，占总营收6.7%，占货运收入7.3%，较2020年有所增加[124] - 2021年第一季度营收设备租赁和采购运输费用5723.6万美元，占总营收25.9%，占货运收入28.5%，较2020年有所增加[126] - 2021年第一季度独立承包商行驶总里程的百分比从2020年的12.0%降至8.9%[126] - 2021年第一季度柴油燃料价格较2020年同期每加仑高0.08美元[120] - 2021年第一季度保险和索赔费用为7838美元，占总收入3.5%，占货运收入3.9%，较2020年同期的15611美元大幅下降，每英里成本从19.5美分降至11.2美分[129] - 2021年第一季度折旧和摊销费用为14087美元，占总收入6.4%，占货运收入7.0%，较2020年同期的18183美元减少，折旧减少460万美元至1290万美元，无形资产摊销从70万美元增至120万美元[135][136] - 2021年第一季度利息费用净额为743美元，占总收入0.3%，占货运收入0.4%，较2020年同期的1899美元下降[139] - 2021年第一季度来自权益法投资的收入（损失）为 - 2960美元，而2020年同期为735美元，预计2021年剩余季度对收益的影响与第一季度一致[141] - 2021年第一季度所得税费用为4145美元，占总收入1.9%，占货运收入2.1%，较2020年同期的 - 1004美元增加，预计2021年有效所得税税率约为28.7%[142][143] - 2021年第一季度总营收为220889000美元，较2020年同期的210813000美元增长，运营收入为10509000美元，而2020年同期为 - 1453000美元[145] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司营运资金分别为2030万美元和1440万美元[150] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司长期债务和租赁义务分别为1.281亿美元和1.104亿美元[151] - 截至2021年3月31日，公司信贷安排下未偿还借款为1050万美元，未使用信用证约为2970万美元，可用借款额度为6980万美元[153] - 2021年第一季度公司净资本支出为1000万美元，上年同期为1650万美元[154] - 2021年第一季度公司设备和房地产处置净收益为90万美元，上年同期为150万美元[154] - 2021年第一季度公司经营活动提供的净现金流为960万美元，2020年同期为使用350万美元[156] - 2021年第一季度公司投资活动提供的净现金流为990万美元，2020年同期为使用1650万美元[157] - 2021年第一季度公司融资活动使用的净现金流约为2310万美元，2020年同期为提供1610万美元[158] - 2021年第一季度公司在公开市场回购0.5百万股A类普通股，花费810万美元；2020年同期回购1.4百万股，花费1750万美元[160] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，速运业务板块营收占合并总营收的35%，2020年第一季度为41% [100] - 2021年第一季度，管理货运业务板块总营收从2020年第一季度的3070万美元增至5140万美元，营业利润从420万美元增至490万美元 [100] - 加急业务收入减少与2020年第二季度退出单冷藏业务导致平均拖拉机减少425辆（32.4%）有关，不过每辆拖拉机每周平均货运收入增长34.6%[145] - 专用业务收入减少与平均拖拉机减少42辆（2.5%）和燃油附加费收入减少100万美元有关，每辆拖拉机每周平均货运收入略有下降[146] - 管理货运业务总收入增加得益于强劲的货运市场、执行各种即期费率机会以及处理加急和专用卡车运输业务的溢出货运[147] 公司股权收购与回购 - 2011年5月公司收购TEL 49.0%的股权[111] - 回购约46万股A类普通股，花费810万美元 [100] - 公司董事会于2021年1月25日批准回购至多4000万美元的A类普通股，目前仍有3190万美元的回购额度[160] 公司运营资产情况 - 2021年3月31日公司运营2530辆拖拉机和5555辆拖车，拖拉机平均使用年限1.8年，拖车平均使用年限4.5年[113] - 2021年预计平均运营车队规模保持在约2550辆拖拉机[137]

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益方面，本季度是公司历史上第一季度表现最好的一次，比2015年第一季度的最佳成绩高出87%，即每股高出0.26美元 [6] - 运营收入增长6%，达到2.01亿美元，而牵引车车队比同期减少了467辆 [7] - 综合收入中，更不稳定的加急运输部门占比从2020年第一季度的41%降至35% [7] - 管理货运和仓储部门合计收入较2020年第一季度增长56% [8] - 通过减少事故和降低前期索赔成本，公司在本季度显著降低了保险成本 [8] - TEL租赁公司投资已从疲软的设备市场和大客户问题中完全恢复，使每股收益增加约0.16美元 [9] - 公司因2020年出售TFS部门的纠纷解决，在本季度出资3600万美元，不过这笔资金已在2020年第四季度预留 [9] - TBK收回了与2020年第四季度应计款项相关的部分资金，使公司能够冲回340万美元的应计款项 [10] - 公司以约800万美元回购了约46万股股票 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 加急运输部门 - 每辆卡车每周收入提高35%，但报告的每英里收入看似持平 [11] - 取消单人车队后，运输距离增长39%，每辆卡车行驶里程增加34% [12] - 1月初大幅提高工资后，团队人数增加7%，自2020年第四季度以来未配备司机的卡车数量减少9% [12] 专用运输部门 - 3月每辆卡车的收入和收益有所改善，预计第二季度将继续保持 [14] 管理货运部门 - 收入大幅增长，主要由经纪货运业务的增加推动 [15] 仓储部门 - 持续实现稳健的盈利增长，去年有一个大型新项目启动，今年还有更多新项目在筹备中 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 货运市场持续强劲，为价格和利用率的提升提供了机会 [11][19] - 司机市场仍然是一个挑战，招聘和留住司机的难度较大 [12][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从单一服务向多服务物流企业转型，过去一年的努力开始取得成果 [6] - 短期重点是改善专用运输部门的表现，同时从长期平衡管理货运部门的利润率 [19] - 公司将继续利用货运市场的机会，提高价格和利用率，以应对司机市场和保险成本等挑战 [19] - 行业竞争方面，司机市场的竞争激烈，公司需要提高司机工资以吸引和留住人才 [21][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年的盈利前景感到兴奋，认为过去几年的转型开始在更稳定的盈利模式中体现出来 [18] - 预计未来两年货运市场将保持火热，GDP增长可能达到5%或更高 [33][34] - 司机市场的紧张状况在未来一到两年内不太可能得到缓解，这将对行业的运力产生一定的限制 [39][40] - 公司对改善专用运输部门的盈利能力充满信心，认为当前的市场环境有利于实现这一目标 [44] 其他重要信息 - 公司计划在未来减少债务，并继续回购股票 [50] - 预计2021年剩余时间的自由现金流约为8000万美元 [50][85] - 公司希望到12月31日将净债务降至8000万至8500万美元 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 专用运输部门能否在第二季度实现盈利，以及客户中存在的问题和解决方案 - 2月的天气对该部门产生了负面影响，3月情况有所改善，部分合同将在6月、7月进行价格调整，预计第二季度可能实现盈利，但长期来看仍需进一步提升 [21][22] - 约一半的业务运营利润率可接受，另一半业务需要提高价格以应对司机市场的变化 [21] 问题2: 优质长期专用合同的运营比率以及司机工资的未来趋势 - 优质长期专用合同的运营比率可能在90%以下 [24] - 加急运输部门将采取观望态度，专用运输部门的大部分账户需要提高司机工资以稳定车队 [24][25] 问题3: 物流部门的增长趋势 - 如果市场保持当前热度，该部门将继续获得类似的回报，其表现取决于整体货运市场的持续热度 [27][28] 问题4: 从行业周期的角度，未来几个季度的发展趋势，以及如何解决司机短缺和车队增长的问题 - 未来两年货运市场将保持火热，GDP增长可能达到5%或更高，但司机市场的紧张状况不太可能得到缓解 [33][34][39] - 目前很难扩大车队规模，主要是因为司机工资和招聘难度较大 [41] 问题5: 2021年自由现金流的情况 - 预计2021年剩余时间的自由现金流约为8000万美元 [50][85] 问题6: 加急运输部门的定价趋势和全年利润率预期 - 加急运输部门的定价在第一季度表现强劲，预计未来仍有提价机会 [52] - 该部门的运营比率预计将在83%至93%之间，随着市场的发展，利润率可能会逐步提高 [54][60] 问题7: 专用运输部门的长期回报目标以及需要关注的因素 - 公司希望将该部门的运营比率降至90%以下，目前有部分账户已经达到这一水平 [73] - 该部门存在两类客户，公司将争取更多优质客户的业务，并对表现不佳的客户进行调整 [74][75] 问题8: 何时能够对专用运输部门的所有合同进行评估 - 到9月30日，公司将评估三分之二的合同，预计在第四季度更清楚了解该部门的情况 [80] 问题9: 专用运输部门稳定后的合理运营比率 - 公司内部认为，应将表现不佳的资产的运营比率降低10个百分点，先降至92%，再根据市场情况进一步调整 [86][87] 问题10: 长途运输业务在正常环境下可持续的运营比率 - 过去的运营比率在87%至97%之间，现在预计在83%至93%之间，在正常情况下可能为85%或86% [89][92] 问题11: 考虑到供需不平衡，长途运输业务的定价是否会在未来两到三年保持稳定或提高 - 虽然供需不平衡可能会推动价格上涨，但竞争和客户的价格承受能力也会对定价产生影响，公司认为加急运输业务至少在未来两年内处于有利地位 [100][105]

保险与保障风险 - 保险政策中900万美元超额100万美元的保障层可能会被侵蚀，过期保单可能面临强制恢复费用[157] 信贷与资金风险 - 公司拥有1.1亿美元的信贷安排，信贷安排包含债务、股息等方面的限制和契约，公司过去难以达到预算结果并需申请修订或豁免[177] - 公司可能需要筹集额外资金用于营运资金、资本投资等，若资金不足或条件不可接受，战略计划将受限，发行证券会稀释股东所有权[180][182] 债务与租赁风险 - 公司的债务、租赁义务会增加对不利经济和行业条件的脆弱性，限制现金可用性和业务灵活性，增加违约风险[184] 监管与合规风险 - 行业监管变化或违规可能对公司运营和盈利能力产生重大不利影响[158] - 若独立承包商司机被认定为员工，公司将承担额外税务、赔偿等责任[160] - CSA计划可能使公司车队排名不佳，影响业务、财务状况和运营结果，部分子公司已超过干预阈值[163][165] - 若获得不利的DOT安全评级，将对公司运营和盈利能力产生重大不利影响[166] - 环境法规合规可能增加运营成本，违规将面临罚款或处罚[169] - 贸易法规、关税等变化可能增加公司成本，对业务产生重大不利影响[170] 资产与赔偿风险 - 公司对TFS资产购买方的赔偿义务最高为4500万美元，已记录4420万美元或有损失费用[201][202] - 截至2020年12月31日，公司因Landair收购产生商誉4250万美元和其他无形资产2450万美元，可能会减值[203] 股权结构与回购 - 公司董事长及其妻子拥有约10%的A类普通股和100%的B类普通股，拥有约32%的投票权[205] - 公司授权董事会可回购最高4000万美元的A类普通股，时间和金额由董事会决定[210] TFS业务相关 - 2020年第三季度，公司出售TFS的大部分运营和资产[201] - 2020年6月30日，公司发现TFS子公司存在与信贷审批和监控相关的重大内部控制缺陷，出售TFS后该缺陷消除[213] 子公司运营风险 - 公司49%持股的子公司TEL面临特定运营风险，2019年因大客户破产导致盈利能力下降[194][195] 设备市场风险 - 公司新拖拉机价格上涨，二手设备市场低迷可能影响业务和财务状况[192][193] 资本支出风险 - 公司预计用运营现金流、信贷安排借款等支付资本支出，否则可能影响盈利能力[190] 疫情影响 - 新冠疫情导致公司司机和非司机人员缺勤或离职增加，影响运营和财务状况[214] 燃料对冲与价格影响 - 截至2020年12月31日，公司合并资产负债表中剩余燃料对冲合约价值为0.2百万美元[337] - 柴油每加仑价格上涨1美元，公司净收入将减少580万美元，公司预计每年购买约4230万加仑柴油，燃油附加费回收率为80.5%[338] 利率互换与债务情况 - 2015年8月，公司签订名义金额为2800万美元的利率互换协议，将债务利息支付转换为4.2%的固定利率至2035年8月1日[339] - 截至2020年12月31日，公司总债务1.104亿美元，其中可变利率债务为315万美元，包括信用额度、房地产票据和某些设备票据[341] - 2020年12月31日，238万美元的房地产票据通过利率互换协议以4.2%的利率进行对冲，77万美元的设备票据以2.9%的加权平均利率进行对冲[341] - 截至2020年12月31日，非对冲可变利率债务适用利率提高1%，公司年度净收入减少不到10万美元[341]

财务数据和关键指标变化 - 公司收入与去年同期基本持平，但运营车队规模缩小近18% [4] - 公司偿还了超2亿美元的债务和租赁义务，自第三季度末以来偿还了5100万美元 [4] - 公司对Transport Enterprise Leasing的49%股权投资恢复到历史盈利水平，本季度贡献了300万美元的税前收入，而2019年同期亏损50万美元 [4] - 公司记录了4400万美元与终止保理业务相关的非现金费用，本季度调整后总额为4780万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 加急零担运输业务 - 收入（不包括燃油附加费）下降13.9%，主要因平均运营车队规模较2019年同期减少27.5% [6] - 每总英里平均货运收入下降0.1美元或5.1%，每辆牵引车平均英里数增长25.2%，每辆牵引车平均货运收入增长18.8% [6] - 本季度调整后运营比率为91.2% [7] 专用零担运输业务 - 收入（不包括燃油附加费）下降14.2%至6200万美元，主要因平均运营车队规模较2019年同期减少10.5% [8] - 每单位总英里数较2019年第四季度下降10.2%，每英里费率增长0.13美元或6.9% [8] - 本季度调整后运营比率为99.9% [8] 货运管理业务 - 运营收入较去年同期增长51.3%至6490万美元 [9] - 本季度调整后运营比率为91.5% [9] 仓储业务 - 运营收入较去年同期增长25.8%至1460万美元 [10] - 调整后运营收入下降3.9%至150万美元 [10] - 本季度调整后运营比率为89.6% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略计划，逐步增加专用、货运管理和仓储业务的占比，减少不必要的间接费用，提高安全、服务和生产率 [13] - 公司计划在2021年将300 - 350辆卡车转移到新业务，以获得更好的资本回报和业务稳定性 [28] - 公司宣布了股票回购计划，以灵活分配资本，为股东创造最大价值 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运市场强劲，经济活动扩张、库存补货和专业卡车司机短缺是主要驱动因素 [3] - 司机招聘和留用市场是近20年来最困难的，新冠疫情对司机可用性产生了负面影响 [12] - 公司预计2021年成本将增加，包括短期新冠项目结束、工资上涨、保险和索赔费用增加等 [14] - 公司认为现有业务管道将在2021年实现持续的渐进式进展，战略计划正在发挥作用 [13][48] 其他重要信息 - 公司联合总裁John Tweed将于今年晚些时候转为顾问角色，他将继续支持公司，特别是在仓储、专用和TMAs等领域 [17][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 专用业务中约一半合同运营条款不足的原因及2021年合同季度滚动比例 - 约300辆卡车在2020年从一个账户转移到另一个账户，影响了一些关键绩效指标；部分卡车运营时没有拖车，且有4辆卡车的燃油费用是转嫁的 [26] - 2020年为部分卡车运营签订了第一年的协议，2022年公司将大幅调整这些协议的价格，同时保持客户的稳定性 [27] - 2021年公司计划将另外300 - 350辆卡车转移到新业务，寻找能提供良好资本回报和业务稳定性的客户 [28] 问题2: 转移300 - 350辆卡车时，现有业务价格低于市场的程度 - 去年签订的协议价格低于市场4% - 5%，未来转移的业务价格将与市场持平 [30] 问题3: 车队难以配备司机的原因中，司机可用性和新冠疫情的影响各占多少 - 司机可用性是公司30年来遇到的最困难情况，不同地理区域情况不同；政府补贴使人们更愿意留在家中，疫情导致司机生病也影响了司机数量 [38] - 学校容量受限，学生招聘数量减半，影响了加急业务的司机供应；公司通过增加额外关系和投入成本，使学生招聘数量逐渐恢复 [39][40] 问题4: 基于年初市场发展，2021年加急和专用业务的费率展望是否有变化 - 市场强劲，但由于业务情况复杂，预计第二季度才能看到具体费率结果 [44] - 公司主要的四个大客户中，有三个或两个去年费率下降，今年都将有不错的费率增长 [44] - 应关注每辆卡车每周的收入，该指标大幅上升，预计第二季度将更加明显 [45][47] 问题5: 如何看待今年的自由现金流以及4000万美元股票回购计划 - 不考虑TBK赔偿或股票回购的现金支出，公司今年可能产生超过5000万美元的自由现金流 [53] - 假设需要全额支付4000万美元的Triumph赔偿，年底净债务仍将处于7500 - 8000万美元的水平 [54] - 公司不担心全额执行4000万美元的股票回购计划，市场将决定回购的金额 [55] 问题6: 与第四季度相比，今年拖拉机车队数量的进展以及全年车队数量的预期 - 预计全年车队数量基本持平，第一季度末可能会有小幅增长，主要是因为在专用业务中更换账户时使用灵活司机 [57] - 公司宣布的加急业务司机工资增长取得了一定成效，团队数量有所增加 [58][64] 问题7: 司机工资增长和新冠成本回升对成本的影响，以及今年卡车业务利润率的改善程度 - 预计费率增长将超过司机工资增长和其他成本通胀项目，利润率将有所改善，接近第三和第四季度的平均水平 [66] - 卡车业务利润率的合理范围取决于卡车配备情况、保险索赔结果等因素 [68] - 定价环境比去年10月更好，业务管道更加稳健，公司对收入和成本的可见性增强 [70][73] 问题8: 保险 deductible 从100万美元到1000万美元再回到300万美元的情况，以及期间300 - 1000万美元层的事故情况 - deductible 在8月升至1000万美元，2月1日将回到300万美元，之前为100万美元 [80] - 期间没有事故穿透300 - 1000万美元层，但有两起事故超过了100万美元的超额保险范围，第四季度保险成本较高 [81] 问题9: 如何看待TFS出售的4500万美元赔偿或保留金 - 可以将其视为有效售价从1.08亿美元变为6300万美元 [83] 问题10: 专用业务中800辆卡车定价仅低于市场4% - 5%，但成本过高的原因 - 部分卡车是过渡业务，且公司为今年计划转移的300 - 400辆卡车配备了灵活司机，成本较高 [85] - 第四季度数据存在一些异常因素，如额外保险和灵活司机成本，若参考第三季度数据，该情况更容易调和 [86] 问题11: 专用业务调整合同后，2022或2023年的目标运营比率 - 考虑到目前不提供拖车或燃油的卡车数量，目标运营比率可能在90左右 [87] 问题12: 公司现金流的使用方法，以及舒适的杠杆水平 - 明年多余的现金流可能用于股票回购和赔偿支付，之后可能用于继续去杠杆或进行有增值作用的收购 [93] - 公司目标是将杠杆率保持在1.5以下，但不希望低于或高于2 [93] 问题13: 1月加急业务的费率增长情况 - 主要四个大客户的费率增长要到第二季度才会实施，目前整体平均费率增长约为6.7% [96] 问题14: 鉴于市场情况，今年春季专用业务是否会有额外的价格增长 - 部分需要调整的300辆卡车正在处理中；另外300辆在汽车行业关闭时签订长期合同的卡车，将在第二季度与客户协商价格 [98][99] - 大多数专用合同包含司机附加费或指数，若司机工资上涨，公司将向客户寻求补偿 [100] 问题15: 长途加急业务的定价环境 - 现有业务的定价环境低端在7% - 8%，新客户的费率比现有费率高10% [102][103] - 除了前四大客户，其他业务有机会在春季进行费率调整 [104] 问题16: 假期后库存补货情况，以及电商对零售补货周期的影响 - 大型零售商的库存水平仍然很低，部分供应商为满足准时交付要求增加了库存 [105][106] - 公司在过去45天内增加了约60辆专用卡车，以满足大型零售商的服务需求 [105] - 公司仓储业务的客户正在建立大量库存，成品的流动情况尚不清楚 [108] 问题17: 专用、加急、货运管理和仓储业务的收入情况以及未来目标 - 公司目标是在三年内将仓储和货运管理业务规模翻倍，目前两者合计约为2亿美元 [112] - 长期来看，仓储业务运营比率目标为792，货运管理业务为95 - 96，专用业务为90 - 92，加急业务目标是保持900 - 1000辆卡车的车队规模，提高利润率 [114][116] - 若实现上述目标，公司的投资回报率应达到12%以上，收入约为10亿美元左右 [117] 问题18: 今年3500 - 4500万美元资本支出的细分情况 - 今年的资本支出主要用于更换接近使用周期末尾的卡车，几乎没有非创收设备的支出 [124] - 维护性资本支出每年预计为5000 - 5500万美元 [125] - 由于2020年车队规模大幅缩减，今年资本支出较低；2022年拖车支出仍将较少，若EBITDA能够承受，公司有信心增加支出 [126] 问题19: 专用业务1000个基点利润率改善的时间安排 - 公司有信心今年专用业务利润率将有显著改善，预计每季度都会有进展 [130] - 实现利润率改善目标大约需要4 - 6个季度，主要不确定因素是成本目标和司机环境 [131][132]

财务数据关键指标变化 - 债务与现金流 - 过去一年公司偿还约1.756亿美元债务和经营租赁债务，自2019年12月31日起，净现金后总负债减少1.517亿美元至1.529亿美元[107][110] - 截至2020年9月30日，公司信贷安排可用借款额度为5830万美元，预计近期无需测试固定费用契约[110] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司营运资金分别为5350万美元和9310万美元[203] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司长期债务和租赁义务分别为1.667亿美元和3.482亿美元[204] - 2020年前九个月净资本支出总计为1880万美元收益，而上年同期为支出10万美元[207] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金流降至2500万美元，而2019年同期为3980万美元[210] - 2020年前九个月投资活动提供的净现金流为1.31亿美元，而2019年同期为使用9950万美元[211] 财务数据关键指标变化 - 营收与利润 - 2020年第三季度总营收2.108亿美元，较2019年第三季度下降4.4%；货运收入1.962亿美元，较2019年第三季度下降0.6%[109] - 2020年第三季度营业利润680万美元，2019年第三季度营业亏损390万美元；净利润750万美元，摊薄后每股收益0.43美元，2019年第三季度净亏损320万美元，摊薄后每股收益0.17美元[109] - 2020年第三季度公司对TEL的股权投资税前收益为120万美元，2019年第三季度为210万美元[110] - 2020年第三季度总营收约2.108亿美元，较2019年同期减少约960万美元，降幅4.4%；货运收入约1.962亿美元，较2019年同期减少约120万美元，降幅0.6%；燃油附加费收入环比减少850万美元[136] - 2020年前九个月总营收约6.133亿美元，较2019年同期减少约4150万美元，降幅6.3%；货运收入约5.654亿美元，较2019年同期减少约1860万美元，降幅3.2%；燃油附加费收入同比减少2290万美元[137] - 2020年第三季度总营收约2.108亿美元，较2019年同期减少约960万美元，降幅4.4%；货运收入约1.962亿美元，较2019年同期减少约120万美元，降幅0.6%[192] - 2020年前九个月总营收约减少4150万美元，降幅6.3%，从2019年同期的6.548亿美元降至6.133亿美元[197] - 2020年第三季度总营业收入为680万美元，而2019年同期为营业亏损390万美元[201] - 2020年前九个月总营业亏损为2360万美元，而2019年同期为营业利润710万美元[202] 财务数据关键指标变化 - 运营比率 - 2020年GAAP运营比率下，第三季度总运营费用2.04亿美元，占比96.8%；前九个月总运营费用6.369亿美元，占比103.8% [117] - 2020年调整后运营比率下，第三季度调整后运营费用1.828亿美元，占比93.2%；前九个月调整后运营费用5.517亿美元，占比97.6% [119] - 预计2020年第四季度业务量和定价有利，调整后运营比率较第三季度的93.2%略有改善[114] - 预计2021年全年调整后运营比率较2020年全年改善，但较2020年第三季度的93.2%恶化[115] 财务数据关键指标变化 - 费用情况 - 2020年第二季度，因一名客户破产和部分零售相关客户风险增加，公司增加约260万美元应收账款坏账准备，第三季度无新增[112] - 2020年第三季度，薪资及相关费用约减少490万美元，降幅5.8%，占总收入比例从38.0%降至37.4%，占货运收入比例从42.4%降至40.2%[142] - 2020年前九个月，薪资及相关费用约减少230万美元，降幅1.0%，占总收入比例从36.4%升至38.5%，占货运收入比例从40.8%升至41.7%[143] - 2020年第三季度，燃料费用降至1810万美元，减少1080万美元，占总收入比例从13.1%降至8.6%，占货运收入比例从14.6%降至9.2%[145] - 2020年前九个月，燃料费用约减少2660万美元，降幅31.0%，占总收入比例从13.1%降至9.7%，占货运收入比例从14.7%降至10.5%[146] - 2020年第三季度和前九个月，净燃料费用分别减少350万美元（降幅40.1%）和670万美元（降幅28.2%），占货运收入比例分别从4.4%降至2.6%和从4.1%降至3.0%[150] - 2020年第三季度，运营和维护费用约减少280万美元，降幅19.2%，占总收入比例从6.7%降至5.7%，占货运收入比例从7.5%降至6.1%[152] - 2020年前九个月，运营和维护费用约减少790万美元，降幅17.5%，占总收入比例从6.8%降至6.0%，占货运收入比例从7.7%降至6.5%[153] - 2020年第三季度，设备租赁和采购运输费用增加约820万美元，增幅16.2%，占总收入比例从22.9%升至27.8%，占货运收入比例从25.5%升至29.9%[156] - 2020年前九个月，设备租赁和采购运输费用增加约540万美元，增幅3.7%，占总收入比例从22.3%升至24.7%，占货运收入比例从25.0%升至26.8%[157] - 2020年9月30日止三个月运营税费和牌照费为2979美元，占总收入1.4%，占货运收入1.5%；九个月为9555美元，占总收入1.6%，占货运收入1.7%，变化不显著[160] - 2020年9月30日止三个月保险和索赔费用为13317美元，较2019年同期减少约70万美元，降幅5.2%，占总收入比例从6.4%降至6.3%，占货运收入比例从7.1%降至6.8%；九个月为40491美元，较2019年同期增加约470万美元，增幅13.2%，占总收入比例从5.5%升至6.6%，占货运收入比例从6.1%升至7.2%[162][163] - 2020年9月30日止三个月通讯和公用事业费用为1306美元，占总收入0.6%，占货运收入0.7%；九个月为4657美元，占总收入0.8%，占货运收入0.8%，变化不显著[169] - 2020年9月30日止三个月一般用品和费用为7673美元，较2019年同期增加约10万美元，增幅1.2%，占总收入比例从3.4%升至3.6%，占货运收入比例从3.8%升至3.9%；九个月为27568美元，较2019年同期增加约610万美元，增幅28.3%，占总收入比例从3.3%升至4.5%，占货运收入比例从3.7%升至4.9%[170][171] - 2020年9月30日止三个月折旧和摊销费用为13428美元，较2019年同期减少740万美元，降幅35.5%，占总收入比例从9.4%降至6.4%，占货运收入比例从10.5%降至6.8%；九个月为51274美元，较2019年同期减少约1000万美元，降幅16.3%，占总收入比例从9.4%降至8.4%，占货运收入比例从10.5%降至9.1%[173][174] - 2020年9月30日止三个月折旧费用降至1230万美元，九个月降至4730万美元，较2019年同期分别减少780万美元和1170万美元；无形资产摊销费用三个月为120万美元，九个月为390万美元，2019年同期分别为70万美元和220万美元[175] 财务数据关键指标变化 - 其他收益与支出 - 2020年第三季度和前九个月处置物业及设备的净收益分别为210万美元和700万美元，2019年同期为80万美元和100万美元，占总收入的比例分别为1.0%和1.1%，占货运收入的比例分别为1.1%和1.2%[179] - 2020年第三季度和前九个月长期物业及设备的减值分别为0和2660万美元，2019年同期均为0，占总收入的比例分别为0.0%和4.3%，占货运收入的比例分别为0.0%和4.7%[180] - 2020年第三季度和前九个月的净利息支出分别为193.5万美元和591.7万美元，2019年同期分别为219.8万美元和604.8万美元，占总收入的比例分别为0.9%和1.0%，占货运收入的比例分别为1.0%和1.0%[181] - 2020年第三季度和前九个月权益法投资收益分别降至120万美元和90万美元，2019年同期分别为213.8万美元和754.8万美元[185] - 2020年第三季度所得税费用增加约120万美元，增幅1095.5%，占总收入的比例为0.6%；前九个月所得税费用减少约1060万美元，降幅292.0%，变为收益700万美元，占总收入的比例为1.1%[186][187] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度管理货运可报告部门总营收从2019年的3330万美元增至4760万美元，营业利润从2019年的50万美元增至210万美元[110] - 2020年第二季度起，保理业务报告分部被归类为已终止经营；截至2020年9月30日，原公路服务分部更名为加急服务分部，仓储业务从管理货运业务中独立为单独报告分部[121] - 2020年第三季度加急运输业务营收减少与平均牵引车减少270辆（降幅21.5%）有关，部分被每辆牵引车每周平均货运收入增长18.2%抵消[193] - 2020年第三季度专用运输业务营收减少与平均牵引车减少274辆（降幅15.1%）及燃油附加费收入减少510万美元有关[194] - 2020年第三季度管理货运业务总营收较2019年同期增加1430万美元，得益于强劲的现货市场[195] - 2020年第三季度和前九个月仓储业务总营收较2019年同期分别增加160万美元和140万美元，得益于新客户业务[196] - 2020年前九个月快递收入减少与平均牵引车减少156辆（降幅11.8%）有关，部分被每辆牵引车每周平均货运收入增长7.2%所抵消[198] - 2020年前九个月专用收入减少与平均牵引车减少160辆（降幅9.0%）和每辆牵引车每周平均货运收入减少3.1%有关[199] 公司资产与运营情况 - 截至2020年9月30日，股东权益和有形账面价值分别为3.148亿美元和2.466亿美元[110] - 截至2020年9月30日，公司运营2485辆拖拉机和6259辆拖车，其中拖拉机1477辆为自有，784辆通过经营租赁融资，224辆由独立承包商提供；拖车4704辆为自有，1555辆通过融资租赁[133] - 截至2020年9月30日，公司车队拖拉机平均使用年限为1.9年，拖车平均使用年限为4.6年[133] - 独立承包商行驶总里程占比从2019年9月30日止三个月和九个月的12.4%和12.7%降至2020年同期的11.1%和11.4%[158] - 2020年第四季度公司预计平均运营车队规模与第三季度基本持平，约为2550辆拖拉机[176] 公司保险与套期保值情况 - 公司汽车责任险政策包含追溯退还部分保费的特征，2020年第二季度及过去多个期间已进行保单置换以降低保险和索赔费用[164] - 公司当前保险期间（2018年4月1日至2021年3月31日），900万美元以上超过100万美元的承保层累计限额预计将因当前索赔费用应计而完全耗尽[165] - 截至2020年9月30日，公司有公允价值为20万美元的燃料套期保值合同，记为其他负债[150] - 截至2020年9月30日，燃料对冲合约公允价值为20万美元[222] 公司业务相关其他信息 - 公司主要盈利指标为运营比率和调整后运营比率，调整后运营比率为运营费用（扣除燃油附加费收入、无形资产摊销和重大特殊项目）除以总营收（减去燃油附加费收入）[132] - 公司于2011年5月收购TEL 49.0%的股权，采用权益法核算该投资[131] - 公司主要服务于美国目标市场，客户包括包裹货运代理、零担运输公司、第三方物流供应商、制造商、零售商以及食品饮料托运商等[120] - 2020年和2021年设备采购义务分别约为2510万美元和3480万美元[6] - 2020年剩余时间预计购买约510万加仑柴油，燃油附加费回收率为81.4% [223] - 每加仑柴油价格上涨1美元，净收入将减少10万美元[223] - 2015年8月签订名义金额2800万美元的利率互换协议，固定利率4.2%至2035年8月1日[224] - 截至2020年9月30日，总债务和租赁1.667亿美元中，可变利率债务2990万美元[224] - 2.29亿美元房地产票据通过利率互换协议以4.2%的利率进行对冲[224] - 总计690万美元的设备票据对冲后加权平均利率为2.9% [224] - 截至2020年9月30日借款水平下，适用利率提高1%，年净收入减少不到10万美元[2

Covenant Logistics Group, Inc. (NYSE:CVLG) Q3 2020 Earnings Conference Call October 27, 2020 11:00 AM ET Company Participants Paul Bunn - EVP, CFO & Secretary Joey Hogan - Co-President & Chief Administrative Officer John Tweed - Co-President & COO David Parker - Chairman & CEO Conference Call Participants Jason Seidl - Cowen and Company David Ross - Stifel, Nicolaus & Company Scott Group - Wolfe Research Jack Atkins - Stephens Inc. Operator Excuse me, everyone, we now have all of our speakers in conference ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 0-24960 COVENANT LOGISTICS GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 88-0320154 (State or other juri ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Title of each class Trading Symbol(s) Name of each exchange on which registered $0.01 Par Value Class A common stock CVTI The NASDAQ Global Select Market FORM 10-Q (Mark One) [X] QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 or [ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ...