市场行情 - 最新一轮市场调整中首次出现反弹，美国市场延续上周末涨势，因特朗普称下一轮关税规模小于预期 [1] - 上周五“三巫聚首日”约4.5万亿美元期权合约到期，推动美国主要指数上涨，纳斯达克和标普500结束四周连跌 [2] - 过去几个交易日科技、消费 discretionary和通信服务板块表现居前 [3] 消费者信心 - 因资产价格下跌、通胀和关税担忧，2月消费者信心指数下降7点至98.3，为2021年8月以来最大单月跌幅和8个月最低水平 [4] - 消费者行动与感受不一致，餐饮消费表现良好，或为某些discretionary股票带来上涨空间 [5] 达登餐厅 - 达登餐厅上季度每股收益2.80美元，略低于预期，销售额31.6亿美元，同比增长6.2%但未达分析师预期 [6] - 公司旗下有橄榄花园、长角牛排馆等2100多家餐厅，分布在美国和加拿大 [7] - 旗舰餐厅橄榄花园收入同比增长1.5%至13.3亿美元，消费者情绪变化未反映在消费支出上 [8] - 管理层称消费者情绪与外出就餐无明显关联，假日和情人节期间多个品牌创新高，预计同店销售额增长3% [9] - 公司宣布与优步合作的试点项目扩展至10家切达厨房餐厅，若成功将全面推出外卖服务 [10] - 分析师预计本季度每股盈利2.93美元，同比增长10.6%，营收增长9.7%至32.4亿美元 [12]

文章核心观点 - 达顿餐厅（Darden Restaurants）2025财年第三季度财报显示，盈利和营收未达Zacks共识预期，但同比有所增长，公司还给出了2025财年展望 [1] 2025财年第三季度财报情况 盈利与营收 - 调整后每股收益（EPS）为2.80美元，未达Zacks共识预期的2.81美元，上年同期为2.62美元 [2] - 季度总销售额为31.5亿美元，未达共识预期的32亿美元，同比增长6.2%，得益于综合同店销售额增长0.7%、103家Chuy餐厅和40家净新餐厅的贡献 [3] 各业务板块销售情况 - 橄榄花园（Olive Garden）销售额同比增长1.5%至13.3亿美元，预期为13.8亿美元，同店销售额同比增长0.6%，上一季度为2% [4] - 长角牛排馆（LongHorn Steakhouse）销售额同比增长5.1%至7.681亿美元，预期为7.816亿美元，同店销售额同比增长2.6%，上一季度为7.5% [5] - 高级餐饮（Fine Dining）销售额同比增长3.3%至3.853亿美元，预期为3.941亿美元，同店销售额同比下降0.8%，上一季度下降5.8% [5] - 其他业务（Other Business）销售额同比增长20.2%至6.743亿美元，预期为6.179亿美元，同店销售额同比下降0.4%，上一季度增长0.7% [6] 运营亮点 - 总运营成本和费用同比增长5.9%至27.4亿美元，主要因餐厅费用、劳动力成本和营销费用增加，预期为27.7亿美元 [7] 资产负债表 - 截至2025年2月23日，现金及现金等价物为2.242亿美元，5月26日为1.948亿美元 [8] - 本季度库存为3.246亿美元，上一季度为3.18亿美元 [8] - 截至2025年2月23日，长期债务为21.2亿美元，5月26日为137万美元 [8] 股票回购 - 本季度董事会回购约30万股普通股，价值约5300万美元，截至本季度，10亿美元回购授权下约有5.48亿美元可用 [9] 2025财年展望 - 预计总销售额约121亿美元，同店销售额同比增长1.5%，持续经营业务调整后摊薄每股收益预计在9.45 - 9.52美元之间 [11] - 预计开设50 - 55家净新餐厅，预计总资本支出约6.5亿美元 [11] Zacks评级与推荐股票 达顿餐厅评级 - 目前Zacks评级为3（持有） [12] 其他推荐股票 - BJ's Restaurants（BJRI）Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为 - 84.7%，过去六个月股价上涨1.8%，2025年销售额和每股收益预计同比增长3.3%和17.7% [12][13] - Brinker International（EAT）Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为24.7%，过去六个月股价飙升81.6%，2025年销售额和每股收益预计同比增长18.7%和98.8% [14] - Portillo's（PTLO）Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为62.7%，过去六个月股价下跌5.9%，2026财年销售额预计同比增长11.7% [15]

文章核心观点 - 公司在对达顿餐厅公司（NYSE: DRI）进行获利的长期交易后维持持有评级，该头寸现为公司的内部头寸，公司有在抛售中表现良好的高确信度选股，还确定了回调期间的买入区域，采用混合交易和收益策略可实现快速回报，点击链接订阅服务可节省20%费用，若不满意有退款保证 [1][2] 公司策略 - 采用混合交易和收益策略以实现快速回报，推进储蓄和退休计划 [1] 优惠活动 - 点击链接订阅服务可节省20%费用 [1] 服务保障 - 若对服务不满意有退款保证 [2]

文章核心观点 - 达登餐饮公司（Darden Restaurants, Inc.）周四股价飙升超6%，尽管该公司季度业绩喜忧参半 [1] 公司表现 - 达登餐饮公司季度业绩喜忧参半 [1] - 达登餐饮公司股价周四飙升超6% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额32亿美元，同比增长6%，主要得益于同店销售额增长0.7%、收购103家Chuy's餐厅以及新增40家净新店 [30] - 调整后持续经营业务摊薄每股净收益2.80美元，同比增长6.9% [31] - 调整后EBITDA为5.59亿美元，向股东返还2.17亿美元，其中支付股息1.64亿美元，回购股票5300万美元 [31] - 餐厅层面EBITDA率为21.1%，较去年同期提高50个基点 [33] - 调整后G&A费用占销售额的比例与去年持平，利息费用增加20个基点，调整后有效税率为13.4% [33][34] - 调整后持续经营业务收益为3.3亿美元，占销售额的10.5% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 橄榄花园（Olive Garden） - 总销售额增长1.5%，同店销售额增长0.6%，1月和2月分别超过行业基准180和240个基点，3月前三周保持增长势头 [35] - 本季度利润率为23%，较去年同期提高50个基点 [36] 长角牛排馆（LongHorn Steak House） - 总销售额增长5.1%，同店销售额增长2.6%，新增14家净新店，调整后同店销售额增长5% [36] - 本季度利润率为19.4%，较去年同期提高70个基点 [37] 高级餐厅（Fine Dining） - 总销售额增长3.3%，同店销售额下降0.8%，调整后同店销售额下降约1%，较上一季度有所改善 [37] - 本季度利润率为22.3%，较去年同期提高50个基点 [38] 其他业务（Other Business） - 销售额增长20.2%，主要得益于收购Chuy's餐厅 [38] - 本季度利润率为15.4%，较去年同期提高50个基点 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 本财年第三季度，行业平均同店销售额增长0.9%，平均同店客流量下降1.2%，中位数同店销售额下降2.3%，中位数同店客流量下降4.2%，这是近年来平均和中位数差距最大的一次 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025财年第四季度推出更广泛的宣传活动，包括电视广告，部分费用由Uber承担 [15] - 测试新的小型餐厅原型，降低建设成本，加速新店开业，本季度Yard House和Cheddar's的新原型餐厅表现符合或超出预期 [21] - 推进Chuy's餐厅的整合工作，包括人力资源平台转换、供应链过渡和销售点系统转换 [23][24] - 公司认为行业中执行良好的连锁品牌将继续获胜，消费者更加挑剔，连锁品牌定价普遍低于独立餐厅，独立餐厅市场份额正在被连锁品牌侵蚀 [209][210][212] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到不利天气影响，第三季度盈利结果仍符合预期，团队在应对天气波动方面表现出色 [27] - 第四季度前三周销售趋势进一步改善，预计同店销售额增长超过3% [29][40] - 对公司战略和商业模式的优势充满信心，相信将继续推动公司取得成功 [42] 其他重要信息 - 公司计划于2025年6月20日周五市场开盘前公布第四季度财报，并随后举行电话会议 [6] - Darden基金会为员工子女提供98个价值3000美元的高等教育奖学金，三年来已颁发近300个奖学金 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司销售改善是源于自身品牌还是行业因素，以及特定收入群体消费者的情况 - 公司对各品牌表现满意，Olive Garden和LongHorn表现良好，其他品牌也在改善，预计同店销售额增长超3%；特定收入群体消费者仍在增长，但低于50000美元收入群体表现为负增长 [45][46][47] 问题2: 本季度流感影响程度，休闲餐饮表现良好的原因，以及并购计划是否改变 - 不确定流感影响程度，认为天气影响更大；休闲餐饮表现较好可能是因为外出就餐是消费者犒劳自己的首选，公司将继续专注为客人提供优质体验和价值；目前专注于Chuy's餐厅的整合工作，会与董事会探讨资本的最佳用途 [53][54][55] 问题3: Uber合作广告支出预期及补贴持续时间，以及对2026年的影响 - 公司承担大部分广告支出，Uber承担部分费用，对本季度广告支出影响不大，预计补贴持续几周；2026年营销支出预计将适度增长，公司会注重投资回报率，提高营销效率 [60][64][65] 问题4: 第四季度每股收益指导区间所暗示的运营利润率情况，以及Olive Garden外卖业务的最新情况 - 第四季度整体通胀预计升至3%，而定价仍低于3%，这是运营利润同比增长不显著的主要原因；Olive Garden外卖业务试点餐厅订单量每周增长，目前约为初始时的两倍，第三季度末外卖销售额占比达2.5%，非试点餐厅也在跟进，营销活动取得了良好效果，运营方认为合作无缝 [69][73][75] 问题5: 重新推出“买一送一”活动的原因，以及新餐厅原型的销售情况 - 重新推出“买一送一”活动符合公司品牌建设和促销策略，以核心菜单项目为主，价格合理，能吸引客人；新餐厅原型开业后客流量和销售额表现良好，能够达到现有餐厅的水平 [81][82][85] 问题6: Olive Garden销售增长的驱动因素，以及第四季度通胀情况和劳动力通胀趋势 - Olive Garden销售增长主要得益于菜单更新，推出受欢迎的菜品；第四季度鸡肉和海鲜预计从通缩转为通胀，公司供应链团队已锁定有利合同；劳动力通胀在过去两个季度稳定在3.5%，与疫情前水平相当，目前预计不会有太大变化，2026年大宗商品情况将在6月公布 [91][95][97] 问题7: Olive Garden的客户价值得分情况，以及Uber外卖业务的增量情况 - Olive Garden的客户价值得分逐渐上升，不仅与价格有关，还与餐厅体验有关；Uber外卖业务目前有40% - 50%的增量，这一数据已纳入公司指导范围 [102][103][105] 问题8: 公司对潜在关税的暴露情况及应对计划 - 公司成本篮子中约80%为国内采购，20%为进口，部分进口产品可切换至国内采购，且公司并非进口记录方，产品可协商；供应链团队正在制定应对策略，包括库存管理、替代采购和与供应商谈判 [110][111][112] 问题9: 近期销售趋势改善的原因，以及高级餐厅业务表现的原因 - 消费者虽信心不足，但收入增长超过通胀，仍愿意在外出就餐上消费；高级餐厅在假期表现较好，但节后仍较疲软 [118][119][122] 问题10: 公司营销计划与疫情前的差异，以及关税对厨房设备和建筑材料采购的影响 - 公司目前营销占销售额的比例更低，更注重品牌建设，促销活动多基于现有菜单项目；数字营销占比略有增加，社交媒体营销以病毒式传播为主；建筑材料成本预计受关税影响为低至中个位数，厨房设备预计不会受到两位数的影响 [127][128][132] 问题11: 第四季度同店销售额指导的依据，以及LongHorn牛排业务需求和消费者行为的变化 - 第四季度至今销售情况符合指导预期；LongHorn牛排业务表现良好得益于对食品质量的长期投资，第三季度受天气和感恩节假期影响较大，调整后同店销售额与去年同期相近，第四季度预计增长至少3% [136][138][140] 问题12: 服务速度提升的进展和新机会，以及选择与Uber合作品牌的标准和考虑将Uber平台作为市场的条件 - 服务速度提升是一项长期举措，目前处于初期阶段，各品牌采取不同策略，已取得一些进展，但尚未对客流量产生影响；选择与Uber合作的品牌需具备食品适合外送、外带业务表现良好、外带销售额占比较高等条件；目前公司专注于自营配送，若第三方平台的问题能够解决，会考虑使用 [144][145][150] 问题13: Uber外卖业务客户的消费行为，以及劳动力招聘情况 - Uber外卖业务客户与普通外带客户相似，更年轻、收入更高，与堂食客户重叠较少，外卖订单总价较普通外带订单高20%，约12%的外卖销售额来自大型餐饮订单；劳动力招聘情况没有变化，公司有良好的就业吸引力 [158][159][162] 问题14: 行业平均和中位数同店销售额及客流量差异的原因，以及休闲餐饮消费者需求韧性的驱动因素 - 差异主要由个别品牌的异常表现导致，历史上平均和中位数差距较小；休闲餐饮消费者需求韧性可能是因为疫情后消费者习惯改变，且收入增长、部分生活成本下降使消费者有更多可支配收入用于外出就餐 [166][167][171] 问题15: 新POS系统的推出时间、品牌优先级和新功能 - 新POS系统已在Olive Garden两家餐厅试点，正在整合Uber Direct功能，接下来将在Chuy's餐厅推出；新系统代码更新，更易于维护和更改，可在多种平台上运行，受到员工好评，预计夏季末在Chuy's推出，之前会在更多Olive Garden餐厅推广 [176][177][180] 问题16: 个性化数字营销的可行性，以及Olive Garden的合理利润率水平 - 公司在数字营销方面有多种手段，不一定需要提供特定优惠，可通过提醒品牌来吸引客户；Olive Garden利润率有所提高，但不会追求过高利润率，更注重通过提升性价比来增加销售额，同时会继续投资以保持合理利润率 [187][188][190] 问题17: Cheddar's和Yard House小面积门店能否恢复以往开店速度，以及对门店增长算法的影响 - 公司认为Cheddar's和Yard House可以恢复以往的开店速度，明年开店数量预计达到长期框架的高端水平，且Olive Garden和LongHorn的门店比例保持不变 [195][196] 问题18: 12.99美元价格点菜品对销售组合的影响，以及14.99美元促销活动与去年的比较和定价依据 - 12.99美元价格点菜品销售占比较低，为低个位数；去年同期没有类似限时促销活动，公司认为14.99美元的促销价格合理，能够吸引客人 [199][203][204] 问题19: 行业平均和中位数表现差异是否反映了行业内赢家和输家差距扩大，以及原因 - 行业内执行良好的连锁品牌继续获胜，消费者更加挑剔，导致赢家和输家差距扩大；连锁品牌定价普遍低于独立餐厅，独立餐厅市场份额被连锁品牌侵蚀 [209][210][212] 问题20: 第四季度指导同店销售额增长超过3%的依据和需要考虑的因素 - 第四季度与去年同期相比，促销活动不同，今年的“买一送一”和外卖业务预计将推动同店销售额增长超过3% [216][217][218] 问题21: “买一送一”活动五年前对客流量和客单价的影响，以及是否会长期推广或推广到其他品牌 - 五年前的活动环境与现在不同，难以直接比较对客流量和客单价的影响；该活动符合Olive Garden品牌建设和促销策略，简单易执行且非深度折扣，但不一定适合其他品牌 [222][223][224]

市场表现 - 今日盘前交易中指数早盘反弹后再度下跌，道指跌160点，标普500指数跌23点，纳斯达克指数跌120点，小盘股罗素2000指数跌幅更深，跌14点 [1] - 昨日美联储会议后市场有一定反弹，但市场情绪未明显回暖 [2] 就业市场 - 本周四公布的上周初请失业金人数为22.3万人，略高于前一周修正后的22.1万人，仍处于历史低位，表明就业市场健康 [3][4] - 续请失业金人数升至189.2万人，此前一周向下修正为185.9万人，数据处于区间波动 [5] 地区经济 - 3月费城联储制造业指数为12.5，高于分析师预期的10.0，低于上月的18.1，自2022年夏到去年冬的低迷后，该指数大多呈上升趋势 [6] 公司业绩 - 达顿餐厅（Darden Restaurants）第三财季每股收益2.80美元，较去年同期的2.62美元有所增长，但低于预期1美分；营收31.6亿美元，低于Zacks共识预期的32.1亿美元，但高于去年同期的29.7亿美元 [7] - 达顿餐厅在过去五个季度中有四个季度未达预期，但盘前股价因收购Chuy's特许经营权承诺未来增长而上涨6% [8]

文章核心观点 - 达顿餐厅（Darden Restaurants）2025年2月季度财报显示营收和每股收益同比增长，但未达华尔街共识预期，部分关键指标表现也与分析师预估有差异 [1][4] 财务表现 - 2025年2月结束的季度营收31.6亿美元，同比增长6.2%，但低于Zacks共识预期的32.1亿美元，差异为-1.54% [1] - 同期每股收益2.80美元，去年同期为2.62美元，但低于共识预期的2.81美元，差异为-0.36% [1] 股价表现 - 过去一个月达顿餐厅股价回报率为-4.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-7.5% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 同店销售同比变化 - 长角牛排馆（LongHorn Steakhouse）为2.6%，低于10位分析师平均预估的4.9% [4] - 橄榄园（Olive Garden）为0.6%，低于10位分析师平均预估的1.7% [4] - 综合同店销售为0.7%，低于9位分析师平均预估的1.9% [4] - 其他业务为 -0.4%，低于8位分析师平均预估的1.2% [4] - 高级餐厅为 -0.8%，高于8位分析师平均预估的 -2.1% [4] 公司自有餐厅数量 - 总数为2165家，低于10位分析师平均预估的2174家 [4] - 橄榄园为927家，低于9位分析师平均预估的930家 [4] - 长角牛排馆为586家，高于9位分析师平均预估的584家 [4] 销售额 - 橄榄园为13.3亿美元，低于6位分析师平均预估的13.6亿美元，同比增长1.5% [4] - 其他业务为6.743亿美元，低于6位分析师平均预估的6.8974亿美元，同比增长20.2% [4] - 高级餐厅为3.853亿美元，略低于6位分析师平均预估的3.8592亿美元，同比增长3.3% [4] - 长角牛排馆为7.681亿美元，低于6位分析师平均预估的7.8475亿美元，同比增长5.1% [4]

文章核心观点 - 达顿餐厅2025财年第三季度营收增长，受战略收购和餐厅开业推动，但营收未达分析师预期，调整后每股收益符合预期，公司未来有望保持增长态势，但面临竞争压力和广告支出减少等问题 [1][9][10] 业务概述 - 公司经营包括橄榄花园和长角牛排馆等多种全方位服务餐饮品牌，在餐饮领域有重要地位，餐厅超2165家，业务战略围绕品牌多元化，通过收购和开店扩大市场 [4] - 公司近期战略重点是整合新收购业务和优化运营成本，本财年计划开设50 - 55家新餐厅，注重成本控制和效率以提升盈利能力 [5] 季度亮点与发展 - 2025财年第三季度总销售额增长6.2%至31.58亿美元，主要受收购和开店推动，同店销售额增长0.7%，长角牛排馆增长2.6%，橄榄花园增长0.6%，精致餐饮类别下降0.8% [6] - 公司注重运营效率和战略管理，情人节等节日销售创新高，减少广告支出以聚焦运营效率 [7] - 本季度公司回购5300万美元股票，显示财务实力，飓风等天气影响运营，尤其冲击精致餐饮业务，长期债务增至21.23亿美元 [8] 未来展望 - 公司管理层预计同店销售额增长约1.5%，全年销售额达121亿美元，将继续有效整合新收购品牌 [9] - 管理层预计调整后每股收益在9.45 - 9.52美元，公司将通过战略举措应对竞争压力和广告支出减少问题 [10] - 投资者应关注公司有效整合收购业务、维持扩张战略下的增长能力，以及应对竞争压力、加强品牌忠诚度的策略，公司对成本控制和运营卓越的持续重视将影响未来业绩 [11]

达登餐厅（Darden Restaurants）业绩情况 - 本季度每股收益2.80美元，未达Zacks共识预期的2.81美元，去年同期为2.62美元，本季度收益惊喜为 - 0.36%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股收益2.05美元，实际为2.03美元，收益惊喜为 - 0.98% [2] - 截至2025年2月季度营收31.6亿美元，未达Zacks共识预期1.54%，去年同期为29.7亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [3] 达登餐厅股价表现 - 自年初以来，达登餐厅股价上涨约0.8%，而标准普尔500指数下跌3.5% [4] 达登餐厅未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [6] - 财报发布前，盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为2.94美元，营收32.3亿美元，本财年共识每股收益预期为9.51美元，营收120.9亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 餐厅行业目前处于250多个Zacks行业的后45%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] 同行业Kura Sushi情况 - 预计即将发布的报告中本季度每股亏损0.07美元，同比变化 + 22.2%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计营收6602万美元，较去年同期增长15.2% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度行业平均同店销售额增长0.9%，平均同店客流量下降1.2%；中位数同店销售额下降2.3%，中位数同店客流量下降4.2% [6] - 剔除天气影响后，公司四个业务板块同店销售额均为正增长；调整后持续经营业务摊薄每股净收益为2.8美元，较去年增长6.9% [8][23] - 公司产生5.59亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），通过支付1.64亿美元股息和5300万美元股票回购，向股东返还2.17亿美元 [23] - 食品和饮料费用较去年降低70个基点，餐厅劳动力成本持平，餐厅费用提高20个基点，营销费用提高10个基点，餐厅层面EBITDA率为21.1%，较去年提高50个基点 [23][24] - 调整后持续经营业务收益为3.3亿美元，占销售额的10.5%；调整后有效税率为13.4% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 橄榄花园（Olive Garden） - 总销售额增长1.5%，同店销售额增长0.6%；1 - 2月同店销售额表现优于行业基准180个基点，3月前三周保持增长势头 [25] - 本季度板块利润率为23%，较去年提高50个基点 [26] 长角牛排馆（Longhorn） - 总销售额增长5.1%，同店销售额增长2.6%，新增14家净新店；调整后同店销售额增长5% [26] - 3月前三周客流量和同店销售额增长强劲，与行业差距进一步扩大；第三季度板块利润率为19.4%，较去年提高70个基点 [26] 高级餐厅（Fine Dining） - 总销售额增长3.3%，同店销售额下降0.8%；剔除假期和天气影响后，同店销售额下降约1%，较上一季度有所改善 [27] - 第三季度板块利润率为22.3%，较去年提高50个基点 [27] 其他业务（Other Business） - 销售额增长20.2%，主要受收购Chuy's推动；板块利润率为15.4%，较去年提高50个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式和战略优势明显，餐厅团队致力于做好基础工作，多个品牌在节日期间创下销售记录 [8] - 橄榄花园推出更新菜单和限时优惠活动，加强营销推广，提升客流量和销售额；与Uber Direct合作推出外卖服务，有望增加销售机会 [9][11] - 长角牛排馆坚持品质、简单和文化的战略，专注执行确保食品质量，推出限量版菜品；测试新的小型餐厅原型，降低建设成本，加速新店开业 [13][16] - 公司正在进行Chuy's的整合工作，计划将其转换到公司的人力资源平台，并分阶段进行供应链和销售点的过渡 [17][18] - 行业竞争方面，公司认为休闲餐饮表现相对较好，消费者更愿意在休闲和高级餐厅消费；公司将继续专注于提供优质体验和价值，以吸引顾客 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度业绩表示满意，认为公司在具有挑战性的环境中实现了盈利销售增长，证明了商业模式和战略的有效性 [8] - 尽管消费者信心有所下降，但公司未看到消费者外出就餐支出有重大变化，只要收入增长超过通胀，消费者可能会继续消费 [95] - 公司对未来前景充满信心，预计第四季度总销售额在32.3 - 32.6亿美元之间，同店销售额增长超过3%，调整后摊薄每股净收益在2.88 - 2.95美元之间 [28] - 展望2026财年，公司计划开设60 - 65家新餐厅，预计资本支出在6.75 - 7.25亿美元之间，有效税率在13% - 13.5%之间，该财年将增加一周，预计增加约0.2美元的摊薄每股净收益 [28][29] 其他重要信息 - 公司Next Core奖学金计划已连续三年为达登团队成员的子女提供近300份奖学金，每份价值3000美元 [19] - 公司在电话会议中同时发布了演示文稿，其中包含非美国通用会计准则（Non - GAAP）指标的计算和调整说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业绩改善是源于自身品牌还是行业因素，以及特定收入群体消费者在第三季度的表现 - 公司认为目前各品牌表现良好，第四季度同店销售额增长指引超3%反映了公司的良好态势；5 - 10万美元收入群体消费者增长虽不如之前，但剔除天气影响后仍呈增长趋势，各收入群体中，低于5万美元收入的休闲品牌消费者支出为负 [34][35] 问题2：第三季度流感影响程度，休闲餐饮表现良好的原因，以及并购计划是否有变化 - 公司不确定流感影响程度，认为天气影响更大；休闲餐饮表现较好可能是因为消费者更愿意在休闲和高级餐厅消费；公司正在进行Chuy's的整合工作，将继续与董事会探讨资本的最佳用途 [40][41][42] 问题3：Uber合作广告支出情况及补贴持续时间，以及2026年的影响 - 公司在广告支出中占比高于Uber，预计补贴持续几周，相关情况已纳入季度指引；营销支出预计在10 - 20个基点的同比增长范围内；2026年营销预计将适度增长，公司会注重投资回报率 [47][49][50] 问题4：第四季度每股收益（EPS）指引暗示运营利润率持平是否合理，以及橄榄花园外卖业务的最新情况 - 第四季度通胀预计升至3%，而定价低于3%，这是运营利润率未显著增长的主要原因；橄榄花园外卖业务试点餐厅订单量增长，第三季度末外卖销售额占比达2.5%，非试点餐厅也接近该水平，营销活动取得了良好效果，且运营流程对餐厅来说较为顺畅 [54][58][59] 问题5：重新推出买一送一活动的原因，以及新餐厅原型的销售情况是否与标准原型一致 - 买一送一活动符合公司品牌建设的筛选标准，并非因市场情况变化而推出，它能让消费者想起6美元的外带菜品；新餐厅原型开业后客流量和销售额表现良好，能够实现与现有餐厅相当的销售业绩 [66][68] 问题6：橄榄花园近期销售增长的驱动因素，以及第四季度通胀情况和对2026年劳动力通胀的看法 - 橄榄花园销售增长主要归因于菜单更新和带回的两款受欢迎菜品，而非外卖业务；第四季度鸡肉和海鲜预计从通缩转为通胀，但公司供应链团队已锁定有利合同；劳动力通胀在过去两个季度保持在3.5%，较为稳定，目前难以预测2026年的情况 [73][74][76] 问题7：橄榄花园的客户价值得分是否有显著提升，以及Uber合作的增量情况 - 橄榄花园的价值得分逐渐上升，不仅与价格有关，还与餐厅体验有关，客人对无限量前菜的认可度提高有助于提升价值评分；Uber合作的增量约为40% - 50%，相关情况已纳入公司指引 [81][82][84] 问题8：公司对潜在关税的风险敞口 - 公司约80%的成本来自国内，进口部分占20%，其中部分可转向国内采购；公司供应链团队正在制定策略，通过库存管理、替代采购和与供应商谈判来降低风险 [87][88][89] 问题9：第三季度天气和假期变化是否掩盖了消费者支出放缓，以及高级餐饮板块表现超预期的原因 - 消费者信心下降未对外出就餐支出产生重大影响，只要收入增长超过通胀，消费者可能会继续消费；高级餐饮在节日期间表现较好，但节后消费者仍在进行消费控制，该板块仍较为疲软 [94][95][96] 问题10：与疫情前相比，营销计划的变化，以及关税对厨房设备和建筑材料采购的影响 - 目前营销占销售额的比例更低，更注重品牌建设，促销活动多基于现有菜单；建筑材料成本预计受关税影响为低个位数，厨房设备目前未看到两位数的影响 [101][102][105] 问题11：第四季度同店销售额增长指引是否基于当前趋势，以及长角牛排馆牛排品类需求和消费者行为的变化 - 第四季度至今，公司同店销售额增长超过3%，符合指引；长角牛排馆的投资在食品质量方面持续取得回报，剔除天气和感恩节假期影响后，同店销售额与去年同期相近 [108][110][111] 问题12：公司提升服务速度的进展，以及选择与Uber合作品牌的策略和考虑将Uber平台作为市场的条件 - 提升服务速度是长期举措，目前处于初期阶段，各品牌采取不同方法，已看到一些改善；选择与Uber合作的品牌需具备食品适合外送、外带业务表现良好、与堂食体验差异小等特点；目前更关注自有平台，若第三方平台问题得到解决，会考虑合作 [115][116][120] 问题13：Uber外卖业务的客户消费行为，以及劳动力招聘情况是否有变化 - 外卖客户与普通外带客户相似，更年轻、收入更高，与堂食客户重叠较少；外卖订单总价较普通外带订单高约20%，12%的外卖销售额来自大型聚会餐饮；公司招聘情况良好，无明显变化 [126][127][129] 问题14：行业平均和中位数同店销售额及客流量差异的原因，以及休闲餐饮消费者需求韧性的驱动因素 - 差异主要由一两个品牌导致，历史上中位数和平均数较为接近；休闲餐饮消费者需求韧性可能源于收入增长超过通胀，部分生活必需品成本下降，消费者更愿意外出就餐消费 [132][133][136] 问题15：POS系统试点的时间、品牌优先级和新功能 - POS系统已在橄榄花园两家餐厅试点，接下来将在Chuy's推广；新系统代码更新，更易维护和更改，可在多种平台运行；预计夏季末在Chuy's开始使用，之前会在更多橄榄花园餐厅推广 [139][140][143] 问题16：个性化数字营销是否适合引入促销活动，以及橄榄花园的合理利润率水平 - 公司在数字营销方面有多种方式，不一定依赖特定客户的促销活动；橄榄花园利润率虽有所提高，但不太可能达到25%，公司更注重通过提升销售和改善性价比来维持合理利润率 [149][150][153] 问题17：Cheddar's和Yard House小型餐厅原型能否恢复以往开店速度，以及是否会改变单位增长算法 - 公司认为这两个品牌有望恢复到历史开店速度，明年开店数量将达到增长上限，且橄榄花园和长角牛排馆的业务占比保持不变 [158][159] 问题18：12.99美元价格点菜品对销售组合的影响，以及14.99美元促销活动与去年的比较和定价依据 - 12.99美元菜品销售占比为低个位数，低于高价菜品；去年未进行类似限时促销活动，今年的促销活动旨在吸引顾客 [162][163][165] 问题19：剔除异常值后，行业内赢家和输家差距扩大的原因，以及第四季度同店销售额增长超3%的依据 - 执行能力强的品牌持续获胜，运营执行比营销和促销更重要；消费者更加挑剔，导致品牌表现分化；连锁餐厅定价普遍低于独立餐厅，独立餐厅市场份额下降；第四季度同店销售额增长预期得益于买一送一活动和外卖业务 [169][170][174] 问题20：买一送一活动上次举办时对客流量和客单价的影响，以及是否会长期开展或推广到其他品牌 - 上次举办该活动时间较早，当时环境与现在不同，且当时为深度折扣，现在情况不同；该活动适合橄榄花园，因其有6美元外带菜品，对运营影响小，且能建立品牌形象，其他品牌可能不适用 [178][179][180]