文章核心观点 对Camping World Holdings股票是否值得在2025年投资进行全面分析 [1] 分组1 - 分析涉及房车市场、管理层和财务状况等方面 [1] - 股票价格采用2025年1月17日的价格 [1] - 视频于2025年2月21日发布 [1]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票，价值投资是寻找优质股票的常用方法，露营世界公司可能被低估，是市场上较强的价值股之一 [1][2][3][6] 公司研究 - 露营世界目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [4] - 露营世界的远期市盈率为20.24，过去一年最高为41.53，最低为 - 46.63，中位数为20 [4] - 露营世界的PEG比率为0.68，过去一年最高为0.77，最低为 - 1.57，中位数为0.74 [5] 行业研究 - 露营世界所在行业的平均远期市盈率为20.63 [4] - 露营世界所在行业的平均PEG比率为0.84 [5]

文章核心观点 - 休闲和娱乐服务行业中Camping World（CWH）和Airbnb（ABNB）两只股票受价值投资者关注，综合盈利前景和估值指标，CWH是更优价值选择 [1][6] 投资分析方法 - 寻找优质价值机会的模型是结合风格评分系统价值类别高评级和强力Zacks排名，Zacks排名强调盈利预测修正趋势积极的公司，风格评分突出有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - CWH和ABNB的Zacks排名分别为2（买入）和3（持有），CWH盈利预测修正表现更优，分析师对其前景更乐观 [3] 价值评估指标及公司表现 - 价值类别通过多种关键指标评估低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] - CWH和ABNB的预期市盈率分别为22.92和37.76，PEG比率分别为0.77和2.38 [5] - CWH和ABNB的市净率分别为11.21和12.16 [6] - 基于上述指标，CWH价值评级为A，ABNB为D [6]

文章核心观点 - 投资者寻找成长股以获取超额回报，但找到有潜力的成长股并非易事，而Zacks成长风格评分系统有助于找到优质成长股，露营世界公司股票是该系统推荐的成长股，因其具备多项重要成长因素，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][10] 成长股投资背景 - 投资者青睐成长股以获取超额回报，但成长股通常风险和波动性较高，押注成长故事结束或接近尾声的股票可能导致重大损失 [1] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统超越传统成长属性，分析公司实际成长前景，便于找到前沿成长股 [2] 露营世界公司情况 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，预示公司前景良好和股价上涨 [4] - 露营世界历史每股收益增长率为34.4%，预计今年每股收益将增长318%，远超行业平均的23.4% [5] 资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率）是成长股重要特征，体现公司利用资产产生销售的效率 [6] - 露营世界资产利用率为1.23，即每1美元资产产生1.23美元销售，高于行业平均的0.5，表明公司更高效 [6] 销售增长 - 销售增长很重要，露营世界今年销售额预计增长7.5%，高于行业平均的5.5% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势很关键，正向趋势是利好，与近期股价走势有强相关性 [8] - 露营世界今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升3% [8] 综合评估 - 整体盈利预测修正使露营世界获Zacks排名2，基于多项因素获成长评分A，表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [10]

文章核心观点 - 动量投资是“追高杀更高”，但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资有价格动量的低价股是更安全的方法，Camping World（CWH）是符合“低价快节奏动量”筛选标准的优质候选股，还有其他符合该筛选标准的股票，Zacks有超45种优质筛选策略，可借助Zacks Research Wizard回测策略有效性 [1][2][3][4][8][9][10] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”不同，是“追高杀更高”，旨在短时间赚更多钱 [1] - 确定热门股票的正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动量，全押动量投资有风险 [2] 投资建议 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法，Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Camping World（CWH）优势 - 过去四周股价上涨8.5%，反映投资者对其兴趣增加 [4] - 过去12周股价上涨6.3%，且当前贝塔值为2.49，表明其走势比市场波动大149%，符合长期提供正回报的标准 [5] - 动量评分为B，表明现在是利用动量入场的最佳时机 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - 按市销率计算，当前股价仅为销售额的0.34倍，估值合理 [7] 其他信息 - 除CWH外，还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可供投资 [8] - Zacks有超45种优质筛选策略，可根据个人投资风格选择 [9] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序包含一些成功的选股策略 [10]

文章核心观点 - 2024年并非所有公司开局良好，计算机、技术和非必需消费品行业的许多公司仍在从2021年疫情后的繁荣中回归正常，部分公司因前期过度生产导致库存过剩，正通过促销清理库存，随着需求回升，有三家公司的业务开始好转 [1] 各公司情况 Mobileye Global - 电动汽车销售放缓，尤其是中国市场，导致其客户库存过剩，公司股价崩溃，难以销售下一代AI驱动的SuperVision ADAS系统 [2] - 中国的刺激计划和汽车需求的逐步改善为其股价复苏奠定基础，2024年第三季度每股收益10美分，符合市场预期，营收同比下降8.8%至4.86亿美元，但高于市场预期的4.6527亿美元，营收环比第二季度增长11%，表明客户库存已正常化 [3] - 12个月股价预测为23.05美元，有33.15%的上涨空间，基于26位分析师评级为“持有”，最高预测53美元，平均预测23.05美元，最低预测10美元 [2] VF Corp. - 自2023年7月首席执行官Bracken Darrell实施Reinvent转型战略以来取得进展，该战略聚焦改善北美销售、削减成本、剥离部分品牌改善资产负债表以及重振VANS品牌，2024年10月1日出售Supreme品牌以偿还10亿美元到期贷款 [4][5] - 2025财年第二季度财报发布后股价飙升22%，每股收益60美分，超出市场预期22美分，营收同比下降5.6%至27.6亿美元，高于市场预期的27.2亿美元，营收降幅逐渐缩小，The North Face营收同比下降3%，VANS营收同比下降11%，较前两季度有所改善，库存同比下降13%，推动毛利率提高120个基点至52.2% [6] - 公司将继续支付季度股息，宣布每股9美分股息，将于2024年12月10日收盘时支付给在册股东 [7] - 12个月股价预测为18.19美元，有-9.02%的下跌空间，基于18位分析师评级为“持有”，最高预测25美元，平均预测18.19美元，最低预测11美元 [4] Camping World - 疫情后行业回归正常，加上高利率影响，公司业务受到冲击，美联储降息周期加速了房车销售的复苏 [8] - 2024年第三季度每股收益17美分，几乎是市场预期9美分的两倍，营收同比下降0.3%至17.3亿美元，远超市场预期的16.4亿美元，同店车辆单位销售同比增长28.8%，二手车销售同比下降20.5%，整体同店销售同比增长3.5%，是10个季度以来的首次正增长 [8] - 新车收入同比增长21.5%至8.249亿美元，新车销售数量同比增长31%至19943辆，约36%的新车为THOR Industries和Forest River为其定制生产；二手车收入同比下降24.2%至4.472亿美元，二手车销售数量同比下降17.9%至14065辆 [9] - 12个月股价预测为27.75美元，有17.21%的上涨空间，基于8位分析师评级为“适度买入”，最高预测30美元，平均预测27.75美元，最低预测24美元 [8]

文章核心观点 Camping World Holdings发布新股票发行消息致股价周四下跌近12% 投资者因发行方式和低价而谨慎[1][5] 新股票发行情况 - 公司将发售近1500万股新股 周三收盘后宣布二次股票发行 以每股20.50美元价格向公众发售超1460万股A类普通股 较季报公布次日股价低超3美元/股[1][2] - 发行承销商获30天额外购股选择权 由高盛和摩根大通牵头的承销团最多可集体购买近220万股[3] 资金用途与发行时间 - 公司将用所得款项从子公司CWGS Enterprises收购超1460万股普通股 CWGS将用于一般公司用途 包括营运资金和债务偿还[4] - 此次发行预计11月1日周五完成[4] 市场反应 - 公司通过涉及子公司的金融手段筹集资金 且发行价较低 令投资者谨慎[5]

报告基本信息 - 报告为Camping World Holdings, Inc.截至2024年9月30日的季度报告[4] 活跃客户定义 - 活跃客户指在截至2024年9月30日的最近八个财季内与公司有交易的客户[5] - 公司定义“活跃客户”为在测量日期前八个最近完成的财季中与公司有交易的客户，测量日期通常为2024年9月30日[116] 前瞻性陈述与风险因素 - 报告中的前瞻性陈述受多种风险因素影响，如经济状况、融资可用性、行业趋势等[6][7][8] - 前瞻性陈述涵盖公司未来运营结果、财务状况、业务战略等方面[6] - 公司面临的风险包括市场竞争、库存管理、信息技术系统中断等[6][7][8] - 公司的重组活动和成本削减计划可能面临执行困难和成本超预期的风险[7] - 公司依赖第三方服务提供商，其关系中断或运营问题可能影响公司业务[7] - 公司面临多项诉讼风险，包括正在进行的集体诉讼和潜在的产品责任诉讼[7][8] 公司控制权与税收利益 - Marcus Lemonis通过其控制的公司对公司有重大控制权[8] - 公司不确定能否实现组织结构带来的税收利益以及CWGS Enterprises, LLC普通股赎回的税收利益[8] 营收与利润情况 - 2024年前三季度总营收48.96亿美元，2023年同期为51.17亿美元[14] - 2024年前三季度净利润亏损1933.6万美元，2023年同期盈利1.0052亿美元[14] - 2024年前三季度归属于公司的净利润亏损703.5万美元，2023年同期盈利4783.3万美元[14] - 2024年前三季度基本每股收益为 - 0.16美元，2023年同期为1.07美元[14] - 2024年前三季度摊薄每股收益为 - 0.18美元，2023年同期为1.03美元[14] - 2024年第三季度总营收17.25亿美元，2023年同期为17.30亿美元[14] - 2024年第三季度净利润805.6万美元，2023年同期为3089.3万美元[14] - 2024年第三季度归属于公司的净利润550.1万美元，2023年同期为1596.1万美元[14] - 2024年第三季度基本每股收益为0.12美元，2023年同期为0.36美元[14] - 2024年第三季度摊薄每股收益为0.09美元，2023年同期为0.32美元[14] - 2024年前九个月净亏损19,336美元，2023年同期净利润为100,519美元[20] - 2024年第三季度，归属于公司的净收入为5,501,000美元；2023年同期为15,961,000美元；2024年前九个月净亏损7,035,000美元；2023年同期净收入为47,833,000美元[102] - 2024年第三季度总营收为17.24988亿美元，2023年同期为17.29613亿美元；2024年前九个月总营收为48.9551亿美元，2023年同期为51.17214亿美元[111] - 2024年第三季度总部门收入为6707.6万美元，2023年同期为8922.7万美元；2024年前九个月总部门收入为1.58033亿美元，2023年同期为2.78426亿美元[111] - 2024年第三季度折旧和摊销总计2058.3万美元，2023年同期为1761.9万美元；2024年前九个月折旧和摊销总计5990.5万美元，2023年同期为4946.2万美元[112] - 2024年第三季度其他利息费用净额为3587.7万美元，2023年同期为3524.2万美元；2024年前九个月其他利息费用净额为1.08124亿美元，2023年同期为9987.3万美元[112] - 2024年第三季度总营收17.24988亿美元，较2023年同期的17.29613亿美元下降0.3%[138] - 新车零售收入8.24916亿美元，占比47.8%，较2023年同期增长21.5%[138] - 二手车零售收入4.47242亿美元，占比25.9%，较2023年同期下降24.2%[138] - 2024年第三季度总毛利4.98524亿美元，占比28.9%，较2023年同期的5.23086亿美元下降4.7%[138] - 销售、一般和行政费用4.14209亿美元，占比24.0%，较2023年同期增长0.3%[138] - 折旧和摊销费用2058.3万美元，占比1.2%，较2023年同期增长16.8%[138] - 运营收入6441.8万美元，占比3.7%，较2023年同期下降26.7%[138] - 其他费用总计5841.1万美元，占比3.4%，较2023年同期增长9.5%[138] - 税前收入600.7万美元，占比0.3%，较2023年同期下降82.6%[138] - 净利润805.6万美元，占比0.5%，较2023年同期下降73.9%[138] - 截至2024年9月30日的三个月，公司总合并收入为17.24988亿美元，较去年同期的17.29613亿美元下降0.3%[157] - 截至2024年9月30日的三个月，好山姆服务与计划业务收入为5063.9万美元，较去年同期增长1.2%；房车与户外零售业务收入为16.77682亿美元，较去年同期下降0.3%[157] - 截至2024年9月30日的三个月，好山姆服务与计划业务部门收入为2281.2万美元，较去年同期下降30.2%；房车与户外零售业务部门收入为4426.4万美元，较去年同期下降21.7%[157] - 2024年前九个月总营收4895510千美元，较2023年同期的5117214千美元下降4.3%[165] - 2024年前九个月总毛利润1448580千美元，较2023年同期的1535208千美元下降5.6%[165] - 公司总收入为48.9551亿美元，同比降4.3%，总部门收入为1.58033亿美元，同比降43.2%[185] - 2024年三季度归属公司的净利润为550.1万美元，2023年同期为1596.1万美元；2024年前三季度归属公司的净亏损为703.5万美元，2023年同期为4783.3万美元[201] 权益与股权薪酬情况 - 2023年12月31日公司权益总额为214,207美元[16] - 2024年3月31日公司净亏损50,806美元，权益总额降至152,410美元[16] - 2024年6月30日公司净收入23,414美元，权益总额增至166,637美元[16] - 2024年9月30日公司净收入8,056美元，权益总额为172,691美元[16] - 2024年3月31日股权薪酬为5,397美元[16] - 2024年6月30日股权薪酬为5,573美元[16] - 2024年9月30日股权薪酬为5,573美元（此处原文9月数据中股权薪酬与6月相同，按原文提取）[16] - 2024年3月31日受限股票单位归属调整为 - 72美元[16] - 2024年6月30日受限股票单位归属调整为 - 1,250美元[16] - 2024年9月30日A类普通股回购预扣税调整为 - 2,356美元[16] - 截至2023年9月30日，A类股数量为49,571，普通股金额为496美元，B类股数量为39,466，股东权益总额为270,855美元[18] - 2024年前九个月股权薪酬费用为16,167美元，2023年同期为18,316美元[20] - 2024年前九个月股权薪酬总费用为16,167,000美元；2023年同期为18,316,000美元[103] - 截至2024年9月30日，股票期权未行使数量为158,000份；受限股票单位未行使数量为1,955,000份[104][105] - 2024年前九个月，公司向非高管员工授予290,310个受限股票单位，总授予日公允价值为740万美元；向非员工董事授予受限股票单位，总授予日公允价值为90万美元；向三名高管授予300,000个受限股票单位，总授予日公允价值为530万美元[107] - 2024年三季度股权薪酬总调整为557.3万美元，2023年同期为546.6万美元；2024年前三季度为1616.7万美元，2023年同期为1831.6万美元[201] 现金流量情况 - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为408,541美元，2023年同期为543,273美元[20] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金为57,096美元，2023年同期为277,535美元[20] - 2024年前九个月购置物业、设备和无形资产的支出分别为68,194美元、142美元，2023年同期分别为95,641美元、1,999美元[20] - 2024年前九个月出售物业、设备和无形资产的收入分别为3,820美元、2,595美元，2023年出售物业设备收入为2,723美元[20] - 2024年前九个月购置业务净支出为62,323美元，2023年同期为150,475美元[20] - 2024年前九个月业务剥离收入为19,957美元，2023年同期无此项收入[20] - 2024年前九个月融资活动净现金使用量为3.62712亿美元，2023年同期为3.42551亿美元[22] - 2024年前九个月现金及现金等价物减少1126.7万美元，2023年同期减少7681.3万美元[22] 公司持股情况 - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，公司分别持有CWGS, LLC 53.1%、52.9%和52.8%的股份[26] - 截至2024年9月30日，CWH持有CWGS, LLC 53.1%的股份[132] - 截至2024年9月30日，公司持有CWGS, LLC 45,341,818个普通单位，占比53.1%；持续股权所有者持有40,044,536个普通单位，占比46.9%[101] 合同资产与收入确认 - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，与房车服务收入相关的合同资产分别为1340万美元、1610万美元和1810万美元[32] - 2024年前九个月，公司估计约7660万美元的已确认收入包含在期初递延收入余额中[33] - 截至2024年9月30日，公司未履行的履约义务总额为1.68541亿美元，预计在2024 - 2028年及以后期间确认收入[34] 业务季节性 - 公司业务存在季节性，二、三季度营收通常较高，一、四季度销售、一般和行政费用占毛利润的比例往往较高[28] 会计准则采用情况 - 公司于2023年1月1日采用ASU 2023 - 01，对合并报表无重大影响[31] - 公司于2023年1月1日提前采用ASU 2023 - 05，对合并报表无重大影响[31] - 公司于2024年1月1日采用ASU 2023 - 07，将导致额外的分部报告披露，对合并报表无重大影响[31] 库存情况 - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，公司库存分别为1781656千美元、2042949千美元和1869042千美元[35] 利率与借款情况 - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，Floor Plan Facility下应付票据适用利率分别为7.47%、7.28%和7.27%，循环信贷额度借款适用利率分别为7.57%、7.63%和7.62%[37] - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，Floor Plan Facility下无抵押借款能力分别为572827千美元、264811千美元和519911千美元[39] - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，定期贷款融资分别为13.38321亿美元、13.46229亿美元和13.48882亿美元[52] - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，房地产融资分别为1.83497亿美元、1.66604亿美元和1.88543亿美元[52] - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，公司子公司参与定期贷款融资和循环信贷融资协议[53] - 截至2024年9月30日、2023年12月31日和2023年9月30日，定期贷款工具的平均利率分别为7.47

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司录得收入为17亿美元，与去年基本持平，主要受新单位销售增长31%推动，但二手单位销售下降18% [28] - 调整后的EBITDA为6750万美元，年同比变化主要源于公司在年初对二手库存采购的谨慎策略 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车毛利率为13.5%，主要受C类房车强劲表现推动，销售超过900辆，而去年仅售出400多辆 [29] - 二手车毛利率为18.2%，符合计划，预计在第四季度结束时将恢复到历史毛利率范围 [30] - Good Sam服务和计划在本季度继续实现强劲的收入增长，但由于去年第三季度的退出安排收益影响，毛利比较受到影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在7月和8月实现了显著的市场份额增长，新车销售同比增长近30% [22] - 二手市场的稳定性有所增强，预计10月的二手同店销售单位将持平，毛利率较去年有所改善 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过传统的Camping World经销商、制造商独家地点、独立使用超级中心等多种方式实现分销增长 [10][12] - 公司致力于在新旧房车市场中实现超过15%的市场份额，目前已接近11% [19] - 公司在收购方面保持耐心，预计2025年将有更多的并购机会 [25][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的前景持乐观态度，认为公司在控制范围内有多种增长路径 [26] - 管理层预计二手单位销量将在明年实现低双位数的增长，且新单位销售也将小幅增长 [27] 其他重要信息 - 公司在现金流方面保持健康，季度末现金约为1.8亿美元，二手库存约为3.66亿美元 [33] - Good Sam业务被视为公司稳定的支柱，管理层决定继续保留该业务并扩展至其他市场 [105] 问答环节所有提问和回答 问题: 对于明年的新单位增长展望 - 公司预计新市场将比2024年表现更好，并希望在此基础上实现适度增长 [35] 问题: 关于二手库存的趋势 - 公司在二手库存的采购上采取谨慎策略，预计将根据季节性趋势进行正常采购 [38] 问题: 关于新车毛利率的变化 - 新车毛利率的下降主要是由于C类房车的市场份额恢复，尽管毛利率百分比下降，但毛利额仍然可观 [41] 问题: 对于未来的并购机会 - 公司在并购方面保持乐观，预计2025年将有更多机会，目标是每年收购12到15家经销商 [56] 问题: 关于Good Sam业务的未来 - Good Sam业务被视为公司稳定的支柱，管理层决定继续保留并扩展该业务 [105]

文章核心观点 - 房车零售商Camping World第三季度业绩超预期,股价上涨8.8% [1] - 公司新车销售增长21.5%,但二手车销售下降24.2% [2] - 公司正在控制二手车库存,预计明年二手车销售将恢复增长 [3][4] - 公司管理层对未来发展前景乐观,预计2025年二手车销量将实现低双位数增长 [4] 财务数据总结 - 第三季度总收入为17.2亿美元,略低于上年同期 [2] - 调整后EBITDA下降28.9%至6750万美元 [3] - 调整后每股收益从0.39美元下降至0.13美元,但仍超出预期 [3] - 10月同店销量趋势有所改善,二手车销售持平,新车销售实现双位数增长 [6]