文章核心观点 - 星展集团控股有限公司评级升至Zacks Rank 1（强力买入），反映盈利预期上升，有望推动股价上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和下一年度的Zacks共识预期 [2] - 盈利状况变化是影响短期股价走势的重要因素，Zacks评级系统对个人投资者很有用 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [5] - 星展集团盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面改善，投资者对这一趋势的认可将推动股价上涨 [6] Zacks评级系统优势 - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势密切相关，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [7] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [8] 星展集团盈利预期修正情况 - 截至2024年12月的财年，公司预计每股收益11.43美元，较上年报告数字变化6.5% [9] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了10.9% [9] 结论 - Zacks评级系统在任何时候对4000多只股票的“买入”和“卖出”评级比例相等，只有前5%的股票获得“强力买入”评级 [10] - 星展集团升至Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票的前5%，意味着短期内股价可能上涨 [11]

文章核心观点 - 8月14日为投资者推荐两只具有买入评级和强劲势头特征的股票 [1] 分组1：Sylvamo Corporation（SLVM） - 该公司是未涂布游离纸、胶版纸和纸浆制造商 [1] - 获Zacks排名第一，过去60天其当前年度收益的Zacks共识估计增长9.6% [1] - 过去三个月股价上涨7%，同期标准普尔500指数上涨2.3% [1] - 动量评分为B [1] 分组2：DBS Group Holdings Ltd（DBSDY） - 该公司是一家商业银行和金融服务公司 [2] - 获Zacks排名第一，过去60天其当前年度收益的Zacks共识估计增长7.7% [2] - 过去六个月股价上涨14.7%，同期标准普尔500指数上涨8% [2] - 动量评分为A [2]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利 DBS 集团控股有限公司动量风格评分为 B，Zacks 排名为 2（买入），是值得关注的短期上涨股票 [1][14] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键 [1] 动量衡量问题及解决方法 - 投资者寻找股票动量较难定义，关于衡量指标存在诸多争议，Zacks 动量风格评分可解决此问题 [2] DBS 集团控股有限公司情况 股价表现 - 过去一周 DBSDY 股价上涨 4.98%，同期 Zacks 外国银行行业上涨 1.46%；过去一个月股价上涨 6.95%，行业上涨 1.49% [5] - 过去一个季度 DBSDY 股价上涨 17.33%，过去一年上涨 32.36%，而同期标准普尔 500 指数分别仅上涨 9.51%和 29.29% [10] 交易情况 - DBSDY 过去 20 天平均交易量为 105,562 股，成交量可作为价格与成交量的基准，上涨且成交量高于平均通常是看涨信号 [11] 盈利预测 - 过去两个月，全年盈利预测有 1 个上调无下调，共识估计从 10.26 美元增至 10.31 美元；下一财年有 1 个估计上调无下调 [13] 综合评级 - DBSDY 动量评分为 B，Zacks 排名为 2（买入），研究显示 Zacks 排名 1（强力买入）和 2（买入）且风格评分为 A 或 B 的股票未来一个月表现优于市场 [8][14]

文章核心观点 - 星展集团控股有限公司评级升至Zacks Rank 1（强力买入），因其盈利预期呈上升趋势，这或带来买盘压力和股价上涨 [1][9] 影响股价的关键因素 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级升级做决策，Zacks评级系统可借助盈利预期变化判断短期股价走势 [3] - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并交易，进而影响股价 [4] Zacks评级系统 - Zacks评级系统依据四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks Rank 1股票年均回报率达+25% [5] - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [8] - 与华尔街分析师不同，Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现优，有望短期跑赢市场 [13] 星展集团盈利预期情况 - 分析师持续上调星展集团盈利预期，过去三个月Zacks共识预期提高3.3% [12] - 预计公司在截至2024年12月财年每股收益10.31美元，同比变化-3.9% [6] 星展集团评级升级影响 - 星展集团评级升至Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票前5%，暗示股价短期或上涨 [14] - 评级升级反映公司盈利前景乐观，意味着公司基本面改善，投资者认可业务改善趋势或推动股价上涨 [9][10] 投资决策建议 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪此变化做投资决策或有回报，Zacks评级系统可有效利用盈利预期修正力量 [11]

文章核心观点 - 投资者关注金融股时应关注星展集团控股有限公司和宏银行，二者有望保持良好表现 [3] 公司表现 - 星展集团控股有限公司今年迄今涨幅约13.9%，跑赢金融板块平均约7.1%的涨幅 [2] - 宏银行今年迄今回报率达103.7%，跑赢金融板块 [5] 公司评级与前景 - 星展集团控股有限公司目前Zacks评级为2（买入），过去三个月其全年盈利的Zacks共识预期上调3.3%，分析师情绪改善且盈利前景呈积极趋势 [4][7] - 宏银行目前Zacks评级为1（强力买入），过去三个月当前年度的共识每股收益预期提高75.3% [5] 行业情况 - 金融板块包含854家不同公司，星展集团控股有限公司所在金融板块在Zacks板块排名中位列第12 [1] - 外国银行行业包含66家公司，在Zacks行业排名中位列第41，今年迄今平均涨幅4.4%，星展集团控股有限公司和宏银行均属该行业，且星展集团控股有限公司今年迄今回报表现更佳 [8]

文章核心观点 - 投资者可关注星展集团控股有限公司（DBS Group Holdings Ltd）和埃林顿信贷公司（Ellington Credit），二者有望延续良好表现 [1][7] 公司情况 - 星展集团控股有限公司是金融板块854家公司之一，目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度其全年收益的Zacks共识估计提高3.6%，年初至今回报率约为14.3% [2][3][4] - 埃林顿信贷公司年初至今股价上涨14.2%，过去三个月当前年度的共识每股收益估计增加2%，目前Zacks排名为2（买入） [5] 行业情况 - 金融板块在Zacks板块排名中位列第12，Zacks板块排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股的平均Zacks排名来评估各板块实力 [2] - 星展集团控股有限公司所属的外国银行行业包含66只个股，在Zacks行业排名中位列第55，今年迄今平均涨幅为6.6% [6] - 埃林顿信贷公司所属的房地产投资信托和股权信托行业有30只个股，目前排名第212，今年迄今涨幅为 -7.9% [6]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净利润同比增长15%至29.6亿美元，创历史新高；净资产收益率升至19.4% [1][3] - 总收入增长13%至55.6亿美元，商业账簿总收入增长14%至53.1亿美元 [4] - 净利息收入增长8%，净息差上升8个基点至2.77%，贷款增长1% [4] - 净手续费收入增长23%，首次突破10亿美元，由财富管理和贷款手续费带动 [4] - 市场交易收入为2.46亿美元，较去年高基数下降9% [4] - 费用增长10%至20.8亿美元，成本收入比稳定在37% [5] - 与上一季度相比，净利润增长24%，商业账簿总收入增长9% [5] - 不良贷款率维持在1.1%，特定拨备维持在贷款的10个基点 [6] - 核心一级资本充足率为14.7%，流动性覆盖率和净稳定资金比率均高于监管要求 [7] - 董事会宣布每股股息为0.54美元，较上一季度增长10% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 商业账簿 - 总收入增长14%或6.44亿美元至53.1亿美元，增长广泛，花旗台湾贡献4个百分点 [8] - 净利息收入增长8%或2.63亿美元，得益于净息差扩大和贷款增长 [8] - 手续费收入增长23%或1.92亿美元，受财富管理和贷款手续费推动 [9] - 财资客户销售和其他非利息收入增长44%至1.89亿美元，财资客户销售创纪录 [9] - 与上一季度相比，商业账簿总收入增长9%或4.17亿美元，非利息收入驱动增长 [11] - 净利息收入基本稳定在36.5亿美元，净息差提高2个基点至2.77% [13] 市场交易 - 市场交易净利息收入为负1.42亿美元，利用机会配置资金到优质资产，对净利息收入有增益但稀释净息差 [14] - 重新分类永续证券收入，本季度市场交易净利息收入增加5600万美元，相应减少非利息收入 [15] - 市场交易非利息收入为3.88亿美元，超过去年和上一季度水平 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款在本季度以固定汇率计算增长1%或60亿美元至4310亿美元，非贸易企业贷款增长3%或70亿美元，贸易贷款和消费贷款基本不变 [16] - 存款在本季度以固定汇率计算增加1%或70亿美元，由定期存款增长驱动，活期和储蓄账户资金流出放缓 [17] - 流动性覆盖率为144%，净稳定资金比率为116%，均远高于监管要求 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于银行业务，认为专注银行业务对公司有益，放弃资产管理和保险制造业务，专注于保险分销 [73][74] - 继续加强技术能力，改善服务可用性、支付和查询渠道、服务恢复速度和交易确定性，简化系统架构，培养工程技能和卓越中心，利用人工智能改善供应链管理和监控 [43][44] - 扩大印度财富管理业务，针对印度和印度侨民、国际金融中心和新加坡以外的预订中心，同时扩大大众富裕客户群体 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治紧张局势持续，但宏观经济条件保持韧性，亚洲增长率稳定，采购经理人指数为正，消费者需求总体保持稳定 [47][48] - 预计利息收入将略高于2023年，非利息收入将实现中到高两位数增长，总收入可能比之前的中个位数指引高1 - 2个百分点 [49][50] - 成本收入比指导维持在低40%范围，成本预计将实现高个位数增长 [51] - 鉴于利率上升，需关注无担保消费贷款和中小企业贷款，但目前未看到明显压力迹象，有可能实现盈利增长 [52] - 认为公司有能力在今年实现超过去年的净利润 [53] 其他重要信息 - 公司市值首次突破1000亿美元，成为新加坡首家达到这一里程碑的上市公司 [26] - 年初至今，截至周二收盘价，公司实现了包括股价上涨和已支付的2023年第四季度股息在内的17%的总股东回报 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何手续费收入指引从两位数变为中到高两位数？ - 财富管理业务表现强劲，一季度增长35%（排除花旗台湾影响），市场条件改善使客户将资金投入投资产品，推动手续费收入增长 [55][56] - 信用卡业务保持稳健，实现两位数增长；本季度贷款银团手续费增长30% [57] - 投资银行业务本季度表现较差，但预计不会更糟，可能有上升空间 [59] 问题: 证券账簿能否保护收益率？信用成本、商业房地产投资组合、风险加权资产增长原因以及银行保险销售利润率和协议期限如何？ - 公司放弃短期收益以保护2 - 3年的收益率，增加资产久期，目前收益率提升超过2% [63][64] - 特定拨备为10个基点，处于良性环境，长期指导为17 - 20个基点 [66] - 香港商业房地产投资组合约180亿美元，主要面向高端市场，压力测试显示无问题 [68] - 风险加权资产增长主要来自信用风险（70亿美元）、市场风险（8亿美元）和操作风险（15亿美元） [69] - 银行保险销售利润率因产品而异，与宏利的协议持续到2031年 [71][72] 问题: 为何不保留保险业务？ - 公司认为专注银行业务更有益，保险制造需要不同技能，且与银行业务无明显协同效应，作为保险分销商更有利 [73][74] 问题: 作为分销商是否能获得更多利润？ - 利润因业务而异，公司根据核心竞争力和为股东创造最大价值的原则选择业务，专注银行和分销业务更能有效利用资本和管理能力 [75] 问题: 何时完成剩余IT要求以移除额外资本要求？新首席信息官何时上任？财富管理净新资金流入和印度财富管理业务情况如何？ - 新首席信息官于5月10日上任，剩余IT要求预计需今年大部分时间完成，移除额外资本要求取决于新加坡金融管理局 [78][79] - 财富管理净新资金流入约60亿美元，与过去几个季度持平 [80] - 公司正在扩大印度财富管理业务，针对印度和印度侨民、国际金融中心和新加坡以外的预订中心，同时扩大大众富裕客户群体 [80]

文章核心观点 1月15日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 各公司情况 Patria Investments Limited (PAX) - 为专注于私募股权基金、基础设施开发基金等的投资者提供资产管理服务 [1] - 过去60天，Zacks对其明年收益的共识预期增长6.0% [1] - Zacks排名第一（强力买入），股息收益率为5.41%，行业平均为2.82% [1] DBS Group (DBSDY) - 香港领先银行，提供商业银行业务和金融服务 [2] - 过去60天，Zacks对其今年收益的共识预期增长近1.6% [2] - Zacks排名第一，股息收益率为5.6%，行业平均为4.2% [2] NetEase (NTES) - 中国互联网科技公司，从事互联网应用、服务和其他技术开发 [3] - 过去60天，Zacks对其今年收益的共识预期增长近4.3% [3] - Zacks排名第一，股息收益率为2.2%，行业平均为0.0% [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润同比增长18%至26.3亿美元，9个月净利润增长35%至创纪录的78.9亿美元 [1][2] - 第三季度总收入同比增长16%至创纪录的51.9亿美元，9个月总收入增长27%至152亿美元 [2] - 9个月净资产收益率（ROE）达到创纪录的18.6% [2] - 成本收入比改善4个百分点至39% [2] - 不良贷款率（NPL）较上季度略有上升至1.2%，特定拨备升至18个基点 [3] - 核心一级资本充足率（CET - 1）与上季度持平，为14.1% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 第三季度商业业务总收入同比增长19%至50.3亿美元，净利息收入增长23%至36.8亿美元，净息差扩大52个基点至2.82% [4] - 9个月商业业务总收入增长33%至146亿美元，净利息收入增长46%至106亿美元，净息差扩大83个基点至2.77% [7] - 第三季度非利息收入增长9%，9个月增长8% [14] 财资市场业务 - 第三季度财资市场收入因资金成本上升下降38%至1.66亿美元，9个月下降37%至6.12亿美元 [2][4][7] - 9个月财资市场非利息收入同比增长69%至10.5亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功整合花旗台湾业务，推进在增长市场建立规模的战略 [22] - 未来将聚焦提升技术稳定性、恢复能力和服务水平，包括改进变更管理、系统恢复、事件管理等方面 [28][32][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济比预期更强劲，但高利率下西方经济将放缓；中国经济已触底，但复苏将是曲折的；亚洲其他国家表现良好，但需关注地缘政治和油价 [40][41] - 预计明年上半年利率不会有变化，下半年可能有几次降息，但不确定 [42] - 预计明年净息差与今年相近，净利息收入持平或略有上升；手续费收入将实现两位数增长；利润将实现中个位数增长；费用将实现高个位数增长；总拨备预计在17 - 20个基点 [43][44][45][46] 其他重要信息 - 第三季度董事会宣布股息为每股0.48美元，9个月股息为每股1.38美元，按上周五收盘价计算，年化股息收益率为5.8% [3][21] - 因近期新加坡洗钱案，审慎计提相关风险敞口拨备 [3][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年净息差是否较第三季度的2.19%下降几个基点 - 2024年净息差可能较今年平均净息差（接近2.15% - 2.16%）下降几个基点，具体取决于利率走势 [50] 问题2: 洗钱案中提到的指控是什么，是否向警方提交可疑交易报告（STR），是否预计会有监管处罚 - 指控是指在放贷时对借款公司或抵押物进行的常规登记；已提交STR；未提及是否预计有监管处罚 [51][55] 问题3: 数字中断和金管局处罚对系统有何影响，与摩根大通等的项目是否受影响，管理层薪酬削减情况 - 未来几个月将专注提升系统恢复能力，会推迟一些新产品和服务推出，但有助于巩固业务；未提及与摩根大通等项目受影响情况；管理层将共同承担责任，但具体薪酬削减情况需等董事会年底审查后在年报中公布 [52][53][54] 问题4: 是否考虑将技术100%收归内部，外包数据中心的原因，目前拥有多少数据中心 - 不考虑将数据中心管理收归内部，因管理数据中心是专业业务，多数大公司都外包；15年前已决定外包数据中心；未提及拥有数据中心数量 [56][58][59] 问题5: 数字中断的深层次问题有哪些 - 主要包括变更管理流程需加强，确保软件测试质量；提升恢复能力，培养工程深度人才；增加关键领域的被动恢复系统 [62][64][65] 问题6: 对明年ROE的预期，中东地缘政治紧张对业务和财富流动的影响 - 预计ROE能维持在17%以上；对以色列和中东地区直接风险敞口有限，但需关注局势升级导致油价上涨对地区经济和货币的影响 [66][67] 问题7: 新加坡洗钱案的总风险敞口及对财富流动的影响 - 总风险敞口约1亿美元，已基本计提拨备；预计对财富流动无重大影响，将继续加强反洗钱流程 [70][71] 问题8: 贷款增长令人失望的原因及未来展望，哪些行业贷款有望复苏 - 目前部分行业如房地产、能源和大宗商品有贷款增长，但因高利率，有资金的企业会提前还款，贸易和房贷利差压缩也导致部分贷款减少；预计明年贷款增长2% - 3% [76][77][78] 问题9: 贷款是否都已按高收益率定价，2024年贷款重新定价是否会导致收益率和资金成本下降 - 还有1050亿美元贷款未重新定价，其中约500亿美元将在未来一年重新定价，重新定价的贷款收益率将提升1.8% - 2%；新房贷定价有下降压力，但旧贷款重新定价可提升净息差 [79] 问题10: 商业房地产（CRE）风险敞口大小及是否有足够拨备覆盖 - 在美国商业房地产领域风险敞口不大，本季度宏观拨备已考虑相关潜在风险，认为已充分覆盖 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润同比增长43%至25.7亿，环比增长10%；净资产收益率达18.6%创历史新高；总收益同比增长34%至49.4亿；成本收入比同比改善7个百分点至38% [3][4][5] - 集团净利息收入同比增长50%至32.7亿，净息差上升66个基点至2.12%；环比净利息收入增长2%，净息差提高7个基点 [13] - 一级普通股权益比率从上个季度的14.6%降至14.4%，仍高于12.5% - 13.5%的运营目标范围；杠杆率为6.4%，是监管最低要求3%的两倍多 [27] - 董事会宣布第一季度股息为每股0.42美元，与上一季度持平，若不出意外年化普通股股息为每股1.68美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 商业业务总收益同比增长44%至46.7亿，净利息收入增长69%至33.8亿，净手续费收入下降4%至8.51亿，其他非利息收入增长22%至4.32亿；环比总收益增长6%，净利息收入下降1%（名义）、增长2%（日调整后），净手续费收入增长29%，其他非利息收入增长35% [7][10] - 商业业务净息差从上个季度和去年同期分别上升8和104个基点至2.69% [12] 财资市场业务 - 财资市场交易收入本季度为2.69亿，符合全年11亿的交易收入指引 [4] - 财资市场净利息收入为负1.13亿，主要因固定收益工具净息差压缩和非计息及按市值计价资产的融资成本上升 [12] 贷款业务 - 贷款总额在本季度以固定货币计算增长1%或40亿，其中非贸易企业贷款增加40亿，贸易贷款增加10亿，消费贷款减少10亿 [14] 存款业务 - 存款总额在本季度以固定货币计算增长1%或50亿；客户将现金管理账户存款转向高收益工具致其下降；3月因市场事件出现避险资金流入，财富管理新增资金净流入接近翻倍至36亿，第一季度新增资金净流入总计62亿 [15] 手续费收入业务 - 总手续费收入10.1亿略低于去年同期，财富管理手续费下降11%至3.65亿，交易服务手续费下降4%至2.3亿，银行卡手续费增长21%至2.27亿；与上一季度相比，总手续费收入增长1/5，主要因财富管理、投资银行和非贷款相关活动手续费增加 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港市场，本季度香港银行同业拆借利率较美国利率低50 - 60个基点，拖累集团净息差3 - 4个基点；香港市场净息差回升情况不确定，香港金融管理局正试图减少账户中的资金余额，但回升缓慢 [45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行数字化转型，结构改善和高利率环境带来业绩提升，业务势头良好，客户信任度高，资本状况良好、风险管理审慎、业务多元化和执行灵活 [29] - 行业竞争方面，数字银行对传统银行市场份额影响有限，如英国和中国的数字银行对传统银行体系影响较小，新加坡目前也未看到数字银行对公司有重大影响 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全年业务势头仍较健康，美国和欧洲经济衰退可能性降低，亚洲地区经济相对有韧性，中国预计增长4.5% - 5%，香港增长3.5% - 4%，印度增长5.5%左右，印度尼西亚增长5%，新加坡有望避免衰退 [37][38] - 公司企业贷款业务有望增长，但贸易业务难以预测；消费领域，新加坡抵押贷款业务可能面临挑战，财富管理保证金融资业务也面临逆风 [39][40] - 手续费收入增长可能略低于预期，主要因3月市场动荡及后续影响，财富管理和投资银行业务增长可能受限，但银行卡业务表现强劲，旅游消费仍有增长空间 [42][44] - 净息差可能已见顶，但下降将较为缓慢，预计全年平均在2.05% - 2.10%之间；费用增长指引维持在9% - 10%，成本收入比有望低于40%；资产质量方面，特定准备金预计在10 - 15个基点，目前未看到压力迹象，但需谨慎关注下半年情况；预计全年净资产收益率超过17% [48][49][50] 其他重要信息 - 其他综合收益在第一季度为正，部分扭转了2022年全年的亏损，主要因现金流套期和按公允价值计入其他综合收益的债务工具在利率下降时的变化 [23] - 固定收益投资组合规模为1040亿，政府证券占510亿，超国家和其他银行证券占160亿，企业客户债券占370亿；投资组合加权久期较短，按公允价值计入其他综合收益的投资组合久期不到两年，持有至到期投资组合久期为3.6年；870亿为巴塞尔协议规定的优质流动资产 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从瑞士信贷获得多少资金流入，3月36亿新增资金中有多少来自该行，是否向客户出售瑞士信贷81债券及客户损失情况 - 难以估计从瑞士信贷获得的资金流入具体数额；向客户出售了约1.4亿新加坡元的瑞士信贷81债券，占客户总投资组合的极小比例 [53][54] 问题2：3月数字银行中断事件的调查进展 - 问题原因是访问控制和认证服务器存在漏洞；已成立独立委员会，聘请第三方专业人士审查事件并聘请技术顾问，预计未来几个月（约7月）能得到委员会报告 [55][56] 问题3：美国银行业危机是否对公司有影响，是否会止于摩根大通对第一共和银行的救助 - 未看到美国银行业危机的直接影响，美元流动性充足；美国部分银行问题源于利率风险管理不善，公司投资组合久期较短，不受此影响 [57] 问题4：为何预计净息差未来将逐渐下降，对利率加息周期反转的看法 - 商业业务净息差稳健增长，但财资市场业务在高利率环境下净利息收入为负，拖累整体净息差；利率加息周期基本结束，预计不会降息，但存款仍需继续重新定价，资金成本将上升，而向客户收取的利率已接近顶部；贷款业务部分贷款将继续重新定价，综合影响下净息差将逐渐下降 [60][63][64] 问题5：对第一共和银行救援和倒闭事件的看法及从中可吸取的教训 - 第一共和银行问题源于贷款期限较长，其大量非摊销抵押贷款期限为15 - 20年，在资金成本变化时资产经济价值受损；公司投资组合期限较短，受影响较小 [65][66] 问题6：公司81和二级资本工具赎回后将用什么替代，是否会影响股息支付 - 公司一级资本比率在巴塞尔协议IV框架下预计上升2个百分点，足以覆盖81工具到期，不影响股息支付 [69] 问题7：美国和中国商业地产敞口情况，特别是与硅谷银行相关的情况，以及商业地产贷款的贷款价值比 - 90%的商业地产敞口在新加坡和香港，客户质量高，不担心风险；剩余10%分布在全球，包括美国、英国和中国，客户也是高端客户，压力测试未显示风险；商业地产贷款平均贷款价值比在40% - 50%之间 [71] 问题8：数字银行是否对公司有竞争影响 - 数字银行对传统银行市场份额影响有限，在英国和中国数字银行对传统银行体系影响较小，新加坡目前也未看到数字银行对公司有重大影响 [72][73] 问题9：房地产投资信托基金（REITs）无担保债务在出现问题时的清偿顺序 - 一般情况下，除非是瑞士银行，正常的信用层级是股权排在最后 [75]