文章核心观点 - 上周选举后许多外国银行股未像美国同行那样上涨，新加坡星展集团控股有限公司逆势上涨且原因可能无关 [1] 行业情况 - 上周选举后外国银行股表现与美国同行不同 [1] 公司情况 - 新加坡星展集团控股有限公司逆势上涨 [1]

财务数据和关键指标变化 - 今年有450亿美元固定资产到期，公司用600亿美元进行替换，新增约150 - 160亿美元资产，到期资产收益率约2.2%，新增资产收益率约3.8% - 4%，收益率提升170 - 180个基点 [9] - 明年到期资产约550亿美元，上半年仍有收益率提升，下半年无提升，但总体仍有收益提升，不过远低于今年 [10] - 目前净息差敏感度为400万基点，预计到明年年底将上升至600万基点 [27][28] - 本季度不良贷款回收约1.3亿美元，特殊准备转回约8000多万美元 [22] - 财富管理业务投资资产占比达56%创纪录，其中高端业务投资比例在30%多，私人银行投资比例接近70% [55] - 财富管理业务净新增资金每季度增长60亿美元，过去18个月新增130名关系经理，目前部分经理尚未达到产能水平 [57] - 商业非利息收入中，很大一部分是稳定的财资客户销售收入，其中会有来自对冲和按市值计价活动的少量噪音 [62][63] - 财富管理手续费收入中，年金部分占比持续增加，但仅占约15%，80%多为交易性收入，依赖市场情绪 [72] - 信用卡业务预计支出和收入将实现5% - 8%的中高个位数增长，净手续费收入可能实现两位数增长 [85] - 其他综合收益表中FOCI仍为负10亿美元，峰值时曾达负30 - 40亿美元 [83] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，今年贷款增长2%，若第三季度有增长，可能达到3%，预计明年贷款增长3% - 5%，主要来自亚洲地区的杠杆收购、数据中心、半导体供应链、食品和农业、医疗保健等领域，以及房地产市场的整合和REIT市场的复苏 [17][18][20] - 财富管理业务表现出色，投资资产占比达56%，净新增资金每季度增长60亿美元，新增关系经理的产能尚未完全释放 [55][57] - 商业非利息收入相对稳定，主要来自财资客户销售收入，在机构银行业务中，相关收入增长良好 [62][63] - 信用卡业务目前支出稳定在3亿美元左右，预计未来支出和收入将实现中高个位数增长，净手续费收入可能实现两位数增长 [84][85] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲地区内贸易增长30%多，公司看到了中国与东盟之间、亚洲与中东之间的贸易增长机会，信用证业务增长良好 [31][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续向股东返还资本，包括股票回购、特别股息和提高股息，目前还有30 - 50亿美元的资本需要返还，同时会使用约30亿美元的过渡资本偿还AT1和AT2 [3][4] - 公司将继续发展新加坡和香港两个核心市场，同时关注印度、印度尼西亚、中国等增长市场，以及台湾地区的业务增长 [30][31] - 公司将继续发展高ROE业务，如财富管理、FICC、支付等，同时利用技术转型、数字应用和AI模型提高生产力和降低成本 [32] - 对于并购，公司会考虑价格、业务整合能力和协同效应等因素，如果符合战略，会考虑在现有市场进行并购 [33] - 公司认为行业竞争激烈，但仍有增长机会，将继续专注于增长和执行，提高市场份额 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为如果利率下降，贷款需求将有所回升，公司看到了各地区和各行业的健康贷款管道 [17] - 管理层对明年的贷款增长前景持建设性态度，认为市场有实际的增长需求 [18][20] - 管理层认为财富管理业务仍有增长空间，随着数字工具的完善和客户投资比例的提高，业务将继续增长 [56][57] - 管理层认为公司在连接性业务方面有优势，随着区域内贸易的增长，相关业务将继续增长 [64][65] 其他重要信息 - 新加坡市场明年税收将增加约4亿美元，因为新加坡将实施最低15%的税率，而公司目前在新加坡的税率低于15% [21] - 公司有23亿美元的一般准备覆盖，这些覆盖与宏观经济变量和下行情景评估相关，目前尚未释放，受到审计师的关注 [48] - 公司在石油和天然气行业的风险敞口主要集中在新加坡的中型企业，已调整目标客户群体和风险标准，对该行业的立场未改变 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购是一次性还是长期行为，淡马锡持股是否会成为问题，以及如何进行股票回购 - 公司目前的股票回购计划将根据市场机会进行，在股价低迷时进行回购，目前还有数十亿美元的回购空间，在达到淡马锡持股挑战之前，还有一定的缓冲空间 [3] - 淡马锡持股达到30%时，技术上需要进行全面要约收购，除非获得豁免，公司会谨慎考虑这一问题 [7] 问题2: 资产负债管理（ALM）方面，如何考虑期限延长，以及愿意放弃多少净息差来锁定长期利率 - 今年公司新增约150 - 160亿美元的固定资产，收益率提升170 - 180个基点，明年到期资产约550亿美元，总体仍有收益提升，但低于今年 [9][10] - 是否锁定长期利率取决于对利率走势的看法，如果预计利率下降，会考虑锁定利率，反之则不会 [12] 问题3: 明年贷款增长3% - 5%的来源，以及税收动态 - 贷款增长主要来自亚洲地区的杠杆收购、数据中心、半导体供应链、食品和农业、医疗保健等领域，以及房地产市场的整合和REIT市场的复苏 [17][18][20] - 新加坡市场明年税收将增加约4亿美元，因为新加坡将实施最低15%的税率，而公司目前在新加坡的税率低于15% [21] 问题4: 石油和天然气行业的回收情况，以及是否会增加对该行业的贷款 - 本季度不良贷款回收约1.3亿美元，特殊准备转回约8000多万美元，还有一些项目在管道中 [22] - 公司在石油和天然气行业的风险敞口主要集中在新加坡的中型企业，已调整目标客户群体和风险标准，对该行业的立场未改变 [52] 问题5: 股票回购的时间框架，以及之前宣布的核心股息上调的持续时间 - 股票回购计划将在2 - 3年内进行，具体取决于市场情况 [23] - 之前宣布的核心股息上调为中期，可能持续3 - 5年 [24] 问题6: 净息差敏感度下降的原因，以及未来的变化趋势 - 净息差敏感度下降的原因包括固定利率对冲和从活期存款转向定期存款，目前有1400亿美元从活期存款转向定期存款 [26] - 预计到明年年底，净息差敏感度将从400万基点上升至600万基点 [27][28] 问题7: 公司战略方面，如何应对竞争，以及是否有兴趣探索新市场 - 公司将继续发展核心市场和增长市场，专注于高ROE业务，利用技术提高生产力和降低成本，以应对竞争 [30][31][32] - 对于并购，公司会考虑价格、业务整合能力和协同效应等因素，如果符合战略，会考虑在现有市场进行并购 [33] 问题8: 净息差敏感度变化是否考虑了对冲的滚动，以及活期存款是否会回流 - 在建模中，假设固定利率投资组合滚动后将被固定利率替代，如果有更多活期存款流入，净息差敏感度将上升 [34] - 活期存款是否回流取决于利率水平，当利率低于3%时，预计会有更多资金从定期存款回流到活期存款 [41] 问题9: 股息支付率是否有上限 - 公司未对股息支付率进行指导，但根据整体情况，达到70%是一个合理的假设 [42] 问题10: 公司明年需要重点关注的领域 - 印度的企业银行表现出色，但消费者银行需要重新审视和改进 [44] 问题11: 一般准备（GP）的回拨情况，以及如何看待 - GP回拨主要取决于模型和宏观经济变量的评估，公司目前有23亿美元的GP覆盖，尚未释放，受到审计师的关注 [47][48] 问题12: 财富管理业务中，投资资产占比的上限，以及是否会推动关系经理达到特定比例 - 目前投资资产占比达56%创纪录，高端业务投资比例预计将保持在30%多，私人银行投资比例有提升空间，可参考一些纯投资银行达到75% - 80% [55][56] - 公司会关注整体投资比例的提升，而不是推动每个关系经理达到特定比例 [55] 问题13: 财富管理业务的增长是否主要来自资产配置的转换，以及是否已经完成 - 财富管理业务的增长不仅来自资产配置的转换，还来自净新增资金的增长，目前净新增资金每季度增长60亿美元，新增关系经理的产能尚未完全释放 [57] 问题14: 对马来西亚市场的并购兴趣和前提条件 - 如果符合价格、业务整合能力和协同效应等条件，公司会考虑在马来西亚进行并购，但目前马来西亚市场存在政府和地缘政治方面的问题 [33][60] 问题15: 本季度商业非利息收入的驱动因素，以及如何看待未来的增长 - 商业非利息收入相对稳定，主要来自财资客户销售收入，在机构银行业务中，相关收入增长良好 [62][63] 问题16: 连接性业务的量化指标，以及是否对中国市场进行了压力测试 - 公司在企业银行领域建立了行业专业知识，为客户提供结构化和咨询服务，获得相关费用收入，连接性业务与区域内贸易增长相关，预计将继续增长 [64][65] - 公司对各种宏观经济变量进行了压力测试，包括中国市场的关税情况，目前中国客户已对出口进行了调整，风险相对较低 [68] 问题17: 非利息收入的增长是否依赖市场情绪，以及市场交易收入是否包括负净利息收入 - 财富管理手续费收入中，80%多为交易性收入，依赖市场情绪，但年金部分占比持续增加 [72] - 未明确回答市场交易收入是否包括负净利息收入 [71] 问题18: 是否可以更结构化地分享财富管理业务各细分市场的收入贡献、盈利能力和资产规模 - 公司会考虑这一建议，但目前没有其他私人银行或财富管理公司披露此类数据，出于竞争原因，暂不打算成为首个披露的公司 [74][75][77] 问题19: 随着利率上升，市场收入的可持续性，以及FOCI和CET1收益的潜在逆转情况 - 公司仍在恢复之前因利率上升而损失的FOCI，目前其他综合收益表中FOCI仍为负10亿美元 [83] 问题20: FOCI主要是固定收益还是股权 - FOCI主要是固定收益 [84] 问题21: 信用卡业务是否已经稳定，以及未来的增长预期 - 信用卡业务目前支出稳定在3亿美元左右，预计未来支出和收入将实现5% - 8%的中高个位数增长，净手续费收入可能实现两位数增长 [84][85] 问题22: 明年成本收入比指导高于今年的原因 - 明年收入预计增长几个百分点，但由于预计利息收入将减少5 - 6亿美元，需要通过贷款量和其他业务来弥补，而费用增长预计将从今年的7%降至5%左右，因此成本收入比会上升 [86]

文章核心观点 - 星展集团控股有限公司（DBS Group Holdings Ltd）被提升至Zacks排名第一（强力买入），评级上调反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，该股票短期内可能上涨 [1][3][10] 各部分总结 评级系统优势 - Zacks评级系统仅依赖公司盈利情况，对个人投资者有用，能避免受华尔街分析师主观因素影响 [1][2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为25% [7] - Zacks评级系统在任何时候对超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的比例相等，排名前20%的股票盈利预期修正特征优越，有望跑赢市场 [9][10] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动密切相关，机构投资者会根据盈利预期调整股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [4] - 跟踪盈利预期修正趋势进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] 星展集团盈利预期情况 - 星展集团预计在2024年12月结束的财年每股收益为11.88美元，同比变化10.7% [8] - 过去三个月，星展集团的Zacks共识预期增长了12.4% [8]

文章核心观点 10月10日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 分组1：Monroe Capital (MRCC) - 非多元化封闭式投资管理公司，主要为美国和加拿大的中下市场公司提供融资 [1] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识估计增长0.9% [1] - Zacks排名第一（强力买入），股息收益率为12.5%，行业平均为2.9% [2] 分组2：DBS Group (DBSDY) - 按市值计算是最大的公司之一，其股票在新加坡证券交易所上市 [2] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识估计增长近6.6% [2] - Zacks排名第一，股息收益率为5.4%，行业平均为4.0% [2] 分组3：Manulife Financial Corp (MFC) - 是加拿大国内市场三大主要寿险公司之一，在美国和几个亚洲国家业务增长迅速 [3] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识估计增长近0.4% [3] - Zacks排名第一，股息收益率为3.9%，行业平均为1.2% [3]

文章核心观点 - 星展集团控股有限公司评级升至Zacks Rank 1（强力买入），反映盈利预期上升，有望推动股价上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和下一年度的Zacks共识预期 [2] - 盈利状况变化是影响短期股价走势的重要因素，Zacks评级系统对个人投资者很有用 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [5] - 星展集团盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面改善，投资者对这一趋势的认可将推动股价上涨 [6] Zacks评级系统优势 - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势密切相关，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [7] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [8] 星展集团盈利预期修正情况 - 截至2024年12月的财年，公司预计每股收益11.43美元，较上年报告数字变化6.5% [9] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了10.9% [9] 结论 - Zacks评级系统在任何时候对4000多只股票的“买入”和“卖出”评级比例相等，只有前5%的股票获得“强力买入”评级 [10] - 星展集团升至Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票的前5%，意味着短期内股价可能上涨 [11]

文章核心观点 - 8月14日为投资者推荐两只具有买入评级和强劲势头特征的股票 [1] 分组1：Sylvamo Corporation（SLVM） - 该公司是未涂布游离纸、胶版纸和纸浆制造商 [1] - 获Zacks排名第一，过去60天其当前年度收益的Zacks共识估计增长9.6% [1] - 过去三个月股价上涨7%，同期标准普尔500指数上涨2.3% [1] - 动量评分为B [1] 分组2：DBS Group Holdings Ltd（DBSDY） - 该公司是一家商业银行和金融服务公司 [2] - 获Zacks排名第一，过去60天其当前年度收益的Zacks共识估计增长7.7% [2] - 过去六个月股价上涨14.7%，同期标准普尔500指数上涨8% [2] - 动量评分为A [2]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利 DBS 集团控股有限公司动量风格评分为 B，Zacks 排名为 2（买入），是值得关注的短期上涨股票 [1][14] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键 [1] 动量衡量问题及解决方法 - 投资者寻找股票动量较难定义，关于衡量指标存在诸多争议，Zacks 动量风格评分可解决此问题 [2] DBS 集团控股有限公司情况 股价表现 - 过去一周 DBSDY 股价上涨 4.98%，同期 Zacks 外国银行行业上涨 1.46%；过去一个月股价上涨 6.95%，行业上涨 1.49% [5] - 过去一个季度 DBSDY 股价上涨 17.33%，过去一年上涨 32.36%，而同期标准普尔 500 指数分别仅上涨 9.51%和 29.29% [10] 交易情况 - DBSDY 过去 20 天平均交易量为 105,562 股，成交量可作为价格与成交量的基准，上涨且成交量高于平均通常是看涨信号 [11] 盈利预测 - 过去两个月，全年盈利预测有 1 个上调无下调，共识估计从 10.26 美元增至 10.31 美元；下一财年有 1 个估计上调无下调 [13] 综合评级 - DBSDY 动量评分为 B，Zacks 排名为 2（买入），研究显示 Zacks 排名 1（强力买入）和 2（买入）且风格评分为 A 或 B 的股票未来一个月表现优于市场 [8][14]

文章核心观点 - 星展集团控股有限公司评级升至Zacks Rank 1（强力买入），因其盈利预期呈上升趋势，这或带来买盘压力和股价上涨 [1][9] 影响股价的关键因素 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级升级做决策，Zacks评级系统可借助盈利预期变化判断短期股价走势 [3] - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并交易，进而影响股价 [4] Zacks评级系统 - Zacks评级系统依据四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks Rank 1股票年均回报率达+25% [5] - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利状况变化，系统会跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [8] - 与华尔街分析师不同，Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现优，有望短期跑赢市场 [13] 星展集团盈利预期情况 - 分析师持续上调星展集团盈利预期，过去三个月Zacks共识预期提高3.3% [12] - 预计公司在截至2024年12月财年每股收益10.31美元，同比变化-3.9% [6] 星展集团评级升级影响 - 星展集团评级升至Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票前5%，暗示股价短期或上涨 [14] - 评级升级反映公司盈利前景乐观，意味着公司基本面改善，投资者认可业务改善趋势或推动股价上涨 [9][10] 投资决策建议 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪此变化做投资决策或有回报，Zacks评级系统可有效利用盈利预期修正力量 [11]

文章核心观点 - 投资者关注金融股时应关注星展集团控股有限公司和宏银行，二者有望保持良好表现 [3] 公司表现 - 星展集团控股有限公司今年迄今涨幅约13.9%，跑赢金融板块平均约7.1%的涨幅 [2] - 宏银行今年迄今回报率达103.7%，跑赢金融板块 [5] 公司评级与前景 - 星展集团控股有限公司目前Zacks评级为2（买入），过去三个月其全年盈利的Zacks共识预期上调3.3%，分析师情绪改善且盈利前景呈积极趋势 [4][7] - 宏银行目前Zacks评级为1（强力买入），过去三个月当前年度的共识每股收益预期提高75.3% [5] 行业情况 - 金融板块包含854家不同公司，星展集团控股有限公司所在金融板块在Zacks板块排名中位列第12 [1] - 外国银行行业包含66家公司，在Zacks行业排名中位列第41，今年迄今平均涨幅4.4%，星展集团控股有限公司和宏银行均属该行业，且星展集团控股有限公司今年迄今回报表现更佳 [8]

文章核心观点 - 投资者可关注星展集团控股有限公司（DBS Group Holdings Ltd）和埃林顿信贷公司（Ellington Credit），二者有望延续良好表现 [1][7] 公司情况 - 星展集团控股有限公司是金融板块854家公司之一，目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度其全年收益的Zacks共识估计提高3.6%，年初至今回报率约为14.3% [2][3][4] - 埃林顿信贷公司年初至今股价上涨14.2%，过去三个月当前年度的共识每股收益估计增加2%，目前Zacks排名为2（买入） [5] 行业情况 - 金融板块在Zacks板块排名中位列第12，Zacks板块排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股的平均Zacks排名来评估各板块实力 [2] - 星展集团控股有限公司所属的外国银行行业包含66只个股，在Zacks行业排名中位列第55，今年迄今平均涨幅为6.6% [6] - 埃林顿信贷公司所属的房地产投资信托和股权信托行业有30只个股，目前排名第212，今年迄今涨幅为 -7.9% [6]