LINCOLNSHIRE, Ill.--(BUSINESS WIRE)--Camping World Holdings, Inc. (NYSE: CWH) (“Camping World”), the World’s Largest Recreational Vehicle Dealer, today announced that it is set to acquire Roth RV, with locations in Bemidji, Grand Rapids, and Deerwood, Minnesota. The transaction is anticipated to close in the second quarter of 2024 and will increase the Company’s Minnesota location count to 11. Marcus Lemonis, Chairman and CEO of Camping World commented, “ The acquisition of Roth RV further solidifies our p ...

Camping World Holdings, Inc. (CWH) is set to acquire Genuine RV, including locations in Texarkana and Nacogdoches, TX, and Idabel, OK.This new acquisition aligns with the company’s goal to increase its dealership count to more than 320 locations over the next five years. Post the acquisition, Camping World’s Texas and Oklahoma location counts will increase to 13 and six, respectively. This strategic transaction is expected to close in the second quarter of 2024.Following the announcement, shares of CWH gain ...

LINCOLNSHIRE, Ill.--(BUSINESS WIRE)--Camping World Holdings, Inc. (NYSE: CWH) (“Camping World”), the World’s Largest Recreational Vehicle Dealer, today announced that it is set to acquire Genuine RV, with locations in Texarkana and Nacogdoches, Texas, and Idabel, Oklahoma. The transaction is anticipated to close in the second quarter of 2024 and will increase the Company’s Texas location count to 13, and its Oklahoma location count to six. Marcus Lemonis, Chairman and CEO of Camping World commented, “ The ...

LINCOLNSHIRE, Ill.--(BUSINESS WIRE)--Camping World Holdings, Inc. (NYSE: CWH) (“Camping World”), the World’s Largest Recreational Vehicle Dealer, today announced that it is set to acquire Bent’s RV, with two locations in Boutte and Albany, Louisiana. The transaction is anticipated to close in the second quarter of 2024 and will increase the Company’s Louisiana location count to four. Marcus Lemonis, Chairman and CEO of Camping World commented, “ The acquisition of Bent’s RV further builds our presence arou ...

LINCOLNSHIRE, Ill.--(BUSINESS WIRE)--Camping World Holdings, Inc. (NYSE: CWH) (“Camping World”), the World’s Largest Recreational Vehicle Dealer, today announced that it has closed on the acquisition of Ashley Outdoors in Salem, Alabama. Including this location, the Company intends to add 15 dealership locations in the first quarter of 2024 through a combination of opening existing facilities and closing previously announced acquisitions. Marcus Lemonis, Chairman and CEO of Camping World commented, “ As we ...

Key PointsCamping World cut its dividend to focus capital on growth, good news for future cash flow and capital returns. Share prices corrected sharply on the news but are poised to reclaim the losses and more. Analysts remain committed to Camping World, rating it a Moderate Buy/Buy. 5 stocks we like better than Camping WorldCamping World NYSE: CWH cut its dividend by 80%, and the shares fell 50% because of it, but the cut is a good thing. The cuts weren’t made because the company couldn’t pay but because i ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度录得创纪录收入17亿美元,同比下降7%,主要由于新车销量和平均售价下降 [24] - Good Sam业务创下收入和毛利记录,收入5000万美元,毛利4000万美元,部分得益于路边救援业务的成功谈判 [25] - 第三季度总调整后EBITDA为9500万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第三季度共销售32,300辆车,其中17,000辆二手车,创下第三季度二手车销量纪录 [21] - 公司大幅转向二手车业务,以应对新车价格大幅上涨的情况 [22][23] - 公司正在与主要制造商合作,确定能够带来更高销量同时保持健康利润率的细分市场和价格区间 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为零售端需求并未发生根本性变化,主要受利率上升和成本上涨的抑制 [166][167] - 公司正在努力通过降低新车价格来刺激需求,预计未来6-8个月内金融保险业务收入占比将从12%降至11%-11.5% [163][164][165][169] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取了积极的库存管理策略,大幅减少了2022年和2023年型号车辆,并正在积极采购2024年型号车辆 [13][14][15] - 公司认为这一策略将有利于2024年市场份额和利润增长 [16] - 公司希望通过与制造商合作,实现更好的库存管理和预测,提高资金周转效率,并扩大Good Sam会员基础 [16] - 公司正在积极进行收购,过去一年新增16家门店,未来一年计划达到220家以上门店 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年总收入和同店销量将实现正增长,Good Sam业务也将继续改善 [34][35] - 公司预计2024年整体毛利率将保持稳定或略有上升,SG&A占比将下降不低于2个百分点,这些因素加上门店数量增长,可能导致2024年利润增长超过30% [35] - 公司认为消费者对RV生活方式的热情并未改变,主要受利率上升和成本上涨的抑制 [43][166] - 公司将通过降低新车价格来刺激需求,预计未来12个月内将把新车平均售价从43,000美元降至38,000-39,000美元 [44][45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Altobello 提问** 询问公司未来几个季度的定价策略,以及对2024年模型年新车价格下降的预期 [38] **Matthew Wagner 回答** 公司一直密切关注价格弹性,并与制造商合作调整价格以刺激需求。公司预计部分细分市场新车价格将下降15%以上,其他细分市场将下降高个位数 [39][40][41][42] 问题2 **Tristan Thomas-Martin 提问** 询问公司对2024年行业批发和零售销量的预期 [51] **Matthew Wagner 回答** 公司预计2024年行业批发销量可能在370,000-400,000辆之间,零售销量可能在360,000-370,000辆之间。公司将努力提高自身在新车和二手车市场的份额 [55][56][57] 问题3 **Noah Zatzkin 提问** 询问公司2024年毛利率展望,尤其是在新车和二手车业务方面 [69] **Tom Curran 回答** 公司将尽快清理2023年型号车辆,这将有助于2024年新车毛利率维持历史水平。二手车方面,公司正在调整采购政策以应对价格下行压力 [70][71][72][73]

公司业绩 - 2023年第三季度，Camping World Holdings, Inc.的未经审计的资产负债表显示，截至2023年9月30日，总资产为5亿美元[2] - Camping World Holdings, Inc.的未经审计的经营活动现金流量表显示，2023年前9个月的现金流量为9亿美元[2] - Camping World Holdings, Inc. 2023年第三季度总收入为51.17亿美元，同比下降9.9%[16] - RV和户外零售部门的新车销售额为21.27亿美元，同比下降22.0%[16] - RV和户外零售部门的二手车销售额为16.58亿美元，同比增长11.7%[16] - Camping World Holdings, Inc. 2023年第三季度净利润为1.01亿美元，同比下降76.3%[16] - 公司在2023年前九个月的净收入为100,519千美元，较2022年同期的408,232千美元有所下降[20] - 公司在2023年前九个月的经营活动中，现金流量净额为543,273千美元，较2022年同期的523,919千美元有所增加[20] - 公司在2023年前九个月的投资活动中，现金流量净额为-277,535千美元，较2022年同期的-239,305千美元有所下降[20] - 公司在2023年前九个月的融资活动中，现金流量净额为-342,551千美元，较2022年同期的-403,711千美元有所增加[21] 公司战略转变 - 公司完成了2019战略转变的重组活动，总成本预计在1.227亿至1.313亿美元范围内[37] - 公司预计2019战略转变的租赁终止成本为2,000万至2,700万美元，截至2023年9月已发生的费用为1,940万美元[37] - 2019战略转变的其他相关成本预计为4,410万至4,570万美元，截至2023年9月已发生的费用为4,410万美元[37] - 公司预计2023年9月之后，剩余的其他相关成本净额将在未来时期中不重要[38] 公司财务状况 - 公司截至2023年9月30日的长期债务总额为1,522,495千美元，较2022年12月31日增加了38,079千美元[50] - 公司的长期债务利率在2023年9月30日为7.95%，较2022年12月31日上升了1.15个百分点[54] - 公司的旋转信贷设施于2026年到期，而长期贷款设施于2028年到期[53] - 公司截至2023年9月30日的资产负债表中，房地产设施的未使用额度为22,750千美元[55] - M&T房地产设施的剩余平均利息为7.62%，总余额为179,662千美元[56] 公司收购和战略计划 - 2023年前九个月，公司通过收购多家房车经销商资产和户外出版物，总计约1.505亿美元[79][80] - 2023年前九个月，公司通过收购房地产，总计约6950万美元[79] - 2023年前九个月，公司通过收购房车经销商资产，总计约8,475.9万美元[80] 公司股票回购和股权结构 - 2023年前九个月，公司未通过股票回购计划回购A类普通股[91] - 公司计划使用现金进行股票回购，截至2023年9月30日，剩余批准回购A类普通股金额约1.202亿美元[92] - 2023年9月30日，CWH持有CWGS，LLC的普通单位52.8%，持续股权所有者持有47.2%[93] 公司业务变化和影响 - 公司经历了季节性变化，主要在第二和第三财季实现了较高的年度收入[26] - 公司提到了COVID-19对业务、运营和财务状况的影响，以及2022年2月网络安全事件的预期影响[10] - 公司提到了对未来业绩和财务状况的预期，包括业务策略、管理层的计划和目标，以及对行业趋势和消费者行为的预期[10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为1.393亿美元，季度末现金约1.87亿美元，其中1.33亿美元在最低保证金账户，资产负债表上另有5400万美元现金 [11] - 拥有约5.12亿美元二手车库存（扣除融资成本）、2.19亿美元零部件库存和1.56亿美元无抵押房地产 [11] - 第二季度收入19亿美元，同比下降12%，主要受新RV销售疲软影响 [22] - Good Sam业务本季度收入5100万美元，毛利润3340万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二手车业务：本季度售出17774辆二手车，创历史新高，去年同期为15555辆，二手车销售占本季度总销售额近50%；年初至今已售出30260辆二手车，比去年同期增加近3700辆 [16] - 新RV业务：新RV单位销售下降，但新RV利润率好于预期；截至目前，2022年库存降至约4.9%，约1200辆；目前每个门店库存140辆新单位，远低于2016 - 2019年疫情前的历史平均水平（约197辆） [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业批发出货量预计2024年至少为37 - 40万辆 [38] - 目前行业零售与批发出货量存在脱节，过去12个月行业零售量约40.4 - 40.5万辆，批发出货量约33万辆，库存减少超过7万辆 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年增长战略聚焦四点：持续积极收购经销商；通过新技术、改进采购方法和优化二手车寄售流程发展二手车业务；清理库存，加速2023 - 2024车型置换；通过金融和数字产品开发及新合作发展Good Sam业务 [15][38] - 设立制造商独家门店作为新的经销商增长引擎，已与多家制造商达成协议，目标是未来五年开设超40家独家门店，目前有11家已开业、即将开业或待收购；预计这些独家门店成熟后每家收入在1.2 - 4亿美元之间 [39] - 修订门店增长计划，预计到2028年底门店数量将超过320家，五年收入目标约110亿美元 [39] - 认为竞争对手仍在处理2022年库存，公司在库存管理上更具优势 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于趋势线，认为行业可能已触底，2024年有望实现增长 [15] - 预计新业务在2024年将有不错的复苏，但可能会对二手车业务造成一定压力 [31] - 认为制造商在2023年生产纪律性增强，有助于经销商清理库存和制造商调整成本，为2024年更强劲的市场做准备 [47] 其他重要信息 - 董事会宣布第三季度股息为每股0.125美元，释放现金用于额外收购 [3] - 公司员工保留率在过去12个月提高了11%，在关键业务领域进行了重要招聘 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度利润率提高的驱动因素是什么？ - 公司在处理2022年车型库存时非常自律，同时在2023年车型上获得了更好的利润率，在引入2024年车型时也保持了相对稳定和健康的利润率 [26][43] 问题2：新RV需求在本季度和夏季的进展如何？是否有转折点？改善是否主要由促销驱动？ - 行业全年都有促销活动，7月初开始趋势线出现变化，同店销售总额每周都在改善，虽然尚未实现同比增长，但降幅在缩小，预计未来几个月将继续改善 [27] 问题3：二手车业务未来增长是否需要资本投资？如何看待其增长轨迹？ - 认为二手车业务增长的主要投资在于二手车库存本身，目前库存约7亿美元，公司正努力优化寄售模式，减少现金投入以提高周转率和资本回报率 [45] 问题4：收购从内部运营角度看有哪些协同效应？ - 公司在运营、技术、培训和资源方面具有优势，有一套最佳实践手册，收购后可从三到四个不同职能提高收购门店的效率和盈利能力；此外，在融资和批量折扣方面也有一定优势 [51][52] 问题5：新车辆毛利率未来预期如何？ - 预计今年剩余时间利润率会略有下降，2024年可能会比2023年第二季度高出0.25 - 0.5个百分点 [56] 问题6：如何安排年底和明年的订单和开放日活动？ - 不根据特定活动管理库存，而是与制造商合作提前六到八个月进行库存规划，目前大部分库存已规划至年底 [61] 问题7：并购的时间节奏和对损益表的影响如何？ - 宣布收购到完成交易通常需要90 - 120天，预计第三季度会有积极的收入结果，2024年建议以每家收购门店平均2500万美元的收入作为预测基础 [65] 问题8：零部件和服务业务第二季度表现有何特点？ - 由于二手车业务和库存大幅增加，根据GAAP规则，在二手车售出前，重新整修的收入需暂停确认，导致该季度该业务收入有所延迟 [70] 问题9：新零售趋势在本季度和7月的情况如何？ - 第三季度新同店销售预计持平或略有上下波动，第四季度有望实现同比增长；目前新和二手车同店销售综合来看持平或略有上升，二手车表现较好，新业务仍落后但差距缩小 [75][76] 问题10：与Winnebago的关系如何发展？ - 目前与Winnebago有合作，在多个地点销售其产品；同时也在拓展与其他制造商的关系，以发展制造商独家门店和增加新销售 [93] 问题11：购买经销商的成本和经济情况如何？与制造商独家门店有何不同？ - 购买经销商平均需投入约500万美元的营运资金，平均可获得约2500万美元收入的门店，成熟后EBITDA利润率在6.5% - 8%；制造商独家门店成本较低，占地面积小、库存少、营运资金需求少，现金回报率至少与传统收购相当 [81][99] 问题12：F&I每单位下降的驱动因素是什么？未来如何看待？ - 主要归因于过去几个季度对二手车销售的重视，传统上二手车金融产品销售和融资交易较少；公司内部正在努力稳定这一情况，并在一些地区取得了成功 [100] 问题13：2024年行业批发出货量预期下的零售假设和消费者需求如何？ - 预计2023年底和2024年初会有补货情况，零售与批发出货量的差距将缩小；目前行业零售量约40.4 - 40.5万辆，批发出货量约33万辆 [87] 问题14：二手车寄售模式对经济的影响如何？对平均门店销售和单位经济有何影响？ - 寄售模式不改变收入、利润率等经济指标，目的是减少二手车库存现金投入，提高周转率和资本回报率；预计第三季度和第四季度新业务利润率会有一定压缩，2024年将有所改善 [89][111] 问题15：降低ASP和达到特定价格点如何影响自有品牌战略？目前自有品牌销售占比和未来趋势如何？ - 自有品牌是达到特定价格点的关键因素，目前自有品牌销售占新销售的近40%，未来占比可能相对稳定或略有下降，同时会增加对接近特定价格点的OEM品牌的投资 [115]

财务表现 - Camping World Holdings, Inc. 2023年第二季度总收入为19.01亿美元，较2022年同期的21.69亿美元有所下降[17] - RV和户外零售部门中，新车销售额为8.01亿美元，较2022年同期的10.77亿美元下降，二手车销售额为6.23亿美元，较2022年同期的5.56亿美元增长[17] - 公司预计2019年战略转变的重组成本范围为1.21亿至1.297亿美元[43] - 公司在2023年6月30日的净收入为69,626千美元，经营活动现金流为227,964千美元，融资活动现金流为-171,730千美元，现金及现金等价物减少了75,673千美元[21][22] 业务部门表现 - 2023年第二季度，Good Sam服务和计划部门的收入为26,840千美元，同比增长21.4%[104] - 2023年第二季度，RV和户外零售部门的收入为106,156千美元，同比下降56.4%[104] - 公司总部和其他部门在2023年第二季度的亏损为3,785千美元，同比增长44.8%[104] - 2023年第二季度，公司总体利润为78,304千美元，同比下降66%[104] 资产和负债 - 公司在2023年6月30日的Good Sam服务和RV及户外零售部门的商誉为655,744,000美元[55] - 截至2023年6月30日，Term Loan Facility的借款本金余额为1,351,543千美元，Revolving Credit Facility的总承诺为65,000千美元，未使用的额度为22,750千美元[62] - 公司在2023年6月30日的租赁成本为38,987千美元，持有的Real Estate Facilities在公允价值为192,574千美元[68][71] 诉讼和风险 - 公司与Steve Weissmann之间的诉讼案件已被暂停，转为仲裁程序，Weissmann对公司提出了多项诉讼，索赔金额至少为2.5百万美元[72][73] - Tumbleweed Tiny House Company, Inc. 对公司提起诉讼，主要寻求经济赔偿，公司认为目前未决事项不太可能对财务报表产生重大不利影响[75][78] - 公司通过金融机构和第三方获得备用信用证和保证金，支持业务活动，截至2023年6月30日，备用信用证和保证金分别为$11.4 million和$23.4 million[81]