市场表现与背景 - 2026年第二季度，中小盘成长股表现优异，罗素2500成长指数上涨24%[2] - Polen 5 Perspectives中小盘成长投资组合（净费用后）同期回报率为28.2%，超越基准指数4.2个百分点[6] - 市场对AI相关资本支出的担忧在季度内消退，超大规模云服务商和企业客户的一系列公告增强了市场对支出持续增长的信心[3] 市场主题与驱动因素 - AI基础设施建设的竞赛正在加速，而非放缓，这使发电、电气设备、网络和数据中心基础设施等广泛领域的公司受益[3] - 电力供应正日益成为市场关注的焦点，被视为未来AI增长的主要制约因素，投资者关注那些能从发电容量扩张、电网基础设施加强和替代电源解决方案需求中受益的公司[4] - 市场领导力随着投资者信心改善而普遍拓宽，与长期结构性增长主题（包括AI基础设施、电气化、航空航天和国防现代化）相关的公司表现最强，而与周期性经济担忧关联更紧密的领域则表现滞后[5] 投资组合表现归因：正面贡献 - 投资组合相对表现的最大正面贡献者包括Sandisk Corp. (SNDK)、Bloom Energy (BE)和DigitalOcean Holdings (DOCN)[6] - Sandisk股价因内存市场价格动态改善以及AI相关基础设施需求增长而上涨，增强了市场对其盈利前景的信心[7] - DigitalOcean股价因公司执行力、增长预期改善以及市场对其从更广泛的云基础设施和AI相关工作负载需求中获益的能力信心增强而上涨[8] - Bloom Energy股价因投资者持续关注其与电力需求增长和数据中心建设相关的扩张机会而做出正面贡献[9] 投资组合表现归因：负面拖累 - 投资组合相对表现的最大负面拖累者包括Fastly (FSLY)、Astera Labs (ALAB)和BWX Technologies (BWXT)[10] - Fastly股价因投资者对其增长持续性和内容分发及边缘计算市场竞争动态的持续担忧而表现不佳，投资组合在季度内已清仓该头寸[11] - Astera Labs虽非持仓，但因其是AI服务器和云基础设施的半导体连接解决方案提供商，季度内股价上涨超过250%，成为最大的相对拖累因素之一[12] - BWX Technologies股价尽管基本面稳健，但在市场反弹中因投资者热情转向高贝塔的AI和科技相关受益者而表现落后[13] 投资组合行业配置变动 - 投资组合在季度末对工业板块的绝对和相对敞口仍为最大，这反映了对电气化和航空航天主题的信念[14] - 季度内最显著的变化是大幅增加了对科技板块的敞口，主要驱动力是一个可粗略归类为“新云提供商”（即专注于AI工作负载的专业云基础设施提供商）的新兴主题，其他驱动因素还包括智能体AI以及在半导体和软件领域的精选机会[14] - 科技板块敞口的大幅增加主要通过对工业、材料和能源板块敞口的减少来提供资金[14] 长期业绩概览 - 截至2026年6月30日，Polen 5Perspectives中小盘成长策略（毛）的1年、3年、5年、10年和自成立以来的年化回报率分别为28.41%、24.06%、42.30%、31.57%和10.41%[20] - 同期，其净费用后回报率分别为28.21%、23.62%、41.09%、30.48%和9.48%[20] - 同期，罗素2500成长指数的回报率分别为24.02%、19.66%、32.94%、16.38%和4.98%[20]