文章核心观点 Dril - Quip因库存减记分类错误致部分财务报表不可靠，股价下跌，公司将采取措施整改并推荐能源行业其他优质股票 [4][7][9] 财务错误详情 - 2021财年约6700万美元库存减记分类错误，“销售成本”少计、“重组及其他费用”多计，但不影响所得税前收益、净收益或调整后息税折旧摊销前利润 [1][5] - 错误包括2018年全球战略计划的1930万美元和2021年全球战略计划的4770万美元，应按ASC 420 - 10 - S99 - 3指南计入“销售成本”而非“重组及其他费用” [5] 审计委员会结论 - 2024年7月8日，审计委员会认定受影响期间合并财务报表及相关报告、新闻稿等不可再依赖 [2] - 2023年12月31日管理层关于财务报告内部控制的报告、普华永道对同期合并财务报表和财务报告内部控制有效性的意见不可再依赖，当日披露控制和程序无效 [6] 下一步措施 - 公司将在修订报告中披露财务报告内部控制重大缺陷，该缺陷与重组相关库存减记财务报表分类缺乏有效控制有关 [3] - 计划提交受影响期间重述合并财务报表，修订2023年10 - K表和2024年3月31日季度10 - Q表 [7] - 管理层和审计委员会与普华永道讨论问题，承诺解决并纠正已识别弱点以确保未来财务报告准确 [8] 股价表现 - Dril - Quip宣布部分财务报表不可依赖后，昨日交易时段股价下跌9.90% [4] Zacks评级与关键选股 - Dril - Quip当前Zacks评级为3（持有） [11] - 推荐能源行业更好排名股票，如Hess Corporation（HES）、Sunoco LP（SUN）和SM Energy Company（SM），目前均为Zacks排名1（强力买入） [9] - Hess是领先油气勘探生产公司，在圭亚那海岸斯塔布鲁克区块有世界级石油发现，正被雪佛龙以530亿美元全股票交易收购，2024年每股收益共识估计为10.28美元，过去30天2024和2025年收益估计上调，成长风格评分为B [12][16] - Sunoco是美国领先批发汽车燃料分销商，业务覆盖40个州，与超10000家便利店有长期合同，分销超10种燃料品牌，目前价值评分为A，2024和2025年每单位收益共识估计分别为7.29美元和7.17美元，过去60天收益估计上调 [10][13] - SM Energy未来将扩大以石油为中心业务，尤其关注二叠纪盆地和鹰福特地区原油，2024年每股收益共识估计为6.95美元，价值风格评分为A，过去7天2025年收益估计上调 [14][17]

文章核心观点 Dril - Quip公司2024年第一季度营收增长但亏损扩大，成本和费用增加致盈利不佳，同时推荐了能源行业中排名更好的公司 [1][2] Q1业绩表现 - 2024年第一季度调整后每股亏损62美分，大于去年同期的1美分 [1] - 季度总营收1.103亿美元，高于去年同期的9090万美元 [1] - 海底产品订单额4110万美元，同比下降4.9% [3] - 第一季度运营亏损1880万美元，去年同期盈利320万美元 [4] 成本与费用 - 销售成本从去年同期的6550万美元增至7840万美元，主要因收购Great North [5] - 工程和产品开发成本从340万美元增至370万美元，因满足国际客户要求加强测试和认证流程 [5] - 总成本和费用1.291亿美元，去年同期为8770万美元 [6] 自由现金流与财务状况 - 第一季度自由现金流为负890万美元，去年同期为5830万美元 [7] - 季度资本支出480万美元 [8] - 截至2024年3月31日，现金余额2.023亿美元，无债务负担 [9] Zacks评级与推荐公司 - Dril - Quip当前Zacks评级为3（持有） [10] - SM Energy Company是北美独立油气公司，2024和2025年每股收益共识预期分别为6.46美元和7.35美元，过去30天盈利预期上调 [12][13] - Hess Corporation是领先的油气勘探和生产公司，去年油气探明储量同比增长超8%，2024和2025年每股收益共识预期分别为9.17美元和11.08美元，过去30天盈利预期上调 [14][15] - Ecopetrol S.A.业务涵盖油气行业各环节，过去7天2024和2025年盈利预期上调，每股收益共识预期分别为2.54美元和2.61美元 [16][17]

公司合并相关 - 2024年3月18日公司与Innovex达成合并协议，合并后公司将更名为Innovex International, Inc.，普通股仍在纽约证券交易所上市[44][46] - 交易完成后公司现有股东预计持有合并后公司约52%股份，Innovex现有股东预计持有约48%股份[44] - 合并预计在2024年第三季度完成，若在特定情况下终止合并协议，公司需支付Innovex 3190万美元终止费[46] 政策法规影响 - 《降低通胀法案》规定对平均调整后财务报表收入超10亿美元的公司征收15%账面收入公司替代最低税，对美国上市公司回购股票征收1%消费税，公司目前不受替代最低税影响[46] 公司合作与业务风险 - 2022年第一季度公司与Aker Solutions达成合作协议，为碳捕获、利用和储存项目提供海底注入系统[46] - 2022年2月俄乌冲突导致油价上涨和全球市场不确定性增加，公司在俄罗斯业务风险未知[46] - 公司预计原油和天然气价格及钻探和生产相关活动水平将持续承压，商品价格恶化可能对公司经营业绩产生重大不利影响[46] - 公司业务和产品服务面临国际运营和海外投资风险，包括国有化、征用、战争等[47] 公司收购情况 - 2023年公司收购Great North，其产品、服务和租赁解决方案纳入井筒建设业务板块[44] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述涉及诸多风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异[40][42] 原油价格情况 - 2024年第一季度布伦特原油平均价格为82.92美元/桶，高于2023年的81.07美元/桶，预计2024年和2025年平均价格分别约为89美元/桶和87美元/桶[49] 合同钻机数量变化 - 截至2024年3月31日，合同钻机数量为550台，较2023年3月31日的534台增加3.0%[49] 海底产品订单情况 - 2024年第一季度公司海底产品订单约为4110万美元，低于2023年12月31日季度的约9680万美元和2023年3月31日季度的约4320万美元[50] 收入占比情况 - 2024年第一季度公司产品、服务和租赁收入占比分别为58.5%、27.4%和14.1%，2023年同期分别为65.2%、23.4%和11.4%[50] - 2024年第一季度公司约71.9%的收入来自海外销售，2023年同期为62.8%[50] 长期会计核算项目情况 - 2024年第一季度有57个项目采用长期会计核算，占公司总收入约20.3%和产品收入约34.8%，2023年同期为63个项目，占比分别约为32.7%和50.2%[51] 总营收情况 - 2024年第一季度公司总营收为1.103亿美元，较2023年同期的9090万美元增加1940万美元，约21.4%[54][55] 各业务线收入情况 - 2024年第一季度海底产品收入减少约1080万美元，主要因2024年第一季度连接器和地面设备订单减少[56] - 2024年第一季度海底服务收入较2023年同期小幅增加约70万美元[56] - 2024年第一季度井建设收入增加约2950万美元，主要因收购Great North贡献2510万美元收入及国际海上市场大口径衬管悬挂器增长[57] 成本与费用情况 - 2024年第一季度销售成本占收入的比例从2023年同期的72.1%降至71.1%[58] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为3000万美元，较2023年同期的2260万美元增加740万美元，增幅32.8%[58] - 2024年第一季度工程和产品开发费用为370万美元，较2023年同期的约340万美元增加约30万美元，增幅10.0%[58] 利润情况 - 2024年第一季度净亏损约2000万美元，而2023年同期净利润为230万美元[58] 调整后EBITDA情况 - 2024年第一季度调整后EBITDA为1017.5万美元，2023年同期为884.5万美元[59] 现金流量情况 - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为410万美元，2023年同期为5290万美元[60][62] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量增加1750万美元，主要因短期投资到期2190万美元，部分被资本支出480万美元抵消[62] 现金抵押账户情况 - 截至2024年3月31日，现金抵押账户现金余额约410万美元，公司需维持余额等于未偿还信用证加5%[62] 外汇损益情况 - 2024年第一季度公司经历约190万美元的外汇税前损失，2023年同期为约110万美元的外汇税前收益[69] 股票回购情况 - 2024年第一季度公司未进行股票回购，董事会曾在2022年2月22日授权1亿美元的股票回购计划[62]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2024年第一季度营收1.103亿美元，环比下降12.7%，同比增长21.4%[2] 财务数据关键指标变化 - 订单额 - 净海底产品订单额4110万美元[2] 财务数据关键指标变化 - 亏损情况 - 净亏损2000万美元，环比减少2180万美元，同比减少2230万美元[2] - 2024年第一季度，公司净亏损1998.4万美元，摊薄后每股亏损0.58美元[31] - 2024年第一季度，公司调整后净亏损2163.9万美元，摊薄后每股亏损0.62美元[31] 财务数据关键指标变化 - 调整后息税折旧摊销前利润 - 调整后息税折旧摊销前利润1020万美元，环比减少640万美元，同比增加130万美元[2] - 2024年第一季度，公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1017.5万美元，低于2023年第四季度的1654.6万美元[32] 财务数据关键指标变化 - 毛利率 - 毛利率28.9%，环比增加147个基点，同比增加99个基点[2] 财务数据关键指标变化 - 销售成本 - 2024年第一季度销售成本7840万美元，环比减少1330万美元，同比增加1290万美元[3] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2024年第一季度销售、一般和行政费用3000万美元，环比增加20万美元，同比增加740万美元[5] 财务数据关键指标变化 - 工程和产品开发费用 - 2024年第一季度工程和产品开发费用370万美元，环比增加80万美元，同比增加30万美元[7] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2024年第一季度运营活动使用现金410万美元，环比减少3020万美元，同比增加4880万美元；自由现金流使用890万美元，环比减少2340万美元，同比改善4950万美元[11] - 2024年第一季度，公司自由现金流为负886.1万美元，而2023年第四季度为1454.6万美元[32] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2024年第一季度资本支出480万美元[12] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 截至2024年3月31日，公司总资产为10.21027亿美元，较2023年12月31日的10.28181亿美元有所下降[31] 财务数据关键指标变化 - 现金、现金等价物和受限现金 - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为2.023亿美元，高于2023年12月31日的1.914亿美元[31] 财务数据关键指标变化 - 短期投资 - 2024年第一季度，公司短期投资为40.16万美元，远低于2023年12月31日的259.08万美元[31] 财务数据关键指标变化 - 流动负债 - 截至2024年3月31日，公司流动负债为1335.56万美元，高于2023年12月31日的1177.03万美元[31] 财务数据关键指标变化 - 利息收入净额 - 2024年第一季度，公司利息收入净额为负219.6万美元，2023年第四季度为负115万美元[32] 财务数据关键指标变化 - 所得税费用 - 2024年第一季度，公司所得税费用为337.9万美元，2023年第四季度为386.3万美元[32]

Kuehn Law调查 - Kuehn Law正在调查以下公司的潜在索赔[1] Dril-Quip与Innovex Downhole Solutions合并 - Dril-Quip已同意与Innovex Downhole Solutions合并，合并后Dril-Quip的股东将拥有合并实体约52%的股份[2] Everbridge被Thoma Bravo收购 - Everbridge将被Thoma Bravo收购，根据协议条款，Everbridge股东将每股收到28.60美元现金[3] Whole Earth Brands, Inc.被Sababa Holdings FREE, LLC收购 - Whole Earth Brands, Inc.已同意被Sababa Holdings FREE, LLC的关联公司以每股4.875美元的现金收购[4] Fusion Pharmaceuticals被AstraZeneca收购 - Fusion Pharmaceuticals已同意被AstraZeneca收购，AstraZeneca将以每股21.00美元的现金支付购买所有未偿还的Fusion Pharmaceuticals股份，并额外支付每股3.00美元的非转让权益，该权益取决于达到特定监管里程碑[5]

文章核心观点 Dril - Quip与Innovex宣布全股票合并协议 合并后公司将成创新领先者 具有规模、产品组合和地理覆盖优势 交易预计2024年第三季度完成 同时推荐了能源行业部分排名较好股票[1][7] 合并交易概况 - Dril - Quip与Innovex宣布全股票合并协议 创建创新能源平台[1] - 交易完成后Dril - Quip股东预计持有合并公司约52%股权 Innovex股东持有48% [3] - 交易需满足惯例成交条件和监管批准 预计2024年第三季度完成[7] 合并双方情况 - Dril - Quip专长于为全球海上和陆上油气行业开发、制造和提供高工程设备及服务[2] - Innovex是全球提供全井生命周期关键技术和服务的领导者[2] 合并优势 - 合并后公司预计有弹性盈利状况 能在行业周期中创造价值[2] - 2023年末预计净现金头寸9900万美元 为合并实体提供强大财务基础[4] - 交易将立即提升合并公司盈利能力和自由现金流 预计年成本协同效应3000万美元[4] 领导团队变动 - Innovex现任CEO Adam Anderson将成为合并公司CEO并加入董事会[5] - Innovex现任CFO Kendal Reed将担任合并公司CFO [5] 合并公司收入来源 - 合并公司预计56%收入来自国际和海上市场 44%来自美国和加拿大陆上市场[6] 能源行业其他推荐股票 - Sunoco是美国批发市最大的汽车燃料分销商之一 预计2024年每股收益4.89美元 过去30天2024和2025年盈利预期上调[9][10][11] - Murphy USA是美国领先的汽车燃料和便利商品独立零售商 预计2024年每股收益25.58美元 过去30天2024和2025年盈利预期上调[9][11][12] - Energy Transfer专注美国多元化能源资产 预计2024年每单位收益1.44美元 过去30天2024年盈利预期上调 2024年收益预计同比增长32.1% [9][12][14]

文章核心观点 Dril - Quip与Innovex将进行全股票交易合并，创建独特能源工业平台，合并后公司预计有更稳定多元收入结构和良好财务表现，带来战略和财务益处，交易预计2024年第三季度完成 [1][2][17] 交易概述 - Dril - Quip是全球油气行业设备和服务提供商，Innovex是油气行业关键技术和服务供应商，双方达成全股票交易合并协议 [1] - 交易完成后，Dril - Quip股东将持有合并后公司约52%股份，Innovex股东约48% [1] 合并优势 业务层面 - 整合互补产品组合、安全服务、全球基础设施和客户关系，为客户提供创新解决方案，推动收入结构更稳定多元 [2] - 加速Dril - Quip加拿大陆上井口业务在美国陆上市场营销，借助Innovex运营和销售基础设施 [6] - 推动Innovex井下工具产品组合在加拿大陆上市场增长，利用Dril - Quip加拿大业务基础和客户关系 [7] - 利用Dril - Quip海底专业知识、品牌和客户关系，促进Innovex深水钻井产品市场渗透，创造交叉销售机会 [8] - 扩大公司在沙特阿拉伯、墨西哥、南美和亚太地区等增长市场的全球规模和业务覆盖 [9] - 打造更灵活精简制造体系，提供高性价比关键产品 [10] - 利用一流研发能力，推出下一代创新产品，使公司处于能源技术前沿 [11] 财务层面 - 提供显著即时盈利和自由现金流增长，预计调整后EBITDA利润率超20%（含协同效应） [4] - 交易完成后24个月内实现约3000万美元年度成本协同效应，预计12个月内实现约50% [5] 财务指标（2023年全年） |指标|Dril - Quip|Innovex|协同效应|合并后公司| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万美元）|478|556| - |1034| |调整后EBITDA（百万美元）|59|132|30|221| |调整后EBITDA率|12%|24%| - |21%| |每股收益（美元）|0.02|NM|0.35|1.44| |国际和海上市场收入占比|81%|34%| - |56%| [3] 公司领导与治理 - 交易完成后，Innovex首席执行官Adam Anderson将成为合并后公司首席执行官并加入董事会，Innovex首席财务官Kendal Reed将担任合并后公司首席财务官，领导团队预计包含双方高管 [12] - 合并后公司董事会由9名董事组成，包括Dril - Quip董事会4名独立董事、Innovex董事会4名董事和首席执行官Adam Anderson，Dril - Quip现任董事长John V. Lovoi将担任合并后公司董事会主席 [13] 股权结构 - Innovex多数股权由Amberjack Capital Partners旗下基金持有，交易完成后Amberjack将持有合并后公司约43%股份 [14] - Dril - Quip将与Amberjack签订注册权协议和股东协议，Amberjack将受股东限制并获特定董事提名权 [15] 公司名称与总部 - 交易完成后，合并后公司将更名为Innovex International, Inc.，普通股预计在纽约证券交易所以新代码“INVX”交易，Dril - Quip海上产品保留现有品牌名 [16] - 合并后公司总部位于得克萨斯州休斯顿 [16] 交易时间与审批 - 交易已获双方董事会批准，预计2024年第三季度完成，需满足常规成交条件，包括监管批准和Dril - Quip股东批准 [17] 交易顾问 - Dril - Quip的首席财务顾问为花旗集团，联合财务顾问为摩根士丹利，法律顾问为Gibson, Dunn & Crutcher LLP [18] - Innovex的首席财务顾问为高盛集团，联合财务顾问为Piper Sandler Companies，法律顾问为Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP，Paul Hastings LLP提供协助 [19] 会议安排 - 2024年3月19日上午7点（中部时间），Dril - Quip和Innovex管理层将举行电话会议和网络直播讨论交易，提供网络直播链接、拨号方式、参与代码等信息，直播结束后有音频回放和网络直播存档 [20][21] 公司简介 - Dril - Quip是全球海上和陆上油气行业设备和服务领先开发商、制造商和供应商 [22] - Innovex为全球油气上游活动设计、制造和安装关键钻井、完井等解决方案，拥有多种技术产品，业务覆盖多个地区 [23] - Amberjack是专注能源、工业和基础设施领域的私募股权公司，为企业提供增长资本和战略支持 [24]

文章核心观点 - Dril - Quip、Exxon Mobil、BP、Chevron四家能源公司公布2023年第四季度财报，各公司在营收、利润等方面表现不一，且受成本、价格、产量等因素影响 [1][12][15][18] Dril - Quip公司情况 Q4业绩 - 2023年第四季度调整后每股收益4美分，未达Zacks共识预期的11美分，较去年同期的6美分有所下降 [1] - 季度总营收1.26亿美元，高于去年同期的9700万美元，但未达Zacks共识预期的1.36亿美元 [2] - 季度净订单额1.227亿美元，同比增长25%；报告期末积压订单为2.64亿美元 [3] - 第四季度营业收入460万美元，实现从去年同期亏损240万美元的扭亏为盈 [4] 成本与费用 - 销售成本从去年同期的9920万美元增至1.218亿美元，工程和产品开发成本从270万美元增至近300万美元 [5] - 总成本和费用为1.218亿美元，高于2022年同期的9920万美元 [6] 现金流与财务状况 - 第四季度产生自由现金流1450万美元，去年同期为负2280万美元 [7] - 季度资本支出1160万美元 [8] - 截至2023年12月31日，公司现金余额1.914亿美元，资产负债表无债务负担 [9] 业绩指引 - 预计今年营收同比增长15% - 20% - 预计2024年海底产品订单在2 - 2.25亿美元之间 [10] 其他能源巨头情况 Exxon Mobil - 2023年第四季度每股收益2.48美元（不包括特定项目），超Zacks共识预期的2.21美元，但低于去年同期的3.40美元 [12] - 季度总营收843亿美元，未达Zacks共识预期的918亿美元，低于去年同期的954亿美元 [13] - 季度收益超预期主要因液体产量增加，但原油和天然气价格实现率降低部分抵消了积极影响 [14] BP - 2023年第四季度调整后每股美国存托凭证收益1.07美元（按重置成本计算，不包括非运营项目），未达Zacks共识预期的1.09美元，低于去年同期的1.59美元 [15] - 季度总营收5.2586亿美元，低于Zacks共识预期的5.953亿美元，低于去年同期的7.0356亿美元 [16] - 大宗商品价格实现率降低导致季度业绩不佳 [17] Chevron - 2023年第四季度调整后每股收益3.45美元，超Zacks共识预期的3.29美元，主要因关键上游业务美国产量高于预期，国内日产量159.8万桶油当量创季度新高 [18] - 公司利润低于去年同期调整后利润4.09美元，因油气实现率下降和美国精炼产品销售利润率下降 [19] - 公司营收472亿美元，未达Zacks共识预期的526亿美元，同比下降16.5% [20]

公司概况 - Dril-Quip, Inc. 是一家领先的能源行业创新技术开发商，设计和制造传统石油和天然气以及某些能源转型应用的最佳产品[5] - 公司总收入为4.24亿美元，其中47%来自产品和服务，26%来自地理位置，北美占20%[5] - Dril-Quip在全球19个国家拥有1,731名员工，自1997年在纽约证券交易所上市[5] 产品和服务 - 公司产品和服务涵盖海上和陆上市场，主要市场包括美国墨西哥湾、墨西哥、巴西、挪威等[18] - 公司生产高度工程化、经过实地验证的产品，满足恶劣海底环境需求，拥有673项专利[19] - 公司提供高水平售后支持和技术服务，拥有全球网络的训练有素的技术人员[20] 财务数据 - 2024年预期年度收入增长15%-20%[36] - 2023年12月31日产品收入为78344千美元，服务收入为33452千美元[39] - 现金、现金等价物和受限现金为191400千美元[41] - 2023年第四季度调整后EBITDA为16,546千美元[44] - 2023年全年调整后EBITDA为46,542千美元[44] - 2023年第四季度自由现金流为14,546千美元[46] - 2023年全年自由现金流为-24,899千美元[46]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为4.241亿美元,同比增长17% [20] - 2023年第四季度收入为1.263亿美元,同比增长31%,环比增长8% [20] - 2023年全年调整后EBITDA为4650万美元,同比增长56% [24] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1650万美元,环比增长34% [24] - 2023年全年毛利率为27.3%,较2022年提升73个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年子海底产品和服务收入分别同比增长2%和7% [21] - 2023年钻井建设业务收入同比增长70%,主要受益于收购Great North [21] - 2023年TIW业务年化收入达1亿美元,提前实现目标 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度巴西、欧洲和澳大利亚的海底服务活动增加 [20] - 2023年公司在中东、拉美和北美等关键市场持续投资,为未来增长做准备 [16][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续优化业务布局,完成了休斯顿办公楼的出售 [12] - 公司完成收购Great North,扩大了钻井建设业务,并实现了预期的协同效应 [13] - 公司正在投资升级海底井口制造设备,预计将显著降低成本和缩短交货周期 [12] - 公司看好未来2-3年海上项目FID大幅增加的行业前景 [15] - 公司在加拿大陆上市场、中东、拉美等地区的业务也有望实现增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年及以后的宏观经济前景持乐观态度,认为行业正处于多年上行周期 [15] - 管理层认为,尽管2023年有部分项目推迟,但预计2024年及以后项目授标将加速 [15] - 管理层表示,公司在关键市场的持续投资为未来增长奠定了基础 [16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eddie Kim 提问** 询问2022年和2023年海底产品订单情况,以及2024年指引的变化原因 [31][32] **Jeff Bird 回答** 2022年和2023年海底产品订单约为2.15-2.17亿美元,2024年指引为2-2.25亿美元,主要是由于新增的MSA订单不计入订单数据 [32] 问题2 **Eddie Kim 提问** 询问2024年EBITDA利润率指引较之前的变化原因 [37] **Kyle McClure 回答** 主要是由于一些生产效率提升措施的时间推迟所致,并非其他原因 [38]