业绩总结 - Cushman & Wakefield 第四季度2023年的调整后EBITDA为5.7亿美元，自由现金流为1亿美元，较2022年的基本持平[7] - 公司在2023年取得了非凡的进展，通过严谨的操作和迅速的执行，实现了财务状况和灵活性的改善[7] - 虽然收入下降，但第四季度调整后EBITDA利润率基本持平，反映了公司对成本的约束[22] - 公司在2023年取得了出色的自由现金流，主要是通过工作资本的优化实现的[47] 用户数据 - 租赁收入在美国、欧洲和亚太地区均出现年度增长，主要得益于美国大型办公和工业交易的增长以及欧洲和亚太地区的强劲表现[9] - 预计2024年租赁业务将保持稳定至适度增长，受到大量租约到期的支持，全球占用的办公空间达到105亿平方英尺[13] - 美洲地区PM/FM收入增长1%，或者在排除合同变更影响后增长4.6%[24] - 美洲地区调整后的EBITDA为1.39亿美元，较去年同期下降16%，减少2,400万美元，其中1,400万美元的下降归因于我们的Greystone合资企业，因为季度内FHA的交易量仍然面临着巨大的压力[24] - 欧洲、中东和非洲地区的经纪业务收入在季度内下降了1%，资本市场下降了26%，租赁业务增长了13%[25] - 亚太地区的租赁收入增长了14%，资本市场增长了5%[26] 未来展望 - 预计2024年资本市场活动将重新启动，即使在联邦储备系统降息之前，我们也有盈利机会[11] - 公司计划在本季度开始减少负债，以进一步改善其财务状况和灵活性[6] - 公司不会提供全年指导，但预计资本市场趋势将在2024年改善，租赁市场将保持相对稳定[31] - 预计2024年将面临一些成本压力，主要是由于通货膨胀以及更高的激励补偿[32] - 预计2024年将继续专注于自由现金流转化，但同时也会利用资产负债表推动增长，特别是在年底开始看到增长迹象时[48] 新产品和新技术研发 - 公司的新房地产优化团队帮助客户评估、监控和解决潜在的紧张或有问题的资产，为公司带来了机会[12] 市场扩张和并购 - 公司在全球范围内有望通过其规模和客户为导向的战略有机扩展其服务业务[14] - 公司计划在2025年8月之前偿还25亿美元的贷款，随着业绩改善，预计杠杆率会自然下降[54] 负面信息 - 预计成本方面将面临通货膨胀，特别是在上半年，但随着业绩改善，预计会看到一定程度的激励性报酬回归[50] 其他新策略和有价值的信息 - 公司长期目标是维持2至3倍的杠杆率，目前感到非常满意并且认为自己处于一个良好的位置[55] - 期待与大家在第一季度收益电话会议上再次交流[66]

财务表现 - Cushman & Wakefield (CWK)上季度每股收益为0.45美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.39美元[1] - 公司上一季度预计每股收益为0.20美元，实际为0.21美元，超出了5%[2] - Cushman & Wakefield上季度营收为25.5亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.17%[3] - 公司的盈利预期为每股0.03美元，营收为22.4亿美元[9] 股价表现 - 公司股价自年初以来上涨了6.6%[5] 行业前景 - 公司的盈利前景将影响股价的短期走势[4] - 房地产运营行业的前景可能会影响公司股价表现[10]

竞争对手 - 我们的竞争对手包括Jones Lang LaSalle Incorporated (NYSE: JLL), CBRE Group, Inc. (NYSE: CBRE)和Colliers International Group Inc. (NASDAQ: CIGI) [44] 业务收入构成 - 在2023年，我们的Property, facilities and project management服务线产生了总收入的69%，服务线费用收入的55% [37] 全球员工分布 - 我们拥有约52,000名员工，分布在全球各地，其中约69%在美洲，21%在APAC，10%在EMEA [50] 气候考虑 - 公司致力于将气候考虑融入运营、业务实践和服务提供 [57] 减排目标 - 公司设定了减少温室气体排放的科学目标，包括2030年在公司办公室和运营中减少50%的排放 [59] - 公司计划到2050年实现整个价值链的净零排放目标 [60] - 公司的减排目标已经得到全球科学基础目标倡议组织的验证 [61] ESG实践 - 公司的ESG实践和朝着这些目标的进展可以在公司网站上的2022年ESG报告中找到 [62] 法规遵从 - 公司需要遵守各种司法管辖区的法规和持有许可证 [63] 风险管理 - 公司管理利率和外汇风险主要通过管理债务资金的数量、来源和期限以及使用各种衍生金融工具来管理 [313] - 公司通过与可信赖和多样化的交易对手签订衍生工具来降低信用风险 [313] - 公司通过与利率互换协议等衍生金融工具来管理利率风险 [316] - 公司通过建立在服务市场的本地业务、以当地货币向客户开具发票以及使用外汇远期合同等衍生金融工具来管理外汇风险 [318]

公司背景 - Cushman & Wakefield被认可为2024年美国最佳大型雇主[1] - Cushman & Wakefield是一家全球领先的商业地产服务公司，拥有近400个办事处和60个国家的约52,000名员工[3] - 基于对超过17万名美国员工的独立调查，评选出美国最佳大型雇主[2]

大城市人口外流趋势 - 大城市人口外流趋势正在回归长期正常水平[1] 新办公楼交付量 - 新办公楼交付量将在本十年中达到历史低点[5] 办公楼需求和市场机会 - 优质办公产品需求旺盛，新建办公楼数量减少，为翻新办公室和价值链稍微下降的资产带来机会[6] 远程工作对办公需求的影响 - 公司认识到远程工作增加将对占有者需求产生持续影响，办公室的性质需要相应演变[2] - 虽然远程和混合工作模式正在改变占有者需求，减少员工通勤意愿，但大部分影响已经体现在系统中[8] - 占有者仍将办公室作为业务策略的一部分，即使他们比五年前提供更多员工灵活性[8] 办公室的重要性 - 办公室仍然是经济的核心部分，推动生产力、职业发展、文化和创新[8] 城市办公市场的亮点 - 随着适应和恢复，城市办公市场出现一些亮点[9]

合作内容 - Cushman & Wakefield与Measurabl合作，提供环境、社会和治理（ESG）绩效数据解决方案[1] - 合作使客户能够无缝访问全面的ESG数据，提供集中平台以提升其环境工作[2] - 提供的关键功能包括能源使用和碳排放、建筑趋势分析、目标设定、可持续建筑管理、ESG披露、文件存储库、地方法规、建筑认证等[3]

Aubrey Waddell任命为Cushman & Wakefield全球占用者服务（GOS）部门首席执行官 - Aubrey Waddell在2021年加入Cushman & Wakefield，担任GOS全球商业运营负责人，致力于为全球最大的占用者提供全面的房地产解决方案[2] - Aubrey Waddell表示，她很高兴领导一个专注于为公司和客户实现长期可持续增长的优秀团队，GOS模式将继续为客户提供最优解决方案[3]

Cushman & Wakefield与Microsoft合作 - Cushman & Wakefield与Microsoft合作部署先进的人工智能解决方案[1] - Azure OpenAI Service是一种基于云的生成式人工智能解决方案，为客户提供一系列功能[3] - Microsoft Technology Centers提供沉浸式体验和深度技术参与[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营业收入为16亿美元,同比下降11%,其中资本市场收入下降33%,租赁收入下降16%,物业管理/设施服务收入下降1% [20] - 第三季度调整后EBITDA为1.5亿美元,同比下降27%,调整后EBITDA利润率为9.4% [21] - 公司已实现9800万美元的成本节约,预计全年将超过之前公布的1.3亿美元目标 [22] - 第三季度调整后每股收益为0.21美元,同比下降0.22美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区经纪业务收入同比下降26%,物业管理/设施服务收入下降1%(剔除合同变化后增长2.5%) [23] - 欧洲、中东和非洲地区经纪业务收入同比下降14%,租赁收入下降5%,资本市场收入下降32%,物业管理/设施服务收入增长4% [24] - 亚太地区经纪业务收入同比增长15%,物业管理/设施服务收入下降2% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2023年全年物业管理/设施服务收入将增长低个位数,经纪业务收入将下降20%-25% [29] - 公司预计2024年下半年经纪业务有望开始复苏,但仍存在不确定性 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行三阶段战略路线图:1)巩固核心业务,2)提高灵活性和选择性,3)实现可持续长期增长 [9][10][11][12] - 公司将通过提高自由现金流、处置非核心资产等方式减少债务,同时投资于有吸引力的有机增长机会 [10][11] - 公司将通过差异化、敏捷和以客户为中心的策略,进一步多元化收入来源,实现市场份额增长 [12][13][14][15] - 公司利用自身的数据分析能力,深入研究行业大趋势,为客户提供独立、数据驱动的建议和解决方案 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在不确定性,但公司通过成本控制和提高运营效率,在第三季度实现了营业利润率的环比改善 [7][19] - 公司认为租赁业务的疲软可能是提前反映了2024年的弱势,而资本市场业务的复苏时间难以预测,但前景向好的信号正在出现 [47][48][49] - 公司对自身的服务业务增长潜力充满信心,将重点投资于该领域以实现加速增长 [42][43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Paolone 提问** 公司计划通过何种方式在未来几年内进一步减少债务?是否会出售一些非核心资产? [35][36][37] **Michelle MacKay 回答** 公司的长期目标是将净负债率控制在2%-3%之间,将通过债务偿还和EBITDA增长并举的方式实现。公司持有一些非核心小型资产,未来可能会通过多种形式进行变现,但不会出售重要的核心业务。 [36][37] 问题2 **Alex Kramm 提问** 如果市场环境持续低迷,公司是否还有其他成本控制措施可以采取? [39][40] **Neil Johnston 回答** 公司已经采取了130万美元的成本节约措施,其中20%为临时性成本。如果市场环境持续低迷,公司可以继续保持这些临时性成本的节约,从而将永久性成本节约提高至160万美元。 [39][40] 问题3 **Michael Griffin 提问** 公司在服务业务方面有哪些具体的有机增长举措? [50][51] **Michelle MacKay 回答** 公司将在GOS、资产管理和CW Services等重点领域进行投资,推动服务业务的有机增长,但具体数字公司暂不透露。公司将在控制成本和投资增长之间保持平衡。 [51]

财务表现 - Q3'23总费用收入为15.88亿美元，较去年同期下降11%[1] - Q3'23调整后的EBITDA为1.5亿美元，较去年同期下降27%[2] - Q3'23调整后的EBITDA利润率为9.4%[3] - Q3'23 PM/FM费用收入较去年同期下降1%[4] - Q3'23租赁和资本市场费用收入分别下降16%和33%[5] - Q3'23估值和其他费用收入下降18%[6] - 截至Q3'23年底，公司的流动性为17亿美元，包括6亿美元现金和11亿美元未动用的循环信贷额度[7] - Q3'23总费用收入主要受到租赁和资本市场交易活动减少的影响[8] - Q3'23调整后的EBITDA下降主要反映了经纪业务量减少，部分被成本节约计划部分抵消[9] 地区表现 - 美洲地区Q3'23总费用收入为1,701.9美元，同比下降15%[10] - 欧洲、中东和非洲地区Q3'23总费用收入为241.9美元，同比增长4%[11] - 亚太地区Q3'23总费用收入为342.2美元，同比增长2%[12] - 美洲地区Q3'23总收入为2,286.0美元，同比下降9%[13] - 欧洲、中东和非洲地区Q3'23总收入为241.9美元，同比增长4%[14] - 美洲基于费用的运营费用在2023年9月30日的三个月内为10.172亿美元，同比下降12.6%[15] - 欧洲、中东和非洲地区基于费用的运营费用在2023年9月30日的三个月内为1.919亿美元，同比增长2.7%[16] - 亚太地区基于费用的运营费用在2023年9月30日的三个月内为2.437亿美元，同比下降0.5%[17] 全年展望 - 公司全年2023年展望显示调整后的EBITDA利润率接近之前指导的9%-10%的低端[18] - 公司全年2023年展望显示PM/FM收入同比增长低个位数[19] - 公司全年2023年展望显示经纪业务预计同比下降20%-25%[20] - 公司全年2023年展望显示调整后的有效税率预计约为30%[21] - 公司债务净额与调整后EBITDA比率为4.5倍[22] - 调整后的EBITDA在2023年9月30日的三个月内为15亿美元，同比下降25.7%[23] - 调整后的净收入在2023年9月30日的三个月内为4.8亿美元，同比下降51.4%[24]