财务数据关键指标变化 - 2021年10月3日单季度总净收入3.42799亿美元，较2020年9月27日单季度的2.90233亿美元增长18.1%；前三季度总净收入10.13794亿美元，较2020年前三季度的7.96421亿美元增长27.3%[119] - 2021年10月3日单季度净亏损375.2万美元，较2020年9月27日单季度的1348.4万美元收窄72.2%；前三季度净亏损1912.6万美元，较2020年前三季度的3611.7万美元收窄47.0%[119] - 2021年10月3日单季度调整后净收入1261.6万美元，较2020年9月27日单季度的1178.2万美元增长7.1%；前三季度调整后净收入5071.1万美元，较2020年前三季度的2867.3万美元增长76.9%[119] - 2021年10月3日单季度调整后EBITDA为4141.7万美元，较2020年9月27日单季度的3778.5万美元增长9.6%；前三季度调整后EBITDA为1.40213亿美元，较2020年前三季度的1.03698亿美元增长35.2%[119] - 2021年10月3日单季度和前三季度有机收入分别增长6.2%和11.9%[119] - 2021年10月3日季度净亏损为375.2万美元，2020年9月27日季度净亏损为1348.4万美元；2021年10月3日前三季度净亏损为1912.6万美元，2020年9月27日前三季度净亏损为3611.7万美元[142][144] - 2021年10月3日季度调整后EBITDA为4141.7万美元，2020年9月27日季度为3778.5万美元；2021年10月3日前三季度为1.40213亿美元，2020年9月27日前三季度为1.03698亿美元[142] - 2021年10月3日季度调整后净收入为1261.6万美元，2020年9月27日季度为1178.2万美元；2021年10月3日前三季度为5071.1万美元，2020年9月27日前三季度为2867.3万美元[144] - 2021年10月3日季度利息费用净额为718.6万美元，2020年9月27日季度为790.8万美元；2021年10月3日前三季度为2522.8万美元，2020年9月27日前三季度为2626.3万美元[142] - 2021年10月3日季度折旧和摊销费用为2566.3万美元，2020年9月27日季度为2043.5万美元；2021年10月3日前三季度为7425.8万美元，2020年9月27日前三季度为5761.9万美元[142] - 2021年10月3日季度股份支付费用为631.5万美元，2020年9月27日季度为309.5万美元；2021年10月3日前三季度为1697.3万美元，2020年9月27日前三季度为923.6万美元[142][144] - 总净收入增长5260万美元，增幅约18.1%，有机收入增长1810万美元，增幅约6.2%，得益于新销售点和全渠道模式[154] - 产品和分销成本增加680万美元，增幅8.0%，占收入百分比从29.4%降至26.9%，得益于美国和加拿大市场DFD业务和销售组合变化[158][159] - 运营费用增加3550万美元，增幅29.2%，占收入百分比从42.0%增至45.9%，受收购和劳动力投资影响[161][162] - 销售、一般和行政费用增加640万美元，增幅13.8%，占收入百分比从16.0%降至15.4%，得益于规模经济[163] - 营销费用增加400万美元，增幅50.5%，主要因季度收入增加导致支出增加[164] - 2021财年第一至三季度，产品销售净收入为9.89132亿美元，较2020财年同期增加2.19671亿美元，增幅28.5%[176] - 2021财年第一至三季度，特许权使用费和其他收入为2466.2万美元，较2020财年同期减少229.8万美元，降幅8.5%[176] - 2021财年第一至三季度，公司总净收入为10.13794亿美元，较2020财年同期增加2.17373亿美元，增幅27.3%[176] - 2021财年第一至三季度，产品和分销成本为2.57166亿美元，较2020财年同期增加3475.7万美元，增幅15.6%[176] - 2021财年第一至三季度，运营费用为4.62733亿美元，较2020财年同期增加1.20941亿美元，增幅35.4%[176] - 销售、一般和行政费用增加3430万美元，增幅26.6%，占收入百分比从16.2%降至16.1%[188] - 营销费用增加690万美元，增幅28.0%[189] - 开业前成本减少530万美元，降幅55.2%[190] - 折旧和摊销费用增加1660万美元，增幅28.9%[192] - 关联方利息费用减少630万美元，降幅37.8%[193] - 2021财年前三季度调整后EBITDA总计1.40213亿美元，较2020财年同期增加3651.5万美元，增幅35.2%[197] - 2021财年前三季度经营活动提供现金9880万美元，较2020财年同期增加6800万美元[207][208] - 2021财年前三季度投资活动使用现金1.167亿美元，较2020财年同期减少860万美元[207][211] - 2021财年前三季度融资活动提供现金2740万美元，较2020财年同期减少9520万美元[207][212] - 截至2021年1月3日，未来债务和租赁等义务总计1839.4亿美元；截至10月3日，2019信贷安排下未偿本金降至7亿美元[203][204] - 截至2021年10月3日的三个季度，非美元子公司收入约占公司总收入27%，约2.751亿美元，汇率变动10%会使总收入变动约2750万美元[230] 各条业务线数据关键指标变化 - 美国和加拿大地区，截至2021年10月3日的四个季度，收入为9.04633亿美元，非新鲜收入为 - 537.19万美元，来自失眠曲奇和无辐条枢纽的新鲜收入为 - 4141.86万美元，有辐条枢纽的销售额为4367.28万美元，每枢纽销售额为380万美元；2021年1月3日财年每枢纽销售额为350万美元，2019年12月29日为320万美元[147] - 国际市场，截至2021年10月3日的四个季度，有辐条枢纽的销售额为3146.15万美元；2021财年为2301.85万美元，2019财年为2231.15万美元[147] - 国际市场每枢纽销售额从2020财年的640万美元增长至860万美元，超过2019财年疫情前水平[148] - 美国和加拿大地区每枢纽销售额从2020财年的350万美元增长至380万美元，高于2019年转型初期的320万美元[148] - 产品销售从2020财年第三季度到2021财年第三季度增加5300万美元，增幅18.8%，约3250万美元的增长归因于从加盟商收购的门店[151] - 特许权使用费和其他收入从2020财年第三季度到2021财年第三季度减少40万美元，降幅4.9%，受2020财年下半年和2021财年第一季度收购影响[152] - 美国和加拿大市场净收入增长2320万美元，增幅约11.5%，有机收入减少470万美元，降幅约2.3%，主要受传统批发业务收入减少影响[155] - 国际市场净收入增长2380万美元，增幅约37.4%，有机收入增长1850万美元，增幅约29.1%，得益于限时产品、DFD扩张和疫情影响减弱[156] - 市场开发净收入增长560万美元，增幅约23.1%，有机收入增长440万美元，增幅约18.1%，主要受收购和市场条件改善驱动[157] - 2021财年第三季度，美国和加拿大调整后EBITDA为1991.2万美元，较2020财年第三季度减少11.6万美元，降幅0.6%[171] - 2021财年第三季度，国际业务调整后EBITDA为2165.5万美元，较2020财年第三季度增加655.7万美元，增幅43.4%[171] - 2021财年第一至三季度，美国和加拿大业务净收入增长1.21915亿美元，增幅21.9%；有机收入增长2285.3万美元，增幅4.1%[179] - 2021财年第一至三季度，国际业务净收入增长8443万美元，增幅53.2%；有机收入增长6266.3万美元，增幅39.5%[179] - 2021财年第一至三季度，市场开发业务净收入增长1102.8万美元，增幅13.7%；有机收入增长944.4万美元，增幅11.7%[179] 公司门店及枢纽情况 - 截至2021财年第三季度末，公司全球接入点超10000个，本季度新增393个DFD门店，其中美国和加拿大新增153个，国际市场新增151个，市场开发部门新增89个[120] - 2021财年第三季度，公司单店每周平均收入较2020年第三季度增长超50%[122] - 截至2021财年第三季度末，全球约98%的门店（包括公司自有和加盟店）恢复运营[123] - 截至2021年10月3日，公司全球接入点达10041个，包括1757家门店、42辆流动餐车和8242个DFD门店；2021财年第三季度全球净增31家门店[129][131] - 截至2021年10月3日，公司共有410个枢纽，包括美国和加拿大238个、国际市场35个、市场开发部门137个[133] 公司债务及信贷情况 - 2021年1月3日，公司长期债务总额为82705.5万美元，扣除流动部分后为78581万美元，总债务及关联方应付票据为112295.8万美元[215] - 2019年信贷安排提供7亿美元定期贷款和3亿美元循环信贷额度，借款利率根据总净杠杆比率而定，需每季度支付1.25%定期贷款本金[216] - 截至2021年10月3日，公司需维持总净杠杆比率低于5.50:1，到2023年4月2日降至5.00:1，2021财年第三季度末该比率为3.19:1[217] - 公司曾与KK GP有3.37148亿美元关联方票据，2021财年第二季度已还清，2021年10月3日止季度无利息支出[215][219] - 2021年6月17日，公司借入5亿美元定期贷款，利率2.68175%，7月7日还清，部分资金来自19年信贷安排循环信贷额度提取的1亿美元[221] - 截至2021年10月3日，公司就19年信贷安排下7亿美元未偿债务中的5.05亿美元进行利率互换，1.95亿美元未对冲，1个月LIBOR变动100个基点对利息支出有相应影响[228] 公司面临的风险及应对措施 - 英国金融行为监管局计划2023年底逐步淘汰LIBOR，公司认为其停用不会对流动性或经营业绩产生重大影响[229] - 2021财年第三季度，公司面临全球大宗商品通胀逆风，采取措施管理成本增加，包括调整产品价格[226] - 公司面临汽油价格波动风险，可能直接购买商品期货合约进行对冲[227]

财务数据和关键指标变化 - 2021年Q2净收入增长43%至3.49亿美元，有机收入增长23%，调整后EBITDA增长78%至5240万美元，调整后净收入增长254%至2050万美元 [11][13] - 与2019年相比，两年累计有机收入增长16% [12] - 截至8月8日，公司现金为1.187亿美元，净债务为6.46亿美元，总净杠杆为3.6倍 [39] - 公司发布2021年全年指引，净收入13.4 - 13.8亿美元，增长19.4% - 23%；有机收入增长10% - 12%；调整后EBITDA 1.78 - 1.85亿美元，增长22.4% - 27.2%；调整后净收入6200 - 6800万美元，增长46.4% - 60.6% [60] - 公司发布长期展望，有机收入年增长9% - 11%，调整后EBITDA年增长12% - 14%，调整后净收入年增长18% - 22% [61] 各条业务线数据和关键指标变化 美国和加拿大业务 - 净收入增长25%至2.31亿美元，有机增长3.9%，两年累计有机增长14.3% [40][41] - DFD门店超5000家，平均每周单店销售额增长超30% [41] - 调整后EBITDA从2760万美元增至2800万美元，EBITDA利润率为12.2% [42][43] - 品牌甜点业务推出三种新品，已在约6300个地点、17家零售商处销售，Q2投资三条新生产线，产能将提升超200%，预计年底实现盈利 [45][46][47] 国际业务 - 净收入增长159%至8900万美元，有机收入增长126%，与2019年Q2相比有机增长28% [48] - 新增600个销售点，电商占Q2零售销售额的15% [48][49] - 调整后EBITDA从160万美元增至2400万美元 [49] 市场开发业务 - 净收入从2600万美元增至2900万美元，有机增长17% [51] - 新增92个销售点，电商表现强劲 [51] - 调整后EBITDA从800万美元增至1000万美元，增长25% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至Q2末，全球有9575个销售点，较去年同期增长70%，其中DFD门店7849家，实体门店1726家 [54][55] - 美国和加拿大市场有潜力新增2800 - 3000个DFD门店 [94] - 国际市场有潜力新增2800个销售点 [56] - 截至Q2，全球有413个生产设施，较去年同期增加5个 [57] - 美国和加拿大市场每个枢纽的平均辐条数量从37个增至45个，国际市场从65个增至71个 [58] - 国际市场每个枢纽的过去12个月销售额从2020年的640万美元增至800万美元，美国和加拿大市场从350万美元增至360万美元 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三个增长杠杆，即增加购买频率、提高产品可得性、提升盈利能力，以实现全球扩张和成为最受欢迎的甜点品牌 [14][15] - 增加购买频率的方式包括拓展电商能力、产品创新和高效营销，上半年全球零售销售额的19%来自电商 [16][17][18] - 提高产品可得性的方式包括增加销售点，上半年新增1300个全球销售点，计划每年新增800 - 1000个 [20][21][22] - 提升盈利能力的方式包括收购加盟商、扩展枢纽 - 辐条模式 [23][24] - 公司认为失眠曲奇是Q2增长的关键因素，且其发展已超越校园市场 [26] - 在甜甜圈新鲜配送业务上，美国市场直接竞争对手较少，公司品牌专注于特殊场合，与低价产品面向不同消费者 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年Q2是公司重返公开市场的首个季度，也是84年历史中表现最强劲的季度之一，展示了全球转型的成效和适应运营环境变化的能力 [7] - 公司国际业务处于早期增长阶段，计划在现有市场增长并拓展新市场 [10] - 美国市场增长显著，控制了50个顶级市场中的48个，全渠道战略推动了业务增长 [11] - 尽管面临商品成本压力和运营成本上升，但公司对2021年和长期增长有信心，预计2022年将超越长期展望 [35][60][61][62] 其他重要信息 - 公司将在9月提高核心甜甜圈业务的菜单价格，以应对商品和工资通胀 [71][79][80] - 公司预计在未来12个月内总净杠杆低于3倍，并将支付每股0.035美元的初始现金股息，之后保持稳定季度股息直至达到净杠杆政策目标 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国利润率何时开始增长，长期来看美国和国际业务利润率差距能缩小到多少 - 美国正在实施枢纽 - 辐条模式，随着DFD门店增加，已看到效率提升，但目前因转型加速产生了额外实施成本，导致利润率较低 [68][69] - 排除品牌甜点业务、纽约市场和近期收购业务的影响，美国新鲜甜甜圈业务的EBITDA利润率已超15% [70] - Q4将看到价格上涨和枢纽 - 辐条模式效率提升带来的好处 [71] - 长期来看，由于美国存在遗留业务，无法完全缩小与国际业务的利润率差距，但未来几年美国EBITDA利润率将达到15% [72] 问题2: 国际业务增长是否因需求积压，哪些国家表现超预期或滞后，开店情况如何 - 公司目标是在全球开设10 - 15个新枢纽，本周已在埃及开罗开设新枢纽 [75] - 随着业务从疫情中恢复，全渠道模式和新销售点的增加推动了国际业务增长，英国、新西兰、澳大利亚、爱尔兰和墨西哥等核心市场表现良好 [76] 问题3: 9月价格上涨的形式和影响 - 9月将提高核心甜甜圈业务和核心盒装业务的菜单价格，价格因地区而异 [79] - 价格上涨旨在应对商品和工资通胀，公司认为作为新鲜甜甜圈供应商，有能力实施价格上涨并将其转化为利润 [80] - 从旧批发业务转向DFD业务时，相同定价结构被客户接受，显示了公司的定价能力 [81] 问题4: 目前成本较6月增加了多少，主要增加在哪些方面，美国利润率从12%提升到15%以上的路径是什么 - 成本增加主要在运营费用，尤其是劳动力成本，产品成本增长也超预期 [83] - 提升美国利润率的途径包括全系统利用全渠道模式提高效率，在有辐条的枢纽和电商渠道增加交易，在特定城市增加DFD门店 [85][86][88] - 目前实施枢纽 - 辐条模式存在招聘、培训和加班等实施成本，但新的劳动力管理和需求规划系统将在实施完成后提高效率 [90][91] 问题5: 美国和加拿大DFD业务的长期机会有多大 - 美国市场DFD门店的潜在新增数量约为2800 - 3000个，从ACV角度看，长期占比可能在5% - 10%，稀缺性对品牌很重要 [94][95] 问题6: DFD业务30%的年同比销售增长的驱动因素是什么 - 一是注重选择高质量门店，放弃流量不足的门店；二是产品全部为新鲜甜甜圈且价格与门店相同，提高了盈利能力和周销售额 [98][99][100] 问题7: 在推出DFD模式时，在杂货和便利店渠道的竞争情况如何 - 公司的盒装业务比较独特，在美国直接竞争对手较少，品牌专注于特殊场合，与低价产品面向不同消费者 [103] 问题8: 品牌甜点业务在2022 - 2023年的增长情况和利润提升路径如何 - 品牌甜点业务有很大潜力，公司将谨慎发展，目前投资新生产线是为了满足客户需求，预计到2023年业务将增长约三倍，占甜零食市场约4% [106][107][109] - 目前该业务因规模小和自动化刚开始而拖累利润，但由于是高价产品，未来利润率将改善 [110][111] 问题9: 中期通胀假设是否合理 - 长期通胀假设与当前预期一致，但短期商品成本压力超预期 [114][115] - 公司通过专注特色盒装、新鲜甜甜圈、品牌甜点业务和全球新鲜盒装业务，以及利用枢纽 - 辐条模式的效率，有信心应对成本压力并实现盈利目标 [115][116]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净收入为3.49186亿美元，同比增长42.5%[123] - 调整后净利润同比增长254.1%至2,046.9万美元[123] - 公司调整后EBITDA在2021年第二季度为5239.3万美元，同比增长77.8%[146] - 公司调整后净利润在2021年第二季度为2046.9万美元，同比增长253.9%[148] - 公司国际业务收入在2021年第二季度为2.90857亿美元，同比增长26.4%[151] - 公司美国及加拿大市场收入在2021年第二季度为4.09367亿美元，同比增长23.7%[151] - 2021年第二季度，总净收入增长42.5%，达到3.492亿美元，有机收入增长22.5%，达到5500万美元[180] - 国际部门在2021年第二季度表现突出，净收入增长159.3%，达到8920万美元[180] - 2021年第二季度，公司净亏损扩大28.3%，达到1499.6万美元[177] - 美国和加拿大地区净收入增长4670万美元，同比增长25.3%，有机收入增长720万美元，同比增长3.9%[181] - 国际业务净收入增长5480万美元，同比增长159.3%，有机收入增长4330万美元，同比增长125.9%[182] - 市场开发业务净收入增长270万美元，同比增长10.4%，有机收入增长450万美元，同比增长17.0%[183] - 总净收入增长1.648亿美元（32.6%），有机收入增长7680万美元（15.2%）[201][204] - 美国及加拿大地区净收入增长9868万美元（27.8%），有机收入增长2755万美元（7.8%）[202][205] - 国际业务净收入增长6067万美元（63.8%），有机收入增长4420万美元（46.5%）[202][206] - 市场开发部门净收入增长545万美元（9.7%），有机收入增长506万美元（9.0%）[202][207] 成本和费用（同比环比） - 调整后EBITDA利润率增长300个基点至15.0%[121] - 公司折旧及摊销费用在2021年第二季度为2519.4万美元，同比增长39.2%[146] - 公司股权激励费用在2021年第二季度为829万美元，同比增长179.1%[146] - 公司战略项目支出在2020年第二季度为566.1万美元，2021年同期无此项支出[146] - 2021年第二季度，运营费用增长51.5%，达到1.579亿美元，主要由于商品价格和门店劳动力成本上升[177] - 产品和分销成本增加1610万美元，同比增长23.3%，占收入比例下降380个基点至24.3%[184][185] - 运营费用增加5370万美元，同比增长51.5%，占收入比例上升270个基点至45.2%[188][189] - 销售、一般及行政费用增加1940万美元，同比增长46.9%，占收入比例上升50个基点至17.4%[190] - 营销费用增加150万美元，同比增长17.2%，占收入比例下降60个基点至2.9%[191] - 产品及分销成本增长2790万美元（20.4%），占收入比例下降250个基点至24.6%[201][208][209] - 运营费用增长8540万美元（38.8%），占收入比例上升200个基点至45.5%[201][210][211] - 折旧及摊销费用增长1140万美元（30.7%），主要因资本支出增加[201][217] 各业务线表现 - 电子商务占全球门店销售额的19%[121] - 上半年新增1,300个销售点，推动DFD转型[121] - 全球销售点总数达9,575个，其中DFD门点占7,849个[133] - 美国及加拿大地区平均每个Hub的Spokes数量从22.4增至44.9[138] - 国际业务有机收入增长22.5%（季度）和15.2%（半年）[123] - 2021财年前两个季度，公司通过Hub and Spoke模式实现有机增长，新增1,261个DFD门店，推动第二季度收入增长[159] - Branded Sweet Treat Line在第二季度表现强劲，已在17家零售商的6,300个地点销售[161] - 2018财年至2021年第二季度末，公司投资4.656亿美元收购了165家美国门店和304家国际门店[162] - 2021年第二季度，产品销售额增长44.2%，达到3.412亿美元，其中收购特许经营店贡献了3790万美元[177] - 2021年第二季度，特许权使用费和其他收入下降4.8%，至796万美元[177] - 产品销售额增长1.667亿美元（34.1%），其中7230万美元增长来自收购特许经营店[201][205] - 特许权使用费和其他收入下降185.7万美元（10.3%），主要受KK日本收购影响[201][202] 各地区表现 - 美国及加拿大市场单枢纽销售额达360万美元，同比增长2.9%[151][152] - 国际市场单枢纽销售额达800万美元，同比增长25.0%[151][152] - Hub总数从408个增至413个，新增美国、英国和墨西哥等地Hub[137] - 截至2021年第二季度末，全球98%的门店恢复运营[156] - 2021财年第二季度，Market Development部门中45%的门店营业时间减少，50%的门店大堂用餐区开放[157] - 国际业务调整后EBITDA增长2205万美元，同比增长1363.1%[198][199] - 美国和加拿大业务调整后EBITDA增长73.4万美元，同比增长2.7%[198][199] - 市场开发业务调整后EBITDA增长197.8万美元，同比增长25.1%[198][199] - 美国及加拿大地区调整后EBITDA增长660万美元（13.5%），收入增长27.8%驱动[222][223] - 国际业务调整后EBITDA激增2620万美元（204.6%），收入增长63.8%且英国/爱尔兰获350万美元保险赔付[222][224] - 市场开发业务调整后EBITDA增长216万美元（11.6%），因国际特许经营市场复苏[222][225] 管理层讨论和指引 - 营销和创新活动累计产生163亿次媒体曝光[121] - 其他收入净额400万美元，含英国/爱尔兰350万美元疫情业务中断保险赔付[201][216] - 公司所得税费用为1060万美元，主要由于英国企业税率从19%增至25%以及IPO相关高管薪酬不可抵扣[219] - 非控股权益净收入增加330万美元，同比增长219.4%，主要因Insomnia Cookies和英国/爱尔兰子公司盈利增强[220] - 公司总债务包括2019年融资协议余额8.063亿美元、关联方票据3.371亿美元及经营租赁承诺6.45亿美元[228] - 截至2021年7月4日，2019年融资协议未偿余额降至6.438亿美元，期间净偿还1.45亿美元循环信贷[229] - 公司通过期限贷款融资借款5亿美元，年利率2.68175%，后于2021年7月7日全额偿还[230][242] - 经营活动现金流同比增长4290万美元至5680万美元，主要因净亏损收窄及690万美元营运资本改善[233][235] - 投资活动现金流出8630万美元，同比增加4560万美元，主因3390万美元特许门店收购支出[237] - 公司于2019年6月13日签订了2019年信贷协议，提供7亿美元的定期贷款和3亿美元的循环信贷额度[243] - 2019年信贷协议下的借款利率根据总净杠杆比率分为三档：1个月LIBOR加2.25%（比率≥4.00）、加2.00%（3.00≤比率<4.00）或加1.75%（比率<3.00）[243] - 公司需按季度支付定期贷款本金1.25%的等额分期付款，剩余贷款余额在初始截止日期五年后到期[243] - 截至2021年第二季度末，公司的总净杠杆比率为2.92:1，较2020年末的3.98:1有所改善，主要得益于2021年股东资本注入的积极影响[244] - 公司使用利率互换对冲了2019年信贷协议下6.438亿美元未偿债务中的5.05亿美元，以减轻LIBOR波动的影响[253] - 截至2021年7月4日，公司未对冲的1.388亿美元债务若LIBOR上升100个基点，将导致年度利息支出增加140万美元[253] - 2020年公司约23%的总净收入来自非美元功能货币的子公司，其中2.302亿美元收入主要来自英镑、澳元和墨西哥比索[255] - 若英镑、澳元和墨西哥比索对美元的平均汇率波动10%，将导致2020年公司总净收入增减约2300万美元[255] - 公司通过快速库存周转、产品定价调整和期货合约管理面粉、糖和起酥油等原材料的价格波动风险[252] - 公司预计LIBOR在2023年底的逐步取消不会对其流动性或运营结果产生重大影响[254]