财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净亏损200万美元，摊薄后每股亏损0.01美元，特殊项目合计增加净收入6500万美元，剔除特殊项目后净亏损6700万美元，摊薄后每股亏损0.41美元，而2019年同期调整后净收入为2.78亿美元，摊薄后每股收益1.68美元 [8] - 调整后EBITDA为6600万美元，同比下降4.57亿美元，炼油板块调整后EBITDA为负5400万美元，而2019年同期为4.25亿美元，炼油毛利率为每桶4.93美元，同比下降71% [9] - 第三季度原油加工量为每天39.1万桶，高于预期的34万至37万桶 [10] - 润滑剂和特种产品业务EBITDA为6100万美元，而2019年同期为3800万美元 [11] - 公司第三季度经营活动现金流为8200万美元，其中包括2500万美元的检修支出和5300万美元的营运资本收益 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油板块调整后EBITDA为负5400万美元，而2019年同期为4.25亿美元，炼油毛利率为每桶4.93美元，同比下降71% [9] - 润滑剂和特种产品业务EBITDA为6100万美元，而2019年同期为3800万美元 [11] - 润滑剂和特种产品业务销售环比增长24%，同比下降7% [12] - 公司成功完成了Mississauga白油装置的检修，并已恢复满负荷运行 [13] - Holly Energy Partners第三季度EBITDA为5500万美元，而2019年同期为1.23亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在西南部和落基山地区的市场需求好于预期 [10] - 盐湖城地区的运输和终端服务需求在第三季度有所改善，预计这一趋势将持续到第四季度 [14] - 公司在西南部地区的市场需求超出预期，部分原因是马拉松炼油厂在四角地区的关闭 [73] - 盐湖城地区的汽油和柴油需求保持强劲 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进三个可再生柴油项目，目前项目按计划进行且未超预算 [15] - 公司通过发行7.5亿美元债券增强了流动性，确保有足够资金支持位于Artesia和Cheyenne的可再生柴油装置以及Artesia的预处理装置 [18] - 公司计划在第四季度发布2021年的运营和资本预算指引 [22] - 公司认为可再生柴油项目将有助于减少RFS计划的合规成本 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对润滑剂和中间业务的弹性财务表现感到鼓舞，并相信运输燃料需求将恢复 [15] - 公司认为当前炼油行业前景仍然充满挑战，但对润滑剂和中间业务的财务表现感到鼓舞 [15] - 公司预计2020年将出现应税亏损，并预计在2021年第二季度获得退税 [38] - 公司认为可再生柴油项目将带来多样化和稳定的收益，对信用评级有积极影响 [76] 其他重要信息 - 公司总流动性约为29亿美元，包括15亿美元的现金余额和13.5亿美元的未动用无担保信贷额度 [19] - 公司第三季度宣布并支付了每股0.35美元的股息，总计5700万美元 [19] - 公司2020年全年资本预算范围从5.25亿至6.25亿美元下调至4.75亿至5.5亿美元 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 炼油业务的成本削减机会 - 公司通过将Cheyenne炼油厂转为可再生柴油厂以及重组SG&A成本，预计将在2020年和2021年继续降低炼油成本 [25][26] - 公司正在评估运营成本结构，并引入外部帮助以进一步降低成本 [29] 问题: 润滑剂业务的趋势 - 润滑剂业务在第三季度表现强劲，预计第四季度需求将继续恢复，但利润率可能不如第三季度强劲 [31][33] 问题: 可再生柴油项目的资本支出 - 公司2020年可再生柴油项目的资本支出指引从1.5亿至1.8亿美元下调至1.3亿至1.45亿美元，主要是由于发票时间推迟到2021年第一季度 [36] 问题: 可再生柴油项目的RFS合规影响 - 公司预计可再生柴油项目将使RFS合规成本大幅降低，甚至可能完全消除 [44][45] 问题: 可再生柴油项目的原料选择 - 公司计划根据价格、产量和碳强度选择最佳原料，可能包括大豆油、动物脂肪和废弃食用油 [46] 问题: 公司股票回购的可能性 - 公司认为当前股票被低估，但优先考虑通过股息向股东返还现金，并计划在未来12至15个月内将现金用于可再生柴油项目 [49][50] 问题: 炼油行业的产能合理化 - 公司认为其现有炼油资产具有竞争优势，特别是在地理、原料和市场需求方面 [52][53] 问题: 盐湖城市场的需求动态 - 盐湖城地区的汽油和柴油需求保持强劲，部分原因是爱达荷州的农业收获活动 [58][59] 问题: WCS管道容量的未来使用 - 公司计划保留WCS管道容量，并可能用于向Woods Cross炼油厂供应合成原油或混合原油 [61][62] 问题: 炼油毛利率的区域差异 - 落基山地区的炼油毛利率受到Cheyenne炼油厂关闭的影响，中大陆地区的毛利率受到原油价差压缩的影响 [67][68] 问题: 润滑剂业务的供应中断 - 第三季度润滑剂业务的强劲表现部分归因于飓风导致的供应中断，但公司认为Rack Back业务的长期趋势正在改善 [69] 问题: 需求数据的最新情况 - 盐湖城地区的需求保持强劲，西南部地区的需求超出预期，中大陆地区的需求与全国平均水平一致 [72][73] 问题: 评级机构的沟通 - 公司预计2021年不会出现评级问题，并认为可再生柴油项目将对信用评级产生积极影响 [76] 问题: 润滑剂业务的2021年展望 - 公司认为润滑剂业务的长期中周期EBITDA为2.5亿至2.75亿美元，但由于COVID-19的不确定性，暂未提供2021年指引 [89] 问题: 中大陆地区的炼油表现 - 中大陆地区的炼油毛利率下降主要是由于原油价差压缩 [91]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净亏损1.77亿美元，摊薄后每股亏损1.09美元，特殊项目导致净收入减少1.36亿美元，调整后净亏损为4000万美元，摊薄后每股亏损0.25美元 [8] - 调整后EBITDA为1亿美元，同比下降5.47亿美元，主要由于COVID-19疫情导致全球经济活动减少，影响了各业务板块的销量和单位利润率 [9] - 炼油板块调整后EBITDA为2500万美元，同比下降5.31亿美元，炼油毛利率为每桶8.44美元，同比下降57% [10] - 润滑油和特种产品业务调整后EBITDA为1500万美元，同比下降1400万美元 [11] - Holly Energy Partners第二季度EBITDA为1.13亿美元，同比增长2400万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油板块：原油加工量为35万桶/天，略高于30万至34万桶/天的指导范围，炼油运营费用为每桶6.97美元，同比增加1.24美元 [20][21] - 润滑油和特种产品业务：Rack Forward调整后EBITDA为2300万美元，EBITDA利润率为7%，4月和5月销量同比下降40%，6月同比下降7% [11] - 可再生能源业务：计划在Navajo炼油厂建设预处理装置，并将Cheyenne炼油厂改造为可再生柴油工厂，预计年产能超过2亿加仑，产生1.65亿美元自由现金流 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 西南地区需求强劲，尤其是凤凰城市场，Rockies地区需求在季度末有所改善 [38] - 汽油和柴油裂解价差在第二季度末低于10美元，汽油库存为820万桶，柴油库存为890万桶 [25] - 第二季度3-2-1裂解价差在Mid-Con地区为7.91美元，西南地区为14.66美元，Rockies地区为18.15美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资可再生能源业务，预计未来18个月在可再生能源领域的资本支出为6.5亿至7.5亿美元 [36] - 公司计划通过债务市场融资，以支持可再生能源业务的扩展，同时保持投资级评级 [36] - 公司预计2021年资本支出为4.5亿至5亿美元，主要集中于可再生能源和炼油厂的维护 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计需求将在长期内强劲复苏，但短期内复苏的时间和程度仍不明确 [23] - 公司将继续关注内部运营，确保在市场条件变化时保持安全、可靠和高效的运营 [23] - 公司对可再生能源业务的盈利能力提升和环境足迹改善表示乐观 [16] 其他重要信息 - 公司宣布Bruce Lerner为HollyFrontier润滑油和特种产品业务总裁，他在材料科学和特种化学品领域有近30年的经验 [13] - 公司计划在2020年第三季度开始Cheyenne炼油厂的改造，预计2022年第一季度完成 [22] - 公司预计2020年资本支出和周转费用为5.25亿至6.25亿美元，比最初的2020年指导低约15% [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年资本支出和融资计划 - 公司预计2021年资本支出为4.5亿至5亿美元，主要集中于可再生能源和炼油厂的维护，计划在未来6至12个月内通过债务市场融资 [35][36] 问题: 各地区的需求趋势 - 西南地区需求强劲，尤其是凤凰城市场，Rockies地区需求在季度末有所改善，汽油需求在驾驶季节有所增加，柴油需求保持稳定 [38][39] 问题: 润滑油业务的Rack Forward部分表现 - Rack Forward部分需求有所改善，尤其是汽车和工业终端市场，6月销量同比下降7%，7月和8月的订单情况类似 [66] 问题: 可再生能源项目的建设管理 - 公司对Cheyenne炼油厂的改造项目有信心，预计将按时按预算完成，Artesia项目已开始前期准备工作，大部分长周期设备已订购 [53][55] 问题: 炼油业务的运营成本优化 - 公司认为在Rockies地区的运营成本较高，计划通过提高可靠性和运营效率来降低成本 [69] 问题: 可再生能源市场的供需动态 - 公司认为尽管近期有多家竞争对手宣布进入可再生柴油市场，但需求仍然强劲，尤其是加州、科罗拉多和华盛顿等地的LCFS政策推动 [63][64] 问题: 炼油业务的裂解价差和库存情况 - 第二季度3-2-1裂解价差在Mid-Con地区为7.91美元，西南地区为14.66美元，Rockies地区为18.15美元，汽油库存为820万桶，柴油库存为890万桶 [25][26] 问题: 润滑油业务的未来展望 - 公司预计第三季度润滑油业务将有所改善，但由于COVID-19疫情的影响，仍存在不确定性 [73]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度归属于股东的净利润为6100万美元，摊薄每股收益为0.37美元，扣除特殊项目后的净利润为7800万美元，摊薄每股收益为0.48美元，相比2018年同期的3.94亿美元和2.25美元大幅下降 [7] - 第四季度调整后的EBITDA为2.63亿美元，同比下降3.78亿美元，主要由于炼油厂维护和产品利润率下降 [8] - 炼油板块的调整后EBITDA为1.72亿美元，相比2018年同期的5.83亿美元大幅下降，炼油毛利率为每桶13.58美元，同比下降39% [8] - 润滑油和特种产品业务的EBITDA为3500万美元，相比2018年同期的-400万美元有所改善 [9] - 全年Rack Forward调整后EBITDA为2.3亿美元，EBITDA利润率为12%，预计2020年Rack Forward EBITDA将在2.5亿至2.75亿美元之间，EBITDA利润率在11%至16%之间 [10] - 公司第四季度支付了每股0.35美元的股息，总计5700万美元，并回购了6100万美元的普通股，全年通过股息和股票回购向股东返还了7.58亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油板块第四季度处理原油量为38.1万桶/天，主要由于Eldorado、Cheyenne和Woods Cross炼油厂的计划维护 [20] - 润滑油和特种产品业务在2020年预计将逐步改善，随着市场对高端基础油需求的增加 [10] - 可再生能源业务方面，公司正在建设Navajo炼油厂的可再生柴油装置，预计2022年第一季度投产，年产能为1.25亿加仑 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度MidCon地区的321裂解价为14.57美元，西南地区为27.90美元，落基山脉地区为28.36美元 [23] - 加拿大市场的WCS原油在Hardisty的折扣为20.20美元，近期由于经济放缓和新冠病毒影响，折扣压缩至18美元左右 [23] - 公司在Magellan系统的汽油库存为980万桶，柴油库存为690万桶，分别比第三季度增加了320万桶和减少了80万桶 [22] 公司战略和发展方向 - 公司将继续专注于炼油业务的运营改进、资本纪律和股东回报，同时加大对可再生能源业务的投资，特别是在原料选择和加工方面 [18] - 公司计划通过内部改进和资本投资来提高炼油厂的可靠性和效率，特别是在高利润率季节 [49] - 公司正在积极推动可再生能源业务的发展，预计未来可能会建设更多类似的可再生柴油装置 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2020年汽油和柴油需求将在驾驶季节增强，润滑油利润率将保持强劲，基础油市场将随着现有产能吸收需求而改善 [15] - 公司对全球成品油和特种产品的需求持乐观态度，预计Rack Back EBITDA将逐步改善 [10] - 管理层认为炼油业务的可靠性和效率提升是未来的主要机会，特别是在高利润率季节 [49] 其他重要信息 - 公司预计2020年的资本支出将在2.7亿至3亿美元之间，其中1.3亿至1.5亿美元用于可再生能源业务 [33] - 公司预计2020年炼油厂的维护支出将大幅减少，主要由于2019年的大规模维护活动 [44] - 公司预计2020年炼油厂的原油处理量将在42.5万至43.5万桶/天之间 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司未来的并购策略 - 管理层表示，润滑油和特种产品领域存在并购机会，特别是能够补充产品线和地理市场的收购，但大规模的炼油并购可能性较低 [36] - 公司更倾向于通过内部改进和可再生能源业务的发展来实现增长，而不是通过外部炼油并购 [37] 问题: 可再生能源业务的优势 - Navajo炼油厂的可再生柴油装置具有基础设施优势，包括现有的公用设施、土地和铁路设施，公司对该项目的前景感到兴奋 [40] - 公司认为可再生能源业务是一个长期的机会，未来可能会建设更多类似装置 [42] 问题: 炼油业务的内部改进机会 - 管理层认为炼油业务的可靠性和效率提升是主要机会，特别是在高利润率季节，公司计划通过内部投资来提高设施的稳健性 [49] 问题: 2020年资本支出的分配 - 公司预计2020年的资本支出将主要用于炼油业务的可靠性、安全和环保项目，以及可再生能源业务的发展 [67] 问题: 小型炼油厂豁免（SRE）的影响 - 公司认为第十巡回法院的裁决是错误的，并计划上诉，同时呼吁EPA采取纠正措施以避免对行业的不利影响 [69] 问题: 公司现金的使用策略 - 公司计划在2020年继续通过股息和股票回购向股东返还现金，同时将部分现金用于可再生能源业务的发展 [82] 问题: 公司未来的投资案例 - 管理层认为公司的业务组合具有显著的价值，特别是在炼油、润滑油和可再生能源领域，公司计划通过内部改进和资本投资来提升这些业务的价值 [85]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度归属于股东的净利润为2.62亿美元，摊薄每股收益为1.58美元，扣除某些项目后，调整后净利润为2.78亿美元，摊薄每股收益为1.68美元，较去年同期的3.51亿美元和1.98美元有所下降 [7] - 调整后的EBITDA为5.23亿美元，同比下降9000万美元，主要由于产品利润率下降和原油优势减弱 [8] - 炼油和营销部门的调整后EBITDA为4.25亿美元，低于去年同期的5.07亿美元 [8] - 综合炼油毛利率为每桶17.23美元，同比下降11% [9] - 公司第三季度原油加工量达到创纪录的47.6万桶/天 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 润滑油和特种产品业务的EBITDA为3800万美元，低于去年同期的4200万美元 [10] - Rack Forward业务的EBITDA为5100万美元，EBITDA利润率为销售额的11%，受宏观经济逆风和终端市场需求疲软影响 [10] - Holly Energy Partners的调整后EBITDA为9000万美元，同比增长300万美元，主要由于怀俄明州和犹他州的第三方原油管道系统运输量增加 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中大陆地区原油加工量为29.4万桶/天，每桶运营成本为4.77美元，同比下降0.30美元 [17] - 西南地区原油加工量为10.7万桶/天，每桶运营成本为5.23美元，同比上升0.54美元，主要由于重整装置机械问题导致的高运营成本 [18] - 落基山地区原油加工量为7.5万桶/天，每桶运营成本为11.34美元，同比下降0.38美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2020年IMO实施将提升柴油利润率，并进一步扩大重质原油的折扣 [15] - 公司计划在2020年完成Cheyenne、El Dorado和Woods Cross设施的维护工作，并恢复正常运营 [14] - 公司预计2020年炼油系统将受益于强劲的产品利润率和改善的原油折扣 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020年的展望保持乐观，认为IMO实施将带来柴油利润率的提升和重质原油折扣的扩大 [15] - 管理层预计第四季度将完成主要设施的维护工作，并恢复正常运营 [14] - 管理层对润滑油和特种产品业务的长期前景保持信心，预计2020年EBITDA将达到2.75亿至3亿美元 [36] 其他重要信息 - 公司在第三季度通过股息和股票回购向股东返还了2.61亿美元现金 [13] - 公司预计2019年资本支出将增加，主要由于维护工作范围的扩大和成本的上升 [33] - 公司截至第三季度末的现金余额为9.82亿美元，高于5亿美元的目标 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 润滑油业务的挑战和2019年EBITDA指导是否仍然有效 - 润滑油业务受到贸易战的影响，特别是对中国的高端产品销售 [34] - 公司预计2019年EBITDA指导仍有可能实现，但存在一定难度 [36] 问题: 对WCS价格波动的看法 - WCS价格波动部分归因于IMO 2020的实施，预计2020年价格将继续保持在较高水平 [42] - 公司预计2020年WCS价格将继续保持在17美元至18美元的水平 [42] 问题: 润滑油业务的基油利润率展望 - 公司预计基油市场的供需平衡将在未来两年改善，利润率将逐步提升 [46] - 公司对润滑油业务的长期前景保持乐观 [47] 问题: 资本分配计划 - 公司优先考虑保护资产负债表和资产，其次是股息、增长资本或收购，最后是股票回购 [54] - 公司正在评估股息增加的可能性，同时平衡业务增长机会 [55] 问题: Seaway管道扩张对Brent-WTI价差的影响 - 公司预计Brent-WTI价差将保持在每桶5美元左右的水平 [59] 问题: MLP结构的战略评估 - 公司对HEP的股价表现感到失望，但将继续评估市场情况 [62] - HEP的运营和财务状况良好，公司没有迫切的压力进行结构调整 [65] 问题: 落基山地区炼油业务的强劲表现 - 落基山地区的炼油业务受益于小型炼油厂豁免和强劲的利润率 [66]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度归属于股东的净利润为1.97亿美元，稀释后每股收益为1.15美元 排除某些项目后，调整后净利润为3.72亿美元，稀释后每股收益为2.18美元，较去年同期的2.59亿美元和1.45美元有所增长 [6] - 调整后EBITDA为6.47亿美元，较2018年第二季度增加1.62亿美元，主要得益于汽油和柴油利润率的提升以及Sonneborn的全面贡献 [7] - 公司第二季度经营活动产生的现金流为7.53亿美元，自由现金流为6.96亿美元 [26] - 公司第二季度现金余额为9.15亿美元，超过目标现金余额5亿美元，总流动性超过23亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油和营销部门调整后EBITDA为5.56亿美元，较2018年第二季度的3.85亿美元大幅增长，主要由于各地区产品利润率的提升，炼油总毛利率为每桶19.64美元，较去年同期的16.57美元增长19% [8] - 润滑油和特种产品业务调整后EBITDA为2900万美元，尽管基础油市场疲软 Rack Forward调整后EBITDA为6400万美元，调整后EBITDA利润率为销售额的13% [9] - Holly Energy Partners第二季度EBITDA为8900万美元，较去年同期的8200万美元有所增长，主要由于Permian盆地原油管道量的增加 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度原油加工量为45.3万桶/天，符合公司预期的44.5万至45.5万桶/天 其中Mid-Con地区加工量为26.4万桶/天，西南地区为10.9万桶/天，Rockies地区为8万桶/天 [13][14][15] - 第二季度Mid-Con地区3-2-1裂解价为19.99美元，西南地区为31.30美元，Rockies地区为32.19美元 [19] - 加拿大重质原油市场第二季度WCS在Hardisty的平均价差为11.13美元，略低于第一季度水平 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于提高炼油系统的可靠性，并进一步整合Sonneborn以增强盈利能力 [11] - 公司预计第三季度原油加工量将在44万至45万桶/天之间，计划在9月开始Navajo和Cheyenne的维护工作 [15] - 公司预计全年资本支出在4.7亿至5.1亿美元之间，其中炼油和营销业务为4亿至5亿美元，润滑油和特种产品业务为3000万至4000万美元，HEP为3000万至4000万美元 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第三季度将保持较高的现金余额，以应对El Dorado和Cheyenne炼油厂的计划维护 [31] - 由于Tulsa工厂的洪水相关关闭以及10月份Tulsa润滑油提取装置的意外维护，公司修订了全年Rack Forward的指导为2.4亿至2.6亿美元 [32] - 公司预计全年有效税率将在25%至27%之间，2020年将恢复到24%至26%的正常水平 [33] 其他重要信息 - 公司第二季度通过股息和股票回购向股东返还了2.46亿美元现金 [11] - 公司第二季度回购了约450万股普通股，总计1.89亿美元，截至6月30日，公司仍有约5.09亿美元的股票回购授权 [27] - 公司在过去12个月内通过股息和股票回购向股东返还了超过8亿美元现金，现金收益率为10% [28] 问答环节所有的提问和回答 - 无具体问答内容 [34][35]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度归属于股东的净利润为2.53亿美元，摊薄后每股收益为1.47美元，其中包括1.6亿美元的税后特殊项目收益 若不考虑这些特殊项目，调整后净利润为9300万美元，摊薄后每股收益为0.54美元，低于去年同期的1.37亿美元和0.77美元 [7] - 调整后的EBITDA为2.82亿美元，较2018年第一季度减少3400万美元，主要由于炼油和营销部门的维护以及润滑油业务的基础油利润率下降 [8] - 第一季度运营现金流为2.17亿美元，其中包括7900万美元的维护支出 公司独立资本支出为5300万美元，并动用6.63亿美元现金完成Sonneborn收购 [24] - 截至3月31日，公司现金余额为4.96亿美元，接近5亿美元的目标现金余额 公司总流动性超过18亿美元，包括未使用的13.5亿美元信贷额度 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油和营销部门：第一季度原油加工量为40万桶/天，处于39.5万至40.5万桶/天的指导区间中点 西南地区每桶运营成本为5.24美元，中大陆地区为6.30美元，落基山地区为10.07美元 [12] - 润滑油和特种产品业务：尽管基础油市场面临挑战，调整后EBITDA仍达到2000万美元 [8] - 中游业务（HEP）：第一季度EBITDA为9400万美元，较去年同期增长6% 管道总运量同比增长5%，原油收集系统达到创纪录的15.7万桶/天 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大重质原油市场：第一季度WCS在Hardisty的平均价差为12.69美元/桶，远低于去年第四季度的39.43美元/桶 [18] - Permian原油市场：第一季度Midland价差平均为2.57美元/桶，目前交易价差扩大至4.16美元/桶 [21] - 汽油库存：Magellan系统的汽油库存从年初的890万桶降至季末的770万桶，目前进一步降至670万桶，远低于5年平均水平 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Sonneborn的整合，截至5月1日已实现700万美元的协同效应，预计长期年协同效应将达到2000万美元 [9] - 公司计划在2019年投入4.7亿至5.1亿美元用于炼油和营销部门的独立资本支出和维护，4000万至5000万美元用于润滑油和特种产品业务，3000万至4000万美元用于HEP [28] - 公司认为润滑油行业正在向高性能产品转型，预计未来几年III类和高品质II类基础油将获得更好的利润率 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对今年剩余时间持乐观态度，认为产品基本面持续改善，汽油和馏分油库存保持在较低水平 [15] - 公司预计基础油市场将在2019年上半年触底，随着需求增长吸收新增产能，市场将逐步改善 [37] - 公司认为IMO 2020将增加柴油和VGO的需求，预计每桶柴油裂解价差每增加1美元，将为公司带来7000万美元的年收益 [79] 其他重要信息 - 公司在第一季度通过常规股息和股票回购向股东返还1.35亿美元现金 [11] - 公司预计第二季度原油加工量将在44.5万至45.5万桶/天之间 [12] - 公司重申Rack Forward业务的EBITDA指导区间为2.75亿至3亿美元 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于RINs和小型炼油厂豁免 - 公司认为小型炼油厂豁免将继续按照特朗普政府最近的做法发放，因为法律得到了多个法院案例的支持 [30] 问题: 关于西南地区原油加工结构变化 - 公司观察到Permian地区WTI原油出现三级分层系统，预计未来将看到更多轻质原油进入系统 [32][33] 问题: 关于基础油市场前景 - 公司预计基础油市场将在2019年上半年触底，随着需求增长吸收新增产能，市场将逐步改善 [37][38] 问题: 关于Permian原油价差扩大 - 公司认为价差波动主要与管道启动时间有关，预计随着新管道容量上线，价差将在今年晚些时候收窄 [40][41] 问题: 关于Rack Forward业务EBITDA下降 - 公司认为第一季度EBITDA下降主要由于客户去库存，预计需求将在3月和4月加速 [42] 问题: 关于现金余额和资本配置 - 公司计划保持5亿美元的最低现金余额，超过部分将用于股票回购或潜在收购机会 [44][45] 问题: 关于IMO 2020对基础油利润率的影响 - 公司认为IMO 2020不会对基础油利润率产生重大影响，但会提高VGO价格 [72] 问题: 关于公司中期EBITDA展望 - 公司预计炼油业务中期EBITDA为11亿美元，润滑油业务为2.75亿至3亿美元，HEP业务将继续缓慢增长 [76][77] 问题: 关于IMO 2020的影响 - 公司预计IMO 2020将使柴油裂解价差增加约5美元/桶，但尚未看到任何影响 [79][80] 问题: 关于阿尔伯塔省新政府的影响 - 公司认为新政府更倾向于支持石油工业和管道建设，对行业前景持谨慎乐观态度 [84]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度归属于股东的净利润为1.42亿美元，稀释后每股收益为0.81美元，其中包括3.29亿美元的库存估值调整，扣除该调整后，净利润为3.94亿美元，稀释后每股收益为2.25美元，较2017年同期的1.25亿美元和0.70美元大幅增长 [7] - 第四季度调整后EBITDA为6.41亿美元，同比增长3.07亿美元，主要得益于公司在炼油系统中捕捉到的有利原油折扣 [8] - 全年现金回报为5.97亿美元，包括2.34亿美元的股息和3.63亿美元的股票回购 [28] - 第四季度经营活动产生的现金流为4.25亿美元，全年资本支出为2.57亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 润滑油和特种产品业务第四季度EBITDA亏损400万美元，主要由于基础油市场疲软和Mississauga工厂的检修 [8] - Rack Forward业务第四季度EBITDA为4900万美元，全年EBITDA为2.13亿美元，EBITDA利润率为13% [9] - 预计2019年Rack Forward业务的EBITDA将在2.75亿至3亿美元之间，EBITDA利润率为11%至16% [10] - Holly Energy Partners第四季度EBITDA为9000万美元，较去年同期的1.25亿美元下降，主要由于单位运输量下降和Woods Cross炼油厂的非计划维护 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度原油加工量为40.6万桶/天，略低于预期的41万至42万桶/天，主要由于Woods Cross炼油厂的SEP装置非计划维护 [13] - 2018年全年原油加工量为43.2万桶/天，创下年度记录 [13] - 第四季度Mid-Con地区的3-2-1裂解价差为14.78美元，西南地区为27.16美元，Rockies地区为26.67美元 [20] - 加拿大重油市场第四季度WCS在Hardisty的平均价差为39.43美元/桶，近期价差已降至13美元左右 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Sonneborn进一步增强了Rack Forward业务，预计2019年将产生2500万至3000万美元的一次性整合成本 [10][30] - 公司计划在2019年继续通过股息和股票回购向股东返还现金，并考虑在未来几个月重新评估股息政策 [37] - 公司预计2019年资本支出在4.7亿至5.1亿美元之间，主要用于炼油和营销业务的检修和资本支出 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年是基础油市场的周期性低点，预计2019年将有所改善，但Rack Back业务可能仍难以实现盈亏平衡 [9][34] - 公司预计2019年原油加工量将在40万至41万桶/天之间，主要由于Tulsa East工厂的检修 [17] - 管理层对Brent-WTI价差持乐观态度，预计2019年将维持在8至10美元之间 [57] 其他重要信息 - 截至2018年12月31日，公司现金余额为12亿美元，较9月30日增加7900万美元 [27] - 公司预计2019年税率为23%至25% [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于润滑油业务的周期性低点和未来展望 - 管理层认为2018年是基础油市场的周期性低点，预计2019年将有所改善，主要由于没有计划中的维护 [32][34] - 第四季度原油价格的大幅下跌也对基础油价格产生了滞后影响，导致买家减少库存 [35] 问题: 关于股息政策的未来调整 - 公司计划在未来几个月重新评估股息政策，考虑到公司增加了更稳定的现金流业务和税改的影响 [37] 问题: 关于小型炼油厂豁免的申请状态 - 由于政府停摆，公司的小型炼油厂豁免申请尚未得到批准 [38] 问题: 关于润滑油业务检修的影响 - 管理层表示，检修期间高利润率产品停产，导致业绩受到显著影响 [41] 问题: 关于2019年原油加工量预期 - 公司预计2019年第一季度原油加工量在40万至41万桶/天之间，主要由于Tulsa East工厂的检修 [42] 问题: 关于Sonneborn收购的整合和协同效应 - 管理层对Sonneborn的EBITDA和协同效应目标保持信心，预计将优化现有业务并更好地服务客户 [45] 问题: 关于Mid-Con地区重质原油加工量的下降 - 重质原油加工量下降主要由于El Dorado炼油厂的检修，但公司仍通过WCS套利在Cushing市场销售原油 [46] 问题: 关于Rack Back业务的2019年展望 - 管理层预计2019年Rack Back业务将有所改善，但可能仍难以实现盈亏平衡 [49] 问题: 关于资本支出和检修支出的预期 - 2019年是炼油业务的高检修支出年，润滑油业务没有检修计划，Sonneborn的增量资本支出预计为1000万至1500万美元 [50] 问题: 关于运营支出的改善路径 - 公司表示运营支出的改善主要依赖于提高设备可靠性，部分工厂如Cheyenne和Navajo已取得显著进展 [52] 问题: 关于2019年股票回购的节奏 - 公司计划在保护资产负债表和投资级评级的前提下，优先考虑股息和增长，最后才是股票回购 [55] 问题: 关于Brent-WTI价差和加拿大重油市场的展望 - 管理层预计Brent-WTI价差将维持在8至10美元之间，加拿大重油市场的价差可能在15至20美元之间 [57][60] 问题: 关于IMO 2020对重油市场的影响 - 公司认为IMO 2020将导致重油价格折扣，特别是在第四季度 [61] 问题: 关于柴油和汽油的生产策略 - 公司表示其炼油厂长期以来一直处于最大化柴油生产模式，预计2019年夏季不会改变这一策略 [66][67] 问题: 关于Rockies地区原油价格的展望 - 公司预计Rockies地区原油价格将保持稳定，局部地区可能出现短期波动 [69] 问题: 关于Navajo炼油厂的轻质原油加工能力 - Navajo炼油厂通过资本扩展项目增加了轻质原油的加工能力，并计划进一步优化瓶颈 [73] 问题: 关于Rockies地区运营支出的改善措施 - 公司表示运营支出的改善主要依赖于提高Woods Cross炼油厂的可靠性 [75] 问题: 关于未来并购的展望 - 公司将继续关注润滑油业务的并购机会，炼油业务的并购机会较少且不规律 [77]